Comentarios sobre Desempeño de Acciones del Sector Eléctrico y Telecomunicaciones

Transcripción

1 Comentarios sobre Desempeño de Acciones del Sector Eléctrico y Telecomunicaciones Análisis de acciones post-dividendos De Mayo 2005 a Mayo 2006

2 Durante la reunión del "Coloquio de Expertos Bursátiles" se analizó el rendimiento generado por las acciones del sector Eléctrico y Telecomunicaciones durante el último año móvil (entre 31 de mayo de 2005 y 2006). El análisis incluyó las acciones de: Compañía de Alumbrado Eléctrico de San Salvador (ACAESS), Empresa Eléctrica de Oriente (A-EEO), Distribuidora de Electricidad Del Sur (ADELSUR), Compañía de Telecomunicaciones de El Salvador (ACTE).

3 Supuestos del Análisis Un inversionista adquirió las acciones en estudio al precio registrado en el mercado al día 31 de mayo de 2005 y esta valorándolas al precio registrado un año después (31 de mayo de 2006). Dicho inversionista (accionista) podría obtener rendimientos por las siguientes fuentes: Dividendos recibidos en ese período y Aumento del Precio de la Acción. Es prudente aclarar que el desempeño pasado de una acción no es garantía de su desempeño futuro.

4 GANANCIA DE CAPITAL (Rendimiento por Aumento en el Precio) Código de la Acción Precio de Mercado al 31/05/2005 Precio de Mercado al 31/05/2006 Ganancia de Capital AEEO $ $ % ACTE $ $ % ADELSUR $ $ % ACAESS $ 5.15 $ % La acción que presentó un mayor aumento en su precio durante este período fue la de la Empresa Eléctrica de Oriente (EEO), generando un rendimiento del 61.2 % anuales, este aumento en el precio es congruente con las expectativas de creciente demanda en el sector eléctrico y el desarrollo de la zona oriente del país. Nota: Esta ganancia solo se realizaría ante la venta de las acciones

5 RENDIMIENTO DEL DIVIDENDO (Recibido en Efectivo) Código de la Acción Precio de Mercado al 31/05/2005 Precio de Mercado al 31/05/2006 Dividendos Recibidos en el período Rendimiento del Dividendo ACAESS $ 5.15 $ 5.60 $ % AEEO $ $ $ % ADELSUR $ $ $ % ACTE $ $ $ % Puede observarse que el mayor rendimiento es el ofrecido por la acción de la Compañía de Alumbrado Eléctrico de San Salvador (CAESS), ya que al haber adquirido la acción a $5.15, le permitió recibir durante el año 3 dividendos que totalizaron $1.70 por acción, lo cual equivale a un rendimiento anual del 33.0%.

6 RENDIMIENTO TOTAL Código de la Acción Precio de Mercado al 31/05/2005 Precio de Mercado al 31/05/2006 Dividendos Recibidos en el período Rendimiento de la Acción AEEO $ $ $ % ACAESS $ 5.15 $ 5.60 $ % ACTE $ $ $ % ADELSUR $ $ $ % Al sumar los rendimientos generados por los dividendos, acciones recibidas por capitalización y suponiendo una valoración de la inversión de acuerdo a los precios de mercado registrados al 31 de mayo de 2006, el inversionista que obtendría una rentabilidad por su inversión mayor es el que posee acciones de la Empresa Eléctrica de Oriente (EEO), cuyo rendimiento total asciende a 75.8%.

7 Rendimiento Total de Las Acciones (Calculado de mayo 2005 a mayo 2006) 100% 80% 75.8% 60% 40% 41.7% 36.0% 34.2% 20% 0% AEEO ACAESS ACTE ADELSUR En promedio el retorno compuesto de las acciones analizadas fue de 47%, donde la mayor rindió 75% y la menor 34%, lo cual refleja el buen año de desempeño que tuvieron los inversionistas en acciones del sector eléctrico y telecomunicaciones.

