Perú: Análisis de los rendimientos de los instrumentos financieros

Transcripción

1 Año VI Número 2 Edición: Abril 2014 Perú: Análisis de los rendimientos de los instrumentos financieros

2 Av. Camino Real 1121, ofic. 302 San Isidro, Lima, Perú

3 El presente boletín es elaborado mensualmente por Mercado de Capitales, Inversiones y Finanzas (MCIF), como parte de sus publicaciones de la serie Aprendiendo a Invertir. El objetivo es brindar una base referencial de comparación objetiva de los rendimientos de los instrumentos financieros en el Perú. No se descuentan de estos rendimientos los costos de mantenimiento y similares. No constituye recomendación de inversión en ninguno de los instrumentos mencionados en el boletín. Se utiliza información pública facilitada principalmente por la BVL, el BCRP, la SBS y la SMV (anteriormente CONASEV). Los detalles metodológicos se encuentran en la página Los cálculos de rendimientos se realizan todos en soles y se asume la situación de las alternativas de ahorro e inversión que son accesibles a una persona con recursos limitados. Para este número, MC&F convocó nuevamente la participación anónima de una serie de especialistas del mercado de capitales, vinculados a SABs, AFPs, Fondos Mutuos, Banca de Inversión, entre otros, con el fin de contar con su opinión en relación a la evolución probable de ciertos indicadores. Los resultados resumidos se presentan en nuestra sección Punto y Aparte.

4 Análisis de los Rendimientos de los Instrumentos Financieros (Abril 2014) El mes de abril muestra mejores resultados en el comparativo del Boletín del mes anterior, tanto en instrumentos colocados en moneda nacional como en extranjera, rentabilidades marcadamente positivas en comparación a los datos expresados en el boletín publicado el mes anterior, que mostraba rendimientos pobres para la mayoría de sus indicadores; lo cual puede dar una perspectiva positiva para los demás meses del año, debido a un contexto internacional más estable en las variables macroeconómicas. Ante esto es rescatable reconocer el repunte que ha tenido la Bolsa de Valores para el último mes, en donde todos sus índices mostraron rentabilidades positivas, superando a los demás instrumentos. Al cierre del mes de Abril tenemos las siguientes rentabilidades promedio de todos los instrumentos tomados para los periodos anual, acumulado y mensual: 3.10%, %, 0.55% y 1.13% respectivamente, mostrando significativas mejoras en comparación con el informe para el mes de Marzo. En el último año (Abril 2013 a Abril 2014) Si evaluamos el rendimiento por tipo de moneda, los instrumentos de inversión en divisas muestran una mayor rentabilidad en promedio que los invertidos en moneda nacional (5.65% en comparación al -1.02% respectivamente). Es rescatable que ha habido un ligero repunte sobre el rendimiento de los instrumentos expresados en moneda nacional, que pasaron de un rendimiento de en promedio a un rango positivo de 1.02% Dentro de la evaluación de la Rentabilidad de los instrumentos por tipo de moneda, al respecto es destacable que el instrumento más rentable en el último año ha sido Fondo Mutuo Internacional BCP ACCIONES GLOBAL FMIV CREDIFONDO SAF el cual mostró una rentabilidad de 14.89% en el último año, superando ligeramente a la rentabilidad expuesta por el Tipo de Cambio Soles Euro que mostró una rentabilidad de 11.87%

