Desempeño Activos Financieros Locales y Externos. Informe Semanal. Qué pasó esta semana y qué es clave en la próxima? 19 de diciembre de

Transcripción

1 Desempeño Activos Financieros Locales y Externos Informe Semanal Qué pasó esta semana y qué es clave en la próxima? 19 de diciembre de

2 Aplanamiento de la curva y moderación del risk-off emergente TESTF Jul-2024 Treasuries 10Y 2

3 Descanso en devaluación del dólar tras el movimiento extendido USDCOP WTI DXY 3

4 Repunte importante en el mercado accionario local COLCAP Mercados Emergentes 4

5 Principales Noticias Renta Fija Principales Noticias Peso dólar Qué pasó la semana del dic a nivel local? BanRep termina su programa de compra de USD y mantiene su preocupación por la caída del petróleo. El Emisor mantuvo su tasa de interés en 4,50%, decisión descontada por el mercado, y emitió un comunicado dovish (bajista en tasas de interés) resaltando los riesgos que existen sobre el crecimiento económico. El BanRep continúa mostrando su preocupación sobre el efecto del desplome de los precios del petróleo en los términos de intercambio y en la consecuente caída del ingreso nacional. El Emisor se muestra confiado en que los efectos de la depreciación de la moneda local sobre la inflación serán transitorios, pero basa su visión en supuestos frágiles que podrían fácilmente no cumplirse dada la tendencia devaluacionista de las monedas a nivel mundial frente al dólar, la caída del precio del petróleo y la inminente subida de tasas de interés en EEUU el próximo año. Crecimiento económico se desacelera en el tercer trimestre y se ubica por debajo de las expectativas del Emisor. En el tercer trimestre de 2014 PIB registró una tasa de crecimiento de 4,2%, en línea con nuestras expectativas e inferior al 4,6% esperado por el BanRep. Los mejores desempeños se encontraron en las ramas de Construcción (12,7%), Comercio (4,8%) y S. Sociales (4,7%). Las mayores contribuciones a la variación total provinieron de los sectores Financiero, Sociales, Construcción y Comercio que en conjunto aportaron 2,98 pp del total. Por el contrario, las menores variaciones las registraron la Minería (-1,0%) y la Industria (0,3%), restándole -0,05 pp a la variación total. Risk-on de emergentes y petróleo aguantando los USD 55 favorecen descanso del dólar. Tras la estabilización en las últimas jornadas de la cotización del petróleo WTI en el rango USD y un risk-on de emergentes luego de la moderación en la depreciación del rublo ruso (favorecido por el aumento de la tasa de interés de 650 pbs y la desacumulación de reservas internacionales), la moneda local presentó un descanso importante luego de 3 semanas consecutivas de devaluación donde la tasa de cambio subió 260 pesos hasta los 2,405. El BanRep dio por finalizado su programa de compra de dólares en medio de una alta volatilidad del USDCOP e incertidumbre sobre el nivel futuro del petróleo. Dinámica semanal de los activos financieros Aplanamiento de la curva y descanso en la devaluación TF Junio 2016 TF Nov 2018 TF Julio 2024 COFX Subieron del 4,90% al 4,03% Subieron del 5,58% al 5,87% Bajaron del 7,16% al 7,07% Bajó del al

6 Qué pasó la semana del dic a nivel local? Principales noticias renta variable Grupo Argos: anunció una alianza estratégica con Conconcreto para el desarrollo de un portafolio inmobiliario conjunto a través de un vehículo de inversión que aún se desconoce. En su etapa inicial se espera que el portafolio sea de unos COP 1.3 bn o m2 en propiedades para la renta, que se espera se duplique en los próximos 4 años. La compañía también informó que esta estudiando otras alternativas para fondear su CapEx diferentes a una emisión de acciones dada la volatilidad observada en los últimos meses. Pacific Rubiales: llegó a un acuerdo para vender una participación del 43% en Pacific Midstream por US$320 mn al IFC. La compañía recibirá US$80 in el 1Q2015 y US$240 para final del año. Este dinero le permitirá fondear parte de su plan de inversiones para el otro año. Ecopetrol: Publicó su plan de inversiones para el 2015 que asciende a US$7,860 mn (-26% y/y). La compañía también dio el guidance de producción en 760kboepd, por debajo de las expectativas del mercado. Dinámica semanal de los activos financieros: Con varias acciones en niveles de entrada Estructurales Especulativas G. Argos PFAval PFBancolombia Avianca Éxito Grupo Sura Aumentó de a (+7.8%) Aumentó de a (+2.5%) Aumentó de a (+5.9%) Aumentó de a (+1.2%) Aumentó de a (+3.4%) Aumentó de a (+4.0%) COLCAP Aumentó de a (+5.7%)

