Con el pie cambiado. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO INVERTIDO EN FONDOS (en %)

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1 Noviembre de 2012 N o OCU fondos (antes Dinero y Fondos) Boletín mensual año 16 Noviembre 2012 Depósito Legal: M ,75 Con el pie cambiado "Cuando mi limpiabotas invierte en Bolsa yo lo vendo todo". En esta cita, atribuida al exitoso empresario estadounidense Rockefeller, ese "limpiabotas" bien podría representar al ahorrador medio. Por qué? Normalmente porque a falta de información independiente que pueda considerar fiable se deja llevar por las sensaciones del momento. Así, cuando todo parece ir viento en popa suele tener menos reparo en invertir en activos de riesgo (acciones, divisas ) que cuando ha de lidiar, como ahora, con una situación de crisis, momento en el que se apresura a desprenderse de ellas. Ahora bien, en el ámbito de las inversiones, el ser flexible es una cualidad encomiable, pero el ser inconsistente es un defecto censurable. El mundo de los fondos de inversión no es ajeno a estos sentimientos. Escamados por la sensación de pánico provocada por la actual crisis, unos de los poco más de millones de euros que se encuentran invertidos hoy en fondos corresponden a productos monetarios, garantizados y de renta fija en euros. Es decir, cerca de 3 de cada 4 euros están invertidos en fondos que difícilmente alcanzarán la inflación en los próximos años, llegando por tanto a obtener con ellos incluso rentabilidades reales negativas. Sin embargo, antes de la crisis, el peso que los ahorradores españoles dedicaban a este tipo de apuestas tan "conservadoras"era bastante menor. Tras este viraje decidido hacia la seguridad pueden haber ganado en tranquilidad, pero también han cedido sin duda parte de las suculentas revalorizaciones cosechadas en los últimos meses en la mayoría de categorías de fondos con algo más de riesgo. Las acciones norteamericanas han ganado en el último año más de un 23%, las británicas en torno a un 17%, el mercado hongkonés un 25%, y no han sido tampoco despreciables la revaloración de fondos monetarios en divisas como el dólar USD, la libra esterlina o la corona sueca. Lo importante no es pues estar en acciones abandonando la renta fija o viceversa, sino encontrar el equilibrio que dar a cada una de ellas en cada momento. Peso que si bien en estos momentos pudiera decantar la balanza en favor de la renta fija, ni debiera ser toda en euros, ni mucho menos representar tres cuartas partes de su patrimonio, como en media supone para el inversor "inconsistente". Usted, como inversor "flexible" cuenta como referencia con nuestras carteras modelo (vea pág. 16). SUBEN AXA Aedificandi C +5,9% ING L Inv. Euro Real Estate X +4,6% Bestinver Bolsa +3,7% BAJAN Dexia Eq. L Biotech. -6,6% Ibercaja Tecnológico -5,9% BNPP L1 Equities Europe Telecom -5,8% DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO INVERTIDO EN FONDOS (en %) Renta fija euros 24% Otros Monetarios euro 7% Renta fija extranjera 4% Acc. españolas 1% Mixtos 7% Acc. extranjeras 5% Garantizados 42% Los españoles invierten con un sesgo conservadoralelegirsusfondos.dehecho,casila mitad del patrimonio se encuentra en los populares, aunque poco interesantes con una visión de largo plazo, fondos garantizados. EN ESTE BOLETÍN Para comprar pág. 2 Pese a una economía al ralentí, el petróleo sigue por las nubes. Apostar ahora por el oro negro? Análisis pág. 3 Los fondos corren riesgos ocultos para el partícipe. Descúbralos. Estrategia pág. 4 Le ayudamos a dar con aquel fondo que se adapte a su perfil de inversor como un traje hecho a medida. En el punto de mira pág. 5 PIAS: Escaso atractivo fiscal y pobres rentabilidades. Olvídese de los planes individuales de ahorro sistemático. En la práctica pág. 6 Necesita dinero y tiene fondos. Los vende, o mejor, pide un préstamo? De interés general pág. 7 Como socio puede disfrutar de una nueva ventaja: descuento en ciertas gasolineras. Nuestra cartera global pág. 16 Nuestra cartera salvó los muebles en octubre y ganó un leve 0,3% frente al -1,1% que cedió su referencia. Siguenos en Facebook.com/OCUInversores

2 Para comprar El petróleo sigue teniendo tirón Con una economía de capa caída, lo razonable sería pensar que la demanda y el precio del oro negro también deberían estar sufriendo duros estragos. Sin embargo, su cotización se mantiene en niveles elevados y con pocas perspectivas de cambiar de rumbo. Descubra por qué! La economía no pasa por su mejor momento, ni en Europa, ni en el resto del mundo. Sin embargo, el barril de petróleo ronda a día de hoy los 115 dólares USD, un precio muy alto que esperamos quesemantengaenestalínea.extraño, verdad? Le contamos por qué. FACTORES DETERMINANTES Para entender cómo evoluciona su precio, echaremos un vistazo al contexto económico actual. Desde julio hasta hoy, el barril de crudo ha pasado de 90 a 115 dólares USD. En este mismo período, el Banco Central Europeo anunció su intención de comprar deuda de países en dificultades, algo que calmó los temores que planeaban sobre la zona euro y motivó caídas en los precios de productoscomoeloroolasmateriasprimas agrícolas. No obstante, la amenaza de un frenazo (aún mayor) de la economía persiste. Y esto debería haber lastrado la demanda de petróleo y, por tanto, su precio peronohasidoasí.elconsumo sigue siendo fuerte y, además, ha dejado de ser el factor más determinante en el precio del oro negro. En estos momentos, creemos que el factor que más influye en el precio del crudo son las tensiones geopolíticas. En concreto, el embargo petrolero de Europa a Irán ha hecho que los temores al desabastecimiento aumenten, algo que ha funcionado como un resorte para la cotización del oro negro. QUÉ PODEMOS ESPERAR? Aunque la evolución de su precio es difícil de prever (porque son muchos los factores que entran en juego), sí podemos aproximarnos a lo que podría suceder BNPP L1 EQ. EUROPE ENERGY (l. gruesa; b.100) Y SU SECTOR (ambos en euros) Apueste por este fondo para sacar el máximo partido al oro negro, pues es el mejor gestionado de su categoría y acumula ganancias del 9,4% en los últimos 12 meses. Si nos fijamos en la evolución de años anteriores, es de esperar que la cotización siga con importantes altibajos. Ahora bien, de producirse un frenazo en seco de la economía, no hay duda de que la caída de la demanda sería mucho más fuerte y de que esto influiría en el precio. Sin embargo, creemos que en ese caso, los países productores (Arabia Saudí, Rusia, Emiratos Árabes, Irán, ) reducirían la oferta para mantener los precios a un nivel razonable para sus intereses. También hay que tener en cuenta que las variaciones más inmediatas en el precio del crudo tienen mucho que ver con lo que pase en Oriente Medio. Por tanto, si la disputa con Irán fuera a peor, es posible que los precios del crudo llegaran a dispararse. FONDOS ATRACTIVOS Si desea invertir en oro negro, le recomendamos que opte por las empresas extractivas. Y es que estas compañías serán capaces de mantener sus márgenes de beneficios limitando su deuda y sin reducir sus dividendos. Para apostar por ellas, puede comprar directamente acciones, como las de British Petroleum (BP), Chevron y Repsol, nuestra favorita en el sector. Todas son compañías con consejo de compra, que puede seguir en nuestra revista hermana OCU inversores. Otra opción es decantarse por un fondo de inversión, que le permitirá diversificar y, por tanto, reducir riesgos. En OCU fondos acabamos de ampliar nuestra selección de fondos de esta categoría que, por razones de espacio, solo podrá consultar en el selector de nuestra web ( > Inversiones con riesgo > Fondos de inversión). Lamentablemente, ninguno de ellos destaca por su buena gestión. Por ello, si los tiene, tan solo le aconsejamos que los mantenga. Para nuevas compras, seguimos apostando por el BNP Paribas L1 Equity Europe Energy CC (LU ). Desde que lo recomendamos, en abril, gana un 2,8%. FONDOS DEL SECTOR PETRÓLEO Y GAS INCORPORADOS EN NUESTRA SELECCIÓN Nombre Código ISIN Comisión de gestión Rendimiento anual 1 año 5 años BGF Wold Energy E2 EUR LU ,75% -4,0% -5,1% BNPP L1 Eq. Wld. Energy N LU ,50% +4,4% -4,3% ING (L) Invest Energy Usd LU ,50% +1,5% -4,2% Franklin Nat. Resour. N Eur LU ,00% -5,0% -2,4% Threadneedle Gl. Ener. DU LU ,25% +5,9% -4,0% Comentario Invierte a nivel global: 92,5% en empresas petroleras, 3,6% de venta al por menor y 0,4% de mineras. Dedica el 84,5% a empresas petroleras y un 15,5% a empresas del sector utilities. Invierte cerca del 60% en empresas de EE.UU. y Canadá como Exxon Mobil (7,9%) o Chevron (6,3%) Invierte más del 80% en empresas del sector petróleo y gas de EE.UU.; el resto, de países emergentes. Invierte a nivel global: 99,6% en empresas petroleras y 0,4% en extractivas de minerales. 2 OCU fondos Noviembre

