Boletín Macroeconómico. Marzo 2017

Transcripción

1 Boletín Macroeconómico

2 Análisis de Coyuntura Cuentas Fiscales Balanza Comercial del Ecuador Reporte de Inflación Riesgo País Cifras Gráficos Reservas Internacionales Principales Variables Coyunturales Publicado el 23 de Marzo de 2017 Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo Econ. Juan Pablo Erráez.- Director Departamento Económico Econ. José De Souza.- Analista Económico Carolina Landín.- Analista Económico Estefanía Suárez.- Pasante Dirección: Av. República de El Salvador N y Suecia. Edificio Delta Piso 7 Teléfono: (593-2)

3 Brechas Comerciales: Los Principales Socios del Ecuador Al cierre de 2016, el saldo de la Balanza Comercial del Ecuador marcó un superávit por USD millones, contrastando a los siete años previos donde en promedio el déficit de la Balanza Comercial fue USD millones. El debilitamiento económico que evidenció el Ecuador durante el 2016 dio lugar a este saldo positivo donde, a pesar de la contracción de 8,4% en las exportaciones, las importaciones se redujeron en 24%. Durante el 2016, el Ecuador tuvo 211 socios comerciales, de estos tuvo una posición deficitaria con 95, entre los que destacan China, Brasil y Colombia, con saldos deficitarios de USD millones, USD 507 millones y USD 457 millones, respectivamente. Por otra parte, el Ecuador fue superavitario con 116 socios comerciales, entre los que estuvieron Estados Unidos, Vietnam y Chile con saldo superavitarios por USD millones, USD 974 millones y 741 millones, respectivamente. Al considerar únicamente el comercio no petrolero, el Ecuador mantiene un saldo deficitario de USD millones con todos sus socios comerciales. Sin embargo, todos los socios comerciales, exceptuando a Chile y Perú que pasan de ser superavitarios a deficitarios y Trinidad y Tobago que pasa de ser deficitario a superavitario. El Ecuador mantuvo durante el 2016 los mayores saldos positivos no petroleros con Vietnam, Estados y Rusia con USD 974 millones, USD 801 millones y USD 597 millones, respectivamente, mientras que obtuvo los mayores déficits no petroleros con China, Brasil y Colombia con USD millones, USD 507 millones y USD 443 millones, respectivamente. Brechas comerciales Gráfico 1. Estructura de Brechas Comerciales Al comparar el saldo de la balanza comercial con el comercio total entre dos países 1 se obtiene la brecha comercial, como se muestra en la ecuación. Esta brecha explica si existe una relación superavitaria o deficitaria con un socio comercial además de describir el impacto del saldo en la (Exportaciones - Importaciones) Brecha Comercial= (Exportaciones + Importaciones) Exportaciones Comercio Total Brecha Comercial Negativa (Déficit) Brecha Comercial Positiva (Superávit) Importaciones Comercio Total Concepto tomado de: Thomas Black y Dave Merrill 3

4 relación comercial. Al pasar de comercio total a únicamente comercio no petrolero, nueve socios comerciales del Ecuador pasan a tener una brecha comercial positiva menor y cinco agravan su brecha comercial negativa, en general, la brecha comercial de Ecuador con todos sus socios comerciales pasó de 4% a -7%. Por ejemplo, en comercio no petrolero, el Ecuador durante el 2016 prácticamente no realizó exportaciones a Luxemburgo, sin embargo importó USD 7 millones, de esta manera la brecha comercial de Ecuador con Luxemburgo fue de -10, describiendo que el déficit comercial representa la totalidad del comercio. Ecuador mantuvo una brecha comercial no petrolera con Estados Unidos de +18%, a pesar de que este superávit en términos absolutos fue el mayor de los saldos entre todos los socios comerciales del Ecuador, indicando que el superávit con respecto al comercio total obtenido con el principal socio comercial del país no es tan representativo como con otros países como Vietnam, Países Bajos y Rusia con brechas comerciales no petroleras de +77%,+68% y +63%, respectivamente (Gráfico 2). La brecha comercial revela qué tipo de relación mantiene un país con sus socios comerciales y qué tan fuerte es la misma. Como se puede observar en la siguiente ecuación, al ponderar el saldo de la balanza comercial con la brecha comercial y al dividirlo para el saldo del mayor socio, se encuentran los principales socios deficitarios y superavitarios. Gráfico 2. Brechas Comerciales no Petroleras Basado en la visualización presentada en Trump Hates Trade Deficits, But Which Ones Really Matter? - Bloomberg 4

