Nacional Vida Seguros de Personas S.A.

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1 Nacional Vida Seguros de Personas S.A. Informe con Estados financieros al 31 de diciembre de 2012 Fecha de Comité: 28 de marzo de 2013 Daniel Acevedo Loayza José Luis Torrez Cayoja (591-2) (591-2) Aspecto o Instrumento Calificado Calificación PCR Equivalencia ASFI Perspectiva Capacidad de Pago BAA - AA3 Estable Significado de la Calificación Categoría BAA: Corresponde a las compañías de seguros que presentan una muy alta capacidad de pago de sus siniestros. Los factores de protección son fuertes. El riesgo es muy moderado pero puede variar levemente en el tiempo debido a las condiciones económicas de la industria o de la compañía. Las categorizaciones podrán ser complementadas, si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la calificación alcanzada entre las categorías BAA y BB. El subíndice B se refiere a calificaciones locales en Bolivia. Significado de la Perspectiva Perspectiva Estable Los factores externos contribuyen a mantener la estabilidad del entorno en el que opera, así como sus factores internos ayudan a mantener su posición competitiva. Su situación financiera, así como sus principales indicadores se mantienen estables, manteniéndose estable la calificación asignada. La Perspectiva (Tendencia, según ASFI) indica la dirección que probablemente tomará la calificación a mediano plazo, la que podría ser positiva, estable o negativa. Para la calificación de riesgo de las obligaciones de Compañías de Seguros de Vida se evaluarán los siguientes factores: modificaciones en las características de la propiedad que podrían afectar el riesgo en el pago de los siniestros, cambios en las características de la administración y capacidad de la gerencia, variaciones en la posición competitiva y participación de mercado de la compañía en la industria, introducción de nuevos productos y en el desarrollo y explotación de nuevos mercados, cambios en su política de inversiones y su cartera, modificaciones en sus políticas de reaseguros, variaciones significativas en sus indicadores contables, financieros y de siniestralidad, modificaciones en el entorno macroeconómico, de la industria. PCR determinará en los informes de calificación, de acuerdo al comportamiento de los indicadores y los factores señalados en el anterior párrafo, que podrían hacer variar la categoría asignada en el corto o mediano plazo para cada calificación, un indicador de perspectiva o tendencia.

2 Significado de la Calificación ASFI Categoría AA: Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan una muy alta capacidad de cumplimiento de pago de sus siniestros en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en la compañía, la industria a la que pertenece o en la economía. Se autoriza añadir los numerales 1, 2 y 3 en cada categoría genérica, desde AA a B para la calificación de riesgo de las Compañías de Seguros y Reaseguros con el objeto de establecer una calificación específica de acuerdo a las siguientes especificaciones: Si el numeral 1 acompaña a una de las categorías anteriormente señaladas, se entenderá que la Compañía de Seguros y Reaseguro se encuentra en el nivel más alto de la calificación asignada. Si el numeral 2 acompaña a una de las categorías anteriormente señaladas, se entenderá que la Compañía de Seguros y Reaseguro se encuentra en el nivel medio de la calificación asignada. Si el numeral 3 acompaña a una de las categorías anteriormente señaladas, se entenderá que la Compañía de Seguros y Reaseguro se encuentra en el nivel más bajo de la calificación asignada. La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni un aval o garantía de una emisión o su emisor; sino un factor complementario para la toma de decisiones de inversión. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad En Sesión de Comité N 015/2013 del 28 de marzo de 2013, PCR-PACIFIC CREDIT RATING acordó ratificar la calificación de riesgo de Nacional Vida Seguros de Personas de BAA- (equivalencia ASFI AA3), con perspectiva estable (en nomenclatura ASFI equivalente a tendencia estable). La calificación asignada corresponde a las obligaciones de seguros que presentan una muy alta capacidad de cumplimiento de pago de sus siniestros en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en la compañía, la industria a la que pertenece o en la economía. Los aspectos que han sido considerados en la calificación son los siguientes: Al analizar el Mercado de Seguros de Personas Nacional Vida a septiembre de (según cifras a 9 meses transcurridos), por ingresos reportados por primas netas de anulación la Sociedad ocupa el primer lugar por volumen (42,03% de un mercado de USD 58,97 millones) un año atrás Nacional Seguros de Personas también ocupaba el primer lugar en su industria (con un market share de 37,40% en un mercado que totalizaba USD 50,17 MM), al reanalizar las cifras a últimos 12 meses transcurridos, para evitar picos de ciclicalidad de ingresos, la participación de Nacional Vida se reduce hasta 37,2% de un mercado que facturo USD 65,72 Millones. La industria creció entre gestiones, de septiembre de 2011 a septiembre de 2012: 15,9%, mientras que Nacional lo hizo en 28,2%, prácticamente duplicando el factor de crecimiento de su industria en el mismo periodo. En la gestión 2012 la composición de la producción suscrita neta de anulaciones (Bs 240 Millones) estaba mayormente concentrada en Desgravamen Hipotecario (49,82%,) que le reportó Bs 72,31 M de resultado técnico neto de reaseguro (con una contribución de 70,89% sobre el margen técnico de la compañía en 2012, y un margen técnico neto de reaseguro por el ramo de 60,47%), el ramo de Vida Individual (corto y largo plazo) tuvo una participación de 31,42%, Bs 75,41 MM, de la cartera total de primas netas de anulación (el resultado neto de reaseguro obtenido en este ramo totalizó: Bs 17,20 Millones), el restante de la producción de Nacional Vida se concentra en ingreso por emisión de pólizas de vida grupal, salud y accidentes. A septiembre de 2012, la empresa cumple con la regulación vigente en materia de reaseguros (último certificado único data de febrero de pero que aun avala operaciones a septiembre de 2012). El ratio de cesión de primas a reaseguradores extranjeros registró en diciembre de 2012 un valor de 21,22%, siendo el ramo con mayor cesión de riesgo a esa fecha: Vida Individual de corto plazo (52,06%), siendo largo plazo 1 Según última información disponible en APS a la fecha de redacción del informe 2 Información disponible a la fecha del Informe

3 el con menor cociente en ese respecto: 9%, Desgravamen hipotecario en 2012 cedió a sus reaseguradoras el 25,69% de sus primas. La Retención de siniestros en 2012 totalizó: 37,83% (sobre siniestralidad de Bs 47,37 Millones en ese año). El ramo de Desgravamen Hipotecario retuvo en 2012: 25% de los siniestros reclamados. Cobertura y Solvencia Patrimonial, según cálculos internos el Capital Social excedió en 3,44 veces al Capital Mínimo ( SDRs) y el Patrimonio de la sociedad se ubico 2,65 veces por sobre el margen de solvencia de la aseguradora (calculado como la mayor sumatoria entre el MS base primas y el MS base siniestros), estos ratios lamentablemente no se pueden validar contra el nivel de cobertura del mercado, por aun no haberse publicado a diciembre último el boletín estadístico de APS totalizador de la situación de la industria aseguradora nacional. Un 67,49% del activo total se encuentra compuesto por inversiones. La cartera de inversiones admisibles de Nacional Vida en 2012 totalizó USD 16,41 millones, con un exceso de USD 265,10 miles por sobre los recursos de inversión requeridos (USD 16,14 millones). El portafolio de inversiones de Nacional Vida se encontraba a esa fecha compuesto en 26% por títulos en MN, 51% en USD y Acciones: 22%, según información provista por la entidad, no comprobándose estos datos contra reporte de APS, aun faltante a la fecha, (TGN por si solo concentra 22% del portafolio de inversiones de la aseguradora, y DPFs de Fassil el 10% de la misma) Información utilizada en la Calificación Información empleada en el proceso de calificación 1. Información Financiera: Estados financieros preliminares de Nacional Vida Seguros de Personas S.A. al 31 de diciembre de 2008 a Informe del margen de solvencia y de los recursos de inversión al 31 de diciembre de Información general sobre la cartera de inversiones al 31 de diciembre de Memoria Anual de la gestión Información Técnica: Resultados técnicos e índices de siniestralidad al 31 de diciembre de Reservas Técnicas por primas y por siniestros al 31 de diciembre de Certificado Único APS/DS/023/2012 de fecha 5 de febrero de 2013 que notifica sobre cumplimientos de requisitos técnico-financieros por parte del asegurador. 3. Perfil de la empresa: Estructura accionaria. Capacidad y experiencia de la gerencia general. Currículum Vitae de los administradores. 4. Capacidad relativa de la compañía para la introducción de nuevos productos. 5. Hechos de importancia. 6. Otros: Ley de Seguros. Resoluciones administrativas de ASFI sobre margen de solvencia, riesgos en curso, inversiones, reaseguros; entre otros. Boletín Estadístico Mensual APS a septiembre de 2012 y a septiembre de 2011 Análisis Realizados 1. Análisis de la industria: Estudio de la fortaleza de la industria. Enfoque que parte de lo general a lo particular de la institución sujeto de análisis. Análisis de los aspectos reglamentarios de la industria. 2. Análisis de hechos de importancia recientes: Evaluación de eventos recientes que por su importancia son trascendentes en la evolución de la institución. 3. Análisis financiero: Interpretación de los estados financieros e indicadores financieros con el fin de evaluar la gestión financiera de la empresa, así como entender la composición de las principales cuentas.