3 Análisis Sabe qué riesgos corre con su fondo? El uso de derivados o el préstamo de valores son operaciones con las que los fondos buscan conseguir una rentabilidad extra. Eso sí, a cambio se exponen a riesgos que no siempre son conocidos por el inversor. EL RIESGO QUE VE Cuando invierte en un fondo de acciones españolas, corre el riesgo de que las cosas se pongan feas, la bolsa caiga y, como consecuencia, se reduzca el valor liquidativo de sus participaciones. Y algo parecido le sucedería si invirtiera en un fondo de obligaciones españolas y los tipos tiran al alza o si apostara por un monetario en dólares USD y el euro terminara sacando pecho frente al billete verde. En todos estos casos, el inversor se enfrentaría a una misma amenaza: el llamado riesgo de mercado o de precio. Pero es el único peligro al que se expone? Y EL QUE NO VE Como descubrirá cuando termine de leer este análisis, hay otras muchas amenazas que no son tan evidentes. Por ejemplo, aquellas derivadas del préstamo de valores de sus carteras y del uso de derivados, dos operaciones con las que los fondos intentan buscar una rentabilidad extra a cambio de serios peligros! En el préstamo de valores, el fondo traspasa temporalmente sus títulos a una tercera entidad, que le pagará una comisión. A cambio, esta otra entidad estará obligada a devolvérselos cuando el fondo se los reclame o en un período de tiempo previamente acordado. Los derivados son productos financieros cuyo valor baila al son de un activo al que van referenciados (opciones, futuros, swaps ) y que tienen un altísimo riesgo. El riesgo de contraparte Con ambas prácticas, un fondo está asumiendo lo que se conoce como riesgo de contraparte, es decir, que llegado el momento de que le tengan que devolver los títulos (en el caso del préstamo) o de cobrar el resultado de la operación con derivados, la entidad con la que se hizo la operación incumpla con sus obligaciones. Esto podría provocar unas enormes pérdidas para el fondo y, en algunos casos, hasta llevarse todo su patrimonio por delante. Para reducir este riesgo, el fondo recibe unos activos que actúan como garantía de una operación. Sin embargo, esto tampoco soluciona el problema, ya que la calidad y la liquidez de estas garantías son bastante cuestionables. De hecho, el fondo podría encontrarse con unos activos que valgan mucho menos de lo que se decía inicialmente, totalmente distintos a los que atañe a su política de inversión y con una liquidez nula, lo que podría obligar a la gestora a limitar los reembolsos. Casi nada! Y qué sucedería si la entidad con la que se hizo la operación no respondiera a sus obligaciones por haber quebrado? La cosa se pondría aún peor En un caso como éste, podría ocurrir que el administrador del concurso decidiera congelar los activos que estuviera en las cuentas de clientes. Y eso incluiría a los que el fondo tuviera como garantía. Por tanto, éstos quedarían bloqueados y el fondo no podría disponer de ellos. En la práctica, si estos activos representaran una parte importante del fondo, los inversores no podrían recibir los reembolsos de sus participaciones. Y si muchos quieren vender? Además del riesgo de contraparte, el préstamo de valores también esconde otro peligro. Imagine que una gran parte de los partícipes de un fondo deciden recuperar su dinero. Si sus participaciones representaran un porcentaje importante del patrimonio del fondo, éste se vería obligado a vender una buena parte de su cartera pero qué sucedería si lo hubiera prestado a una tercera entidad? Pues que en muchos casos, podría no ser factible. El efecto apalancamiento Por su parte, el uso de derivados también esconde otro riesgo extra. Hay que tener en cuenta que estos instrumentos implican un efecto apalancamiento, es decir, multiplican la ganancia o la pérdida del activo al que van referenciados. Por tanto, si las cosas no salen como esperaba, podrían llevarle a perder mucho más dinero del que había invertido. Y eso por no hablar de la opacidad de sus precios, que aparte de sufrir fuertes altibajos, resultan difícilmente explicables. En la práctica Lamentablemente, el uso de derivados es una práctica extendida entre los fondos, especialmente entre los cotizados (ETF) sintéticos o estructurados, que replican su índice de referencia exclusivamente con estos instrumentos. Sin embargo, la legislación española prohíbe que los fondos domiciliados en nuestro país realicen el préstamo de valores. Ahora bien, tenga en cuenta que los fondos extranjeros comercializados aquí son ajenos a esta norma. EN DEFINITIVA Desde OCU inversores siempre hemos sido partidarios de la sencillez y transparencia en la gestión de los fondos, por lo que estamos en contra de operaciones como el préstamo de valores o el uso de derivados, que en la práctica solo sirven para aumentar el riesgo del partícipe. Esto nos ha llevado a desaconsejar reiteradamente los ETF sintéticos y a premiar en nuestras tablas a los fondos que no emplean derivados. Siempre que hemos tenido la ocasión, hemos trasladado esta postura a las autoridades normativas, que cada vez parecen más proclives a reconocer los problemas que estas operaciones suponen para el pequeño inversor. Por ejemplo, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) no se plantea permitir la operativa con préstamo de valores, pese a la presión que ejercen los fondos. OCU fondos Noviembre

4 Estrategia Un fondo para cada inversor El boletín que tiene en sus manos le permitirá disponer de toda la información necesaria para poder tomar las mejores decisiones de inversión, pero si busca atinar aún más y acceder a datos más personalizados, no se pierda las herramientas que ponemos a su disposición en nuestra web, ELECCIONES A SU MEDIDA Imagine que quiere invertir en un fondo de acciones españolas, pero no sabe por dónde empezar. A lo largo de nuestra publicación, habrá observado que ofrecemos consejos adaptados a varios perfiles de inversor, según el riesgo que quiera asumir, el plazo al que se plantee su inversión Pero qué sucede si usted no se conforma con eso? Es posible consultar datos más personalizados? Por supuesto! Imaginemos que está buscando un buen fondo de acciones españolas. Para averiguar cuál merece la pena, tendría que tener en cuenta la relación entre el riesgo que asume y la rentabilidad que ofrece. Y para ello, es necesario analizar un buen puñado de factores, como su comportamiento en el largo plazo, sus resultados en relación al mercado en el que invierte Nosotros hacemos ese trabajo por usted y ponemos nota a los fondos para que elija el que más le conviene. En concreto, calificamos cada fondo con estrellas (de una a cinco) para que sepa de un vistazo cuáles son los mejor gestionados de cada categoría y ponemos a su disposición un selector para que encuentre el más interesante en función de varios criterios (vea recuadro). Cómo puede elegir el riesgo que asume con los fondos en los que invierte? Para averiguarlo, tendrá que tener en cuenta su volatilidad, una medida que calcula si el valor de un fondo sufre muchos altibajos o, por el contrario, es más constante en su evolución. Si quiere saber cuáles son los fondos que entrañan un mayor riesgo, acceda a nuestro selector ("Inversiones con riesgo"> "Fondos de inversión"). En el "Paso 1" introduzca algún criterio que le permita localizar los fondos en los que está interesado (la categoría, el gestor, ) y haga clic en "Ver los resultados". Cuando aparezcan en la tabla inferior, diríjase al recuadro "Seleccione", elija "Medidas de riesgo" y pulse en "Volatilidad". Para ordenarlos de mayor a menor, solo tendrá que hacer clic sobre las flechas que verá en la parte superior de la columna. Tenga en cuenta que comparar la volatilidad solo resulta útil entre fondos de la misma categoría (de acciones, monetarios, ). Y es que algunas tipologías de fondos, ya de por sí, parten con una mayor volatilidad que el resto: por ejemplo, los fondos que replican un índice bursátil siempre tendrán más altibajos que los que inviertan en renta fija en euros a corto plazo. 30% 25% 20% 15% 5% 0% VOLATILIDAD POR CATEGORÍA DE FONDOS (en %) Acciones Indias Acciones Españolas Acciones Globales Obligac. Británicas Monetarios Euro Los fondos de las categorías más arriesgadas, como la de acciones indias, tienen más volatilidad que los de aquellas categorías como la de monetarios en euros por las que apostamos para la parte destinada a liquidez. Si tiene varios fondos con un riesgo similar cómo puede saber por cuál debería decantarse? Para ello, puede fijarse en el tracking error (T.E.), un ratio que permite medir si los rendimientos del gestor son regulares en comparación con los del mercado. Si el T.E es igual a cero, estaríamos ante un fondo de "gestión pasiva", es decir, que replica al índice del mercado en el que invierte. Por el contrario, cuanto más se aleje de cero, más se estará desviando para bien o para mal del índice correspondiente. Por ejemplo, si usted quiere localizar un fondo con T.E. bajo (es decir, con un rendimiento muy similar al del mercado en el que invierte), vuelva a situarse en la tabla de resultados de nuestro selector. En el recuadro "Seleccionar", elija "Medidas de riesgo>tracking Error" y utilice las flechas para ordenar de menor a mayor los resultados. Puedo estar al tanto de los cambios de consejo de los fondos sin tener que esperar a leer el último OCU Fondos? Claro que sí! Hemos creado un sistema de alertas para que conozca los cambios de consejo de nuestros fondos, los retoques de nuestras carteras y los nuevos artículos que publiquemos en nuestra web. Esta herramienta le hará llegar un a la dirección que aparezca en su ficha de socio con los cambios registrados en los temas que usted seleccione. Para activarla, acceda a nuestra web y diríjase a la parte superior derecha. Haga clic en "Alertas", elija las que más le interesen y pinche en "Recibir". Automáticamente verá el mensaje "Ya recibo" para confirmar que está suscrito. Si cambia de opinión y quiere cancelar alguna alerta, repita los mismos pasos, pero pinche en "No recibir". Nuestro selector Nuestra herramienta online se divide en dos partes: una primera, donde tendrá que elegir las características de los fondos que busca (p.ej. si tienen consejo de compra o venta, cuál es su calificación, ) y una segunda donde visualizará los resultados, podrá ordenarlos en función de varios criterios y compararlos entre sí. Supongamos que está buscando un buen fondo de acciones españolas. En ese caso, tendrá que especificar tres cosas: en la opción de "consejo" debe elegir "comprar"; en "apreciación" marcar todas las casillas; y en "categoría", optar por "acciones españolas". Cuando lo tenga, haga clic en "Ver resultados" y voilá! Le aparecerán los que tienen una mejor calificación: el Aviva Espabolsa (presente en nuestras carteras modelo) y el Fondo Valencia R.V. 4 OCU fondos Noviembre

