Fuentes de Financiamiento

Transcripción

1 Administración y Control de Proyectos II Fuentes de Financiamiento 1

2 Temas Fuentes de financiamiento Deuda o cesión de propiedad Fuentes de financiamiento típicas Tipo de inversores Naturaleza de la firma y recursos financieros Cómo se obtienen fondos para un emprendimiento? Ángeles Familia y amigos $20K-250K Dinero del emprendedor $10K-100K Bancos Capital de riesgo $2M-50M Capital $500K-3M Semilla $100K-2M Oferta en $5M en adelante bolsa Colocaciones $500M en adelante privadas $5M en adelante Fuente: Indiana Venture Center, March

3 Gubernamentales Ayudas para desarrollo y expansión de la industria FONSOFT (MINCYT) GCABA Gobierno Provincia Bs. As. Toman la forma de subsidios o préstamos a intereses subsidiados Deuda Versus Cesión de Propiedad Financiamiento por Deuda El financiamiento se asegura a través de un préstamo, que implica la devolución del capital prestado y un cargo adicional por intereses Financiamiento con Cesión de Propiedad El financiamiento se logra mediante la venta de una parte de la propiedad del emprendimiento como respaldo de una inversión insegura en la nueva empresa 3

4 Financiamiento con cesión de propiedad Capital por cesión de propiedad es dinero invertido pidiendo como retorno una parte de las ganancias del negocio Fuentes Familia y amigos Inversores Banco Financiamiento por Deuda Concede un préstamo a un plazo mediano, 1 a 2 años por ejemplo, respaldado por facturación, inventarios u otros activos Qué averiguará en banco?: Qué va a hacer con el dinero? Cuándo y cuánto necesita? Por cuánto tiempo lo necesita? Cómo puede repagarlo? 4

5 Financiamiento por Deuda Ventajas No se cede propiedad Desventajas Pago mensual regular Si el interés es bajo permite aprovechar el costo de oportunidad Problemas de flujo de caja continuos por la deuda asumida Mucha deuda igual a poco crecimiento Financiamiento con cesión de propiedad Financiación con propiedad Dinero invertido en el emprendimiento sin obligación legal del emprendedor de repagar el capital o intereses por ello Oferta pública La empresa logra fondos vendiendo acciones en el mercado de valores 5

6 Relación deuda - propiedad Mayor cesión de Propiedad Menor Deuda Deuda Cesión Pérdida del control: control compartido con el inversor Bajo riesgo financiero Potencial de ganancia: menor para los dueños Mayor deuda Menor cesión de propiedad Cesión Deuda Pérdida del control: ninguna, se retiene el control Alto riesgo financiero Potencial de ganancia: mayor para los dueños La empresa y las fuentes de financiamiento Factores que determinan la financiación Potencial económico Tamaño y madurez de la compañía Tipo de activos Preferencia del dueño, deuda o propiedad 6

7 Algunos ejemplos de financiamiento Fuente Deuda Propiedad Inversión personal X Familia y amigos X X Inversores individuales X X Bancos Proveedores X X Inversores X X Financiamiento por Tipo de inversión Source: Republished with permission of Dow Jones Inc. from Staff, Entrepreneurship Monitor 2002, Wall Street Journal, August 26, 2003, p. B8; permission conveyed through Copyright Clearance Center, Inc. 7

8 Familia y amigos Formalizar el acuerdo por escrito Hacer que le presten al emprendimiento no a la persona Incluir cómo se repagará en una emergencia Discutir los objetivos del negocio con los que nos prestan Discutir los riesgos que se ven Inversores Ángeles Ángeles Individuos poseedores de capital, buscando oportunidades de inversión Ayudan a la firma que comienza Pueden tener una participación activa en la organización Inversión relativamente pequeña Retienen parte de la propiedad de la empresa Permanencia relativamente importante (5 a 7 años) 8

