Mercado de Capitales en Colombia Regulación, Profesionalización y Globalización. Alejandro Piedrahíta B. Vicepresidente Est. Mercado de Capitales

Transcripción

1 Mercado de Capitales en Colombia Regulación, Profesionalización y Globalización Alejandro Piedrahíta B. Vicepresidente Est. Mercado de Capitales Agosto 16 de 2012

2 Contenido 1 Norma de Homogenización 2 Registro Automático 3 Segundo Mercado 4 Inversión de Institucionales en Infraestructura 2

3 Norma de Homogenización Los intereses sólo podrán ser pagados en períodos mensuales, trimestrales, semestrales o anuales y se contarán a partir de la fecha de emisión y hasta el mismo día del mes, trimestre, semestre o año siguiente. 1. No se incluye la posibilidad de colocar valores con pagos de intereses al vencimiento del título (cero cupón) y con arreglos especiales (títulos con periodos de gracia) o según necesidades. Instrumentos de financiación para proyectos sin una base de ingresos inmediata Mayor eficiencia en la estructura de apalancamiento 2. La tasa de interés deberá ser la misma para cada uno de los títulos que conforman una serie en una emisión. Permitir tasas de interés escalonadas o distintas (diseño de instrumentos de financiación que se adecuen de manera más eficiente a la estructura de capital de la compañía, proyecto o plan de negocio específico). Tasas ligadas al comportamiento de un activo ó canasta de activos (acciones, índices, monedas, tasas de interés y materias primas). Oportunidades para emisor: Cobertura natural a volatilidad en precios de activo subyacente Disminución del costo de fondeo (gestión de riesgo de mercado) Oportunidades para inversionista: Estructuras hechas a la medida de acuerdo a objetivos de inversión y visión del mercado Acceso indirecto a clases de activos restringidos ó limitados por la regulación 3

4 Registro Automático Emisores Reconocidos y Recurrentes Acciones Renta Fija Emisor Inscripción RNVE Títulos Inscritos AO AP TD Market Cap Emisiones de deuda vigentes Emisiones de deuda* ( ) Acciones* ( ) Ecopetrol bn 1.00 bn 1.00 bn 2.40 bn Bancolombia bn 6.00 bn 2.90 bn 1.60 bn Grupo Sura bn 0.25 bn 0.25 bn 3.40 bn Grupo Argos bn Éxito bn 0.35 bn bn ISA bn 1.70 bn 0.30 bn 0.30 bn Nutresa bn bn Cemargos bn 2.24 bn 1.64 bn - Isagen bn 0.85 bn 0.85 bn - Davivienda bn 5.55 bn 4.05 bn 0.80 bn Promedio bn 2.24 bn 1.69 bn 1.64 bn AO: Acciones Ordinarias, AP Acciones Preferenciales, TD: Títulos de Deuda. Tiempos de Registro de Emisiones * Cifras en COP billones El Condor 11 SODIMAC 9 Bancolombia 8 Cemargos 17 Suramericana 9 Bancolombia 10 Ecopetrol 12 Leasing Semanas Semanas +Se toma como día 1 a la primera radicación ante la SFC Semanas Semanas 4

5 Registro Automático (Emisores Reconocidos y Recurrentes) Se propone Automatizar el registro y autorización de oferta de valores a Emisores Reconocidos y Recurrentes Inscripción de Prospecto Marco para diferentes tipos de valores Monto abierto Periodo de 3 años, prorrogable por periodos sucesivos Cada emisión nueva se registra automáticamente mediante inscripción de un Suplemento al Prospecto Marco Cobija emisiones de subordinadas garantizadas por el Emisor Reconocido y Recurrente El principal beneficio consistiría en permitir aprovechamiento de ventanas de mercado en forma oportuna y eficiente. Además permitiría articular eficientemente el proceso de registro local con el proceso de registro extranjero Facilita la emisión de valores listados en la BVC y en otras bolsas de valores (NYSE / MILA) Requisitos para calificar como Emisor Reconocido y Recurrente: 3. Período Mínimo como Emisor de Valores Emisor inscrito en el RNVE por un período mínimo de 3 años Tamaño del Emisor o Recurrencia en el Mercado Acciones - capitalización bursátil mayor o igual a COP 1.5 billones; ó Deuda o Híbridos - monto agregado de emisión en los últimos 3 años mayor o igual a COP 1 billón Excelente Trayectoria Cumplimiento total de sus obligaciones de reporte de información al mercado No haber sido sancionado en los últimos 3 años 5

6 Segundo Mercado 1. Oferta pública dirigida a inversionistas profesionales y calificados Las AFP deberían operar aquí similarmente a como lo hacen con los FCP 2. La calificación de los títulos de deuda debe ser opcional por parte del emisor Permitir a las AFP invertir en esta clase de títulos sin necesidad de calificación Excepción similar a la que existe para la inversión de los fondos en FCP Exigir que la emisión se realice con un estructurador calificado e idóneo 3. Estructuradores idóneos para títulos del segundo mercado Capitales mínimos, experiencia mínima, mayores responsabilidades por debida diligencia Funcionarios deben estar inscritos como profesionales ante el autoregulador del mercado de valores Antecedentes disciplinarios / penales 4. Reporte de información negociada entre las partes Que sea un reporte de información privada (solo a los inversionistas) No se obligue a reportar información relevante al mercado en general 5. Régimen de Inversión de las AFP Además de no requerir calificación, que puedan tomar más del 30% de la emisión. 6

7 Inversión de Institucionales en Infraestructura Se propone modificar los regímenes de inversión de las AFPs y compañías de Seguros para permitir la inversión directa en proyectos de infraestructura por medio de participaciones en créditos sindicados / estructurados Necesidades de fondeo por [COP 100 billones] en los próximos 10 años Creación de canasta de inversión en créditos sindicados de infraestructura (asset class): Baja correlación entre activos de infraestructura con otros activos financieros (acciones, bonos tradicionales y materias primas) Inversiones de larga duración, flujos de caja con baja volatilidad Aprovechamiento del know-how de los bancos en la estructuración, mitigación de riesgos y la administración día a día de créditos de infraestructura Liberación de cupos y exposición de los bancos Anulación de comisiones a gestores terceros Diversificación de fuentes de fondeo Exposición al riesgo construcción 7

8 GRACIAS 8