Actividad Industrial en julio de 2017

Transcripción

1 Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada Sr. de Economía Cynthia Pérez Analista de Economía Alfonso Sales Director Asociado Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto al bajo desempeño de la actividad industrial en julio, destacando la desaceleración de la construcción y el estancamiento de la manufactura. Desde una perspectiva anual, con respecto al mismo periodo del año anterior y al periodo inmediato anterior, el reporte de la actividad industrial a julio muestra un comportamiento débil. La evolución del sector industrial inició el segundo semestre de 2017 sin mostrar una mejora significativa respecto al bajo patrón observado en el primer semestre de El único indicador positivo podría ser el desempeño del sector minero, donde se puede notar una tendencia menos negativa que en los trimestres anteriores. Si esta evolución persiste en los próximos meses, la fuerza de la economía en su conjunto seguirá estando basada en el dinamismo del sector servicios. Producción Industrial en México y en los EUA (información ajustada) Julio 2017 Sector Mensual Trimestral 1 Mensual Trimestral Mexico: Manufactura 2.68% 3.03% 0.25% -0.43% Construcción -2.92% -1.17% -2.08% -4.09% Minería -8.68% -8.29% -1.43% -3.22% Electric., Agua & Gas -2.86% -2.09% -0.28% 3.96% Actvidad Industrial -1.47% -0.54% -0.97% -2.34% Los Estados Unidos: Cambio Anual Cambio Periodo Anterior 2 Manufactura 1.30% 1.40% 0.23% 0.55% Actvidad Industrial 2.19% 2.12% 0.19% 4.05% Fuente: HR Ratings con datos de INEGI y del FRED. 1 Últimos tres meses contra el mismo periodo del año anterior. 2 La información mensual es el cambio respecto al mes inmediato anterior. El trimestral se refiere a los últimos tres meses contra los tres meses inmediatos anteriores anualizados. Respecto al mismo mes del año pasado, el reporte a julio de 2017 muestra una reducción de 1.47% de la actividad industrial en su conjunto. La construcción sufrió una caída de 2.92%. Por otro lado, la manufactura (el principal componente dentro del sector industrial) avanzó 2.68%, y en el trimestre terminado en julio creció 3.03% frente al mismo trimestre de En lo que se refiere al sector manufacturero, este último dato representa una desaceleración importante frente a los incrementos anuales de meses anteriores. Además, las métricas de crecimiento anual para este sector podrían sufrir mayores desaceleraciones en los próximos meses debido a la aceleración en la manufactura, que inició en el trimestre terminado en julio del año pasado. Es especialmente relevante el crecimiento trimestral anualizado frente al trimestre terminado en abril donde se observa una reducción de 0.43% en la actividad manufacturera y una caída de 2.34% para la actividad industrial en total. En la Gráfica 1 se presenta la evolución trimestral de los índices (ajustados por estacionalidad) de la actividad industrial y sus componentes principales. La actividad Hoja 1 de 5

2 jul.-12 oct.-12 ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 Actividad Industrial en julio de 2017 industrial no ha mostrado ningún crecimiento por aproximadamente dos años consecutivos. En cuanto a la actividad manufactura, ha dejado de crecer desde hace aproximadamente cuatro meses. Esto, después de un periodo relevante de crecimiento a partir de julio del año pasado que duró aproximadamente nueve meses. Gráfica 1: Evolución del Índice de Actividad Industrial y sus componentes (3MPM) Producción Industrial Construcción Petróleo & Gas Manufactura Minería 75 Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. *Unidad de medida: índices base junio 2012 = 100. Por su parte, la construcción ha caído por aproximadamente ocho meses y no da indicios de que esta caída pueda detenerse en los próximos meses. Finalmente, la minería sigue cayendo, aunque a un ritmo menor que lo observado en meses anteriores, hasta aproximadamente febrero, debido a la estabilidad observada recientemente en el sector de petróleo y gas. En la Gráfica 2 se muestra la evolución trimestral anual de la actividad industrial y sus componentes más importantes. La construcción muestra la misma tendencia a la baja que se observó en la Gráfica 1. La manufactura muestra una importante caída en su tasa de crecimiento para el trimestre terminado en julio; esto contrasta con el repunte observado en julio Finalmente, el sector minero y petrolero reflejan una situación mejor que la observada durante 2016 hasta febrero del año en curso. Hoja 2 de 5

3 jul.-12 oct.-12 ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 Actividad Industrial en julio de 2017 Gráfica 2: Cambio Anual en la Producción Industrial (3MPM) 7% 5% 3% 1% (1%) (3%) (5%) (7%) (9%) (11%) (13%) Prod. Industrial Construcción Petróleo & Gas Manufactura Minería Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. Hoja 3 de 5

4 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Alfonso Sales luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Laura Mariscal rogelio.arguelles@hrratings.com laura.mariscal@hrratings.com Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 4 de 5

5 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 5 de 5