PRONÓSTICO DEL DESEMPEÑO. DE LA ECONOMÍA COSTARRICENSE PARA EL I TRIMESTRE Y AÑO 2014

Transcripción

1 El modelo desarrollado por el Instituto de Investigaciones en Ciencias Económicas de la Universidad de Costa Rica (IICE) permite hacer pronósticos de corto plazo, sobre tres variables relevantes del desempeño de la economía nacional: el crecimiento del Producto Interno Bruto, la tasa de inflación y la tasa de interés. Para el IICE, es de especial interés la divulgación de estos resultados como un aporte a la discusión nacional sobre la evolución de la economía y de esta forma proveer al público información especializada para la toma de decisiones. La estimación de los parámetros de este modelo de pronóstico de corto plazo se basó en 91 datos trimestrales, que van del primer trimestre del año 1991 al tercer trimestre del año Con estos parámetros, se realizó una estimación para el PIB del cuarto trimestre del 2013, la cual se utiliza para estimar el resultado del primer trimestre del 2014, tanto para el crecimiento económico como para la tasa de interés y el crecimiento en los precios. Aparte del PIB y la balanza de pagos, el resto de las variables están actualizadas al cuarto trimestre del En esta ocasión se genera también la estimación para finales del año 2014, la cual depende a su vez de ciertos supuestos sobre la economía nacional. 1 La fuente principal de información para el modelo son los datos publicados en la página web del Banco Central de Costa Rica y del Departamento de Comercio de los Estados Unidos. Las PRONÓSTICO DEL DESEMPEÑO. DE LA ECONOMÍA COSTARRICENSE PARA EL I TRIMESTRE Y AÑO 2014 principales ecuaciones de comportamiento modelan el producto interno bruto, el crecimiento en los precios y la tasa de interés. Es importante señalar que el resultado macroeconómico del 2014 dependerá de factores externos e internos, destacando entre los primeros el desenvolvimiento de la economía internacional, las tasas de interés y los flujos de capital; entre los segundos, la política monetaria y crediticia que adopte el Banco Central y la forma en que el Gobierno financie el déficit fiscal. Dependiendo de las políticas internas la presión inflacionaria podría ser mayor. El resultado electoral también puede incidir en el balance macroeconómico. El pronóstico que se presenta supone que no habrá cambios en el 2014 que modifiquen en forma significativa el desempeño económico de este año. En la medida que los hubiera, habrán que tomarse en cuenta en revisiones posteriores. 2014: MÁS CRECIMIENTO PERO MAYOR PRESIÓN INFLACIONARIA Y SOBRE LAS TASAS DE INTERÉS. Los resultados del pronóstico para el primer trimestre y año 2014 se encuentran en el Cuadro 1 Rudolf Lücke, Investigador CUADRO 1 PRONÓSTICO DEL DESEMPEÑO ECONÓMICO PARA EL PRIMER TRIMESTRE Y AÑO 2014* I 2013 II 2013 III 2013 IV 2013 I 2014 IV 2014 PIB acumulado ult 4 trimestres (%) 3,5 2,8 3,1 3 a 3,5 3 a 4 3,5 a 4,5 Inflación (% cambio interanual) 6,2 5,1 5,4 3,7 3,5 a 4,5 5 a 6 Tasa Básica Pasiva final del periodo (%) 7,0 6,6 6,6 6,5 6,5 a 7,5 7 a 8 *Los valores con fondo oscuro corresponden a pronósticos del IICE; los demás, a datos observados. Fuente: BCCR y estimación propia del IICE. 1 Entre los principales supuestos se encuentran los precios del petróleo, la tasa de crecimiento externo, el déficit fiscal, el tipo de cambio y la tasa de interés externa. Cabe señalar que el entorno político influye sobre las expectativas de los agentes económicos, tanto internos como externos y por esa vía puede afectar los resultados. 1

