CORTES. La Junta de Portavoces se reúne a partir de las 9,30 horas de la mañana y abordará ALMACÉN TEMPORAL CENTRALIZADO

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1 LA TRIBUNA LUNES 1 DE DICIEMBRE DE CASTILLA LA MANCHA CORTES El Prlmnto rgionl clbr hoy un nuv runión d l Ms y l Junt d Portvocs L Junt d Portvocs s rún prtir d ls 9,30 hors d l mñn y bordrá divrsos suntos, mintrs qu l Ms d ls Corts comnzrá ls 10,00 hors. ALMACÉN TEMPORAL CENTRALIZADO AGRICULTURA El prsidnt dl Foro Nuclr vis d qu «Espñ ncsit un ATC» Dic qu l solicitud d documntción dicionl por prt dl CSN Enrs sobr los trrnos d Villr d Cñs dbrí sr «motivo d trnquilidd» por tnr un un institución «xignt» El sctor nuclr spñol d mplo n stos momntos crc d prsons, d ls qu ntr l 40 y l 60 por cinto son técnicos y spcilists con formción univrsitri. JAVIER D. BAZAGA TOLEDO «Espñ ncsit un Almcén Tmporl Cntrlizdo». Así rspondió L Tribun l prsidnt dl Foro d l Industri Nuclr n Espñ, Antonio Corndó, trs l prsntción dl ctálogo Industri Nuclr Espñol. Brv y contundnt s mostró l prsidnt d st socición qu glutin todos los ctors dl conjunto d l industri nuclr n Espñ, pr ñdir dspués qu «un lmcén dond pudn cntrlizrs d form ordnd, coordind y sgur los rsiduos d lt ctividd qu s stán gnrndo n ls instlcions nuclrs spñols prc más rcionl y más conómico». Nonvno,Espñstápgndo Frnci por lmcnr los rsiduos nuclrs d l cntrl trrconns d Vndllós I uros dirios. En st sntido, mnifstó qu «los psos qu stá dndo Enrs como l conjunto d l industri m prcn propidos» y qu, un vz construido l ATC d Villr d Cñs, n l provinci d Cunc, tnto los rsiduos qu custodi l pís vcino como los qu s gnrn d l propi ctividd spñol, srán trslddos y lmcndos llí. Sobr l solicitud por prt dl Consjo d Sguridd Nuclr (CSN) d informción dicionl Enrs sobr l stbilidd d los trrnos sobr los qu s instlrá st infrstructur, Corndó sguró qu l CSN tin como misión grntizr s sguridd y protcción, por lo qu «qu s xignt con ls ntidds qu stán trbjndo n l mundo nuclr dbrí sr motivo d trnquilidd por prt d l opinión públic». Así, l prsidnt dl Foro Nuclr no dudó n mnifstr qu «yo quiro un CSN qu s xignt, riguroso, técnico y solvnt». Trrnos dond s construirá l ATC n l municipio conquns d Villr d Cñs./LT Antonio Corndó concdió unntrviststdiriotrs l prsntción dl ctálogo Industri Nuclr Espñol, qu tuvo lugr l psdo mrts n l Círculo d Blls Arts d Mdrid. EN MÁS DE 40 PAÍSES. Sgún s puso d mnifisto n l Foro d l Industri Nuclr Espñol clbrdo st mrts n l Círculo d Blls Arts d Mdrid, l industri nuclr spñol s un sctor «ltmnt comptitivo» qu stá prsnt n los proyctos nuclrs d más d 40 píss. Tnto s sí qu «l 70 por cinto d l ctividd industril nuclr spñol stá ddicd l xportción». Corndó considró durnt l prsntción dl ctálogo qu «dtrás d los xclnts rsultdos dl prqu nuclr spñol, s ncuntr un industri sólid qu mntin y modrniz ls cntrls nuclrs oprtivs y prticip, l mismo timpo, n un mrcdo intrncionl n crciminto». En l cto d prsntción d st ctálogo prticipron