5 En el punto de mira PIAS: unos planes con poca chicha Los Planes Individuales de Ahorro Sistemático (PIAS) surgieron en 2007 como una alternativa para ahorrar de cara a la jubilación. Pero por su escaso atractivo fiscal y pobres rentabilidades no se los aconsejamos. CARACTERÍSTICAS Los PIAS son seguros individuales de vida-ahorro a largo plazo en los que usted paga unas primas a la entidad y esta se compromete a retribuírselas a un tipo de interés con el fin de constituir una renta vitalicia asegurada que usted podrá cobrar a partir de una edad pactada en el contrato. Al tratarse de un seguro, usted puede disponer total o parcialmente de su dinero antes de percibir la renta vitalicia, pero claro está asumiendo en ocasiones ciertas penalizaciones, especialmente en los primeros años. Algunos PIAS ofrecen un capital asegurado en caso de fallecimiento del titular. Pero entre la amplia selección de estos planes que hemos analizado, ninguno nos parece el mejor producto en caso de fallecimiento: en el mejor de los casos usted recibiría el capital acumulado hasta el momento más un hasta un máximo de euros, máximo que se reduce hasta los 600 euros si es mayor de 65 años. LA FISCALIDAD El supuesto atractivo de estos seguros reside en el tratamiento fiscal si los cobra en forma de renta vitalicia: tributarán como rendimiento de capital mobiliario por un porcentaje de la cuantía que cobre cada año (lo que usted aportó con las primas más las ganancias), porcentaje que varía en función de la edad alcanzada en el momento en que empiece a cobrar la renta (vea tabla adjunta). Además, deberá cumplir una serie de requisitos: El tomador, asegurado y beneficiario deben ser la misma persona. Las primas satisfechas no pueden superar los euros anuales, y las primas pagadas acumuladas no pueden superar en total los euros. Entre la primera prima satisfecha y el momento de constitución de la renta deben transcurrir al menos 10 años. Si usted recupera su plan en forma de capital (de una sola vez) o bien antes de que transcurran 10 años, deberá tributar por las ganancias acumuladas al 21%, el 25% o el 27%. TRIBUTACIÓN DE LOS PIAS Edad del perceptor Porcentaje a tributar (*) Menor de 40 años 40% De 40 a 49 años 35% De 50 a 59 años 28% De 60 a 65 años 24% De 66 a 69 años 20% 70 años o mayor 8% (*) por la cantidad total cobrada cada año. Un "falso" atractivo Dado que en estos PIAS la tributación se aplica sobre el total del ahorro cobrado (dinero aportado más intereses), la tributación efectiva supera a la de un fondo de inversión en los que solo se tributa por la ganancia acumulada y usted podría terminar tributando por una cantidad superior a la ganancia generada. Por ejemplo, si a los 65 años cobra como renta de un PIAS euros, ( aportados y de ganancias), tras aplicar el porcentaje de tributación correspondiente a su edad (24%) debería declarar como renta euros (el 24% de ) al 21%, el 25% o el 27%, es decir, pagaría entre 630 y 810 euros. En cambio, con un fondo de inversión usted solo tendría que declarar los euros de ganancias, lo que supone tributar entre 525 y 675. Es decir, con un PIAS pagaría al fisco entre 105 y 135 euros de más. Tan sólo disfrutarían de ese atractivo fiscal los que cobraran las rentas a partir de los 70 años. Aunque como veremos, la escasa rentabilidad ofrecida por estos productos los hace poco atractivos para ellos también. POBRE RENTABILIDAD Los PIAS garantizan un interés técnico que suele ser revisado cada cierto tiempo (trimestral, semestral, anualmente ). Pero entre los PIAS que hemos analizado, el interés tan solo alcanza el 4% en el mejor de los casos (en la mayoría ronda el 2%), para captar clientes. Pero ojo, no se trata de la rentabilidad final que va a obtener el inversor sino el interés al que retribuyen las primas pagadas descontando los gastos (por aportación y gestión). De hecho, en nuestra prueba práctica enviamos a nuestro colaborador a 18 entidades (11 grupos bancarios y 7 aseguradoras) y en tan solo 4 de ellas logró obtener la rentabilidad esperada para el año siguiente, que suele ser inferior al interés técnico actual (ronda el 2%). En ocasiones (en tan solo 2 de las 18 entidades), este rendimiento puede verse complementado con una participación en los beneficios de la entidad, aunque la probabilidad de que ese rendimiento suba mucho más son escasas. Por último, una vez analizadas las rentas vitalicias ofrecidas a vencimiento, según nuestros cálculos, la rentabilidad media anual a duras penas alcanza el 1%. NO SE DEJE ENGATUSAR Dado que el incentivo fiscal puede quedarse en un mero espejismo a la hora de cobrar la renta vitalicia y que, además, el interés técnico que ofrecen actualmente deja mucho que desear, los PIAS no nos parecen una opción atractiva para ahorrar. Su rendimiento final será en efecto bastante peor que el que puede obtener con una buena cartera de fondos de inversión como alguna de nuestras carteras globales. Es cierto que las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, pero muy mal tendrían que irle las cosas a nuestra cartera neutra a 10 años (a ese plazo acumula una rentabilidad media del 8% anual), para que no batiese al mejor de los PIAS. Por lo tanto, si desea ahorrar a largo plazo con la idea de obtener una renta para la jubilación, y dado que los planes de pensiones tampoco son una alternativa por su iliquidez, sus bajos rendimientos y sus elevadas comisiones, nuestro consejo es que lo haga a través de fondos de inversión siguiendo una de nuestras carteras globales. OCU fondos Noviembre

6 En la práctica Necesito dinero: qué puedo hacer? Ante cualquier imprevisto, es posible que se plantee dar salida a alguna de sus inversiones para conseguir algo de efectivo. Sin embargo, en el caso de los fondos de inversión, existe una alternativa: utilizarlos como garantía para pedir un préstamo. Le explicamos los pros y contras de esta opción y cuándo puede interesarle. ANALICE LAS OPCIONES Le ha surgido un problema y necesita dinero urgentemente? Antes de que cunda el pánico, piense en las soluciones a las que podría recurrir: En primer lugar, podría optar por vender algunas de sus inversiones, como los fondos. Ésta solución es especialmente interesante si sus fondos están en números rojos. Y es que podrá compensar en su declaración de la renta de este año estas pérdidas con otras ganancias que obtenga en este mismo ejercicio, o en los próximos cuatro. Ahora bien, si usted ha sacado a la luz este año ya unas buenas ganancias (más de euros) o si se trata de un fondo garantizado, podría interesarle buscar otra alternativa. Por qué? Si decidiera venderlo, le tocaría tributar por ellas al 25% ( O incluso al 27%!). En cambio, si retrasa la venta, es muy probable que el efecto fiscal juegue a su favor ya que esas plusvalías, a priori, deberían volver a tributar al 19% o 21%. Por tanto, si lo pospone, se ahorraría en impuestos entre un 6% y un 8%. Si tuviera un garantizado, puede que no le interese venderlo debido a las elevadas comisiones de reembolso (de hasta el 5%, según el caso) y a que su valor liquidativo podría ser menor al que le aseguraban al vencimiento. Con este panorama, es posible que se plantee pedir un préstamo a su entidad, pero tenga en cuenta que el tipo medio ronda el 14,5% y que la oferta más barata se sitúa en el 8,3%. No existe una opción más económica? Pues sí! Pedir un préstamo, pero dejando el fondo como garantía. NUESTRA PRUEBA PRÁCTICA Esta solución puede ser interesante siempre que el coste del préstamo sea menor al de los beneficios que obtendría retrasando la venta de su fondo. Ahora bien, con qué condiciones se pueden pedir? Se pueden solicitar en cualquier banco o caja? Para contestar a estas preguntas, pusimos en marcha una prueba práctica: enviamos un cuestionario a un buen número de entidades (bancos, cajas, gestoras de fondos ), visitamos varias oficinas y miramos detalladamente la información disponible en sus páginas web. Qué nos hemos encontrado? Nuestro resultado no ha sido muy alentador. Y es que, ni resulta sencillo pedir este tipo de préstamos ni es fácil evaluar sus condiciones. En muchas entidades, estos préstamos ni se conceden. Y aquellas que sí lo hacen suelen ofrecer un préstamo "a medida", es decir, con unas condiciones que se adaptan a cada cliente. Incluso, hemos encontrado casos en los que las condiciones cambian en función de la oficina donde se pregunte. Solo hemos dado con tres entidades que ofrecen un producto específico, con condiciones estándar para cualquier cliente: Ibercaja (con el "Credifondo"), Sabadell ("Credifim") e Inversis ("Crédito Consumo"). En detalle En los tres casos, los fondos que actúan como garantía deben estar depositados en la entidad. Además, todos le permiten cancelar el crédito anticipadamente y sin ningún coste. En cuanto al importe concedido, hay diferencias. En el caso del "Credifondo", no será superior a euros y dependerá del fondo que vaya a dejar como garantía: si es un garantizado, le prestarán hasta un 100% de su valor; si es de renta fija,un90%;siesmixto,un80%;ysiesde acciones, un 75%. Por el contrario, ni el "Credifim" ni el "Crédito Consumo" hacen distinción por tipo de fondos. Eso sí, el primero le concederá hasta un 80% del fondo que garantice la operación, sin límite alguno. Y el segundo sólo le ofrecerá el 50%, con un límite de euros. En los plazos también hay diferencias: el "Credifondo" puede tener una duración de hasta ocho años, mientras que los otros dos tienen un límite anual, aunque se pueden ir renovando. Por supuesto, los costes también varían. A la hora de calcularlos, nosotros hemos tenido en cuenta los tipos a los que se concede el préstamo, pero también las comisiones de apertura, los costes de renovación (vea tabla). PRÉSTAMOS CON FONDOS Entidad Tipo nominal TAE (1) Ibercaja Euribor 1 año +4,5% (*) 5,94% Sabadell Fijo al 7% 8,08% Inversis Euribor 1 año +4,5% 6,21% (1): Incluye el tipo de interés y otros gastos; calculada tomando como referencia euros a 1 año. (*): Admite negociación (el diferencial podría reducirse hasta el 2%; TAE del 3,42%). Negocie con la entidad A priori, las mejores condiciones son las que ofrece Ibercaja ("Credifondo"), que puede llegar a mejorarlas en función del cliente del que se trate. De hecho, parece que negociar las condiciones de estos préstamos está a la orden del día. Téngalo muy en cuenta. EN DEFINITIVA Antes de utilizar un fondo como garantía para pedir un préstamo, recuerde que esta operación solo interesa en algunos supuestos: por ejemplo, si su fondo tiene importantes ganancias o si es un garantizado. Además, el coste del préstamo (algo menos del 6% en un año, en el mejor de los casos) no debe superar los beneficios de mantener el fondo. Tampoco olvide que deberá devolverlo en menos de un año. Si no, sus costes se multiplicarán. Si tiene un fondo con ganancias y en su banco no le conceden un préstamo, le interesará traspasarlo a una entidad como Ibercaja, donde sí le prestarán el dinero y, además, le aplicarán los costes más ajustados. 6 OCU fondos Noviembre