5 (Brecha Comercial)*(Exportaciones - Importaciones) ABS(Exportaciones-Importaciones) mayor socio comercial Por ejemplo, Rusia tuvo una Brecha Comercial Ponderada de 0,5 obtenido al multiplicar su Brecha Comercial de 0,63 por el saldo de Balanza Comercial de USD 597 millones y dividido para el saldo de Balanza Comercial de Vietnam de USD 974 millones (mayor socio superavitario del Ecuador). Bajo este esquema los principales socios comerciales superavitarios del Ecuador para el 2016 en comercio no petrolero fueron Vietnam, Rusia, Países Bajos, Estados Unidos y Venezuela, mientras que los socios deficitarios más importantes son China, Brasil, Corea del Sur, México y Bolivia (Gráfico 3). En este contexto, es primordial buscar disminuir los déficits de los principales socios deficitarios del Ecuador, ya que con respecto al comercio total estos son los que presentan un mayor desbalance negativo. Gráfico 3. Principales socios comerciales ordenados por brechas comerciales ponderadas Principales Socios Superavitarios Principales Socios Deficitarios Vietnam Saldo Balanza Comercial: USD 974 millones Brecha Comercial: 77% Brecha Comercial Ponderada: 10 Principal exportación hacia Vietnam: Crustáceos Rusia Saldo Balanza Comercial: USD 597 millones Brecha Comercial: 63% Brecha Comercial Ponderada: 5 Principal exportación hacia Rusia: Bananas China Saldo Balanza Comercial: USD millones Brecha Comercial: -75% Brecha Comercial Ponderada: -10 Principal importación desde China: Teléfonos, motores y generadores eléctricos. Brasil Saldo Balanza Comercial: USD -507 millones Brecha Comercial: -64% Brecha Comercial Ponderada: -17% Principal importación desde Brasil: Polímeros de etileno Países Bajos Saldo Balanza Comercial: USD 343 millones Brecha Comercial: 68% Brecha Comercial Ponderada: 31% Principal exportación hacia Países Bajos: Cacao en Grano Estados Unidos Saldo Balanza Comercial: USD 801 millones Brecha Comercial: 18% Brecha Comercial Ponderada: 19% Principal exportación hacia Estados Unidos: Crustáceos Venezuela Saldo Balanza Comercial: USD 136 millones Brecha Comercial: 89% Brecha Comercial Ponderada: 16% Principal exportación hacia Venezuela: Aceite de Palma Corea del Sur Saldo Balanza Comercial: USD -438 millones Brecha Comercial: -73% Brecha Comercial Ponderada: -17% Principal importación desde Corea del Sur: : Automóviles México Saldo Balanza Comercial: USD -438 millones Brecha Comercial: -5 Brecha Comercial Ponderada: -9% Principal importación desde México: Medicamentos Bolivia Saldo Balanza Comercial: USD -438 millones Brecha Comercial: -73% Brecha Comercial Ponderada: -7% Principal importación desde Bolivia: Residuos sólidos de la extracción del aceite de soja 5

6 Cuentas Fiscales Entre enero y febrero de 2017, el Gobierno recaudó USD millones por cuestión de impuestos, un 8,7% más que el año anterior. De esta manera, este año el fisco captó USD 174 millones más que en el mismo periodo del año pasado. La recaudación del Impuesto a la Renta evidenció un crecimiento interanual de 12.8% (USD 67 millones) alcanzando un saldo de USD 590 millones. El Servicio de Rentas Internas (SRI) había planificado tener una recaudación efectiva por USD millones para los primeros dos meses de Para este lapso, se recaudó el 98% de esta meta. De esta manera, el SRI no percibió USD 39 millones por la recaudación de impuestos en relación a su planificación anual. Los rubros de IVA, Importaciones, ICE Importaciones e Impuestos a Activos en el Exterior, no alcanzaron la meta planificada por el SRI, teniendo un cumplimiento de recaudación por de 87%, 87% y 79% respectivamente. Los gastos del Sector Público no Financiero (SPNF) de enero a octubre de 2016, a pesar de contraerse, lo hicieron a menor ritmo que los ingresos tributarios al disminuir en 6,5% (USD millones). Esta reducción se debe a una contracción a los gastos de capital y de inversión por 8,9% (USD 764 millones). Sin embargo, el gasto corriente ha disminuido de forma interanual en 5,5% (USD millones). Esta disminución en el gasto corriente se da principalmente por una contracción del rubro de compra de bienes y servicios que decreció en 13,9% (USD 506 millones). Según el Banco Central del Ecuador, el SPNF contabiliza un Resultado Global de USD millones en el período enero/octubre Recaudación Total Enero - Febrero en millones de USD Recaudación 2016 Meta 2017 Recaudación Impuesto a la Renta IVA ICE ISD Fuente: Servicio de Rentas Internas 6

