Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. C.C.A.F La Araucana. Julio Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. C.C.A.F La Araucana. Julio 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s"

Transcripción

1 INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN C.C.A.F La Araucana Julio Los informes de calificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poors Credit Market Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

2 INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate C.C.A.F. LA ARAUCANA Analista: María Eugenia Díaz O. Fono: (562) SOLVENCIA PERSPECTIVAS A Estables Clasificaciones Abr Ago Jun Ago Jul Solvencia BBB+ A- A- A- A Perspectivas Estables Estables Estables Estables Estables Línea de efectos de comercio Nº A- / Nivel 2 A-/ Nivel 2 A/ Nivel 1 (1) (1) A/Nivel 1: corresponde a clasificación A para emisiones al amparo de la línea emitidas a más de un año plazo, y a clasificación Nivel 1 para emisiones al amparo de la línea emitidas hasta un año plazo. FUNDAMENTACION El alza en la clasificación asignada a la solvencia y obligaciones de C.C.A.F. La Araucana se fundamenta en que los cambios a nivel de estructura organizacional, profesionalización de staff, incorporación de nuevos sistemas y planificación conjunta entre riesgo y área comercial, muestran una consolidación que ha conllevado a mejoras estables y consistentes en su perfil financiero, apoyadas en buenos márgenes y gastos de cartera controlados. Esto se traduce en retornos sobre activos del orden de un 3,5% en promedio. Además, incorpora que los créditos que otorga se rigen por las ventajosas normas de pago y cobro de las cotizaciones previsionales, que garantizan la preferencia en el pago. En contrapartida, la institución muestra poca diversificación de los ingresos y una concentración relativa de sus fuentes de financiamiento, que se encuentra revirtiendo a través de emisiones de efectos de comercio y bonos securitizados. Adicionalmente, por su condición de corporación, la caja no tiene socios o accionistas que puedan realizar aportes de capital para hacer frente a situaciones imprevistas. Por esta razón, la entidad se ha comprometido a mantener un índice de solvencia mayor o igual al 20% (34% a marzo de 2010). A marzo de 2010, La Araucana contaba con una cartera de préstamos de $ millones aproximadamente, que le otorgaban una participación de mercado cercana al 20% en su industria. Dichos créditos constituyen la principal fuente de ingresos de la institución (93%) y, concentran el 78% de sus activos. Su visión estratégica está orientada a ser el mejor sistema integrado de bienestar. Para esto, diseñó un plan de negocios focalizando sus esfuerzos en crecer con calidad, fidelizar y rentabilizar clientes y mejorar el posicionamiento. Su cartera de préstamos ha registrado una expansión en los últimos años. La entidad se caracteriza por dar un importante énfasis a la automatización de procesos. En este contexto, periódicamente trabaja en mejorar su administración crediticia, además de fortalecer los procedimientos y controles en el flujo de otorgamiento, recaudación y cobranza. La entidad presenta concentración en financiamiento bancario que, a marzo de 2010, representaba un 70% de sus pasivos exigibles. Para contrarrestar dicha concentración La Araucana ha decidido utilizar otras fuentes de financiamiento como los efectos de comercio y una segunda securitización de cartera por $ millones que fue colocada en mayo de De su deuda bancaria a marzo de 2010, el 58% era de corto plazo provocando un descalce de plazos entre sus activos y pasivos. Dicho descalce viene disminuyendo desde Con todo, la entidad presenta buenos índices de capitalización y su ratio de solvencia alcanzó un 34% en marzo de Al mismo tiempo, durante 2009 la institución puso especial énfasis en crear políticas de liquidez y riesgo de mercado. Así, instauró el comité de financiamiento y riesgo en el cual se han establecido límites para ciertos indicadores de riesgo y sus formas de medición periódica. PERSPECTIVAS Las perspectivas fueron calificadas en Estables. Su buena generación interna debiera permitirle conservar su perfil financiero. A pesar de la fuerte competencia en el mercado de los créditos de consumo, la gratuidad de la afiliación, las prestaciones adicionales que otorga y su estrategia bien definida, le permitirán sostener un buen posicionamiento en su nicho de mercado. Indicadores financieros (1) (En millones de pesos de marzo de 2010) Dic Dic Dic Mar (2) Activos totales Colocaciones crédito social Pasivos exigibles Fondo social Resultado Operac. bruto Gastos de apoyo Provisiones y castigos Resultado antes de impuestos Result. Oper. bruto / Act. Tot. 14,0% 13,7% 17,3% 17,0% Gastos de apoyo / Act. Tot. 7,9% 8,7% 8,8% 8,5% Prov. y castigos / Act. Tot. 2,1% 2,5% 4,5% 5,5% Result. antes Impto. / Act. Tot. 4,0% 2,6% 4,0% 3,1% Pasivo exigible / Fondo social 2,7 vc 2,9 vc 3,0 vc 2,6 vc Índice de riesgo de la cartera (3) 5,72% 7,62% 5,59% 5,21% (1) Los EE.FF. utilizados para este análisis corresponden a las FUPEF que fueron proporcionadas por la entidad. Los EE.FF. de dic fueron ajustados por Feller Rate, se deshizo la operación de securitización; (2) Los indicadores a marzo de 2010 se presentan anualizados cuando corresponde; (3) Estimado por Feller Rate. INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

3 FORTALEZAS Y RIESGOS Fortalezas El crédito social adeudado por los afiliados a una Caja se rige por las ventajosas normas de pago y cobro de las cotizaciones previsionales, que garantizan la preferencia en el pago. Adicionalmente, su recaudación es a través del descuento directo de la remuneración o pensión, lo que beneficia su calidad de cartera. La entidad ha afianzado su posición de mercado, con una participación cercana al 18% con un total de afiliados a marzo de Esta amplia base le otorga un potencial en la medida que logre penetrarla con una oferta de valor atractiva. La profesionalización de su administración y los cambios a nivel estratégico le han permitido adaptarse de mejor manera a la fuerte competencia que vive el mercado. Cambios en procedimientos, mejoras en control y automatización de las operaciones reducen sus riesgos operacionales y de crédito. Riesgos La Araucana opera en un sólo mercado los créditos de consumo y sus ingresos dependen casi exclusivamente de los spreads de su cartera de préstamos. Este riesgo relativo se atenúa en cierta medida por la amplia diversificación de su base de afiliados. Los resultados y volumen del negocio de préstamos de consumo presentan un importante grado de sensibilidad ante ciclos de la economía. Ello afecta las expectativas y el poder adquisitivo de las personas y son determinantes en sus decisiones de consumo y, por ende, en el nivel de colocaciones de los distintos partícipes en este segmento. Dada su política financiera, la entidad presenta un descalce de plazos entre sus activos y pasivos, lo que ha ido subsanando al traspasar a largo plazo aproximadamente un 42% de sus pasivos. Por su condición de corporación, la Caja no tiene socios o accionistas que puedan realizar aportes de capital para hacer frente a situaciones imprevistas. Adicionalmente, esta institucionalidad podría independizar la elección de directores y los resultados de la entidad. En este aspecto, La Araucana presenta avances en gobierno corporativo a través de la creación de diferentes comités y fortalecimiento de los controles internos. PERFIL DE NEGOCIOS En sus orígenes, la caja sólo estaba orientada a los obreros de las empresas adherentes. A fines de 1976, la cobertura del sistema se extendió a todos los trabajadores, fuesen obreros o empleados. Desde 1998, la entidad ha otorgado créditos sociales y otros beneficios a trabajadores y pensionados. La competencia entre las instituciones que integran el sistema de cajas de compensación se acentuó a partir de las últimas modificaciones de la ley. Por ello, durante 2006, La Araucana se sometió a la evaluación de una consultoría externa que revisó INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