7 De interés general Llenar el depósito, más barato si es socio Repostar carburante se está convirtiendo en todo un lujo, algo que la OCU no ha querido dejar pasar por alto. Pensando en sus socios ha negociado en exclusiva una nueva ventaja por la que podrá comprobar cuáles son las gasolineras más baratas con un descuento en determinadas estaciones de servicio. HICIMOS LA PRUEBA No le extrañe si coge su coche y a lo largo del trayecto ve el combustible a su paso por diferentes gasolineras a precios muy distintos. Muchísimo más caro en unas que en otras. Nosotros hemos hecho la prueba. Emprendimos nuestro viaje en Madrid, donde echamos 50 litros de gasolina del 95, y nos costó 66,50 euros. Terminamos en Málaga, donde volvimos a repostar, ese mismo día y la misma cantidad, y nos salió por 76 euros. Nada menos que Un 14% más! Y es que repostar gasolina en una provincia u otra, seleccionando las gasolineras de la zona más económicas puede notarse en su bolsillo de forma considerable. Hasta casi 10 euros nada menos en este caso. SOLO PARA SOCIOS! Aun con estos precios actuales, ahorrar en carburante es posible, y si tiene que desplazarse a diario, sin duda lo notará en su presupuesto. Por eso, la OCU ha negociado para sus socios en exclusiva unos precios especiales en ciertas gasolineras de GALP. Las condiciones de contratación también han sido revisadas por la Organización de Consumidores y Usuarios, encargada de mediar en caso de cualquier conflicto que pudiera surgir entre el usuario y la gasolinera. En qué consiste? La ventaja consiste en un descuento de 4 céntimos de euro por cada litro de combustible (IVA incluido) en determinadas gasolineras GALP. Este acuerdo especial es válido para cualquier socio actual, por el que pueden aprovecharse también familiares directos, siempre que acrediten vivir en el mismo domicilio (cónyuge o hijos, por ejemplo). Para aprovechar esta ventaja deberá repostar un mínimo de 20 litros y hasta un máximo de 350, con un límite de dos transacciones por día. El descuento no es aplicable a todas las gasolineras, sino aproximadamente a la mitad, por lo que tendrá que comprobar el listado para ver en cual de ellas está disponible la oferta. El resto de estaciones se irán incorporando al servicio en los próximos meses. Cómo aprovecharla? Deberá solicitar la tarjeta Bono Card de Galp, de color naranja, a través del formulario de solicitud, que puede descargar en el apartado "Ventajas para el socio", "descuento en gasolinas", a través de Una vez rellene todos los datos, puede enviarlo por fax al , o escanearlo y enviarlo por correo electrónico a la siguiente dirección: galpflota@galpenergia.com. La tarjeta Bono Card es nominativa, y no es un medio de pago. Por lo que deberá presentarla en el momento de transacción, abonando el importe del carburante en efectivo, o con tarjeta de pago, que no tenga un descuento incompatible con esta tarjeta de descuento, como es el caso de Caja Madrid, Caixa Galicia, Club Mapfre, o de cualquier otro banco que tenga descuentos aportados por Galp Energía España. El descuento no es acumulable y no puede utilizarse con otras promociones ni de forma simultánea con otras tarjetas GALP de pago (Flota, Frota, Paycard). BUSQUE LAS MÁS BARATAS La OCU también pone a disposición de sus socios un comparador de gasolineras, en el que rellenando una serie de campos en función de sus necesidades y del carburante de su vehículo, podrá consultar cuáles son las gasolineras más baratas de su zona. Desde el primer resultado, que será el que tenga combustible más barato, hasta el más caro del radio que usted seleccione. UNA GUERRA DE PRECIOS Por qué tanta diferencia de precios entre las gasolineras en España? la Comisión General de la Competencia (CNC), nos da la respuesta: nuestro mercado es demasiado cerrado y no hay competencia. El monopolio lo tienen las compañías más grandes y las pequeñas se quedan sin margen de actuación. El otro gran problema son los desajustes de precio con respecto al precio de la gasolina a nivel internacional, de tal manera que cuando este aumenta, el precio venta público de nuestros surtidores aumenta mucho más rápido que cuando disminuye, provocando así un aumento del precio a corto plazo. Y no dejemos de lado los impuestos, principal culpable de que el litro de gasolina supere ya la barrera de 1,50 euros en muchos sitios. OCU fondos Noviembre

8 Un vistazo al mercado Un respiro para la zona euro Mientras que las bolsas mundiales en su conjunto flaquearon en octubre, la bolsa española cobró un nuevo impulso. La renovada confianza de los inversores en la zona euro acabó dando alas a nuestra divisa y se relajaron los tipos de interés de la deuda soberana, sobre todo de los países periféricos. UN PASO ATRÁS PARA LAS BOLSAS MUNDIALES Las bolsas mundiales en su conjunto acabaron desinflándose en octubre (-0,9%). También hicieron aguas ciertos fondos de nuestra selección con una gestión aceptable como el M&G Global Grth. EUR A Acc. (-0,8%; )yelbny Mellon Long Term Global Eq. A (-1%). Aun así, puede mantenerlos. De hecho, los únicos que cerraron el mes en positivo fueron el Mutuafondo Valores (+2,1%) y el Mutuafondo Bolsa (+2,6%) ya que su exposición actual a las acciones es más que limitada (cerca de la mitad de sus carteras están invertidas en liquidez). Véndalos. Dónde? Los fondos que citamos en este artículo podrá encontrarlos en el Supermercado de Fondos OCU, salvo aquellos en los que, junto a su evaluación, se indica otro comercializador (Seguros Bilbao, Bestinver ). Vea cómo contactar con ellos en pág.10. ESPAÑA SIGUE AL ALZA La bolsa española cerró octubre con un alza del 3%. Aunque su evolución en el corto plazo pueda estar marcada por las noticias respecto a un eventual rescate de nuestro país, con vistas a más largo plazo creemos que el mercado de acciones español, correcto a sus actuales niveles, resulta interesante para una cartera diversificada. Los dos mejores fondos para apostar por él siguen siendo el Fondo Valencia Renta Variable (+1,8%; Bancaja; ) y el Aviva Espabolsa (+2,8%; Inversis Banco; ). Este último ha perdido a su "gestor estrella", aunque ello no significa que tenga que traspasar su inversión a otro fondo de la misma categoría o que deba optar por un producto dirigido por su antiguo responsable. Ahora bien, seguiremos de cerca este fondo y si su gestión empeora, no dudaremos en cambiar su consejo. Y más aún teniendo en cuenta que, tras el cambio en su reglamento durante el verano (dejando la puerta abierta a los derivados y a la posibilidad de reducir su exposición a las acciones españolas), fue el mismo gestor que ahora abandona el barco quien nos aseguró que la política inversora del fondo seguiría por la misma senda. Cambios en Mirabaud Mirabaud Gestión ha decidido trasladar el fondo Mirabaud Fund Equities Spain (ES ) a Luxemburgo y cambiar su forma jurídica a una SICAV. Para ello, ha liquidado el antiguofondoyhacreadounonuevo,el Mirabaud Equities Spain A EUR (LU ). Éste conserva la misma política de inversión y equipo gestor pero también implica cambios. Algunos positivos, como la reducción de sus comisiones (del 2,1% al 1,8% anual). Otros no tanto, como una mayor inversión inicial para los nuevos partícipes ( euros) y la pérdida de su condición fiscal de fondo "traspasable" al ser una SICAV de menos de 500 partícipes. REINO UNIDO Y EE.UU: INTERESANTES El conjunto de las bolsas de la zona euro avanzó un 2,1% en octubre. Los mejores fondos de la categoría, el BGF Euro-Markets E (+1,8%; ) yel Bestinfond (+2,1%; ; Bestinver) no defraudaron. La bolsa británica, barata según nuestras estimaciones, repuntó un 1,3% en moneda local y un 0,4% en euros, al perder posiciones la libra frente a la moneda común. Los mejores fondos de la categoría, el M&G Recovery Euro A Acc (-1%; )yeldexia Eq. L UK C (-0,1%; ), siguen dando síntomas de flaqueza. La bolsa estadounidense cerró octubre en números rojos tanto en USD (-1,6%) como en euros (-2,3%). Las pérdidas fueron similares para el Threadneedle American DU (-2,5%; ), el mejor de la categoría. Más abultadas fueron las del BNPP L1 USA Growth N C (-4,1%; ): se deja y cambiamos su consejo de comprar a mantener. También esta bolsa nos parece barata y su divisa infravalorada (cerca de un respecto al euro), dos buenas razones para apostar por ella THREADNEEDLE AMERICAN DU (l. g.; b. 100)/BOLSA USA (en euros) Pese a la subida acumulada en los últimos años, esta bolsa nos parece muy interesante. Invierta en ella a través del fondo de Threadneedle. La bolsa austral avanzó en octubre un 3,6% en moneda local pero la fortaleza de nuestra moneda en ese mes minoró las ganancias para el inversor en euros hasta el 2,5%. Bolsa correcta y divisa sobrevalorada. Mantenga el Fidelity Australia A AUD (+1,5%; ) sólo si no le asusta el riesgo y tiene un amplio horizonte temporal. CHINA EVITA LAS PÉRDIDAS Si bien en octubre las pérdidas marcaron el paso entre los mercados emergentes, la bolsa china se desmarcó al ganar un 5% en euros. Nuestra apuesta por el mercado hongkonés no salió tan bien parada (+0,7% en euros). Mejor le fue al SISF Hong Kong Equity A (+2,2%; ), el mejor fondo para apostar por este mercado. Puede mantener el 8 OCU fondos Noviembre

