ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS SOCIEDAD QUIMICA Y MINERA DE CHILE S.A.

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1 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Correspondientes al período terminado al 30 de Septiembre de 2014 En millones de dólares estadounidenses SOCIEDAD QUIMICA Y MINERA DE CHILE S.A. 1

2 1. Análisis de los Estados Financieros Balance (en millones de US$) Al 30 de sept Al 31 de dic Activos corrientes totales 2.334, ,0 Efectivo y equivalente al efectivo 295,3 476,6 Otros activos financieros corriente 535,0 460,2 Cuentas por Cobrar (1) 517,3 459,0 Existencias 923,3 955,5 Otros 63,6 103,7 Activos no corrientes totales 2.189, ,6 Otros activos financieros no corrientes 0,1 0,1 Inversiones Empresas Relacionadas 84,3 77,0 Propiedad, planta y equipos 1.929, ,4 Otros activos no corrientes 175,7 181,1 Total Activos 4.524, ,6 Pasivos corrientes total 615,4 722,7 Otros pasivos financieros corrientes 187,3 401,4 Otros 428,1 321,3 Total pasivos no corrientes 1.644, ,7 Otros pasivos financieros no corrientes 1.390, ,4 Otros 254,2 195,3 Patrimonio antes de interés minoritario 2.206, ,6 Interés Minoritario 57,2 55,6 Total Patrimonio 2.264, ,2 Total Pasivos y Patrimonio 4.524, ,6 Liquidez (2) 3,8 3,4 (1) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corriente + Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corriente (2) Activos corrientes / Pasivos corrientes 2

3 1.1 Análisis del Estado de Situación financiera consolidado Al 30 de Septiembre de 2014 los activos totales de la sociedad ascienden a MMU$4.524, lo que representa una disminución de aproximadamente un 5% en comparación con los MMUS$ obtenidos al 31 de Diciembre del Esta diferencia, entre ambos periodos, se produce principalmente por la variación en los siguientes rubros: El Activo corriente cayó aproximadamente en un 5%, desde los MMUS$2.455 registrados al cierre del año anterior hasta los MMUS$2.335 del periodo actual Efectivo y equivalente al efectivo disminuyó en MMUS$181 (38%) cerrando al 30 de Septiembre con MMUS$295. El detalle de la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 7. Las cuentas por cobrar aumentaron en MMUS$58 (13%), cerrando al 30 de Septiembre con MMUS$517. El detalle de la composición del rubro se encuentra en la Nota 10. Otros activos financieros corrientes aumentó en MMUS$75 (16%), cerrando al 30 de Septiembre con MMUS$535. El detalle la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 10. Inventario corriente disminuyó en MMUS$32 (3%), cerrando al 30 de Septiembre con MMUS$923. El detalle de la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 8. El Activo no corriente disminuyó aproximadamente en un 5%, desde los MMUS$2.312 registrados al cierre del año anterior hasta los MMUS$2.190 del trimestre actual. Propiedad, planta y equipos disminuyó en MMUS$125 (6%), cerrando al 30 de Septiembre con MMUS$ El detalle la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 14. Al 30 de Septiembre de 2014 los pasivos totales de la sociedad ascienden a MMU$2.260, lo que representa una disminución de aproximadamente un 3% en comparación a los MMUS$2.335 obtenidos el 31 de Diciembre del Esta diferencia, entre periodos, se produce principalmente por la variación en los siguientes rubros: El Pasivo corriente disminuyó aproximadamente en un 15%, desde los MMUS$723 registrados a fines de Diciembre del año anterior hasta los MMUS$615 del trimestre actual. Otros pasivos financieros corrientes disminuyó en MMUS$214 (53%), cerrando al 30 de Septiembre con MMUS$187. El detalle de la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 10. Otros pasivos no financieros corrientes aumentó en MMUS$87 (91%), cerrando al 30 de Septiembre con MMUS$182. El detalle de la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 18. El Pasivo no corriente aumentó aproximadamente en un 2%, desde los MMUS$1.613 registrados al cierre del año anterior hasta los MMUS$1.645 del trimestre actual. Otros pasivos financieros no corrientes disminuyó en MMUS$27 (2%), cerrando al 30 de Septiembre con MMUS$