dmás l consjro dlgdo d L industri nuclr spñol stá ctulmnt prsnt n los proyctos d más d 40 píss ICEX Espñ, Exportción Invrsions, Frncisco Jvir Grzón, y l dirctor d l Oficin dl Alto Comisiondo pr l Mrc Espñ, Rfl Cond, quin puntó qu no solo l cit o l mod construyn l mrc Espñ n l xtrior, tmbién st industri qu rprsnt «innovción, fibilidd, sguridd, compromiso, rspto mdiombintl, comptitividd, intrncionlizción y sridd», dijo. «Atributos qu promocion y rprsnt l Mrc Espñ», ñdió. Pr clusurr l cto intrvino l scrtri gnrl d Industri y Pym dl Ministrio d Industri, Enrgí y Turismo, Bgoñ Cristto, qu considró qu «l sctor industril pud y db jugr un ppl clv n l procsodrcuprcióndlconomí spñol», subryó. LA INDUSTRIA EN ESPAÑA. L industri nuclr spñol cubr tod l cdn d vlor d l ctividd nuclr, dsd l fbricción dl combustibl, n l plnt d fbricción d combustibl nuclr d Juzbdo n Slmnc, hst l dsmntlminto y l gstión y lmcnminto d los rsiduos rdictivos. Ls mprss dl sctor «hn buscdo rtnr y umntr sus cpcidds» pr ccdr un mrcdo intrncionl cd vz más mplio y dn mplo n stos momntos crc d prsons, d ls qu ntr l 40 y l 60 por cinto son técnicos y spcilists con formción univrsitri. Es por so qu l sctor nuclr n stos momntos stá considrdo como «un nicho d ctividd industril, un foco d mplo culificdo, un funt d prstigio intrncionl y gnrdor d mrc pís», firmó Corndó. UPA CLM pid tnción nt l nuvo régimn d plntción d viñdo L.T. TOLEDO El scrtrio gnrl d l Unión d Pquños Agricultors y Gndros (UPA) d CstillL Mnch, Julián Morcillo considr ncsrio prvnir y los viticultors sobr cómo s convirtn los ctuls drchos d plntción d viñdo n utorizcions, «stndo pndint l dcisión dl Ministrio d qu l plzo finlic l 31 d dicimbr d 2015 o lo mplí hst l 31 d dicimbr d 2020». Morcillo sñl qu «prc qu stá clro» qu l plzo qu s br primros d ño pr rlizr trnsfrncis d drchos v sr l último. «El viticultor qu tng drchos n su bols y quir trnsfrirlos, lo tin qu hcr n st convoctori, si no lo hc, y l únic posibilidd qu v tnr s plntrlos l propio viticultor, prvi convrsión n utorizción», sñló mdint un comunicdo. Otro spcto importnt qu l scrtrio gnrl d UPA dstc s qu los gricultors tinn qu conocr qu ls plntcions d viñdo dl ño 2016 y s vn rgir por l nuvo sistm. «V sr imposibl qu l ño qu vin s pud brir un plzo d solicitud d rrnqu y plntción n l fch hbitul». En principio dsd l Consjrí d Agricultur d CstillL Mnch tinn prvisto publicr un plzo xtrordinrio principios d 2015 d rrnqu y plntción, sgún sñl Morcillo. UPA hc un llmminto los viticultors qu stén n proyctos d rstructurción y stén pndints dl rrnqu, porqu dbrán hcrlo n st plzo xcpcionl. D no hcrlo, pudn tnr problms pr cumplir con los plzos pr jcutr l proycto d rstructurción. Por último, UPA CLM quir sbr cuál s l suprfici máxim d viñdo qu nulmnt s v utorizr prtir dl Flt por dfinir l porcntj qu l mcnismo d slvgurdi stblc hst un 1 % d l suprfici d viñdo plntd n cd pís. Pr UPA CLM, st porcntj dbrí llvrs l mínim xprsión, dd l situción ctul d mrcdo d vino.