7 Qué pasó la semana del dic a nivel externo? La actividad del sector manufacturero de China se contrajo en diciembre por primera vez en siete meses: Una baja en los nuevos pedidos industriales explicó el comportamiento. El índice de gerentes de compras (PMI) de HSBC/Markit retrocedió a 49,5 en la lectura preliminar de diciembre, desde una lectura final de 50 en noviembre, y se ubicó por debajo de las expectativas de analistas de un registro de 50 Renta Fija y Monedas La inflación en EE.UU. registró un descenso mensual de -0,3% en noviembre: El resultado estuvo explicado principalmente por una caída en los precios de la gasolina (-6,4%) y se encontró por debajo de las expectativas del mercado que se encontraban en -0,1%. Con ésta cifra mensual, la variación anual de los precios al consumidor registró un descenso de 0,1 pp con respecto al resultado de octubre ubicándose en 1,7%. La Reserva Federal cambió su guidance de mantener la tasa de interés en niveles bajos por un tiempo considerable : Ahora afirma que, basándose en las condiciones económicas actuales, el Comité puede ser paciente para iniciar la normalización de la política monetaria (i.e. aumentos en tasa de interés). De igual forma sostuvo que los próximos movimientos estarán atados a la evolución de la economía. Finalmente, se manifestó por parte de Janet Yellen que la caída en los precios del crudo ejercerá presiones transitorias a la baja sobre la inflación pero retornará a la meta del 2%. El Banco Central ruso aumentó su tasa de referencia 650 pbs buscando frenar caída del rublo: El emisor decidió elevar su tasa desde un 10,5% hasta 17% buscando limitar el aumento sustancial de los riesgos de depreciación del rublo y los riesgos de inflación. La decisión se tomó después de que la moneda cayera alrededor de un 10% frente al dólar exhibiendo su mayor retroceso desde Dinámica semanal de los activos financieros: Repunte de acciones y desplazamiento al alza de la curva de Trsy Dow Jones S&P 500 T-2Y T-10Y Aumentó 3,0% Aumentó 3,4% Subieron del 0,54% al 0,64% Subieron del 2.08% al 2.16% 7

8 Temas claves de la próxima semana (22-26 dic) Factores Locales Factores Externos 22 diciembre Importaciones Balanza Comercial Confianza Industrial 23 diciembre (EEUU) Órdenes de bienes durables PIB 3T 2015 Ventas de casas nuevas PCE 22 diciembre (Eurozona) Confianza del consumidor (Eurostat) 8

9 Estrategia e Investigaciones Económicas Ricardo Pérez Gerente de Estrategia +57(1) ext ricardo.perez@alianzavalores.com.co Fixed Income Research Esteban González Analista Senior Renta Fija +57(1) ext esteban.gonzalez@alianzavalores.com.co Felipe Campos Gerente de Investigaciones Económicas +57(1) ext felipe.campos@alianzavalores.com.co Equity Research Cristian Hernandez Analista Acciones +57(1) ext cristian.hernandez@alianzavalores.com.co Santiago Álvarez Analista Renta Fija +57(1) ext santiago.alvarez@alianzavalores.com.co Disclaimer Legal El contenido de este documento no debe ser considerado como un sustituto de la asesoría profesional. Estos apuntes y opiniones no buscan imponer términos ni condiciones comerciales o legales ni tampoco se constituyen en suministro formal de información al mercado de valores. Su finalidad es la de exponer un punto de vista sobre la situación general del mercado según el criterio particular de la entidad. El contenido de este documento no debe ser considerado como un sustituto de la asesoría profesional. En consecuencia, Alianza Valores S.A. y sus funcionarios, no aceptan ni asumen ninguna responsabilidad respecto de cualquier decisión tomada o no tomada solo con base en la información contenida en este documento. La Asesoría y el consejo profesional especializado deben ser buscados en todas las circunstancias.

10 Invierta bien, viva mejor Disclaimer Legal El contenido de este documento no debe ser considerado como un sustituto de la asesoría profesional. Estos apuntes y opiniones no buscan imponer términos ni condiciones comerciales o legales ni tampoco se constituyen en suministro formal de información al mercado de valores. Su finalidad es la de exponer un punto de vista sobre la situación general del mercado según el criterio particular de la entidad. El contenido de este documento no debe ser considerado como un sustituto de la asesoría profesional. En consecuencia, Alianza Valores S.A. y sus funcionarios, no aceptan ni asumen ninguna responsabilidad respecto de cualquier decisión tomada o no tomada solo con base en la información contenida en este documento. La Asesoría y el consejo profesional especializado deben ser buscados en todas las circunstancias.