4 4. Evaluación de la gestión operativa: Enfoque de los puntos relevantes del negocio, describiendo la situación técnica de la institución, así como los elementos importantes relacionados al desarrollo de sus actividades. Se incluye adicionalmente factores de riesgo operativo que puedan incidir en pérdidas financieras importantes. Reseña El 24 de diciembre de 1996, Nacional de Seguros y Reaseguros S.A. obtiene la autorización de la Ex Superintendencia Nacional de Seguros y Reaseguros para operar en los ramos de vida o seguros de personas, iniciando de esta manera dichas actividades a partir de la gestión 1997, organizando e implementando la División Vida. Posteriormente, el 25 de junio de 1998 se promulga la nueva Ley de Seguros N 1883, para normar el funcionamiento y la fiscalización de las entidades aseguradoras a cargo de la nueva Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). Así, mediante esta ley se determina que las entidades aseguradoras debían tener un objeto social único y específico, lo cual obligó a Nacional de Seguros y Reaseguros S.A. a constituir una nueva empresa que se dedique exclusivamente a la explotación de seguros de personas. Como consecuencia de ello, el 10 de junio de 1999, la SPVS mediante Resolución Administrativa Nº 099 autoriza la constitución de Nacional Vida Seguros de Personas S.A., que nace con un nuevo capital y patrimonio propios. Las acciones de la empresa se encuentran registradas en el Registro del Mercado de Valores según Nº SPVS- IV-EA-NSP-053/2003. La Compañía inició sus actividades operativas el 1 de julio de 1999, fecha en la cual la SPVS autorizó la cesión de cartera (seguros de Vida Individual, Vida en Grupo y Desgravamen) de Nacional de Seguros y Reaseguros S.A. a Nacional Vida Seguros de Personas S.A. La Compañía nació con un capital inicial de US$ más los activos y pasivos de la División Vida de Nacional de Seguros y Reaseguros. En Fecha 4 de agosto de 2003, mediante resolución No. SPVS-IV-Nº 482, se autoriza a Nacional de Seguros y Reaseguros S.A. en el Mercado de Valores con número de registro SPVS-IV-EM-NSP-092/2003. Posteriormente, en septiembre del año 2002, el 98.50% de las acciones fue comprado por Adriática de Seguros y Reaseguros S.A. Los accionistas que compraron el 1.5% restante, cada uno con una participación de 0.5% del total de acciones, son: Carmen Seeghers Alí, Antonio Olea Baoudoin y Oscar Eduardo Landívar Roca. Los dos primeros participan en la gestión de la Compañía en los cargos de Presidente y Vocal, respectivamente. Estos tres accionistas eran funcionarios de Adriática de Seguros y Reaseguros S.A. El 30 de diciembre de 2004, Adriática de Seguros y Reaseguros S.A. y los accionistas minoritarios vendieron su participación en Nacional Vida por US$2.0 millones a un grupo de empresarios bolivianos representados por: José Luis Camacho, Roger Mario Justiniano y Elar Paz Dittmar. Durante febrero de 2006 se ha realizado la transferencia inicial de acciones correspondiente. Accionistas y Directorio A diciembre de 2012, la composición accionaria de Nacional Vida indica que 29,25% del total del paquete de acciones está en posesión del Sr. José Luis Camacho Parada (equivalente a títulos) las restantes acciones en circulación pertenecen a otros 27 accionistas, de acuerdo al siguiente detalle: Cuadro 1: Composición Accionaria Nombre Nº de Acciones Porcentaje Jose Luis Camacho Parada 80, Paulina Marcela Callau Jarpa 14, Radmila Jovicevic de Marinkovic 14, Jean Paul Antelo Dabdoub 14, Norma Eugenia Peredo de Hurtado 14, Juan Carlos Antelo Salmon 14, Roger Mario Justiniano Paz 13, Christian Rodolfo Jacir Nemtala 12, Jose Luis Camacho Miserendino 11, Elar Jose Paz Dittmar 11, Hector Justiniano Paz 10,

5 Cuadro 1: Composición Accionaria Luis Antonio Barbery Vaca Pereira 7, Oscar Javier Aguirre Sandoval 6, Lorgio Francisco Arteaga Justiniano 6, Mario Andrés Jorge Moreno Flores 5, Santiago Williams Sandi Bernal 5, Alexander Franz Heinrich Wille Hauke 4, Cristina Wille Engelmann 4, Martin Wille Engelmann 4, Rodolfo Ribera Alcántara 4, Ivan Makowsky Coca 4, Aldo Ronald Cavero Ramos 1, Alejandro Azcarate Fina 2, Javier Marcelo Camacho Miserendino 2, Herman Heinrich Luis Wille Aimaretti Guillermo Justiniano Urenda Luis Fernando Camacho Vaca David Camacho Justiniano Fuente: Nacional Vida / Elaboración: PCR A diciembre de 2012 el directorio está conformado por: Cuadro 2: Composición del Directorio Jose Luis Camacho Miserendino Director Titular Jasminka Marinkovik Director Titular José Elar Paz Dittmar Sindico Suplente Hernán Wille Aimaretti Vocal Suplente Ismael Serrate Cuéllar Sindico Titular Mario Avelino Moreno Viruez Director Titular Roger Mario Justiniano Paz Director Titular Oscar Javier Aguirre Sandoval Director Suplente Aldo Cavero Ramos Director Suplente Fuente: Registro del Mercado de Valores de ASFI / Elaboración: PCR La aseguradora está conformada por profesionales de vasta experiencia en el sector de seguros nacional, la plana gerencial a la fecha de redacción del presente informe está conformada por las siguientes personas:

