Estrategias de Cobertura del Riesgo de Tipo de Cambio Importación DISTRIBUCIÓN MERCADO DE CAPITALES

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1 Estrategias de Cobertura del Riesgo de Tipo de Cambio Importación DISTRIBUCIÓN MERCADO DE CAPITALES

2 Índice Índice Título Productos general de Cobertura del apartado Seguro de Cambio 2. Título general del apartado Seguro de Cambio con Knock-Out Americano Sección Túnel 2.2. Sección Forward Plus 2.3. Sección Rango 3. Título general del apartado Forward Plus Cancelable Acumulador Americano Apalancado. 2. NDF s 3. Formalización de Operaciones de Cobertura. 4. Factores de Riesgo 2 de 14

3 1. Productos de Cobertura Seguro de Cambio TIPO CLIENTE Condiciones Generales Estrategia coste. El cliente adquiere el compromiso de comprar una divisa a un precio y en una fecha determinada en el momento de formalizarse el contrato, con independencia de la evolución que experimente la divisa hasta la fecha de vencimiento de la operación. Producto de una gran flexibilidad al permitir anticipos y prórrogas NIVEL TIPO DE CAMBIO ASEGURADO AL TIPO DE CAMBIO ASEUGURADO PRECIO DE MERCADO A VENCIMIENTO 3 de 14

4 1. Productos de Cobertura Seguro de Cambio con Knock-Out Americano TIPO CLIENTE NIVEL BARRERA DESACTIVANTE Condiciones Generales Estrategia coste cero. No existe un peor escenario asegurado. Permite al cliente a priori alcanzar un precio establecido de antemano (PRECIO DE EJERCIO) sensiblemente más favorable que el Seguro de Cambio tradicional. La cobertura tiene una barrera desactivante, que de ser alcanzada, cancela la cobertura. La barrera es AMERICANA (vigente durante toda la vida de la cobertura y a comparar con el tipo Spot de mercado). DESAPARECE LA COBERTURA. A PRECIO DE MERCADO!!!! AL NIVEL PRECIO DE EJERCICIO PRECIO DE MERCADO A VENCIMIENTO 4 de 14

5 1. Productos de Cobertura Túnel TIPO CLIENTE Condiciones Generales Estrategia coste cero. Peor escenario conocido. Permite al cliente limitar su exposición al riesgo de tipo de cambio a una banda de fluctuación, que fija un tipo máximo y un tipo mínimo. Posibles escenarios a vencimiento: AL TIPO MÁXIMO ASEGURADO Si el tipo de cambio se encuentra dentro del rango, el cliente tiene la posibilidad de acudir al mercado. Si el tipo de cambio es inferior a la parte baja del rango, el cliente tiene la obligación de comprar la divisa al tipo mínimo asegurado. AL TIPO MÍNIMO ASEGURADO POSIBILIDAD DE LIQUIDAR A PRECIO DE MERCADO Si el tipo de cambio es superior a la parte alta del rango, el cliente tiene el derecho a comprar la divisa al tipo máximo asegurado. PRECIO DE MERCADO A VENCIMIENTO 5 de 14

6 1. Productos de Cobertura Forward Plus Condiciones generales Estrategia coste cero. Peor escenario conocido. Permite al cliente asegurar un precio, más desfavorable que el Seguro de Cambio tradicional, pero pudiendo aprovechar un movimiento del mercado a su favor, hasta un determinado nivel de barrera. TIPO CLIENTE A VENCIMIENTO NIVEL del PEOR ESCENARIO ASEGURADO POSIBILIDAD DE LIQUIDAR A PRECIO DE MERCADO NIVEL DE BARRERA Si se alcanza ese nivel de barrera, el peor escenario se convierte en obligatorio. La barrera puede ser AMERICANA (vigente durante toda la vida de la cobertura y a comparar con el tipo Spot de mercado) o EUROPEA (vigente únicamente el día de vencimiento y a comparar con el FIXING del Banco Central Europeo de ese día). AL NIVEL del PEOR ESCENARIO ASEGURADO AL NIVEL del PEOR ESCENARIO ASEGURADO PRECIO DE MERCADO A VENCIMIENTO 6 de 14