5 Es importante ver que en el último año, en promedio 5 de los 9 tipos de instrumentos de inversión analizados en el presente boletín, muestran rendimientos positivos superiores al 5%, lo cual es una buena señal para invertir en plazos de tiempo mayor, pues se sigue reconociendo una tendencia positiva de acuerdo a los datos pasados. Debemos destacar que en el último año, los instrumentos de deuda han mostrados los peores rendimientos en promedio con una rentabilidad de %, seguido nuevamente por la rentabilidad negativa mostrada por los rendimientos de la Bolsa de Valores de Lima que muestra un promedio de %. Dentro de ese contexto, debido a la gran volatilidad en el tipo de cambio en el último año, los instrumentos financieros sustentados en esta modalidad se han visto favorecidos, mostrando las mayores rentabilidades de todos los instrumentos con un aceptable 9.06%, seguidos por los las rentabilidades obtenidas por los instrumentos las Cajas Rurales y Municipales con un 6.07% y 5.07% respectivamente En el promedio de rentabilidad de los instrumentos, en la comparación anual para el mes de Abril, muestra una mejora significativa (3.10%) a la registrada hacia el mes de Marzo (2.57%). Esto concuerda nuevamente con el análisis expuesto en el boletín pasado sobre la recurrente mejora de los indicadores para este año En relación a las AFP, es necesario resaltar que nuevamente todos los tipos de fondo obtuvieron rentabilidades negativas promedio, en el último año: el fondo de AFP Tipo 1 alcanzó -1.32%; el Tipo 2 obtuvo -0.40%, mientras que el fondo Tipo 3 que muestra el perfil de mayor volatilidad, alcanzó una pérdida de -0.19%. En lo referente a Fondos mutuos, las mayores caídas se situaron en los fondos de renta variable en soles y dólares (con % y % en promedio respectivamente). Por otro lado, los fondos que presentaron un mejor rendimiento en el último año son los de corto plazo en dólares y renta fija en dólares (con 6.35% y 5.04% en promedio respectivamente).

6 Punteros y coleros Los cinco instrumentos financieros más rentables fueron: 1. Fondo Mutuo Internacional BCP ACCIONES GLOBAL FMIV CREDIFONDO SAF 14.89% 2. Tipo de Cambio SOLES/ EURO 11.87% 3. CRAC Depósito Plazo Dólares CAJAMARCA 10.95% 4. CRAC Depósito Plazo Dólares CREDINKA 10.82% 5. CMAC Depósito Plazo Dólares PAITA 10.39% Las cinco inversiones con mayor pérdida fueron: 1. Bolsa de Valores de Lima ISBVL % 2. Fondo Mutuo Renta Variable Soles SURA ACCIONES FONDOS SURA SAF % 3. Fondo Mutuo Internacional SURA MERCADOS INTEGRADOS % 4. Fondo Mutuo Renta Variable Dólares BCP ACCIONES CREDIFONDO SAF % 5. Fondo Mutuo Renta Variable Soles BCP ACCIONES SOLES %