4 todas las áreas de la institución. A partir de ahí se originaron una serie de cambios, siendo el más visible la transformación de su estructura organizacional. Ésta fue implementada en 2007, incorporando profesionales jóvenes a todas las divisiones de modo de asumir su condición de institución financiera. La nueva visión se trasladó desde el directorio hacia el resto de la organización, lo que requirió de un intenso trabajo para generar los cambios al interior de la entidad. Estrategia El objetivo de C.C.A.F. La Araucana es ser el mejor sistema integrado de bienestar. Para llevar a cabo esta misión ha desarrollado un modelo corporativo de gestión que la diferencia de las demás cajas de compensación. Dicho modelo abarca áreas especializadas como: educación, capacitación, salud preventiva y curativa, recreación y deportes, esparcimiento y turismo familiar y vivienda social. Para esto, la caja cuenta con una red de empresas relacionadas que comparten la misma cultura de servicio social. Desde 2008 en adelante, la estrategia de La Araucana ha mantenido su foco en el cliente enfrentando una fuerte competencia que ha podido sobrellevar gracias a la diferenciación. Esto lo ha logrado a través de la continua colaboración de sus trabajadores y la innovación. Los objetivos de la estrategia comercial se centran en tres: i) Crecer con calidad: aumentar el número de afiliados incorporando población de valor. Para esto, se consideran variables de tamaño de empresa, posición geográfica, renta, pensiones promedio y mercado sin cajas, entre otras. ii) Fidelizar y rentabilizar clientes: foco en la permanencia, colocación y cruce de productos del modelo corporativo a través de programas sociales. iii) Fortalecer el posicionamiento: alcanzar visibilidad, recordación y preferencia. Para crecer con calidad la entidad creó una nueva matriz de segmentación de empresas que mezcla la visión comercial con la visión del área de riesgo. Así, la matriz en un lado posee cuatro categorías de riesgo: empresa súper prime, prime, normal A y normal B, y por el otro lado tres categorías de valor: preferentes, potenciales y masivas. Actualmente la cartera esta concentrada en empresas masivas (9.196 que representan el 85% del total de empresas afiliadas) de las cuales el 10% corresponde a masivas grandes. Con el fin de incorporar empresas preferentes a la caja, la administración está realizando esfuerzos por incrementar su accionar en empresas públicas. Destaca la afiliación de importantes servicios de salud, DIPRECA y la Universidad de la Frontera. En el segmento de los pensionados el mercado crece año a año, por esto la caja creó una división de pensionados que se especializa en atender este tipo de cliente. La meta para 2010 es incorporar pensionados (28% de crecimiento) con una renta promedio anual de UF 8. A marzo de 2010, los pensionados representaban el 23% del total de afiliados a la caja, cifra menor al 25% que representaban en Para fidelizar a dichos jubilados, la entidad ha realizado inversiones en la subgerencia de marketing. Creó un club llamado tiempo pleno el que busca cruzar los beneficios de las empresas del grupo y el crédito social. INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

5 Los esfuerzos de esta subgerencia también han estado centrados en mejorar el posicionamiento de marca a través de publicidad en televisión, medios escritos, radio y el seminario Percade que organiza La Araucana todos los años. La afiliación de los trabajadores a las cajas es colectiva por empresa, requiriéndose la voluntad de la mayoría absoluta de éstos, debiendo contener, la solicitud de afiliación, la firma del propio empleador, no representando un costo para ninguno de ellos. En el caso de los pensionados, la incorporación es individual, debiendo ellos hacer un aporte que no puede superar el 2% de su pensión. A fines del primer trimestre de 2010, la entidad administraba una base cercana a los asociados, de los cuales cerca de un 77% correspondían a trabajadores y el resto a pensionados. Posición competitiva El mercado objetivo y la oferta de productos de las cajas se amplió luego de que el legislador y regulador, la Superintendencia de Seguridad Social (SUSESO), introdujera tres modificaciones en el sistema de cajas: i) afiliación de entidades y trabajadores del sector público para efectos de crédito y prestaciones adicionales y complementarias; ii) oferta de créditos hipotecarios a sus afiliados; y iii) extensión del plazo de los créditos sociales hasta 84 meses. Estas medidas pueden traducirse en un crecimiento potencial para la industria tanto en colocaciones como en número de afiliados. En la industria de las cajas de compensación, La Araucana representaba el 18% del total de trabajadores y pensionados a marzo de En tanto, su participación en número de empresas afiliadas se situaba en 14%. Su posición en el ranking disminuyó el último semestre pasando a ser la tercera caja del mercado en número de afiliados. A marzo de 2010, La Araucana contaba con empresas afiliadas y cerca de trabajadores afiliados y pensionados asociados. Si bien, su base de afiliados aumentó un 4,5% entre diciembre de 2009 y marzo de 2010, este crecimiento fue inferior al de la industria (6,8% en el mismo período). El crecimiento de la industria se explica por el incremento en el universo de pensionados en más de personas. Ello a partir del otorgamiento de pensiones básicas solidarias (estas bordean los $75.000) en La Araucana tomó la decisión estratégica de no participar en dicho segmento. Desde la incorporación de los empleados públicos a las cajas de compensación en 2008, la entidad ha logrado afiliar cerca de funcionarios los que representan sólo el 5% de total de sus trabajadores afiliados. Ello se condice con la distribución global del mercado de cada caja, donde La Araucana ocupa el segundo lugar. En términos de stock de cartera, entre diciembre de 2008 y diciembre de 2009, las colocaciones de la caja crecieron un 11,4%. Esto es superior al 1,3% de crecimiento de colocaciones de consumo del sistema bancario, reflejando un escenario económico más complejo y con mayor incertidumbre. Dicho escenario, sumado a un incremento acotado de los niveles de desempleo, permitieron a La Araucana mantener estable su cuota de mercado. A marzo de 2010, su participación de mercado alcan- INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

6 zaba cerca de 2,6% 1, situándose como la tercera caja de compensación en cuanto a stock de colocaciones con un 20% de participación. Participación en créditos de consumo Bancos + Coopeuch + C.C.A.F. (Marzo 2010) Los Andes 6,7% La Araucana 2,6% Los Heroes 2,9% Coopeuch 8,0% BBVA 5,3% Corpbanca 3,8% Chile 17,9% Estado 9,7% Security 0,8% Scotiabank 2,1% Santander 21,1% Ripley 1,3% Itaú 3,1% Paris 1,5% Falabella 3,6% BCI 9,6% Fuente: SBIF y estados financieros de las cajas de compensación. Para atender su mercado objetivo, la entidad tiene una red de atención amplia, con más de 100 puntos que se componen de la siguiente manera: casa matriz, 13 edificios corporativos, 42 oficinas corporativas, 5 centros de servicios, 58 oficinas La Araucana Express, 37 agencias móviles, 6 clínicas dentales móviles, 10 centros vacacionales propios, 1 parque deportivo y 2 centros interactivos. A ello se le agrega una dotación cercana a los empleados. PROPIEDAD Las cajas de compensación son corporaciones de derecho privado. Si bien nacieron por iniciativa de empresarios privados en torno a asociaciones gremiales que, autorizadas por la ley, pasaron a administrar la cotización para la Asignación Familiar de sus trabajadores obreros, no tienen propietarios o accionistas. La Araucana se constituyó en 1968 por iniciativa de la Cámara de Comercio de Santiago. GOBIERNO CORPORATIVO La administración de la caja radica en un directorio elegido cada tres años. Su composición es bipartita, tres de sus miembros son representantes del estamento empresarial y los otros tres del estamento laboral. La primera mayoría empresarial asume la presidencia y la primera mayoría laboral la vicepresidencia. Con el objetivo de apoyar al directorio, se estructuraron diversos comités, los que se encuentran integrados de manera estable por miembros del directorio y ejecuti- 1 Incorpora las cajas de compensación, bancos y Coopeuch. INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

