Deutsche Bank. Fondos cotizados (ETF) Eficiencia, Transparencia, Flexibilidad. db x-trackers. db x-trackers Simply buy the market

Transcripción

1 Deutsche Bank db x-trackers Sólo para inversores institucionales No destinado a clientes minoristas db x-trackers Simply buy the market Deutsche Bank Fondos cotizados (ETF) Eficiencia, Transparencia, Flexibilidad

2 Índice 3 Introducción db x-trackers Una solución real 4 Características principales Los inversores institucionales ya no pueden ignorar los ETFs 5 db x-trackers Eficiencia, transparencia y flexibilidad 6 Cómo operan los ETFs de db x-trackers Usos de db x-trackers 7 Negociación de ETFs de db x-trackers 8 Comparación de db x-trackers con otras alternativas 9 db x-trackers Información de producto 10 Riesgos 11 Información importante 2 Índice

3 Introducción db x-trackers Una solución real db x-trackers ofrece fondos cotizados en bolsa (Exchange Traded Funds; ETFs ), una solución de inversión en índices de Deutsche Bank. Los ETFs aúnan en un solo producto las ventajas de las acciones (negociabilidad y liquidez) y de los fondos de índices (diversificación, costes reducidos y estructura regulada). Con los ETFs es posible conseguir exposición a una cartera diversificada de valores mediante una operación única y sencilla, del mismo modo que si se negociara en cualquier otro valor cotizado en bolsa. Los ETFs son una herramienta ideal de inversión a corto o largo plazo para inversores institucionales y constituyen una alternativa viable a otros instrumentos, como los futuros. Los inversores institucionales, como fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de fondos, gestores de activos, bancos y departamentos de tesorería de empresa, pueden utilizar los ETF en diversas estrategias de inversión. El presente documento proporciona información sobre las características principales de los ETF de db x-trackers e ilustra la forma en que los inversores institucionales pueden utilizarlos. Actualmente existen más de 158 ETFs de la gama de productos db x-trackers, que cubren varias clases de activos, incluyendo renta variable, instrumentos del mercado monetario, bonos, divisas, materias primas, deuda e índices inversos/en corto de mercados desarrollados y emergentes. Puede obtenerse información adicional sobre los productos de db x-trackers en las siguientes fuentes: Sitio web: Reuters: DBETF Bloomberg: DBETF <GO> Correo electrónico: info.dbx-trackers@db.com Los números de teléfono de los contactos de ventas, negociación y análisis de ETF de Deutsche Bank se facilitan en la contraportada de este documento. Introducción 3

4 Características principales Los inversores institucionales ya no pueden ignorar los ETFs Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) han cosechado un extraordinario éxito mundial desde su introducción en Estados Unidos en 1993 y se prevé que continúe su crecimiento. La tasa media de crecimiento anual de los activos de ETFs en todo el mundo ha sido de un 79 % en los últimos 13 años. El siguiente gráfico muestra el crecimiento del mercado mundial de ETFs desde Un número creciente de inversores institucionales utilizan los ETFs en sus carteras para diversas estrategias de inversión (por ejemplo, asignación de activos, gestión de tesorería, estrategias de inversión central/ periférica, estrategias de posiciones largas/cortas o rotación sectorial). Desde el lanzamiento de los primeros ETFs en Europa en 2000, el mercado europeo de ETFs ha evolucionado con celeridad. En diciembre de 2008, los activos de los ETF europeos alcanzaron los millones de EUR, con un volumen medio de negociación diaria de más de millones de EUR en las distintas bolsas de Europa en las que se negocian ETF 1. En 2008, db x-trackers registró una entrada de fondos netos de millones de EUR, lo que supone un incremento del 132 % en comparación con los activos gestionados en Con más de millones de activos gestionados y una gama de productos de más de 150 ETFs, db x-trackers se ha convertido en uno de los principales proveedores de ETFs de Europa. En los dos últimos años, los ETFs de db x-trackers han registrado el mayor crecimiento de Europa 2, con una cuota de mercado de un 34 % sobre el volumen total de negociación de ETFs en Europa 3. Crecimiento mundial de ETF 1 Euros billion Número de ETFs Activos gestionados Número de ETFs 1 Fuente: Deutsche Bank AG. 2 Fuente: BGI ETF Landscape Industry Review. 3 Fuente: Deutsche Börse AG. 4 Características principales

