Como adaptarse a una soja de menos de U$S 400. Gonzalo Gutierrez Ph.D

Transcripción

1 Como adaptarse a una soja de menos de U$S 400 Gonzalo Gutierrez Ph.D

2 Oferta y demanda de granos OFERTA Y DEMANDA GLOBAL DE GRANOS (2014/15) OFERTA (Million Tonnes) USO (Million Tonnes) Balance Stock final Stocks/Use Region Stock Inicial Producción Imports Total Alim animal/ Crush Otros usos Exports Total (Million Tonnes) % Maiz MUNDO - Lanworth 163, ,66 112, ,09 594,02 376,67 115,19 970,69 199,4 21 MUNDO USDA 173,08 987,52 112, ,60 376,67 115,19 970,69 0,00 0,20 0,00 Soja MUNDO - Lanworth 68,81 318,03 112,50 386,84 252,08 32,90 115,40 287,88 98,96 34 MUNDO USDA 66,91 311,13 112,50 378,04 252,08 32,90 115,40 287,88 90,17 31,00 Trigo MUNDO - Lanworth 183,67 716,29 152,95 899,96 137,76 572,25 154,83 710,01 189,95 27 MUNDO USDA 186,45 719,95 152,95 906,40 137,76 572,25 154,83 710,01 196,38 28,00 Lanworth estimates are highlighted. Data was last updated on: 29-Sep-2014 USDA estimates are from the September WASDE and PSD.

3 Mucha mucha soja

4 Comercio muy concentrado

5 Soja OFERTA Y DEMANDA MUNDIAL DE SOJA (2014/15) Region OFERTA (Million Tonnes) Use (Million Tonnes) Balance Stock Inicial Producción Imports Total Feed/ Crush Otros Usos Exports Total Stock final Stocks/Use (Million Tonnes) % World - Lanworth 68,81 318,03 112,50 386,84 252,08 32,90 115,40 287,88 98,96 34 World - USDA 66,91 311,13 112,50 378,04 252,08 32,90 115,40 287,88 90,17 31,00 Argentina - Lanworth 29,72 58,70 0,00 88,42 39,80 2,10 8,50 50,40 38,02 75 Argentina - USDA 28,63 55,00 0,00 83,63 39,80 2,10 8,50 50,40 33,23 66,00 Brazil - Lanworth 17,83 98,10 0,60 116,53 37,60 3,15 46,70 86,85 29,68 34 Brazil - USDA 17,23 94,00 0,60 111,23 37,60 3,15 46,70 86,85 24,38 28,00 Paraguay - Lanworth 0,43 7,80 0,03 8,26 3,60 0,14 4,32 8,03 0,23 3 Paraguay - USDA 0,23 8,20 0,03 8,43 3,60 0,14 4,32 8,03 0,40 5,00 US - Lanworth 3, ,41 109,97 48,17 3,09 46,27 97,12 12,85 13 US - USDA 3,55 106,50 0,41 110,05 48,17 3,09 46,27 97,12 12,93 13,00 Other - USDA 17,27 47,43 111,46 176,16 122,91 24,42 9,61 156,94 19,23 12,00 Lanworth estimates are highlighted. USDA estimates are from the September WASDE and PSD. Data was last updated on: 29-Sep-2014