7 Mirando más de cerca Abr.14 - Abr.13 Tipo de instrumento Promedio Mayor Rentabilidad Menor Rentabilidad Depósitos Bancos Ahorro Soles 1.01% 2.24% FALABELLA 0.20% CRÉDITO Depósitos Bancos Ahorro Dólares 7.04% 8.30% GNB 6.54% CRÉDITO Depósitos Bancos Plazo Soles 4.00% 7.75% AZTECA 2.77% CITIBANK Depósitos Bancos Plazo Dólares 8.54% 10.31% AZTECA 7.50% CRÉDITO Depósitos CMAC Ahorro Soles 1.09% 1.99% PISCO 0.60% DEL SANTA Depósitos CMAC Ahorro Dólares 6.94% 7.46% LIMA 6.62% TRUJILLO Depósitos CMAC Plazo Soles 5.54% 6.54% PISCO 4.44% TRUJILLO Depósitos CMAC Plazo Dólares 9.33% 10.39% PAITA 8.06% TRUJILLO Depósitos CRAC Ahorro Soles 1.49% 2.19% CREDINKA 0.80% SIPAN Depósitos CRAC Ahorro Dólares 7.23% 8.00% CHAVIN 6.60% LOS ANDES Depósitos CRAC Plazo Soles 6.29% 7.09% LOS ANDES 4.45% PRYMERA Depósitos CRAC Plazo Dólares 10.17% 10.95% CAJAMARCA 8.90% PRYMERA Depósitos financieras Ahorro Soles 1.66% 1.80% QAPAQ 1.50% CREDISCOTIA Depósitos financieras Ahorro Dólares 7.03% 7.53% CREDISCOTIA 6.62% CONFIANZA Depósitos financieras Plazo Soles 4.92% 7.52% QAPAQ 3.80% EFECTIVA Depósitos financieras Plazo Dólares 8.85% 9.95% QAPAQ 7.04% CONFIANZA AFP's -0.64% 0.92% PROFUTURO Fondo % PRIMA Fondo 3 Fondos Mutuos -1.23% 14.89% BCP ACCIONES GLOBAL FMIV CREDIFONDO SAF % SURA ACCIONES FONDOS SURA SAF Bolsa de Valores % -6.06% EPU % ISBVL Tipo de Cambio 9.06% 11.87% SOLES/ EURO 6.24% SOLES/ DÓLAR II. En lo que va del año: Lo más notorio: En el acumulado en el año para el mes de abril, la rentabilidad de los indicadores en promedio fue positiva en un aproximado de 0.55%; rendimiento mayor al mostrado en el acumulado para el mes de marzo que mostró -0.43%. Al momento de hacer la comparación de instrumentos por tipo de moneda, vemos que en promedio los instrumentos, tanto en soles como en dólares, presentaron rendimientos positivos con repuntes de 0.53% y 0.58% respectivamente. Los rendimientos más bajos los ostentan el fondo mutuo FONDOS SURA SAF-SURA CAPITAL ESTRATEGICO III SERIE AF con %.).

8 Los mayores rendimientos acumulados en lo que va del año los ofrecieron los Instrumentos de deuda (2.79%), cifra superior al acumulado del mes de marzo que mostró (0.99%); mientras que las mayores pérdidas presentadas en los tipos de instrumentos, corresponden nuevamente a la BVL y las Fondos Mutuos (con rentabilidades de -0.38% y % respectivamente, montos ligeramente más bajos que los mostrados para el acumulado del mes anterior. Considerando un estudio de los indicadores bursátiles las Bolsa de Valores de Lima, muestra en todos sus índices caídas ligeramente menos bajas a las mostradas para el acumulado del mes anterior, lo cual puede dar un indicio de una recuperación : El ISBVL mostró la caída más fuerte con -1.99%, seguido del IGBVL con -1.43%, seguido del INCA y el IBGC con caída de -0.75% y -0.73% respectivamente. De todos estos; el EPU es el que presentó una rentabilidad positiva con un 3.00%, En relación a al tipo de cambio sol por dólar, se ha mostrado un incremento de 0.29% (de 2.80 en diciembre del 2013, a a Abril del 2014)1, mientas que el euro creció en 1.16% (de 3.85 en diciembre del 2013, a 3.89 a abril del 2014). En cuanto a los fondos de pensiones, se muestra una ligera recuperación en el acumulado al mes de Abril en comparación al mes de marzo para los 3 tipos de fondos, siendo así, el fondo Tipo 3 presentó un rendimiento negativo promedio de 0.13%, mientras que los fondos Tipo 1 y 2 mostraron rentabilidades positivas de 1.65% y 1.58% en promedio respectivamente. Con respecto a los fondos mutuos, los que van mostrando mejores rendimientos a la fecha son los de renta fija en dólares, y los fondos de corto plazo en soles, con rentabilidades de 1.42% y 1.14% respectivamente; mientras que los fondos con rendimiento negativo nuevamente son los de renta variable en soles y dólares (-2.50% y -2.37% respectivamente), rendimientos ligeramente mejores mostrados a las rentabilidades acumuladas para el mes de marzo. 1 Tomado del Tipo de cambio venta, del Boletín Diario de la Bolsa de Valores de Lima.

