REINALDO ANDRÉS POSADA TIQUE

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1 IDENTIFICACIÓN Y CARACTERIZACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LAS PYMES DE FAMILIA DE LOS SUBSECTORES MÁS REPRESENTATIVOS DEL SECTOR INDUSTRIA (PRODUCTOS QUÍMICOS Y CONFECCIÓN) EN BOGOTÁ D.C. REINALDO ANDRÉS POSADA TIQUE UNIVERSIDAD DE LA SALLE FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS JORNADA NOCTURNA BOGOTA Septiembre de 2008

2 IDENTIFICACIÓN Y CARACTERIZACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LAS PYMES DE FAMILIA DE LOS SUBSECTORES MÁS REPRESENTATIVOS DEL SECTOR INDUSTRIA (PRODUCTOS QUÍMICOS Y CONFECCIÓN) EN BOGOTÁ D.C. REINALDO ANDRÉS POSADA TIQUE Trabajo de grado para optar el titulo de Administrador de Empresas Director Clemencia Navarrete Jimenez UNIVERSIDAD DE LA SALLE FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS JORNADA NOCTURNA BOGOTA Septiembre de 2008

3 Nota de aceptación: Firma del presidente del jurado Firma del jurado Bogotá, Septiembre de Firma del jurado

4 DEDICATORIA Este trabajo de grado esta dedicado a mi familia, en especial a mi mamá Fanny Carmenza Tique, mis hermanos Cesar Augusto, Elena y Carlos Fernando Posada Tique y a mi novia Sandra Rodríguez, quienes me han brindado su apoyo incondicionalmente.

5 AGRADECIMIENTOS A Dios y la Virgen, a mi mamá Fanny Tique por la formación y apoyo que me ha brindado, a mis hermanos Cesar, Carlos y Elena Posada por sus aportes conceptuales durante la elaboración de este trabajo de grado, a mi novia, Sandra Rodríguez por sus asesorías técnicas, a mi directora de grado, profesora Clemencia Navarrete Jiménez por sus significativos aportes en el suministro de información y asesorias. A la Universidad de la Salle, por la financiación parcial del trabajo de campo, necesario para el desarrollo de esta investigación.

6 CONTENIDO pág. INTRODUCCIÓN 1 1. ANTEPROYECTO ANTECEDENTES TITULO DE LA INVESTIGACIÓN PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA FORMULACIÓN DEL PROBLEMA OBJETIVOS Objetivo General Objetivos Específicos ESQUEMA DE FUNDAMENTOS Marco Teórico Marco Conceptual Marco de Referencia METODOLOGIA DE LA INVESTIGACIÓN Tipo de Investigación población y muestra Fuentes de Investigación RESULTADOS ESPERADOS CONTEXTO DE LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS DEL SECTOR INDUSTRIAL EN COLOMBIA Y SUS FUENTES DE FINANCIACIÓN CARACTERIZACIÓN DE LA PYME COLOMBIANA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS Cómo se financian las PYME? 32

7 Pág Crédito comercial y bancario Capitalización de la empresa Leasing Factoring Papeles comerciales Aceptaciones bancarias Titularizaciones Fondos de capital de riesgo Fondo de inversión para pymes Fondos de Private Equity Capital Semilla Alianzas estratégicas Mercado de valores Garantías Microcrédito COMPARATIVO DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN PYME VS. PYME DE FAMILIA LA INDUSTRIA COLOMBIANA Y CARACTERIZACIÓN DE LOS SUBSECTORES DE LOS PRODUCTOS QUIMICOS Y CONFECCIONES COMPORTAMIENTO SECTOR INDUSTRIAL EN COLOMBIA Subsector industrial de los Productos Químicos Subsector industria Confecciones RESULTADOS DE LA ENCUESTA Información Adicional Demanda de Recursos 74

8 Pág. 3.3 SITUACIÓN DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LAS PYMES DE FAMILIA DE LOS SUBSECTORES DE LAS CONFECCIONES Y PRODUCTOS QUÍMICOS Costo promedio de capital CONCLUSIONES RECOMENDACIONES 100 BIBLIOGRAFIA 102 ANEXOS

9 LISTA DE ANEXOS Anexo 1 Encuesta fuentes de financiamiento empresas pymes de familia en Bogotá Anexo 2 Promedio total de las razones financieras de las pymes familiares de los subsectores de las confecciones y productos químicos Anexo 3 Estados financieros 2003, 2004, 2005 y 2006, extraídos de la Cámara de Comercio de Bogotá correspondientes a las pymes de familia del sector de los productos químicos. Anexo 4 Estados financieros 2003, 2004, 2005 y 2006, extraídos de la Cámara de Comercio de Bogotá correspondientes a las pymes de familia del sector de las confecciones. Anexo 5 Estados financieros 2003, 2004, 2005 y 2006, extraídos de la Superintendencia financiera correspondientes a las pymes del sector de los productos químicos. Anexo 6 Estados financieros 2003, 2004, 2005 y 2006, extraídos de la Superintendencia financiera correspondientes a las pymes del sector de las confecciones.

10 GLOSARIO ALIANZA ESTRATÉGICA: acuerdos de cooperación entre dos o más organizaciones en la cual, cada parte busca agregar a sus competencias los factores objetos de cooperación, con una visión de largo plazo. ALIANZAS ESTRATÉGICAS FINANCIERAS: aval dado por el cliente a favor de la empresa ante el proveedor con el fin de obtener materia prima e insumos. ACEPTACIONES BANCARIAS: son letras de cambio que se negocian a corto plazo en el mercado de capitales para compra de materia prima o insumos APORTES SOCIOS NUEVOS / ANTIGUOS: recursos de largo plazo provenientes de inversionistas ubicados por la empresa o por intermediarios BONOS: instrumento de crédito legal, mediante el cual se adquiere el compromiso de pagar una cantidad prefijada en una fecha concreta, cuando se cumplan determinados requisitos. CAPITAL DE TRABAJO: recursos que se requieren para la adquisición de materias primas y disponibilidad de efectivo para el normal desarrollo del negocio. CAPITAL DE RIESGO: es una forma de financiar empresas que están naciendo y que no tienen un historial que permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se recibirán retornos por el dinero que se le preste. CAPITAL SEMILLA: es un financiamiento inicial (fondos que no deben ser devueltos), para la creación de una mipyme o para permitir el despegue y/o

