Titularización de Contenido Crediticio con Respaldo Inmobiliario Inversiones La

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1 Titularización de Contenido Crediticio con Respaldo Inmobiliario Inversiones La Décimo Cuarto Informe Trimestral Abril Junio 2013

2 GENERALIDADES El 22 de diciembre de 2009, con la publicación del primer aviso de oferta pública, se colocó exitosamente la totalidad de los títulos Inversiones La , por un valor total de la emisión de $ Millones, con una sobre demanda de más de 1,4 veces. La titularización Inversiones La obtuvo una calificación AAA (col) (Triple A) con perspectiva estable otorgada por Fitch Ratings Colombia S.A., la cual fue ratificada por la sociedad calificadora en su reunión del 22 de octubre de De acuerdo con la calificadora las obligaciones en esta categoría cuentan con la más alta calidad crediticia respecto de otros emisores y emisiones del país y normalmente corresponde a obligaciones financieras emitidas o garantizadas por el gobierno. Los recursos provenientes de la colocación de los títulos se destinaron para la construcción de Calima Centro Comercial Bogotá, un proyecto que se constituye en la punta de lanza para la entrada de la Organización La 14 en la ciudad de Bogotá, el cual cuenta, entre otros, con un local para Almacenes La 14 S.A., un local para Homecenter, salas de cine de Cinépolis y más de 400 locales modulares. Es una obra de gran envergadura convirtiéndose en uno de los centros comerciales más grandes del país, ubicado en un sitio estratégico dentro de los planes de expansión y urbanismo de la ciudad de Bogotá. RENTA FIJA En abril, la curva de TES TF presentó un comportamiento mixto, con valorizaciones en las partes media y larga y desvalorizaciones en las referencias más cortas y la más larga, impulsados principalmente por las bajas perspectivas de inflación 1. Por su parte, la curva de TES UVR presentó un desplazamiento 1 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Mayo de 2013

3 hacia arriba, explicada también por las bajas expectativas de inflación para el 2013, pues para este mes la inflación vigente se encontraba por debajo del rango inferior del BR 2. Al respecto de las emisiones de deuda privada, durante el mes de abril no hubo ninguna colocación por primera vez en año. En mayo la curva de los TES TF presentó muy fuertes desvalorizaciones a lo largo de toda la curva, y en especial en la parte larga de la misma, donde en promedio aumentaron más de 100pb con respecto al mes anterior 3. Esta situación se ha dado gracias a los fuertes movimientos que se vienen presentando en los mercados de renta fija internacionales, motivados en gran medida por la incertidumbre al respecto del volumen y ritmo de compra de activos por parte de la Reserva Federal de EEUU, lo que ha repercutido en la recomposición de los portafolios impactando de manera muy significativa en los papeles de países emergentes como es el caso de Colombia 4. Por su parte, la curva de los TES UVR también se desplazó hacia arriba y en especial en la parte corta y media 5. Por otro lado, de acuerdo con los informes de la BVC, para lo corrido del año el cierre de mayo de 2013 se colocaron aproximadamente $5,04Billones. Del total de las emisiones del año, aproximadamente el 61% de estas han sido realizadas por entidades del sector financiero y aproximadamente el 39% por entidades del sector real 6. En junio, la cuerva de los TES TF presentó nuevamente una fuerte desvalorización a lo largo de toda la curva, en especial en la parte media y larga, donde las referencias más afectadas fueron las de oct18 y el jul20 ambas con incrementos de más de 100pb contra el mes pasado. Por su parte, los del 2024 tuvieron un incremento en su tasa de 94pb 7. Por otra parte, la curva de los TES UVR también presentó desvalorizaciones en casi todas sus referencias a excepción de la 2 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Junio de Resultados Emisiones Bolsa de Valores de Colombia 7 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Julio de 2013.

