Las ventajas y desventajas de las Rentas Vitalicias: lo bueno, lo malo y lo feo

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1 Las ventajas y desventajas de las Rentas Vitalicias: lo bueno, lo malo y lo feo El Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) cumplirá próximamente 20 años de existencia Nos acercamos, cada vez más, al momento en que la generación de trabajadores AFORE (trabajadores que empezaron a cotizar a partir del 1 de julio de 1997) comience a retirarse bajo el esquema de cuentas individuales En ese momento será importante que los ahorradores conozcan las posibilidades que tendrán para utilizar los recursos que están en su AFORE 1 En este documento se explican los aspectos más relevantes que deben ser tomados en cuenta al momento de contratar una Renta Vitalicia (RV) Qué es una Renta Vitalicia? De acuerdo con las Leyes de Seguridad Social, la Renta Vitalicia es una modalidad de retiro en la cual, por medio de un contrato, una Aseguradora se obliga a pagar periódicamente una pensión durante toda la vida del pensionado, a cambio de recibir los recursos acumulados de la cuenta individual 2 Lo bueno de la RV: Ofrece protección de por vida Es una opción para el retiro que protege al ahorrador de por vida Las Rentas Vitalicias son productos que garantizan una fuente de ingresos de por vida Conviene hacer énfasis que los pensionados quedan cubiertos hasta su fallecimiento, sin importar el número de años que pudieran sobrevivir al retiro Por tanto, una Renta Vitalicia tiene la virtud de proteger al ahorrador del denominado riesgo de longevidad, que es el riesgo que tenemos todos de vivir muchos años durante el retiro y, por tanto, quedarnos sin recursos para sufragar nuestros gastos diarios Innumerables estudios 1 Para una explicación de las diferentes modalidades de pensión del Sistema de Seguridad Social en México, véase el blog CONSAR: Al momento del retiro qué opciones tiene el ahorrador? Modalidades de pensión: Renta Vitalicia y Retiro Programado 2 Las características de las RV que se describen en este documento, corresponden a las aprobadas por las leyes de seguridad social en México, como una modalidad de pago de pensión 1

2 demuestran que las personas subestiman el tiempo que vivirán y por tanto una protección de por vida suele resultar una opción recomendable Esquema 1 Contrato de Renta Vitalicia Ahorro para el retiro Compañía de seguros Pagos periódicos de Pensión Protege también a los beneficiarios En caso de que los trabajadores tengan beneficiarios al momento del retiro, también quedarían protegidos mediante una RV Ofrece cobertura inflacionaria Estos productos financieros están diseñados para el aseguramiento de un ingreso futuro a partir del retiro laboral de una persona, por lo que se consideran una buena opción para aquéllos pensionados que busquen certeza en su retiro Ello debido a que el objetivo principal de una RV es el pago de una pensión a largo plazo, sin que ésta se vea erosionada por la inflación La inflación puede llegar a ser un factor muy negativo para las pensiones por lo que contar con una protección de por vida para este problema, resulta una de las fortalezas de la RV Las desventajas: Hay muchos factores que impactan en el precio de una Renta Vitalicia Existen múltiples variables que impactan directamente en el costo de una Renta Vitalicia: El Saldo pensionario acumulado durante la etapa activa del trabajador es por supuesto el factor más relevante ya que hay una relación directa: entre mayor es el ahorro, mayor será el monto de pensión adquirido 2

3 La esperanza de vida de los mexicanos a partir de la edad de retiro Una persona de género masculino que se retira a los 65 años en buenas condiciones, tendrá una expectativa de vida de 18 años 3 En ese caso, el número de pagos mensuales a cubrir, considerando únicamente al pensionado, sería de 216 (18 años x 12 meses al año, véase el esquema 2) Sin embargo, si dicho ejercicio lo realizamos para una mujer, se espera que ella viva 20 años más a partir de los 65 años Por lo tanto, el número de pagos esperados a efectuar sería de 240 (20 años x 12 meses al año) Por tanto, para calcular el precio de la Renta Vitalicia, la expectativa de vida es crucial Esquema 2 Distribución del ahorro pensionario de acuerdo con la esperanza de vida de un hombre (Sin incluir beneficiarios ni costos de contratación con la aseguradora) 1ª Ahorro para el retiro 1er año de retiro 2do año de retiro 3er año de retiro 18 año de retiro 2ª mensualidad 3ª mensualidad 12ª mensualidad Costo adicional por protección a beneficiarios Si el pensionado tuviera una esposa cinco años menor que él, es muy probable que a su fallecimiento ésta sobreviva y adquiera el beneficio de pensión por viudez estipulado en la Ley del Seguro Social 4 En ese caso, se esperaría que la viuda sobreviva 7 años más (porque es más joven y las mujeres viven más); así, el ahorro acumulado al retiro deberá prorratearse para cubrir 84 pagos mensuales extras Véase esquema 3 3 Se consideró la esperanza de vida después de los 65 años en 2017, dato obtenido de World Population Prospects: The 2015 Revision, publicado por United Nations, Department of Economic and Social Affairs De acuerdo a la Ley del Seguro Social, la pensión de viudez será igual al noventa por ciento de la que hubiera correspondido al asegurado 3