11 consolidación de una actividad empresarial existente. COSTO DE CAPITAL: El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado. (Gomez G.) CRÉDITO: término utilizado para referirse a las transacciones que implican una transferencia de dinero que debe devolverse transcurrido cierto tiempo. Por tanto, el que transfiere el dinero se convierte en acreedor y el que lo recibe en deudor. CRÉDITO BANCARIO: son los que concede un banco y entre los que se podrían incluir los créditos de consumo o créditos personales, que permiten a los individuos comprar bienes y pagarlos a plazos; créditos hipotecarios, destinados a la compra de bienes inmuebles, garantizando la devolución del crédito con el bien inmueble adquirido y créditos internacionales, que son los que concede un gobierno a otro, o una institución internacional a un gobierno, como es el caso de los créditos que concede el Banco Internacional para la Reconstrucción y el Desarrollo, o Banco Mundial. CRÉDITO COMERCIAL: comprende los pasivos relacionados con la concesión directa de créditos por parte de proveedores en transacciones de bienes y servicios y pagos anticipados por productos en elaboración. CRÉDITO SOBRE CUENTAS POR COBRAR FACTORING: recursos garantizados por la facturación aceptada, que provienen del sistema financiero. Además, es un mecanismo de financiación de corto plazo que se puede convertir en una excelente herramienta para los empresarios que necesitan obtener liquidez de manera rápida, al tiempo que mejora algunos de sus procesos de cobranza.

12 CRÉDITO EXTRABANCARIO: crédito a corto plazo con terceros. EMPRESA: organización económica con ánimo de lucro o de generar excedentes, por medio de la cual se gtransforma, distribuye y se venden los bienes, servicios o soluciones que necesitan los consumidores. ENDEUDAMIENTO: utilización de recursos de terceros obtenidos a través de una deuda para financiar una actividad o la compra de un bien. FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO: fomento de sociedades no financieras mediante la participación temporal en su capital. Invierte en empresas, transacciones o instrumentos de alto riesgo, con el fin de obtener sobre los mismos, un rendimiento mayor que el corriente. Actividad financiera desarrollada por Entidades Especializadas, consistente en la aportación de capital a las Pyme, de forma temporal (3-10 años) y generalmente Minoritaria. Tiene por Objeto contribuir a la expansión y desarrollo de la empresa, (Capitalizarla, Profesionalizarla y Asesorarla ) para que su valor aumente. FONDOS DE INVERSIÓN: reunión de recursos de varios inversionistas que pueden ser personas naturales o jurídicas que conforman un sólo patrimonio para ser administrado profesionalmente e invertir en la compra de títulos en la compra de títulos valores. FUENTES DE FINANCIACIÓN: son los orígenes de los recursos que le permiten tener el flujo de fondos necesarios para la operación (capital de trabajo) o para

13 ampliación, mejoramientos, etc. (capital de inversión. Estas fuentes pueden ser de características espontáneas, es decir, dadas por la operación de la empresa o financiamiento negociado (por ejemplo con el sector financiero y/o proveedores); en el mercado público o privado (bonos, pagarés con terceros o papeles comerciales); de acceso al mercado de capitales como fuente de largo plazo. FUENTES DE FINANCIACIÓN TRADICIONALES: son fuentes de corto o largo plazo más conocidas y utilizadas por las empresas como: crédito bancario, crédito de terceros, crédito de proveedores, leasing, factoring, aportes de socios nuevos o antiguos, reinversión de utilidades de los socios, entre otros. FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO TRADICIONALES: son fuentes de corto o largo plazo como, papeles comerciales, aceptaciones bancarias, préstamos con garantías especiales, titularizaciones, alianzas estratégicas, mercado de capitales como bonos, capital de riesgo, fondos de inversión, entre otros. LEASING: contrato de arrendamiento financiero por el que una de las partes contratantes (la sociedad) adquiere la propiedad de un bien de equipo (por lo general maquinaria) de su fabricante, y lo cede en uso a la otra parte contratante (arrendatario financiero o usuario), durante un plazo prefijado y a cambio de una cantidad periódica. Este contrato de arrendamiento o de leasing es impulsado por el usuario que necesita adquirir un bien de equipo, comprueba su precio e incluso entra en tratos con el fabricante y, una vez obtenida la información, acude a la sociedad de leasing para que ésta adquiera la propiedad del bien del fabricante y acto seguido se lo ceda para su utilización y explotación al usuario.

14 LEASEBACK: es aquella especie del leasing consistente en el contrato por cuya virtud el propietario de un bien, generalmente inmueble, lo vende a otra persona o entidad (sociedad de leasing), la cual, a su vez, y en mismo acto, lo cede a aquél en arrendamiento, concediéndole además un derecho de opción de compra a ejercitar al cabo de cierto tiempo. (Lacruz Berdejo 1995) MERCADOS DE CAPITALES: mercado en el cual se compran y venden diferentes alternativas de inversión representadas en títulos valores con variables que se ajustan de acuerdo a las expectativas del inversionista y en la que intervienen múltiples intermediarios financieros. PAPELES COMERCIALES: títulos representativos de deuda, emitidos con el fin de captar recursos para financiar capital de trabajo. Son papeles con bajos niveles de riesgo y con madurez a corto plazo, generalmente menor de un año. MIPYME: para todos los efectos, se entiende por micro incluidas las Famiempresas pequeña y mediana empresa, toda unidad de explotación económica, realizada por persona natural o jurídica, en actividades empresariales, agropecuarias, industriales, comerciales o de servicios, rural o urbana, que responda a dos (2) de los siguientes parámetros: 1. Mediana empresa: a) Planta de personal entre cincuenta y uno (51) y doscientos (200) trabajadores,o b) Activos totales por valor entre cinco mil uno (5.001) a treinta mil (30.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes. 2. Pequeña empresa: a) Planta de personal entre once (11) y cincuenta (50) trabaja-dores, o