6 Soja posición mas próxima mensual 1 Escalón 2 Escalón 3 Escalón

7 Soja Julio 15 semanal

8 Soja Julio 15 diario

9 Clima - Brasil QT Weather brings you a comprehensive stream of market-relevant domestic and international weather information every day from expert meteorologist Allen Rains have returned to Center-West Brazil, stimulating soybean planting there. The forecast is for more scattered activity in Center-West for another several weeks, as S Brazil (Parana?) and parts of Argentina see abundant, locally flooding rains. Motew. Using radar analysis, USDA data, global satellite and remote sensing Brazil Soybeans coverage, QT offers an extensive package of a Ceara * State-Level Production (as % of total) Mato Grosso Parana Rio Grande do Sul Goias Mato Grosso do Sul Minas Gerais Bahia Sao Paulo Maranhao Santa Catarina Tocantins Other ~2 Rio Grande do Norte essentialb weather c Paraiba Roraima d Pernambuco information. e Alagoas f Sergipe QT INFORMATION Para SYSTEMS Maranhao Amazonas A leader in commodity Piaui market data, tools and Acre Rondonia Mato Grosso sets the standard for futures Mato Grosso do Sul Flower Fill JUN JUL AUG SEP OCT NOV DEC Minas and options professionals. Gerais Sao Check Paulo out for more information on QT s Parana quote and charting platforms, Santa Catarina Harvesting MAY Soybean Production commodity squawk box, AMI *Average ( ) Rio Grande do Sul messaging service, and Production LaSalleMinor Street News. Intensity Agricultural Weather Assessments World Agricultural Outlook Board e f Goias Planting APR services, QT Info delivers Tocantins Bahia Soybean crop calendar for most of Center-South Brazil MAR c d communication systems that Source: IBGE Brazil FEB b cutting edge software and * 2005 to 2009 Average JAN a *Source: IBGE Major Favorable scattered rains have been falling across Center-West, Brazil so far in September in time to stimulate early planting of soybeans in the region. Farther South a heavy rain period has begun, with widespread 3-7 inches expected affecting Parana, Santa Catarina, Rio Grande do Sul, Paraguay and Corrientes Argentina for the next 7-10 days. These rains will also encroach on Mato Grosso do Sul and Sao Paulo, while being more isolated farther North in Mato Grosso.

10 Producción en Brasil AREA PRODUCCIÓN Y RENDIMIENTO DE SOJA EN BRASIL Area sembrada (miles de ha) Rendimiento (Ton por ha) Producción (miles de tons) CONAB CONAB Lanworth CONAB CONAB Lanworth CONAB CONAB Lanworth 2012/ / / / / / / / /15 Bahia ,10 2,52 3, Goias ,97 2,90 3, Maranhao ,88 2,75 3, Mato Grosso ,01 3,07 3, Mato Grosso Do Sul ,88 2,90 3, Minas Gerais ,01 2,69 3, Parana ,35 2,95 3, Piaui ,68 2,37 2, Rio Grande Do Sul ,71 2,61 3, Santa Catarina ,08 3,03 3, Sao Paulo ,22 2,25 3, Tocantins ,80 2,75 3, Other States ,22 3,08 3, Total ,94 2,85 3, Data was last updated on: 29-Sep-2014

11 Clima - Argentina Argentina Soybeans Tucuman Catamarca La Rioja Jujuy San Luis Salta La Pampa Santiago del Estero Cordoba Chaco Santa Fe Buenos Aires Formosa Entre Rios Corrientes Misiones * State-Level Production (as % of total) Cordoba Buenos Aires Santa Fe Entre Rios Santiago del Estero Salta Chaco Tucuman La Pampa Other States Source: SAGPyA ~1 * 2005/06 to 2009/10 Average Soybean crop calendar for most of Argentina PLANT FLOWER FILL HARVEST JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV DEC 2 nd soybean crop is double cropped after winter wheat (harvested May Jun) Soybean Production *Average (2005/06-09/10) Minor Production Intensity *Source: SAGPyA Major

12 Producción en Argentina AREA PRODUCCIÓN Y RENDIMIENTO DE SOJA EN ARGENTINA Area plantada (miles de ha) Rendimiento (ton por ha) Producción (miles de ton) MinAgri Lanworth MinAgri Lanworth MinAgri Lanworth 2013/ / / / / /15 Buenos Aires , Chaco , Cordoba , Entre Rios , La Pampa , Salta , Santa Fe , Santiago Del Estero , Other Provinces , Total ,75 2, Data was last updated on: 29-Sep-2014

13 Perspectivas Del lado de la oferta hay dos aspectos a mirar: La cosecha de EEUU (primer tiempo). La siembra y evolución del cultivo en el Mercosur (segundo tiempo). Contexto macro poco favorable: dólar USA valorizado, tendencia al aumento de los tipos de interés, economía global con crecimiento bajo. Menos interés en TODOS los productos básicos de la especulación financiera.