7 Balanza Comercial del Ecuador Al cierre de enero de 2017, las exportaciones totales crecieron 34.8% frente al mismo mes del año anterior, de esta manera, enero es el quinto mes en presentar una variación anual positiva. Anualmente las exportaciones no petroleras crecieron en 14,5%, y las exportaciones petroleras crecieron en 95,1%. Para el mes de enero, el precio promedio mensual de petróleo por barril WTI, se ubicó en USD 52,40, lo que significa un aumento anual de 97,7%. Las importaciones totales en enero registraron un crecimiento de 16,1% frente a enero de 2016, la segunda variación positiva consecutiva. Las compras al exterior de bienes de capital experimentaron el menor creciemiento frente a enero de 2016, con un crecimiento de 5,6%. Las importaciones de combustibles y lubricantes presentaron el mayor crecimiento anual, 42,9%, las materias primas crecieron en 15,7% y finalmente las compras al exterior de bienes de consumo experimentó un crecimiento de 8,8%. En enero de 2017, la Balanza Comercial contabilizó un superávit mensual de USD 75 millones, un saldo superior al déficit observado en enero de 2016 por USD 196 millones. Dentro de la tendencia creciente, las exportaciones de camarón crecieron 9,9%, de forma anual y en términos de volumen estas exportaciones crecieron en 5,3%. El camarón representó el 18,3% del total de exportaciones no petroleras. La exportaciones de cacao y elaborados a enero, registró una contracción por 4,4% en términos de dólares FOB mientras que creció en 18,5 en términos de volumen, respectivamente. Las exportaciones acumuladas de banano y plátano contabilizaron un crecimiento de 19% y 22,7% tanto en términos de volumen como en dólares FOB respectivamente. Así, las exportaciones de banano se mantienen como el rubro más importante dentro de las exportaciones no petroleras, representando el 30,8% del total. El saldo acumulado por concepto de exportaciones totales, cerró el mes de enero en USD millones FOB, que significó un crecimiento interanual de 34,8%. En términos de volu- Evolución de la comercialización de petróleo % % % % 10 0 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17 Exportaciones Petroleras/Exportaciones Totales (eje izq.) Importaciones Petroleras/Importaciones Totales (eje izq.) Cesta Oriente y Napo USD por barril (eje der.) Fuente: Banco Central del Ecuador 7

8 men, las exportaciones acumuladas decrecieron en 0,1%, principalmente por las exportaciones petroleras. Al cierre de enero de 2017, las importaciones acumuladas crecieron en 16,1% frente al mismo periodo de La importación acumulada de combustibles y lubricantes tuvo un aumento anual de 42,9%, por lo que el peso de este rubro dentro del total de importaciones pasó de 15,9% a 19,5%. La importación de bienes de capital, bienes de consumo y materias primas creció anualmente en 5,6%, 9,4% y 15,7%, respectivamente. Las importaciones no petroleras totales, acumuladas a enero, se crecieron 10,7%, frente al mismo periodo del año En términos de volumen, la importación de bienes de consumo, materias primas y bienes de capital aumentó en 8,8%, 15,7% y 5,6%, respectivamente, frente al saldo registrado en enero de La participación de estos tres rubros dentro del total de importaciones presenta variaciones en relación al año 2016, al pasar de 21,2% a 2, en el caso de los bienes de consumo; de 36,8% a 36,6%, en el caso de las materias primas; y de 25,9% a 23,5% en bienes de capital. De esta manera, el saldo acumulado por concepto de importaciones cerró enero en USD millones FOB. Desde la perspectiva de volumen, las importaciones aumentaron en 16,8% en relación al año anterior. Al cierre de enero, la balanza comercial petrolera acumulada tuvo un saldo de USD 276 millones, frente al mismo periodo de 2016 aumentó en USD 186 millones. Finalmente, la balanza comercial no petrolera cerró con un déficit de USD 201 millones, en comparación al déficit registrado en el mismo periodo del año 2016 por USD 211 millones. Balanza Comercial Enero ene-15 ene-16 ene-17 Interanual (relativa) Interanual (absoluta) TM USD millones TM USD millones TM USD millones TM USD millones TM USD millones Exportaciones totales ,1% 34,8% Petroleras ,4% 95,1% No petroleras ,2% 14,5% Importaciones totales ,8% 16,1% Bienes de consumo ,7% 8,8% Tráfico Postal Internacional ,7% 29,6% 0 3 Materias primas , 15,7% Bienes de capital ,5% 5,6% 3 18 Combustibles y Lubricantes ,3% 42,9% Diversos , 1 Ajustes Balanza Comercial Balanza Comercial Petrolera Exportaciones petroleras ,1% 277 Importaciones petroleras ,1% 91 Balanza Comercial No Petrolera Exportaciones no petroleras ,5% 125 Importaciones no petroleras ,7% 115 Fuente: Banco Central del Ecuador 8