15 b) Activos totales por valor entre quinientos uno (501) y menos de cinco mil (5.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes o, 3. Microempresa: a) Planta de personal no superior a los diez (10) trabajadores o, b) Activos totales excluida la vivienda por valor inferior a quinientos (500) salarios mínimos mensuales legales vigentes. Parágrafo. Los estímulos beneficios, planes y programas consagrados en la presente ley, se aplicarán igualmente a los artesanos colombianos, y favorecerán el cumplimiento de los preceptos del plan nacional de igualdad de oportunidades para la mujer. ( Art. 2 Ley 905 de 2004). PYME FAMILIAR: como aquella organización de propiedad de una familia, que tiene control y administra manteniendo la expectativa de que la empresa continúe de una generación a otra. (Millar & Le-Breton, 2005) El criterio básico para identificar las sociedades de familia, es que más del 50% del capital de la sociedad, pertenezca a una familia. (Supersociedades 2005) PRÉSTAMOS: incluye los pasivos financieros creados cuando un prestamista (acreedor) presta fondos directamente a un prestatario (deudor) mediante un acuerdo en virtud del cual el prestamista recibe un documento no negociable. PRÉSTAMOS CON GARANTÍAS ESPECIALES: crédito sobre inventarios. REINVERSIÓN DE UTILIDADES: recursos de largo plazo provenientes de las utilidades de la empresa, con aceptación de los socios. TITULARIZACIONES: es la operación mediante la cual se emiten títulos valores cuyos pagos de renta y capital dependen de un conjunto de activos que lo

16 respaldan. Estos activos pueden ser hipotecas, préstamos de automóviles e ingresos futuros, por ejemplo aquellos que provienen de exportaciones. El objetivo de una titularización es convertir un activo ilíquido en un título valor negociable en el mercado secundario.

17 INTRODUCCIÓN En Colombia y en algunos países latinoamericanos, las PYMES 1 juegan un papel importante en el desarrollo económico, pues son responsables en gran proporción de la generación de empleo; además, representan un apoyo a las grandes industrias, sirviendo muchas veces de proveedores en productos terminados e insumos. Tal vez, por esta razón es que Colombia ha sido un país de micro, pequeñas y medianas empresas que conforman la mayoría de la base empresarial, por lo que su contribución social es incalculable, además en la coyuntura actual, son casi las únicas empresas generadoras de nuevos empleos y es ahí donde reside la mayor capacidad de generar fuentes de trabajo. Por otra parte, las MIPYMES constituyen el 96% de las empresas en Colombia (Revista Pymes guía y gestión, 2005), donde el 67% son empresas familiares; de éstas, el 53% se encuentran ubicadas en la ciudad de Bogotá, siendo el 81% de personas naturales y el 19% personas jurídicas (Supersociedades, 2005). Estas empresas generan el 63% del empleo y aportan cerca del 25% del PIB nacional (Revista Pymes guía y gestión, 2005), lo que representa una participación importante en el crecimiento de la economía y la generación de empleo. Además, del total solo un 30% logra pasar con éxito de la primera a la segunda generación, mientras que solo un 13% alcanzan la tercera. Las PYMES se encuentran presentes en todos los sectores de la economía nacional; 1 Pequeñas y medianas empresas 1

18 Supersociedades reporta que la participación se distribuye en 25% la industria, 24% comercio, 12% actividad inmobiliaria empresarial, 12% inversiones y 27% en otros, con una tendencia hacia actividades que no requieren capital elevado. Existen dos importantes fuentes de financiamiento para las MIPYMES: el 68% de ellas recurre a las entidades financieras, mientras que el 27% recurre a los aportes de capital. (Navarrete y Mayorga, 2006) Desde la perspectiva de los empresarios, la iliquidez por la demora en los recaudos de cartera, deficiente planeación financiera y problemas tributarios, fueron los principales problemas identificados que afectaron su desarrollo (Navarrete y Mayorga, 2006); mientras que la falta de disponibilidad de información, falta de garantías sólidas, ingresos por economía informal, historial negativo, falta de evaluación y planeación del proyecto a financiar, riesgo del sector al que pertenece la PYME, las regulaciones establecidas por parte del Banco de la República, la capacidad de repago del proyecto y el desconocimiento de la normatividad legal, se identificaron desde la perspectiva de las entidades financieras. (ANIF, 2005) Como resultado, el acceso a las fuentes de financiación resulta difícil para resolver necesidades financieras, especialmente aquellas relacionadas con capital de trabajo de las MIPYMES. En la actualidad se desconoce cómo responden las PYMES frente al escenario de oferta financiera por parte de las fuentes de financiación. Para ello se seleccionaron dos subsectores de la industria con el objetivo de Identificar y caracterizar las fuentes de financiamiento que actualmente utilizan las PYMES de familia de los subsectores más representativos del sector industria (productos químicos y confección) en 2

19 Bogotá D.C. durante el periodo Lo anterior con el propósito de brindar un aporte a la investigación que se lleva a cabo por parte del grupo investigador de la Universidad de la Salle, con elementos claves de análisis como: recolección de la información primaria por medio de encuestas, proceso de tabulación de la información recolectada y caracterización de la misma, que permita guiar la toma de decisiones acerca de nuevas oportunidades de financiación en las PYMES de familia y su crecimiento permanente. Se pretende que los aportes de este trabajo de grado, sirvan de diagnóstico sobre el acceso y las condiciones actuales de las fuentes tradicionales y no tradicionales de financiamiento identificando cuales son las más apropiadas para las PYMES. Este trabajo se desarrolla en cuatro capítulos; en el primero se ubica el contexto en el cual se encuentran las empresas pequeñas y medianas del sector industrial en Colombia y las fuentes de financiación existentes, en un segundo capítulo se caracteriza el sector industrial colombiano, en especial los subsectores de los productos químicos y confecciones, seguidamente se describen las principales razones financieras de las pymes de familia de los subsectores de las confecciones y productos químicos que se tomaron para el desarrollo de este trabajo, de ésta manera se concluye con el tercer y cuarto capitulo, dónde se desarrollan las conclusiones y recomendaciones respectivamente de acuerdo a los resultados del trabajo de campo, la observación y el marco teórico. 1. ANTEPROYECTO 1.1 ANTECEDENTES 3