2 FRECUENCIA: Luns sábdos PÁGINAS: 1,56 O.J.D.: TARIFA: 9315 E.G.M.: ÁREA: 923 CM² 90% SECCIÓN: PORTADA 2 Dicimbr, 2014 Industri cirr l sngri dl d~ficit l~ctrico l prvr supr~vit st ~o Espr un bnficio d 11 millons por primr vz dsd 2004 El Ministrio d Industri d por d insuficinci trifri qun nistrio d Industri dm~is h crrdo l d~ficit d trif l~ctri 2013 supuso, por jmplo, un gu dcidido conglr l prt rgulco. El Gobimo considr qu c jro d millons. Elpro s d d los pjs, tl y como drrr~ l fio 2014 con un supr~i qu l d~ficit d trif cumulfro lnt6 l scrtrio d Estdo d vit d 11 millons d uros y qu crc d millons, Ws unos Enrg/, Albrto Ndl, n un npr l fio pr6ximo st cifr s cuntos jrcicios n los qu lo trvist con IEconomist, 1o qu cndr~i 33,7 millons d uros, norml r fidir nulmnt modrr~i l umnto dl rcibo D st form, s cirr un tp millons r~s. E1Mi d l luz. PA6.5 y 6

3 2 Dicimbr, 2014 PÁGINAS: 1,56 TARIFA: 9315 ÁREA: 923 CM² 90% FRECUENCIA: Luns sábdos O.J.D.: E.G.M.: SECCIÓN: PORTADA Industri cirr l d6ficit d trif con un supr vit d 11 millons n 2014 E1 Gobirno congl l prt rguld d los rcibos d l lctricidd y dl gs nturl Esprn qu s cirr 2015 con nflmros ngros d 33 millons, ps un cid dl consumo Rubn Estllr MADRID E1 Ministrio d Industri d por crrdo l d4ficit d trif l~ctrico. E1 Gobirno considr qu crrr~i l fio 2014 con un supr~vit d 11 millons d uros y qu pr l fio pr6ximo st cifr sndril 33,7 millons d uros. D st form, s cirr un tp d insufiinci trifri qun 2013 supuso, por jmplo, un g~jro d millons y logr l principl objtivo d l rform nrg&ic. El Ministrio d Industri dmils h dcidido conglr l prt rguld d los pjs, tl y como dlnt6 l scrtrio d stdo d EnrgS, Albrto Ndl, n un ntrvist con IEconomist. D st modo, l voluci6n dl prcio d l lctricidd dpndrilxclusivmnt d los prcios rgistrdos n l mrcdo myorist Lo dlntmos 15/10/2014 El scrtrio d Estdo dlnt6 l conglci6n d los pjs n leconomist y qu, tl y como dlnt6 yr st dirio, s spr qu rgistrn subids dl ordn d110 por cinto. E1 Gobirno dm~s provch l mmori con6mic d l ordn ministril pr rcrimirmr l Comil6n Ncionl d Mrcdos y Comptnci qu no hy podido contr con l informci6n d sus prvisions l hbr llgdo fur d plzo. El orgnismo rguldor h indicdo 1o lrgo d ls filtims liquidcions qu l d6ficit d 2014 s situb n crc d millons, d los qu millons s dbn ls rbjs d potnci d los consumidors y l cid dl consutoo, mbos xtrmos dificils d compnsr n stos fllfimos mss. Industri, no obstnt, tin l opci6n d ignorr stos dtos hst dicimbr d 2015, fch n l qu rcibir~i l liquidci6n dfinitiv dl fio 2014 y sril prtir d s momnto dond si s bn su Costs dl sistm l6ctrico Millons ~ Cost d trnsport Cost d distribuci6n Costs d Gsti6n comrcil Prvisi6n d sobrcosts n rds R6gimn rtributivo spcifico Mortori 2 0 ciclo nuclr Rtribuci6n CNMC Compnsci6n SEIE Pgos d n ulidds d6ficit Anulidd prvisi6n d6ficit 2014 Sldo pgos por cpcidd 1.689, ,08 56,7 106, ,871 22, , ,82 Totl costs , I ngrsos por pjs d ccso Fcturci6n rctiv y xcsos d potnci i 204,00 Ingrsos d gsti6n intrconxions 3_27,60 Pjs gnrdors 128,58 prdo los 400 millons d uros d d4ficit, l Gobirno stril obli Ingrsos r~. 