7 vos de la alta gerencia. Así, cuenta con cuatro comités de gobierno corporativo y seis comités de apoyo a la gestión. Los comités de gobierno corporativo son: comité de financiamiento y riesgo, comité comercial, comité de auditoría y comité de infraestructura. Los comités de apoyo a la gestión son: comité ejecutivo, consejo económico, comité de crédito y cobranza, comité regional, consejo corporativo y comité de informática. PERFIL FINANCIERO Feller Rate realizó ajustes a los estados financieros de diciembre de 2006 para hacerlos comparables con los del período de análisis (2005 a 2010). En este contexto, deshizo la operación de securitización realizada en 2006, y en consecuencia, devolvió al balance los activos vendidos al patrimonio separado antes que la normativa de la SUSESO lo dictaminara. Los activos de La Araucana se concentran principalmente en colocaciones de crédito social, que representaban el 77% del total de activos a marzo de Le siguen en importancia los activos fijos con el 46% del fondo social. Sus fuentes de financiamiento corresponden a préstamos bancarios (70% de los pasivos exigibles), concentrados en el corto plazo (58%). Dicha concentración ha disminuido con respecto a períodos anteriores cuando más del 65% de los préstamos bancarios eran de corto plazo (diciembre 2008). El fondo social es un componente relevante de su financiamiento representando el 28% de los pasivos totales. Su endeudamiento es bajo y decreciente producto del crecimiento de su fondo social (2,6 veces). Como la caja no tiene dueños, no reparte dividendos. Así, los resultados de cada ejercicio son capitalizados íntegramente. Fue el alto retorno de 2009 el que contribuyó a bajar su leverage de 3,0 a 2,6 veces. Para diversificar sus fuentes de financiamiento, la entidad ha recurrido a la emisión de efectos de comercio y bonos securitizados. Durante 2009, inscribió su primera línea de efectos de comercio en la Superintendencia de Valores y Seguros por un monto $ millones a 10 años plazo. En mayo de 2010, colocó su segundo bono securitizado por $ millones. Con el fin de profundizar la diversificación, la entidad está evaluando la posibilidad de emitir bonos corporativos. La institución presenta incrementos en sus retornos tanto al medirlos sobre fondo social como respecto de activos totales producto de mejores spreads y de una corrección monetaria positiva en Esto la hizo posicionarse por sobre sus competidores durante el 2009 y primer trimestre de La entidad ha logrado consolidar su estructura e impregnar de los cambios a todos los niveles de la organización fortaleciendo su perfil financiero. La profesionalización impulsada en 2008 y 2009 contribuyó a este objetivo. Rentabilidad y eficiencia MÁRGENES Durante los últimos tres años (2007, 2008 y 2009), la entidad mantuvo un margen financiero sobre el 13% y un margen bruto por sobre el 15%, en promedio. En tanto, margen bruto subió desde un 10% en 2006 a un 17% durante el primer trimestre de INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

8 2010 gracias al aumento en la tasa de interés y el positivo efecto de la corrección monetaria. Este último efecto no es recurrente. Además, durante el primer trimestre de 2010 las tasas se han estabilizado. La fuerte competencia presionará los spreads por lo que sus márgenes deberían ser menores al cierre del año pero, superiores a los observados previos a la reestructuración interna. Sus ingresos poseen poca diversificación ya que el 93% de éstos corresponden a ingresos por crédito social. Aunque el 1% de aporte de los pensionados incrementa sus ingresos. EFICIENCIA Los gastos de apoyo, medidos sobre resultado operacional bruto, muestran una tendencia decreciente, situándose por debajo de 50% (49,8% a marzo de 2010). Durante 2009, la caja obtuvo mejores resultados gracias al crecimiento de los ingresos operacionales y control de gastos. En tanto, el índice de gastos de apoyo sobre activos es alto producto de un modelo de negocios intensivo en infraestructura física y de personal. A marzo de 2010, la entidad presentó una evolución levemente favorable llegando a un 8,5%. PROVISIONES Durante 2009, la Superintendencia de Seguridad Social (SUSESO) estableció una nueva norma de provisiones y gestión del riesgo de crédito que comenzó a regir el 1 de enero de Los aspectos generales de dicha norma establecen que: i) las cajas deben mantener evaluados en forma permanente los riesgos asumidos en sus colocaciones; ii) la SUSESO mediante fiscalizaciones in-situ y por otros medios evaluará regularmente la calidad de la cartera de las cajas; iii) el directorio de la caja es responsable de que la entidad cuente con políticas y procedimientos para evaluar integralmente el riesgo de crédito de las colocaciones; iv) la SUSESO recomienda que las cajas cuenten con una gerencia de riesgos o unidad afín, responsable de administrar el riesgo de crédito y que permita una adecuada separación de funciones; y v) se establecen las funciones que debería realizar la gerencia de riesgos y una unidad especializada dedicada a identificar, medir, controlar y divulgar el riesgo de crédito. Asimismo, se definen los aspectos a evaluar de la gestión de riesgo de crédito. La cartera de créditos de consumo, microempresas y educación es clasificada según un mismo esquema. Dicho esquema establece 8 categorías de riesgo y sus factores asociados. Según esto se determina la provisión estándar que se deberá constituir. Categoría de riesgo Descripción (El atraso deberá determinarse considerando la obligación que por más tiempo mantiene impaga el deudor) Factor A Préstamos cuyos deudores están al día 1,0% B Préstamos cuyos deudores tienen mora < 1 mes 10,0% C Préstamos cuyos deudores tienen mora entre 1 y 2 meses 16,0% D Préstamos cuyos deudores tienen mora entre 2 y 3 meses 25,0% E Préstamos cuyos deudores tienen mora entre 3 y 4 meses 33,0% F Préstamos cuyos deudores tienen mora entre 4 y 5 meses 38,0% G Préstamos cuyos deudores tienen mora entre 5 y 6 meses 42,0% H Préstamos cuyos deudores tienen mora mayor a 6 meses 50,0% INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