4 Esquema 3 Distribución del ahorro pensionario: un hombre y esposa (Sin considerar costos de contratación con la aseguradora) Ahorro para el retiro Esperanza de vida del pensionado 216 pagos Esperanza de vida de la esposa 84 pagos Los beneficios de la RV se pueden extender a todos los beneficiarios que declare el pensionado y que señale la Ley del Seguro Social, con el respectivo impacto a la baja en el nivel de las pensiones Véase el esquema 4 5 La competencia entre las aseguradoras que ofrezcan RV como opción de retiro Una mayor competencia, naturalmente conduce a un mayor precio No obstante, el desarrollo de un mercado de rentas vitalicias no es trivial pues dada la naturaleza del producto que ofrecen, éstas deben ser instituciones muy sólidas que garanticen el pago de las pensiones a los trabajadores Una Aseguradora, para estimar el precio de una Renta Vitalicia, debe protegerse de ciertos riesgos e incorporarlos en sus cálculos: o Riesgo de longevidad Como se ha comentado, las rentas vitalicias deben cubrir toda la vida del pensionado Es imposible conocer de antemano el tiempo que vivirá cada persona; más aún, la incertidumbre aumenta con los continuos avances científicos que, por un lado, han elevado la calidad de vida y los años de sobrevivencia de las personas en retiro; pero por otro, han aumentado el riesgo para las aseguradoras de pagar la pensión por un lapso de tiempo mayor al originalmente planeado (riesgo de longevidad) 5 La Ley del Seguro Social contempla como beneficiarios: la viuda, viudo, huérfanos menores de 16 años, concubina o concubinario y ascendientes que dependían económicamente del asegurado 4

5 Un ejemplo de ello, es que en 1990 la esperanza de vida después de los 65 años se ubicaba en 1695 años y en 2030 se espera sea de La solvencia y la estabilidad financiera de las aseguradoras dependen, en gran medida, de aplicar Tablas de Mortalidad que reflejen una adecuada medición de la siniestralidad y de considerar que el pensionado podría vivir más años de lo originalmente esperado 7 o Riesgos financieros, que dependen de condiciones macroeconómicas, como la tasa de interés e inflación Estos indicadores son altamente sensibles e influyen en el valor de la Renta Vitalicia y las pensiones que podrían ofrecer las aseguradoras Conviene recordar que a cambio del pago de pensiones, las aseguradoras se apropian de los saldos pensionarios de los trabajadores, los cuales se deben invertir Por ello, entre más volatilidad tengan los mercados financieros, mayor será el riesgo que deban cubrir las aseguradoras o Gastos administrativos Como todo intermediario financiero, el manejo de recursos conlleva un esfuerzo y éste se considera como un egreso esperado, a partir de que el trabajador entrega sus recursos a la aseguradora Esquema 5 Distribución del ahorro pensionado: un hombre, beneficiarios y otros gastos (Sin considerar costos de contratación con la aseguradora) Ahorro para el retiro Pensionado Beneficiarios Cobertura de riesgos longevidad Gastos Administrativos Cobertura riesgos financieros 6 Esperanza de vida a los 65 años, ambos géneros, obtenido en World Population Prospects: The 2015 Revision, ONU, Para mayor información sobre la importancia del uso de tablas de mortalidad adecuadas consulte: Serie Documentos de Trabajo de la CNSF Tablas de Mortalidad CNSF 2000-I y CNSF 2000-G 5

6 Lo feo de la RV: No hay vuelta atrás El monto total de recursos que el trabajador acumuló durante su vida laboral en una AFORE serán cedidos completamente 8 a la entidad aseguradora y ésta los administrará para efectuar el pago de pensión En caso de fallecimiento prematuro del pensionado no se podrá retirar el saldo restante en la cuenta Una vez que el trabajador realice la selección de la aseguradora que pagará su RV, el monto de la pensión estará indexado al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) con lo que se garantiza que no haya pérdida de poder adquisitivo; sin embargo, en escenarios de excelentes rendimientos reales generados, la pensión no podrá gozar de incrementos más allá de la inflación Consideraciones finales Las Rentas Vitalicias, a pesar de sus desventajas, sigue siendo una adecuada opción pensionaria que ofrece al trabajador importantes beneficios: cobertura para él y sus beneficiarios, certidumbre, protección contra la inflación y contra el riesgo de vivir más de lo esperado No obstante, los ahorradores deben estar plenamente conscientes de que dichos beneficios conllevan un costo, que resulta inevitable absorber a la hora de contratar una Renta Vitalicia Adicionalmente, se debe tener en mente que la contratación de una Renta Vitalicia es una decisión irreversible, lo que obliga a los pensionados a tomar una selección adecuada e informada sobre qué aseguradora le brinda mayores beneficios, de acuerdo con sus intereses personales 9 8 Si el monto constitutivo que hay en la AFORE excede 13 veces el valor de una Pensión Mínima Garantizada, el trabajador podrá optar por contratar una RV de ese valor y el sobrante poder retirarlo una sola exhibición 9 Recientemente la CNSF y CONSAR trabajaron juntos nuevos documentos de oferta de Renta Vitalicia para orientar mejor a los trabajadores 6