17 RD 216/ ,60 gdo subir l prt rguld dl rcibo. E1 Ministrio d Industri provch tmbi4n l ordn d pjs pr crr un ctgorl nuv d pj pr lts tnsions spcil Rsto R. Espcil Prvlsi6n imputcidn 50,00 mnt hbituls n l industri vs, qu disfrutril d un rbj d115 por cinto nd t4rmino d potni y d112 pot into n l t6rmino d nrgi, un xnmo qu l propio scrtrio d stdo d Enrgi, Albrto Ndl, justific6 porqu sts industris pgbn m~is. En unto los pjs d im tnsi6n, un d ls novdds d l norm s l fijci6n d dos nuvs ctgorls, l 6.1A y l 6.1B, st filticonctdos n lt tnsi6n. Ls industris dl 6.1B disfrutriln d un t6rmino d potnci un 15 por cinto infrior l ntiguo, sf como d un t6rmino d nrgl un 12,3 pot cinto infrior. L ordn ministril cifr n millons los osts rguldos dl sistm n 2015, un 2,6 pot cinto mnos qun 2014, psr d qu l trnsport tndril un nst d millons, un 1,8 por cinto mils, y d qu l prtid d distribuci6n srif un 0,9 por cinto suprior, hst millons. Ls ntriormnt conocids como prims dl r6gimn spcil, qu rcogn los incntivos rno El Ejcutivo spr qu l dmnd sig rtrocdindo por l mnor potnci contrtd vbls y cognrci6n, tndriln un... cost d ZIO0 millons n 2015, un Ejcuci6n sntncis 60,00 0,3 por cinm mnos, l timpo qu difrncl p6rdids 100,00 l mortizci6n dl d4ficit d tri Prtid PGE (Ly 15/2012) Funt: M[ntur 2.989,70 leconomist m d tnsions d ntr 30 y 36 kilovoltios (kv), qu son spcilmnt hbituls n l industri vsc, dond muchs instlcions s conctn n sts tnsions. L rbj d pjs industriis bnficir~ consumidors, frnt los onsumidors f implicr~i un cost d millons, frnt millons un fio nts. Por l ldo d los ingrsos, Industri clcul qu l dmnd srif d gigvfios hor (Gwh), 1,3 por cinto mnos qu l prvisi6n incluid n l ordn ministril dl fio ntrior. Est dscnso s produc dspu6s d qu s hy dtctdo "un importnt just n Ps l p~gin siguint >>>

4 2 Dicimbr, 2014 PÁGINAS: 1,56 TARIFA: 9315 ÁREA: 923 CM² 90% FRECUENCIA: Luns sábdos O.J.D.: E.G.M.: SECCIÓN: PORTADA >>> Vin d l p~ginntrior los ingrsos" por l disminuci6n d l potnci contrtd por los consumidors. E1 conjunto d los consumidors portm ~ millons n pjs, un 1,6 por cinto mnos qun Sin mbrgo, los Prsupustos Gnrls dl Estdo (PGE) procurr~in millons, frnt millons un fio nts. Un d ls prtids pfiblics, l d costs xtrpninsulrs, s rcortr~id 903 millons 887 millons. D los ingrsos dl Estdo qu s dstinr~in l trif l~ctdc, millons procdr~in d los impustos l6ctricos n vigor dsd 2013, frnt millons un fio nts, mintrs qu 330 millons corrspondn ls substs d drchos d misi6n d CO2, frnt 343 millons n Pr l dsjust d 2013, Industri fin prvisto probr un rl dcrto nts d l ordn ministril d pjs n l qu s stblzc su finncici6n. Hbr~i un priodo corrspondint 2014 n l qu s finnci rnindo n cunt, ntr o~ os spctos, los crdit dfult swp d ls l6ctrics, sl comotro hst 2028 n l qu s finnci l bono spfiol diz fios m~is 85 puntos b~icos. E1 d6ficit d trif d 2013 obligr~ l sistm l~ctrico incluir ntr sus costs un nulidd d 249 millons d uros n l jrcicio 2014 pr finncirlo, sl como d 283 millons n Pjs dl gs Industr m nvi6 tmbi6n l CNMC l propust d pjs dl gs n l qu h dcidido tmbi6n conglrlos, ps qu hn sgurdo qu s logrb un horro con l rsct dl lmc~n Cstor. En st borrdor, l Gobimo fij uns pjs qu supondr~in uns cosms rguldos d millons, d los qu millons irwin dsfindos l rtribucisn d l distribuci6n, lrddor d 276 millons irwin rtribuir los lmcnmintos subtrr~knos, crc d 460 millons prls rgsificdors y 810 millons pr l trnsport. E1 gsmr dl sistom rcbir~ 25 millons, l oprdor dl mrcdo 2 millons y l CNMC cobrr~ 4,2 millons. Industrf dm~s l rconoc Gs Nturl 32,75 millons por l ludo dl contrm d gs con Argli qu s pgr~in durnt los pr6ximos cinco fios. En st ordn d pjs, simismo s cr lmst 2018 un pj tmporl pr ntig~s usurios d l trif pr mtri prim, pro poco poco s iron incrmntndo hst qu s limin ls difrnis xistnts, qu hor suponln un cost infrior d un 80 por cinto. L ordn ministril no incluy fin l cost nul d 110 millons d ums durnt 30 ris pr morfizr Cstor, y qu st prtid mpiz rprcutirs n 2016.

