Fasecolda 35 años. Determinantes de la demanda de seguros

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Fasecolda 35 años. Determinantes de la demanda de seguros"

Transcripción

1 Aspectos teóricos Determinantes de la demanda de seguros Ángela Concha / Julio de

2 Determinantes de demanda de seguros 1. INTRODUCCIÓN En los últimos años ha crecido el interés de los investigadores por determinar el impacto del desarrollo de las instituciones financieras en el crecimiento económico de los países. Tanto la teoría como la investigación empírica han demostrado una relación de doble causalidad entre estas dos variables. El sector asegurador, además de ser un gran inversionista institucional, permite por medio de la transferencia de riesgo que varias actividades económicas se puedan realizar; así, en la agenda de trabajo de la mayoría de países, promover su desarrollo es vital. Por lo anterior, realizar un análisis sobre los determinantes macroeconómicos que inciden en su desarrollo podría ayudar a entender el comportamiento de las primas a lo largo del tiempo y dar algunos elementos de juicio para el diseño de este tipo de productos en el futuro. En el presente artículo se pretende analizar la relación entre la demanda del sector asegurador medida a través de la participación de las primas en la economía y algunas variables macroeconómicas que pueden afectar su desarrollo. De acuerdo a la literatura empírica sobre demanda de seguros, se optó por incluir cinco variables, que se clasifican en: variables económicas, de estabilidad y sociales. En el primer grupo se incluyó el crecimiento económico per cápita, el precio de los seguros (que de acuerdo a la literatura se mide como la inversa de la siniestralidad cuenta compañía) y la profundización financiera del país. En el segundo grupo se incluyó la inflación y, finalmente, en el tercer grupo de variables, sociales e institucionales se incluyó la educación, medida con la tasa de escolarización bruta de educación secundaria. 239

3 Entre el año 2009 y 2010 Fasecolda recopiló una base de datos histórica y de gran relevancia para la industria aseguradora Colombiana, esta información incluye datos de primas, siniestros, gastos y resultado técnico del sector para el período De esta manera, Colombia se convierte en uno de los pocos países del mundo en tener una serie de datos histórica con información de casi todo el siglo XX. Con la construcción de un Vector Autoregresivo (VAR) para el período , se encuentra que tanto el crecimiento de la economía como la profundización financiera tienen un impacto en la demanda de seguros y la causan con un rezago de 4 años. En el caso de la educación se encuentra un impacto positivo. Sin duda, en este escenario se puede ver la importancia de desarrollar programas de inclusión financiera y de educación, ya que no sólo es beneficioso para el país sino que en el largo plazo puede tener un impacto positivo en la demanda de seguros. El documento se divide en tres partes adicionales a la presente introducción, una primera sobre los estudios tanto teóricos como empíricos que se han realizado sobre el tema, una segunda que explica los datos y la metodología a usar, y finalmente una tercera sección en la que se presentan los resultados junto con algunas recomendaciones y reflexiones finales sobre éstos. 240

4 Determinantes de demanda de seguros 2. REVISIÓN A LA LITERATURA Varios autores han reconocido la importancia del desarrollo de los seguros en la economía. De hecho, la penetración de la industria aseguradora en la economía mundial es cercana al 7% (Swiss Re). Las primas totales en los países en vía de desarrollo permanecen aún bajas, siendo estos los que contienen más del 75% de la población mundial y cerca del 20% de la actividad económica del mundo. En particular el mercado de seguros en América Latina tiene un bajo nivel de desarrollo, el volumen de primas en la región a 2009 representaba alrededor del 3% del Producto Interno Bruto (PIB), si bien es un avance frente al 1,78% en 1995, aún es bastante pequeño si se compara con el 7,5% en Europa, 6% en Asia, 8,61% en los países industrializados y 6.89% del mundo en general. En Colombia, al igual que en América Latina los seguros han tenido un crecimiento que se ha traducido Seguros en Colombia: Penetración y Densidad Porcentaje del PIB 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 300, , , , ,000 50,000 0 Pesos del Penetración Densidad Fuente: Fasecolda, DANE. 241

5 Tabla 1 Variación anual Penetración Densidad* de mercado Mundo % % América Norteamérica Europa Asia África Oceanía Países emergentes en una mayor participación del sector en la economía, pasando de representar el 0,2% a comienzos de 1927, al 1,7% a finales del siglo XXI; en 2010 se ubicaron en 2,2%. El consumo de seguros por habitante también ha aumentado, a finales del siglo XX los colombianos compraban cerca de $ al año en seguros, para 2010 está cifra es de , un crecimiento de más del 50% en 10 años. Como se puede ver en la Tabla 1, mientras en Norteamérica en 2010, el promedio de ciudadanos consumían USD$ al año en seguros, en Latinoamérica esta cifra es de USD$192 y en Colombia, como se mencionó con anterioridad, de menos de USD$ Pesos de

6 Determinantes de demanda de seguros Pese al aumento en la participación del sector asegurador en la economía, El rol de los seguros y su importancia en el desarrollo económico carece de total apreciación por parte de los policymakers de diferentes regiones (Skipper, 1997, p. 5). El resto de esta sección se divide en dos partes, una primera que rescata la importancia del sector asegurador en la economía y una segunda que explica los principales determinantes de la demanda que los estudios tanto teóricos como empíricos han encontrado. 2.1 Los Seguros y el Crecimiento Económico La existencia de seguros es esencial para la estabilidad económica (Haiss & Sumegüi 2007). Los dos roles fundamentales de las aseguradoras son: (i) la transferencia de riesgo y (ii) su rol como inversionista institucional; ambos, les permiten suavizar el ciclo económico y reducir el impacto de las situaciones de crisis económica tanto a nivel micro como a nivel macro. Transferencia de Riesgo En general los seguros están diseñados como instrumentos de transferencia de riesgo, las aseguradoras al aceptar los diferentes riesgos de individuos, empresas y gobiernos, logran reducir el nivel de riesgo en la economía; que se reduce, a su vez, por los programas de prevención de pérdidas que éstas promueven, bien sea: de forma directa, invirtiendo en programas de investigación médica, prevención de incendios, etc; o de forma indirecta, atando las primas a los siniestros pasados. Adicional a lo anterior y a través de la transferencia de riesgo, las aseguradoras logran promover: a) la industria y el comercio, y b) el ahorro. 243

7 Respecto a lo primero, muchos productos y servicios requieren de un seguro de responsabilidad civil para poder salir a la venta; de hecho Ward y Zurbruegg (2000) muestran que sin acceso a un seguro de responsabilidad civil, las empresas, en particular las farmacéuticas, no estarían dispuestas a desarrollar y comercializar productos altamente beneficiosos para la sociedad., por lo que un mayor grado de especialización y de innovación sin duda implica una mayor cobertura de seguros (Skipper, 1997). Adicional a lo anterior, apoyan los negocios y el endeudamiento, ya que los bancos muchas veces exigen que el colateral del crédito este asegurado. Inversionista Institucional Al constituir reservas como contrapartida al pago futuro de sus obligaciones, las aseguradoras invierten ese dinero en el mercado de capitales, aumentando así el ahorro y promoviendo una asignación más eficiente del capital. Para la teoría económica, los países que ahorran más tienden a crecer más, de hecho las 20 economías que han crecido más rápido en la última década son precisamente las que tienen una tasa de ahorro mayor (Global Stability Report). Ahora bien, la inversión en el mercado bursátil aumenta el volumen transado y genera una mayor profundización. No menos importante a los anteriores, los seguros pueden ayudar a disminuir la vulnerabilidad de los pobres y por lo tanto tener un impacto en la equidad de las economías. Generalmente los hogares pobres en ausencia de un mercado de seguros o de transferencia de riesgo adecuado, tienden a tomar decisiones poco óptimas para suavizar los choques en su ingreso (Morduch, 1994) 2, Sen 2 Morduch (1994), muestra la existencia de dos tipos de mecanismos para enfrentar los posibles choques que 244