9 Durante 2009, La Araucana cuantificó las pérdidas esperadas e inesperadas de la cartera de créditos utilizando el modelo Credit Risk + cuyos resultados indicaron un subprovisionamiento de las colocaciones. Conforme a esto, la administración determinó realizar provisiones adicionales por $5.200 millones al cierre de dicho año con el fin de mitigar los efectos de ajuste a la nueva normativa. Esto los llevo a aumentar su indicador de provisiones y castigos sobre activos de un 2,5% en 2008 a un 4,5 en Para que el impacto de la nueva normativa no fuese tan abrupto, las cajas pueden acogerse a un reconocimiento progresivo de las provisiones (12 meses de plazo máximo, 1 doceavo de cada uno de los factores el primer mes y así sucesivamente). En enero de 2010, la entidad comenzó provisionando 6,5 doceavos de lo exigido. Así, su índice de provisiones y castigos se incrementó hasta 5,5% en marzo Por otro lado, en diciembre de 2009, la SUSESO autorizó el castigo extraordinario de las deudas de crédito con mora mayor a un año. Dicho castigo debía llevarse a cabo en enero de 2010 e imputarse contra patrimonio. En el caso de La Araucana esto representó un monto cercano a $1.700 millones. Las nuevas disposiciones también consideran descontar del balance los préstamos personales cuando cumplan 12 meses desde la fecha del primer impago. Para ello, las cajas deberán tener provisionada la totalidad de dicha deuda. RENTABILIDAD A partir de 2005 se observa una leve volatilidad en los excedentes tanto al medirlos como porcentaje de los activos totales como del fondo social. A diciembre de 2005, dichos índices se situaban en 2,2% y 6,7%, respectivamente. A diciembre de 2009, ambos indicadores presentaron un fuerte incremento, superando el 4% y 15%. Dicho crecimiento fue la consecuencia del aumento del resultado operacional gracias a los mayores spreads y efectos de corrección monetaria. A marzo de 2010, ambos indicadores decrecieron (3% y 11% respectivamente) principalmente por el efecto del cambio de normativa de provisiones y la disminución en el endeudamiento. Indicadores de rentabilidad, eficiencia y adecuación de capital Dic Dic Dic Dic Dic Mar (1) Rentabilidad Result. Operac. financiero / Act. totales 11,8% 10,0% 13,0% 12,1% 14,6% 14,3% Result. operacional bruto / Act. totales 11,1% 9,8% 14,0% 13,7% 17,3% 17,0% Otros Ing. Oper. netos / Act. totales -0,8% -0,2% 1,1% 1,7% 2,7% 2,7% Result. operacional neto / Act. totales 2,5% 1,2% 6,1% 5,0% 8,5% 8,6% Provisiones y castigos / Act. totales 0,0% 1,5% 2,1% 2,5% 4,5% 5,5% Resultados antes Imptos. / Activos totales 2,2% -0,3% 4,0% 2,6% 4,0% 3,1% Resultados antes Imptos. / Fondo social 6,7% -0,9% 14,1% 9,6% 15,6% 11,3% Eficiencia operacional Gastos apoyo / Activos totales 8,6% 8,5% 7,9% 8,7% 8,8% 8,5% Gastos apoyo / Coloc. Créd. social 10,9% 10,5% 9,9% 11,2% 11,6% 11,1% Gastos apoyo / Result. Operac. bruto 77,7% 87,4% 56,2% 63,5% 50,9% 49,8% Adecuación de capital Tolerancia a pérdidas 32,84% 26,59% 29,59% 27,69% 27,64% 28,58% Endeudamiento económico 2,0 vc 2,8 vc 2,4 vc 2,6 vc 2,6 vc 2,5 vc Pasivo exigible / Fondo social 2,2 vc 2,7 vc 2,7 vc 2,9 vc 3,0 vc 2,6 vc (1) Los indicadores a marzo de 2010 se presentan anualizados cuando corresponde. INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

10 Capitalización El capital mínimo para la formación de una caja de compensación es de UF En todo momento, las cajas están obligadas a mantener como capital y reservas un monto al menos igual al señalado capital mínimo. Si por cualquier causa, éste se redujere a una cantidad inferior al mínimo señalado, la caja de compensación está obligada a completarlo dentro de un plazo de seis meses. Las cajas deben constituir un fondo, denominado Fondo Social, a partir de sus excedentes. Por tratarse de una entidad sin fines de lucro a diferencia de las AFP y las ISAPRES, sus excedentes, de generarse, son capitalizados íntegramente. Esto ha permitido a La Araucana expandir su fondo social en 47% entre diciembre de 2005 y marzo de Durante 2008, el directorio decidió que la entidad repartirá el 40% de su utilidad (antes de prestaciones y beneficios) en dividendos sociales a través de prestaciones y beneficios. La entidad poseía un endeudamiento de 2,6 veces a marzo de 2010, menor a las 3 veces que tenía en diciembre de Dicho indicador fue creciente durante la pasada década, pero disminuyó el primer trimestre de 2010 gracias a la capitalización de los buenos resultados obtenidos en Mantener niveles bajos de leverage es especialmente relevante si se considera que la entidad no tiene accionistas que otorguen flexibilidad financiera. En junio de 2009, la circular Nº estableció requisitos de liquidez y solvencia que debían cumplir las cajas para inscribirse en el registro especial de la SVS para otorgar y administrar mutuos hipotecarios endosables (MHE). Para solvencia estableció que el fondo social sobre los activos netos de provisiones ponderados por riesgo debe ser mayor o igual a 16%. En cualquier caso el leverage no podrá ser superior a las 5 veces. Independiente de esta norma, la caja mantiene ciertos covenants relacionados a la línea de efectos de comercio. En ella establece un endeudamiento inferior o igual a 4,5 veces su patrimonio. Adicionalmente, en enero de 2010, el directorio aprobó como límite interno de solvencia un 20%. A marzo de 2010, su índice de solvencia alcanzó un 33,81%. La Ley faculta a las cajas de compensación a invertir recursos de su fondo social en la constitución o participación accionaria en administradoras de fondos de pensiones e instituciones de salud previsional, además de las inversiones propias de su giro, prestaciones y servicios sociales. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Como se mencionó, la entidad realizó un profundo cambio en su estructura organizacional que conllevó una profesionalización del staff de trabajadores y un fortalecimiento de las unidades de riesgo y control. En 2008, se conformó el comité de financiamiento y riesgo, que sentó las bases para el manejo del riesgo de crédito, mercado y operacional. Durante 2009, como consecuencia de una serie de circulares emitidas por la SUSESO, La Araucana independizó el riesgo de crédito del otorgamiento del mismo. Así, se individualizó una gerencia de crédito dependiente de la gerencia gene- INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

11 ral quedando en el mismo nivel que las demás gerencias. Esta es la responsable del diseño estratégico comercial del crédito social, crédito hipotecario y crédito educacional. Por otro lado, el departamento de riesgos, que abarca riesgo de crédito, de mercado y operacional, depende de la subgerencia de contraloría (al depender directamente de control interno pierde de cierta manera la independencia en las auditorías). Este esta a cargo de la implementación de la nueva estrategia de administración del riesgo de crédito, implementación de la administración del riesgo operacional, y el backtesting de los modelos internos de cálculos de exposición a los riesgos de mercado y de crédito. A partir de 2009, la institución construyó una matriz de clasificación de empresas asociadas a cuatro categorías de riesgo y tres categorías de valor. Las categorías de riesgo son: súper prime, prime, normal A y normal B, dependiendo directamente de 5 condiciones parametrizadas en el credit scoring. Las categorías de valor son: preferentes, potenciales y masivas, y los planes de acción por parte del área comercial son: prospectar, fidelizar y rentabilizar. Para la clasificación de las empresas incorporaron un nuevo credit scoring que posee un 72% de predictibilidad en empresas antiguas. En relación a la gestión de riesgo de liquidez y de mercado, ésta ha mejorado gracias a la incorporación de un especialista en riesgo y la nueva normativa exigida por la SUSESO. La reestructuración y subdivisión de la gerencia de operaciones ayudó a fortalecer el riesgo operacional. Acompañando esto, el fortalecimiento de la auditoría interna, entrega una base de control profesionalizada y eficiente. Separa sus funciones en cuatro subdivisiones: i) auditoría de riesgos y EEFF; ii) auditoría de riesgo tecnológico; iii) auditoría a sucursales y; iv) detección y prevención de fraude. Calidad de cartera El régimen de prestaciones de crédito social, al que las cajas de compensación están facultadas para otorgar, se rige por un reglamento especial. Lo adeudado por concepto de prestaciones de crédito social por un trabajador afiliado a una caja, debe ser deducido de su remuneración por parte de la entidad empleadora afiliada, retenido y luego remesado a la caja acreedora. Esta deuda se rige por las mismas normas de pago y de cobro que las cotizaciones previsionales. Por su parte, las entidades pagadoras de las pensiones deben descontar de las correspondientes pensiones lo adeudado por concepto de aportes, crédito social, prestaciones adicionales o complementarias, y enterarlo en la caja dentro de los primeros diez días del mes siguiente de su descuento. A este respecto, rigen las mismas normas de pago y de cobro de las cotizaciones previsionales contempladas en la Ley Nº La política de crédito se rige por el reglamento de crédito social de la caja, el que es revisado periódicamente por el comité de crédito y cobranza. De sus acuerdos emanan las resoluciones internas, que luego son plasmadas en las políticas y procedimientos. La división cotizaciones es la encargada de las recuperaciones de los créditos, la cual se encuentra mejorando los tiempos de los procesos, de manera tal de que la INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