5 66 ECONOMÍA BOLSA 2 Dicimbr, 2014 Alco ultim dspidos n A Coruñ y Avilés por l prcio d l lctricidd L Xunt xig Sori qu grntic l vibilidd d l plnt, cuyos trbjdors tmn l cirr gn/gncis A CORUÑA/AVILÉS. L multincionl dl luminio Alco ntrgó yr los rprsntnts sindicls d ls plnts d A Coruñ y Avilés un crt n l qu vnz su intnción d plicr dspidos colctivos por l imposibilidd d bnficirs d un mjor d los prcios d l nrgí n l mrco d l subst dl srvicio d intrrumpibilidd qu s clbró mdidos d novimbr. «Es vidnt qu l plnt v l cirr», consttb yr n A Coruñ l dlgdo d UGT n l comité d mprs d l fctorí d A Grl, Jun Rmón Psiro. El sindiclist s runió con un rprsntnt dl comité d Frrotlántic (otr d ls mprss fctds por l rducción d los incntivos d millons) y con José Luis Combrro, dl comité d Sn Cibro qu, d momnto, scp l just. L dircción y lrtó l smn psd d qu l continuidd d sus plnts d A Coruñ, con 395 trbjdors, y Avilés stb n ntrdicho como conscunci d l rducción d stos incntivos qu l Gobirno concd ls grnds industris cmbio d qu s compromtn rducir o incluso cortr su consumo pr cubrir un PÁGINAS: 66 TARIFA: 606 ÁREA: 395 CM² 40% hipotétic sobrcrg d dmnd n l rd. En cunto l d Sn Cibro, su comptitividd s l qu s v compromtid como rsultdo d l subst dl srvicio d intrrumpibilidd, qu l Gobirno insturó st ño pr horrr n yuds, sustituyndo los contrtos con incntivos fijos qu ngocib con cd compñí. Dsd 2012, l plnt d A Grl opr l 66% d su cpcidd como conscunci d pln d rstructurción qu mprndió l multincionl noyorkin pr rducir costs y n cuyo mrco crró instlcions n Tnnss y Txs, sí como n Crdñ. «Esto no d pr más, si prs s pr crrr», ugurb yr l portvoz d UGT n l fctorí, pr quin los prcios d l lctricidd n Espñ hcn qu «producir» luminio rsult «más cro» qu vndrlo. Es por llo qu l sindicto xig solucions l Gobirno pr vitr «l Frrotlántic, con plnts n C, Dumbrí y Artixo, sigu con procupción l situción d Alco y Mgs, sus principls clints O.J.D.: 6722 E.G.M.: SECCIÓN: fin d un fábric d 53 ños». El rprsntnt d Frrotlántic, por su prt, rconoció qu l grupo Villr Mir mir con procupción l situción d Alco, ddo qu s trt d su principl clint, junto con Mgs, l sidrúrgic d Nrón qu tmbién nunció dspidos. L firm, con plnts n Dumbrí, C y Artixo, ls suministr silicio y frrolcions pr producir luminio y cro. cción d l xunt. Prsnt n l runión con los sindictos, l socilist José Luis Méndz Romu tchó d «rrátic» l polític nrgétic dl Gobirno cntrl y rclmó Albrto Núñz Fijóo qu «s pong l frnt d ls ncsidds d Glici». Dndo un pso más, l BNG rclm qu Glici «pud disñr su propi polític trifri». Trs plr yr l búsqud d «un solución dfinitiv» qu grntic l vibilidd, l conslliro d Industri mntndrá hoy un runión con los rprsntnts dl comité d mprs, qu tchron l dcisión d Alco d «dsproporciond» y culpn l mprs d utilizr los trbjdors «como rm