20 El desarrollo del sector industrial se asocia con la intención de lograr una mayor participación en las exportaciones de productos provenientes de este sector, de la economía colombiana a la economía mundial aprovechando los tratados comerciales que Colombia a logrado. Además, el sector a tenido variaciones importantes, tales como las que se evidenciaron en la encuesta de comportamiento y opinion de la pequeña y mediana industria en Colombia, realizada por CINSET 2, en donde se encontro que un 78% de los empresarios califica la situación como buena y un 22% como regular; el 60% registró aumentos en la producción y el 65% evidenció incrementos en el volumen de ventas. La inversión continúa creciendo (69% de las firmas), los inventarios son menores y el número de trabajadores vinculados se incrementó en un 40% de las organizaciones. Por otro lado, Luego de varios años de ofrecer un cuadro sin mayor modificación en el acceso al crédito por parte de las PYMES, por vez primera se registra un descenso en el nivel de utilización del crédito extrabancario al pasar del 26% al 23% de las empresas participantes en la encuesta, lo cual sucede en paralelo con una mejora en las condiciones para obtener financiación institucional de largo plazo, cuya apreciación positiva pasó del 20% al 24% de los encuestados. (Acopi, 2006) Para esto el sector tuvo que acudir a varias formas de financiamiento cuyo proposito es lograr el aprovechamiento de los recursos de la pyme y disminución de costos, por lo que en Colombia existen diversas entidades y proyectos encaminados a este objetivo, como por ejemplo: 2 (Corporación para la Investigación Socioeconómica y Tecnológica de Colombia) 4

21 El FNG 3 y los Fondos Regionales de Garantías, que son entidades afianzadoras que respaldan operaciones activas de crédito, cuya misión es promover la competitividad de las micro, pequeñas y medianas empresas, fortaleciendo el desarrollo empresarial de país. Además facilitan el acceso al crédito a personas naturales y jurídicas que no cuenten con las garantías suficientes a criterio de los intermediarios financieros, emitiendo un certificado de garantía admisible, según el decreto 6868 del 20 de abril de El FNG y los Fondos Regionales apoyan actividades de todos los sectores económicos, excepto el agropecuario, y respaldan créditos destinados a la adquisición de activos fijos, capital de trabajo, reestructuración de pasivos y capitalización empresarial. También, se tiene el apoyo del proyecto Fomipyme, un fondo que tiene como objeto cofinanciar programas, proyectos y actividades para el desarrollo tecnológico de las medianas y pequeñas empresas (pymes) y la aplicación de instrumentos no financieros dirigidos a su fomento y promoción. Estos son solo algunos de los instrumentos que el gobierno a puesto a disposición de las pymes de la industria y otros sectores. Estas fuentes de financiación de apoyo a las pymes de familia, han permitido que en ciudades como Bogotá D.C. se concentren el 61.6% del total de las empresas de familia, el 69.5% en el Valle, 68.8% en el departamento de Santander y en Risaralda el 67.7%, (Supersociedades, 2005); para la presente investigación se hará referencia a las pymes de familia de los subsectores mas representativos del sector industria (productos químicos y confecciones) en Bogotá D.C. 3 Fondo Nacional de Garantías S.A. 5

22 Una vez conocido este entorno, el fundamento teórico esta compuesto por los datos en donde se encuentran los elementos que tienen relación con las fuentes de financiamiento para las PYMES del sector industria en la ciudad de Bogotá, luego se apoya la investigación por medio de una entrevista a las PYMES de familia, en donde se realiza un análisis de los posibles problemas que tienen para su financiamiento y su acceso. 1.2 TITULO DE LA INVESTIGACIÓN IDENTIFICACIÓN Y CARACTERIZACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LAS PYMES DE FAMILIA DE LOS SUBSECTORES MÁS REPRESENTATIVOS DEL 6

23 SECTOR INDUSTRIA (PRODUCTOS QUÍMICOS Y CONFECCIÓN) EN BOGOTÁ D.C. 1.3 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA Las MIPYMES son el 96% del total de las empresas del país, generan cerca del 63% del empleo y aportan el 25% del PIB (Revista Pymes guía y gestión, 2.005). En Colombia, el 67.8% son empresas de familia, en Bogotá están situadas el 53%, siendo personas naturales el 81% y el 19% con participación indirecta como personas jurídicas. (Supersociedades 2005) Estas empresas participan fuertemente en el crecimiento de la economía y son una importante fuente generadora de empleo; sin embargo, solo un 30% logran pasar con éxito de la primera a la segunda generación y un 13% llegan a la tercera. Estas empresas, están presentes en todos los sectores de la economía nacional: 25% industria, 24% comercio, 12% actividad inmobiliaria empresarial; 12% inversiones y 27% en otros, con una tendencia hacia actividades que no requieren capital elevado. (Revista Semana, 2000) Los principales problemas financieros de estas empresas son la iliquidez por demora en los recaudos de cartera, deficiente planeación financiera y problemas tributarios; las empresas de familia recurren a dos fuentes de financiamiento principalmente: las entidades financieras, el 68% de las empresas, y aportes de capital, 27% de las empresas. (Navarrete, Mayorga, 2006) Las PYMES tienen problemas para la financiación por parte del sector financiero debido a: falta de disponibilidad de información; falta de garantías sólidas, ingresos 7