9 Mirando el número total de instrumentos analizados, podemos apreciar que en lo que va del año 12 instrumentos presentaron rentabilidades positivas superiores a la inflación que se situó en 1.84%. Punteros y coleros Los cinco instrumentos o indicadores más rentables fueron: 1. Mercado de Instrumentos de Deuda Bono Corporativo DÓLARES 5.18% 2. Fondo Mutuo fondo de fondo BBVA SELECCION ESTRATEGICA CONTINENTAL FM 3.65% 3. Fondo Mutuo Internacional BCP DEUDA GLOBAL FMIV 3.13% 4. Instrumento bursátil EPU 3.00% 5. AFP Fondo 2 PRIMA 2.39% Las cinco inversiones o indicadores que registraron menor retorno fueron: 1. Fondo Mutuo fondo de fondo FONDOS SURA SAF-SURA CAPITAL ESTRATEGICO III SERIE A -4.83% 2. Fondo Mutuo fondo de fondo FONDOS SURA SAF-SURA CAPITAL ESTRATEGICO III SERIE B -4.76% 3. Fondo Mutuo Renta Variable Dólares BCP ACCIONES CREDIFONDO SAF -3.63% 4. Fondo Mutuo Renta Variable Soles BCP ACCIONES SOLES -3.44% 5. Fondo Mutuo Renta Variable Soles SURA ACCIONES FONDOS SURA SAF -3.38%

10 Mirando más de cerca Abr.14 - Dic.13 Tipo de instrumento Promedio Mayor Rentabilidad Menor Rentabilidad Depósitos Bancos Ahorro Soles 0.30% 0.67% FALABELLA 0.06% CRÉDITO Depósitos Bancos Ahorro Dólares 0.48% 0.92% GNB 0.33% CRÉDITO Depósitos Bancos Plazo Soles 1.23% 2.22% AZTECA 0.83% CITIBANK Depósitos Bancos Plazo Dólares 0.59% 0.98% FINANCIERO 0.38% CITIBANK Depósitos CMAC Ahorro Soles 0.31% 0.51% ICA 0.20% DEL SANTA Depósitos CMAC Ahorro Dólares 0.43% 0.60% TACNA 0.34% HUANCAYO Depósitos CMAC Plazo Soles 1.31% 1.60% PISCO 0.72% SULLANA Depósitos CMAC Plazo Dólares 0.78% 1.15% PAITA 0.41% TRUJILLO Depósitos CRAC Ahorro Soles 0.49% 0.69% LOS ANDES 0.27% SIPAN Depósitos CRAC Ahorro Dólares 0.57% 0.79% CHAVIN 0.37% PRYMERA Depósitos CRAC Plazo Soles 1.55% 1.96% LOS ANDES 1.08% PRYMERA Depósitos CRAC Plazo Dólares 1.02% 1.41% LOS LIBERTADORE 0.60% CREDINKA Depósitos financieras Ahorro Soles 0.53% 0.83% COMPARTAMOS 0.24% CONFIANZA Depósitos financieras Ahorro Dólares 0.53% 0.63% CREDISCOTIA 0.35% CONFIANZA Depósitos financieras Plazo Soles 1.46% 2.11% TFC 0.67% CREDISCOTIA Depósitos financieras Plazo Dólares 0.76% 1.14% QAPAQ 0.45% CONFIANZA AFP's 1.03% 2.39% PRIMA Fondo % PROFUTURO Fondo 3 Fondos Mutuos 0.01% 3.65% BBVA SELECCION ESTRATEGICA CONTINENTAL FM -4.83% FONDOS SURA SAF-SURA CAPITAL ESTRATEGICO III SERIE A Bolsa de Valores -0.38% 3.00% EPU -1.99% ISBVL Tipo de Cambio 0.72% 1.16% SOLES/ EURO 0.29% SOLES/ DÓLAR Instrumentos de Deuda 2.79% 5.18% Bono Corporativo Dólares 0.40% Bono Corporativo Soles Letras de tesoro 1.32% 1.335% 360 días 1.30% 270 días III. En el último mes : Lo más notorio: En el mes de marzo, la rentabilidad promedio de todos los instrumentos fue positiva 1.13%, cifra superior a la mostrada en el mes de marzo (-0.35%). La rentabilidad promedio en Abril fue positiva en promedio, para los instrumentos en soles 1.32% y en dólares, que mostraron en promedio un 0.86%. Las rentabilidad más alta en dólares las obtuvieron el Fondo Mutuo de Renta Variable PROMOINVEST FONDO SELECTIVO PROMOINVEST SAF que mostró un 10.12% ganancia ligeramente superior al más alto rendimiento del instrumento en soles que lo ocupó el Fondo Mutuo Renta Variable Soles IF ACCIONES SOLES INTERFONDO que mostró un 9.36% de rentabilidad mensual.