5 db x-trackers Eficiencia, transparencia y flexibilidad Los ETFs de db x-trackers constituyen un instrumento de inversión dinámico y único. Aúnan las ventajas de los fondos de índices (diversificación, costes reducidos y estructura regulada) y de las acciones (negociabilidad y cotización continua), a través de un fondo que se atiene a la Directiva UCITs III. Con los ETFs es posible conseguir exposición a una cartera diversificada de valores mediante una operación única y sencilla, del mismo modo que si se negociara con cualquier otro valor cotizado en bolsa. Las principales ventajas de los ETFs de db x-trackers pueden resumirse en tres palabras: eficiencia, transparencia y flexibilidad. Eficiencia Reducidas comisiones Los ETFs de db x-trackers son instrumentos de seguimiento pasivo de índices, con bajas comisiones anuales de gestión y reducidos ratios de gastos totales (TER). Las comisiones de los ETFs de db x-trackers son muy competitivas en comparación con las de los fondos de gestión activa. Bajo error de seguimiento ( tracking error ) Los ETFs de db x-trackers están concebidos para replicar estrechamente a su índice de referencia con un mínimo error de seguimiento y una mínima desviación de la rentabilidad. Transparencia Cotización continua db x-trackers se negocia en bolsa con el compromiso de Deutsche Bank y otros creadores de mercado de ofrecer precios compradores y vendedores durante las horas normales de negociación bursátil. inav El precio intradía de db x-trackers puede seguirse a través del inav (del inglés, indicative Net Asset Value ; valor teórico indicativo ), que se calcula y difunde regularmente durante las horas de negociación bursátil. El inav está disponible en Reuters y Bloomberg. Flexibilidad Negociación intradía db x-trackers puede comprarse o venderse en bolsa durante las horas normales de negociación del mismo modo que cualquier valor cotizado en bolsa. Flexibilidad del volumen de negociación A diferencia de otros instrumentos como los futuros, db x-trackers puede negociarse en un volumen pequeño. La estructura única de los ETFs de db x-trackers permite asimismo la negociación en grandes volúmenes sin ocasionar un impacto directo en el mercado. Múltiples aplicaciones de inversión db x-trackers puede ser utilizado por los inversores institucionales para diversas estrategias de inversión, que van desde su uso como instrumento de negociación intradía hasta servir de base para decisiones de asignación de activos a largo plazo. Características principales 5

6 Cómo operan los ETFs de db x-trackers Usos de db x-trackers Los inversores institucionales pueden utilizar los ETFs de db x-trackers para diversos fines y estrategias. db x-trackers constituye una herramienta de inversión flexible que ofrece exposición a índices, con bajos costes y de forma eficiente. A continuación se indican algunos usos y estrategias de los ETFs de db x-trackers: Asignación de activos Gestión de tesorería Estrategias de negociación Alternativa a los productos derivados Asignación de activos Con un instrumento de seguimiento de índices, como un ETF, el elemento de diversificación de la Teoría de Selección de Carteras, formulada por Harry M. Markowitz en 1952, puede conseguirse de forma sencilla y eficiente en cuanto a costes. Mediante db x-trackers, puede obtenerse una replicación exacta de índices (beta de prácticamente 1), de modo que puede diversificarse el riesgo individual asociado a valores aislados. Además, la construcción de una cartera de ETFs con exposición a distintos mercados (por ejemplo, diversos sectores, países, duraciones, etc.) puede contribuir a diversificar el riesgo específico de sector, país o duración. Gestión de tesorería La liquidez continua y los estrechos diferenciales de negociación que ofrecen los creadores de mercado permiten que los ETFs de db x-trackers constituyan una alternativa atractiva para la tesorería a corto plazo de los inversores institucionales. Los gestores de fondos pueden minimizar la reserva de liquidez de las carteras invirtiendo la tesorería excedente en ETFs de db x-trackers vinculados a un determinado índice de referencia. Los gestores de fondos pueden colocar en ETFs los saldos de tesorería excedentes hasta que se adopte una decisión a largo plazo sobre la inversión en valores concretos. Estrategia de inversión central-periférica Los ETFs de db x-trackers pueden contribuir a incrementar la diversificación en una cartera de inversión. Por ejemplo, si el mandato de un fondo de renta variable consiste en invertir en todo el mundo, cabe construir una cartera central de renta variable (por ejemplo, un 70 % de la cartera) recurriendo a varios ETFs de db x-trackers, como los vinculados a índices de Estados Unidos, Japón y Europa. Este elemento central, integrado por ETFs, constituye una forma de reducir los costes corrientes de la cartera sin apartarse demasiado del índice de referencia. La parte restante de la cartera (la parte periférica o satélites ) puede gestionarse activamente mediante inversiones en determinados valores de renta variable u otros activos, como otros ETFs o fondos de inversión. El objetivo consiste en generar alfa seleccionando inversiones que superen la rentabilidad de la parte central de la cartera. Esta estrategia puede aplicarse también a ETFs de db x-trackers de bonos, renta fija privada e instrumentos del mercado monetario. Estrategias de negociación El hecho de que db x-trackers coticen en bolsa con cotización continua de precios compradores y vendedores ofrece a los gestores de fondos flexibilidad para reaccionar en tiempo real ante las fluctuaciones del mercado. Con los ETFs de db x-trackers, es posible aprovechar tanto los mercados alcistas (posiciones largas) como los bajistas (posiciones cortas). En general, es posible tomar a préstamo ETFs para venderlos en corto con objeto de recomprarlos en el futuro cuando los precios hayan caído. Alternativa a los productos derivados Los db x-trackers pueden utilizarse como alternativa a los productos derivados, como los futuros o swaps (permutas financieras), sin que se considere que los db x-trackers constituyen un derivado. El uso de db x-trackers no requiere la documentación, los márgenes de garantía o cuentas de garantía que están asociados a los productos derivados. Dado que los ETFs son considerados normalmente fondos de inversión de tipo abierto, no existen costes de renovación como los que se producen en las operaciones sobre derivados, por ejemplo los futuros. Además, los db x-trackers suponen una alternativa viable para los inversores institucionales que no pueden utilizar futuros o swaps (permutas financieras) en sus carteras por exigencias regulatorias o por limitaciones internas. Asimismo, los db x-trackers están disponibles en volúmenes más pequeños y denominaciones más reducidas en comparación con los futuros. 6 Cómo operan los ETFs de db x-trackers