9 El capital de riesgo Inversores Proveen: Capital para el comienzo y la expansión Pueden proveer además: Estrategia e investigación de mercado Consultoría en organización de la empresa Contactos, clientes, proveedores Asistencia en negociación de contratos con terceros. Préstamo bancario El emprendedor puede obtener un préstamo bancario Un préstamo implica obtener una deuda de capital Se obtiene capital, sabiendo que se devolverá ese capital, más los intereses en un tiempo determinado 9

10 Préstamo bancario Garantizado Garante / garantía, es una persona / bien que el deudor presenta para hacer co-responsable de la deuda en caso de fallar el pago Propiedades, seguros, propietarios Sola Firma No requiere garantía Sólo disponible a los clientes más confiables y normalmente por pequeños montos y plazos cortos Tipos de préstamos garantizados Líneas de crédito Acuerdos con el banco por un cierto monto disponible cuando el emprendedor lo requiera Ejemplo: descubierto en cuenta corriente, líneas especiales de crédito Préstamos de corto plazo Para propósitos específicos, a devolver dentro del año Préstamos de largo plazo Para propósitos específicos, a devolver en plazos de más de un año 10

11 Información requerida por el banco Si la empresa ya existe (expansión) Balances (ejemplo 3 anteriores, cash-flow, etc.) Para emprendimiento personal Situación financiera personal Ingresos, relación ingresos/deudas, etc. Otras fuentes Cuenta corriente Los proveedores financian equipo a la compañía que obtiene una cuenta corriente con ellos Corto plazo (por ejemplo 30 días) Monto dependiente del proveedor, sus necesidades, el tipo de material provisto, etc. Factoring (venta de facturación) 11

12 Qué busca el inversor? Una oportunidad de negocio Gran mercado Aceptación del producto Estrategia adecuada Propiedad intelectual protegida Plan de salida al mercado realista Ventaja competitiva observable Temas a tener en cuenta con inversores Temas de control Quién tiene la mayoría Ruptura de contratos Rescisión del contrato o daños monetarios 12

13 Plan de Negocio e Inversores Proyecciones financieras Tamaño del Plan Recupero de la inversión Mercado Ventajas del producto o servicio Personalidad Equipo de Dirección Experiencia Oferta Pública Ventajas Cantidad de capital Liquidez Valor Imagen Desventajas Costos Apertura de los libros Requerimientos legales Presión de accionistas 13

14 Para tener en cuenta El capital se debe conservar sobre todo al principio y con cuidado siempre Endeudarse lo menos posible El banco es la puerta al capital, no tenerle miedo Volverse rápidamente operativo y convertir las ideas en acciones Lograr un cash-flow fuerte lo antes posible Formalización del Emprendimiento 14

15 Contenido Formas legales del emprendimiento Propietario único Sociedades Alianzas Las formas legales del emprendimiento La necesidad de plantear un formato legal de empresa surge con: Temas impositivos Reclamos legales Necesidad de capital Formas típicas Propietario único Sociedades 15

16 Propietario único El negocio es de propiedad de una persona y ella lo opera La empresa sólo existe a través de la persona Para conformar el negocio sólo requiere adecuarse a la normativa legal vigente (autónomos, etc.) Propietario único Ventajas Mayor facilidad de conformación y disolución Propiedad y ganancias para uno Decisión y control centralizados Flexibilidad Libertad Mayor libertad impositiva, respecto al control Desventajas Total responsabilidad Falta de continuidad Menos disposición de capital Dificultad para obtener préstamos y/o negocios Experiencia limitada al dueño 16

17 Sociedades Sociedad Asociación de dos o más personas que actúan como co-propietarios de un negocio para obtener réditos de él Pueden tener igual o diferente porcentual de la sociedad Sociedades Ventajas Posibilidad de crecimiento Posibles ventajas impositivas Escalabilidad Mayor facilidad para obtener capital Desventajas Responsabilidad compartida ante las posibles faltas de los otros socios Responsabilidad ilimitada Mayor dificultad para disolver el emprendimiento Menor libertad en la disponibilidad de ganancias 17