rrojdiz» contr l ministrio. Frncisco Cond pid l FRECUENCIA: Dirio ECONOMIA mprs qu spr vlorr sus opcions hst l sgund subst d potnci intrrumpibl, cuy convoctori confirmó l ministro. Est pso rsult insuficint ojos d l multincionl ddo qu ls mprss pujrán por 200 millons n incntivos rprtidos n bloqus d 5 mgvtios. plzo. El cso s qu dircción y sindictos disponn hor d 30 dís pr ngocir l xpdint d rgulción. El procso rrncrá l juvs n Mdrid. En A Coruñ, los trbjdors bordrán hoy movilizcions, uns protsts qu yr y s produjron n Avilés. El Gobirno sturino xprsb su tmor l cirr o l vnt d l plnt, con 400 oprrios. Alco no logró ningún incntivo pr sts dos fctorís n l subst y dsch sprr l siguint convoctori. «Nustros mpldos s hn sforzdo l máximo pr mjorr l comptitividd. Somos conscints d qu st procso gnr incrtidumbrs», consttó Ros Grcí Piñiro, prsidnt d Alco Espñ. L firm sostin qu stá dispust trbjr pr «minimizr l impcto» dl just. Mintrs l PSOE y xigió yr diriodpontvdr mrts, 2 d dicimbr d 2014 l comprcnci d Sori n l Congrso, l ptronl d l sidrurgi Unsid xprsó su «profundo dscontnto» con l rsultdo d l subst, qu mnz l posición «comptitiv» d ls plnts. El sctor rclc qu sos incntivos rn hst hor l «hrrmint» pr linr l cost d l nrgí d l industri spñol con l d los principls píss uropos. Con un sistm d prcios sujto «grn voltilidd» y ls pujs d l intrrumpibilidd, ls compñís vn difícil dsrrollr «un mínimo d plnificción industril» con un horizont myor d un ño. rbj pís vsco. Frnt l rcort n stos incntivos qu brtbn l prcio d l nrgí los grnds consumidors, yr trscndió qu ls industris vscs consumidors d potncis d ntr 30 y 36 kilovoltios s bnficirán d un rbj d pjs d lt tnsión. Los bnficidos srán consumidors, d los conctdos. El término d potnci srá pr llos un 15% infrior l ctul y l d nrgí, un 12,3% más bjo. Est mdid prc n l ordn d pjs pr 2015, qu rcog un conglción n st prt d l luz qu fij l Gobirno y qu sirv pr sufrgr costs jnos l consumo como ls prims ls rnovbls, l mortori ls nuclrs o los costs d distribución. Lo hrá dspués d trsldr 550 millons dl cost qu tndrá l intrrumpiblidd n cunto s clbr l sgund subst los costs d l nrgí, cundo hst hor computbn n los pjs. LA BOLSA Informción fcilitd por DCM Assors IBEX 35 IGBM EUROSTOXX 50 FTSE 100 DAX 30 CAC 40 PSI 20 DOW JONES S & P 500 NIKKEI ESPAÑA MADRID EUROPA LONDRES FRÁNCFORT PARÍS LISBOA NUEVA YORK NUEVA YORK TOKIO , , , , , , , , , ,10 Vr. diri 0,91% Vr. diri 0,89% Vr. diri 0,55% Vr. diri 0,99% Vr. diri 0,17% Vr. diri 0,29% Vr. diri 1,32% Vr. diri 0,00% Vr. diri 0,25% Vr. diri 0,75% DIF. (%) MÁX. MÍN. VARIAC. DIF. (%) MÁX. MÍN. VARIAC. DIF. (%) MÁX. MÍN. VARIAC. DIF. (%) MÁX. MÍN. VARIAC. EURÍBOR COMPAÑÏA COTIZ.( ) DIA 52 s. 52 s 2014 COMPAÑÍA COTIZ.( ) DIA 52 s. 52 s 2014 COMPAÑÍA COTIZ.( ) DIA 52 s. 52 s 2014 COMPAÑÍA COTIZ.