7 Negociación de ETFs de db x-trackers Negociación en bolsa Los db x-trackers cotizan en las principales bolsas europeas Frankfurt XETRA, Borsa Italiana, London Stock Exchange, NYSE, Euronext Paris, Bolsa suiza SIX, Bolsa de Estocolmo y Bolsa de Madrid. Pueden negociarse del mismo modo que cualquier otro valor cotizado en bolsa. Los creadores de mercado, como Deutsche Bank, ofrecen cotización continua de precios compradores y vendedores durante las horas normales de negociación bursátil, garantizando unos diferenciales reducidos y un elevado nivel de liquidez en grandes volúmenes. Es posible seguir la cotización intradía de un ETF de db x-trackers a través del inav (del inglés, indicative Net Asset Value ; valor teórico indicativo ), que se calcula y difunde regularmente durante las horas de negociación bursátil. El inav se publica en Reuters y Bloomberg. Los códigos correspondientes pueden consultarse en Al final de cada día hábil, el valor teórico (NAV) del Fondo se calcula y publica en ofreciendo una mayor transparencia a los ETFs de db x-trackers. Negociación por el valor teórico (NAV) Como se ha indicado anteriormente, el valor teórico de cada ETF de db x-trackers se calcula y publica diariamente. Tradicionalmente en los ETFs, sólo los creadores de mercado y los participantes autorizados (véase más adelante) han podido suscribir y reembolsar acciones de ETF al valor teórico con el proveedor del fondo. Ello normalmente exigía una inversión mínima de gran volumen y no era posible para la mayoría de los inversores. Como característica exclusiva de los db x-trackers, Deutsche Bank ofrece a sus clientes la posibilidad de invertir en los ETF de db x-trackers al valor teórico. Así pues, con los db x-trackers, los inversores pueden elegir la forma en que invierten en ETFs, bien a la cotización de mercado durante las horas de negociación bursátil o bien al valor teórico que se calcula al final de cada día hábil. Para más información sobre la forma de negociar ETFs de db x-trackers al valor teórico, puede dirigirse a su contacto de ventas en Deutsche Bank. Si no tiene una persona de contacto de ventas, puede llamar al número de teléfono indicado en la contraportada de este documento. Fixed Income Underlyings 7