8 Determinantes de demanda de seguros (1999), establece que un punto clave en el rol de los seguros es el de ayudar a los agentes a tener un mayor potencial económico, siendo así menos propensos a apoyarse en programas de bienestar. Respecto a este punto, Skipper (1997) señala que los seguros y en particular los de vida, ayudan a aliviar las finanzas del gobierno, cita un estudio de la Swiss Re, en donde para un grupo de 10 países de la OECD se encuentra una relación negativa entre el gasto social y las primas de los seguros. Lo anterior demuestra que para la teoría económica las aseguradoras pueden llegar a ser unos jugadores muy importantes en el crecimiento de las economías. Sin embargo, vale la pena mencionar que pueden generar una externalidad negativa al aumentar el riesgo moral (Butler, Gardener & Gardener, 1998). 2.2 Determinantes Macroeconómicos de la Demanda de Seguros Diversos estudios han intentado explicar los principales factores que determinan el desarrollo de la industria aseguradora. A lo largo de la literatura estos factores, tanto en países desarrollados como en vía de desarrollo, se pueden clasificar en factores económicos, factores políticos y legales y factores sociales. A continuación se hace una breve explicación de los mismos Factores económicos La relación entre la economía y los seguros, ha sido analizada por varios estudios encontrando en la mayoría de casos una relación de doble causalidad. Por un lado, puede ser que el desarrollo económico lleve a un aumento en la demanda 245

9 de seguros, en este caso la relación sería de seguir la demanda. No obstante, puede ser que el crecimiento de la industria aseguradora suavice la volatilidad de corto plazo de la economía y lleve así a un crecimiento de largo plazo, en este caso se hablaría de una relación de líder de oferta. Estudios como el de Beenstock et al. (1988) y Outreville (1990), al realizar un análisis de datos panel en países desarrollados y en vía de desarrollo, encuentran que el principal factor que incide en la demanda de seguros de daños es el desarrollo económico de los países y el desarrollo del sector financiero. Por su parte Zhi Zhou (1998) encuentra que en China tanto el ingreso per cápita como la inflación incide en el desarrollo del sector asegurador. En este escenario el Banco Mundial establece que los seguros pueden ser vistos como un bien normal, es decir que su demanda aumenta en la medida en que aumenta el ingreso (Lester, 2002). Por su parte, Ward y Zurbruegg (2000) encuentran que la relación entre la economía y los seguros depende del país; en algunos casos la relación es de líder de oferta y en otros de seguidor de demanda por lo que otros factores como los legales y los políticos pueden incidir en determinar esta relación. Otro de los factores que se ha estudiado es el precio de los seguros, ya que determinar el precio exacto es difícil, se han utilizado dos proxies. La primera es la participación de mercado de las aseguradoras extranjeras en el mercado nacional; en este escenario Browne et al. (2000) encuentran que la relación entre esta variable y la demanda de seguros varía de acuerdo al área de negocio analizado, de esta forma es diferente para seguros de autos que para seguros de Responsabilidad Civil. La falta de consistencia en el uso de esta variable y el hecho que estuviera midiendo el grado de apertura en los países y no el 246

10 Determinantes de demanda de seguros precio de mercado, llevó a utilizar otra proxy, la inversa de la siniestralidad cuenta compañía 3. Tanto Esho et al. (2004) como Outreville (1996) encuentran que la relación entre el precio y la demanda es negativa en todas las áreas de negocio, a medida que aumenta el precio disminuye su demanda. Asimismo, encuentran que los mercados competitivos están más desarrollados que los mercados monopolísticos, esto porque entre menos firmas hay los productos son más caros y su demanda es menor Factores políticos y legales Ambientes legales positivos, garantizan derechos de propiedad bien definidos estimulando así la demanda de seguros. La Porta et al. (2000) y Levine (1999) han sido dos de los grandes autores que han estudiado a fondo la relación entre el crecimiento económico y los factores legales, así como entre estos y el desarrollo de las instituciones financieras. Esho et al. (2004) encuentra una relación robusta entre los seguros de daños y los derechos de propiedad medidos a través de los índices de gobierno del Banco Mundial. El FMI en el 2006 encuentra que un mayor nivel de institucionalidad en los países lleva a una mayor transparencia, lo que reduce la incertidumbre y aumenta el aseguramiento. En la medida en que la incertidumbre es alta se genera una brecha entre el precio demandado por los compradores y el ofrecido por los aseguradores, esta brecha genera menores niveles de aseguramiento. Así cuando un gobierno es débil, su institucionalidad es menor y por ende el nivel de aseguramiento es inferior. 3 Se calcula como la razón entre las primas devengadas y los siniestros incurridos. 247

11 2.2.3 Factores sociales Hofstede (1995) encontró que el nivel de aseguramiento en la economía dependía de la cultura del país y de la aversión al riesgo de las personas. Es así como la educación, la religión, y la cultura de un país son factores que pueden determinar el nivel de aseguramiento de la sociedad. Outreville (1996) y Esho et al. (2004) encuentran que la educación genera una mayor demanda de seguros al promover un mayor aprendizaje de los riesgos. 248

12 Determinantes de demanda de seguros 3. DATOS Y MODELO En la presente sección se presentan los datos utilizados y se explica brevemente la metodología utilizada. 3.1 Datos Se utilizó una serie de datos histórica, que contiene las primas de seguros desde 1927 hasta la fecha, base de datos que fue recopilada por Fasecolda entre el año 2009 y el año Adicionalmente, se utilizó la base de datos del GRECO del Banco de la República, para las cifras de PIB, agregados monetarios, inflación y educación. Vale la pena mencionar, que la información histórica de primas y siniestros, convierte a Colombia en uno de los pocos países del mundo en tener información histórica sobre el mercado asegurador. Al analizar la relación entre las variables a utilizar se encuentra lo siguiente: Tabla 2 Correlaciones con variables de interés Variable Crecimiento PIB per cápita Profundización Financiera Precio Educación Penetración: Primas/PIB

13 La tabla anterior nos permite inferir que la relación entre las primas y el crecimiento económico es positiva, lo que sería consistente con la teoría, en donde un mayor crecimiento económico se traduce en una mayor demanda de seguros. De igual manera, la profundización financiera tiene una relación positiva con la demanda de seguros, respecto a este punto es importante señalar que diferentes estudios sobre el tema, se han centrado en estudiar la complementariedad que puede existir entre los diferentes intermediarios financieros en especial entre el mercado bursátil y el bancario. Con relación a los seguros, Webb, Grace y Skipper (2002) mencionan que la interacción entre los bancos y las aseguradoras puede ser complementaria, en el sentido en que las primeras suelen tener un impacto más de corto plazo y las segundas de largo plazo (en especial por los seguros de vida). Según los autores, existe una relación de mutua dependencia entre la banca y el sector asegurador ya que, como se mencionó previamente, los seguros muchas veces promueven la adquisición de créditos; y, las aseguradoras necesitan de un mercado bancario robusto para garantizar el pago oportuno a sus clientes en caso de un siniestro. Es importante mencionar que estos dos sectores pueden actuar de forma sustituta, en especial en los países pobres en donde los seguros suelen reemplazarse por ahorros de precaución en los bancos. Sin embargo, la teoría en este tema es heterogénea, para algunos podría sustituir los ahorros precaucionarios, mientras que para otros actuaría de forma complementaria. Con relación a las otras variables de la tabla se encuentra que tanto el precio como la inflación tienen una relación negativa, mientras que la educación una relación positiva, ésta última se podría explicar porque una mejor educación lleva a entender mejor los riesgos existentes y por ende a una mayor adquisición de seguros. 250

14 Determinantes de demanda de seguros Ahora bien, a lo largo del periodo analizado se encuentra que el crecimiento de las primas siempre ha estado por encima del crecimiento del PIB per cápita e incluso del PIB. La siguiente gráfica nos permite ver esto. Tasa de crecimiento del PIB per cápita y de las Primas 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Primas PIB per cápita De hecho, y como se puede ver en el gráfico 2, el crecimiento promedio de las primas entre 1927 y 2010 es de 7,14%, y el del PIB per cápita de 1,8%. La profundización financiera promedio del periodo fue de 15%, lo cual es bastante bajo y demuestra los problemas de inclusión financiera que tuvo el país durante el siglo XX. Pese a las diversas e importantes reformas en el sector financiero 251