9 Reporte de Inflación En lo que va de 2017, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) marcó una inflación promedio mensual de 0,14%, específicamente para febrero de 2017 el resultado de la variación del IPC fue 0,2, esta es la cuarta menor variación registrada para febrero durante la dolarización. La inflación promedio anual hasta febrero de 2017 fue de 0,93%, en comparación a lo registrado hasta febrero de 2016 que fue de 2,85%. Al cierre de febrero, el IPC tuvo una variación acumulada de 0,29% la cual es menor comparada a lo registrado en el mismo mes del año 2016 que fue de 0,45%. Por otra parte, el Índice de Precios al Preductor (IPP), registró una variación mensual y acumulada de -0,63%, mayor en 1,35 p.p. al año anterior. El sector que contempla productos de la agricultura, la silvicultura y la pesca registró la mayor contracción mensual, 1,44% teniendo una incidencia sobre el IPP de 0,63%. La Canasta Familiar Básica alcanzó un valor de US$708,52 en febrero del presente año, con un aumento de $6.58 frente al mes anterior. Esto significa que el Ingreso Familiar Promedio cubre el 98,8% del costo total de la canasta básica, es decir, se tiene un déficit de US$8,52 con respecto al Ingreso Familia Promedio, para los pasados tres años en enero el Ingreso Familiar Promedio cubría el costo de la Canasta Familiar Básica en su totalidad teniendo un excedente promedio de USD 5,79. Finalmente, la Canasta Familiar Vital sumó USD 510,19, contabilizando un excendente frente al Ingreso Mensual Familiar. Índices de Precios - Anual Feb Feb 2017 (porcentajes) 1 8% 6% 4% 3, 2,8% 4,1% 2,6% 2% 3,4% 1, 1, -2% -1,2% -4% feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 Consumidor Productor Fuente: INEC 9

10 Riesgo País Las últimas cifras de Riesgo País (EMBIG) muestran que Ecuador, al cierre de febrero de 2017, tuvo un riesgo país de 607 puntos. Es decir, una reducción de 3 puntos básicos en relación a enero de De igual manera, existió una reducción de 957 puntos frente a febrero del año pasado. Además, se ubicó por encima del promedio de América Latina que fue de 442 puntos. Así, la relación entre el riesgo país de Ecuador y el promedio de la región que era 2,3 en febrero de 2016, se ubicó, en febrero de 2017 en 1,4 veces. Al cierre de febrero de 2017, Colombia, Perú, y Chile fueron los países con menor risgo país de la región con 199, 152 y 132 puntos, respectivamente. Al 20 de febrero de 2017, el Riesgo País de Ecuador alcanzó los 605 puntos. EMBIG - Países - Febrero EMBIG - Ecuador (01 Feb Feb 2017) Venezuela Ecuador Argentina América Latina Global Países Emergentes feb. 03-feb. 05-feb. 07-feb. 09-feb. 11-feb. 13-feb. 15-feb. 17-feb. 19-feb. 21-feb. 23-feb. 25-feb. 27-feb. 01-mar. 03-mar. 05-mar. 07-mar. 09-mar. 11-mar. 13-mar. 15-mar. 17-mar. 19-mar. México 282 EMBIG - Ecuador (Ene Mar 2017) Brasil Europa 259 Colombia Asia Perú Chile 132 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16 mar.-16 abr.-16 may.-16 jun.-16 jul.-16 ago.-16 sep.-16 oct.-16 nov.-16 dic.-16 ene.-17 feb feb.-17 Fuente: Banco Central de Reserva de Perú 10

11 Indicadores Internacionales Cotización de monedas 1 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual (%) Euros 0,82 0,92 0,95 0,93 0,95 1,2% Yenes 119,35 120,60 116,34 113,74 112,37-1,2% Pesos Colombianos 2.388, , , , ,84-1,9% Nuevos Soles Peruanos 2,99 3,41 3,35 3,29 3,25-1,1% Peso Argentino 8,55 12,97 15,70 15,93 15,43-3,2% Real Brasileño 2,66 3,99 3,25 3,12 3,10-0,8% Peso Mexicano 14,73 17,34 20,66 20,70 19,82-4,3% Peso Chileno 604,49 708,52 665,82 647,88 645,58-0,4% Tasas de interés internacionales dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual (p.p.) Tasa FED FUNDS 0,25% 0,5 0,75% 0,75% 0,75% - Tasa PRIME New York 3,25% 3,5 3,75% 3,75% 3,75% - Tasa LIBOR - 90 días 0,25% 0,61% 1,0 1,03% 1,06% (0,03) Tasa Banco Central Europeo 0,3 0,06% -0,08% -0,09% -10,59% (10,50) Índices Bolsas de Valores dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual (%) Dow Jones ,2% Nasdaq ,9% S&P ,8% Riesgo País 5 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual (p.p.) Perú Argentina Brasil Chile Colombia México Venezuela América Latina Ecuador Inflación Anual Internacional 6 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual (p.p.) Perú 3,2% 4,3% 3,2% 3,1% 3,3% 0,2 Colombia 3,7% 6,8% 5,8% 5,5% 5,2% -0,3 EE.UU. 0,8% 0,7% 2,1% 2,5% 2,7% 0,2 Ecuador 3,7% 3,4% 1,1% 0,9% 1, 0,1 Fuentes: BCE, Banco Central de Chile, Banco Central de Perú, Banco Central Europeo, Datos Macro, INEC, Yahoo finance. Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. (1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar. (2) Corresponde al cierre industrial Dow Jones del precio de la acción de las empresas más representativas de EEUU. (3) Representa el cierre mensual de la cotización de la acción de las empresas tecnológicas de Estados Unidos. (4) Representa el cierre mensual de la cotización de la acción de 500 empresas estadounidenses grandes. (5) Riesgo país expresado en puntos en promedio del mes. (6) Corresponde a la inflación anual. 11