2 2 A. Crecimiento Para finales del tercer trimestre del año 2013 el crecimiento del PIB acumulado de los últimos cuatro trimestres fue de 3,1%. Para final del año 2013, se espera un crecimiento de entre 3% y 3,5%, dato que oficialmente el Banco Central no ha dado a conocer. En lo que respecta al 2014, estimamos un crecimiento entre 3% y 4% para el primer trimestre y entre 3,5% y 4,5% para todo el año; el rango para el 2014 es levemente superior al del cierre que esperamos del 2013, producto del impacto positivo que tiene un mayor volumen de liquidez en el mercado, una tasa de interés relativamente baja, un mercado de crédito que se recupera y un entorno internacional más favorable en lo comercial. Respecto del entorno internacional, aun cuando los efectos de la recesión siguen pesando sobre algunos bloques económicos en particular Europa- se espera que Estados Unidos mejore ligeramente su desempeño y que aumente el comercio mundial. A pesar de que los resultados esperados para el año 2014 representan una mejora respecto de los del 2013, no lograrían por sí solos reducir en forma significativa las tasas de desempleo ni de pobreza. B. Precios Durante el año 2013 el índice general de precios al consumidor registró un aumento del 3,7%, cifra que es la menor registrada en los últimos 40 años. La inflación que se registró a inicios del año 2013 producto del aumento de algunos bienes y servicios regulados, se vio contrarrestada a lo largo del año, por factores como el bajo nivel de actividad económica, el lento crecimiento del mercado de crédito, la baja inflación internacional, la estabilidad del tipo de cambio, el control monetario ejercido por el Banco Central y menores ajustes a precios regulados, que llevaron a un crecimiento en los precios por debajo del 4%. Para efectos del pronóstico, se estima que la tasa de crecimiento interanual del índice de precios al consumidor se ubicará para el primer trimestre del 2014 entre 3,5% y 4,5%. Este resultado en los precios es producto de que se esperan pocos ajustes en los precios regulados para el primer trimestre del presente año, aunado a que el índice subyacente de inflación se encuentra por debajo del 3% lo que muestra que al menos en el corto plazo no se prevén presiones monetarias de importancia sobre los precios. Para finales del 2014 sí se prevé un leve aumento, estimándose que la inflación se ubicará entre 5% y 6%. Las presiones se originan del lado de la demanda, impulsadas por un mejoramiento del mercado de crédito, especialmente crédito hacia comercio, consumo y construcción, tres rubros dinamizadores de la economía, que podrían presionar la demanda y por ende los precios; pero también habrá presión del lado fiscal y, posiblemente, de un tipo de cambio ligeramente mayor. El tipo de cambio se verá afectado por un menor exceso de divisas del sector privado, pero la oferta tendrá el efecto adicional de la tercera emisión de US$1.000 millones de eurobonos del gobierno, que también afectará la emisión monetaria. C. Tasa de interés El año 2013 se podría ver como un año de tasas de interés estables, siendo que con posterioridad a la disminución de la tasa básica pasiva a finales del año 2012 producto del cambio metodológico, una menor presión fiscal sobre los rendimientos en el mercado, y la restricción del crédito que tuvo un impacto negativo sobre las expectativas del consumidor, la tasa descendió y se mantuvo entre el 6,5% y 7,5% el resto del año. Para este año 2014 no se observan presiones a la baja, existiendo más bien la posibilidad de una mayor demanda de dinero por parte de los consumidores, el gobierno y las empresas; sin embargo, en el corto plazo no vemos factores que puedan aumentarla en forma importante, por lo que para el primer trimestre del año estimamos se mantendrá dentro de un rango de 6,5% a 7,5%. Para finales del año 2014 existen una serie de factores que podrían incidir sobre la tasa de interés, entre ellos el manejo que el Gobierno le dé a sus finanzas y en especial al financiamiento del déficit fiscal. No obstante, de mantenerse el déficit fiscal cercano al 5% del Producto Interno Bruto, el tipo de cambio en el orden del 500 colones por dólar y de mantenerse las actuales expectativas de crecimiento económico, cercanas al 4% para finales del año, es de esperar que la tasa de interés se ubique en un rango levemente superior al actual y por ende estimamos un pronóstico de tasa básica pasiva para finales del 2014 de entre 7% y 8%.