15 que se dieron a comienzos de los años noventa, acompañadas de cambios en el marco regulatorio y de supervisión en todo el sistema financiero, éste indicador permanece aún por debajo de lo observado en los países de ingresos altos (103%) y medios (43%) 4. Tabla 3 Variable Media Des. Estándar Mín. Máx Crecimiento Primas Crecimiento PIB per cápita Profundización Financiera Precio Educación Metodología Diferentes investigaciones tienden a utilizar metodologías como mínimos cuadrados ordinarios (MCO) para la estimación de la demanda de productos. En este caso, y dado que la mayoría de variables macroeconómicas que determinan el consumo de seguros, pueden tener una relación de doble causalidad con las primas, se violarían los supuestos que modelos como MCO requieren para su estimación. En este sentido, se propone utilizar una metodología de modelos dinámicos que ha sido utilizada en estudios previos, (por ejemplo Arestis y Demetriades 1997; Ward y Zurbruegg 2000; Adams et al. 2009). Así, mediante la construcción de un vector autorregresivo multivariado (VAR) se propone encontrar la relación entre ciertas variables macroeconómicas y la 4 Cálculos con base en las cifras obtenidas de World Development Indicators. 252

16 Determinantes de demanda de seguros demanda de seguros. En general y siguiendo a Johansen (1988) se tiene un sistema de dimensión p, definido por: (7) En donde X t es un vector de dimensión p de las series analizadas, en este caso sería un vector de las series de: penetración de los seguros, crecimiento del PIB per cápita, profundización financiera, educación, precio de los seguros y tasa de inflación son matrices de dimensión p x p que definen la relación entre una variable y los rezagos de otra variable. Finalmente, E t representa las variables exógenas, que en este caso y siguiendo a Adams (2009) serán el intercepto y la tendencia. El test de Causalidad de Granger para evaluar la relación dinámica entre las variables, consiste en realizar una prueba X 2 o en una prueba F conjunta, que busca evaluar si los valores actuales y pasados de una variable, por ejemplo X i pueden explicar los valores futuros de otra variable X j. En este caso, X i y X j 253

17 estimar el VAR en diferencias, aunque esta forma ha sido criticada por algunos autores, ya que se puede ignorar la relación de largo plazo. Por otro lado, se puede estimar el modelo a través del método de corrección de errores (VEC). Y finalmente, siguiendo a Adams et al. (2009) que emplea la metodología sugerida por Toda y Phillips (1994)5, se puede estimar el VAR en niveles, pero el número de rezagos a estimar, será la suma entre el orden de integración de las variables y el número máximo de rezagos de la prueba de rezagos del VAR, metodología que se optó por seguir en este documento. Respecto al orden de rezagos que se deben incluir en el modelo, se utilizaran los criterios de Akaike Akaike information criterion, (AIC) y de Schwarz Schwarz Bayesian criterion, (SBC) que utilizan una función de verosimilitud que se vuelve menos parsimoniosa a medida que aumentan los parámetros. Modelo a estimar En particular para el caso colombiano se estimará el siguiente modelo 6 : En donde es el intercepto para i=1,2,3,4,5,6 son los parámetros de los rezagos de las otras variables y es el error. Adicionalmente, y dado que la serie es histórica se incluye una dummy para el periodo 1990, pues en este año se da 5 ceso. 6 La ecuación se estima de manera simultánea con 5 ecuaciones más, en donde la variable dependiente en cada caso es alguna de las variables utilizadas en el modelo. Así, con las 5 ecuaciones se estima el modelo. 254

18 Determinantes de demanda de seguros la liberalización financiera en el país y se cambia el régimen de tarifas de seguros pasando de un mercado regulado a uno desregulado ( Junguito et al., 2010). Finalmente, las variables que se incluyen se eligen por ser las que mayor atención han recibido en la literatura empírica. Siguiendo la clasificación explicada en esa sección anterior se incluyen: Factores Económicos Lnpib que se refiere al crecimiento del PIB per cápita, Precio que siguiendo a los diferentes autores de la literatura se utiliza como la inversa de la siniestralidad cuenta compañía. Adicionalmente, se incluye una variable que controla por el grado de Profundización Financiera en el país, la cual se mide como la relación entre el agregado monetario M2 y el PIB. Factores de Estabilidad Las políticas de estabilización se miden a través de la inflación, se espera un efecto negativo de esta variable. Factores Sociales e Institucionales Se miden a través de la variable educación, que se refiere a la tasa de escolarización bruta en educación secundaria. 255

19 4. RESULTADOS Y REFLEXIONES FINALES 4.1. Resultados LNPIB LNM2 LNPRIMAS El Gráfico 3 nos muestra que la tendencia de las principales variables analizadas ha sido creciente en el tiempo. El primer paso para encontrar la relación entre las variables macroeconómicas y la demanda de seguros es determinar si son o no estacionarias, por la gráfica anterior se puede concluir que las series guardan una tendencia creciente en el largo plazo, al realizar la prueba de Dicker-Fuller se encuentra que efectivamente las series son no estacionarias y que son I(1). 256

20 Determinantes de demanda de seguros Una vez hecho esto, se procede a determinar los rezagos apropiados para incluir en el VAR. Al seguir los criterios de Akaike y LR se encuentra que el número de rezagos óptimos es de 4. Estimado esto se procede a estimar el VAR, verificando la estabilidad del modelo, la autocorrelación y la normalidad de los errores 7. Tabla 4 Causalidad de Granger Pairwise Granger Causality Tests Date: 07/15/11 Time: 17:37 Sample: Lags: 4 Null Hypothesis: Obs Prob. M2PIB does not Granger Cause PRIMAS PRIMAS does not Granger Cause M2PIB LNPIB does not Granger Cause PRIMAS PRIMAS does not Granger Cause LNPIB INFLACIÓN does not Granger Cause PRIMAS PRIMAS does not Granger Cause INFLACION EDUCACION does not Granger Cause PRIMAS PRIMAS does not Granger Cause EDUCACION PRECIO does not Granger Cause PRIMAS PRIMAS does not Granger Cause PRECIO Finalmente, se realiza la prueba de causalidad de Granger para determinar la causalidad entre las variables. Los resultados de la tabla anterior permiten concluir que en Colombia la profundización financiera y el crecimiento económico generan un aporte al sector 7 Para la estabilidad del modelo se mira que las raíces del polinomio estén dentro del círculo unitario, se encuentra que todas están dentro del círculo. La normalidad se evalúa a través de la prueba de Jarque Bera. 257

21 asegurador con un rezago de 4 años. En el caso de la educación se encuentra que causa en el sentido de Granger la demanda de primas 8. Con relación al precio, se encontró una doble causalidad, se corrobora entonces el impacto negativo de los precios en las primas, los precios pasados se ajustan al modelo de 4 rezagos 9. En general, se evidencia la estrecha relación entre el sector asegurador y la economía, pese al aumento de la participación del sector en la economía del país, aun hay un campo amplio para avanzar ya que respecto a los países desarrollados el rezago es evidente. Los resultados anteriores, corroboran el impacto positivo encontrado en la literatura, tanto de la profundización financiera como de la educación en la demanda de seguros. Sin duda, este es un campo al cual no sólo el sector asegurador sino el gobierno deben prestar gran atención, una mayor inclusión financiera de los hogares y las empresas, junto con una mayor educación de la población pueden ser de gran beneficio para el sector y en sí para la población. A través del apoyo a políticas en caminadas a lograr mejores indicadores en estas variables, la industria puede beneficiarse con mayores primas en el mediano plazo, es decir en cerca de 4 años. 8 Frente a este punto es importante señalar que dado que se realizo un estudio del siglo XX, la única variable de educación que se encontró para todo el periodo fue la tasa bruta de escolaridad de secundaria 9 Sin embargo, también se ajustaban individualmente a un modelo de menos rezagos por lo que el óptimo para esta variable no es el de 4 rezagos. 258