8 Desempeño de las acciones versus el Mercado Un buen referente para observar el desempeño de las acciones, contra el mercado, es comparar sus variaciones en los precios contra la variación del Indice Bursátil. Para el caso de El Salvador, el IBES aumentó en el período de análisis, de a , es decir 20.0%. Comparativamente, las acciones que presentaron un aumento de precios mayor al mercado, fueron las de EEO, CTE y DELSUR.

9 RELACIÓN PRECIO DE MERCADO CON VALOR EN LIBROS DE LA ACCIÓN PM/VL Mide la apreciación que el mercado tiene de una acción (reflejado en el precio), por encima (o debajo) de su valor contable (Valor en Libros de la Acción). Cuando este indicador es: Igual a 1: indica que el mercado considera, de acuerdo a la evolución y expectativas de la empresa, que el precio para dicha acción, es exactamente el mismo que refleja su contabilidad, Menor a 1 podría decirse que el mercado no esta dispuesto a pagar por la empresa lo que dice su contabilidad que vale Mayor a 1 podría decirse que el mercado valora la empresa más de lo que la contabilidad dice que vale.

10 RELACIÓN PRECIO DE MERCADO CON VALOR EN LIBROS DE LA ACCIÓN PM/VL Código de la Acción Pm/VL Jun2005 Pm/VL May2006 ADELSUR ACAESS A-EEO ACTE PROMEDIO BANCOS Al mes de junio de 2005, el promedio de las acciones analizadas estaba siendo valorada un 10% sobre su valor contable (Pm/VL = 1.1), sin embargo producto de la gradual sofisticación del mercado, la poca oferta de acciones y principalmente a la mayor información generada al mercado los inversionistas han podido evaluar mejor sus inversiones elevando el precio de las acciones en promedio un 58% sobre su valor contable (1.58).

11 Expectativas para el comprador actual Código de Utilidad Utilidad 05/ PER PER la Acción Proy06/ Pmact Precio 05 (esperado 06) Dic ACTE 22.0% 21.8% ADELSUR 14.3% 13.6% A-EEO 7.7% 19.6% ACAESS 6.7% 13.1% PM/Utilidad: indica el tiempo de recuperación de la inversión (años) en base únicamente a las utilidades anuales generadas por la acción. Utilidad/PM: indica la rentabilidad que genera la compañía (utilidades anuales) en relación al precio de mercado de la acción.

12 CONCLUSIONES Como puede observarse para el período en estudio, la acción que más retornos (totales) ofreció a sus accionistas fue la de la Empresa Eléctrica de Oriente (EEO), lo cual es congruente con el sobre precio que actualmente están dispuestos a pagar por la acción (hasta un 70% sobre su valor en libros). Si bien es cierto en general las acciones del sector eléctrico y telecomunicaciones han tenido un buen desempeño, conviene mencionar que el desempeño pasado de una acción no necesariamente es garantía de los resultados futuros, por lo que se recomienda al inversionista, conocer bien los fundamentos de su inversión (evolución de la acción, perspectiva futura de negocios de la empresa, solidez, calificación de riesgo, etc.). Los inversionistas deben considerar además, que invertir en acciones rinde mejores frutos cuando el horizonte es de mediano a largo plazo, por lo que al menos en el mercado local (a diferencia de mercados más desarrollados) no es muy recomendable especular con acciones.

13 CONCLUSIONES El inversionista salvadoreño, gracias a la mayor y mejor información en el mercado esta perdiendo el temor a invertir en acciones, en la medida que esto avance la formación de precios y profundidad del mercado aumentará. A futuro resulta interesante para una empresa que quiere financiar sus proyectos de desarrollo, hacerlo mediante emisión de acciones. Esta posibilidad ahora es real gracias al desarrollo que va teniendo dicho mercado.

14 Comentarios sobre Desempeño de Acciones del Sector Eléctrico y Telecomunicaciones Análisis de acciones post-dividendos De Mayo 2005 a Mayo 2006