4 Los estados financieros consolidados Intermedios de Sociedad Química y Minera de Chile S.A. y Filiales han sido preparados de acuerdo con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante NIIF) y representan la aplicación integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB). De existir discrepancias entre las NIIF y las instrucciones de la SVS, priman estas últimas. Al 30 de septiembre de 2014, la única instrucción de la SVS que contraviene las NIIF se refiere al registro particular de efectos sobre impuestos diferidos. Estos estados financieros consolidados reflejan la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la Compañía, y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el estado de ingresos y gastos reconocidos y de los flujos de efectivo, que se han producido en el ejercicio terminado a estas fechas. La valorización de los activos y pasivos principales se ha efectuado de acuerdo a lo siguiente: Existencias: La Compañía valoriza los inventarios por el menor valor entre el costo y el valor neto de realización. El precio de costo de los productos terminados y los productos en proceso incluye los costos de materiales directos y, en su caso, los costos de mano de obra, los costos indirectos incurridos para transformar las materias primas en productos terminados y los gastos generales incurridos al trasladar los inventarios a su ubicación y condiciones actuales. El método utilizado para determinar el costo de las existencias es el costo promedio ponderado. Los descuentos comerciales, rebajas obtenidas y otras partidas similares son deducidos en la determinación del precio de adquisición. El valor neto de realización representa la estimación del precio de venta menos todos los costos estimados de terminación y los costos que serán incurridos en los procesos de comercialización, venta y distribución. La Compañía realiza una evaluación del valor neto de realización de los inventarios al final de cada ejercicio, registrando una estimación con cargo a resultados cuando éstas se encuentran sobrevaloradas. Cuando las circunstancias que previamente causaron la rebaja hayan dejado de existir, o cuando exista clara evidencia de aumento en el valor neto de realización debido a un cambio en las circunstancias económicas o precios de las materias primas principales, se procede a modificar la estimación previamente efectuada. La valorización de los productos obsoletos, defectuosos o de lento movimiento se ha reducido a su valor estimado de realización. Las provisiones sobre las existencias de la Compañía se han constituido en base a un estudio técnico que cubre las distintas variables que afectan a los productos en existencia (densidad, humedad, entre otras). Las materias primas, insumos y materiales se registran al valor de costo de adquisición o de mercado, el menor. El costo de adquisición se calcula de acuerdo con el método del precio promedio anual. Propiedades, plantas y equipos: El inmovilizado material se ha valorizado a su costo de adquisición, neto de su correspondiente depreciación acumulada y de las pérdidas por deterioro que haya experimentado. 4

5 1.2 Estado de Resultados Integrales consolidados (en millones de US$) Estado de Resultados Acumulado al 30 de Tercer trimestre sept Ingresos 466,4 521, , ,9 Nutrición Vegetal de Especialidad* 154,3 154,7 533,7 533,3 Yodo y Derivados 79,8 103,8 263,1 358,4 Litio y Derivados 50,3 56,0 154,4 148,4 Químicos Industriales 22,4 19,5 83,1 129,3 Cloruro de Potasio & Sulfato de Potasio 135,4 155,3 435,0 472,3 Otros Ingresos 24,2 31,8 53,5 69,2 Costo de Ventas (258,6) (317,6) (898,6) (976,3) Depreciación y amortización (65,4) (55,0) (181,6) (159,4) Margen Bruto 142,4 148,5 442,6 575,2 Gastos Administración (23,0) (25,4) (67,8) (76,1) Costos Financieros (14,8) (16,7) (45,7) (44,1) Ingresos Financieros 4,9 2,4 11,7 9,8 Diferencia de cambio (7,7) (2,5) (12,1) (11,3) Otros (3,6) 71,5 (18,9) 66,1 Ganancia (pérdida) antes de impuesto 98,2 177,8 309,8 519,6 Impuesto a la Renta (29,3) (36,9) (87,1) (117,1) Resultado antes de interés minoritario 68,9 140,9 222,7 402,5 Interés minoritario (2,5) (2,0) (4,3) (4,4) Resultado del ejercicio 66,4 138,9 218,4 398,1 Utilidad por acción (US$) 0,25 0,53 0,83 1,51 *Incluye otros nutrientes vegetales de especialidad 5