12 división cobranzas disponga de más días para gestionar el cobro de los créditos con atraso. En el área de cobranza se realizaron cambios relevantes. Durante 2009, se parametrizó y puso en marcha el nuevo software llamado Internet Collection Sistem. Éste gestiona la estrategia a nivel nacional y separa las nóminas entre preventivas y morosas. Asimismo, se fortaleció el área con la incorporación de más personal, 5 cobradores a nivel Santiago y 45 cobradores a nivel nacional. Analista senior se encarga de los holdings. Están incorporando un call center externo con 500 posiciones y cobranza en terreno. La mora tiene un componente friccional como cuando un trabajador deja de pertenecer a la empresa afiliada y se transforma en deudor directo. En el caso de los pensionados, se origina cuando se extinguen las pensiones de sobrevivencia, o bien, si el pensionado pasa desde la modalidad de retiro programado a la de renta vitalicia. Los cambios y avances en cobranzas se han visto reflejados en una disminución de la morosidad. Así, la morosidad superior a tres meses se redujo de 2,1% a 1,8%. El terremoto que afectó a Chile en el mes de febrero, tuvo consecuencias directas en la cartera de colocaciones. Con la autorización de la SUSESO, la caja pudo ayudar en la zona afectada a través de la repactación de créditos y diferenciación de tasa de interés para nueva deuda. La administración estimó una disminución cercana a los $4.500 millones en recaudación como consecuencia de las mencionadas repactaciones. Como se observa en la siguiente tabla, La Araucana había presentado un aumento de su morosidad desde 2006 acentuándose a fines de El aumento del desempleo en empresas afiliadas pertenecientes a sectores afectados por la crisis económica influyó en su calidad de cartera. La administración determinó como una acción mitigadora la incorporación de seguros de desempleo en las nuevas colocaciones de crédito alcanzando una tasa de penetración del 70%. Gracias al fortalecimiento de la cobranza lograron mejorar sus indicadores de mora. Cabe señalar que, a partir de enero de 2010, las deudas de dudosa recuperación (mora sobre 360 días) ya no forman parte del balance y son provisionadas en un 100%. Como se mencionó, la nueva normativa de provisiones se vio reflejada en un importante aumento de los indicadores de stock y gasto en provisiones sobre colocaciones, activos y resultados. A pesar de que el regulador autorizó a las cajas para realizar el reconocimiento de dichas provisiones progresivamente, La Araucana inició el 1 de enero de 2010 reconociendo 6,5 doceavos de la provisión. Esto pudo hacerlo ya que el 2009 cerró con más de $5.000 millones de provisiones adicionales. INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

13 Riesgo de la cartera de colocaciones Dic Dic Dic Dic Dic Mar (1) Deudas de dudosa Recup. / Coloc. Créd. social 0,1% 0,5% 2,4% 1,6% 2,3% 0,0% Deudores previsionales / Coloc. Créd. social 3,7% 3,7% 4,3% 4,7% 4,6% 4,0% Provisiones / Coloc. Créd. social 0,0% 0,5% 1,9% 0,9% 4,7% 2,5% Provisiones y castigos / Coloc. Créd. social 0,0% 1,8% 2,5% 3,1% 5,6% 6,9% Prov. y castigos / Resultado Oper. neto 0,0% 119,6% 34,7% 50,6% 53,3% 64,8% Castigos / Colocaciones 0,0% 1,6% 1,8% 3,1% 4,1% 0,0% Morosidad hasta tres meses 0,1% 0,1% 1,8% 3,0% 2,3% 2,6% Morosidad superior a tres meses 2,0% 2,0% 2,1% 1,7% 1,9% 1,8% Índice de riesgo de la cartera (2) 5,1% 3,6% 5,7% 7,6% 5,6% 5,2% Estructura de la cartera (2): A (0%) 94,2% 95,9% 92,0% 89,6% 92,2% 92,4% B (1%) 0,3% 0,0% 1,2% 1,4% 1,0% 1,2% B- (20%) 0,2% 0,0% 0,5% 1,0% 0,6% 0,7% C (60%) 0,3% 0,9% 1,3% 1,2% 1,4% 1,5% D (90%) 0,2% 1,2% 0,8% 1,1% 1,2% 1,1% (1) Los indicadores a marzo de 2010 se presentan anualizados cuando corresponde; (2) Las mediciones del índice de riesgo y de la estructura de la cartera incluyen la cartera de deudores previsionales Posiciones financieras Sus activos están centrados en préstamos que, en su totalidad, están denominados en pesos no reajustables. Por su parte, sus pasivos exigibles, compuestos en un 70% por préstamos bancarios, son también en pesos no reajustables. La entidad presenta descalce al considerar los plazos promedio de dichos activos y pasivos. El 42% de sus obligaciones con bancos son de largo plazo. En diciembre de 2008 la SUSESO dio a conocer una nueva circular que reguló la administración del riesgo de liquidez a partir de abril de La Araucana se adelantó y creo una política de liquidez que estableció límites internos más conservadores y un plan de contingencia, además de cumplir con la nueva normativa. La entidad ha logrado diversificar sus fuentes de financiamiento a través de emisiones de efectos de comercio y un bono securitizado. Riesgo operacional La entidad ha realizado múltiples avances relacionados a riesgo operacional. En la gerencia de operaciones se separaron las labores en: i) división de crédito y ahorro; ii) división de crédito hipotecario; iii) división de cobranza; iv) división previsional; v) división de cotizaciones; y vi) división de prestaciones. Para cada una se contrataron profesionales con la finalidad de modernizar y automatizar los procesos. El área de tecnología se separó y se individualizó en una gerencia que posee dos subgerencias: subgerencia de informática y subgerencia de tecnología. Actualmente, la entidad se encuentra evaluando algunos proyectos tecnológicos que le otorgarán mayor flexibilidad, control y automatización de los procesos, éstos se relacionan con: i) SAP banking, portal, Grc y CRM; ii) servicios electrónicos; iii) iniciativas crédito (Imed); iv) telefonía IP; v) ITIL; vi) servicios SISO y; vii) seguridad. Durante 2009, la entidad implementó el nuevo ERP para finanzas y contabilidad tal como lo tenía planeado. INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

14 TÍTULOS DE DEUDA Durante 2009, La Araucana inscribió en la Superintendencia de Valores y Seguros su primera línea de efectos de comercio por un total de $ millones. Al amparo de dicha línea se han realizado cuatro emisiones de las cuales dos permanecen vigentes. Los principales resguardos de la línea se detallan a continuación: a) El emisor se obliga a: i. Mantener una relación Pasivos Totales más Avales sobre Patrimonio Total más Interés Minoritario igual o inferior a cuatro coma cinco veces; ii. Mantener una razón corriente igual o superior a uno coma cero veces, definida como la relación Activos Circulantes sobre Pasivos Circulantes; iii. Mantener un patrimonio superior a cuatro millones de Unidades de Fomento; iv. No emitir Efectos de Comercio con cargo a esta Línea, ni otros efectos de comercio, de tal forma que los vencimientos totales de todos éstos sean iguales o superiores a diez mil millones de pesos en un período de un mes calendario; v. No emitir Efectos de Comercio con cargo a esta Línea, ni otros efectos de comercio, de tal forma que el Monto Total Emitido de los Efectos de Comercio emitidos con cargo a esta Línea junto con otros efectos de comercio sea igual o superior al treinta y cinco por ciento de los Pasivos Totales. INSTITUCIONES FINANCIERAS C.C.A.F. LA ARAUCANA - JULIO