9 Un vistazo al mercado Fidelity Greater China A (+0,9%; ) si ya lo tiene. La bolsa hindú fue la que acumuló mayores pérdidas (-4,5% en euros). Las mitigó en parte el Franklin India A EUR (-3%; ), fondo con una excelente gestión y que puede ser válido para estrategias de muy largo plazo. Las bolsas rusa (-3,9% en euros en octubre) y brasileña (-1,6%) siguen sin parecernos interesantes. Si aún tiene el BNPP L1 Equity Russia (-4,5%; ) o los fondos brasileños BNY Mellon Brazil Eq. A EUR (-1,9%; ) oamundi Brazil SU (-1%), véndalos. La bolsa polaca (-2,3% en euros) ya nos parece cara y su divisa correcta frente al euro, razones que nos llevaron a aconsejar vender el Parvest Eq. Euro Conv. C ( ; -1,4%) a mediados de octubre justo tras la publicación de OCU Fondos nº 187, tal cual pudieron ser informados aquellos que visitan asiduamente nuestra web o están suscritos a nuestro servicio de alertas (cambios de consejo en fondos). Desde que aconsejamos su compra a los más osados en mayo, la bolsa polaca se ha revalorizado más de un en moneda local y cerca de un 20% en euros. El fondo ha registrado ganancias incluso por encima de ese 20% desde entonces, por lo que creemos que, en las condiciones actuales, es buen momento para recoger las ganancias obtenidas si es que aún no lo ha hecho PARVEST EQ. EURO CONV. C (l.gr.; b. 100) Y BOLSA POLACA (en euros) Es momento de recoger los frutos entre aquellos inversores atrevidos que siguieran nuestros consejos e invirtieran en Polonia a través de este fondo. EL ORO, YA NO BRILLA? En octubre, el precio del barril de petróleo cedió cerca de un 2% en USD y un 2,6% en euros. Tal y como explicamos en la página 2, el oro negro nos parece una apuesta interesante, aunque no exenta de riesgo. El mejor fondo para apostar por él sigue siendo el BNPP L1 Equity Europe Energy CC (-2% en octubre; ). Por su parte, el oro cedió terreno (-3,5% en euros), pasando factura al sector de minas de oro (-4,1% en Europa; -3,9% en el mundo) y, por ende, al Amundi Eq. Gold Mines AE (-3,8%; ) yalbgf World Gold EUR (-2,6%; ) que invierten en él (vea recuadro). Oro, hora de vender? La evolución del precio del oro es difícil de predecir, pero una vuelta a la "normalidad" económica le haría perder buena parte de su interés. Noticias como el apoyo del BCE a los países de la zona euro en dificultades provocan caídas en su precio. Ahora bien, quienes se plantearon esta inversión con carácter defensivo para reducir el impacto de una caídadelusdenunacarteraglobal (eloroyelusdsuelencomportarse en sentido contrario), podrían mantener sus fondos. Además, la incertidumbre no ha desaparecido. Pero no haga nuevas compras. Apostar por el sector de la alimentación y bebidas (+0,3% en octubre en Europa; -0,3% globalmente) nos parece interesante. Puede hacerlo a través del fondo BNP Paribas L1 Equity Europe Consumer Goods (-0,3%; ). Evaluación sectorial (mundial) Sector Calificación Utilities + Farmacéutico + Telecomunicaciones + Alimentación y bebidas + Distribución = Energía (petróleo y gas) = Tecnológico = Construcción y materiales - Financiero S.E. Nuestra evaluación tiene en cuenta la valoración y el riesgo de las acciones de cada sector. Varía entre ++ (muy buena) y - - (muy mala). En caso de obtener un mismo resultado, el sector más interesante se clasifica primero. S.E: sin evaluación temporal por falta de transparencia. El sector farmacéutico cerró octubre casi plano a nivel europeo pero cedió un 1% a nivel mundial. Mantenga el Fidelity Global HealthCare A (-1,6%; ) y el Pictet Generics R (-1,2%; ). OCU Bolsa Bolsas en octubre de 2012 Evolución (1) en 1 mes 12 m. Ámsterdam (AEX) 2.4% 7.6% Atenas (ATHEX 20) 9.5% -6.5% Bruselas (BEL 20) -0.2% 10.8% Fráncfort (DAX 30) 0.6% 13.9% Hong Kong (H.SENG) 3.1% 17.5% Lisboa (PSI 20) 2.9% -8.8% Londres (FTSE 100) -0.3% 12.1% Madrid (IBEX 35) 1.7% -12.4% Milán (FTSE MIB) 2.9% -3.0% Nasdaq Composite -5.2% 19.4% Nueva York(S&P500) -2.7% 21.3% París (CAC 40) 2.2% 5.8% Estocolmo (OMXS 30) -3.8% 11.4% Sídney (ASX) 1.9% 9.4% Tokio (Nikkei 225) -2.7% 4.3% Toronto (S&P/TSX) -1.4% 8.5% Zúrich (SMI) 1.7% 15.8% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de octubre de Sectores en octubre de 2012 Sector Evolución (1) en 1 mes 12 m. En Europa Financiero 3.7% 15.8% Farmacéutico 0.1% 24.8% Telecom. -4.9% -0.6% Tecnológico 0.9% 11.5% Bienes Consumo 1.3% 22.0% Distribución 2.6% 18.8% Energía/S. Públic. 0.8% -1.0% En el mundo Financiero 1.3% 20.5% Farmacéutico -1.0% 30.5% Telecom. -3.4% 14.7% Tecnológico -5.9% 14.9% Bienes Consumo -0.4% 22.5% Distribución -0.3% 24.6% Energía/S. Públic. 0.1% 6.9% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de octubre de Divisas en octubre de 2012 Cód. ISO Precio (1) Evolución (2) Pers. (3) 1 mes 1 año 1 a. LP SEK 0, % 4.9% = ++ NOK 0, % 4.0% = -- CHF 0, % 0.7% = ++ GBP 1, % 7.4% = -- USD 0, % 7.6% = = CAD 0, % 7.0% = - AUD 0, % 5.2% - -- NZD 0, % 9.0% - -- HKD 0, % 7.9% + ++ JPY 0, % 5.0% - + (1) A finales de octubre de 2012 en euros; p.ej. 1 USD vale 0,7717 euros. (2) En % respecto al euro. (3) Evolución esperada de la divisa a un año y a largo plazo (LP):++fuertessubidas,+subidamoderada,=mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas.