11 La Bolsa de Valores, para el mes de marzo mostró, Los depósitos en Cajas Municipales y Rurales con rendimientos de aproximadamente de 0.06% para cada una. De los 9 tipos de instrumentos analizados, el 100% de estos mostraron rentabilidades positivas en el último mes, destacando el repunte del rendimiento de la Bolsa de Valores de Lima con una rentabilidad positiva de 8.10% seguido por el rendimiento en promedio de los Fondos Mutuos y Fondo de Pensiones con rendimientos de 2.17% y 1.52% respectivamente. En relación al Tipo de Cambio Soles/Euro, éste obtuvo una ganancia de (0.63%) en tanto que el nuevo sol obtuvo una ganancia en promedio con respecto al dólar, -0.04% Respecto de los Índices Bursátiles, todos ellos, para el mes de marzo, obtuvieron rentabilidades positivas muy marcadas para el mes de abril: el IGBVL arrojó 8.60%, el ISBVL, 8.33%, el INCA, 7.78%, el IBGC 8.82%, mientras que el EPU mostró la rentabilidad más baja en 7.00% en el último mes. En relación a las AFP, cabe indicar que solo el fondo de mayor volatilidad, el fondo 3, mostró una rentabilidad negativa de -0.19%, mientras que los fondos 1 y 2 mostraron rentabilidades positivas de 0.13% y 2.21%,en promedio respectivamente. En lo referente a los fondos mutuos se puede apreciar que todos estos obtuvieron rentabilidades positivas en el último mes, en donde las rentabilidades más bajas estuvieron concentradas en caídas fueron concentradas en los fondos de Corto Plazo en Dólares y en soles con rentabilidades de 0.03% y 0.30% respectivamente. Por otro lado, los rendimientos mensuales más elevados en la categoría son los mostrados por las colocaciones en Renta Variable Soles y dólares, mostrando rentabilidades de 8.25% y 8.24% respectivamente.

12 Punteros y coleros Los cinco instrumentos o indicadores más rentables fueron: 1. Fondo Mutuo Internacional BCP ACCIONES GLOBAL FMIV CREDIFONDO SAF 3.41% 2. Fondo Mutuo Internacional BBVA FONDO ANDINO CONTINENTAL FM 3.14% 3. Instrumento bursátil EPU 2.12% 4. Fondo Mutuo Internacional BBVA SELECCION ESTRATEGICA CONTINENTAL FM. 1.74% 5. Fondo Mutuo Internacional ALTERNATIVAS LATINAS 1.74% Las cinco inversiones o indicadores que registraron menor retorno fueron: 1. Fondo Mutuo Internacional SURA ACC. DE MERC. EMERGENTE FONDOS SURA SAF 0.04% 2. Tipo de Cambio SOLES/ DÓLAR -0.04% 3. Fondo Mutuo Corto Plazo Dólares SCOTIA EXT. CONSERVADOR $ SCOTIA FONDOS -0.03% 4. Banco Depósito Plazo Dólares INTERBANK -0.03% 5. Banco Depósito Plazo Dólares CONTINENTAL -0.03%