12 Variables Macroeconómicas Producto Interno Bruto - Anual PIB Nominal PIB Real Tasa de crecimiento anual del PIB real 7,87% 5,64% 4,95% 3,99% 0,16% -1,7 Producto Interno Bruto - Trimestral 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II 2016-III PIB Real Trimestral Tasa de crecimiento anual del PIB real 1 0,2% -0,8% -2, -4,1% -2,2% -1,6% Precio del Petróleo 2 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual (%) Petróleo Ecuatoriano 47,56 29,56 46,30 46,71 45,21-3,2% WTI 54,86 37,24 52,01 52,56 53,40 1,6% Diferencial -7,30-7,68-5,71-5,85-8,19 40,1% Producción Petróleo ene-16 ene-17 Anual (%) Compañias Privadas ,3% Compañías Estatales ,5% Producción total ,4% Producción de Derivados ,7% Indicadores monetarios 4 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual (%) Reserva Internacional 3.822, , , , ,4-2,3% Monedas 5 86,6 86,3 88,2 89,2 89,4 0,2% Especies Monetarias en Circulación 9.539, , , , ,4 1,5% Depósitos del SPNF en el BCE , , , , ,2 0,6% Depósitos Totales , , , , ,6 1,1% Crédito Interno , , , , ,3 0,1% Indicadores monetarios externos III 2016-III Anual Inversión Extranjera Directa 726,5 771, ,4 259,4 132,4 $ (127,04) Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,76% 0,75% 1,32% 1,04% 0,54% -0,5 Remesas 2.449, , ,8 616,3 666,4 $ 50,14 Comercio exterior ene-16 ene-17 Anual (%) Exportaciones ,8% Petroleras ,1% No petroleras ,5% Tradicionales ,6% No tradicionales ,7% Importaciones ,1% Petroleras ,1% No Petroleras ,7% Bienes de Consumo ,8% Combustibles y lubricantes ,7% Materias Primas ,6% Bienes de Capital ,9% Diversos , Ajustes Balanza Comercial Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration. Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. Notas: (1) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior. (2) Valores en US$ por barril correspondientes al promedio mensual del mercado. (3) Miles de barriles. Valores acumulados al final de cada período. (4) En millones de US$. (5) Nueva emisión monetaria (6) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar. (7) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD (8) Valores acumulados en millones de US$ FOB al final del periodo. (9) Corresponde a otras importaciones no regularizadas por el SENAE. 12

13 Cifras Nacionales Inflación dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual Índice de Precios al Consumidor Tasa de Inflación Mensual 0,11% 0,09% 0,16% 0,09% 0,2 0,11 Tasa de Inflación Anual 3,67% 3,38% 1,12% 0,9 0,96% 0,06 Tasa de Inflación Acumulada 3,67% 3,38% 1,12% 0,09% 0,29% Índice de Precios al Productor Tasa de Inflación Mensual -0,09% -0,54% -0,02% 0,83% -0,63% -1,46 Tasa de Inflación Anual 3,11% -0,69% 1,65% -0,35% 1,02% 1,37 Tasa de Inflación Acumulada 3,11% -0,69% 1,65% 0,83% 0,2-0,63 Mercado Laboral Nacional 1 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 Anual (p.p.) Desempleo 4,12% 4,15% 3,8 4,77% 5,21% 0,44 Empleo Inadecuado 47,16% 47,77% 46,69% 48,09% 53,39% 5,30 Empleo Adecuado 46,53% 47,87% 49,28% 46,5 41,19% -5,31 Deuda Ecuatoriana (millones de US$) dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 Mensual (%) Deuda Pública / PIB 2 24,18% 29,81% 32,47% 39,64% 39,15% -0,49% Deuda Pública Interna ,31% Deuda Pública Externa ,76% Deuda Privada Externa ,98% Bonos 3 jul-16 ago-16 sep-16 ene-17 feb-17 Mensual (%) Global ,15 102,25 101,75 109,25 110,17 0,84% Global ,16 101,02 112,16 111,90-0,23% Global 24 86,75 88,63 89,75 99,00 100,37 1,38% Global ,69 108,67 2,82% Global 30 48,00 47,50 54,00 48,00 48,00 0,0 Operaciones SPNF ene-oct 2015 ene-oct 2016 Anual (%) Gasto Corriente ,5 Gasto Capital ,9 Recaudación tributaria acumulada ene-feb 2016 ene-feb 2017 Anual (%) Impuesto la a Renta ,79% IVA Operaciones Internas ,81% IVA Importaciones ,29% Salida de divisas (ISD) ,83% ICE ,49% Recaudación Total Efectiva ,65% Tasa Referencial dic-15 dic-16 dic-16 feb-17 mar-17 Mensual (p.p.) Tasa Activa Referencial 8,17% 8,19% 8,1 8,25% 8,14% 0,04 Tasa Pasiva Referencial 4,53% 5,18% 5,98% 5,07% 4,98% -1,00 Margen Financiero 3,64% 3,01% 2,12% 3,18% 3,16% 1,04 Monto negociado Bolsa de Valores 7 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual Quito , Guayaquil ,3% Industrias ene-feb 2016 ene-feb 2017 Mensual Vehículos livianos ,7% Buses y camiones , Fuentes: BCE, Bolsa de Valores de Quito, INEC, SRI, Observatorio de la Política Fiscal, Instituto Ecuatoriano de la Construcción, AEADE (1) Las cifras corresponden al mercado laboral nacional urbano y rural (2) Deuda pública como porcentaje con respecto al PIB. (3)Valor al que cotiza cada bono en el mercado a cierre del mes. (4) Valores acumulados en millones de dólares al final del periodo. (5) Valores acumulados en millones de dólares al final de cada periodo según lo reportado por el SRI. (6) Corresponde a la recaudación total efectiva del SRI (no descuenta devoluciones de impuestos ni compensaciones) (7) Datos en millones de dólares. Corresponde al monto negociado del mes. (8) Índice bursátil del mercado ecuatoriano de acciones, elaborado por la Bolsa de Valores de Quito. (9) Unidades 13