8 Comparación de db x-trackers con otras alternativas Perfil de riesgo Futuros ETFs db x-trackers Swap Productos titulizados Riesgo de renovación Sí No No No Error de seguimiento Depende del índice de referencia Bajo Mínimo/No Mínimo/No Clases de activo Nivel Renta variable, renta fija, materias primas Índice, sector, cesta, valores concretos primas, divisas, mercados monetarios y de crédito Índice, sector, estilo Todos Índice, sector, cesta, valores concretos Todos Índice, sector, cesta, valores concretos Financiación Margen de garantía Finanaciación total Posible margen de garantía Financiación total Liquidación Derivados cotizados en bolsa Cotizados en bolsa OTC EuroClear Riesgo de crédito Contraparte central Contraparte limitada Contraparte Contraparte Cash flow Diario No Mensual/trimestral No Dividendos/Cupones Incluidos en precio Reparto íntegro/incluidos en precio Incluidos en precio En general no incluidos Costes Comisión de gestión No Sí No Sí/No Costes financiación No (incorporados en renovación) No Sí No Fuente: Deutsche Bank AG. La tabla compara las características principales de los ETFs de db x-trackers con otras alternativas de seguimiento de índices disponibles para los inversores institucionales. 8 Cómo operan los ETFs de db x-trackers

9 db x-trackers Información de producto Estructura Los ETFs de db x-trackers son subfondos de dos sociedades de inversión de capital variable (SICAV) domiciliadas en Luxemburgo, a saber, db x-trackers y db x-trackers II. Las SICAV db x-trackers y sus subfondos cumplen la normativa comunitaria europea sobre organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM), tal como ha sido modificada, en particular, por las Directivas 2001/107/CEE y 2001/108/CEE (OICVM III o UCITs III). Puede solicitarse una copia de los folletos de db x-trackers y db x-trackers II en: info. dbx-trackers@db.com Comisiones En los ETF de db x-trackers, las comisiones anuales de gestión y ordinarias están limitadas a un máximo. Se denominan comisiones globales o comisiones todo incluido y se hacen constar en la Lista de productos db x-trackers, la ficha informativa de producto de cada ETF de db x-trackers, el folleto correspondiente y el folleto simplificado del subfondo. Tributación La tributación de los inversores que inviertan en db x-trackers variará en función del país de domicilio del inversor, el tipo de inversor (por ejemplo, compañía aseguradora, fondo de pensiones o inversor particular), el país de domicilio de db x-trackers (Luxemburgo) y si cumple las obligaciones legales o de información fiscal locales. Disponibilidad La disponibilidad de db x-trackers para inversores institucionales y particulares está sujeta a las leyes y los reglamentos locales. El sitio web de db x-trackers y las fichas informativas contienen información sobre los países en los que está autorizada la distribución de db x-trackers. db x-trackers no está disponible para personas estadounidenses. Antes de invertir en db x-trackers, se recomienda a los potenciales inversores que recaben asesoramiento profesional sobre su situación con arreglo a la Securities Law (Ley de Valores) de Estados Unidos. Dividendos Dependiendo del índice de referencia, algunos db x-trackers replican la evolución en términos de rentabilidad total (es decir, sin reparto de dividendos/cupones) o en términos de rentabilidad del precio (es decir, con reparto). La Lista de productos db x-trackers, la ficha informativa de producto, el correspondiente folleto y el folleto simplificado indican si un ETF de db x-trackers realiza repartos o replica la rentabilidad del índice en términos de rentabilidad total o rentabilidad del precio.

10 Riesgos La inversión en los ETFs de db x-trackers entraña numerosos riesgos incluyendo, entre otros, los riesgos generales del mercado, riesgos de crédito del proveedor de los swaps (permutas financieras) de índices utilizados en los ETFs de db x-trackers, riesgos de tipo de cambio, riesgos de tipos de interés, riesgos inflacionarios, riesgos de liquidez y riesgos legales y regulatorios. El valor de una inversión en un ETF de db x-trackers puede aumentar o disminuir. Las rentabilidades pasadas no son orientativas de las futuras. Para más información sobre los ETFs de db x-trackers, consultar el folleto completo y el folleto simplificado pertinente. Estos documentos están disponibles gratuitamente en Deutsche Bank (véanse los datos de contacto en la contraportada). Los inversores deben tener en cuenta que los ETFs de db x-trackers no tienen el capital protegido o garantizado y el capital invertido no está protegido o garantizado, por lo que los inversores en los ETF de db x-trackers deben estar dispuestos a sufrir pérdidas de hasta la totalidad del capital invertido. db x-trackers puede negociarse en un número limitado de mercados. Cabe db x-trackers no pueda replicar con exactitud la rentabilidad de un índice. Los rendimientos obtenidos por los inversores no son fijos y pueden fluctuar. El valor de una inversión expuesta a divisas extranjeras puede verse afectado por las fluctuaciones de los tipos de cambio. Las acciones de los ETFs pueden estar denominadas en una divisa distinta de la moneda que se negocia en la bolsa, en cuyo caso las fluctuaciones de los tipos de cambio pueden afectar negativamente a la rentabilidad del fondo. El tratamiento fiscal de los ETFs de db x-trackers depende de las circunstancias particulares de cada inversor. Los niveles y bases impositivas y las eventuales exenciones aplicables pueden variar. Para más información sobre los factores de riesgo, véase la sección relativa a factores de riesgo del folleto completo o de la información sobre admisión a cotización. 10 Riesgos