7 1. Productos de Cobertura Rango TIPO CLIENTE A VENCIMIENTO Condiciones generales Otra alternativa al Seguro de Cambio sin coste. Consiste en asegurarse un cambio, a un nivel mejorado respecto al seguro de cambio de mercado y se establece un rango de fluctuación que, de vulnerarse en algún momento antes del vencimiento, desactivaría el seguro de cambio vigente para activarnos otro con precio más desfavorable que el anterior. AL MEJOR ESCENARIO Por tanto, el cliente sólo tiene dos posibles escenarios a vencimiento: Mejor escenario: Si en todo momento el tipo de mercado se mantiene dentro de un rango determinado Peor escenario: Si en algún momento la cotización del mercado ha vulnerado el rango AL PEOR ESCENARIO AL PEOR ESCENARIO 7 de 14

8 1. Productos de Cobertura Forward Plus Cancelable TIPO CLIENTE A VENCIMIENTO NIVEL DE BARRERA DESACTIVANTE NIVEL DE BARRERA ACTIVANTE Condiciones generales Estrategia coste cero. NIVEL DEL PRECIO EJERCICIO No existe un peor escenario asegurado. Permite al cliente a priori alcanzar un precio establecido de antemano (PRECIO DE EJERCICIO) más favorable que el Seguro de Cambio tradicional, pudiendo aprovechar un movimiento del mercado a su favor, hasta un determinado nivel de barrera que convierte dicho precio en obligatorio. La cobertura tiene una barrera desactivante, que de ser alcanzada, cancela la cobertura. Las barreras pueden ser AMERICANAS (vigentes durante toda la vida de la cobertura y a comparar con el tipo Spot de mercado) o EUROPEAS (vigentes únicamente el día de vencimiento y a comparar con el FIXING del Banco Central Europeo de ese día). DESAPARECE LA COBERTURA. A PRECIO DE MERCADO!!!! LIQUIDACIÓ N AL NIVEL PRECIO DE EJERCICIO POSIBILIDAD DE LIQUIDAR A PRECIO DE MERCADO AL NIVEL PRECIO EJERCICIO 8 de 14

9 1. Productos de Cobertura Acumulador Americano Apalancado Condiciones generales Otra alternativa al Seguro de Cambio sin coste. Esta estrategia permite al cliente COMPRAR divisa en una fecha futura determinada y un precio previamente establecido (precio de ejercicio), más favorable que el del mercado. El importe final a comprar estará condicionado por la evolución del tipo de cambio a lo largo de toda la vida de la estructura. Se establece un grado de apalancamiento y un calendario de observaciones periódicas, de manera que en cada observación: NIVEL AMERICANA DESACTIVANTE REFERENCIADA AL TIPO SPOT DE MERCADO COMPRA IMPORTE SENCILLO AL PRECIO DE EJERCICIO PRECIO DE EJERCICIO ASEGURADO COMPRA IMPORTE APALANCADO AL PRECIO DE EJERCICIO Si el Fixing de Banco Central Europeo es inferior al precio de ejercicio, el cliente compra a vencimiento el importe sencillo establecido para cada observación. DESAPARECE LA COBERTURA Si el Fixing de Banco Central Europeo es superior o igual al precio de ejercicio, el cliente compra a vencimiento el importe apalancado establecido para cada observación. La estructura tiene una barrera Americana referenciada al tipo Spot de mercado, de manera que de ser alcanzada en cualquier momento, desactiva la cobertura conservando el cliente el importe acumulado hasta ese momento. 9 de 14