3 3 II. HECHOS RELEVANTES DE LA ECONOMÍA NACIONAL Crecimiento económico GRÁFICO 1 TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO ACUMULADO DE LOS ÚLTIMOS DOCE MESES ( ) El crecimiento económico durante el 2013 se caracterizó por una desaceleración desde una tasa de 5,1% en el 2012 a menos de 4% en el 2013; a setiembre de 2013 el último dato oficial disponible, el crecimiento interanual acumulado de los últimos cuatro trimestres fue del 3,1 % (véase Gráfico 1). 3,64% 3,41% 3,73% 4,24% 5,62% 5,99% 5,69% 5,11% 3,34% 2,72% 3,07% Este lento crecimiento se encuentra estrechamente ligado al deterioro del consumo interno y de la demanda externa (exportaciones), como se observa en el Gráfico I 2011 II 2011 III 2011 IV 2012 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2013 I 2013 II 2013 III GRÁFICO 2 TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DE LOS COMPONENTES ACUMULADOS DE LOS ÚLTIMOS 4 TRIMESTRES DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (2012 III Y 2013 III) 10% 9% 8% 7% 2012 III 2013 III 9,5% 9,2% 9,1% 8,2% 6% 5% 4,4% 4,4% 4,5% 4% 3% 3,4% 3,3% 2% 1,5% 1% 0% Consumo Privado Inversión en capital fijo Gasto Público Exportaciones Importaciones Si se analiza el componente de consumo privado por separado, se observa un cambio en la pendiente en términos de su valor acumulado medio, y por ende un cambio importante en la tasa de crecimiento medio del periodo (véase Gráfico 3).

4 4 GRÁFICO 3 CONSUMO REAL DE LOS HOGARES Y TASA DE CRECIMIENTO MEDIO AÑO 2012 Y 2013 El crecimiento del PIB entre el año 2012 y el año 2013 se dio con mayor fuerza en los primeros meses del año; como se observa en el Gráfico 4, la tasa de crecimiento de los diferentes sectores económicos con excepción de servicios financieros e industria- fue menor en el tercer trimestre que en el primero, principalmente en agricultura y construcción Crecimiento medio de 4,3% Crecimiento medio de 3,7% I 2012 II 2012 III 2012 IV 2013 I 2013 II 2013 III GRÁFICO 4 VALOR AGREGADO ACUMULADO A LOS PRIMEROS TRES TRIMESTRES DEL 2013 Y SU TASA DE CRECIMIENTO CON RESPECTO AL AÑO 2012, SEGÚN SECTOR ECONÓMICO 6,7% 6,7% 6,8% Agricultura, silvicultura y pesca 5,5% 4,5% 4,6% 4,0% 3,8% 3,8% 3,9% 3,4% 3,4% Industria manufacturera Construcción Comercio, restaurantes y hoteles 1,4% 1,4% 2,2% 2,3% Transporte, almacenaje y comunicaciones Servicios financieros y seguros 0,4% -0,7% trimestre 1/2013 trimestre 2/2013 trimestre 3/2013 En sectores como el comercial y el de transporte el crecimiento fue estable y no mostró una tendencia tan marcada a la baja; sin embargo, la tasa de crecimiento medio es de menos del 3,5%, cifra de las más bajas del último quinquenio. Únicamente el sector financiero y de seguros registra un crecimiento superior al 6%, resultado del crecimiento relativamente estable que registra el mercado de crédito con posterioridad a la crisis del (véase Gráfico 5).

5 5 GRÁFICO 5 CRECIMIENTO INTERANUAL DEL CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO ( ) 45% 40% 40,7% 35% 30% 32,3% 25% 20% 15% 11,4% 10% 12,4% 5% 0% -5% -3,4% -10% Es importante señalar que gran parte de la expansión de crédito que se ha dado en los últimos 24 meses se ha generado en moneda extranjera tal y como se observa en el Gráfico 6, en buena medida porque el costo de financiamiento en moneda extranjera continuó siendo más favorable relativo al de colones, a pesar de la disminución de las tasas en moneda nacional, a lo que contribuye el hecho de que el tipo de cambio se mantuvo prácticamente en la banda piso. GRÁFICO 6 EVOLUCIÓN DE LA COMPOSICIÓN PORCENTUAL DEL CRÉDITO TOTAL SEGÚN MONEDA (MAYO DICIEMBRE 2013) 54% 54,0% 52% 50% 48% $ 50,2% 49,8% 46% 46,0% 44% may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13