13 Mirando más de cerca Abr.14 - Mar.14 Tipo de instrumento Promedio Mayor Rentabilidad Menor Rentabilidad Depósitos Bancos Ahorro Soles 0.08% 0.19% GNB 0.02% CRÉDITO Depósitos Bancos Ahorro Dólares 0.01% 0.13% GNB -0.02% CRÉDITO Depósitos Bancos Plazo Soles 0.28% 0.36% GNB 0.06% COMERCIO Depósitos Bancos Plazo Dólares -0.01% 0.11% FALABELLA -0.03% FINANCIERO Depósitos CMAC Ahorro Soles 0.07% 0.12% PISCO 0.05% DEL SANTA Depósitos CMAC Ahorro Dólares -0.01% 0.01% TACNA -0.02% HUANCAYO Depósitos CMAC Plazo Soles 0.24% 0.39% TACNA 0.12% HUANCAYO Depósitos CMAC Plazo Dólares -0.01% -0.01% HUANCAYO -0.01% LIMA Depósitos CRAC Ahorro Soles 0.10% 0.19% CREDINKA 0.04% PRYMERA Depósitos CRAC Ahorro Dólares 0.03% 0.09% CHAVIN -0.01% SEÑOR DE LUREN Depósitos financieras Ahorro Soles 0.13% 0.21% COMPARTAMOS 0.04% QAPAQ Depósitos financieras Ahorro Dólares 0.02% 0.05% CREDISCOTIA -0.02% CONFIANZA Depósitos financieras Plazo Soles 0.37% 0.38% EDYFICAR 0.34% CREDISCOTIA Depósitos financieras Plazo Dólares 0.01% 0.05% CREDISCOTIA -0.02% EDYFICAR AFP's 1.52% 2.55% INTEGRA Fondo % PROFUTURO Fondo 1 Fondos Mutuos 2.17% 10.12% PROMOINVEST FONDO SELECTIVO PROMOINVEST SAF -0.04% SURA ACC. DE MERC. EMERGENTE FONDOS SURA SAF Bolsa de Valores 8.10% 8.82% IBGC 7.00% EPU Tipo de Cambio 0.30% 0.63% SOLES/ EURO -0.04% SOLES/ DÓLAR Letras de tesoro 0.33% 0.33% 360 días 0.33% 180 días Cortitas: I.- Análisis Sectorial de Rendimientos de la BVL: Al mes de Abril del 2014, se ve un claro repunte para el sector Minería que paso en el acumulado del mes anterior de un -0.63% a un avance significativo en su rentabilidad de 7%. Otro sector que repunto en su rentabilidad acumulada es el sector Servicios, que pasó de un rendimiento negativo en el acumulado de -0.33% a marzo, a un 0.52% para el mes de abril. Se puede seguir apreciando que el sector Industrial y el Agropecuario siguen mostrando rentabilidades muy negativas en lo que va del año, en donde, esta vez, el sector industrial muestra el peor rendimiento en el acumulado del año (-16%), mientras que el sector Agrario detalla una ligera recuperación, aunque siga mostrando una rentabilidad negativa, al pasar de un -20.9% a un %. para el acumulado de este mes, esta disminución se debe principalmente a las noticias últimas sobre los proyectos de irrigación que darán pase a una proyección de crecimiento positivo para el sector en mención hacia los próximos años, pero esto no es suficiente para que se muestre un repunte en su rentabilidad, debido principalmente a la incertidumbre climática existente sobre el fenómeno del niño que podría afectar el sector a finales del 2014, al igual que la poca demanda externa de productos de agroexportación producida todavía por los resagos de la crisis internacional.