22 Determinantes de demanda de seguros BIBLIOGRAFÍA Adams, M., Andersson, J., Andersson, L.-F., & Lindmark, M. (2009). Commercial banking, insurance and economic growth in Sweden between 1830 and Accounting, Business & Financial History, 19, Arestis, P., & Demetriades, P. (1997). Financial Development and Economic Growth:Assessing the Evidence. Economic Journal, Beenstock, M., Dickinson, G., & Khajuria, S. (1988). The relationship between property-liability insurance premiums and income:an international analysis. Journal of Risk and Insurance, Browne, M. J., Chung, J., & Frees, E. (2000). International Property-Liability Insurance Consumption, Journal of Risk and Insurance, Butler, R., Delworth, G., & Gardner, H. (1998). More Than Cost Shifting: Moral Hazard Lowers Productivity, The Journal of Risk and Insurance, Enz, R. (2000). The S-Curve Relation Between Per-Capita Income and Insurance Penetration, The Geneva Papers, Esho, N., Kirievsky, A., Ward, D., & Zurbruegg, R. (2004). Law and the determinants of Property-Casualty insurance. Journal of Risk and Insurance, Haiss, P., & Sümegi, K. (2007). The Relationship of Insurance and Economic Growth- A Theoretical and Empirical Analysis, EUROPEINSTITUTE. Hofstede, G. (1995). Insurance as a Product of National Values, Geneva Papers on Risk and Insurance, Johansen, S. (1988). Statistical Analysis of Cointegrating Vectors, Journal of Economic Dynamics and Control, Junguito, R., Rodríguez, A. M., & Concha, A. (2010). LA EMPRESA Y LA INDUS- TRIA ASEGURADORA COLOMBIANA:En el contexto económico de finales del siglo XIX y el siglo XX. FASECOLDA,

23 La Porta, R., Shleifer, A., & Vishny, R. (2000). Investor Protection and Corporate Governance, Journal of financial economics, Lester. (2002). Insurance the WTO Challenge, NBFI Conference Bangkok. Levine, R. (1999). Law, Finance, and economic growth, Journal of financial intermediation, Morduch, J. (1994). Poverty and Vulnerability, The American Economic Review, 84, Outreville, J. F. (1990). The economic significance of insurance markets in developing countries, The Journal of risk and insurance, 57 (3), Outreville, J. (1996). Life insurance markets in developing economies, Journal of Risk and Insurance, Skipper, H. D. (1997). Foreign insurers in emerging markets: issues and concerns, International Insurance Foundation. Toda, H., & Phillips, P. (1994). Vector Autoregressions and Causality: A Theoretical Overview and Simulation Study, Econometric Reviews, Ward, D., & Zurbruegg, R. (2000). Does Insurance Promote Economic Growth? Evidence from OECD Countries, The Journal of Risk and Insurance, Vol. 67, Webb, I. P., Grace, M. F., & Skipper, H. D. (2002).The Effect of Banking and Insurance on the Growth of Capital and Output, Center for Risk Managemente and Insurance, Working Paper 02-1, Zhi, Z. (1998). Insurance analysis for China. Portfolio Management und Versicherungswirtschaft. 260

El impulso. y el PBI. en el Perú: 1992 2009. crediticio

El impulso. y el PBI. en el Perú: 1992 2009. crediticio análisis El impulso crediticio y el PBI en el Perú: 1992 2009 Erick Lahura* y Hugo Vega* *Especialistas en Investigación Económica del BCRP. erick.lahura@bcrp.gob.pe hugo.vega@bcrp.gob.pe La literatura

Más detalles

Economía y seguros en América Latina

Economía y seguros en América Latina SEGUROS OTRAS PERSPECTIVAS MUNICH RE GROUP Economía y seguros en América Latina Roberto Junguito Ana María Rodríguez Alejandra González CARTAGENA, AGOSTO 30 DE 2007 Contenido Objetivo La Economía de América

Más detalles

Actividad económica y desarrollo financiero: una aproximación desde un VAR panel (1980 2011)

Actividad económica y desarrollo financiero: una aproximación desde un VAR panel (1980 2011) Actividad económica y desarrollo financiero: una aproximación desde un VAR panel (1980 2011) Jacobo Campo Robledo Dennis Sánchez Navarro Juan Pablo Herrera Saavedra Jenny-Paola Lis-Gutiérrez Superintendencia

Más detalles

DETERMINANTES MACROECONÓMICOS DE LOS SEGUROS DE VIDA Y PERSONAS

DETERMINANTES MACROECONÓMICOS DE LOS SEGUROS DE VIDA Y PERSONAS DETERMINANTES MACROECONÓMICOS DE LOS SEGUROS DE VIDA Y PERSONAS Wilson Mayorga M. Director de Cámara de Vida y Personas y Actuaría Mediante la estimación de modelos de regresión lineal se cuantificó el

Más detalles

4º SEMINARIO LATINOAMERICANO DE SEGUROS Y REASEGUROS "Desafíos y Estrategias del Seguro y el Reaseguro en América Latina"

4º SEMINARIO LATINOAMERICANO DE SEGUROS Y REASEGUROS Desafíos y Estrategias del Seguro y el Reaseguro en América Latina 4º SEMINARIO LATINOAMERICANO DE SEGUROS Y REASEGUROS "Desafíos y Estrategias del Seguro y el Reaseguro en América Latina" EXPECTATIVAS Y DESAFÍOS DEL SEGURO EN AMÉRICA LATINA Ana María Rodríguez Investigadora

Más detalles

Panorama del sistema financiero en América Latina

Panorama del sistema financiero en América Latina RED 2011: Servicios financieros para el Desarrollo: Promoviendo el Acceso en América Latina Lima, 14 de septiembre de 2011 Panorama del sistema financiero en América Latina Leonardo Villar Vicepresidente

Más detalles

UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO ASIGNATURA: FINANZAS INTERNACIONALES Prof. Mg. Luis Moncada Salcedo

UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO ASIGNATURA: FINANZAS INTERNACIONALES Prof. Mg. Luis Moncada Salcedo UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO ASIGNATURA: FINANZAS INTERNACIONALES Prof. Mg. Luis Moncada Salcedo INTRODUCCIÓN Las finanzas internacionales, es la rama de la economía financiera dedicada a las interrelaciones

Más detalles

Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005

Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Serie Técnica de Estudios - N 003 Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Liliana Morales R. Álvaro Yáñez O. Enero 2006 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras SBIF

Más detalles

La industria aseguradora en el mundo y en Colombia 2014-2015

La industria aseguradora en el mundo y en Colombia 2014-2015 Sector La industria aseguradora en el mundo y en Colombia - 2015 Hernán Avendaño, Director Estudios Económicos Fasecolda En la industria aseguradora mundial se resintió por el débil crecimiento económico

Más detalles

IED Y CRECIMIENTO ECONOMICO DE LARGO PLAZO EN EL MERCOSUR

IED Y CRECIMIENTO ECONOMICO DE LARGO PLAZO EN EL MERCOSUR IED Y CRECIMIENTO ECONOMICO DE LARGO PLAZO EN EL MERCOSUR Gustavo Bittencourt, Rosario Domingo y Nicolás Reig DECON/UDELAR Marzo 2006 El objetivo de este trabajo es analizar el posible impacto de la inversión

Más detalles

México: qué ha cambiado con los últimos gobiernos

México: qué ha cambiado con los últimos gobiernos México: qué ha cambiado con los últimos gobiernos María Elena Salazar En los últimos años, la economía de México y sobre todo, su gente, han experimentado un mejoramiento sustancial, ya que no sólo la

Más detalles

La actividad de los mercados financieros en Colombia, así como en

La actividad de los mercados financieros en Colombia, así como en Tendencias en la evolución del sistema financiero colombiano La articulista plantea que las evidencias presentadas sobre el deficiente desarrollo del mercado de capitales deben comprenderse en función