6 1.2.1 Análisis por áreas de negocio y variaciones de mercado Nutrientes Vegetales de Especialidad Los ingresos obtenidos a partir de nuestra línea de negocio de nutrición vegetal de especialidad en los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de 2014 sumaron un total de US$533,7 millones, similares a los US$533,3 millones obtenidos en igual período de Los ingresos del tercer trimestre de 2014 alcanzaron US$154,3 millones, similares a los US$154,7 millones informados en el tercer trimestre de Los volúmenes de venta y precios promedio del segmento NVE se mantuvieron estables para los primeros nueve meses de 2014, comparado con igual lapso de La volatilidad en el mercado del cloruro de potasio no ha tenido un impacto significativo en el mercado del nitrato de potasio, y la demanda continúa siendo fuerte. Aunque los volúmenes para el tercer trimestre de 2014 fueron similares a los del tercer trimestre de 2013, esperamos que los volúmenes del cuarto trimestre de este año sean significativamente mayores con respecto a los volúmenes del cuarto trimestre de El margen bruto (4) para el segmento NVE representó aproximadamente el 27% del margen bruto consolidado de SQM para los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de Yodo y Derivados Los ingresos por ventas de yodo y derivados en los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de 2014 sumaron US$263,1 millones, una disminución del 26,6% en comparación con los US$358,4 millones generados en el mismo lapso de Los ingresos por yodo y derivados del tercer trimestre de 2014 alcanzaron los US$79,8 millones, una disminución del 23,2% respecto de los US$103,8 millones obtenidos durante igual período de Tal como hemos mencionado en trimestres anteriores, los menores ingresos en esta línea de negocio son el producto de menores precios. Estamos trabajando para recapturar nuestra participación de mercado, y los precios de mercado han reflejado nuestros esfuerzos. Esperamos que la tendencia a la baja en los precios del yodo siga durante el cuarto trimestre. Por el lado de la demanda, el crecimiento sigue estable, y sigue siendo impulsada principalmente por medios de contraste de rayos X, LCD y aplicaciones farmacéuticas. El margen bruto (4) para el segmento de yodo y derivados representó aproximadamente el 25% del margen bruto consolidado de SQM para los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de Litio y Derivados Los ingresos por litio y derivados totalizaron US$154,4 millones durante los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de 2014, un alza de 4,1% respecto de los US$148,4 millones registrados durante el mismo período de Los ingresos por litio y derivados registraron un descenso cercano al 10,2% durante el tercer trimestre de 2014 comparado con el igual lapso de Los ingresos totales sumaron US$50,3 millones durante el tercer trimestre de 2014, lo que se compara con los US$56,0 millones del mismo período de La demanda del litio se mantiene fuerte, y estimamos que crecerá aproximadamente un 10% en 2014 respecto de Esta demanda sigue siendo liderada principalmente por usos relacionados con baterías de litio, y también hemos visto crecimiento en las aplicaciones relacionadas con vidrios y grasas lubricantes. Los precios durante el tercer trimestre fueron similares a los precios durante el primer semestre de este año. Esperamos que el próximo año nueva oferta por 6

7 parte de otros productores ingresará al mercado, pero creemos que los volúmenes de este aumento en la oferta serán menores a los que habíamos anticipado. El margen bruto (4) para el segmento de litio y derivados representó aproximadamente el 15% del margen bruto consolidado de SQM para los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de Potasio: Cloruro de Potasio & Sulfato de Potasio (MOP & SOP) Los ingresos de cloruro de potasio y sulfato de potasio en los nueve meses finalizados al 30 de septiembre de 2014 sumaron un total de US$435,0 millones, una reducción de un 7,9% respecto de igual período de 2013, cuando los ingresos alcanzaron los US$472,3 millones. Los ingresos de cloruro de potasio y sulfato de potasio disminuyeron un 12,8% en el tercer trimestre de 2014, alcanzando los US$135,4 millones frente a los US$155,2 millones del mismo lapso de Estamos empezando a ver una recuperación en los precios del cloruro de potasio, considerando que los precios del tercer trimestre de 2014 fueron mayores en aproximadamente un 8% con respecto al segundo trimestre de este año. Sin embargo, los precios promedio para los nueve meses terminados al 30 de septiembre de 2014 fueron inferiores a los precios promedio para los nueve meses terminados al 30 de septiembre de 2013, lo que explica los ingresos más bajos este año, a pesar de que nuestros volúmenes de venta han sido mayores en La demanda global del cloruro de potasio se mantiene fuerte, y debería alcanzar entre 56 y 58 millones de toneladas este año, de acuerdo a nuestras estimaciones actuales. El mercado del sulfato de potasio ha sido afectado por escasez de oferta, ya que algunos productores en Europa no han sido capaces de producir. Las condiciones apretadas/restringidas de la oferta han generado presiones al alza en los precios. El margen bruto (4) para el segmento de cloruro de potasio y sulfato de potasio representó aproximadamente el 25% del margen bruto consolidado de SQM para los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de Químicos Industriales Los ingresos a partir de químicos industriales para los nueve meses finalizados al 30 de septiembre de 2014 alcanzaron los US$83,1 millones, una caída del 35,8% respecto de los US$129,3 millones registrados en los primeros nueve meses de Los ingresos para el tercer trimestre de 2014 sumaron un total de US$22,4 millones, un aumento del 14,8% frente a las cifras de ingresos de igual período de 2013 de US$19,5 millones. Los menores ingresos en esta línea de negocio son relacionados a los menores volúmenes de venta de sales solares (5) durante el Sin embargo, este año hemos cerrado acuerdos de suministro de sales solares para cuatro nuevos proyectos en África y Latinoamérica. Por lo tanto, esperamos que los volúmenes de venta sean levemente mayores en el 2015, y significativamente mayores en el 2016 y Se espera que la demanda asociada a los usos tradicionales de químicos industriales crezca aproximadamente entre 2% y 3% en el 2014, mientras que la demanda relacionada con explosivos en Latinoamérica estaría creciendo en aproximadamente un 5%. El margen bruto (4) para el segmento de químicos industriales representó aproximadamente el 7% del margen bruto consolidado de SQM para los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de