6 6 El crédito se destinó en casi dos terceras partes a las actividades de consumo, servicios y construcción entre mayo de 2012 y diciembre de 2013 (véase Gráfico 7). GRÁFICO 7 APORTE AL CRECIMIENTO DEL CRÉDITO SEGÚN ACTIVIDAD ECONÓMICA (MAYO DICIEMBRE 2013) Consumo Servicios Construcción, compra y reparación Electricidad, telecomunicaciones, gas y agua Actividad financiera y bursátil Industria Manufacturera Comercio Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler Agricultura, ganadería, caza Hotel y restaurante Transporte Enseñanza Actividades de entidades y órganos extraterritoriales Explotación de minas y canteras Otras actividades del sector privado no financiero Pesca y acuacultura Administración pública Por el lado de la demanda externa, se observa un menor dinamismo de las exportaciones, las cuales han reducido su tasa de crecimiento desde un 10% en el 2012 hasta apenas 1% para finales del Esta reducción se observa tanto en las exportaciones hacia América del Norte, como hacia América del sur y América Central. En el caso de las exportaciones hacia Europa, por primera vez desde hace varios años se registra un crecimiento negativo. Ese estancamiento en la demanda externa afecta el crecimiento de la actividad económica, especialmente cuando se mide sin zonas francas, como se aprecia en el Gráfico 8. Allí se observa que desde mayo del 2013 y hasta octubre la actividad económica nacional 2 creció a un ritmo casi de la mitad del que tuvo la economía si tomamos en cuenta las zonas francas. 2 No se toma en cuenta las Zonas Francas (Específicamente corresponde al Índice Mensual de Actividad Económica sin Zonas Francas)

7 7 GRÁFICO 8 EVOLUCIÓN DEL ÍNDICE DE ACTIVIDAD ECONÓMICA CON Y SIN ZONAS FRANCAS. ( ) 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,9% 4,0% 3,0% 2,7% 2,0% 2,5% 1,0% 0,0% IMAE IMAE sin zonas francas Por su parte, el déficit de cuenta corriente ha tendido a mantenerse en el orden del 5,5%, inferior al de los primeros dos trimestres del año anterior, pero levemente más alto que el correspondiente al tercer trimestre. Contribuye a este resultado el impacto que tiene sobre las importaciones la disminución en el ritmo del crecimiento del consumo privado (véase el Gráfico 9). El déficit de cuenta corriente no representa un desequilibrio importante en el tanto la inversión extranjera directa se mantenga en niveles cercanos al 5% del PIB. GRÁFICO 9 DÉFICIT DE CUENTA CORRIENTE COMO PORCENTAJE DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO ( ) 6,5% 6,0% 6,0% 6,0% 5,5% 5,3% 5,3% 5,4% 5,5% 5,0% 5,0% 4,5% 4,0% 2012 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2013 I 2013 II 2013 III