24 por economía informal; historial negativo; falta de evaluación y planeación del proyecto a financiar; riesgo del sector al que pertenece la MIPYME; regulación por parte del Banco de la República y el gobierno; capacidad de repago del proyecto y desconocimiento de las leyes. (Anif, 2005). Uno de los mayores problemas de las pymes en Colombia es el acceso a fuentes de financiación, tanto desde la perspectiva de las entidades financieras como de los empresarios; entonces, las principales fuentes de financiación más asequibles desde este punto de vista son, el crédito bancario ordinario y los recursos propios. Las situaciones difíciles de supervivencia son resultado de la carencia de planificación, de desconocimiento de procesos administrativos y financieros; es así, como, realizar un estudio profundo de las oportunidades de financiamiento que el mercado les ofrece a las empresas de familia, permitirá tener elementos que ayuden su crecimiento, fortalecimiento y desarrollo. La dificultad para acceder a un adecuado financiamiento para sus necesidades, principalmente capital de trabajo; se da a pesar de existir fuentes de entidades bancarias; fondos provenientes de BID 4 tanto para crédito, como para asistencia técnica; el Fondo Nacional de Garantías FNG, entre otros. Sin embargo hay variables relacionadas con el riesgo que determinan que el acceso a cualquier tipo de financiamiento sea difícil y algunas veces más costoso. Por esta razón, vale la pena identificar las fuentes actuales, potenciales y aquellas fuentes de financiamiento no tradicionales, dado que existe una necesidad latente que tienen las PYMES familiares al respecto. 4 Banco Interamericano de Desarrollo 8

25 1.4 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA Cuáles son las fuentes de financiamiento utilizadas por las PYMES de familia de los subsectores más representativos del sector industria (productos químicos y confección) en Bogotá D.C.? 1.5 OBJETIVOS Los objetivos de este trabajo, están orientados al desarrollo de la investigación adelantada por la Profesora Clemencia Navarrete Jiménez titulada Identificación de las alternativas de financiamiento para las pymes de familia de los sectores más representativos de la industria (alimentos, productos químicos, confecciones, edición e impresión) en Bogotá D.C General Identificar y caracterizar las fuentes de financiamiento que actualmente utilizan las PYMES de familia de los subsectores más representativos del sector industria (productos químicos y confección) en Bogotá D.C Específicos Identificar las fuentes tradicionales de financiamiento asequibles para las PYMES de familia de los subsectores más representativos del sector industria (productos químicos y confección) desde la percepción de las empresas de familia ubicadas en Bogotá D.C. Identificar las fuentes no tradicionales de financiamiento asequibles para las PYMES 9

26 de familia de los subsectores más representativos del sector industria (productos químicos y confección) en Bogotá D.C. Realizar una caracterización de las fuentes de financiamiento, tradicionales y no tradicionales en las PYMES de familia de los subsectores más representativos del sector industria (productos químicos y confección) en Bogotá D.C. 1.6 ESQUEMA DE FUNDAMENTOS MARCO TEORICO Existen en el país cerca de pymes registradas en las cámaras de comercio colombianas. El 37% corresponde al sector servicios, 34% a comercio, 22% al industrial y 7% al agropecuario. En un estudio realizado por FUNDES en la pymes de estos sectores, se identificaron 4 grandes problemas por los empresarios, como: el deterioro de la economía en los últimos años, las dificultades en la consecución de recursos de financiamiento, el peso en los costos derivados de la estructura tributaria y la accesibilidad al mercado interno. (FUNDES Colombia, La Realidad de la Pyme Colombiana, Desafío para el Desarrollo, basado en la investigación realizada por Astrid Rodríguez, 2003). Así mismo, dado que una alta proporción de las PYMES colombianas son empresas familiares, resulta necesario analizar sus problemas característicos. Los investigadores Johann Gómez, Geli Pautt y José Vargas Caicedo del Proyecto Empresas de Familia de la Facultad de Administración de Empresas de la Universidad Externado de Colombia, descubrieron un conjunto de factores que atentan contra su perdurabilidad, tales como la ausencia de planificación del relevo generacional y la 10

27 baja capacitación del recurso humano familiar. (Universidad Externado de Colombia, 2004). De igual forma, el desconocimiento de instrumentos como los Protocolos y los Consejos de Familia, esenciales para neutralizar los conflictos generados entre sí por el manejo de la empresa y del patrimonio común. También la inexistencia de indicadores de gestión formales para evaluar el desempeño de los familiares en su negocio e informalidad en los procesos administrativos, para citar algunos casos. Según (Pautt Geli, 2004) en la investigación realizada para la Universidad Externado de Colombia, indica que para lograr apropiados índices de competitividad, garantizar la permanencia en el mercado y contribuir a alargar el ciclo de vida de las organizaciones, resulta necesario que las familias propietarias generen consensos de manejo sobre aspectos fundamentales de la vida del negocio. Acuerdos que deben enmarcarse dentro de una nueva cultura. Solo así se pueden consolidar compromisos más equilibrados y más claros sobre el papel que quiere, desea y puede desempeñar cada miembro de la familia propietaria. Para lo cual se creó la llamada ley pyme, con la que el estado: Promueve el desarrollo integral de las MIPYMES en consideración a sus aptitudes para la generación de empleo, el desarrollo regional, la integración entre sectores económicos, el aprovechamiento productivo de pequeños capitales y teniendo en cuenta la capacidad empresarial de los colombianos. (Ley 905 de Esta ley identifica las MIPYMES de acuerdo con el número de empleados y el nivel de activos, siendo este último el más relevante. Las MIPYMES incluyen las empresas con 11