4 más larga. A diferencia de los TES TF las referencias con mayores desvalorizaciones fueron las más cortas; feb15 y may17 aumentaron 70pb y 80pb respectivamente 8. Por otro lado, y de acuerdo con los informes de la BVC, para el cierre del IS2013 se colocaron aproximadamente $5,04 Billones de pesos, pues durante este mes no se realizaron colocaciones de deuda privada gracias a la coyuntura de los mercados presentada durante los últimos meses 9. TASA DE INTERÉS: COMPORTAMIENTO DTF Vs IPC IPC: En abril la inflación presentó una variación mensual de 0,25%, logrando por segundo mes consecutivo un aumento con respecto al mes anterior, y ubicándose por segunda vez en el año dentro del rango meta del Banco de la República. La variación de la inflación para este mes, se ve explicada principalmente por el comportamiento de regulados y alimentos que presentaron comportamientos positivos en conjunto de 0, Con lo anterior, la inflación 12 meses de abril se ubicó en 2,02%. 11 Durante mayo la inflación presentó una variación mensual de 0,28%, resultado que se ve explicado principalmente por el comportamiento de los grupos de vivienda, salud y alimentos con comportamientos de 0,64%, 0,26% y 0,23% respectivamente 12. Con el anterior resultado, la inflación año corrido se ubicó en 1,21%, alcanzando el 40% de la meta de inflación del BR (3%), mientras que la inflación 12 meses se redujo levemente para ubicarse en 2% 13. En el mes de junio se presentó una variación del 0,23%, tasa superior en 15pb a la del año inmediatamente anterior 14. Este resultado se ve explicado principalmente por los grupos cultura y esparcimiento, vivienda y cultura, con resultados de 1,59%, 0,50% y 0,13% respectivamente 15. Con el anterior resultado, la inflación año corrido se ubicó en 1,73%, alcanzando el 58% de la meta de inflación del BR (3%), mientras que la inflación 12 meses se ubicó en 2,16%. MES DTF E.A. IPC abr11 3,53 2,84 may11 3,88 3,02 jun11 4,01 3,23 jul11 4,19 3,42 ago11 4,44 3,27 sep11 4,53 3,73 oct11 4,73 4,02 nov11 4,73 3,96 dic11 4,97 3,73 ene12 5,19 3,54 feb12 5,16 3,55 mar12 5,30 3,40 abr12 5,49 3,43 may12 5,44 3,44 jun12 5,43 3,20 jul12 5,42 3,03 ago12 5,43 3,11 sep12 5,34 3,08 oct12 5,25 3,06 nov12 5,40 2,77 dic12 5,24 2,44 ene13 5,18 2,00 feb13 4,84 1,83 mar13 4,63 1,91 abr13 4,33 2,02 may13 4,02 2,00 jun13 3,96 2,16 8 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Julio de Resultados Emisiones Bolsa de Valores de Colombia 10 Investigaciones Económicas Corficolombiana Monitor de Inflación, Mayo 31 de Investigaciones Económicas Corficolombiana Monitor de Inflación, Mayo 31 de Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MAYO DE Junio 5 de 2013 DANE. 13 Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MAYO DE Junio 5 de 2013 DANE. 14 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia Resumen Económico. Julio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia Resumen Económico. Julio de 2013.