11 Información importante Este documento contiene una descripición sumaria breve de los ETFs antes mencionados y sólo tiene efectos informativos. La descripción completa de los fondos figura en su último folleto. Este documento no está destinado a ser distribuido u ofrecido a personas estadounidenses o canadienses. A título meramente enunciativo y no limitativo, este documento no constituye una oferta o recomendación de realizar una operación. Al adoptar una decisión de inversión, deberá basarse exclusivamente en la documentación definitiva y en los folletos relativos a la operación, y no en este resumen. Las estrategias de inversión entrañan numerosos riesgos. Los potenciales inversores o contrapartes deberán consultar a sus asesores fiscales, legales, contables y otros profesionales sobre los efectos de cualquier operación que celebren, incluidos los posibles riesgos y beneficios de dicha operación, cerciorándose de que entienden plenamente la operación y que han realizado una valoración independiente de la idoneidad de dicha operación a la luz de sus propios objetivos y circunstancias. No se considerará en modo alguno que Deutsche Bank se presenta como asesor financiero o fiduciario del destinatario de este documento. Deutsche Bank podrá crear un mercado o negociar en instrumentos relacionados económicamente con las participaciones del fondo o los derivados mencionados en este documento, y/o mantener relaciones de banca de inversión o de otro tipo con los emisores de los correspondientes valores. Deutsche Bank gestiona activamente diversos riesgos y puede negociar en ocasiones con los valores mencionados en este documento o con instrumentos conexos durante el período comprendido entre la recepción de este documento informativo y la emisión de una orden. Si bien las actividades de negociación o cobertura de Deustche Bank no están dirigidas a tener un impacto significativo sobre los precios, tales operaciones podrían afectar a los precios pagados o recibidos por operaciones con valores o participaciones del fondo. Deutsche Bank y sus filiales, sociedades matrices, asociadas, divisiones, directivos, administradores, agentes o empleados, presentes o futuros, declinan toda responsabilidad con respeto a este documento y la información que contiene, y no responderán por errores u omisiones ni por cualesquiera perjuicios derivados de la confianza en dicha información, salvo según exijan las leyes y los reglamentos aplicables. En los folletos de db x-trackers y db x-trackers II, se recoge información completa sobre los términos y condiciones de todos los subfondos. Pueden solicitarse los folletos simplificados y completos de cada subfondo de db x-trackers en db x-trackers, 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburgo, R.C.S. Luxemburgo D Apéndice 11

12 ETFs de Deutsche Bank Exposición instantánea, en una única operación, a mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Inversión de bajo coste en índices. Versátiles y fáciles de utilizar. Alternativa, efectiva en cuanto a costes, a los fondos de inversión tradicionales. Información adicional Internet: Información de producto Alemania Deutsche Bank AG db x-trackers Team Grosse Gallusstrasse D Frankfurt Teléfono: Correo: info.dbx-trackers@db.com Reino Unido Deutsche Bank AG db x-trackers Team Winchester House 1 Great Winchester Street Londres EC2N 2BD Teléfono: Reuters: DBETF Bloomberg: DBETF <GO> Contactos de ventas, negociación y análisis de ETF de Deutsche Bank Deutsche Bank Ventas de ETF Teléfono: Deutsche Bank Negociación de ETF Renta variable: Renta fija: Deutsche Bank Préstamos de valores ETF Renta variable: Renta fija: Deutsche Bank Estructuración de ETF Renta variable: Renta fija: Deutsche Bank Análisis de ETF Informes de análisis semanales y mensuales: Noviembre de 2010 Deutsche Bank AG D Frankfurt am Main