14 Principales Cuentas Sistema Financiero En millones de USD Bancos Privados feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual % % Número de Instituciones , 0 4,5% 1 Activos ,3% ,7% Pasivos ,7% ,1% -39 Patrimonio ,5% ,4% Utilidad Neta ,7% 22 38,5% 12 Ingresos ,5% 270 0,4% 2 Gastos ,5% 248-1,8% -10 Cartera Bruta ,7% ,6% Por Vencer ,6% ,7% Improductiva ,3% 33-10,4% -93 Provisiones ,1% 2 3,2% 42 Total Depósitos ,4% ,3% Depósitos Monetarios , 94 17,4% Depósitos de Ahorro ,4% ,1% Depósitos a Plazo , 85 7,1% 552 Cooperativas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual % % Número de Instituciones , 0 4, 1 Activos ,7% ,9% Pasivos ,9% ,5% 881 Patrimonio ,9% 9 14,7% 125 Utilidad Neta ,6% 0 Ingresos ,1% 6 Gastos ,2% 6 Cartera Bruta ,6% 27 3, 130 Por Vencer ,6% 23 3,9% 157 Improductiva ,3% 3-9,3% -27 Provisiones ,9% 3 14,6% 39 Total Depósitos ,7% 87 21, 890 Depósitos Monetarios Depósitos de Ahorro , 35 10,9% 169 Depósitos a Plazo ,6% 52 26,9% 720 Sociedades Financieras feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual % % Número de Instituciones , 0-33,3% -2 Activos ,1% -1-9,2% -162 Pasivos ,3% -4-9,9% -140 Patrimonio ,9% 3-6,5% -22 Utilidad Neta ,7% 3 393, 5 Ingresos ,8% , 39 Gastos ,7% ,4% 34 Cartera Bruta ,1% 14 0,2% 3 Por Vencer ,9% 11 1,7% 20 Improductiva ,8% 3-18,1% -17 Provisiones ,8% 1 5,5% 8 Total Depósitos ,3% -2-17,7% -166 Depósitos Monetarios Depósitos de Ahorro Depósitos a Plazo ,3% -2-17,7% -166 Mutualistas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual % % Número de Instituciones , 0 0, 0 Activos ,4% 3 23,8% 164 Pasivos ,4% 3 26, 159 Patrimonio ,4% 0 5,7% 4 Utilidad Neta ,5% 5 Ingresos ,8% 3 Gastos ,8% -1 Cartera Bruta ,5% 3 15,1% 65 Por Vencer ,1% 1 14,2% 57 Improductiva ,6% 2 26,2% 8 Provisiones ,3% 0 5,4% 1 Total Depósitos ,1% 8 25,5% 145 Depósitos Monetarios Depósitos de Ahorro , 0 5,6% 13 Depósitos a Plazo ,7% 8 39,4% 132 Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria 14