6 Cuadro 3: Plana Gerencial Nombre José Luis Camacho Miserendino Luis Álvaro Toledo Peñaranda Jorge Hugo Parada Méndez Maria Elena Arevalo Guzman Gustavo Adolfo Álvarez Mendoza Joaquín Montaño Salas German Gaymer Michel Humberto Javier Guzmán Aguirre Rubén Darío Roncal Christian Baracatt Conzelmann Rita Karin Arteaga Krebber Danitza Caprirolo Olmos Cristian Audivert Sandoval Cargo Vicepresidente Ejecutivo Gerente General Gerente Nacional de Operaciones Gerente Técnico de Vida Gerente Técnico de Salud Gerente Regional Santa Cruz Gerente Regional La Paz Gerente Regional Cochabamba Gerente Regional Sucre Gerente Regional Tarija Gerente Regional Beni Jefe Nacional de Contabilidad Auditor Interno Fuente: Nacional Vida / Elaboración: PCR Estrategia A partir del ejercicio 2003, la Compañía viene implementando una nueva estrategia comercial, que en conjunto engloba una serie de metas y objetivos. Dentro de estos últimos se encuentran el fortalecimiento de la plataforma o unidad de atención al cliente, la reducción en la morosidad de las primas, el mejoramiento de las relaciones con los brokers, la constante capacitación y motivación de la fuerza de ventas, la integración administrativa, entre otros que tienen como finalidad el crecimiento sostenido de la Compañía y la eficiencia operativa. Nacional Vida ha implementado mejoras en los sistemas de información, plataforma tecnológica y adicionalmente se ha concluido un proceso por el cual se obtuvo la certificación ISO 9000 en el mes de julio del año Actualmente se encuentran certificadas con el ISO 9000 las oficinas de Santa Cruz, La Paz, Cochabamba y Sucre. Estos factores, junto al fortalecimiento patrimonial, han permitido la ampliación de su ámbito de negocios a través de la creación de una compañía de seguros generales, Latina Seguros Patrimoniales, que complementará la actividad de Nacional Vida. Cabe precisar que la implementación de la estrategia comercial sigue su curso y los resultados de la misma se han mostrado durante todo el ejercicio 2008 y lo que va del Así la Compañía espera registrar en el ejercicio 2010 un fuerte crecimiento en el ramo de Vida Individual mediante el impulso de productos masivos que irán acompañados con productos del ramo de Accidentes Personales. Asimismo, se pretende fidelizar a los actuales clientes del ramo de Desgravamen Hipotecario y reorientar los esfuerzos a captar nuevos clientes, en especial, micro - financieras. Adicionalmente a ello, Nacional Vida cuenta ya con una fuerza de ventas adecuadamente capacitada y con un plan de acción definido. En el transcurso del año 2010, los estados financieros, así como la demás información proporcionada por la Compañía reflejaron la mejora en la mayoría de los indicadores financieros y de resultados. Así, se pudo observar un incremento en el nivel de primas por cobrar por la mayor producción de la compañía, pero con un mejor control de los costos, sin que ello haya tenido un efecto negativo sobre el resultado técnico. Entre los retos para el 2010 la empresa destaca el lanzamiento de 3 nuevos productos; Seguros Vida Individual Vida Flexible, Seguro de Salud de Cobertura Local y el Seguro de Salud Efectiva. Tienen proyectado la re-certificación para la ISO 9001:2000. Por lo que la empresa continúa trabajando acorde los parámetros de calidad. La empresa es parte del grupo vida, quien además respalda a la empresa Nacional Vida S.A., Nacional Asistencia, T Corp y Latina Seguros. En el siguiente diagrama se puede observar la composición del Grupo.

7 Gráfico 1 Composición del Grupo Económico Grupo Sinergia Fuente y Elaboración: Nacional Vida El Grupo Económico está compuesto por cuatro áreas en el rubro de seguros, cada área a su vez cuenta con un tipo de servicio de seguro diferente, entre las cuales podemos citar a las siguientes: Latina Seguros, Legalmente constituida desde el 26 de febrero de 2007, con el nacimiento de esta compañía se pretende cumplir con la necesidad de contar con una nueva alternativa en la oferta de seguros generales o patrimoniales. Tecnología Corporativa, proporciona soluciones integrales que cubren necesidades informáticas, representan como canal de distribución oficial a Compaq HP, Canon, Epson, IBM, con servidores, impresoras, PC de escritorio, portátiles, equipos de red y accesorios de estas prestigiosas marcas. Nacional Asistencia Redes y Servicios S.A. inicia su operación el 09 de febrero de 2006, dedicada a realizar actividades de servicios de telefonía, representaciones de asistencia, y redes. En lo que va del 2011, la compañía ha incrementado considerablemente la venta del producto Vida Flexible a un promedio de 700 pólizas por mes (100% más que la venta del anterior producto) llegando a una cartera asegurados en tan solo 10 meses, siendo en la actualidad aproximadamente el 40% del total de la cartera de largo plazo (Vida Entera + Vida Flexible) de los asegurados un 45% pertenece a clientes que han cambiado de plan del Vida Entera a este nuevo producto, lo cual describe el buen rumbo que tiene el plan de cambio de cartera y al mismo tiempo que no se deja de crecer en nuevos cliente. En lo referente a productos Corporativos y masivos se tienen 2 hitos importantes: Primero la firma de un convenio con una importante empresa Argentina para el desarrollo de productos de Banca Seguros y al mismo tiempo la contratación del Sub-Gerente de Seguros Masivos. En cuanto a salud, la compañía ha crecido en un par de clientes importante corporativos del sector Petrolero y participado de varias cotizaciones del mercado privado, además que se ha definido el concepto de la Campaña de Marketing de lanzamiento oficial del producto que comenzó durante el mes de Junio. Mercado de Seguros 3 Participantes del Mercado de Seguros Boliviano En el marco normativo mencionado con anterioridad se establecen tres modalidades en las que pueden operar las compañías de seguros y reaseguros en Bolivia: a) cobertura de riesgo exclusivamente en seguros generales 4, b) cobertura de riesgos exclusivamente en seguros de personas y servicios prepagados de índole similar al seguro, y c) otorgar en forma exclusiva servicios prepagados de índole similar al seguro. De esta manera, el mercado asegurador boliviano está conformado actualmente por siete compañías de seguros generales, fianzas, cauciones y obligatorios, y siete compañías de seguros de personas y previsionales 3 Con información disponible a septiembre de 2012 a la fecha de elaboración el Informe. 4 El artículo 11 de la Ley de Seguros 1883, establece que las entidades aseguradoras especializadas en Seguros Generales, que así lo deseen podrán dedicarse exclusivamente a los seguros de fianza.

8 (considerando a Crediseguro Seguros y Reaseguros, dependientes del grupo Credicorp del Perú, que inicio operaciones la primera quincena de agosto, en el presente análisis se omite el estudio de este nuevo participante por su corto periodo de operaciones hasta la fecha de reporte): Cuadro 4: Compañías de Seguros en Bolivia Compañías de Seguros Generales y Fianzas Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. Bisa Seguros y Reaseguros S.A. La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A. Compañías de Seguros de Personas Alianza Vida Seguros y Reaseguros S.A. La Vitalicia Seguros y Reaseguros. de Vida S.A. La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. [1] Seguros Illimani S.A. Latina Seguros Patrimoniales S.A. Seguros y Reaseguros Credinform International S.A. Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. Seguros Provida S.A. Nacional Vida Seguros de Personas S.A. BUPA Insurance (Bolivia) S.A. Crediseguro Seguros y Reaseguros S.A. Fuente: APS / Elaboración: PCR De las compañías de seguros generales, cinco entidades, mantienen vínculos patrimoniales con compañías de seguros de personas, conforme al siguiente detalle: a) Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. y Alianza Vida Seguros y Reaseguros S.A. b) Bisa Seguros y Reaseguros S.A. y La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. c) La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A. y Zurich Boliviana Seguros Personales S.A 5. d) Seguros Illimani S.A. y Seguros Provida S.A. e) Latina Seguros Patrimoniales S.A. y Nacional Vida Seguros de Personas S.A. Producción del Mercado de Seguros La producción por primas netas de anulación6 en el mercado de seguros en los últimos dos períodos de análisis 7, han crecido en un 12%, o en US$ 33.6 MM. Al 30 de septiembre de 2012, la producción directa neta de anulaciones alcanzaba a US$ MM, un año atrás esta cifra había totalizado US$ MM, confirmando este incremento un desarrollo del mercado asegurador ya evidenciado en gestiones anteriores, impulsado principalmente por el crecimiento de las modalidades de seguros generales (incremento entre gestiones de US$ 22.6 MM). 6 La Producción Neta de Anulaciones del Sector de Seguros es similar a los ingresos netos en una compañía del sector industrial. Esta medida de ingreso en el sector asegurador se define como la sumatoria de todas las primas aceptadas en reaseguro (tanto nacional como extranjero) más comisiones de intermediación y demás honorarios por servicios auxiliares posterior deducción de anulaciones de producción, anulación de primas y anulación de comisiones de intermediación. Según definición provista por la ex SPVS en su Cuadro Comparativo de Grupos del Estado de Resultados por Segmentos publicado en febrero de Los datos publicados son a septiembre de 2011 y de 2012 y por los últimos 12 meses transcurridos.