18 Los socios Ventajas Compartir el trabajo Compartir el stress Compartir la complicación financiera Tener compañeros Buscar talento no ubicable de otra forma Desventajas Conflictos interpersonales Falta de conformidad con el otro Ausencia de un único líder Dilución de la propiedad Frustración por distinta dedicación o pasión por el negocio Criterios para asociarse Elegir MUY BIEN al socio Ser abierto pero cauto, acerca de sociedades con amigos Crear una visión combinada del negocio Prepararse para lo peor Confiemos en todos, pero cortemos las cartas 18

19 Derechos y obligaciones de los socios Acuerdo de sociedad Un documento que establece derechos y tareas de cada parte Obligaciones conjuntas La obligación de cada parte en la sociedad Terminación de la sociedad Previsiones para responder a muerte o abandono de algún socio Formas especificas de sociedad Sociedad de hecho Sociedad de responsabilidad limitada Sociedad anónima 19

20 Elección de la forma societaria Costo inicial Responsabilidad de los dueños Impuestos Factores que afectan al decidir la forma societaria Continuidad del negocio Transferencia de propiedad Atracción de capital Control de la administración Alianzas estratégicas Unen a dos o más organizaciones independientes en un emprendimiento común Beneficios Recursos compartidos Sinergia Combinación de recursos financieros y humanos Riesgos Dificultad para lograr y mantener la alianza 20

21 Conceptos legales que se presentan Contenido Generales Propiedad intelectual Patentes Copyright Confidencialidad 21

22 Conceptos legales que debe encarar el emprendedor I. En la creación de la empresa A. Relacionados con la propiedad intelectual Patentes Copyright B. Relacionados con la forma societaria Propietario único Sociedades C. Consideraciones impositivas D. Formación del capital E. Responsabilidad legal Conceptos legales que debe encarar el emprendedor II. Emprendimiento operando A. Personal Incorporación y desvinculación; despidos B. Contrataciones Contratos legales Contratos de ventas Alquileres, licencias, derechos de uso, etc. 22

23 Conceptos legales que debe encarar el emprendedor III. Crecimiento y continuidad del negocio A. Consideraciones impositivas Generales; específicas por localidad Sueldos y honorarios Incentivos Administración (seguros, obras sociales, sindicatos, etc.) B. Derechos de propiedad de la empresa Derechos de propiedad de las partes Quiebras Propiedad Intelectual Patentes, copyright, confidencialidad 23

24 Patentes Patente El propietario tiene derecho exclusivo para retener, transferir y licenciar la producción y venta de un producto o proceso como una propiedad intelectual. Qué califica para ser patentado? Productos, procesos, mejoras a productos existentes, otros fuera del alcance de este curso Copyrights Copyright Derecho exclusivo para la protección de una obra literaria o artística El propietario tiene derechos para: Reproducir Derivar otras obras del original Distribuir copias por venta u otra modalidad Mostrar al producto públicamente Vender o transferir los derechos 24

25 Protección Copyrights El material debe estar en forma tangible de modo que pueda comunicarse o reproducirse Debe ser producto del autor Confidencialidad Información confidencial Los procesos de negocio y la información no pueden ser patentadas ni tener copyright, pero son la fuente de diferenciación de una empresa de sus competidores Cuándo se considera confidencial? Si no la conoce la competencia, ni debe conocerla Si el negocio perderá competitividad si se conoce Si el dueño de la información tomó los pasos necesarios para hacerla confidencial 25

26 Información confidencial Ejemplos: Listas de clientes Planes estratégicos Información de costos Técnicas de marketing Técnicas de producción I + D Bibliografía 26

27 Bibliografía Small Business Management: An Entrepreneurial Emphasis, 13th Ed, J. Longenecker, 2006 Entrepreneur: a process perspective, R. Baron 2007 Creating the Enterprise, W. Gartner 2009 Entrepreneurs, C. Greene, 2008 Enterprise, W. Gartner Small Business: An Entrepreneur's Business Plan, 8th ed. J. Ryan,