10 2. Productos de Cobertura NDF s Divisa País Código ISO Real Brasil BRL Rublo Rusia RUB Peso Chile CLP Peso Colombia COP Sol Perú PEN Yuan China CNY Rupia India INR Rial Arabia Saudí SAR Dirham Emiratos Árabes AED Condiciones generales Divisas no convertibles en las que existen restricciones a la libre movilidad de capitales, incertidumbre en los plazos. Volúmenes de contratación estrechos, alta volatilidad. Aún así el riesgo de tipo de cambio se puede cubrir mediante NON-DELIVERY-FORWARD (NDF), funciona igual que un seguro de cambio pero no hay entrega de principales a vencimiento sino una liquidación por diferencias entre el precio de ejercicio fijado (en el momento de la contratación, y un tipo de liquidación o fixing publicado en la fecha de vencimiento, por el Banco Central o autoridad monetaria correspondiente y acordado por las partes en el momento de la contratación, teniendo lugar un movimiento de cargo o abono en la cuenta del cliente. 10 de 14

11 3. Formalización de Productos de Cobertura Todas estas estructuras se cotizan a medida en función de las necesidades de cada cliente. Podemos modificarlas y sofisticarlas para optimizar las coberturas, adecuándolas a su perfil de riesgo. Así podemos hacer una estructura cancelable, introduciendo una barrera desactivante, para conseguir un tipo de cambio más atractivo, o convertir el forward plus o el túnel en participativo o apalancado, en función del riesgo que quiera asumir el cliente, que las barreras del forward plus sean europeas o americanas, o buscar otras alternativas. Para su contratación es indispensable disponer de línea de riesgo apobada. Son productos complejos, siendo necesario para su formalización la cumplimentación del Test de Conveniencia, si el cliente está catalogado como minorista, la formalización de la documentación Mifid (Información precontractual Genérica e Información Precontractual Específica) así como la firma del Contrato Marco de Operaciones Financieras, a su vez una vez contratado deberá ser firmada la confirmación de la operación donde se recogen los términos económicos de la misma. 11 de 14

12 4. Factores de Riesgo Riesgo de Tipo de Cambio Riesgo de Crédito Riesgo de Liquidez Existe el riesgo de posibles pérdidas que dependerán de la evolución experimentada por la divisa, desde el día de la contratación hasta el vencimiento, derivadas del hecho de que el comportamiento adquirido por el cliente a comprar/vender a un precio ya establecido en el contrato no le permite aprovechar un posible movimiento del tipo de cambio a su favor. En la medida en que la contraparte no cumpla con sus obligaciones. La incumplidora responderá de sus deudas con su garantía personal sin que exista garantía adicional. Incertidumbre que cualquiera de las dos partes pueda acceder a los fondos necesarios para hacer frente a los vencimientos de sus obligaciones. 12 de 14

13 Disclaimer Estos productos se ofrecen exclusivamente con propósitos ilustrativos sin perjuicio de que en el caso de contratar algún producto de los señalados, los términos y condiciones definitivamente firmados se adaptarán a las circunstancias financieras y de mercado de ese momento. Ésta presentación tiene carácter indicativo y no vinculante, en ningún caso. Asimismo, ambas partes manifiestan que antes de concluir cualquier operación habrán evaluado las implicaciones legales, regulatorias, contables, financieras y fiscales, y que disponen de los suficientes conocimientos y experiencia para así hacerlo, bien independientemente o a través de sus asesores. En el caso de convenir algún contrato entre Bankia y la contraparte o cliente, Bankia no podrá ser considerada, en ningún caso, asesor de la otra parte. En la evaluación anteriormente mencionada, cada parte tendrá en cuenta su propia situación financiera, de negocio y capacidad de evaluación del riesgo, así como la cumplimentación de sus propias políticas internas y objetivos, en la determinación de la conveniencia para entrar o no en cualquier operación en los términos y condiciones que para la operación puntual a contratar se establezca entre las partes. La estructura que finalmente pudiera contratarse incorporará el derecho de ambas partes a cancelar anticipadamente el contrato en caso de incumplimiento de las obligaciones de cualquiera de las partes. En el caso de haber cancelado anticipadamente y producirse la resolución contractual, ésta podría acarrear importantes pérdidas para la parte incumplidora. 13 de 14

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