8 8 Precios A inicios del año 2013 se observaba un marcado crecimiento en los precios de los bienes y servicios regulados por la Autoridad Regulatoria de los Servicios Públicos (ARESEP), aumento no relacionado con presiones monetarias o de demanda. Es importante reconocer que el Banco Central ha procurado mantener la inflación dentro de su rango meta, por lo que durante el año actuó de forma más activa en la esterilización de sus emisiones monetarias. Si se observa la composición del aumento en precios registrado para el año 2013 de 3,7%, se aprecia que el grupo de bienes y servicios que más influyó sobre el crecimiento en los precios fue el de comunicaciones, alimentos, educación y alquileres y servicios de la vivienda. En los primeros meses del 2013 se dio un incremento en el precio de la educación secundaria, primaria y superior, y un significativo aumento en el costo del servicio de electricidad de los hogares y en el rubro de alquiler, que en ese momento elevó la inflación interanual a niveles de 6%. En el caso de las comunicaciones se dio más bien un ajuste importante a final de año en las tarifas de servicio de la telefonía fija, que no habían sido ajustadas en al menos seis años, pero su impacto en el IPC fue menor por su más baja ponderación y por el lento crecimiento en los precios de otros servicios de telecomunicación (véase gráfico 10). Dado que los ajustes en electricidad y alquileres se dan a inicios del 2013, se observa un incremento en los precios del 3,24% en el primer semestre del año y únicamente un 0,43% de la inflación del año 2013 corresponde al segundo semestre del año. Se puede afirmar que no hubo presiones monetarias sobre el crecimiento en los precios que, como se dijo, respondió más a ajustes en las tarifas de los bienes y servicios; esta conclusión se refuerza al constatar que el Índice Subyacente de Inflación muestra un claro descenso hasta el nivel de 2,22%, la cifra más baja desde que este indicador se calcula (véase Gráfico 11). GRÁFICO 10 APORTE PORCENTUAL AL CRECIMIENTO EN LOS PRECIOS DURANTE EL AÑO 2013 SEGÚN GRUPOS DE BIENES Y SERVICIOS Prendas de vestir y calzado -0,07% Bebidas alcohólicas y cigarrillos Bienes y Servicios diversos Entretenimiento y cultura 0,09% 0,10% 0,14% Artículos para la vivienda y servicio doméstico Salud Comidas y bebidas fuera del hogar Transporte Alquiler y servicios de la vivienda 0,22% 0,26% 0,31% 0,33% 0,38% Educación 0,48% Alimentos y bebidas no alcohólicas Comunicaciones 0,71% 0,74% -0,20% -0,10% 0,00% 0,10% 0,20% 0,30% 0,40% 0,50% 0,60% 0,70% 0,80%

9 9 GRÁFICO 12 CRECIMIENTO INTERANUAL DEL SALDO DE BONOS DE ESTABILIZACIÓN MONETARIA DEL BANCO CENTRAL DE COSTA RICA ( ) El crecimiento interanual del saldo de bonos de estabilización monetaria por parte del Banco Central aumentó de 12% a mediados del año 2012 a más del 40% (véase el Gráfico 12) para mediados del año 2013, debido principalmente a la respuesta monetaria del Banco Central ante el ingreso de los dólares provenientes de flujos de capital privado y del endeudamiento externo del Gobierno Central, en un esfuerzo por evitar un exceso de liquidez en la economía que presione la inflación por encima de los niveles alcanzados durante los últimos cinco años. El Banco Central enfrenta este año dos problemas: la defensa de la banda piso, que lo obliga a emitir y el aumento de la liquidez que genera el vencimiento de los BEM emitidos en el El Banco Central está ante el dilema de que por un lado la esterilización del exceso de liquidez que ha logrado contener le genera pérdidas -que en los últimos doce meses aumentaron en un 39% y presionan la inflación- y, por el otro, no esterilizar ese exceso de liquidez también tiene un efecto inflacionario, que se vería durante el segundo semestre del Por otra parte, el Banco Central debe evitar que la política monetaria limite el todavía insuficiente crecimiento económico.