10 Un vistazo al mercado El split de Carmignac El pasado 12 de noviembre la gestora francesa desdobló las participaciones de dos de sus fondos, el Carmignac Patrimoine A EUR (fondo mixto) y el Carmignac Investissement A EUR (acciones globales). El valor liquidativo se dividió por 10 y el número de participaciones se multiplicó por 10. En la práctica, este split no tiene efecto alguno pues la política de ambos fondos permanece igual y también su consejo (mantener el mixto y vender el de acciones globales). LA ZONA EURO RESPIRA En octubre, la mayor confianza de los inversores en la zona euro empujó al alza a la divisa comunitaria y a la baja los tipos de la deuda soberana, sobre todo de los países periféricos. Si quiere preservar su liquidez, opte por fondos monetarios a muy corto plazo que inviertan en deuda soberana como el Mutuafondo Dinero A (+0,2%; Mutuactivos) o el Fonditel Dinero (+0,2%; ; Fonditel). El Openbank Corto Plazo (+0,5%; ; Openbank) también puede ser buena opción. Otras buenas opciones son las cuentas de ahorro o depósitos a plazo (puede consultarlos en Pero si su inversión forma parte de una estrategia a largo plazo, deberá buscar otras alternativas. Una de ellas son las obligaciones españolas a medio plazo, cuyos tipos siguieron a la baja en octubre tirando al alza del precio de estas obligaciones (+2,5%). De ello sacaron partido tanto el Foncaixa Fondtesoro LP Premiun (+1,7%) como el Amundi FT LP (+2,1%; ). FONCAIXA FONDTESORO LP (l. gruesa; escala izda.) Y TIPOS EN ESPAÑA A 3-5 AÑOS (en %) JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV Los tipos de interés de la deuda patria han evolucionado a la baja en los últimos meses, lo que ha beneficiado a los fondos que invierten en ella. También consideramos interesante diversificar parte de su cartera invirtiendo de forma conjunta en obligaciones en euros, sobre todo de los países más solventes. Puede hacerlo a través del EDR Euro Government Bonds Mid Term A ( ), que avanzó un 0,3% en octubre. Dentro del ámbito de las obligaciones en euros el plan de jubilación de la Mutua Madrileña ( ) al que estimamos una rentabilidad media anual del 3% en los próximos años es otra opción, por su estabilidad a incluir en una cartera a largo plazo. El franco suizo (CHF) fue la única divisa entre las que invierten nuestras carteras que se apreció frente al euro en octubre (+0,2%). De ello sacó partido el monetario Pictet Short Term CHF R ( ; +0,2%). La libra esterlina cedió un 1% frente al euro, lo que explica la caída del 0,9% de los monetarios BNP Paribas Insti- Cómo leer y utilizar nuestra tabla? En nuestra tabla de págs. 11 a 15 encontrará una selección de los principales fondos de inversión comercializados en nuestro país. (1): Comisiones: S/R: Suscripción/Reembolso (las máximas posibles). Gest : Gestión + Depósito. Un asterisco * indica que el fondo cobra comisión de gestión en función de los resultados obtenidos. (2): Rendimiento anual medio, en porcentaje, obtenido porun inversoren euros, sin tener en cuenta las eventuales comisiones de suscripción y reembolso, aunque sí los dividendos en el caso de fondos de distribución. Estos rendimientos se basan en series históricas y no garantizan de ningún modo rendimientos futuros. (3): Indicación respecto al nivel de acierto alcanzado por los gestores. Este indicador tiene en cuenta no sólo la rentabilidad obtenida, sino también los riesgosasumidosparaelloylaconsistencia(regularidad)alahoradeobtener este resultado. Visualmente esta apreciación se corresponde a un número concreto de estrellas (de 1 a 5) que serán otorgadas en función de la calidad de la gestión del fondo en el periodo analizado (5 años). Un número de estrellas superior a 3 significa que el gestor consigue obtener, con la suficiente consistencia, una rentabilidad superior a la del mercado en el que invierte el fondo. Asimismo, hemos traducido estas estrellas en cifras. Cash GBP Classic T1 y Aberdeen Liquidity GBP A2 ( ). Apueste por ellos para aprovechar el potencial de esta divisa, cercano al 6%. También el USD se desinfló frente al euro en octubre (-0,7%), penalizando en la misma medida al monetario Parvest Short Term USD C ( ). La corona sueca fue la más penalizada respecto al euro en octubre, al caer cerca de un 2%. Ahora bien, según nuestras estimaciones tiene un potencial de revalorización cercano al, por lo que apostar por el monetario Skandia SEK Reserve A1 (-0,9%; ) nos parece interesante. El Metavalor Global (+0,8% en octubre; Supermercado de Fondos OCU/ Metagestión), con una distribución similar a la de nuestra cartera modelo a 10 años con riesgo neutro, y con jugosas retrocesiones para los socios de OCU, vuelve un mes más a dar beneficios. Dónde encontrarlos? Supermercado de Fondos OCU: y Seguros Bilbao Fond Barclays Bestinver: Metagestión: Mutua Madrileña: Activobank: Citibank: Fonditel: Bancaja Fondos: Bankinter: Ibercaja: Renta 4: Inversis Banco: Mirabaud Finanzas: Cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a estrellas. (4): No le aconsejamos todos los fondos que aparecen en el cuadro: Aquellas categorías de fondos que actualmente aconsejamos aparecen marcadas con el símbolo " ". En cuanto a los fondos de inversión, nuestros consejos respecto a los mismos pueden ser de tres tipos : "C": Fondos que actualmente recomendamos comprar. "M": Fondos cuya cartera y gestión nos parecen acordes con las inversiones que aconsejamos y que por lo tanto puede mantener. "V": Fondos cuya cartera o gestión disienten de las inversiones que recomendamos, por lo que le aconsejamos desprenderse de los mismos, bien sea ordenando una venta si acumula pérdidas en el mismo, bien ordenando una traspaso si acumula ganancias. Algunos fondos, en línea con lo que a nosotros nos parece más conveniente, no hacen uso de instrumentos derivados o si lo hacen es sólo de una forma residual; los verá marcados con una letra (l) junto al nombre. 10 OCU fondos Noviembre

11 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/10/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Españolas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa correcta. Escoja siempre los fondos mejor valorados. AC Acciones Ahorro Corporación EUR V Aviva Espabolsa (l) Inversis Banco EUR C Bankia Bolsa Española Bancaja (Bankia) EUR M Bankia S&MC España Caja Madrid Bankia EUR 2.0 M Barclays Bolsa Esp. Sel. Barclays Bank EUR V BBVA Bolsa Índice Supermercado OCU EUR M Bestinver Bolsa (l) Bestinver EUR M Bolsalíder GVC Gaesco Gestión EUR V ESAF Renta Variable Banco Pastor EUR V Eurovalor Bolsa Banco Popular EUR V Fidelity Iberia A Supermercado OCU EUR M Fonbilbao Acciones (l) Seguros Bilbao EUR M Foncaixa Bolsa España Supermercado OCU EUR V Fondo Valencia RV (l) Banco Valencia EUR C Gesconsult RV FI (l) Supermercado OCU EUR V Mediolanum España RV S (l) Banco Mediolanum EUR 2.8 M Metavalor (l) Supermercado OCU EUR V Mirabaud Funds Eq. Spain Mirabaud Finanzas EUR M Sabadell BS España Div. (l) ActivoBank EUR V Santander Acc Españolas A Supermercado OCU EUR M Santander Índice España Supermercado OCU EUR M Segurfondo Renta Variable Inverseguros Gest EUR M Acciones Zona Euro Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acc. francesas, alemanas, holandesas e italianas. Bestinfond Bestinver EUR M BGF Euro-Markets E Supermercado OCU EUR M Fidelity Euro Blue Chip A Supermercado OCU EUR V Foncaixa Bolsa Euro Supermercado OCU EUR V Foncaixa Bolsa SC Europa Supermercado OCU EUR V Fondo Valencia Renta Banco Valencia EUR V ING L Inv. EUR High Div X Supermercado OCU EUR V Santander Acciones Euro Supermercado OCU EUR V UBS EF Euro Countries P Renta EUR V Acciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa barata y divisa con potencial. En torno al 25% en el sector financiero, 20% en el energético y sobre el 20% en el sector de bienes de consumo. Aviva I. UK Eq. Focus Ax Supermercado OCU GBP V Aviva I. UK Equity Focus Supermercado OCU GBP V BGF United Kingdom E Supermercado OCU GBP V BNY Mellon UK Eq. A EUR Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L UK C Supermercado OCU GBP M JPM UK Equity A Supermercado OCU GBP V M&G Recovery Euro A Acc Supermercado OCU EUR C Newton Higher Income Fund Supermercado OCU p V SISF UK Equity B Supermercado OCU GBP V Acciones Europa del Este Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto La inversión en esta región a nivel global no nos parece interesante. Apueste mejor por Rusia. Aviva I. EU Converg. Eq. Supermercado OCU EUR V Eurovalor Europa del Este Banco Popular EUR V Parvest Eq. Eu. Conv. C Supermercado OCU EUR V Renta 4 Europa Este Renta * EUR V UBS EF Central Europe P Renta EUR V Otras Acciones Europeas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en acciones de toda Europa o de un país europeo determinado: Francia, Italia, Alemania, etc. Preferimos los fondos de acciones de la zona euro. Aviva I. French Equity Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Germany C Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Netherlands C Supermercado OCU EUR V Fidelity Eur. Dyn. Gwth A Supermercado OCU EUR V Fidelity Europ. Growth A Supermercado OCU EUR V Fidelity Italy A Supermercado OCU EUR V Fidelity Switzerland A Supermercado OCU CHF V Skandia Swedish Growth A1 Supermercado OCU SEK V Más datos en OCU fondos Noviembre