15 La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES MAYO 214 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 34 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 8 LÍNEA DE BONOS N 78 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE Mayo 2007 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN C.C.A.F. LOS ANDES. Octubre 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN C.C.A.F. LOS ANDES. Octubre 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN C.C.A.F. LOS ANDES Octubre 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación elaborados por

Más detalles

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de cada período Dic.12 Dic.13 Dic. 14 Activos Totales 246.347 307.236

Más detalles

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016 Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56) 22433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes Isidora

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE EVALUACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Factoring Security S.A. Mayo 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

Feller-Rate. Incofin S.A. Enero 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO

Feller-Rate. Incofin S.A. Enero 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Incofin S.A. Enero 2009 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

Industria del Factoring No Bancario

Industria del Factoring No Bancario Industria del Factoring No Bancario Visión global de Humphreys La industria del factoring no bancario ha ido creciendo en forma sistemática en la última década, consolidándose como un actor relevante dentro

Más detalles

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013 Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento A n a l i s t a Hernán Jiménez A. Tel. (56-2) 2433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Tanner Servicios Financieros S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º

Más detalles

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION OCTUBRE 2013

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION OCTUBRE 2013 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES OCTUBRE 213 LÍNEA DE BONOS Nº 488 Y N 555 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION ASIGNADA EL 3.9.13 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de cada periodo 2011 2012 2013 Prima Directa 37.869 43.425 52.924 Resultado de Operación

Más detalles

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 Dic. 2012 Mayo 2013 Solvencia - A- - Propiedad La compañía pertenece a Inversiones RSA Chile Ltda, vinculada al grupo asegurador de origen inglés RSA Group, cuyas

Más detalles

www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 Solvencia Apy Apy Tendencia Estable Estable Resumen financiero

www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 Solvencia Apy Apy Tendencia Estable Estable Resumen financiero INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 * Detalle de calificaciones en Anexo. Resumen financiero En miles de millones de guaraníes de cada periodo Dic.12 Dic. 13 Dic. 14 Activos Totales

Más detalles

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Reporte Especial A n a l i s t a s Carlos Ebensperger H. Margarita Andrade P. Tel. (56-2) 433 5200 La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las

Más detalles

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) CONTENIDO Estados Financieros

Más detalles

SEGUROS CLC INFORME DE CLASIFICACION Junio 2012

SEGUROS CLC INFORME DE CLASIFICACION Junio 2012 SEGUROS CLC INFORME DE CLSIFICCION Junio 2012 Mayo 2011 Mayo 2012 * Detalle de clasificaciones en nexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 2009 2010 2011 Prima directa 6.332 7.100

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. Banco de Crédito del Perú. Julio 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. Banco de Crédito del Perú. Julio 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Banco de Crédito del Perú Julio 2009 www.feller-rate.com Los informes de calificación elaborados

Más detalles

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 9 Analista Responsable: Francisco Loyola García-Huidobro floyola@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual

Más detalles

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 Periodo: Diciembre 2010 Diciembre 2011 Elaborado por: Oscar Armendáriz Naranjo Revisado por: Edmundo Ocaña Mazón Aprobado por: Xavier Villavicencio

Más detalles

Financiamiento bancario de viviendas asociadas a programas de subsidio habitacional

Financiamiento bancario de viviendas asociadas a programas de subsidio habitacional Financiamiento bancario de viviendas asociadas a programas de subsidio habitacional Unidad de Desarrollo de Mercados Departamento de Productos Financieros e Industria Bancaria Dirección de Estudios Noviembre

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2014

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2014 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 52 00 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

Seguro. Análisis de la Información:

Seguro. Análisis de la Información: OSTO Resumen 2005 de la Metodología de Calificación de Riesgo Información de Empresas Financiera de al: Seguro 31/08/05 Análisis de la Información: El proceso comienza por un paso que es imprescindible

Más detalles

CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE PIURA (CMAC PIURA)

CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE PIURA (CMAC PIURA) Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Bruno Merino bmerino@equilibrium.com.pe Hernán Regis hregis@equilibrium.com.pe 511 616 0400 CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO

Más detalles

Informe Semestral de Seguros de Vida

Informe Semestral de Seguros de Vida audi Informe Semestral A n a l i s t a Ignacio Peñaloza Tel. (56) 22433 5200 ignacio.penaloza@humphreys.cl Informe Semestral de Seguros de Vida A Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile

Más detalles

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO TITULO X.- DE LA GESTION Y ADMINISTRACION DE RIESGOS CAPITULO II.- DE LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

Más detalles

BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ INFORME DE GERENCIA

BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ INFORME DE GERENCIA BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ INFORME DE GERENCIA Segundo Trimestre de 2011 C O N T E N I D O I. BANCO DE CREDITO DEL PERU Pág. 1. RESULTADOS 3 2. ACTIVOS Y PASIVOS 6 II. BANCO DE CREDITO Y SUBSIDIARIAS 8

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias 31 de marzo de 2012 I. Introducción A partir del año 2011, Inversiones la Construcción (en adelante también ILC Inversiones,

Más detalles

FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2012

FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2012 INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2012 Mayo 2011 Mayo 2012 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 Dic.09 Dic.10 Dic. 11 Activos totales 133.351

Más detalles

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable Contenido: Resumen de la Clasificación 2 Fortalezas y Debilidades 4 Colocaciones 4 Provisiones 5 Morosidad 7 Posición Financiera 8 Rentabilidad 9 Eficiencia 9 Características de los Instrumentos 10 Anexos

Más detalles

Emisión de Bonos Corporativos Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Héroes

Emisión de Bonos Corporativos Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Héroes Emisión de Bonos Corporativos Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Héroes Series G y H Septiembre 2014 Asesor Financiero y Agente Colocador Importante LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 5200 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

Panorama de la Industria Bancaria al primer trimestre del año 2014

Panorama de la Industria Bancaria al primer trimestre del año 2014 Panorama Bancario Primer Trimestre Año 2014 Comentarios a febrero de 2010 Panorama de la Industria Bancaria al primer trimestre del año 2014 1. Resumen. Al 31 de marzo de 2014 las Colocaciones (incluidas

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A.

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Cambio de clasificación A n a l i s t a s Gonzalo Neculmán G. Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 52 00 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea

Más detalles

FACTORING SECURITY S.A.

FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2014 Abr.2013 Abr.2014 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes Millones de pesos de diciembre de 2013 Dic.11 Dic.12 Dic. 13 Activos totales 179.254

Más detalles

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO DE INVERSIÓN Septiembre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados por

Más detalles

C.C.A.F. LA ARAUCANA INFORME DE CLASIFICACION Julio 2013

C.C.A.F. LA ARAUCANA INFORME DE CLASIFICACION Julio 2013 INFORME DE CLSIFICCION Julio 213 Jun. 212 Jun. 213 * Detalle de clasificaciones en nexo. Resumen financiero En miles de millones de pesos de marzo de 213 (1) 211 212 Mar.213 ctivos 513,8 527,6 536,5 Fondos

Más detalles

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET Diciembre 2012 Riesgo Dic. 2011 Nov. 2012 Crédito Mercado * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos 2010 2011 Oct-12 Activos

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Incofin S.A. Marzo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Incofin S.A. Marzo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Incofin S.A. Marzo 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s NUEVA CLASIFICACIÓN Factoring Security S.A. Mayo 2008 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac'vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual de Clasificación

Más detalles

PIONEER INVESTMENT FUNDS ADMINISTRADORA DE FONDOS, S.A. INFORME DE CALIFICACION Julio 2014

PIONEER INVESTMENT FUNDS ADMINISTRADORA DE FONDOS, S.A. INFORME DE CALIFICACION Julio 2014 ADMINISTRADORA DE FONDOS, S.A. Dic. 2013 Jul. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a Pioneer Investment Funds Administradora de Fondos, S.A. como administrador

Más detalles

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO 1997-2004. NOVIEMBRE de 2005

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO 1997-2004. NOVIEMBRE de 2005 NOVIEMBRE de 2005 1. OBJETIVO Y ALCANCE La Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas ACHC- en su labor gremial presenta al sector salud y en especial a sus afiliados, un estudio financiero de sus

Más detalles

CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL. Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el año 2015

CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL. Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el año 2015 CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el año 21 GRÁFICO 1 Ahorro bruto por sector institucional (porcentaje del PIB, promedio

Más detalles

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES S.A.