5 DTF: En abril, la Junta Directiva del BR decidió mantener inalterada la tasa de intermediación en 3,25%. La decisión resulta entre otras por la desaceleración en el consumo, de la producción industrial y de las exportaciones que se observó durante el primer trimestre del año, adicionado al hecho de un menor crecimiento del crédito 16. La otra razón principal de la JDBR, nace como consecuencia de la moderación de los indicadores de actividad real y crecimiento en EEUU y China respectivamente, así como la situación de recesión de la Zona Euro 17. Dichos resultados y políticas se ven reflejados en el comportamiento y estabilidad de la inflación, así como la estabilización en el ritmo de crecimiento de la cartera, la cual continúa moderándose 18. La DTF (90 días) presentó un importante descenso ubicándose en promedio en 4.33%E.A. En mayo, la Junta Directiva del BR decidió mantener inalterada por segundo mes consecutivo su tasa de intervención en 3,25%. Al igual que el mes anterior esta decisión nace de los resultados en la dinámica de los mercados internacionales, donde se continúa observando un crecimiento moderado en EEUU, el como en algunos países emergentes de Asia y América el crecimiento estuvo por debajo de lo esperado y la situación de contracción en la que continúa Europa 19. Otro elemento que se empieza a presentar, es la depreciación del peso por factores como la posibilidad de la salida del estímulo monetario de EEUU en los próximos meses 20. Por otra parte, continúa observándose mayor moderación en los crecimientos de la cartera, mientras que la DTF (90 días) presentó un descenso ubicándose en promedio en 4.02%E.A. En junio, la Junta Directiva del BR decidió dejar nuevamente inalterada su tasa de intermediación en 3,25%, situación que se presentó como respuesta a la los débiles resultados en cuanto a crecimiento del primer trimestre del año, la cual se vio explicada por la menor dinámica en el consumo. Por otra parte, la dinámica internacional sigue estando débil, sin embargo se empiezan a consolidar repuntes más favorables en EEUU y Japón 21. De igual forma, la cartera sigue estabilizándose en niveles superiores al crecimiento del PIB 22. Lo anterior se explica con el leve crecimiento que se presentó durante este mes en la colocación de cartera con respecto al anterior, lo que claramente consolida la clara tendencia de moderación en el crecimiento, lo que aporta de manera importante en la disminución de la probabilidad de generase desequilibrio financiero 23. La DTF (90 días) presentó una leve disminución ubicándose en promedio en 3,96%E.A. 16 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Resumen Económico, Julio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Resumen Económico, Julio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Julio de 2013.

6 ene04 abr04 jul04 oct04 ene05 abr05 jul05 oct05 ene06 abr06 jul06 oct06 ene07 abr07 jul07 oct07 ene08 abr08 jul08 oct08 ene09 abr09 jul09 oct09 ene10 abr10 jul10 oct10 ene11 abr11 jul11 oct11 ene12 abr12 jul12 oct12 ene13 abr13 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 DTF Vs IPC Enero 2004 Junio 2013 DTF E.A. IPC EL SECTOR COMERCIO RETAIL Según el Boletín de Prensa publicado por el DANE el día 13 de junio de 2013, Durante el primer trimestre de 2013, el sector del comercio minorista, sin incluir vehículos ha presentado un incremento real en las ventas del 6,8% 24, respecto del mismo periodo para Esto ha sido impulsado en gran medida por la venta de equipo de informática, hogar (16,8%); artículos y utensilios de uso doméstico (11,2); calzado, artículos de cuero y sucedáneos del cuero (9,3%); licores, cigarrillos y cigarros (9%). Este comportamiento sigue en línea con los resultados de 2012, donde la confianza de los hogares continúa jalonando el consumo de bienes durables 25. Por otra parte, y de acuerdo con el DANE la variación para los últimos 12 meses a abril de 2013 del total del comercio minorista, sin incluir vehículos, se ubicó en el 3,7% 26, donde nuevamente equipo de informática, hogar (18,9%) mantiene la dinámica. Otros grupos como alimentos y bebidas no alcohólicas (2%) y productos de aseo del hogar (1,8%), presentaron también crecimientos levemente inferiores al promedio. 24 Boletín de Prensa: GRANDES ALMACENES E HIPERMERCADOS MINORISTAS Y COMERCIO DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES NUEVOS. I Trimestre de Junio 13 de 2013 DANE. 25 Boletín de Prensa: GRANDES ALMACENES E HIPERMERCADOS MINORISTAS Y COMERCIO DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES NUEVOS. I Trimestre de Junio 13 de 2013 DANE. 26 Boletín de Prensa: MUESTRA MENSUAL DE COMERCIO AL POR MENOR. Abril de Junio 21 de 2013 DANE.