12 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/10/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Rusas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Región con gran potencial de crecimiento pero cuyo riesgo ahora nos parece excesivo. BNPP L1 Eq. Russia Supermercado OCU EUR V DWS Russia Supermercado OCU * EUR V Horizon Access Fd Russia Supermercado OCU EUR V JPM Russia A Acc Supermercado OCU USD V JPM Russia A Dist Supermercado OCU USD V Pictet Russian Eq. R EUR Supermercado OCU EUR V Acciones Indias Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto El potencial económico y precios de las acciones son correctas. Principales sectores: financiero (25%), energético (15%) y tecnológico (15%). BGF India (EUR) E Supermercado OCU EUR V Fidelity India Focus A Supermercado OCU EUR V Franklin India A EUR Supermercado OCU EUR C HSBC GIF Indian Eq. A Acc Supermercado OCU USD V SISF Indian Equity B Supermercado OCU USD V Acciones Sudeste Asiático Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en Malasia, Indonesia, Tailandia, etc. Los sectores que más pesan son el financiero, tecnológico e industrial. Aberd. Gl Asia Pac. Eq A2 Openbank USD V AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq Supermercado OCU EUR V Fidelity Asean A Supermercado OCU USD V Skandia Pacific Equity A1 Supermercado OCU USD V Acciones Japonesas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Bolsa demasiado cara, evítela por el momento. Gran peso del sector financiero y de bienes de consumo, seguido por el industrial y tecnológico. BK Índice Japón Supermercado OCU EUR V Parvest Equity Japan C Supermercado OCU JPY V Acciones Chinas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Oferta diversificada entre los mercados de China, Hong Kong y Taiwán. Preferimos los fondos que se decanten por el mercado hongkonés. Fidelity China Focus A Supermercado OCU USD V Fidelity Greater China A Supermercado OCU USD M SISF Hong Kong Equity A Supermercado OCU HKD C Acciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa correcta y país con potencial pero con una divisa sobrevalorada. Fidelity Australia Ac AUD Supermercado OCU AUD C Parvest Eq. Australia C Supermercado OCU AUD V UBS EF Australia P Renta AUD V Acciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto El dólar americano está infravalorado y la bolsa se encuentra correcta. Los sectores financiero y tecnológico están muy representados. Amundi Eq US Rel Value AU Supermercado OCU USD V Bankia Bolsa USA Caja Madrid Bankia EUR V BBVA Bolsa USA Supermercado OCU EUR V BNPP L1 Eq. USA Growth N Supermercado OCU USD M Janus US Twenty A USD Renta USD V JPM US Value A Supermercado OCU USD V Threadneedle American DU Supermercado OCU USD C UBAM NB US Equity Value A Supermercado OCU USD V UBS EF Canada P Renta CAD V Acciones Latinoamericanas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Región demasiado arriesgada en su conjunto por ahora. Brasil da muestras de agotamiento. Amundi Eq Brazil SU Supermercado OCU USD V BNY Mellon Brzl Eq. A EUR Supermercado OCU EUR V Fidelity Latin America A Supermercado OCU USD V HSBC GIF Brazil Equity E Supermercado OCU USD V ING L Inv. Lat. America P Supermercado OCU USD V JPM Latin America Eq. A Supermercado OCU USD V Sant Acc Latinoamericanas Banco Banif EUR V SISF Latin American A Supermercado OCU USD V Templeton Latin America A Supermercado OCU USD V Acciones Emergentes Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Invierten en Asia ( hasta 60%), América Latina (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%). Bankia Emergentes Caja Madrid Bankia EUR V BNPP L1 Eq.Wld Emerging C Supermercado OCU USD V Mutuafondo Bolsas Emerg. Supermercado OCU EUR V UBAM Equity BRIC + A Supermercado OCU USD V 12 OCU fondos Noviembre 2012 Más datos en

13 Fondos de acciones y obligaciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/10/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. Bestinver Internacional Bestinver EUR V BNY Mellon LT Global A Supermercado OCU EUR M Carmignac Investiss. A Supermercado OCU * EUR V Dexia Sus. World C Supermercado OCU EUR V DWS Akkumula Supermercado OCU EUR V DWS Inv. Global Value A2 Supermercado OCU USD V Fonbilbao Internacional Seguros Bilbao EUR V M&G Global Growth EUR A A Supermercado OCU EUR M Mutuafondo Bolsa Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Valores Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Telecom Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, en Japón y el resto en la zona euro. BNPP L1 Eq. Eu. Telecom Supermercado OCU EUR V BNPP L1 Eq. Wld Telecom Supermercado OCU EUR V Fidelity Gbl Telecom. E Supermercado OCU EUR V Acciones Sector Tecnológico Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Nuestras previsiones para el sector son negativas. No compre de momento. Los fondos tecnológicos que invierten en todo el mundo lo hacen sobre todo en USA y Japón. Ibercaja Tecnológico Ibercaja EUR V Mutuafondo Tecnológico Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Financiero Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-alto Sector muy arriesgado en este momento. Mantenga pero no compre más. BK Sector Finanzas FI Supermercado OCU EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A Supermercado OCU EUR V ING L Inv. Bank&Insur. P Supermercado OCU USD V Acciones Sector Farmacéutico Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio Sector con potencial de crecimiento; apueste por la diversificación. Los fondos europeos invierten sobre todo en Suiza (30%), Reino Unido y Alemania (20% cada uno). Bankpyme Multisalud Bankpyme EUR V BNPP L1 Eq. Europe HC Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Biotech. C Supermercado OCU USD V Fidelity Gbl HealthCare A Supermercado OCU EUR M Pictet Generics R Supermercado OCU USD M UBS EF Health Care P Renta USD V Acciones Sector Consumo Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo alto Preferimos el subsector de bienes de consumo no cíclicos (alimentación y bebidas, farma., etc.). Fondos mundiales invierten en USA (70%), Japón (15%) y Reino Unido (). BNPP L1 Eq. Eu. Cons. Gds Supermercado OCU EUR C BNPP L1 Eq. Wld Cons. Gds Supermercado OCU EUR M Construcción e inmobiliario Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en acciones de ambos sectores. AXA Aedificandi C Supermercado OCU EUR V Ibercaja Sec.Inm. A Ibercaja EUR V ING L Inv. Eur. R. Est. X Supermercado OCU EUR V Robeco Property Eq. D Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Utilities Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Sector defensivo con buen potencial de crecimiento. BNPP L1 Eq. Eu. Utilities Supermercado OCU EUR V Ibercaja Utilities A Ibercaja EUR V Acciones Otros Sectores 100 Incluye fondos que invierten en oro, materias primas, recursos naturales, etc. Suelen ser sectores muy volátiles solo aptos para inversores con gusto por el riesgo. Amundi Eq. Gold Mines AE Supermercado OCU EUR M BGF World Gold (EUR) E Supermercado OCU * EUR M BGF World Mining E Supermercado OCU USD V BNPP L1 Eq. Eu. Energy CC Supermercado OCU EUR C Fondo BK Materias Primas Bankinter EUR V JPM Gbl Nat. Resources D Supermercado OCU EUR V Obligaciones Españolas Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3años - Riesgo bajo Cartera compuesta por títulos de deuda pública española con un vencimiento inferior a 3 años. Preferimos el medio plazo. Bankia Fondtesoro LP Caja Madrid Bankia EUR V Renta 4 Fondtesoro CP Renta EUR M Obligaciones Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3años - Riesgo muy bajo Vencimiento inferior a tres años. Los que invierten en activos de emisores públicos y privados podrían interesar a aquellos menos conservadores. BBVA Ahorro Corto Plazo Supermercado OCU EUR M BBVA Bonos Corto Plazo Supermercado OCU EUR M Más datos en OCU fondos Noviembre

14 Fondos de obligaciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/10/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Carmignac Securité A EUR Supermercado OCU EUR M EDM Renta Inversis Banco EUR M Foncaixa RF CP Bankpyme EUR M Mutuafondo Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Corto Plazo Supermercado OCU EUR M Pioneer Euro Cash Plus E Supermercado OCU EUR M Sabadell BS Rendimiento Banco Sabadell EUR M Obligaciones Españolas Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5años - Riesgo medio-bajo Invierten en títulos de deuda soberana española con un vencimiento de entre3y7años Amundi Fondtesoro LP Supermercado OCU EUR C Foncaixa Fond. LP Premium Supermercado OCU EUR C Obligaciones Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5años - Riesgo bajo Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3y7años. AXA WF Euro Credit Plus E Supermercado OCU EUR M Barclays Bonos Corporat. Barclays Bank EUR V BBK Bono BBK EUR M CPR 3-5 Euro SR S Renta EUR M Dexia Bds Eur Gov. Plus C Supermercado OCU EUR V EDR Eur Corp Bds Mid T. A Supermercado OCU EUR V EDR Eur Gov. Bds Mid T. A Supermercado OCU EUR C Invesco Euro Corp. Bond E Supermercado OCU EUR V Oyster European Corp. Bds Renta EUR V Parvest Bd Euro M Term C Supermercado OCU EUR M SISF Euro Corporate Bd B Supermercado OCU EUR V Templeton Euro Gov. Bd N Supermercado OCU EUR M Obligaciones Españolas Euro Largo Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Invierten en títulos de deuda pública y privada española a más largo plazo. Demasiado riesgo. AC Fondtesoro Largo Plazo Ahorro Corporación EUR V Rural Renta Fija 5 Caja Rural Navarra EUR V Obligaciones Euro Largo Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Es la categoría de obligaciones en euros más sensible a los cambios en los tipos de interés. Vencimiento superior a 8 años. No compre por el momento. Citifondo Bond Citibank España EUR V EDR Euro Gov Bds Long T A Supermercado OCU EUR V Mutuafondo LP Supermercado OCU * EUR V Parvest Bond Euro C Supermercado OCU EUR V Obligaciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Prevemos subidas de tipos a largo plazo. Opte por un monetario en libras. Fidelity Sterling Bond A Supermercado OCU GBP V UBS Med. Term Bond GBP P Renta GBP V Otras Obligaciones Europeas 100 Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc. Parvest Bond Europe C Supermercado OCU EUR V Skandia Swedish Bond A1 Supermercado OCU SEK V UBS Med. Term Bond CHF P Renta CHF M Obligaciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo 100 Divisa infravalorada. Invierta en un monetario en USD para no verse perjudicado por la prevista subida de tipos. Aberd. Gl II Can $ Bd A2 Supermercado OCU CAD V Aberd. Gl II US $ Bd A2 Supermercado OCU USD V Fidelity US Dollar Bond A Supermercado OCU USD V UBS Med. Term Bond CAD P Renta CAD V UBS Med. Term Bond USD P Renta USD V Obligaciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Tipos de interés más elevados. Descartamos los fondos invertidos a más largo plazo. Aberd. Gl II Aus $ Bd A2 Supermercado OCU AUD V UBS Bond AUD P Renta AUD V UBS Med. Term Bond AUD P Renta AUD V Obligaciones Otras Divisas 100 Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japón o en países emergentes. Aberd. Gl Em. Mkts Bd A2 Supermercado OCU USD V Parvest Bond JPY C Supermercado OCU JPY V Obligaciones Globales Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Ofrecen una cartera diversificada de obligaciones de todo el mundo a través de un solo fondo. Sobre todo obligaciones en dólares USD y en euros. Amundi Bd Global AU Supermercado OCU USD V BBVA Bonos Int. Flexible Supermercado OCU EUR V Dexia Bds Wld Gov. Plus C Supermercado OCU EUR M Parvest Bond World C Supermercado OCU USD V 14 OCU fondos Noviembre 2012 Más datos en