28 planta de personal entre 11 y 200 trabajadores y activos totales entre 501 y salarios mínimos mensuales legales vigentes.(ver cuadro 1) Cuadro 1. Clasificación Mipymes según número de trabajadores y total de activos TIPO DE EMPRESA NÚMERO DE TRABAJADORES VALOR DE ACTIVOS TOTALES Micro empresa Hasta 10 trabajadores Hasta 500* Pequeña empresa * Mediana empresa * Fuente: Ley 905 de 2004 *SMMLV En este caso se clasifican de acuerdo con el número de trabajadores y el valor de sus activos totales. No sé esta considerando si la empresa es rural, es artesanal, cuenta con alta tecnología o atiende el mercado interno o externo. De acuerdo al cuadro No.1 se desprenden las empresas de familia que ascienden a empresas, de las cuales el 82% son mipymes (5.090); así mismo en Bogotá se ubican el 53% de ellas (2.698); para el caso del sector manufacturero le corresponde 23% (621), donde, los subsectores confección y productos químicos representan el 22.9% (142) y 25.2% (156) respectivamente. (Supersociedades 2005). Adicional, esta ley tiene como objetivos, estimular la formación de mercados altamente competitivos mediante el fomento a la permanente creación y funcionamiento de la mayor cantidad de MIPYMES, Promover una más favorable dotación de factores para las MIPYMES, facilitando el acceso a mercados de bienes y servicios, tanto para la adquisición de materias primas, insumos, bienes de capital y equipos, como para la realización de sus productos y servicios a nivel nacional e 12

29 internacional, la formación de capital humano, la asistencia para el desarrollo tecnológico y el acceso a los mercados financieros institucionales. (Econ. Gest. Desarro. 2003) MARCO CONCEPTUAL Algunos conceptos empleados en el desarrollo del presente trabajo son: ALIANZA ESTRATÉGICA: acuerdos de cooperación entre dos o más organizaciones en la cual, cada parte busca agregar a sus competencias los factores objetos de cooperación, con una visión de largo plazo. ALIANZAS ESTRATÉGICAS FINANCIERAS: aval dado por el cliente a favor de la empresa ante el proveedor con el fin de obtener materia prima e insumos. APORTES SOCIOS NUEVOS / ANTIGUOS: recursos de largo plazo provenientes de inversionistas ubicados por la empresa o por intermediarios BONOS: instrumento de crédito legal, mediante el cual se adquiere el compromiso de pagar una cantidad prefijada en una fecha concreta, cuando se cumplan determinados requisitos. CAPITAL DE TRABAJO: recursos que se requieren para la adquisición de materias primas y disponibilidad de efectivo para el normal desarrollo del negocio. CAPITAL DE RIESGO: es una forma de financiar empresas que están naciendo y que no tienen un historial que permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de 13

30 que se recibirán retornos por el dinero que se les preste. CAPITAL SEMILLA: es un financiamiento inicial (fondos que no deben ser devueltos), para la creación de una mipyme o para permitir el despegue y/o consolidación de una actividad empresarial existente. COSTO DE CAPITAL: El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la organización. (Gomez G.) CRÉDITO: término utilizado para referirse a las transacciones que implican una transferencia de dinero que debe devolverse transcurrido cierto tiempo. Por tanto, el que transfiere el dinero se convierte en acreedor y el que lo recibe en deudor. CRÉDITO SOBRE CUENTAS POR COBRAR FACTORING: recursos garantizados por la facturación aceptada, que provienen del sistema financiero. Además, es un mecanismo de financiación de corto plazo que se puede convertir en una excelente herramienta para los empresarios que necesitan obtener liquidez de manera rápida, al tiempo que mejora algunos de sus procesos de cobranza. CRÉDITO EXTRABANCARIO: crédito a corto plazo con terceros. EMPRESA: organización económica con ánimo de lucro o de generar excedentes, por medio de la cual se transforma, distribuye y se venden los bienes, servicios o 14

31 soluciones que necesitan los consumidores. ENDEUDAMIENTO: utilización de recursos de terceros obtenidos a través de una deuda para financiar una actividad o la compra de un bien. FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO: fomento de sociedades no financieras mediante la participación temporal en su capital. Invierte en empresas, transacciones o instrumentos de alto riesgo, con el fin de obtener sobre los mismos, un rendimiento mayor que el corriente. Actividad financiera desarrollada por Entidades Especializadas, consistente en la aportación de capital a las Pyme, de forma temporal (3-10 años) y generalmente Minoritaria. Tiene por Objeto contribuir a la expansión y desarrollo de la empresa, (Capitalizarla, Profesionalizarla y Asesorarla ) para que su valor aumente. FONDOS DE INVERSIÓN: reunión de recursos de varios inversionistas que pueden ser personas naturales o jurídicas que conforman un sólo patrimonio para ser administrado profesionalmente e invertir en la compra de títulos en la compra de títulos valores. FUENTES DE FINANCIACIÓN: son los orígenes de los recursos que le permiten tener el flujo de fondos necesarios para la operación (capital de trabajo) o para ampliación, mejoramientos, etc. (capital de inversión). Estas fuentes pueden ser de características espontáneas, es decir, dadas por la operación de la empresa o financiamiento negociado (por ejemplo con el sector financiero y/o proveedores); en el mercado público o privado (bonos, pagarés con terceros o papeles comerciales); de acceso al mercado de capitales como fuente de largo plazo. 15

32 FUENTES DE FINANCIACIÓN TRADICIONALES: son fuentes de corto o largo plazo más conocidas y utilizadas por las empresas como: crédito bancario, crédito de terceros, crédito de proveedores, leasing, factoring, aportes adicionales de socios nuevos o antiguos, reinversión de utilidades de los socios, entre otros. FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO TRADICIONALES: son fuentes de corto o largo plazo como, papeles comerciales, aceptaciones bancarias, préstamos con garantías especiales, titularizaciones, alianzas estratégicas, mercado de capitales como bonos, capital de riesgo, fondos de inversión, entre otros. LEASEBACK: es aquella especie del leasing consistente en el contrato por cuya virtud el propietario de un bien, generalmente inmueble, lo vende a otra persona o entidad (sociedad de leasing), la cual, a su vez, y en mismo acto, lo cede a aquél en arrendamiento, concediéndole además un derecho de opción de compra a ejercitar al cabo de cierto tiempo. (Lacruz Berdejo 1995) MERCADOS DE CAPITALES: mercado en el cual se compran y venden diferentes alternativas de inversión representadas en títulos valores con variables que se ajustan de acuerdo a las expectativas del inversionista y en la que intervienen múltiples intermediarios financieros. MIPYME: para todos los efectos, se entiende por micro incluidas las Famiempresas pequeña y mediana empresa, toda unidad de explotación económica, realizada por persona natural o jurídica, en actividades empresariales, agropecuarias, industriales, comerciales o de servicios, rural o urbana, que responda a dos (2) de los siguientes parámetros: 16