8 Otros Fertilizantes Commodities & Otros Ingresos Los ingresos obtenidos a partir de las ventas de fertilizantes commodity y otros ingresos alcanzaron los US$53,5 millones en los nueve meses concluidos al 30 de septiembre de 2014, un descenso frente a los US$69,2 millones de igual lapso de Costos de Venta Los costos de venta fueron de MUS$ (71% de los ingresos) para el periodo terminado al 30 de septiembre de 2014, los que se comparan con los MUS$ (66% de los ingresos) registrados durante el mismo periodo del año anterior Gastos administrativos Los gastos administrativos sumaron un total de US$67,8 millones (4,5% de los ingresos) en el período de nueve meses concluido al 30 de septiembre de 2014, lo que se compara con los US$76,1 millones (4,4% de los ingresos) registrados en los primeros nueve meses de

9 1.2.4 Gastos financieros netos Los gastos financieros netos en los nueve meses finalizados al 30 de septiembre de 2014 llegaron a US$34,0 millones, lo que se compara con los US$34,3 millones de igual lapso de Durante el mes de octubre de este año, SQM colocó un bono no garantizado por US$250 millones de capital al 4,375% con vencimiento en el año 2025 (esta tasa equivale a un diferencial de 215 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro de Estados Unidos comparable). Los bonos fueron ofrecidos a inversionistas a un precio de 99,410% del capital total. Los fondos netos provenientes de esta transacción serán utilizados principalmente para refinanciar endeudamiento existente. Esta emisión de deuda será reflejada en los estados financieros de la Compañía al 31 de diciembre de Fuentes de Financiamiento El financiamiento por gastos de capital y requerimientos de capital de trabajo se ha obtenido del efectivo neto proporcionado por actividades operacionales, préstamos corporativos de acuerdo con líneas de crédito y emisión de títulos de deuda tanto en el mercado local como en el extranjero. 9

10 2 Índices Financieros Índices Financieros Liquidez Liquidez corriente Veces 3,79 3,40 Razón ácida Veces 2,29 2,08 Endeudamiento Razón de endeudamiento % Proporción de la deuda a corto plazo % 27,2 30,9 Proporción de la deuda a largo plazo % 72,8 69,1 Actividad Total activos MMUS$ Rotación de inventarios Veces 1,54 1,55 Permanencia de inventario Días Rentabilidad Resultado por acción Veces 1,1 1,8 Rentabilidad del patrimonio % 13,0 19,5 Rentabilidad del activo % 13,6 16,4 10