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Febrero 2014 Dic. 2013 Feb. 2014 - - *Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero MM$ dominicanos constantes de septiembre de 2013 Dic.11 Dic. 12 Sep. 13 Activos Totales

Más detalles

LA BANCA RETAIL EN CHILE

LA BANCA RETAIL EN CHILE LA BANCA RETAIL EN CHILE Contenido: Mercado Financiero Chileno 2 Bancos Retail 3 Calidad de Cartera 5 Financiamiento 7 Capital 8 Endeudamiento 8 Rentabilidad 9 Margen 10 Eficiencia 11 Anexos 12 Analistas

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP INFORME DE CLASIFICACION - Marzo 2013 Dic. 2012 Mar. 2013 (N) 1ª Clase Nivel 4 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de US$ Dic.

Más detalles

G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A.

G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. INFORME DE CALIFICACIÓN - JULIO 2015 Mar. 2015 Jul. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a G Mat,

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008 www.feller-rate.com Los informes de calificación elaborados

Más detalles

EL GRUPO IBERCAJA OBTIENE UN BENEFICIO DE 44 MILLONES DE EUROS EN EL PRIMER TRIMESTRE DE 2014

EL GRUPO IBERCAJA OBTIENE UN BENEFICIO DE 44 MILLONES DE EUROS EN EL PRIMER TRIMESTRE DE 2014 EL GRUPO IBERCAJA OBTIENE UN BENEFICIO DE 44 MILLONES DE EUROS EN EL PRIMER TRIMESTRE DE 2014 Ibercaja ha generado un resultado antes de impuestos de 44 millones de euros, lo que supone una mejora muy

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 2433 52 00 Fax 2433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales Clasificación global de la institución Corresponde a la clasificación de riesgo global de la institución en categorías establecidas por la

Más detalles

FACTORING SECURITY S.A.

FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 Mayo 2010 Mayo 2011 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes Millones de pesos de diciembre de 2010 Dic.08 Dic.09 Dic. 10 Activos totales 166.379

Más detalles

Agosto 2014* *Se incluye en el total del Sistema Bancario Privado a Banco Desarrollo de los Pueblos S.A. (Bancodesarrollo)

Agosto 2014* *Se incluye en el total del Sistema Bancario Privado a Banco Desarrollo de los Pueblos S.A. (Bancodesarrollo) Agosto 2014* *Se incluye en el total del Sistema Bancario Privado a Banco Desarrollo de los Pueblos S.A. (Bancodesarrollo) ÍNDICE Activos, pasivos, ingresos, gastos y utilidades netas Págs. 3,4,5, 6 y

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados Correspondientes a los ejercicios terminados Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 CAJA DE COMPENSACIÓN DE ASIGNACIÓN FAMILIAR LA ARAUCANA Y ENTIDADES DE

Más detalles

Morosidad Cartera de Consumo e Hipotecaria

Morosidad Cartera de Consumo e Hipotecaria Morosidad Cartera de Consumo e Hipotecaria División de Estudios Septiembre 2012 Resumen: El informe analiza la evolución de la morosidad a más de 90 días de la cartera de consumo de los bancos y casas

Más detalles

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores Los fondos de inversión abiertos en Chile (fondos mutuos) se definen de acuerdo

Más detalles

Banco Sabadell Nota de prensa

Banco Sabadell Nota de prensa Banco Sabadell Nota de prensa Resultados tras el primer semestre de 2005 Banco Sabadell obtiene un beneficio neto atribuido de 215,81 millones de euros, un 40,5 % más que en el año anterior La inversión

Más detalles

Informe Sectorial Nicaragua: Sector Bancos

Informe Sectorial Nicaragua: Sector Bancos Informe Sectorial Nicaragua: Sector Bancos Información a Marzo 2014 Victor M. Estrada Barascout (502) 6635-2166 vestrada@ratingspcr.com Análisis del Sector Bancario El Sistema Financiero Bancario de Nicaragua

Más detalles

"Las Rentas Vitalicias como promotoras del Desarrollo Económico

Las Rentas Vitalicias como promotoras del Desarrollo Económico Seminario Internacional FIAP 2013 "Las Rentas Vitalicias como promotoras del Desarrollo Económico Jorge Claude Vicepresidente Ejecutivo Asociación de Aseguradores de Chile AGENDA I. EL RETO DE PROPORCIONAR

Más detalles

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr I parte: Indicadores financieros ALCANCE: Indicadores financieros individuales por entidad. PERIODICIDAD:

Más detalles

BANCO MULTIPLE VIMENCA S.A.

BANCO MULTIPLE VIMENCA S.A. INFORME DE CALIFICACIÓN Febrero 2014 Ene. 2013 Ene. 2014 Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero MM$ dominicanos constantes de diciembre de 2013 Activos Totales 2.765 3.030 2.998

Más detalles

Leasing Operations de México, S. de R.L. de C.V.

Leasing Operations de México, S. de R.L. de C.V. HR Ratings revisó a la baja la calificación de LP de HR BBB+ a HR BBB para Leasing Operations de México México, D.F., (19 de abril del 2012) HR Ratings revisó a la baja la calificación crediticia de largo

Más detalles

Asociación de AFP. Número 45 Noviembre 2004. Límite de Inversión en el Extranjero Perjudica las Pensiones

Asociación de AFP. Número 45 Noviembre 2004. Límite de Inversión en el Extranjero Perjudica las Pensiones Serie de Estudios Asociación de AFP Número 45 Noviembre 2004 Límite de Inversión en el Extranjero Perjudica las Pensiones Estudio del Banco Central muestra que los límites de inversión generan costos sustanciales

Más detalles

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS Por qué algunas empresas tienen dificultades para acceder a un crédito o conseguir un socio? Muchas empresas no tienen dificultades

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Desde el 1 de enero de 2014, Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) amplió

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

Análisis del Crédito Bancario Hipotecario al 31 de enero de 2009 Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A.

Análisis del Crédito Bancario Hipotecario al 31 de enero de 2009 Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A. Análisis del Crédito Bancario Hipotecario al 31 de enero de 2009 Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A. Calle 50 y 54 Este, Edificio Frontenac, Of. 3-D Bella Vista, Panamá, República de Panamá Teléfono:

Más detalles

EMISIÓN DE ACCIONES COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO

EMISIÓN DE ACCIONES COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO EMISIÓN DE ACCIONES COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO BOLSA DE VALORES Santiago, 29 de Noviembre de 2002 I. INTRODUCCIÓN: FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA LAS EMPRESAS Las

Más detalles

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 Dic. 2013 Sep. 2014 Riesgo crédito - Riesgo mercado - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión Total RD$

Más detalles

INFORME SECTORIAL SISTEMA DE SEGUROS PERUANO

INFORME SECTORIAL SISTEMA DE SEGUROS PERUANO Av. Benavides 1555, Of. 605 Miraflores, Lima 18 Perú www.class.pe INFORME SECTORIAL SISTEMA DE SEGUROS PERUANO Información financiera al 31 de diciembre del 2012 Antecedentes El sistema de seguros peruano

Más detalles

BANCO COMPARTAMOS, S.A., INSTITUCION DE BANCA MULTIPLE

BANCO COMPARTAMOS, S.A., INSTITUCION DE BANCA MULTIPLE BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR COMPART BANCO COMPARTAMOS, S.A., INSTITUCION DE BANCA MULTIPLE México, D.F. ASUNTO Resultados financieros de Banco

Más detalles

BCI SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012

BCI SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 Enero 2011 Enero 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de septiembre de 2011 2009 2010 Sep.11 Prima

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Desde el 1 de enero de 2014 Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) amplió

Más detalles

INFORME DE CALIFICACIÓN

INFORME DE CALIFICACIÓN INFORME DE CALIFICACIÓN INFORME DE CALIFICACIÓN Banco Itaú Paraguay S.A. Marzo 2011 www.feller-rate.com.py Los informes de calificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información

Más detalles

AVIVA FONDO III, F.P.

