Finanzas Corporativas Avanzadas. SESIÓN # 4: Costo de capital

Transcripción

1 Finanzas Corporativas Avanzadas SESIÓN # 4: Costo de capital

2 Contextualización Como recordaremos, en la sesión dos vimos que uno de los principales objetivos del inversionista es el maximizar la rentabilidad, para que las inversiones le sean de interés, hay un mínimo de referencia, es decir una tasa mínima de rentabilidad aceptable. De qué forma la empresa maneja esa rentabilidad de las inversiones? Puede decidir en reinvertir el dinero generado de esas inversiones, o bien, mantenerlo o devolverlos a los accionistas.

3 Entonces: Cómo se maximiza el valor de la empresa? Esto se logra por medio de tres tipo de decisiones básicamente: De inversión De financiamiento De dividendos. Introducción Retomando un poco el cuestionamiento de la contextualización, sobre lo que hacen las empresas con la rentabilidad de las inversiones, por ejemplo, si invierte el dinero, el costo de oportunidad, ya definido con anterioridad es la tasa esperada de rentabilidad, que los accionistas obtendrán al invertir en activos financieros.

4 Explicación Costo de capital Cómo se define el costo de capital? El costo o coste de capital es la tasa mínima de rentabilidad aceptable de las inversiones de capital. También llamado costo de oportunidad del capital, es el la tasa de rendimiento interno que una empresa deberá pagar a sus inversionistas para que les sea de su interés arriesgar sus recursos en la adquisición de los títulos que ésta emita, tales como: acciones preferentes, comunes, obligaciones, etcétera.

5 Explicación Costo de capital En donde radica la importancia del costo de capital? Al maximizar el costo de capital se maximiza el valor de la empresa. Estimar el costo de capital es un elemento insoslayable en la realización de los presupuestos de capital. La determinación del costo promedio ponderado de capital (WACC).

6 Costo de capital Cómo se integra la estructura de capital? ACTIVOS CIRCULANTES PASIVOS CIRCULANTES PASIVOS A LARGO PLAZO PATRIMONIO: CAPITAL SOCIAL ACCIONES PREFERENTES UTILIDADES RETENIDAS RESERVA LEGAL

7 Costo de capital En qué consiste el costo promedio ponderado de capital? Consiste básicamente en la ponderación de todas las fuentes de los recursos de la empresa. Se calcula como un valor compuesto, el cual está integrado por los diversos fondos que utilizará, sin importar la fuente de la cual provenga.

8 Costo de las deudas En qué consiste el costo de la deuda? Es el costo de las diversas fuentes de financiamiento según los plazos. La cual puede considerarse desde el siguiente parámetro: Costo de deuda antes de impuestos Kd Costo de deuda después de impuestos Kd T

9 Costo de las deudas Cálculo del costo de deuda Costo de deuda antes de impuestos Kd Costo de deuda después de impuestos Kd T Kd= I + VN ND /N Nd + VN /2 Kd T = Kd (1 T) En donde: I= interés anual VN= valor nominal Nd= ingresos obtenidos de la venta de la deuda u obligación. n= años hasta el vencimiento de la obligación. Explicando la fórmula: Tasa de interés - ahorros en impuestos de la deuda después de impuestos.

10 Conclusión A lo largo de esta primera introducción al costo de capital, vimos que se integra tanto de los costos de deuda como de las acciones comunes y preferentes, éstas últimas las veremos en la sesión siguiente. En lo que respecta al costo de deuda no afecta la operación de la empresa, también considerado como riesgo operativo, pero añade riesgo financiero, tomando en cuenta que la mitad del capital propio debe respaldar por el mismo monto al riesgo operativo. A continuación una pregunta para tu propia conclusión Cuáles consideras que sean los principales factores que determinan el costo de capital de una empresa?

11 Para aprender más El presente video explica la estructura de capital haciendo énfasis en el costo de deuda, una buena introducción a estas dos sesiones del tema costo de capital. Borreno, J. (2012). Costo de Capital 2. Estructura de capital y costo de deuda. Consultado el 18 de julio de 2013:

12 Bibliografía Brealey, R. et. al. (2007). Fundamentos de Finanzas Corporativas (5ª. edición). España: McGraw Hill. Ehrhardt, M. et. al. (2007). Finanzas Corporativas (2ª. edición). México: Cengage Learning. Gitman, L. (2007). Administración Financiera Básica. México: Harla.

13 Moreno, J. (2007). Las Finanzas en la empresa. (7a edición). México: Editorial Patria. Ross, S. et. al. (2009). Finanzas Corporativas (8ª. edición). México: McGraw Hill. Van Horne, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera. México: Pearson.

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