33 1. Mediana empresa: a) Planta de personal entre 51 y 200 trabajadores,o b) Activos totales por valor entre a SMMLV. 2. Pequeña empresa: a) Planta de personal entre 11 y 50 trabajadores, o b) Activos totales por valor entre 501 y menos de SMMLV o, Parágrafo. Los estímulos, beneficios, planes y programas consagrados en la presente ley, se aplicarán igualmente a los artesanos colombianos, y favorecerán el cumplimiento de los preceptos del plan nacional de igualdad de oportunidades para la mujer. ( Art. 2 Ley 905 de 2004). PYME FAMILIAR: aquella organización de propiedad de una familia, que tiene control y administra manteniendo la expectativa de que la empresa continúe de una generación a otra. (Millar & Le-Breton, 2005) El criterio básico para identificar las sociedades de familia, es que más del 50% del capital de la sociedad, pertenezca a una familia. (Supersociedades 2005) PRÉSTAMOS CON GARANTÍAS ESPECIALES: crédito sobre inventarios. REINVERSIÓN DE UTILIDADES: recursos de largo plazo provenientes de las utilidades de la empresa, con aceptación de los socios. TITULARIZACIONES: es la operación mediante la cual se emiten títulos valores cuyos pagos de renta y capital dependen de un conjunto de activos que lo respaldan. Estos activos pueden ser hipotecas, préstamos de automóviles e ingresos futuros, por 17

34 ejemplo aquellos que provienen de exportaciones. El objetivo de una titularización es convertir un activo ilíquido en un título valor negociable en el mercado secundario MARCO DE REFERENCIA El desarrollo del sector industrial se asocia con la intención de lograr una mayor participación en las exportaciones de productos provenientes de este sector, de la economía colombiana a la economía mundial aprovechando los tratados comerciales que Colombia a logrado. Además, el sector a tenido variaciones importantes, tales como las que se evidenciaron en la encuesta de comportamiento y opinion de la pequeña y mediana industria en Colombia, realizada por CINSET 5, en donde se encontro que un 78% de los empresarios califica la situación como buena y un 22% como regular; el 60% registró aumentos en la producción y el 65% evidenció incrementos en el volumen de ventas. La inversión continúa creciendo (69% de las firmas), los inventarios son menores y el número de trabajadores vinculados se incrementó en un 40% de las organizaciones. Luego de varios años de ofrecer un cuadro sin mayor modificación en el acceso al crédito por parte de las PYMES, por vez primera se registra un descenso en el nivel de utilización del crédito extrabancario al pasar del 26% al 23% de las empresas participantes en la encuesta, lo cual sucede en paralelo con una mejora en las condiciones para obtener financiación institucional de largo plazo, cuya apreciación positiva pasó del 20% al 24% de los encuestados. (Acopi, 2006) 5 (Corporación para la Investigación Socioeconómica y Tecnológica de Colombia) 18

35 Para esto, el sector tuvo que acudir a varias formas de financiamiento cuyo proposito es lograr el aprovechamiento de los recursos de la pyme y disminución de costos, por lo que en Colombia existen diversas entidades y proyectos encaminados a este objetivo, como por ejemplo: El FNG 6. Y los Fondos Regionales de Garantías, que son entidades afianzadoras que respaldan operaciones activas de crédito, cuya misión es promover la competitividad de las micro, pequeñas y medianas empresas, fortaleciendo el desarrollo empresarial de país. Además facilitan el acceso al crédito a personas naturales y jurídicas que no cuenten con las garantías suficientes a criterio de los intermediarios financieros, emitiendo un certificado de garantía admisible, según el decreto 6868 del 20 de abril de El FNG y los Fondos Regionales apoyan actividades de todos los sectores económicos, excepto el agropecuario, y respaldan créditos destinados a la adquisición de activos fijos, capital de trabajo, reestructuración de pasivos y capitalización empresarial. También, se tiene el apoyo del proyecto Fomipyme, un fondo que tiene como objeto cofinanciar programas, proyectos y actividades para el desarrollo tecnológico de las medianas y pequeñas empresas (pymes) y la aplicación de instrumentos no financieros dirigidos a su fomento y promoción. Estos son solo algunos de los instrumentos que el gobierno a puesto a disposición de las pymes de la industria y otros sectores. Estas fuentes de financiación y apoyo a las pymes de familia, han permitido que en ciudades como Bogotá D.C. se concentren el 61.6% del total de las empresas de familia, el 69.5% en el Valle, 68.8% en el departamento de Santander y en Risaralda 6 Fondo Nacional de Garantías S.A. 19

36 el 67.7%, (Supersociedades, 2005); para la presente investigación se hará referencia a las pymes de familia de los subsectores mas representativos del sector industria (productos químicos y confecciones) en Bogotá D.C. Una vez conocido este entorno, el fundamento teórico esta compuesto por los datos en donde se encuentran los elementos que tienen relación con las fuentes de financiamiento para las PYMES del sector industria en la ciudad de Bogotá, luego se apoya la investigación por medio de una entrevista a las PYMES de familia, en donde se realiza un análisis de los posibles problemas que tienen para su financiamiento y su acceso. 1.7 METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN TIPO DE INVESTIGACIÓN: La investigación es de tipo descriptivo y correlacional. Descriptiva: en la medida en que se tomó una muestra calculada estadísticamente que permite un nivel de confianza para la identificación de los sujetos muestrales. Correlacional: teniendo en cuenta que se analizan diferentes fuentes de información con las cuales se realiza un análisis cruzado de los resultados POBLACIÓN Y MUESTRA: Población: empresas PYME de familia de los subsectores más representativos del sector industria (productos químicos y confecciones), en Bogotá D.C., 20