7 ESTRUCTURA DE LA EMISIÓN Colfinanzas S.A. tuvo la oportunidad de identificar las necesidades de expansión de Inversiones La 14 y, en paralelo, diseñar diferentes esquemas de financiación que satisficieran las necesidades del mismo, ajustándose al ciclo de efectivo y payback inherente al modelo de negocio inmobiliario, donde Inversiones La 14 fundamenta una de sus principales fortalezas. La emisión paga intereses de manera Trimestral Vencido a partir de la fecha de emisión y se compone de dos series: Serie A: tiene un valor de y una tasa de IPC+5% con una vigencia máxima de hasta 8 años (96 meses). Esta serie tendrá amortizaciones parciales cada semestre a partir del mes 30 y hasta el 96. Serie B: tiene un valor de y una tasa de IPC+6% con una vigencia máxima de hasta 12 años (144 meses). Esta serie tendrá amortizaciones parciales cada trimestre a partir del mes 99 y hasta el 144.

8 A través de la cesión del flujo de caja de un contrato de arrendamiento sobre el punto de venta denominado La 14 No. 35 Cosmocentro, se estructuró una titularización de contenido crediticio con respaldo inmobiliario, donde el activo a titularizar son los derechos económicos derivados de un contrato de arrendamiento y donde el activo inmobiliario actúa como respaldo o garantía la cual se ejecutará en los eventos en que se haga imposible el cumplimiento de las obligaciones contraídas por el Patrimonio Autónomo, siguiendo el procedimiento establecido en la cláusula 9.5 del Contrato de Fiducia. Es importante anotar que, dentro de la estructura de la emisión se ha establecido claramente que en el evento en que se deba dar inicio a la venta del inmueble no se considerará como evento de Default, pues la venta del inmueble hace parte de los Mecanismos de Apoyo Crediticio con los que cuenta la titularización. Será solo después de cuatro años de iniciada la venta que si la misma no se puede concretar, se considerará que la emisión ha entrado en Default. El esquema de pago del servicio de deuda se ha estructurado de acuerdo con las proyecciones de flujo de caja del canon de arrendamiento mensual que se percibe sobre el citado inmueble. A continuación se presenta el diagrama general de la Titularización: ESTRUCTURA DEL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO A continuación se describe la estructura del contrato de arrendamiento sobre el punto de venta denominado La 14 No. 35 Cosmocentro, inmueble que se encuentra transferido al Patrimonio Autónomo Inversiones La , contrato suscrito entre Inversiones La 14 S.A. y Almacenes La 14 S.A..