Más detalles

Colombia: Implicaciones del grado de inversión

Colombia: Implicaciones del grado de inversión Colombia: Implicaciones del grado de inversión Por Carolina Camacho Abril 2011 El pasado 16 de marzo la calificadora Standard & Poor s (S&P) otorgó el grado de inversión a la deuda externa soberana colombiana

Más detalles

Ahorros Por y Para los Pobres: Reseña de Investigación

Ahorros Por y Para los Pobres: Reseña de Investigación Ahorros Por y Para los Pobres: Reseña de Investigación Lasse Brune (Economic Growth Center, Yale University) Septiembre 18, 2014 Basado en una reseña de Karlan, Ratan, Zinman (Marzo 2014) y con el apoyo

Más detalles

LA GLOBALIZACIÓN ECONÓMICA Unidad 4

LA GLOBALIZACIÓN ECONÓMICA Unidad 4 LA GLOBALIZACIÓN ECONÓMICA Unidad 4 Profesor: Francisco Maeso Aula Senior de la Universidad de Murcia Murcia 2013 1 La globalización económica Introducción. Las tendencias del comercio mundial. La Organización

Más detalles

Autor: M. en C. Miguel Ángel Martínez García

Autor: M. en C. Miguel Ángel Martínez García Instituto Politécnico Nacional Escuela Superior de Economía Sección de Estudios de Posgrado e Investigación Análisis de la Balanza Comercial a través de la función de exportaciones y la función de importaciones

Más detalles

Efecto de aumento imprevisto de población sobre tasa de desempleo y PIB.

Efecto de aumento imprevisto de población sobre tasa de desempleo y PIB. Efecto de aumento imprevisto de población sobre tasa de desempleo y PIB. Autores: Anahí Figueroa Soto, Benjamín Martínez Nomez, Patricio Soto Oliva 1. Introducción El objetivo de este análisis es observar

Más detalles

ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE. Gerente General - Banco de la República

ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE. Gerente General - Banco de la República ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE Gerente General - Banco de la República I. INTRODUCCION CONTENIDO II. ANTECEDENTES A. Contexto Macroeconómico

Más detalles

Inclusión Financiera desde el Ahorro

Inclusión Financiera desde el Ahorro Inclusión Financiera desde el Ahorro Liza Guzmán Vicepresidente México Octubre 2014 Por qué inclusión financiera desde el ahorro? Existen dos factores económicos que perpetúan la pobreza: Ü Eventos negativos

Más detalles

Conclusiones SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

Conclusiones SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA Conclusiones En los últimos años, el análisis y promoción de la inclusión financiera ha empezado a ser un tema central en las agendas de gobierno, así como de reguladores y supervisores financieros en

Más detalles

El mercado asegurador latinoamericano 2008-2009 EL MERCADO ASEGURADOR LATINOAMERICANO 2008-2009

El mercado asegurador latinoamericano 2008-2009 EL MERCADO ASEGURADOR LATINOAMERICANO 2008-2009 EL MERCADO ASEGURADOR LATINOAMERICANO 2008-2009 1 Sumario 1 2 3 4 5 6 7 Introducción. Contexto económico. Mercado asegurador latinoamericano. Análisis por regiones y países. Evolución mayores mercados:

Más detalles

CRECIMIENTO Y DESIGUALDAD

CRECIMIENTO Y DESIGUALDAD CRECIMIENTO Y DESIGUALDAD Ana Campo Sáenz Sheila Martín Morillo Luis Martín Rodríguez 1 Cómo mantener una democracia basada en el concepto de la igualdad, mientras siga en funcionamiento una economía con

Más detalles

Estudio Comparativo del Sector Asegurador Mexicano a Nivel Internacional

Estudio Comparativo del Sector Asegurador Mexicano a Nivel Internacional Estudio Comparativo del Sector Asegurador Mexicano a Nivel Internacional Cristina Casanueva Reguart Diciembre 1992 Serie Documentos de Trabajo Documento de Trabajo No. 13 Índice I. Introducción 1 II. Metodología

Más detalles

A continuación me referiré al mercado de seguros chileno y a los desafíos regulatorios que actualmente nuestro mercado enfrenta.

A continuación me referiré al mercado de seguros chileno y a los desafíos regulatorios que actualmente nuestro mercado enfrenta. Discurso Superintendente de Valores y Seguros (SVS), Carlos Pavez, en el marco del Chile Insurance Day Buenas tardes. Antes de comenzar me gustaría dar las gracias a LLOYD'S y a la Asociación de Aseguradores

Más detalles

Propuesta Progresista de Reforma al Sistema de Créditos en Chile

Propuesta Progresista de Reforma al Sistema de Créditos en Chile Propuesta Progresista de Reforma al Sistema de Créditos en Chile Antecedentes El grueso de la literatura teórica y empírica sugiere que hay una estrecha relación entre el desarrollo financiero y el crecimiento

Más detalles

Por Camilo Pieschacón V

Por Camilo Pieschacón V ;; Por Camilo Pieschacón V Teoría y Praxis Evolución del Ciclo Vital (en teoría) 3 Ciclo de Vida (en la práctica) 4 l Importancia y función social Función económica y financiera PRIMERA EDAD SEGUNDA EDAD

Más detalles

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 Periodo: Diciembre 2010 Diciembre 2011 Elaborado por: Oscar Armendáriz Naranjo Revisado por: Edmundo Ocaña Mazón Aprobado por: Xavier Villavicencio

Más detalles

Desempeño del Sistema Bancario Colombiano: Bancarización

Desempeño del Sistema Bancario Colombiano: Bancarización Desempeño del Sistema Bancario Colombiano: Bancarización Germán Salazar Castro Vicepresidente de Internacional y Tesorería Bogotá, octubre 8 de 2014 Global: Comparaciones por tipo de crédito Colombia ha

Más detalles

Educación financiera y Estabilidad Macroeconómica

Educación financiera y Estabilidad Macroeconómica V Conferencia sobre Educación Económica y Financiera de América Latina, La Paz 28 y 29 de noviembre de 2013. Educación financiera y Estabilidad Macroeconómica División de Desarrollo Económico CEPAL Naciones

Más detalles

LA NECESIDAD DE DESARROLLAR PARALELAMENTE LA ECONOMÍA Y EL SECTOR PETROLERO

LA NECESIDAD DE DESARROLLAR PARALELAMENTE LA ECONOMÍA Y EL SECTOR PETROLERO Resumen de Políticas Área: Desarrollo Económico Tema: Políticas de Inversión en la Industria Extractiva Qué estrategia deberían aplicar los países para impulsar el sector petrolero, incrementar los ingresos

Más detalles

Ecuación de Fisher. Estimación de la tasa de rendimiento real del capital a partir de la Ecuación de Fisher para Argentina 2003-2013

Ecuación de Fisher. Estimación de la tasa de rendimiento real del capital a partir de la Ecuación de Fisher para Argentina 2003-2013 Ecuación de Fisher Estimación de la tasa de rendimiento real del capital a partir de la Ecuación de Fisher para Argentina 2003-2013 Paula Coronado Linares 1 RESUMEN En este trabajo se propone calcular

Más detalles

IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4

IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4 por lo que se sugiere permanecer en el fondo al menos tres años. IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4 Clasificación: LARGO PLAZO

Más detalles

EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO

EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO Carlos Castro Silvestre Gerente de Intermediarios

Más detalles

PROFUNDIZACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES Visión de las aseguradoras como inversionistas institucionales. Medellín, Mayo 21 de 2010 ASOBANCARIA

PROFUNDIZACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES Visión de las aseguradoras como inversionistas institucionales. Medellín, Mayo 21 de 2010 ASOBANCARIA PROFUNDIZACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES Visión de las aseguradoras como inversionistas institucionales Medellín, Mayo 21 de 2010 ASOBANCARIA Agenda 1. La actividad aseguradora 2. Transferencia de riesgo