37 Según (Supersociedades 2005), las empresas de familia ascienden a empresas, de las cuales el 82% son mipymes (5.090); así mismo en Bogotá se ubican el 53% de ellas (2.698); para el caso del sector manufacturero le corresponde 23% (625), donde, los subsectores confección y productos químicos representan el 22.9% (142) y 25.2% (156) respectivamente.(ver cuadro 2) Calculo de la muestra: Donde; n: Muestra; p: 0.627; N: Población; q: 0.385; Z: 1.64; e: 10%; Nivel de confianza: 90%; Cuadro 2. Cálculo de la muestra Variable Valor Cálculo de n N Muestra N 625 E 10% n= (NpqZ 2 ) 59 P 0,627 Ne 2 + pqz 2 Q 0,385 Nivel de confianza 90% Z 1,64 Fuente: : Encontrado en Navarrete J. Clemencia, Identificación de las alternativas de financiamiento para las pymes de familia de los sectores más representativos de la industria (alimentos, productos químicos, confecciones, edición e impresión) en Bogotá D.C. Primer informe Dic Tomado de la unión de dos autores: Cruz, otros. Finanzas Corporativas, Bogotá D.C: Thomson, Gitman, Lawrence. Principios de Administración Financiera. México: Pearson Educación, Las 59 empresas se distribuyen en los cuatro sectores de acuerdo con la proporción de estos en la población, en este caso se tomaron los sectores de las confecciones y productos químicos como se muestra en el cuadro 3, es decir: Cuadro 3. Distribución de la muestra en las PYMES de familia por sectores 21

38 Pymes 27,3%: Empresas de familia 62,7%: Supersociedades 2005 Participación en el subsector industria % # Empresas para la muestra SECTOR CCB Supersociedades 2005 Productos químicos , ,077 25,20% 14 Confecciones , ,798 22,90% 13 TOTAL , , % 27 Fuente: : Encontrado en Navarrete J. Clemencia, Identificación de las alternativas de financiamiento para las pymes de familia de los sectores más representativos de la industria (alimentos, productos químicos, confecciones, edición e impresión) en Bogotá D.C. Primer informe Dic Tomado de la unión de dos autores: Cruz, otros. Finanzas Corporativas, Bogotá D.C: Thomson, Gitman, Lawrence. Principios de Administración Financiera. México: Pearson Educación, Para este caso se seleccionó una muestra tomando como base información de las empresas pyme adscritas a la Cámara de Comercio de Bogotá, e información de la Superintendencia de Sociedades (datos al 2005), en donde las empresas de familia ascienden a 6.208, de las cuales el 82% son mipymes; así mismo en Bogotá se ubican el 53% de ellas, de esta manera se seleccionó el 23% que pertenecían al sector manufacturero; el 22.9% (142) y 25.2% (156) a los subsectores manufactureros de las confecciones y sustancias y productos químicos respectivamente, lo anterior aplicando el 62.7% de las pymes de familia existentes en Colombia, según supersociedades Seguidamente, se realizó un muestreo aleatorio sobre la base total, donde se escogieron 54 empresas entre pequeñas y medianas, de las cuales se contactaron exitosamente 29, cuyos representantes accedieron a brindar información interna de la empresa, ésta fue la muestra suficiente, con un 90% de confianza y 10% error para aplicar la encuesta y posterior caracterización, elementos requeridos para el desarrollo de este trabajo de grado. Luego se tomaron los certificados de la Cámara de Comercio de Bogotá de cada una 22

39 y se cotejó si se evidenciaba algún grado de familiaridad entre los fundadores, miembros de la junta directiva y suplentes. Seguidamente, en busca de complementar información acerca de las pymes de familia, se obtuvo de la Cámara de Comercio de Bogotá, los estados financieros al 31 de diciembre de 2003, 2004, 2005 y 2006 de las empresas encuestadas, con el fin de hallar razones financieras como: el endeudamiento, apalancamiento, margen de utilidad, ROE, ROA y el costo de capital, utilizando medidas de análisis de dispersión como la desviación estándar, coeficiente de variación, que permitieran identificar la validez del promedio de los datos FUENTES DE INVESTIGACIÓN Esta investigación se basó en fuentes primarias, principalmente encuestas, con las cuales se identifica las fuentes tradicionales y no tradicionales, que utilizan las PYMES de familia de los subsectores de productos quimicos y confecciones. Así mismo, se recurrió a fuentes secundarias; texto académicos, investigaciones especializadas, gubernamentales y universitarias, donde se hace referencia a las PYMES a nivel nacional e internacional. Además se utilizó un formato de encuesta estructurada realizada para la investigación titulada identificación de las alternativas de financiamiento para las Pymes de familia de los sectores más representativos de la industria (alimentos, productos químicos, confecciones, edición e impresión) en Bogotá D.C. (Navarrete, 2007),la cual desarrolla actualmente la Facultad de Administración de Empresas de la Universidad de la Salle; dirigidas a PYMES de familia de los subsectores de las confecciones y productos químicos. 23

40 Con base en lo anterior, previa revisión por parte del grupo de investigación de empresas de familia de la Universidad de la Salle se tomó una muestra de 13 y 14 empresas. (Ver tabla 1) Durante el proceso de trabajo de campo se determinó encuestar una empresa más a cada subsector llegando a 29 empresas. (anexo 1) Tabla 1. Muestra pymes a evaluar EMPRESAS % TOTAL PYME Pequeña Mediana Pequeña Mediana Confecciones % 23% 13 Productos Químicos % 35% 14 Fuente: Elaboración propia 2007 De la mencionada encuesta se pudo extraer información que tiene que ver con la identificación básica, naturaleza jurídica, subsector económico al cual pertenece, año de inicio de operaciones, demanda de recursos, alternativas de financiación diferentes al crédito bancario, problemas y oportunidades de las pymes de familia para acceder a las fuentes de financiación tradicionales o no tradicionales. 1.8 RESULTADOS ESPERADOS Este estudio, busca responder a los siguientes cuestionamientos: Cuáles son las fuentes tradicionales de financiación a las que acceden las PYMES de familia de los subsectores de la industria; productos químicos y confecciones en Bogotá?, Cuáles 24