15 Fondos monetarios y mixtos Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/10/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Monetarios Euro Plazo mínimo aconsejado 0-1año - Riesgo muy bajo Sólo para el dinero que vaya a necesitar en el corto plazo. Duración media de la cartera inferior a 18 meses. Preste mucha atención a los gastos de gestión y depósito. Amundi Money Mkt Euro AE Supermercado OCU EUR V BK Monetario Activos Bankinter EUR V Cajamar Monetario Cajamar EUR V Fonbilbao Corto Plazo Seguros Bilbao EUR M Fonditel Dinero Fonditel EUR C Gesconsult Corto Plazo FI Supermercado OCU EUR M Merchbanc Fondtesoro CP Merchbanc EUR M Mutuafondo Dinero A Mutuactivos EUR C Openbank Corto Plazo, FI Openbank EUR C Profit Dinero Inversis Banco EUR M Unnim Diner Caixa Sabadell EUR M Monetarios Otras Divisas 100 Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dólares USD, libras esterlinas y coronas suecas. Adecuados para especular con el tipo de cambio. Aberdeen Liq (L) GBP A-2 Supermercado OCU GBP C Aberdeen Liquidity CAD A Supermercado OCU CAD C Amundi Money Mkt USD AU Supermercado OCU USD C Aviva I. GBP Reserve Ax Supermercado OCU GBP M BNPP InstiCash GBP T1 Supermercado OCU GBP -0.9 C Invesco USD Reserve E Supermercado OCU EUR M JPM Series II Funds USD Supermercado OCU USD M Parvest Short Term USD C Supermercado OCU USD C Pictet Short Term MMCHF-R Supermercado OCU CHF C Skandia SEK Reserve A Supermercado OCU SEK C Mixtos Españoles Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierte en acciones y obligaciones de nuestro país dando más peso a estas últimas (hasta el 70%). Es la categoría de mixtos con un perfil más conservador. Bestinver Renta Bestinver EUR M Fonbilbao Mixto Seguros Bilbao EUR V Gesconsult RF Flexible FI Supermercado OCU EUR M Mixtos Españoles Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Son los mixtos españoles más arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80%), en detrimento de las obligaciones (20-30%). Bestinver Mixto Bestinver EUR V Fondguissona Bolsa GVC Gaesco Gestión EUR V Ibercaja Capital Ibercaja EUR V Mixtos Zona Euro 100 Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. BNP Paribas Conservador BNP Paribas IP EUR V Eurovalor Mixto 15 Banco Popular EUR V Fondonorte Gesnorte EUR V Mixtos Globales Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. BBVA Gestión Conservadora Supermercado OCU EUR V Carmignac Patrimoine A Supermercado OCU * EUR M Fonditel RF Mixta Intern. Fonditel EUR V Mutuafondo Gestión Bonos Supermercado OCU * EUR M Mixtos Globales Neutro Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-bajo Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. Bankia Soy Así Flexible Caja Madrid Bankia EUR V BNP Paribas Equilibrado BNP Paribas IP EUR V Metavalor Global Supermercado OCU EUR C Mutuafondo Gestión Mixto Supermercado OCU EUR V Mixtos Globales Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. Amundi Intern. Sicav A Supermercado OCU * USD V Carmignac Reactive 75 Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Gestión Acc. Supermercado OCU EUR V Más datos en OCU fondos Noviembre

16 Nuestra cartera global Un otoño variado La caída de los tipos en la zona euro y la fortaleza del euro frente a las principales divisas protagonizaron el mes de octubre. Sin embargo las bolsas evolucionaron de forma dispar. Nuestras carteras excepción hecha de las de corto plazo cierran en positivo. LIGERAS GANANCIAS Los mercados cerraron octubre sin respuesta a las principales incógnitas. En "stand by" quedó la resolución de la crisis de la zona euro, dejando muchas dudas en el tintero. Sin saberse si Grecia recibirá el último paquete de ayudas, si España solicitaría el rescate o si en EE.UU. Obama sería reelegido, las bolsas mundiales cedieron posiciones un 0,9%. Por su parte los tipos de interés en la zona euro cayeron yeleurovolvióaescalarfrenteadivisas como el billete verde y la libra esterlina. Nuestracarteraneutraadiezañossalió bien parada. Se revalorizó un 0,3%, frente al -1,1% que cedió su referencia. Resultados que ganan más esplendor con una visión de largo plazo, desde su nacimiento (hace más de 19 años): acumula un rendimiento medio anual del 8%, superando el poco más del 6% logrado por su referencia. El resto de carteras salieron airosas con ligeras ganancias que, en el mejor de los casos, rondaron el 0,4% (nuestra cartera dinámica a 10 años). No corrieron la mismasuertelascarterasamáscortoplazo, que cerraron el mes con pérdidas entre el 0,3% y el 0,1%, una vez más penalizadas por la renta fija extranjera. BOLSAS A DISTINTO RITMO El octubre nuestro parqué acumuló ganancias del 3%. El Aviva Espabolsa cerró el mes en línea con el mercado (+2,8%). La Bolsa británica también cerró en positivo (+0,4%) para el inversor en euros, pero el M&G Recovery A Euro Acc no pudo librarse de los números rojos (-1%). En Estados Unidos la bolsa cedió un 2,3% y el Threadnnedle American DU (-2,5%), el mejor fondo de su categoría, estuvo en línea con ello. Las acciones chinas tan solo presentes en las carteras de mayor plazo o más dinámicas tuvieron un buen mes, al igual que el Schroder ISF Hong Kong Equity A Acc (+2,2%). EL EURO SE FORTALECIÓ En la parte de obligaciones de nuestras carteras, la nota de color la pusieron los fondos de obligaciones españoles, el Foncaixa Fondtesoro LP Premium (+1,7%) y su alternativa, el Amundi Fondtesoro LP, que logró un 2,1% en el mes. Y es que los tipos españoles continuaron cayendo, pendientes de un posible rescate español, provocando la subida del precio de las obligaciones. Los tipos de la zona euro también se contagiaron favoreciendo al EDR Euro Gov. Bds Mid Term A (+0,3%), que apuesta principalmente por países del norte de Europa. En cambio, los visos de recuperación en Europa no le sentaron bien a nuestras apuestas extranjeras. El euro se fortaleció frente a las divisas fuertes y los monetarios como el Parvest Short Term USD C (-0,7%), el Skandia SEK Reserve A SEK (-1,9%) o el británico (-0,9%), cedieron al compás de su divisa. USD 15% US 5% Si usted prefiere adoptar menos riesgo (perfil defensivo) GB GB GB SEK ES EUR 15% Plan de la Mutua 20% Acciones 20% Obligaciones 80% Si asume un riesgo moderado (perfil neutro) ES 15% USD SEK EUR 15% EUR / ES 20% Plan de la Mutua 20% Acciones 30% Obligaciones 70% Si acepta un riesgo superior a la media (perfil dinámico) ES 20% US 5% CN 5% USD 15% EUR SEK EUR / ES 15% EUR / ES Plan de la Mutua 15% Acciones 40% Obligaciones 60% Sabe qué significan las siglas que aparecen en estos gráficos? En el caso de las acciones, ES: españolas; CN:chinas;GB:británicas;US:americanas. Y en las obligaciones, SEK: suecas; USD: estadounidenses; GBP: británicas; EUR: europeas; EUR/ES: españolas. Y NUESTRA "SALVAVIDAS"? Especialmente creada para quienes quieran jugar la carta de la máxima prudencia, la cartera salvavidas cedió en octubre un 1%, consecuencia de una peor evolución en la bolsa británica y estadounidense, y por la fortaleza del euro frente a otras divisas. Pero no hay que olvidar que desde su inicio, en mayo de este año, acumula un 1,2%. OCU Ediciones S.A. Queda prohibida la reproducción total o parcial de cualquier trabajo, su tratamiento informático, la transmisión por cualquier forma o medio, ya sea electrónico, mecánico o por fotocopia, sin el permiso previo y por escrito del editor. Editor responsable: José María Múgica. Imprime Graficas Monterreina S.A. Suscripción a OCU Fondos: pago mensual: 4,95 ; pago trimestral: 14,85. 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