Más detalles

DESIGUALDAD, REDISTRIBUCIÓN Y CRECIMIENTO

DESIGUALDAD, REDISTRIBUCIÓN Y CRECIMIENTO DESIGUALDAD, REDISTRIBUCIÓN Y CRECIMIENTO Eduardo Bandrés Catedrático de Economía Aplicada Universidad de Zaragoza Cohesión social y desarrollo humano Club de Roma/Funcas Madrid, 2 de abril de 2014 Agenda

Más detalles

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que

Más detalles

La relación entre. CRECIMIENTO ECONÓMICO y desarrollo humano

La relación entre. CRECIMIENTO ECONÓMICO y desarrollo humano La relación entre CRECIMIENTO ECONÓMICO y desarrollo humano Fernando Vásquez* * Subgerente de Política Económica del BCRP. fernando.vasquez@bcrp.gob.pe Existen lazos entre el crecimiento económico y el

Más detalles

Mercados financieros para el crecimiento empresarial

Mercados financieros para el crecimiento empresarial Productivity and Competitiveness in Latin America 61 PARTE II Mercados financieros para el crecimiento empresarial Resumen Gráfico II.1 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Crédito al sector privado (Porcentaje

Más detalles

INTERNET MÓVIL: PENETRACIÓN Y TENDENCIAS EN EL MUNDO, AMÉRICA LATINA Y COLOMBIA

INTERNET MÓVIL: PENETRACIÓN Y TENDENCIAS EN EL MUNDO, AMÉRICA LATINA Y COLOMBIA INFORME SPECIAL INTERNET MÓVIL: PENETRACIÓN Y TENDENCIAS EN EL MUNDO, AMÉRICA LATINA Y COLOMBIA La llegada de Internet y el desarrollo de la telefonía móvil representan, sin lugar a dudas, dos pilares

Más detalles

EL SALVADOR: DESEMPEÑO DE SU COMPETITIVIDAD Y OTROS RANKINGS GLOBALES

EL SALVADOR: DESEMPEÑO DE SU COMPETITIVIDAD Y OTROS RANKINGS GLOBALES EL SALVADOR: DESEMPEÑO DE SU COMPETITIVIDAD Y OTROS RANKINGS GLOBALES Abril de 2014 Índice general I. Índice Global de Competitividad (IGC) II. Índice de Haciendo Negocios (Doing Business) III. Índice

Más detalles

VII. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

VII. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 217 VII. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES Esta tesis sobre La Apertura Comercial del Ecuador, sus Efectos en la Economía ecuatoriana y el Mercado para el Financiamiento de las Exportaciones, Periodo 1990

Más detalles

informe Latinoamérica: mercados más blandos en toda la región INFORME SIGMA & SWISS RE EL SEGURO MUNDIAL EN 2014

informe Latinoamérica: mercados más blandos en toda la región INFORME SIGMA & SWISS RE EL SEGURO MUNDIAL EN 2014 60 informe INFORME SIGMA & SWISS RE EL SEGURO MUNDIAL EN 2014 Latinoamérica: mercados más blandos en toda la región EN PARALELO A LA RALENTIZACIÓN ECONÓMICA, EL SEGURO TAMBIÉN FRENÓ SU RITMO DE CRECIMIENTO

Más detalles

Proyecto de Presupuesto Nacional 2015-2019. Exposición de Motivos Capítulo VII. El Uruguay Social

Proyecto de Presupuesto Nacional 2015-2019. Exposición de Motivos Capítulo VII. El Uruguay Social Proyecto de Presupuesto Nacional 2015-2019 Exposición de Motivos Capítulo VII. El Uruguay Social VII. EL URUGUAY SOCIAL La presente administración enfrenta el desafío de continuar profundizando los importantes

Más detalles

Evaluación de la Eficacia de la Ayuda al Desarrollo

Evaluación de la Eficacia de la Ayuda al Desarrollo CEMPRO, PLANES Y PROYECTOS PARA EL DESARROLLO Tema especial Evaluación de la Eficacia de la Ayuda al Desarrollo M e t o d o l o g í a s d e E v a l u a c i ó n b o l e t í n m e t o d o l ó g i c o d e

Más detalles

Desarrollando una agenda para impulsar la productividad de Chile Diagnóstico Macro

Desarrollando una agenda para impulsar la productividad de Chile Diagnóstico Macro Desarrollando una agenda para impulsar la productividad de Diagnóstico Macro Presentación a la Comisión de productividad de CPC 2 de Septiembre de 2015 DOCUMENTO CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE McKINSEY & CO.

Más detalles

ENRIQUE J. LÓPEZ PEÑA

ENRIQUE J. LÓPEZ PEÑA EVOLUCION PENETRACION DE MERCADO 2000 2004 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 1.07% 1.19% 2.06% 1.64% 2.17% 2.22% 1.30% 1.57% 2.04% 1.80% 0.50% 0.00% GUATEMALA EL SALVADOR HONDURAS NICARAGUA COSTA RICA ESTRUCTURA

Más detalles

INFORME SECTORIAL BOLIVIA: SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN

INFORME SECTORIAL BOLIVIA: SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN INFORME SECTORIAL BOLIVIA: SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN Informe con estados financieros al 30 de septiembre de 2014 José Daniel Jiménez Valverde (591) 2-2124127 djimenez@ratingspcr.com

Más detalles

Reforma de Pensiones y Crecimiento Económico: Evidencia para Chile

Reforma de Pensiones y Crecimiento Económico: Evidencia para Chile Reforma de Pensiones y Crecimiento Económico: Evidencia para Chile J. Rodrigo Fuentes 10 de Octubre 2013 Objetivo Reforma de pensiones 1981 Sistema de reparto, sin fondos acumulados y manejado por el Estado,

Más detalles

MACROECONOMÍA. Un vistazo de la macroeconomía uruguaya

MACROECONOMÍA. Un vistazo de la macroeconomía uruguaya 1 MACROECONOMÍA Un vistazo de la macroeconomía uruguaya Qué pensamos hacer? 2 Repaso de los principales puntos que hemos visto hasta ahora. Una mirada rápida a algunos de los principales agregados macroeconómicos

Más detalles

TENDENCIAS MUNDIALES DEL EMPLEO 2014

TENDENCIAS MUNDIALES DEL EMPLEO 2014 Resumen ejecutivo TENDENCIAS MUNDIALES DEL EMPLEO 2014 006.65 0.887983 +1.922523006.62-0.657987 +1.987523006.82-006.65 0.887987 +1.987523006.60 0.887987 +1.0075230.887984 +1.987523006.64 0.887985 +1.997523006.65

Más detalles

www.itf.org.ar 28 El mercado de crédito hipotecario en Argentina Iniciativa para la Transparencia Financiera Leonardo Bleger

www.itf.org.ar 28 El mercado de crédito hipotecario en Argentina Iniciativa para la Transparencia Financiera Leonardo Bleger 28 El mercado de crédito hipotecario en Argentina Leonardo Bleger En los días 26 y 27 de noviembre de 2007 se desarrolló en el Banco Central de la República Argentina la Conferencia: Crédito para la vivienda

Más detalles

IMPORTANCIA DE MEDIANAS Y PEQUEÑAS EMPRESAS PARA LA BANCA REGIONAL

IMPORTANCIA DE MEDIANAS Y PEQUEÑAS EMPRESAS PARA LA BANCA REGIONAL Departamento de Estudios Económicos Nº130, Año 4 Viernes 5 de Diciembre de 2014 IMPORTANCIA DE MEDIANAS Y PEQUEÑAS EMPRESAS PARA LA BANCA REGIONAL Comenzaremos diciendo que el crédito es un instrumento

Más detalles

Seguros en Costa Rica

Seguros en Costa Rica Informe de Evolución y Perspectivas de Mercado Seguros en Costa Rica Noviembre 2015 Abstract Antes de imprimir piense en el medio ambiente www.bslatam.com info@bslatam.com Seguros en Costa Rica Informe

Más detalles

Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013. Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza

Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013. Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013 Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza Nuestra preocupación: Como distribuir recursos escasos Cuando los costos