9 Gráfico 2 Gráfico 3 Obligatorios 14,16 5,43% Fianzas 12,81 4,91% Primas netas de Anulación por Ramo US$ MM (a septiembre 2011) Personas 62,88 24,12% Generales 168,03 64,45% Previsionales 2,84 1,09% Obligatorios 16,58 5,63% Fianzas 15,83 5,38% Primas netas de Anulación por Ramo US$ MM (a septiembre 2012) Personas 76,30 25,92% Generales 185,22 62,92% Previsional,45 0,15% Fuente: APS / Elaboración: Propia Como se había mencionado con anterioridad, la estructura del mercado asegurador se divide en dos grandes modalidades: seguros generales y seguros de personas, tomando como base esta división, en septiembre de 2011 (sobre cálculos a 12 últimos meses transcurridos a la fecha, 75% de los ingresos por producción neta de anulación correspondieron a primas por Seguros Generales, correspondiendo el residuo a la contribución de seguros de Personas, un año después la estructura se mantuvo prácticamente invariable. En el análisis intergestión se puede apreciar un crecimiento de 12% (por debajo del factor de crecimiento de la industria) para la modalidad de Seguros Generales (de una base de US$ 195 MM en septiembre de 2011 a US$ MM 12 meses después), en el caso de la modalidad de Seguros Personales, la variación de los ingresos reportados entre gestiones de análisis fue de 17% (que en términos absolutos fue US$ 11 MM, hasta registrar un total de US$ 76.7 MM este último septiembre). Al analizar en mayor detalle las modalidades de Seguros Generales y de Personas podemos apreciar lo siguiente: dentro del total de la modalidad de Seguros Generales, los Seguros Generales propiamente totalizaron US$ MM (representando esa cifra 85% de las primas netas de anulación de la modalidad de seguros generales, o como lo explica el gráfico 2, 63% del total de la producción del mercado asegurador). La submodalidad de Seguros de Fianzas y Cauciones totalizaba a marzo de 2012 ingresos por US$ 14,81 MM (ó en términos relativos tuvo una participación de 7.3% de los ingresos de la modalidad de Seguros Generales, o 5.3% del total de la producción neta de anulación del mercado asegurador boliviano a fines del tercer trimestre de 2012 (según cifras acumulativas a últimos 12 meses de operación). Finalmente, los ingresos por prima de pólizas de seguros obligatorios, posterior deducción de anulaciones, sumaban US$ 16.6 MM (7.6% del total de ingresos por seguros Generales, ó 5.6% del total de ingresos del mercado asegurador boliviano). Al dirigir el análisis al nivel de ingresos de la modalidad de Seguros de Personas a septiembre último (según cifras reexpresadas a últimos 12 meses transcurridos para evitar reflejar efectos de ciclicalidad en nuestro análisis), éste fue de US$ 76.7 MM, de esa cifra 99% correspondió al aporte de los Seguros de Personas propiamente dichos, estando el remanente representado por los ingresos de la submodalidad de Seguros Previsionales. La contribución de los ingresos por primas netas de anulación de las submodalidades de Seguros de Personas y de Seguros Previsionales al total de ingresos del mercado asegurador nacional en septiembre de 2012 fue de 26% respectivamente. Producción por Ramos En septiembre de 2012 los ingresos post deducción de anulaciones de la Modalidad de Seguros Generales totalizó un saldo de US$ MM, esta modalidad estaba dividida a esa fecha en tres submodalidades, (denominado de esa forma por falta de un término más apropiado) Seguros Generales (más propiamente dichos), con un saldo de US$ MM, Seguros de Fianzas y Cauciones con un total a noviembre pasado por US$ 15.8 MM y por Seguros Obligatorios con ingresos totalizando US$ 16.6 MM. A continuación se analiza la desagregación de cada submodalidad por ramos componentes, con relación a la submodalidad de Seguros Generales, los ingresos a septiembre de 2012 estaban conformados en un 26% por primas originada en pólizas de seguro para Automotores (US$ 48.9 MM) posteriormente se ubican ingresos a raíz de contratos de seguros contra Incendios con un 21% de participación (es decir US$ 38.6 MM), el tercer ramo con la mayor contribución por ingresos netos de anulación fueron las primas percibidas por contratos de seguros de Ramos Técnicos (10% de participación, US$ 19.4 MM). En esta submodalidad aproximadamente

10 60% de los ingresos percibidos, se encontraban concentrados en los tres ramos señalados con anticipación, estando el restante representado por otros ocho ramos de seguros generales (Transporte, Salud/Enfermedad, Responsabilidad Civil, Misceláneos, Seguros contra robo, Cobertura de Embarcaciones y Aeronaves, y finalmente seguros contra Accidentes personales). A continuación el gráfico 4 permite apreciar la composición por ramo de la submodalidad de seguros de Fianzas, en este caso de los US$ 15.8 MM percibidos por primas netas de anulación, el 39% fue contribuido por las primas por seguros que garantizaban la Inversión de Anticipos (US$ 6.2 MM), los siguientes ramos más representativo fueron los ingresos por primas originadas en pólizas de seguro por Cumplimiento de Obra y Fidelidad de Empleados (participación de 17% cada uno, que en términos absolutos ascendió a US$ 5.55 MM). En esta submodalidad aproximadamente ¾ de los ingresos dependían de los tres ramos expuestos anteriormente, estando el residuo representado por siete otros ramos (Seriedad de propuesta, Garantía de Obligaciones Aduaneras, Cumplimiento de obligaciones contractuales, Ejecución de obra, y Cumplimientos de servicios y suministros). El único ramo de seguro obligatorio comercializado en Bolivia es el SOAT (Seguro Obligatorio contra Accidentes de Tránsito) que por ingresos netos de anulación a septiembre pasado totalizaba US$ 16.6 MM. Gráfico 4 Gráfico 5 18% Composición de Ingresos netos de Anulacion Modalidad Seguros de Fianzas - por Ramos (a Septiembre de 2012) 9% 2% 4% 39% 17% 3% 3% 2% Seriedad de Propuesta Cumplimiento de Obra Buena Ejecución de Obra Cumplimiento de Servicios Cumplimiento de Suministros Inversión de Anticipos Composición de Ingresos netos de Anulacion Modalidad Seguros Generales - por Ramos (a Septiembre de 2012) 5% 0% 9% 6% 10% 6% 9% 21% 26% 1% 7% Incendio Robo Transportes Naves o Embarcaciones Automotores Aeronavegación Ramos Técnicos Responsabilidad Civil Riesgos Varios Misceláneos Agropecuarios Salud o Enfermedad Accidentes Personales Fuente: APS / Elaboración: Propia En un análisis de la Submodalidad de Seguros Personales, referirse al Gráfico 5 (denominados con más propiedad de esa manera) del total de ingresos netos de anulación a septiembre de 2012, US$ 76.3 MM (con re expresión de valores a últimos 12 meses de operación) un 46% (US$ 34.9 MM) estuvo representado por Ingresos originados en pólizas de Seguro de Desgravamen Hipotecario, o contratos que garantizan la cancelación de créditos posterior fallecimiento del deudor, el segundo ramo aportante a la submodalidad de seguros de Personas fueron las primas por contratos de seguro de Vida Individual de largo plazo (29% siendo el importe en términos absolutos de US$ 22.2 MM, en esta submodalidad también ¾ de los ingresos estuvieron representados por los 2 ramos antes mencionados. El restante 25% fue aportado por otros siete ramos (contratos de seguro de Vida grupal, de Salud, contra Accidentes personales, Vida individual de corto plazo, y pólizas de cobertura de gastos de Defunción). En el grafico 6, se observa la composición porcentual de los ingresos por primas originadas en Contratos de Seguros Previsionales, US$ 0,5 MM, en esta submodalidad solamente existen tres ramos componentes: Pólizas por Riego común, Riesgo profesional y Contratos de seguros Vitalicios, teniendo el ultimo mayor participación histórica en los ingresos por pólizas de seguro Previsionales, tendencia que no se corrobora a septiembre último cuando su contribución decae de US$ 1.8 MM a US$ 0.02 MM, disminución no justificada por ente regulador en su boletín mensual, punto de partida del presente análisis. En el cuadro Anexo 1 se observa un análisis comparativo intergestión por ingresos por ramo componente de cada submodalidad.