15 Indicadores Sistema Financiero En Porcentajes Bancos Privados feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Mensual Var. Anual ROE 5,56 6,72 7,05 7,17 0,12 1,60 ROA 0,59 0,62 0,71 0,72 0,01 0,13 Calidad de Activos 83,06 80,03 81,25 80,64-0,61-2,42 Eficiencia 103,22 108,00 115,30 114,35-0,95 11,14 Intermediación Financiera 76,84 74,16 75,79 75,22-0,57-1,62 Apalancamiento 8,56 9,11 8,81 4,01-4,81-4,55 Liquidez 30,75 33,89 31,11 31,38 0,27 0,63 Morosidad 4,82 3,54 3,77 3,91 0,14-0,92 Cobertura 149,36 189,33 179,27 172,02-7,25 22,66 Cooperativas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Mensual Var. Anual ROE 7,16 7,00 7,29 6,54-0,75-0,62 ROA 1,44 0,97 1,07 0,95-0,12-0,49 Calidad de Activos 93,15 94,29 94,23 94,19-0,04 1,03 Eficiencia 113,94 118,59 120,48 122,01 1,53 8,08 Intermediación Financiera 100,41 84,65 86,42 85,35-1,07-15,06 Apalancamiento 5,58 5,80 5,71 5,76 0,06 0,19 Liquidez 22,92 30,39 31,41 31,34-0,07 8,42 Morosidad 6,79 5,40 5,94 5,98 0,04-0,81 Cobertura 91,67 126,07 116,24 115,78-0,46 24,11 Sociedades Financieras feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Mensual Var. Anual ROE 5,00 12,34 15,12 13,29-1,83 8,29 ROA 0,95 2,15 2,93 2,58-0,35 1,63 Calidad de Activos 97,60 97,87 97,85 96,00-1,84-1,60 Eficiencia 93,72 111,30 128,46 130,94 2,48 37,22 Intermediación Financiera 69,90 172,91 167,97 170,53 2,56 100,62 Apalancamiento 4,20 4,10 4,10 4,05-0,05-0,15 Liquidez 42,08 36,23 44,71 40,27-4,45-1,81 Morosidad 7,20 5,68 5,73 5,89 0,15-1,32 Cobertura 147,94 194,94 196,17 190,57-5,60 42,63 Mutualistas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Mensual Var. Anual ROE -30,50-0,24 3,36 3,83 0,46 34,32 ROA -3,52-0,02 0,34 0,38 0,04 3,90 Calidad de Activos 81,51 82,56 82,40 81,91-0,49 0,39 Eficiencia 30,52 69,63 59,88 77,01 17,12 46,49 Intermediación Financiera 76,16 71,14 70,19 69,80-0,39-6,36 Apalancamiento 8,15 9,71 9,72 9,72 0,00 1,56 Liquidez 12,91 12,98 13,23 11,79-1,44-1,12 Morosidad 715,35 6,47 7,47 784,57 777,10 69,22 Cobertura 57,00 56,57 50,09 47,60-2,50-9,40 Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria ROE: Utilidad / Patrimonio ROA: Utilidad / Activos Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Eficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo) Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva 15

16 Gráficos Macroeconómicos 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% 2001.I 2002.I Tasa de Crecimiento del PIB t/t I 2004.I 2005.I 2006.I 2007.I 2008.I 2009.I 2010.I 2011.I 2012.I 2013.I 2014.I 2015.I 2016.I Reserva Internacional 43% % feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 T.V.A Reserva Internacional Millones de USD 38% 36% 34% 32% 3 28% 26% 24% 22% 29% 25% Profundización Financiera Tasas de Interés Real 1 9% 8,17% 8% 8,14% 7% 6% 4,53% 5% 4,89% 4% 3% 3,25% 2% 3,64% 1% mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar % 29% 2 feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 Depósitos/PIB Créditos/PIB 35% 32% 6% 5% 49,3 43,7 Empleo Adecuado Tasa Urbano - Rural 45,9 46,0 46,5 Inflación 40,0 41,0 39,2 41,2 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 1, 0,8% 4% 0,6% 3% 0,2 0,4% 0,4% 0,2% 2% 0, 1% 2,85% 0,96% -0,2% -0,4% feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 Margen Pasiva Activa Anual (eje izq.) Mensual (eje der.) Exportaciones 4 35% % ene.-14 jul.-14 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17 Millones de USD Importaciones % ,1% ene.-14 jul.-14 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17 Millones de USD T.V.A Total Exportaciones T.V.A Total Importaciones (FOB) Fuente: Banco Central del Ecuador T.V.A. es Tasa de Anual Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero Fuente: Banco Central del Ecuador. Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crédito y BanEcuador. Las OSF corresponden a la Corporación Financiera Nacional CFN y BIESS Una valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas líquidas para cubrir el sistema. 16

17 Gráficos Sector Bancario Cartera Bruta 2 16,3% ,6% 15% ,1% 5% % -8,6% feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 anual (%) Cartera Bruta Millones de USD Evolución de la Morosidad 12% 1 8% Consumo; 7,28% Microcrédito; 7,17% 6% Educativo; 5,26% 4% Morosidad Total; 3,9 Vivienda; 3,56% 2% Comercial; 1,32% feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb Total de Depósitos ,2% Depósitos por Tipo 15% 10,5% ,1% % % -1-6,6% % feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 anual (%) Total Depósitos Millones de USD Millones de USD feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 Depósitos a Plazo Depósitos de Ahorro Depósitos Monetarios Cartera por Vencer por Tipo de Crédito 700 Cartera Improductiva por Tipo de Crédito Comercial; Millones de US$ Consumo; Vivienda; Microcrédito; Educativo; 405 feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 Millones de US$ Consumo; 463 Comercial; 135 Microcrédito; 108 Vivienda; 71 Educativo; 22 4 Liquidez: Fondos Disponibles / Depósitos Corto Plazo Patrimonio Técnico 35% 3 25% 25,8% 30,7% 31,4% Millones de USD ,4% feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador. 0 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17 Patrimonio Técnico Requerido Patrimonio Técnico Constituido Excedente Patrimonio Técnico 17