Más detalles

DOCUMENTO TÉCNICO Comercialización de seguros a través de corresponsales

DOCUMENTO TÉCNICO Comercialización de seguros a través de corresponsales DIRECCION ADMIISTRATIVA DOCUMENTO TÉCNICO Comercialización de seguros a través de corresponsales CONTENIDO I. INTRODUCCIÓN II. MARCO NORMATIVO III. CARACTERÍSTICAS ACTUALES DEL MERCADO DE SEGUROS a. Información

Más detalles

Cambio estructural y desarrollo del sector asegurador mexicano

Cambio estructural y desarrollo del sector asegurador mexicano Cambio estructural y desarrollo del sector asegurador mexicano Manuel Aguilera Verduzco Presidente de la CNSF XIII Convención Nacional de Aseguradores Ciudad de México, mayo 19 de 2003 Contenido 1 Regulación

Más detalles

Programas de Nivel Secundario

Programas de Nivel Secundario JA Economía JA Economía examina los conceptos fundamentales de la micro, macro y economía internacional. Son siete las actividades requeridas lideradas por voluntarios. Los objetivos clave de aprendizaje

Más detalles

Crecimiento potencial del sector salud México

Crecimiento potencial del sector salud México Crecimiento potencial del sector salud México Por Luis de la Calle 1 El sector salud es una de las principales actividades económicas en México y, sin duda, uno de los de mayor crecimiento posible. Existen

Más detalles

La inflación y el salario real

La inflación y el salario real La inflación y el salario real Pavel Vidal Alejandro pavel@uh.cu Centro de Estudios de la Economía Cubana Febrero del 2007 Según la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) la inflación

Más detalles

CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ

CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ www.lyd.org ECONOMÍA INTERNACIONAL N 446, de Agosto de 28 CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ Canadá es una de las economías desarrolladas que ha mostrado el crecimiento

Más detalles

La crisis en Estados Unidos y México: La dificultad de su salida. Arturo Huerta González

La crisis en Estados Unidos y México: La dificultad de su salida. Arturo Huerta González La crisis en Estados Unidos y México: La dificultad de su salida Arturo Huerta González Introducción 15 Capítulo 1 Elementos que conformaron la crisis 23 Liberalización y desregulación financiera 23 Gran

Más detalles

ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015

ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015 ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015 Guatemala, 4 de febrero de 2015 Julio Roberto Suárez Guerra Presidente 1 PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL 2

Más detalles

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 Periodo: Junio 2011 Junio 2012 Elaborado por: Oscar Armendáriz Naranjo Aprobado por: Edmundo Ocaña Mazón RESUMEN EJECUTIVO En el mes de junio

Más detalles

1. CONSUMO: MOTOR DE LA ACTIVIDAD

1. CONSUMO: MOTOR DE LA ACTIVIDAD cinve Centro de Investigaciones Económicas ACTIVIDAD & COMERCIO Contenido 1. Consumo: motor de la actividad..1 2. Fuerte dinamismo del consumo se modera...2 Setiembre 2011 No. 97 CINVE Centro de Investigaciones

Más detalles

FINANCIAMIENTO DE SEGUROS PRIVADOS DE SALUD: ANÁLISIS CON LA ENCUESTA DE CALIDAD DE VIDA. Resumen

FINANCIAMIENTO DE SEGUROS PRIVADOS DE SALUD: ANÁLISIS CON LA ENCUESTA DE CALIDAD DE VIDA. Resumen FINANCIAMIENTO DE SEGUROS PRIVADOS DE SALUD: ANÁLISIS CON LA ENCUESTA DE CALIDAD DE VIDA Resumen Wilson Mayorga Director de Cámara de Vida y Personas FASECOLDA Utilizando la información disponible en la

Más detalles

Progresos y desafíos del mercado asegurador de Latino América y reformas del mercado asegurador chileno

Progresos y desafíos del mercado asegurador de Latino América y reformas del mercado asegurador chileno Progresos y desafíos del mercado asegurador de Latino América y reformas del mercado asegurador chileno Seminario sobre el Desarrollo de Instituciones Financieras No-Bancarias En Latino América Santiago,

Más detalles

El traspaso del tipo de cambio a precios en la economía peruana: talón de Aquiles del esquema de metas de inflación?

El traspaso del tipo de cambio a precios en la economía peruana: talón de Aquiles del esquema de metas de inflación? El traspaso del tipo de cambio a precios en la economía peruana: talón de Aquiles del esquema de metas de inflación? Eduardo Morón y Ruy Lama (CIUP) Bajo un contexto de baja inflación, se está libre de

Más detalles

«Cómo incorporar las remesas y la participación de la diáspora en las políticas de desarrollo»

«Cómo incorporar las remesas y la participación de la diáspora en las políticas de desarrollo» Reporte del taller: «Cómo incorporar las remesas y la participación de la diáspora en las políticas de desarrollo» Santiago, Chile 21-22 de marzo de 2013 Día 1: 21 de marzo de 2013. Sesión 1: Remesas y

Más detalles

Seguro. Análisis de la Información:

Seguro. Análisis de la Información: OSTO Resumen 2005 de la Metodología de Calificación de Riesgo Información de Empresas Financiera de al: Seguro 31/08/05 Análisis de la Información: El proceso comienza por un paso que es imprescindible

Más detalles

TENDENCIAS Y DESAFÍOS

TENDENCIAS Y DESAFÍOS 8 MAYO 2012 EL SECTOR ASEGURADOR TENDENCIAS Y DESAFÍOS MANUEL AGUILERA VERDUZCO Presidente de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas XXII CONVENCIÓN DE ASEGURADORES DE MÉXICO Ciudad de México CRECIMIENTO

Más detalles

Futuro y Perspectivas del sector de Ahorro y Crédito Popular

Futuro y Perspectivas del sector de Ahorro y Crédito Popular Futuro y Perspectivas del sector de Ahorro y Crédito Popular Carlos Noriega Fondo de Protección Marzo 11, 2011-1- I. Intermediación n financiera: Bienestar y productividad -2- Intermediación financiera:

Más detalles

Cómo está el Ahorro en las Microfinanzas de América Látina?

Cómo está el Ahorro en las Microfinanzas de América Látina? Cómo está el Ahorro en las Microfinanzas de América Látina? Liza Guzmán Vicepresidente Cartagena, Colombia Septiembre 2014 La población de América Latina y el Caribe representa el 9% de la población mundial

Más detalles

INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar

INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar DIVISIÓN ECONÓMICA BANCO CENTRAL DE COSTA RICA 08 de octubre de 2009, Bolivia AGENDA Motivación Justificación legal del Informe de

Más detalles

El Arte de Hacer Negocios

El Arte de Hacer Negocios El Arte de Hacer Negocios Introducción La apertura económica ha llegado a nuestros países en las últimas décadas, aunada a los importantes avances en comunicaciones y la amplia difusión de internet, que

Más detalles

EL SISTEMA FINANCIERO Unidad 12

EL SISTEMA FINANCIERO Unidad 12 EL SISTEMA FINANCIERO Unidad 12 Profesor: Francisco Maeso Aula Senior de la Universidad de Murcia Murcia 2013 1 CONTENIDOS Panorama y globalización financiera. Principales funciones y componentes. Intermediarios.