9 Arrendador Arrendatario Inversiones La 14 S.A. Almacenes La 14 S.A. Canon de Arrendamiento Vigente para el año 2013 $ * Fecha de Inicio del Contrato 1 de noviembre de 2009 Plazo de Contrato 14 años Periodicidad del Ajuste del Canon Todos los Meses de Enero Gradiente de Ajuste del Canon IPC + 1% * Al valor del Canon de Arrendamiento se le deberá adicionar el Impuesto al Valor Agregado (IVA). Dada la estructura particular de la Titularización de Contenido Crediticio Inversiones La , el activo a titularizar es el flujo de caja proveniente de la cesión de los derechos económicos derivados de la oferta de arrendamiento descrita anteriormente, lo que se constituye en la fuente de pago de la emisión. Adicional a lo anterior, y como una particularidad del contrato de arrendamiento, Almacenes La 14 S.A. deberá consignar durante toda la vigencia del mismo un 25% adicional al canon, para constituir otra de las coberturas y Mecanismos de Apoyo Crediticio de la Emisión. Sin embargo, de acuerdo con lo que se estipula en los diferentes contratos que regulan la Emisión, cada cuarto mes se restituirá un 25% adicional al canon, apropiando así en las cuentas del P.A. aproximadamente el 75% de un canon de arrendamiento mensual. El uso del 75% de un canon de arrendamiento mensual y la no restitución del 25% adicional al canon mensual se hará en cualquiera de las siguientes situaciones: 1. Que durante cada comité fiduciario en el que se realice el presupuesto trimestral de la emisión, así como en cada una de las revisiones mensuales que se haga al mismo, se proyecte que en la siguiente fecha de pago el índice de cobertura para servicio de deuda sea inferior a uno punto cinco (1.5) veces. 2. Que se presente un incremento intraaño de más de doscientos cincuenta puntos básicos (250 pb) en el índice de precios al consumidor IPC, respecto del mismo indicador del último periodo fiscal enerodiciembre publicado por el DANE o quien haga sus veces 3. Que el presupuesto de gastos con que cuente la emisión tenga en su ejecución valores superiores a los proyectados. 4. Que las inversiones autorizadas de la emisión no renten cuando menos el 50% del índice de precios al consumidor IPC. Presentados uno cualquiera de los eventos antes descritos se procederá a no restituir el 25% adicional al Canon de Arrendamiento que ingresa mensualmente, restitución que no se normalizará hasta que no se restablezcan las condiciones al interior del Fideicomiso y del flujo de caja de la emisión. De ser empleada esta cobertura, dicho valor no deberá ser reembolsado ni al arrendador ni al arrendatario y en ningún caso compensará cánones de arrendamiento futuros.

10 Colfinanzas S.A. en su calidad de Master Servicer deberá velar por el cumplimiento de los indicadores de liquidez del fideicomiso, y estará pendiente de la ocurrencia de cualquiera de los eventos anteriormente descritos para autorizar el uso de estos recursos e informar oportunamente al mercado de cualquier evento que pueda afectar el normal comportamiento de los flujos de caja de la emisión y de sus garantías. COMPORTAMIENTO DEL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO A la fecha no se han presentado días de mora ni retrasos en el pago del canon de arrendamiento mensual por parte de Almacenes La 14 S.A. RESUMEN PAGOS DEL CANON DE ARRENDAMIENTO AÑO 2013 Mes Canon Apropiación 25% Canon Arrendamiento Cobertura Efectivo* Ene13 $ $ ,21892 Feb13 $ $ ,00480 Mar13 $ $ ,19547 Abr13 $ $ ,16430 May13 $ $ ,25966 Jun13 $ $ ,19431 * Es la Cobertura calculada así: (Recaudo Efectivo Recaudo Terceros**) / (Canon + Apropiación Fondo de Contingencia) ** Almacenes La 14 S.A. tiene en la actualidad varios convenios de recaudo con terceros, entre los cuales se encuentran Emcali, Giros y Finanzas y el municipio de Cali para el recaudo de los impuestos Predial y de Valorización. Todos estos recaudos se realizan en efectivo. Sin embargo, estos recaudos no se tienen en cuenta dentro de la cobertura de Efectivo, dado que los mismos no le pertenecen a Almacenes La 14 S.A. Canon Abril: La consignación de las ventas en efectivo correspondientes a 1,25 veces el canon de arrendamiento de abril se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 14 del mismo mes. Canon Mayo: La consignación de las ventas en efectivo del Punto de Venta correspondientes a 1,25 veces el canon de arrendamiento de mayo se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 13 del mismo. Canon Junio: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 35 Cosmocentro correspondientes a 1,25 veces el canon de arrendamiento de junio se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 15 del mismo mes. A la fecha, y para lo correspondiente al trimestre, se ha restituido el 25% adicional al canon de arrendamiento correspondiente a los meses de febrero, marzo y abril de Por lo anterior, en las cuentas del Patrimonio Autónomo se encuentra apropiado aproximadamente un 75% de un canon mensual de arrendamiento, correspondiente a los cánones de arrendamiento de mayo, junio y julio del corriente, cumpliendo con lo establecido en el Contrato de Fiducia. A la fecha no se ha requerido el uso de estos recursos.