18 Reserva Internacional - Cuadro de Sistemas - BCE Al 10 de Marzo de 2017 (En millones de USD) Reservas Internacionales Dueños de las Reservas Internacionales Pasivos Exigibles 1. Posición neta de divisas 3.303,7 1. Sistema de Canje (a) 95,8 1.1 Caja en divisas 449,0 1.1 Emisión Monetaria 89,0 1.2 Depósitos netos exterior 308,5 1.2 Dinero Electrónico 6,8 1.3 Inversiones, depósitos plazo 2.546,2 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 5.276,2 2. Oro 1.044,4 2.1 Reservas OSD 4.268,4 3. DEGs 19,8 2.2 Reservas OSF 1.007,9 4. Posición FMI 38,4 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 5.764,5 5. Posicón ALADI 0,2 3.1 Tesoro Nacional 768,5 6. Posición SUCRE 1,0 3.2 Entidades Gob. Central 1.370,7 3.3 IESS 947,0 3.4 Gobiernos Seccionales 1.092,1 3.5 Empresas públicas 1.586,3 Reservas Internacionales 4.407,6 Pasivos Exigibles ,5 Cobertura de los sistemas con activos líquidos Saldo % de cobertura con activos líquidos Cobertura Reservas Internacionales Pasivos Exigibles 4.407, , ,0 Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 5.372,0 82% -964,5 Sistema de Operaciones (SPNF) 5.764, ,5 Al 17 de Marzo de 2017 (En millones de USD) Reservas Internacionales Dueños de las Reservas Internacionales Pasivos Exigibles 1. Posición neta de divisas 3.305,4 1. Sistema de Canje (a) 95,2 1.1 Caja en divisas 456,8 1.1 Emisión Monetaria 88,5 1.2 Depósitos netos exterior 152,4 1.2 Dinero Electrónico 6,7 1.3 Inversiones, depósitos plazo 2.696,2 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 5.420,6 2. Oro 1.068,1 2.1 Reservas OSD 4.185,2 3. DEGs 19,9 2.2 Reservas OSF 1.235,4 4. Posición FMI 38,7 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 5.644,4 5. Posicón ALADI 0,2 3.1 Tesoro Nacional 714,0 6. Posición SUCRE 1,0 3.2 Entidades Gob. Central 1.272,6 3.3 IESS 983,6 3.4 Gobiernos Seccionales 1.058,1 3.5 Empresas públicas 1.616,2 Reservas Internacionales 4.433,3 Pasivos Exigibles ,3 Fuente: Banco Central del Ecuador. Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crédito y BanEcuador. Las OSF corresponden a la Corporación Financiera Nacional CFN y BIESS Una valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas líquidas para cubrir el sistema. Cobertura de los sistemas con activos líquidos Saldo % de cobertura con activos líquidos Cobertura Reservas Internacionales Pasivos Exigibles 4.433, , ,9 Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 5.515, ,5 Sistema de Operaciones (SPNF) 5.644, ,4 18

19 Resumen Principales Variables Coyunturales ene-15 ene-16 Var. % Petróleo crudo (millones de barriles producidos) 1 16,6 16,6 0,4% Derivados de petróleo (millones de barriles producidos) 1 6,5 6,3-3,7% Exportaciones no petroleras (millones de US$) ,5% Importaciones no petroleras (millones de US$) ,7% Ene-Feb 2016 Ene-Feb 2017 Var. % Vehículos livianos (unidades vendidas) ,7% Buses y camiones (unidades vendidas) , Volumen Crédito Consumo - (millones US$) 1, ,5% Volumen Crédito No Consumo - (millones US$) 1, ,3% Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de US$) ,8% Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$) ,8% Recaudación de IVA Importaciones (millones de US$) ,3% Recaudación Total Efectiva (millones de US$) ,7% Inflación (acumulada) 5 0,4% 0,3% dic-15 dic-16 Var. (pp) Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional) 5 46,5% 41,2% -5,3% ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 Petróleo crudo (millones de barriles producidos) 1 17,0 16,8 17,1 16,3 16,9 16,6 Derivados de petróleo (millones de barriles producidos) 1 6,1 6,1 6,2 6,0 6,1 6,3 Exportaciones no petroleras (millones de US$) Importaciones no petroleras (millones de US$) ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 Vehículos livianos (unidades vendidas) Buses y camiones (unidades vendidas) Volumen Crédito Consumo - (millones US$) 1, Volumen Crédito No Consumo - (millones US$) 1, Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de US$) Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de U Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de U Recaudación Total Efectiva (millones de US$) Inflación Anual 5 1,4% 1,3% 1,3% 1,1% 1,1% 0,9% 1, * Datos disponibles hasta agosto de 2016 (1) Fuente: Banco Central del Ecuador (2) Fuente: Servicio de Rentas Internas. (3) Fuente: Instituto Ecuatoriano del Cemento y del Hormigón (4) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador (5) Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos (6) Corresponde al volumen de los Bancos Privados 19

20 Conectando la Banca con todos