14 II.-Rendimiento de los Fondos Mutuos en lo que va del año 2 : para el acumulado en el mes de abril, se sigue observando la misma tendencia de rentabilidad de los últimos meses; en donde se aprecia un crecimiento de los fondos de corto plazo, al igual de que los instrumentos de renta fija, ambos en soles y dólares, mostrando las rentabilidades más elavadas con 1.42% y 1.14%, respectivamente. Los Fondos que presentaron menores rentabilidades, son los de renta variable tanto el soles, como en dólares (-2.50% y % respectivamente), con caídas apreciables dentro de un contexto de volatilidad del tipo de cambio y factores de riesgo en la economía mundial. En el ultimo mes puede observar que en promedio la rentabilidad de todos los fondos analizados para el presente mes es de (2.17%) y un acumulado en el año de (0.01%). En donde se resalta que de los 80 fondos considerados a la fecha, solo 29 de los mismos, presentaron rentabilidades acumuladas negativas. III.- BOLSA DE VALORES DE LIMA 3 : Top 10 y No-top 10 Nuestro análisis considera sólo acciones líquidas, definiendo liquidez a partir del número de operaciones que realizan en el mes. Nos avocamos a analizar estos títulos porque son accesibles a cualquier inversionista y pueden ser adquiridos con relativa rapidez y facilidad. En lo que va del 2014, entre las acciones que más se han apreciado, destacan las del sector minería. Así, de las 10 empresas que registraron los mayores incrementos, 6 corresponden a empresas mineras, siendo la mayoría de estas polimetálicas. Cabe acotar que parte de estas ganancias están relacionadas a que estos títulos fueron fuertemente castigados por el mercado en el Pero ello no quiere decir que el 2014 sea un año bueno para todas las mineras, puesto que se debe resaltar que las acciones que vienen apreciándose corresponden a empresas consolidadas. Mientras que más las empresas junior aún no muestran signos de recuperación, por el contrario Panoro y Luna Gold están entre los títulos que más pérdidas han acumulado en el año. Adicionalmente, se debe tener presente que las acciones nos ofrecen una fuente de rentabilidad adicional: los dividendos. Así, existen títulos que nos ofrecen hasta 7,7% del monto 2 Se agregó una categoría más Fondo de Fondos, la cual concuerda con la división expuesta en la SMV. 3 Las rentabilidades mostradas son netas de acciones liberadas y dividendos en efectivo.

15 invertido. No obstante se debe tener presente que este retorno adicional es variable en el año y que el mismo depende de las utilidades de las empresas. De esta manera no sorprende que aquellas empresas con ingresos predecibles (dedicadas a la energía o bancos ) encabecen nuestro ranking y en menor medida empresas mineras. Empresa (Ticker) Rent. (%) Empresa (Ticker) Rent. (%) 1 Minsur (MINSURI1) 28,5% Maple Energy Plc (MPLE) -72,6% 2 Rio Alto Mining Lim (RIO) 22,7% Luna Gold (LGC) -21,3% 3 Atacocha (ATACOBC1) 16,2% Cementos Pacasmay (CPACASC1) -18,9% 4 Credicorp (BAP) 16,0% Panoro Minerals Ltd (PML) -17,0% 5 Buenaventura (BVN) 15,9% Grana Y Montero S.A (GRAMONC1) -15,1% 6 Trevali Mining Corporation (TV) 9,8% Corp.Aceros Arequip (CORAREC1) -14,5% 7 Banco de Credito (CREDITC1) 9,1% Casa Grande S.A. (CASAGRC1) -14,1% 8 Milpo (MILPOC1) 6,9% Ferreycorp S.A.A. (FERREYC1) -9,8% 9 Volcan (VOLCABC1) 2,9% Corp.Aceros Arequip (CORAREI1) -9,3% 10 UCP Backus Johnst (BACKUSI1) 0,8% Telefonica del Peru (TELEFBC1) -9,0% Acciones líquidas de mayor Dividend Yield Empresa (Ticker) Rent. (%) 1 Luz del Sur S.A. (LUSURC1) 7,70 2 Edegel S.A. (EDEGELC1) 6,60 3 Edelnor (EDELNOC1) 5,30 4 Refiner.la Pampilla (RELAPAC1) 5,10 5 Intercorp Financial Services Inc. (IFS) 5,00 6 Banco Continental (CONTINC1) 4,40 7 UCP Backus Johnst (BACKUSI1) 4,20 8 Ferreycorp S.A.A. (FERREYC1) 3,30 9 Telefonica (TEF) 2,80 10 Minsur (MINSURI1) 2,70