10 10 Situación fiscal La situación fiscal continúa siendo un tema sensible para el desempeño de la economía nacional, aspecto que se agravó a lo largo del año 2013 al registrarse un aumento de cerca de un punto porcentual del Producto Interno Bruto en el gasto sin que se diera una compensación en los ingresos. El diferencial entre ingresos y gastos totales del Gobierno Central para finales del 2013 llegó a 5,4% del PIB, cifra que hace doce meses era un punto porcentual menor, como se observa en el Gráfico 13. GRÁFICO 13 EVOLUCIÓN DEL INGRESO TOTAL Y GASTO TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL COMO 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% PORCENTAJE DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO ( ) 18,5% Deficiti:del 4% del PIB 14,6% Deficiti:del 5% del PIB 2012 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2013 I 2013 II 2013 III 19,4% 14,4% Ingresos Totales Gastos Totales Fuente: IICE con datos del Banco Central de Costa Rica El incremento en el gasto de cerca de un punto porcentual del PIB, se debe principalmente al aumento en el gasto corriente, de 17% a 18% del PIB; el aumento se originó fundamentalmente en remuneraciones, transferencias corrientes e intereses sobre la deuda interna, que ya representan 2,2% del PIB. De los datos mensuales del déficit fiscal se observa que existe un exceso de gasto por encima de los ingresos cada mes de 100 mil millones de colones en promedio, lo que equivale aproximadamente a 0,4% del PIB por mes, o cerca de 5% del PIB en un año; es decir, el gobierno aumentaría su stock de deuda en 5 puntos porcentuales del PIB por año, rubro que podría aumentar en el tanto la carga de intereses por el saldo de deuda aumente. Ya desde hace tres años el IICE hizo estudios que demuestran que la situación fiscal es insostenible y que la deuda del Gobierno Central (y la pública total) aumentará sistemáticamente hasta alcanzar en poco tiempo niveles que elevarán el riesgo país y afectará la capacidad del gobierno de atender el gasto social y el de inversión. El pronóstico supone que no habrá nuevos ingresos durante el El Índice Subyacente de Inflación (ISI) refleja las variaciones de precios que corresponden a los bienes y servicios menos volátiles, procurando captar los movimientos de largo plazo en mayor medida que los cambios de corto plazo. Generalmente se liga el resultado de este índice de precios a los efectos monetarios sobre la inflación.

11 11 CUADRO 2 EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS Y GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL COMO PORCENTAJE DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (2012 I 2013 III) 2012 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2013 I 2013 II 2013 III A- Ingresos totales 14,6% 14,6% 14,5% 14,4% 14,5% 14,4% 14,4% Ingresos corrientes totales 14,6% 14,6% 14,4% 14,4% 14,5% 14,4% 14,4% Ingresos tributarios totales 13,4% 13,4% 13,3% 13,3% 13,4% 13,3% 13,3% Aduanas 3,9% 3,9% 3,8% 3,8% 3,6% 3,6% 3,5% Impuestos a los ingresos y utilidades 4,0% 4,0% 4,0% 3,9% 3,9% 4,0% 4,1% Ventas internas 2,5% 2,6% 2,6% 2,6% 2,6% 2,6% 2,5% Consumo 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% Otros Ingresos tributarios 2,7% 2,8% 2,8% 2,9% 3,1% 3,0% 3,1% Ingresos no tributarios 1,2% 1,2% 1,2% 1,1% 1,1% 1,1% 1,0% Contribuciones Sociales 0,3% 0,3% 0,3% 0,3% 0,3% 0,3% 0,3% Otros Ingresos no tributarios 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% Transferencias 0,8% 0,8% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% Ingresos de capital 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% B- Gastos Totales 18,5% 18,6% 18,5% 18,8% 19,0% 19,1% 19,4% Gastos corrientes totales 17,1% 17,1% 17,1% 17,4% 17,4% 17,7% 18,0% Remuneraciones 7,3% 7,3% 7,2% 7,3% 7,3% 7,3% 7,4% Sueldos y Salarios 6,1% 6,1% 6,0% 6,1% 6,1% 6,1% 6,2% Cargas sociales 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% Gasto en bienes y servicios 0,6% 0,6% 0,6% 0,6% 0,6% 0,6% 0,6% Transferencias corrientes 7,1% 7,1% 7,2% 7,4% 7,5% 7,4% 7,6% Servicio de intereses 2,1% 2,1% 2,0% 2,1% 2,1% 2,2% 2,4% Servicio de intereses de deuda interna 1,8% 1,9% 1,8% 1,9% 1,9% 2,1% 2,2% Servicio de intereses de deuda externa 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% Gastos de capital totales 1,4% 1,5% 1,5% 1,5% 1,6% 1,4% 1,4% Inversiones en activos no financieros 0,3% 0,3% 0,3% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% Transferencias de capital 1,1% 1,2% 1,2% 1,2% 1,4% 1,2% 1,1% Fuente: IICE con datos del Banco Central de Costa Rica En el cuadro anterior se puede ver como el ingreso del Gobierno por concepto de impuestos cobrados en aduanas (impuestos al comercio exterior) se redujo al pasar de 3,9% del PIB a 3,5%. Inclusive, se podría afirmar que la reducción los ingresos totales se debe principalmente a una disminución de los ingresos por impuestos al comercio exterior, púes el resto de cargas impositivas crecen en la misma proporción que el PIB. Esta reducción del ingreso del Gobierno por impuestos en aduanas se debe principalmente al menor comercio, tanto por menores importaciones como exportaciones. Para ilustrar el efecto del comercio exterior en el PIB y en los ingresos fiscales, en el Gráfico 14 se desagrega el crecimiento del PIB de los años 2012 y 2013 en sus componentes (Consumo, Inversiones, Gobierno, Exportaciones e Importaciones). El crecimiento del año 2012 fue de 5,1%, siendo que 4,5 puntos porcentuales (pp) es decir 88% del totalcorrespondió a el incremento en las exportaciones, 1,2 pp corresponde al incremento en la inversión y 2,9 pp se debe al incremento en el consumo privado; las importaciones más bien se restan al no constituir producción local. Sin embargo, en el 2013 el crecimiento económico fue bastante menor estimándose en 3,4%; en el Gráfico 13 es notable la disminución del aporte del consumo privado al PIB, aporte que disminuyó de 2,9 pp a sólo1,8 pp; pero mayor aún es la reducción en el aporte de las exportaciones, que pasó de 4,5 pp en el 2012 a únicamente 0,8 pp en el Si bien es cierto las importaciones tienen un impacto negativo en el cálculo del Producto Interno Bruto, estas representan un componente importante del ingreso fiscal, precisamente porque en aduanas se recaudan los impuestos arancelarios y parte del impuesto de ventas. En este sentido al darse un menor volumen de transacciones y en especial al reducir el consumidor su demanda de bienes importados, el ingreso por impuestos por este concepto se reduce.