14 EE.UU. Donde estamos EEUU: 7 % de avance de cosecha. Rindes récord. La gran pregunta es si tienen la capacidad logística de mover una cosecha récord de maíz y soja. El clima es clave en las próximas 3 a 4 semanas. Pronóstico de mas lluvias y frío intenso. Por ahora no es un factor de mercado. Ventas al exterior dentro de lo normal. Stock final se triplica en grano de soja!!!

15 Brasil: Donde estamos Siembra al 5%. Sin problemas climáticos de momento. Ventas anticipadas de soja 15: va un 16% vs el 26% del año pasado. Elecciones: depreciación del real?. gana Dilma? Crecimiento económico cuestionado. TODOS LOS ANALISTAS PREVEEN AUMENTOS DEL AREA DE SOJA PARA 2015.

16 Argentina: Donde estamos Economía en franco deterioro. Riesgos crecientes de devaluación fuerte del peso. Economía en recesión. Es el momento ideal para devaluar. Stock de soja sin vender: el mayor riesgo argentino. Ley de abastecimiento. Que tan lejos puede llegar el gobierno para obtener dólares?

17 Posición neta de los fondos en soja

18 ENSO We expect to observe weak El Niño conditions this winter (December- January- February; DJF) and think it is highly unlikely that strong El Niño (10%) or La Niña (~0%) conditions will be observed. Our internal research shows that in the absence of a strong ENSO event there is no significant relationship between ENSO and winter temperatures. As El Nino kicks in...much of S and W Argentina and parts of S and E Brazil are shown to trend normal to wetter than normal. Parts of Center-West and North Brazil are shown to trend drier than normal for Oct-Nov-Dec (maps to right). Australia trends mainly normal or possibly drier than in parts of the Southeast. Trade Wind and Outgoing Longwave Radiation Indexes Argentina, Core 1993, -7% 2006, 7% 2004, 5% 1987, 6% 2014, 2002, 9% 1990, 5% 2009, -3% 1992, -1% 1994, -9% 1991, 5% 1986, -10% , -39% 1992, 11% 1994, 12% Brazil, South 1993, 6% 2006, 7% 2004, -38% 1987, -14% , 5% 2002, 19% 2009, 5% 1991, 2% Sea Surface Temperature and Southern Oscillation Indexes Deviation from soybean yield trend 20% or more below 5-20% below Within 5% 5-20% above 2014 (expected) Oct-Nov-Dec Precip

19 Entonces

20 Nuestra visión I Estamos en el peor momento de la película, pero puede bajar un poco mas. El potencial de suba depende de si los astros se alinean a nuestro favor: Un clima que afecte la cosecha y logística en EEUU. Un clima que reduzca la oferta de Argentina, Brasil y Paraguay. Un cambio de contexto económico favorable.

21 Nuestra visión II Pero hay riesgos difíciles de predecir: Argentina y su circunstancia. Un año Niño que genere un desvío positivo del rendimiento en AR, BR y PR, en cuyo caso habrá todavía mas soja. Una economía global que no logre consolidar su crecimiento.

22 Como Uruguay en las eliminatorias Vamos perdiendo 3 a 0 al terminar el primer tiempo. Queda todo el segundo tiempo, pero los rivales también juegan. Matemáticamente tenemos chances pero no podemos regalarnos. El mercado da oportunidades siempre. Sepa aprovecharlas y vea la realidad tal cual es. Hay mucha soja en el mundo. Que potencial de suba hay (al día de hoy) un 15% del precio actual, eso son unos U$S 60 dólares.

23 Yo que haría en soja Me iría vendedor en soja al menor costo posible. Aunque no guste, la oportunidad hoy está ahí. Apueste a la tecnología para sacar cada grano posible. La cuenta es PRECIO x CANTIDAD. Yo igual que Ud. quiero que la soja suba. Pero esto enseña. Nada sube para siempre y hay que PLANIFICAR una ESTRATEGIA DE VENTA.

24 Sir John Maynard Keynes ( ) «El mercado puede permanecer irracional mucho mas tiempo del que Ud. o yo podemos permanecer solventes».

25 Muchas gracias!!!