11 Gráfico 6 Gráfico 7 Composición de Ingresos netos de Anulacion Modalidad Seguros de Personas - por Ramos (a Septiembre de 2012) 4% Vida Individual LP Vida Individual CP Composición de Ingresos netos de Anulacion Modalidad Seguros Previsionales - por Ramos (a Septiembre de 2012) 46% 29% 8% 2% Defuncion y/o Sepelio LP Defuncion y/o Sepelio CP Vida en Grupo CP Salud o Enfermedad 46% 4% 50% Riesgo Comun R Profesional Vitalicios 11% 0% Desgravamen hipotecario CP Accidentes Personales Fuente: APS / Elaboración: Propia Producción por Compañías Aseguradoras 8 Al analizar el mercado de seguros Generales, Fianzas y Cauciones (incluyendo seguros Obligatorios) a fines del tercer trimestre de 2012 (nuevamente se enfatiza el recalculo para ingresos a últimos 12 meses transcurridos) por competidores participantes, el mercado totalizó en ingresos US$ MM, (referirse al Anexo 2 para obtener información sobre volúmenes de ingresos por compañías aseguradores). A fines de septiembre de esta gestión el asegurador dominante fue Bisa con una participación de 22% (US$ 48.9 MM), el segundo competidor por market share basado en ingresos netos de anulación fue Credinform con una cuota de 21 (ó US$ 46.6 MM), finalmente el tercer mayor participante a la fecha de estudio fue Alianza (20% de participación de mercado), exactamente 2/3 del mercado de seguros generales están dominados por estos aseguradores anteriormente mencionados, el restante 25% de los ingresos post anulación estuvo compartido por los otros cuatro aseguradores bolivianos (la Boliviana Ciacruz, Illimani, Fortaleza, Latina). En relación a valores de septiembre de 2011, cuando Alianza era el líder del mercado, el cambio más notorio sería la perdida de esa posición dominante hacia 2012 es tercer participante, y cede 7 puntos porcentuales de participación, los otros 2 participantes mantuvieron market sahre, lo que da a suponer que la participación perdida por Alianza fue aprovechada por otros jugadores mínimos del mercado. En el otro segmento del mercado de seguros boliviano (de Personas y Previsionales), con ingresos por primas netas de anulación de US$ 76.8 MM a septiembre pasado, se aprecia que el líder del mercado fue Nacional Vida (con una cuota de mercado de 41% ó US$ 31.7 MM en términos absolutos), seguido de Seguros La Vitalicia, dependiente del Grupo Financiero Bisa, con una participación de 20% (US$ 15,5 MM), en tercer lugar a la fecha de análisis se ubicó Seguros La Boliviana Ciacruz con una participación de 16%. En relación a cifras por primaje neto de anulación a septiembre de 2011 Nacional Vida consolido su liderazgo en la industria materializando 4 puntos porcentuales adicionales de market share, que fueron cedidos por La Vitalicia. Gráfico 8 Gráfico 9 Seg Grales y Fianzas - Prod Neta de Anulación US$ MM (a septiembre 2012) BIS-G 48,87 22% FOR-G 16,64 8% LAT-G 13,23 6% ALI-G 45,24 21% LBC-G 40,25 19% CRI-G 46,62 21% ILL-G 6,88 3% Seg de Pers. y Vida - Prod Neta de Anulación US$ MM (a septiembre 2012) NAL-P 31,32 41% ALI-P 10,83 14% BUP-P 4,18 6% PRO-P 2,31 3% LVI-P 15,48 20% ZUR-P 12,05 16% 8 Con información disponible a septiembre de 2012 a la fecha de elaboración el Informe.

12 Fuente: APS / Elaboración: Propia A continuación se analizaron el nivel de ocurrencia de siniestros por los 12 meses transcurridos hasta septiembre de 2012, los siniestros totales incurridos en el sector de Seguros Generales totalizaron US$ MM, (reembolsándose US$ 59.8 MM hasta la fecha de análisis), en el Anexo 3 al final del documento se puede encontrar información cuantitativa sobre siniestros directos reportados en el periodo de estudio. La compañía de seguros generales con el mayor volumen de siniestros totales fue Credinform con una participación de 25%, ubicándose a continuación La Boliviana Ciacruz con 21% del total anteriormente mencionado. Los siniestros totales reportados por el sector de seguros de Personas alcanzaron un nivel de US$ 53.5 MM por los últimos 12 meses (habiéndose reembolsado por reaseguro en ese periodo US$ 8.2 MM por el mercado asegurador). En ese periodo la compañía de seguros de Vida que mayor volumen de siniestros incurridos registró fue La Vitalicia (más de la mitad del agregado del sub mercado), seguros Provida reportó 18%). La compañía con el más alto nivel de retención de siniestros fue La Vitalicia habiendo retenido un 97% de los siniestros ocurridos en el periodo (el valor absoluto de las retenciones ascendió a US$ 27.7 MM). Los siguientes gráficos permiten apreciar el nivel de siniestros directos de los demás componentes del mercado. Gráfico 10 Gráfico 11 Siniestros Directos - Cias Seguros Generales Septiembre de 2012 (US$ MM) Siniestros Directos - Cias Seguros Personas Septiembre de 2012 (US$ MM) 15,89 15% 8,71 8% 20,92 19% 7,85 7% 5,52 5% 23,42 21% 27,39 25% LBC-G CRI-G ILL-G ALI-G BIS-G FOR-G LAT-G 9,54 18% 5,41 10% 4,48 8% 4,26 8% 1,27 3% 28,58 53% BUP-P LVI-P LBC-P PRO-P NAL-P ALI-P Fuente: APS / Elaboración: Propia Eficiencia de los Aseguradores del Mercado Boliviano 9 Según recálculos a últimos 12 meses de operaciones, en el sector de Seguros Generales y Fianzas, se analizan los porcentajes de cesión a reaseguro de pago de reclamaciones a asegurados. La compañía aseguradora con el mayor porcentaje de cesión fue Alianza con un 78%, también Fortaleza y Latina presentan cocientes con valores superiores a 70%, por el contrario el asegurador con mayor retención de riesgo fue Illimani, con solamente un 9% de cesión de reclamación de siniestros a reasegurador. El grado de siniestralidad retenida en este sector del mercado, en cifras agregadas, llegó a 46% (como porcentaje de siniestros totales en el mismo periodo), la compañía con el mayor porcentaje de retención de siniestros ocurridos a septiembre fue Bisa (94%), ubicándose a continuación Seguros Illimani con 77%, por el contrario la compañía aseguradora general con la menor proporción de retención de siniestros directos fue Latina (22%). El cuadro expuesto a continuación resume las medidas de eficiencia para el sector de seguros generales hacia fines del tercer trimestre de Al analizar el sector de compañías de seguros de personas, se puede apreciar el mayor nivel de riesgo asociado con este mercado (vida y salud) como revelaran los niveles de siniestralidad. El índice de cesión de reclamaciones a reasegurador (sobre cifras agregadas de esa submodalidad de la industria a septiembre de 2012) registró un valor de 15%, sobresaliendo notablemente el grado de cesión de BUPA Insurance, 68%, siendo el asegurador con el menor grado de cesión La Vitalicia, con un 3%. El porcentaje de retención de los siniestros 9 Con información disponible a septiembre de 2012 a la fecha de elaboración el Informe.