11 3. Análisis del Estado de Flujo de Efectivo La constitución de los principales componentes del flujo de efectivo y equivalentes al efectivo al 30 de Septiembre de 2014 y 2013, es la siguiente: Estado de flujo de Efectivo y Equivalentes al Efectivo 30/09/2014 MUS$ 30/09/2013 MUS$ Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión ( ) ( ) Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación ( ) Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (996) (6.086) Efectivo y equivalente al efectivo al principio del periodo Efectivo y equivalente al efectivo al final del periodo Análisis de riesgo de mercado Tasa de interés: Al 30 de Septiembre de 2014, los pasivos financieros de la Compañía, corrientes y no corrientes, que devengan intereses ascienden a MMUS$1.578, y que incluyen los siguientes tipos de financiamiento: i. Préstamos Bancarios que devengan intereses corrientes, a tasa de interés variable (Libor) más un spread (considerando sólo capital): créditos bilaterales por MMUS$ 120. ii. Préstamos Bancarios que devengan intereses no corrientes (considerando sólo capital): un crédito bilateral por MMUS$ 140 con una tasa de interés variable (Libor) más un spread y cuatro créditos bilaterales por MMUS$ 190 con tasa Libor más un spread, de los cuales la mayoría se encuentran a tasa fija mediante contratos de interest rate swaps. iii. Obligaciones no garantizadas que devengan intereses, corrientes y no corrientes (considerando sólo capital): un bono en dólares por MMU$300 con una tasa de interés fija de 3,625%, un bono en dólares por MMUS$ 250 con una tasa de interés fija de 5.5%, un bono en dólares por MMUS$ 200 con una tasa de interés fija de 6.125%; un bono en UF por el equivalente a MMUS$ 75,62 a tasa fija en dólares, mediante un Cross Currency Swap, de 5,84%; un bono en UF por el equivalente a MMUS$ 161,33 a tasa fija en dólares, mediante un Cross Currency Swap, de 4,03%; un bono en UF por el equivalente a MMUS$ 40,33 a tasa fija en dólares, mediante un Cross Currency Swap, de 2.9%; y un bono en UF por el equivalente a MMUS$ 60,50 a tasa fija en dólares, mediante un Cross Currency Swap, de 3.56%. Pese a que aproximadamente un 29% de las obligaciones financieras dolarizadas son de tasa variables, aproximadamente un 16%, se encuentra sujeta a las variaciones y riesgos propios de las tasas de interés internacionales, particularmente la tasa Libor. Al 30 de Septiembre de 2014, la Compañía registra MMUS$187,30 como otros pasivos financieros corrientes y MMUS$1.390,74 como otros pasivos financieros no corrientes. 11

12 Tipo de cambio: El principal entorno económico de SQM es en dólares estadounidenses. Sin embargo, dada la internacionalización de la Sociedad, ésta tiene operaciones en diferentes países que generan una exposición a las variaciones del tipo de cambio de las diversas monedas con respecto al dólar. Por lo anterior, SQM mantiene contratos de cobertura para mitigar la exposición generada por sus principales descalces (activos netos de pasivos) en monedas distintas al dólar contra la variación del tipo de cambio, actualizándose dichos contratos semanalmente dependiendo de la cantidad de activos y pasivos necesarios a cubrir en monedas distintas al dólar. Para asegurar la diferencia entre sus activos y sus pasivos, la Sociedad mantenía al 30 de Septiembre de 2014, los siguientes contratos de derivados (como la suma del valor absoluto de sus nocionales): MMUS $67,00 en contratos derivados peso chileno/dólar, MMUS $38,58 en contratos derivados euro/dólar, MMUS $24,56 en contratos derivados rand sudafricano/dólar y MMUS $7,00 en otras monedas Además, la Compañía mantenía MMUS $507,68 en contratos derivados para cubrir sus inversiones de depósitos a plazo en pesos Chilenos. Para cubrir sus flujos netos esperados en Pesos relacionados con el negocio de trading de fertilizantes en Chile, la Sociedad no mantenía al 30 de Septiembre de 2014 contratos de derivados peso chileno/dólar. Para cubrir sus flujos netos esperados en euros, la Sociedad mantenía al 30 de Septiembre de 2014 MMUS $61,93 en contratos de derivados euro/dólar. Precio de commodities: Los principales commodities que consume la Empresa son el petróleo y en todas sus formas. Actualmente, la Compañía no tiene contratos de cobertura que cubran las variaciones internacionales de los precios, pero sí contratos de largo plazo para el suministro de energía. Tal como se expresó en la Memoria Anual de la Compañía, los mercados en los que las que la Sociedad se desenvuelve son poco predecibles, están expuestos a variaciones significativas de oferta y demanda y sus precios son altamente volátiles. Adicionalmente, la oferta de ciertos fertilizantes o productos químicos, incluyendo ciertos productos que la Sociedad Comercializa, varía principalmente dependiendo de la producción de los productores más importantes y sus respectivas estrategias de negocios. Por lo anterior, la Sociedad no puede predecir con certeza los movimientos de la demanda, las respuestas de sus competidores, como así tampoco las fluctuaciones en los precios finales de sus productos. Lo anterior, puede generar impactos significativos en los volúmenes de venta de sus productos, en la situación financiera de la Compañía y en el precio de las acciones de la misma. En el informe de los Estados Financieros Consolidados al 30 de Septiembre del 2014, Nota 4, se encuentra un análisis detallado de los riesgos asociados a los negocios de la compañía. 12