11 RECAUDO LA 14 No. 35 COSMOCENTRO A continuación se presenta el recaudo de La 14 No. 35 Cosmocentro, para los meses de abril a junio del corriente discriminados por medio de pago. Al total del recaudo del Punto de Venta No. 35 se le resta lo correspondiente a los convenios de recaudo de terceros que existen entre La 14 S.A. y entidades como por ejemplo Emcali, Giros y Finanzas y el Municipio de Cali para los recaudos de Impuestos Predial y de Valorización entre otros. (Información suministrada por Almacenes La 14 S.A. y Cálculos realizados por Colfinanzas S.A.) Resumen Trimestre por mes (Total Recaudo Vs Efectivo) $ $ $ $ $ $ $ $ Recaudo La 14 No. 35 Cosmocentro (Sin Recaudo Terceros) (Cifras en Millones de $COP) $ abr13 may13 jun13 Total Recaudo (Sin Recaudo Terceros) Total Efectivo (Sin Recaudo Terceros) Resumen Mensual (Recaudo por medio de pago) Ventas por Tipo de Medio de Pago (Abril 2013) 1,04% Efectivo Cheques 33,39% 47,12% Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito 12,83% 1,96% 2,73% 0,91% Tarjeta de Crédito La 14

12 Ventas por Tipo de Medio de Pago (Mayo 2013) 0,98% Efectivo Cheques 33,33% 46,27% Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito 13,44% 2,18% 2,88% 0,92% Tarjeta de Crédito La 14 Ventas por Tipo de Medio de Pago (Junio 2013) 1,04% Efectivo 35,53% 45,20% Cheques Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito 12,15% 1,94% 3,08% 1,06% Tarjeta de Crédito La 14 PAGOS DE LA EMISIÓN El 24 de junio del corriente se realizó un giro por valor de $ , por concepto del décimo cuarto pago trimestral de intereses de los títulos y la tercera amortización a capital de la Serie A, de acuerdo con lo establecido en el prospecto. Dicha amortización fue por valor $ De acuerdo con el cronograma de la Emisión el próximo pago deberá realizarse el próximo 22 de septiembre de 2013, fecha en la cual se realizará pago de intereses. ÍNDICE DE COBERTURA DE FLUJO DE CAJA SOBRE SERVICIO DE DEUDA De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Fiducia de la Emisión en cada Fecha de Pago deberá calcularse este índice, el cual tiene como objetivo mostrar la capacidad de caja con la

13 que cuenta el Patrimonio Autónomo en cada fecha de pago de Capital y/o Intereses. Se ha establecido como límite para accionar diferentes alarmas dentro del P.A. cuando este indicador se encuentre por debajo de 1,5 veces el flujo de caja sobre el Servicio de la Deuda. El no cumplimiento del índice, esto quiere decir que el resultado de aplicar la fórmula para el cálculo del mismo esté debajo de 1,5 veces, no implica que la emisión ha entrado en default, pero si establece el límite para activar alarmas y coberturas con las que cuenta la emisión. A continuación se presenta la fórmula a través de la cual se calcula el índice: Caja Inicial Índice de Cobertura n Caja Generada n Fondo de Reserva n OtrosCostos ygastos Pago Intereses Amortización acapital Donde los Otros Costos y Gastos serán los descritos en la cláusula y del Contrato de Fiducia en el periodo en el que se calcula el Índice de cobertura de Flujo de Caja. n n n El valor del Índice de Cobertura de Flujo de Caja Sobre Servicio de Deuda, calculado y suministrado por Helm Fiduciaria S.A. para la Fecha de Pago del 24 de junio de 2013 fue de 3,93 veces.