13 reportados a septiembre de la subindustria aseguradora de personas alcanzó un cociente de 85% (de un total de siniestros directos por US$ 45.4 MM). Nivel de Cobertura y Adecuación Patrimonial del Mercado Asegurador 10 El ente regulador en Bolivia (APS) establece niveles mínimos de capital para hacer frente a reclamaciones de pólizas emitidas, una partida requerida por APS es el Margen de Solvencia: interpretándose como un capital mínimo que el asegurador debe mantener en todo momento, determinado para Seguros a Largo Plazo en relación a reservas matemáticas y capital en riego y en el caso de seguros a Corto Plazo, en relación al volumen de primas del ejercicio. En septiembre dentro de la sub industria aseguradora general y de fianzas la entidad que constituyó el mayor nivel de patrimonio sobre el margen de solvencia mínimo (o capital mínimo) exigido (según el caso) por la APS fue La Boliviana Ciacruz, US$ 10.4 MM con un múltiplo de 2.8 veces en Patrimonio (US$ 15.9 MM), por el contrario el asegurador general que menor nivel de capital constituido sobre exigencias de regulador fue Latina Seguros Patrimoniales, constituyendo un Patrimonio solamente 1.3 veces mayor que el Margen de Solvencia requerido. El ratio de referencia en la industria, sobre cifras agregadas de la submodalidad de seguros generales, fianzas y cauciones fue de 1.9 veces. Cías. de Seguros Generales Cuadro 5: Margen de Solvencia y Patrimonio Técnico A Septiembre de 2012 (US$ MM) Margen de Solvencia Patrimonio Técnico Exceso constituido Exceso (en porcentaje) Cociente LBC-G % CRI-G % ILL-G % ALI-G % BIS-G % FOR-G % LAT-G % Submodalidad Generales % Cías. de Seguros de Personas Margen de Solvencia Patrimonio Técnico Exceso constituido Exceso (en porcentaje) Cociente BUP-P % LVI-P % LBC-P % PRO-P % NAL-P % ALI-P % Submodalidad Personas % Mercado Asegurador % Fuente: APS / Elaboración: Propia En el sector de compañías de seguros de Personas la compañía que presenta una mayor constitución de patrimonio por sobre valores de solvencia requeridos por la entidad supervisora fue BUPA Insurance, constituyendo un patrimonio de US$ 3.1 MM ó un múltiplo de 5.37, sin embargo en valores absolutos la aseguradora de vida a la que le fue exigida un mayor margen de solvencia fue La Vitalicia, US$ 14.2 MM (que en referencia a su margen de solvencia constituyo en exceso su base patrimonial 3.7 veces. El múltiplo que la sub industria de Seguros de Personas y Previsionales reporto a fines del tercer trimestre de 2012 fue de 3.4 veces. Se puede apreciar en base a las cifras analizadas para ambos sectores que el patrimonio constituido por 10 Con información disponible a septiembre de 2012 a la fecha de elaboración el Informe.

14 empresas aseguradoras de vida y salud es mayor, por el mayor riesgo asociado (más alta probabilidad de ocurrencia de siniestros personales). Situación Financiera de las Compañías Aseguradoras en Bolivia Hacia septiembre pasado en el análisis de posición financiera realizado de las compañías de seguro general, esta sub industria del mercado registro activos por un total de US$ MM, siendo el asegurador con el mayor valor en derechos La Boliviana Ciacruz con US$ 52.4 MM, seguido de Alianza, que totalizó activos por un valor de US$ 51 MM. A septiembre la modalidad de seguros generales totalizó inversiones por US$ MM, representando el portafolio de La Boliviana Ciacruz ¼ de esa suma. En la modalidad de seguros de personas, a septiembre con una cartera de inversiones de US$ MM, fue La Vitalicia quien mayor preponderancia tuvo en el portafolio de la sub industria, casi ¾ de la misma. Por su parte la compañía que reportó una mayor base patrimonial fue Bisa Seguros, US$ 13.4 MM (representar 33% de la estructura financiera de esa firma) se ubicó en segundo lugar por patrimonio, La Boliviana Ciacruz con US$ 12.9 MM, cuando el mercado asegurador general había registrado patrimonio por un valor de US$ 56.7 MM. El Anexo 4 expone mayor información sobre la estructura de capital de las compañías de seguro. Dentro de las compañías de Seguros de Personas (Total activos del sector: US$ MM) fue La Vitalicia la compañía que totalizó el mayor valor en derechos por US$ MM, siendo Bupa Insurance la aseguradora de personas que registro el menor nivel de activos US$ 4.5 MM. El patrimonio total de la sub industria de seguros de personas alcanzó US$ 94.6 MM, fue La Vitalicia nuevamente, así como lo ocurrido en el caso de los activos, la compañía que registró la mayor base patrimonial, US$ 57.2 MM. Al analizar más detalladamente la estructura de capital de las aseguradoras de la sub industria de seguros generales y fianzas, la razón de Deuda Patrimonio (concibiendo como deuda al total del pasivo de la firma), se puede apreciar que el standard de la industria fue de 2.8 veces, la compañía con una mayor presencia de riesgo de insolvencia, interpretado por valores superiores a ese indicador mencionado, fue Alianza con un ratio de 4, siendo la compañía con menor exposición a deuda Bisa: 1.8 veces. En la sub industria de Seguros de Personas y Previsionales, se puede apreciar el mayor nivel de deudas de la industria, su ratio de referencia, pasivo/patrimonio fue de 5,13 veces, la compañía con el mayor ratio, i.e. mayor exposición a deuda fue La Vitalicia: 5.9 veces, Bupa Insurance por el contrario registro el menor ratio a septiembre de 2012 ó 0,48 veces, indicando que su base patrimonial era superior al nivel de pasivos de la sociedad. El análisis del Estado de Resultados, nos permite apreciar que a septiembre de 2012 (según cifras calculadas a últimos 12 meses) el mercado de seguros generales totalizó primas netas de anulación por US$ MM, siendo la compañía con el mayor ingreso por primas post anulación Bisa con US$ 57.5 MM, Seguros Illimani fue la empresa con el menor nivel de facturación de primas, US$ 7.6 MM. Dentro del sub grupo de compañías de seguros de personas fue Nacional Vida la empresa que generó mayor volumen de ingresos netos de anulación por US$ 33 MM. Seguros Provida mantuvo el menor nivel de ventas con US$ 3,4 MM (El mercado de seguros Personales en su totalidad registró a esa fecha US$ 84,6 MM. En seguros generales la aseguradora con el mayor rendimiento neto fue la Boliviana Ciacruz con un nivel de US$ 4.4 MM. Desarrollos Recientes ENVÍO DE CONTRATO DE AUDITOR EXTERNO Adjunta a la presente, remitimos (1) ejemplar original del Contrato de Prestación de Servicios de la empresa Ruizmier, Rivera, Peláez, Auza S.R.L., para que realice los trabajos de Auditoría Externa de los Estados Financieros para la Gestión 2012 en la Compañía. CONVOCATORIA A JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA DE ACCIONISTAS Tenemos a bien comunicar, que el día domingo 10, 12 y 14 de Octubre de 2012 se hizo la publicación en un periódico de circulación nacional, un anuncio sobre la Convocatoria a Junta General Extraordinaria de Accionistas.

15 ENVÍO DE COMPROBANTES CONTABLES DE COMPRA DE INMUEBLE Tenemos a bien adjuntar en copia de los Comprobantes de Compra de Inmueble del terreno ubicado en la Av. Banzer, zona Norte, UV. 69, Mza. UM 1, con una superficie de 6, Mts. Cuadrados. Bajo el siguiente detalle: 1. Transacción Nº primer pago por USD. 400, Transacción Nº segundo pago por USD. 205, Transacción Nº tercer pago por USD. 200, Transacción Nº comprobante de alta de activos por USD. 1,879, REUNIÓN EXTRAORDINARIA DE ACCIONISTAS Tenemos a bien comunicar que en fecha 20 de Octubre del año 2012, en las oficinas de la compañía ubicada en la Av. Monseñor Rivero No. 223 esquina Asunción a horas am, se llevó a cabo la Reunión Extraordinaria de Accionistas en la cual se determinaron los siguientes puntos: 1.- Lectura y aprobación del orden del día. 2.- Enmienda, complementación y ratificación del Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas realizada en fecha 24 de marzo de Designación de dos Accionistas o representantes de la Junta para la firma del Acta. 4.- Lectura y aprobación del Acta de la Junta General Extraordinaria. FERIADO DEPARTAMENTAL EN BENI Informamos que nuestras oficinas de la ciudad de Trinidad el día lunes 19 de noviembre de 2012, no atenderá al público debido al feriado por la Efeméride dictaminado por la Gobernación de dicho departamento. VACACIONES COLECTIVAS Mediante la presente informamos que en nuestras oficinas a nivel nacional se tomarán vacaciones colectivas en las siguientes fechas: Lunes 24 de Diciembre de 2012 Lunes 31 de Diciembre de 2012 Dicha actividad no se verá perjudicada con la atención a nuestros clientes, ya que tanto el servicio de Call Center como el servicio de Emergencias estarán atendiendo normalmente las 24 horas. VENTA DE ACCIONES Tenemos a bien comunicar que, el día miércoles 05 de Diciembre de 2012 se ha procedido a la venta de 28, Acciones de Latina Seguros Patrimoniales S.A. de propiedad de Nacional Vida Seguros de Personas S.A. ENVIO DE CONTRATO Mediante la presente, cumplimos con la normativa vigente adjuntamos el contrato de prestación de servicio por la gestión con el Sr. Ralf Lister, quien brindará sus servicios como Actuario Matemático a nuestra compañía. PAGO TASAS DE REGULACIÓN GESTIÓN 2012 Mediante la presente, y en respuesta a su nota CITE: ASFI/DSV/6351/2011 y CITE: ASFI/DSV/6350/2011, tenemos a bien adjuntar el Formulario de Pago de Tasas de mantenimiento como emisor y de las acciones suscritas y pagadas en el Registro del Mercado de Valores así como la fotocopia de la papeleta de depósito bancaria.