Más detalles

Riesgo Operacional Gaceta de Basilea II

Riesgo Operacional Gaceta de Basilea II Número 6 2007 Riesgo Operacional HSBC México (HBMX) Dirección de Análisis y Medición de Riesgo Dirección de Riesgo Operacional CRM Basilea II & R. Operacional 0 Cálculo de por Riesgo Operacional Definición

Más detalles

REFORMAS PARA FOMENTAR LA INNOVACIÓN Y EL CRECIMIENTO

REFORMAS PARA FOMENTAR LA INNOVACIÓN Y EL CRECIMIENTO REFORMAS PARA FOMENTAR LA INNOVACIÓN Y EL CRECIMIENTO Introducción A partir de la globalización de los mercados, el orden y el tamaño de las economías más importantes ha cambiado. La jerarquía de países

Más detalles

COMPETITIVIDAD EN EL DESARROLLO

COMPETITIVIDAD EN EL DESARROLLO Rafael Gamboa González Director General de FIRA rafael.gamboa@fira.gob.mx COMPETITIVIDAD EN EL DESARROLLO ECONÓMICO Septiembre, 2015 Contenido Financiamiento para incrementar productividad FIRA como promotor

Más detalles

NIVEL ÓPTIMO Y ADECUADO DE RESERVAS INTERNACIONALES*

NIVEL ÓPTIMO Y ADECUADO DE RESERVAS INTERNACIONALES* NIVEL ÓPTIMO Y ADECUADO DE RESERVAS INTERNACIONALES* Al administrar reservas internacionales los bancos centrales generalmente se enfrentan al problema de determinar su nivel óptimo o adecuado. Ya sea

Más detalles

FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO

FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO CARACTERÍSTICAS DEL FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO Categoría : Período de Comercialización Fondo Mutuo Estructurado Garantizado Extranjero- Derivados. : A partir

Más detalles

Determinantes macroeconómicos del consumo de seguros de vida en Colombia

Determinantes macroeconómicos del consumo de seguros de vida en Colombia Aspectos teóricos Determinantes macroeconómicos del consumo de seguros de vida en Colombia Felipe Vargas Gómez / Junio de 2009 El presente documento fue presentado a la Universidad de Los Andes como trabajo

Más detalles

RETOS EN LA GESTION DE. Cartagena, noviembre 19, 2010

RETOS EN LA GESTION DE. Cartagena, noviembre 19, 2010 RETOS EN LA GESTION DE RIESGOS Cartagena, noviembre 19, 2010 1 Agenda Regulación Bancaria Bancarización 2 Cambios en la Regulación Bancaria Global La profundidad y la severidad de la crisis fueron amplificadas

Más detalles

La deuda externa Orígenes. Reservas de la OPEP (petro$)

La deuda externa Orígenes. Reservas de la OPEP (petro$) Orígenes Reservas de la OPEP (petro$) Orígenes Reservas de la OPEP (petro$) Orígenes PD $ OPEP PSD $ Orígenes OPEP PD $ PSD $ Orígenes OPEP PD $ $ PSD $ Banca Internacional Orígenes Características de

Más detalles

Tema 17 - El Sistema Financiero

Tema 17 - El Sistema Financiero Tema 17 - El Sistema Financiero Qué es el sistema financiero? El sistema financiero es el conjunto de instituciones, mecanismos y mercados que facilitan la coincidencia entre el ahorro y el crédito de

Más detalles

Apalancando EFL para influir el mercado de consumidores de bajos recursos

Apalancando EFL para influir el mercado de consumidores de bajos recursos % Tasa de Morosidad Distribución de la Población Caso de Estudio EFL: Apalancando EFL para influir el mercado de consumidores de bajos recursos BanBif Perú Resumen Ejecutivo BanBif, quinto banco 1 comercial

Más detalles

BANCA DE LAS OPORTUNIDADES. Conclusiones

BANCA DE LAS OPORTUNIDADES. Conclusiones BANCA DE LAS OPORTUNIDADES Conclusiones El trabajo realizado para lograr la inclusión financiera es producto de una coordinación entre la legislación y administración del gobierno colombiano y el esfuerzo

Más detalles

El Ahorro en las Microfinanzas: Innovación, Bondades y Oportunidades. Mayo 2013

El Ahorro en las Microfinanzas: Innovación, Bondades y Oportunidades. Mayo 2013 El Ahorro en las Microfinanzas: Innovación, Bondades y Oportunidades Mayo 2013 El Ahorro Bancario El Ahorro en las Microfinanzas: Innovación, Bondades y Oportunidades AGENDA 1. Ahorro Bancario 2. Tipos

Más detalles

El crédito y el gobierno fueron los principales factores de la monetización en 2011

El crédito y el gobierno fueron los principales factores de la monetización en 2011 FINANCIAL SERVICES El crédito y el gobierno fueron los principales factores de la monetización en 2011 El balance consolidado del sistema financiero kpmg.com.ar Contenido 3 El crédito y el gobierno fueron

Más detalles

Modelos de Crecimiento con Gobierno: Estimaciones para Argentina e implicancias para la política fiscal

Modelos de Crecimiento con Gobierno: Estimaciones para Argentina e implicancias para la política fiscal Modelos de Crecimiento con Gobierno: Estimaciones para Argentina e implicancias para la política fiscal María José Granado Abstract Se estudia el rol del gobierno en modelos de crecimiento endógeno y las

Más detalles

Centro de Estudios de las Finanzas Públicas. Índice

Centro de Estudios de las Finanzas Públicas. Índice Comentarios Principales al indicadores informe sobre del sistema el comportamiento financiero, un de comparativo la balanza internacional de pagos, enero-marzo 2009 CEFP / 039 / 2009 CEFP / 063 / 2009

Más detalles

2.1 Introducción. 2.2 La Economía Corporativa

2.1 Introducción. 2.2 La Economía Corporativa 2.1 Introducción 2. La Importancia de las Grandes Empresas en la Economía La economía de mercado se ha considerado la forma más eficiente de asignar recursos y también distribuir el ingreso, pero hay mucha

Más detalles

I Introducción El crecimiento económico de Honduras, dentro de un marco de políticas estables y predecibles, es un requisito para avanzar en el objetivo de reducción de la pobreza y alcanzar los Objetivos

Más detalles

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales Clasificación global de la institución Corresponde a la clasificación de riesgo global de la institución en categorías establecidas por la

Más detalles

La confianza del consumidor colombiano sube dos puntos manteniendo tendencia creciente

La confianza del consumidor colombiano sube dos puntos manteniendo tendencia creciente Boletín de Prensa Encuesta Global de Nielsen, resultados 2º Trimestre de 2014 La confianza del consumidor colombiano sube dos puntos manteniendo tendencia creciente Colombia es el único país de Latinoamérica

Más detalles

Notas Económicas Regionales

Notas Económicas Regionales Las Tasas de Interés y el Canal de la Toma de Riesgo en los países de Centroamérica y República Dominicana Luis F. Granados Ambrosy 1 En los últimos años, en Centroamérica y República Dominicana ha cobrado

Más detalles

Indicadores matemáticos para el análisis técnico de precios

Indicadores matemáticos para el análisis técnico de precios ANÁLISIS TÉCNICO DE PRECIOS Nota técnica Joaquín Arias Segura Ph.D i Especialista Regional en Políticas y Negociaciones Comerciales para la Región Andina Instituto Interamericano de Cooperación para la

Más detalles

Cuenta Corriente. Igual a: Saldo de la balanza de pagos en la cuenta corriente (SBPcc)

Cuenta Corriente. Igual a: Saldo de la balanza de pagos en la cuenta corriente (SBPcc) Por. L.C. y M.E. Juan Carlos Alcántara Barrera Catedrático de la Universidad Lucerna BALANZA DE PAGOS Es una cuenta nacional que mide la relación de intercambio con el exterior, en ella se mide la operación,

Más detalles

Creando valor con coberturas de riesgos

Creando valor con coberturas de riesgos Creando valor con coberturas de riesgos Octubre 2006 Damián Falcone Profesor titular de Estructura Económica de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Palermo. El sostenido proceso de

Más detalles

PATMIR: modelo de inclusión financiera en América Latina

PATMIR: modelo de inclusión financiera en América Latina 1 LANZAMIENTO PROGRAMA PATMIR III - BANSEFI PATMIR: modelo de inclusión financiera en América Latina Cd. de México, 7 de febrero de 2012 2 Contenido Situación de pobreza e inclusión financiera en América

Más detalles

Situación y perspectivas de la economía mundial 2014. asdf

Situación y perspectivas de la economía mundial 2014. asdf Situación y perspectivas de la economía mundial 2014 asdf Naciones Unidas Nueva York, 2014 Resumen ejecutivo Perspectivas macroeconómicas globales El crecimiento global fue débil en 2013, pero se espera

Más detalles