16 PUNTO Y APARTE ENCUESTA DE PROYECCIONES FINANCIERAS MC&F EVOLUCIÓN PREVISTA DE LAS TASAS DE INTERÉS 2014 A abril del 2014, se observa que las percepciones han Bonos del Tesoro en dólares 69.2% 7.7% 23.1% variado poco en relación al mes Bonos del Tesoro en soles 46.2% 15.4% 38.5% anterior. Por ejemplo, respecto de Pasivas en dólares 16.7% 8.3% 75.0% Subirán Dic los bonos del tesoro, se mantiene el Pasivas en soles Instrumentos dólares corto plazo 21.4% 30.8% 14.3% 7.7% 64.3% 61.5% Bajarán Dic concepto en el Se mantendrán Dic sentido que las tasas en dólares subirán. Se incrementó sin Instrumentos soles corto plazo 38.5% 15.4% 46.2% embargo el concepto de que las tasas en 0% 20% 40% 60% 80% 100% soles podrían también subir (hoy es mayoritario respecto de quienes creen que solo se mantendrán). El comportamiento previsto de las tasas pasivas sigue siendo de mantenimiento en los niveles actuales. La posibilidad de que bajen, que pareció insinuarse en la encuesta de marzo, (tanto en soles como en dólares) parece poco probable. En el caso de los instrumentos en dólares de corto plazo (papeles comerciales, letras del tesoro, operaciones de reporte, etc.), se mantiene la tendencia de que éstos se mantendrán en sus niveles actuales, tanto en soles como en dólares, aunque está volviendo a tomar fuerza la idea de que también podrían incrementarse, sobre todo en el caso de moneda nacional. Evolución prevista del Dólar y el Euro En el caso de las principales moneda de intercambio, los expertos prevén una recuperación 15.4% 23.1% 53.8% Euro ligera del dólar Sube fuerte (46%, porcentaje Sube ligeramente Baja ligeramente igual al del mes anterior,); el euro, Se mantiene mantendría sus Dólar 7.7% 46.2% 30.8% 15.4% niveles actuales, siendo poco 0% 20% 40% 60% 80% 100% probable que baje. En todo caso, queda claro que, como opción de inversión, ahorrar sea en dólares o en euros, no parece una opción atractiva..

17 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 23.1% Expectativas sobre los principales índices de la BVL 53.8% 7.7% crecimiento, se redujeron respecto del mes anterior. 15.4% Recuperan vigorosamente Recuperan levemente Estables a nivel actual Caerán Cumplido el cuarto mes del año, parecen renovarse las expectativas en relación a un año positivo para la BVL. En efecto, cada 3 de 4 analistas consideran que la bolsa brindará retornos positivos, aunque mayoritariamente las opiniones son conservadoras (leve recuperación). Las proyecciones de no 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% Panorama del Mercado de Capitales para el % 30.8% 15.4% 15.4% En relación a las expectativas sobre el 2014 en general, se estancó afortunadamente- el porcentaje de pesimismo, aunque el optimismo tampoco es mucho. Es decir, la mayoría (70%) tiene una percepción entre un panorama moderado o neutral. 0.0% Optimista Moderado Neutral Pesimista

18 Año VI Número 2 Para mayor alcance y detalle de la información aquí descrita visite Contacto: info@mcifperu.com