16 ENVÍO INFORMACIÓN SEGÚN RESOLUCIÓN ADM. SPVS IS NO 180/08 Mediante la presente y en respuesta a Resolución Administrativa SPVS IS No 180/08, tenemos a bien adjuntar la siguiente documentación: 1. Certificado Original del Colegio de Auditores Financieros o Contadores Públicos de Santa Cruz el cual acredita la habilitación como profesional a la Lic. Jenny Danitza Caprirolo Olmos mediante Registro Departamental Nº Certificado Original del Colegio de Auditores de Bolivia y/o Contadores Públicos Autorizados el cual acredita la habilitación como profesional a la Lic. Jenny Danitza Caprirolo Olmos mediante Matricula Profesional CAUB Nº Testimonio No 93/2012, Poder Especial en favor de Jenny Danitza Caprirolo Olmos en calidad de Jefe Nacional de Contabilidad según notaria de Fe Pública No111 otorgado por el Señor Mario Avelino Moreno Viruez en su calidad de Presidente del Directorio y el Señor Luis Alvaro Toledo Peñaranda, en su calidad de Gerente General de la Compañía Nacional Vida Seguros de Personas S.A. ENVÍO DE DOCUMENTACIÓN Mediante la presente tenemos a bien remitir los siguientes Poderes para inclusión y actualización del Certificado Único: Copia Legalizada del Testimonio Nº 518/2012 Revocatoria parcial del instrumento Nº 303/09 en otorgamiento de nuevo poder especial y bastante en favor de la señora Maria Elena Arevalo en su calidad de Gerente Nacional Corporativa, con su respectivo Certificado de Registro en Fundempresa. Copia Legalizada del Testimonio Nº 681/2011 Poder en favor del señor Jorge Winston Pacheco Demarch en su calidad de Jefe Comercial, con su respectivo Certificado de Registro en Fundempresa. Copia Legalizada del Testimonio Nº 514/2012 Poder en favor de la señora Claudia Monica Ledezma Albornoz de Arana en su calidad de Jefe de Operaciones Técnicas, con su respectivo Certificado de Registro en Fundempresa. Copia Legalizada del Testimonio Nº 681/2011 Poder en favor del señor Mario Edmundo Aguirre Duran en su calidad de Gerente Nacional de Seguros Masivos, con su respectivo Certificado de Registro en Fundempresa. Copia Legalizada del Testimonio Nº 93/2012 Poder en favor de la señora Jenny Danitza Caprirolo Olmos en su calidad de Jefe Nacional de Contabilidad, con su respectivo Certificado de Registro en Fundempresa. Por tal motivo, solicitamos a su Autoridad instruya las modificaciones en los Certificados Únicos venideros. COMPRA DE ACCIONES Tenemos a bien comunicar a su autoridad, la adquisición de 28, Acciones de Latina Seguros Patrimoniales S.A. de propiedad de la Sra. Amina Patroni de Moreno en fecha 08 de Febrero de REUNIÓN EXTRAORDINARIA DE DIRECTORIO Tenemos a bien comunicar que en fecha 28 de febrero del año 2013, en las oficinas de la compañía ubicada en la Av. Monseñor Rivero No. 223 esquina Asunción a horas pm, se llevó a cabo la Reunión Extraordinaria de Directorio en la cual se determinaron los siguientes puntos: 1. Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de El Gerente General, Alvaro Toledo, tomó la palabra para explicar y exponer los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2012, así como el informe final de Auditoria Externa emitido por Ruizmier, Rivera, Pelaez y Auza S.R.L. Los Directores presentes tomaron conocimiento y pasaron a tratar el siguiente punto. 2. Convocatoria a Junta Ordinaria de Accionistas.- Toma la palabra el Presidente del Directorio, poniendo en consideración de los demás Directores presentes la realización de una Junta Ordinaria de Accionistas, proponiendo el orden del día y presentando un borrador de convocatoria para la misma. Luego de un intercambio de opiniones, los Directores presentes definen unánimemente realizar la Junta Ordinaria de Accionistas en fecha 16 de marzo de 2013, a horas 10:00 a.m, en las oficinas de la Av. Monseñor Rivero, con el siguiente orden del día:

17 1. Lectura de la Convocatoria y aprobación de la orden del día. 2. Lectura y consideración del informe del Presidente del Directorio y de la Memoria Anual de la gestión Lectura y consideración del informe del Síndico. 4. Lectura y consideración del informe y/o dictamen de los Auditores Externos. 5. Lectura y consideración del Balance General y Estados de Resultados al 31 de diciembre de Tratamiento de las utilidades. 7. Nombramiento de Directores Titulares y Suplentes para la gestión , fijación de sus dietas o remuneración, caución o fianza. 8. Nombramiento del Síndico Titular y Suplente para la gestión , fijación de su remuneración y caución o fianza. 9. Nombramiento de Auditores Externos para la gestión Elección de dos Accionistas o Representantes de la Junta para la firma del acta. 11. Lectura y aprobación del acta de la Junta Ordinaria de Accionistas. ENVIO DE ACTA LEGALIZADA Mediante la presente, dando continuidad a nuestro CITE: NAVI-GG-069/2013, tenemos a bien adjuntar un Copia Legalizada del Acta de Reunión Extraordinaria de Directorio de nuestra compañía celebrada el 28 de Febrero de Análisis Financiero Análisis de Resultados Para diciembre de 2012, las primas netas de anulación registraron Bs 240,01 millones, superiores en 32,62% (Bs 59,03 millones de incremento) respecto a cifras de una gestión anterior. Gráfico 12 Evolución de los Siniestros (en Bs MM) dic-08 dic-08 dic-10 dic-11 dic % 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Siniestros y Rentas % de retención de siniestros Siniestros retenidos Fuente: Nacional Vida/ Elaboración: PCR Las primas de producción posterior cesión a reaseguradores le permitieron a Nacional vida obtener una producción neta de reaseguro de Bs 190,88 millones. El Resultado Técnico Bruto de la compañía posterior constitución de reservas de siniestros y seguros, y la deducción de los costos de producción, totalizó Bs 64,94 millones, hacia diciembre de 2012 el resultado técnico neto de reaseguro de la Sociedad (posterior reembolso de reaseguradoras por siniestros y deducción de costos de inversión) había totalizado Bs 98,97 millones, creciendo el concepto en 73% en relación a cifras de cierre de El resultado de las inversiones en 2012 generó un resultado financiero que asciende a Bs 11 millones, superior en Bs 3,21 Millones al resultado obtenido un año atrás. El factor de crecimiento de los ítems del estado de resultados entre gestiones se mantuvo al nivel del crecimiento de la producción neta de anulaciones: 32,62% (en algunos casos el crecimiento fue incluso por encima de ese factor, ítems como el resultado bruto y operacional duplicaron sus balances entre las 2 gestiones de análisis), el resultado neto del periodo creció en 35,71% en relación a 2011 hasta registrar Bs 11,57 Millones. A continuación se analiza la composición de la cartera de ingresos de Nacional por ramos constituyente:

18 En el ramo de Desgravamen Hipotecario, la producción de Bs 119,56 millones, que representa el 49,82% de la producción total neta de anulación. Para este ramo el resultado técnico obtenido fue de Bs 72,31 Millones, siendo el ramo más rentable a la fecha de análisis de este informe (60,47% de margen técnico). En el ramo de Vida Individual de Corto y Largo Plazo, la producción de la aseguradora a fines de 2012 registró Bs 75,41 millones (incluye primas, primas renovadas y primas adicionales) y representa un 31,42% de producción total en este periodo. (El resultado técnico post reaseguro de estos dos ramos fue de Bs 17,20 millones). En el ramo de Salud y/o Enfermedad, las primas netas de anulación totalizaron Bs 30,82 millones, con una participación de 12,84% en el total de producción suscrita de Nacional Vida el año pasado. A fines de 2012, el ramo en cuestión reportó un resultado de USD 7,09 millones (6,95%). El primaje neto de anulaciones del ramo de Vida en Grupo, registró Bs 8,30 millones que representa el 3,46% de la producción total de la sociedad. La estrategia aplicada es impulsar la colocación de pólizas en este ramo pero manteniendo un nivel de riesgo aceptable para sus operaciones. Vida en grupo le proporciono a la Sociedad una utilidad técnica de Bs 2,50 Millones. En el ramo de Accidentes Personales, la producción de 2012 registró Bs 5,93 millones, concentrando el 2,47% del total en dicho periodo. El margen neto de este ramo ascendió en 2012 a 49,06% (ó Bs 2,91 Millones en valores absolutos). Gráfico 13 Gráfico 14 Produccion Neta de Anulacion por ramos a dic 12/12 (en Bs Miles) Margen Técnico por Ramo a Dic/12 Accid Pers 5,927 2% Desgr Hipot CPl 119,579 50% Vida Indiv L Pl 71,125 30% Salud/Enferm 30,816 13% Vida Indiv C Pl 4,281 2% Vida Grupo C Pl 8,297 3% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Fuente: Nacional Vida/ Elaboración: PCR 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% % Gráfico 15 Márgenes de Rentabilidad (Términos relativos) Margen técnico bruto Margen operativo Margen financiero Margen neto Fuente: Nacional Vida/ Elaboración: PCR En 2012 el margen técnico bruto (entendido como el cociente resultante de dividir el resultado técnico neto de reaseguro entre las primas retenidas en la gestión) registró un valor de 51,85%, superior al registrado en 12 meses atrás, cuando este margen arrojaba un valor de 39,96%, una mayor generación de primas netas de anulación en el último año tuvo incidencia en este incremento, este mayor margen también se vio acompañado en la última gestión con un ahorro en costos de producción de Bs 6,74 millones (15%).

19 En lo referente al margen financiero se ha presentado un incremento hacia diciembre de 2012 (5,76%) 0,30 puntos porcentuales superior respecto al registrado en 2011, esto se debe a que la empresa ha obtenido ingresos muy superiores por sus productos de inversión y el reintegro de previsión, cuadruplicándose esos conceptos. Análisis del Balance General a) Calidad de Activos En 2012, el activo total registró Bs 203,08 millones, 1/3 superior al valor registrado un año atrás, las inversiones de Nacional Vida registraron un valor de Bs 137,07 millones, representado 2/3 del total de activos de la sociedad en 2012), superior en Bs 30,95 millones a la cartera de inversiones en Cuadro 6: Composición de Activos Rubro Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12 Disponible 2.38% 5.26% 2.55% 3.79% 3.33% Exigibles Téc y Admin % 22.15% 23.03% 23.06% 23.86% Inversiones 65.47% 67.55% 69.45% 69.00% 67.49% Transitorio (activo) 1.31% 1.61% 1.04% 0.91% 2.05% Otros Activos 4.88% 3.43% 3.92% 3.24% 3.27% Total de Activos % % % % % Fuente: Nacional Vida / Elaboración: PCR Las primas por cobrar a reaseguradores y cuentas por cobrar varias (Exigible Técnico y Administrativo) que representaron a esa fecha 23,86% del total activo. El efectivo y sus equivalentes (Disponibilidades) representan el 3,33% del activo total. Según reporte facilitado a ente regulador (exigido que sea en moneda americana), del total de las inversiones admisibles en 2012 (USD 16,41 Millones), 93,87% se realizó en títulos valores, 4,92% en alta liquidez y 1,21% en préstamos otorgados por entidades financieras a garantía de pólizas de vida. Cobertura de Recursos de Inversión Admisibles De acuerdo al Certificado Único emitido por APS número APS/DS/129/2012 de fecha 5 de febrero de 2013 la Sociedad de Seguros Nacional Vida cumple a 30 de septiembre de 2012 con los requisitos de Margen de Solvencia, Patrimonio Técnico y a 30 de noviembre de esa misma gestión con los Recursos para Inversión y Límites de Inversión exigidos por normativa vigente. De acuerdo a información de reporte al ente regulador, a fines de 2012 los recursos de inversión requeridos totalizaron USD 16,14 millones, estando esa cifra compuesta en un 59,88% por la Reserva Matemática y en un 25,03% por su Margen de Solvencia, como es observable en el cuadro siguiente los otros conceptos que componen los Recursos de Inversión Requeridos vienen a ser: los Siniestros por Pagar, la Retención a Reaseguro y las demás Reservas. Por su parte la cartera de inversiones admisibles de Nacional Vida, que totalizaba en septiembre pasado USD 16,41. El excedente a esa fecha calculado por la aseguradora fue de USD 265,84 Miles, demostrando un exceso de los recursos admisibles por sobre las reservas y márgenes exigidos.

20 Cuadro 7: Recursos de Inversión requeridos - Evolutivo a diciembre de 2012 (Expresado en USD Miles - salvo indicación contraria) Recursos de Inversión Requeridos IV Trim. 11 I Trim. 12 II Trim. 12 III Trim. 12 IV Trim. 12 DEGs T/C (x USD 1) Margen de Solvencia 2, , , , , Siniestros por Pagar ME Retención a Reaseguro Reserva de Riesgos en Curso , , , , Reserva Matemática 7, , , , , Reserva Financiera Siniestros Reclamados por Liquidar Total Recursos (R.I.R.) 12, , , , , Cartera de Inversiones Disponible Titulos Valores 11, , , , , Prevision para Inversioes Prest. Garantía Pólizas de Vida Total Inversiones Admisibles 12, , , , , Excedente (Deficit) - USD Excedente (Deficit) - Bs 5, , , , Fuente: Nacional Vida / Elaboración: PCR b) Estructura del Pasivo Hacia fines de 2012 se aprecia que los pasivos totales de la Sociedad se incrementaron un 32,79% en relación a diciembre de 2011 (Bs 115,02 millones en ese entonces). El aumento significativo de las obligaciones administrativas de la compañía, y de las reservas técnicas de seguro determinaron el incremento en las obligaciones. Cuadro 8: Composición de los Pasivos Cuenta Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12 Obligaciones Técnicas 29.43% 26.61% 30.09% 36.81% 30.04% Obligaciones Administrativas 7.53% 8.10% 6.83% 5.49% 14.33% Reservas Téc de Seguros 59.58% 61.05% 58.75% 53.57% 51.39% Reservas Téc de Siniestros 1.08% 1.70% 2.18% 1.71% 1.81% Diferidos 2.38% 2.55% 2.15% 2.43% 2.43% Total Pasivo % % % % % Fuente: Nacional Vida/ Elaboración: PCR Los pasivos de la Sociedad se conformaron en un 51,39% por las Reservas Técnicas de Seguros (por riesgos en curso y matemáticas), el 30,04% de las obligaciones de la aseguradora estaba constituido por las obligaciones técnicas, y un 14,33% por obligaciones administrativas. c) Patrimonio