12 12 Aunado a esta reducción de impuestos, producto de la desaceleración de las importaciones, podemos ver que también el bajo crecimiento observado a lo largo del año 2013 se debió principalmente a un factor externo y en menor medida a la reducción del consumo interno. En efecto, las exportaciones experimentaron una desaceleración muy significativa, especialmente aquellas que se encuentran fuera de las zonas francas. Mientras que las exportaciones fuera de las zonas francas crecieron durante el año 2012 un 5,7%, en el 2013 decrecieron en 4,5%; esto corresponde a US$226 mil millones (véase Cuadro 3). GRÁFICO 14 COMPONENTES DEL PIB Y SU APORTE AL CRECIMIENTO OBSERVADO EN LOS AÑOS 2012 Y 2013* *Para el año 2013 se utiliza la estimación de crecimiento obtenida para el IV trimestre del 2013 CUADRO 3 EXPORTACIONES TOTALES EN MILES DE DÓLARES SEGÚN RÉGIMEN Y VARIACIÓN INTERANUAL Régimen 2012 % Var 2013 % Var Definitivo ,7% ,5% Perfeccionamiento Activo ,2% ,6% Zona Franca ,3% ,3% Total Del análisis de las exportaciones totales de bienes según destino, se observa que aquellas con destino a Europa, América del Norte y Centroamérica son la que mostraron el menor desempeño, mientras que las exportaciones con destino a América del Sur y Asia fueron las que presentaron incrementos.(véase Cuadro 4). Estos resultados refuerzan lo acertado de la estrategia de diversificación de productos y de mercados que ha seguido el país durante los últimos 30 años, ya que las contracciones que experimentan algunos productos o destinos geográficos son compensadas con incrementos en otros.

13 13 CUADRO 4 EXPORTACIONES TOTALES EN MILES DE DÓLARES SEGÚN REGIÓN Y VARIACIÓN INTERANUAL REGION 2012 Var % 2013 Var % América Central ,7% ,1% América del Norte ,6% ,2% América del Sur ,3% ,7% Asia ,5% ,1% Caribe ,9% ,9% Otros ,1% ,1% Resto de Europa ,8% ,5% Unión Europea ,6% ,4% Grand Total ,4% ,4% Fuente: IICE con datos del Banco Central de Costa Rica