AVIVA FONDO III, F.P. AVIVA FONDO III, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA FONDO III, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Corto Plazo. El objetivo

Más detalles

MINUTA 1 NUEVA REGULACIÓN DE TARJETAS DE CRÉDITO

MINUTA 1 NUEVA REGULACIÓN DE TARJETAS DE CRÉDITO MINUTA 1 NUEVA REGULACIÓN DE TARJETAS DE CRÉDITO Introducción El creciente uso de medios de pago electrónicos es una tendencia generalizada en Chile y en otras economías. En los últimos años, en nuestro

Más detalles

Asimismo el esquema se complementa con políticas y procedimientos específicos para cada uno de estos riesgos (Financiero, crediticio, operacional).

Asimismo el esquema se complementa con políticas y procedimientos específicos para cada uno de estos riesgos (Financiero, crediticio, operacional). POLITICAS DE GERENCIAMIENTO DE RIESGOS En el marco de la política de Gobierno Societario, el Directorio de Banco Macro S.A. aprobó la conformación del Comité de Gestión de Riesgos, entre cuyas responsabilidades

Más detalles

SERNAC DIO A CONOCER CÓMO SE COMPORTÓ LA BANCA CON LOS CONSUMIDORES

SERNAC DIO A CONOCER CÓMO SE COMPORTÓ LA BANCA CON LOS CONSUMIDORES Ranking Financiero: SERNAC DIO A CONOCER CÓMO SE COMPORTÓ LA BANCA CON LOS CONSUMIDORES Durante el primer semestre del año 2015, el sector bancario concentró un 43% del total de los reclamos de los consumidores

Más detalles

Viernes 30 de enero, 2015. Desayuno BCI Corredor de Bolsa

Viernes 30 de enero, 2015. Desayuno BCI Corredor de Bolsa Desayuno BCI Corredor de Bolsa Viernes 30 de enero, 2015 Desayuno BCI Corredor de Bolsa Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales,

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

Evolución de los Créditos Hipotecarios

Evolución de los Créditos Hipotecarios Evolución de los Créditos Hipotecarios División de Estudios 2012 Resumen: El informe analiza la evolución de los créditos hipotecarios (bancos y mutuarias) entre diciembre 2006 y noviembre 2012. Los resultados

Más detalles

Información financiera al 31 de diciembre del 2014

Información financiera al 31 de diciembre del 2014 Av. Benavides 1555, Oficina 605 Miraflores, Lima 18 Perú www.class.pe INFORME SECTORIAL SISTEMA FINANCIERO PERUANO Información financiera al 31 de diciembre del 2014 Antecedentes Al cierre de diciembre

Más detalles

GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011

GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011 GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011 Ago. 2010 Ago. 2011 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes En millones

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

Evolución del financiamiento a PYMES y algunas lecciones aplicables a las Uniones de Crédito

Evolución del financiamiento a PYMES y algunas lecciones aplicables a las Uniones de Crédito Evolución del financiamiento a PYMES y algunas lecciones aplicables a las Uniones de Crédito ConUnión 5 Foro PYME de Uniones de Crédito Dr. Guillermo Babatz Octubre 2010 CNBV 1 Índice Evolución de la Cartera

Más detalles

Grupo Security Diciembre 2014

Grupo Security Diciembre 2014 Grupo Security Diciembre 2014 Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales, corretaje de seguros, administración de activos, corretaje

Más detalles

Fundación Dondé Banco, S.A., Institución de Banca Múltiple Calle 27 No. 500 por 56 y 58A Col. Itzimná, C.P. 97100 Mérida, Yucatán.

Fundación Dondé Banco, S.A., Institución de Banca Múltiple Calle 27 No. 500 por 56 y 58A Col. Itzimná, C.P. 97100 Mérida, Yucatán. Fundación Dondé Banco, S.A., Institución de Banca Múltiple Calle 27 No. 500 por 56 y 58A Col. Itzimná, C.P. 97100 Mérida, Yucatán. INFORME SOBRE LA MARCHA 2014 Índice Administración de la Institución...

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias 30 de junio de 2011 I. Introducción A partir del año 2011, Inversiones la Construcción (en adelante también ILC Inversiones,

Más detalles

LEY FONDOS DE INVERSIÓN

LEY FONDOS DE INVERSIÓN LEY FONDOS DE INVERSIÓN Una alternativa financiera para dinamizar la economía salvadoreña Antigua Guatemala 26 de noviembre de 2014 El Proyecto de Ley, entregado a la Comisión de Hacienda en el mes de

Más detalles

Inversiones de las Compañías de Seguros de Vida en Chile

Inversiones de las Compañías de Seguros de Vida en Chile Inversiones de las Compañías de Seguros de Vida en Chile Informe Trimestral Estados Financieros a Septiembre 211 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación

Más detalles

BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento Bancario

BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento Bancario Contactos: Andrés Marthá Martínez amartha@brc.com.co María Soledad Mosquera Ramírez msmosquera@brc.com.co Octubre de 2013 BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento Bancario BRC INVESTOR SERVICES S.A. SCV SEGUIMIENTO

Más detalles

Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005

Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Serie Técnica de Estudios - N 003 Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Liliana Morales R. Álvaro Yáñez O. Enero 2006 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras SBIF

Más detalles

SANTANDER SEGUROS DE VIDA S.A.

SANTANDER SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Julio 2011 Junio. 2010 Junio. 2011 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de marzo de 2011 2009 2010 Mar.11 Prima directa 142.411 157.852 36.782

Más detalles

MODIFICA INSTRUCCIONES SOBRE EL REGIMEN DE PRESTACIONES DE CREDITO SOCIAL ADMINISTRADO POR LAS C.C.A.F CONTENIDAS EN LAS CIRCULARES N S 2.

MODIFICA INSTRUCCIONES SOBRE EL REGIMEN DE PRESTACIONES DE CREDITO SOCIAL ADMINISTRADO POR LAS C.C.A.F CONTENIDAS EN LAS CIRCULARES N S 2. MODIFICA INSTRUCCIONES SOBRE EL REGIMEN DE PRESTACIONES DE CREDITO SOCIAL ADMINISTRADO POR LAS C.C.A.F CONTENIDAS EN LAS CIRCULARES N S 2.052 Y 2.463, DE 2003 Y 2008, RESPECTIVAMENTE, Y SUS MODIFICACIONES

Más detalles

ADMUNIFONDOS, S.A. INFORME DE GERENCIA 2011

ADMUNIFONDOS, S.A. INFORME DE GERENCIA 2011 ADMUNIFONDOS, S.A. INFORME DE GERENCIA 2011 Perspectiva General En el año 2011 se logró el segundo ano consecutivo de utilidad en la operación de Admunifondos, cerrando el cuarto año completo de operación

Más detalles