14 FLUJO DE CAJA EJECUTADO PATRIMONIO AUTÓNOMO INVERSIONES LA HELM FIDUCIARIA S.A. PATRIMONIO AUTÓNOMO INVERSIONES LA ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO EJECUTADO DETALLE ABRIL MAYO JUNIO TOTAL TRIMESTRE FLUJO EN ACTIVIDADES DE OPERACION ENTRADAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION: CANON DE ARRENDAMIENTO $ $ $ $ % ADICIONAL CANON DE ARRENDAMIENTO $ $ $ $ DEVOLUCION MAYOR VALOR COBRADO GMF $ $ $ ABONO REVERSION RETEFUENTE $ $ TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION $ $ $ $ SALIDAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION: $ DEVOLUCION COLFINANZAS MAYOR VALOR COBRADO $ $ IMPUESTO CREE $ $ SOSTENIMIENTO TITULOS BVC $ $ DECEVAL ADMON DE TITULOS $ $ $ $ HONORARIOS SUPERVISOR DE LA EMISION $ $ $ $ COMISION FIDUCIARIA $ $ $ POLIZA $ $ IMPUESTO VALORIZACION $ $ $ $ RESTITUCIONES 25% ADICIONAL CANON DE ARRENDAMIENTO $ $ $ $ RETENCION EN LA FUENTE $ $ $ $ RETENCION ICA $ $ RETENCION EN LA FUENTE RENDIMIENTOS $ $ COMISION BANCARIA $ $ $ $ IVA COMISION BANCARIA $ $ $ $ X1000 $ $ $ $ TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION $ $ $ $ TOTAL FLUJO ACTIVIDADES DE OPERACION $ $ $ $ FLUJO EN ACTIVIDADES DE INVERSION ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION INTERESES PARTICIPACION CONCENTRADOR $ $ $ ( ) $ ( ) INTERESES PARTICIPACION INTERESES $ $ $ ( ) $ ( ) INTERESES PARTICIPACION GASTOS $ $ $ ( ) $ INTERESES PARTICIPACION HELM TESORO $ $ ( ) $ $ ( ) INTERESES CUENTA RECAUDADORA $ $ $ $ INTERESES BANCO BOGOTA CONCENTRADORA $ $ $ $ INTERESES BANCO BOGOTA GASTOS $ $ $ $ INTERESES BANCO BOGOTA CAPITAL $ $ $ $ INTERESES BANCO DAVIVIENDA $ $ TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION $ $ $ $ SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION: COMPRA DE INVERSIONES $ TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION $ $ $ $ TOTAL FLUJO DE INVERSION $ $ $ $ FLUJO EN ACTIVIDADES FINANCIACION ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION: PRESTAMOS $ TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION $ $ $ $ SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION: $ $ $ ABONO O CANC.PRESTAMOS CAPITAL $ $ $ $ ABONO O CANC.PRESTAMOS INTERESES $ $ GMF EN EL GIRO DE INTERESES Y CAPITAL $ TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION $ $ $ $ TOTAL FLUJO FINANCIACION $ $ $ ( ) $ ( ) AUMENTO O (DISMIN) EFECTIVO PERIODO $ $ $ ( ) $ ( ) SALDO INICIAL EFECTIVO $ $ $ $ AJUSTE (DISMINUCION/AUMENTO) FONDO DE RESERVA $ SALDO FINAL EFECTIVO $ $ $ $ Información suministrada por Helm Fiduciaria S.A. VALOR DEL FONDO DE RESERVA PARA EL SERVICIO DE DEUDA HELM FIDUCIARIA S.A. ABRIL MAYO JUNIO DETALLE FONDO DE RESERVA PARA SERVICIO DE DEUDA $ $ $ Información suministrada por Helm Fiduciaria S.A.

15 COMENTARIOS FINALES En Colfinanzas, de acuerdo con las actuales condiciones y consultando proyecciones de varias fuentes colegas nos permitimos presentar las mismas para este 2013: PROYECCIONES 2013 Banco de la República Grupo Bancolombia Corficolombiana Colfinanzas S.A. INFLACIÓN 2,50% DTF E.A. (Promedio) 4,30% PIB 4,00%