( ) DIA 52 s. 52 s 2014 En % A. Domínguz 4,04 0,74 6,70 3,65 28,62 Cixbnk 4,35 2,05 5,00 3,38 14,78 Grifols 35,83 0,01 42,53 27,91 3,05 Snic 0,20 0,00 0,00 0,00 0,00 Abngo B 1,90 7,06 5,14 1,43 12,84 Cmpofrío 6,91 0,00 7,65 5,29 0,14 IAG 5,81 1,10 5,91 3,85 20,04 Solri 0,81 4,17 1,79 0,70 5,19 0,542 0,543 0,541 Abrtis 17,22 0,06 17,28 13,72 6,63 CIE Automotiv 11,94 1,14 12,29 7,03 49,25 Ibrdrol 5,94 0,08 5,95 4,28 28,02 Sotogrnd 4,40 0,00 4,75 2,45 64,18 Ago.2013 Sp.2013 Oct.2013 AB Biotics 1,94 1,04 3,76 1,55 13,78 Clop 1,15 0,00 0,00 0,00 0,00 Ibrppl 12,15 0,83 16,55 11,56 19,54 T. Algodonr 0,24 0,42 0,33 0,18 2,61 Accion 60,06 0,87 67,78 38,17 43,79 C. Bvir 7,30 0,00 12,17 6,73 30,21 Inditx 23,39 0,13 24,20 19,29 2,38 T. Runidos 2,14 0,47 2,85 1,70 20,90 0,469 0,362 0,338 Acrinox 12,21 0,16 13,84 8,38 32,00 Codr 0,36 5,88 1,39 0,29 47,83 Indr 8,27 0,13 15,06 7,56 31,99 Técnics Ru. 36,53 3,86 46,62 36,84 7,50 Ago.2014 Sp.2014 Oct.2014 ACS 28,05 1,28 33,76 21,27 12,11 C.Drmostét. 0,33 0,00 0,44 0,26 0,00 Inyps 0,43 3,37 1,19 0,30 48,81 Tcnocom 1,39 1,07 1,91 1,19 14,88 C.F.Alb 40,68 0,54 48,44 38,47 4,28 CVNE 16,49 0,00 19,65 15,00 8,49 Jzztl 12,80 0,00 12,86 7,21 64,52 Tlfónic 12,78 0,78 12,89 10,47 7,94 Ayr 0,021 0,082 0,330 Almirll 13,00 6,34 13,95 10,60 9,80 DIA 5,56 0,52 7,11 4,48 14,46 L. Rovi 9,10 0,55 10,23 7,90 8,82 Tst Inmub. 16,40 0,67 18,45 7,14 116,93 1 ms 3 mss 12 mss Amdus 32,10 0,27 32,54 25,21 3,18 Dinmi 7,30 1,22 9,48 6,64 4,29 Librbnk 0,65 1,07 0,90 0,44 9,72 Tubcx 3,40 2,72 4,42 2,57 17,65 Ampr 0,60 4,76 1,33 0,46 43,40 Duro Flgur 3,55 0,28 5,30 3,43 27,55 Mpfr 2,94 0,51 3,46 2,40 5,47 Urlit 0,44 0,00 1,40 0,43 63,03 BONO 10 AÑOS 1,85 Atrsmdi 11,12 0,36 14,80 9,48 7,49 Ebioss Enrgy 0,91 3,19 4,54 0,65 91,37 Mdist 9,85 0,31 10,36 7,28 17,37 Urbs 0,02 10,00 0,04 0,02 33,33 PRIMA DE RIESGO 111 Aprm 25,55 0,00 26,36 8,74 90,67 EADS 48,63 0,41 57,75 41,11 12,69 Mliá Hotls 8,14 0,73 9,99 7,28 12,85 Urbis 0,12 0,00 0,23 0,08 0,00 Applus Srv. 9,62 2,37 17,51 8,39 33,66 Ebro Foods 14,43 1,06 17,37 13,85 15,32 Mtrovcs 2,26 0,00 2,28 0,35 0,00 Vértic 360 0,04 0,00 0,11 0,04 12,00 ArclorMittl 9,70 1,52 13,40 9,01 25,04 Elcnor 8,65 0,00 11,74 8,12 22,63 Miqul y Costs 31,16 3,01 36,17 23,80 2,16 Vidrl 32,77 0,28 39,10 30,75 12,47 DIVISAS Axi Rl Stt 10,50 1,22 10,91 8,95 7,69 Engás 26,86 0,26 27,19 18,16 41,37 Ntr 0,83 1,78 2,50 0,82 62,44 Viscofán 46,21 0,11 48,36 36,24 11,75 Un uro vl Azkoyn 2,07 0,00 3,21 1,66 1,43 Enc 1,78 0,28 2,99 1,46 34,98 Ntrcuticl 0,18 1,08 0,34 0,17 37,93 Vocnto 1,66 4,34 2,87 1,43 9,93 DÓLARES USA 1,249 B. Brdsco 11,80 5,49 14,46 7,72 31,55 Ends 15,50 0,29 31,69 13,60 33,48 NH Hotls 3,81 1,30 5,27 3,06 11,31 Zrdoy Otis 8,53 0,47 13,41 8,20 35,13 LIBRAS 0,794 B.Populr 4,31 2,47 5,93 3,94 1,82 Ercros 0,43 2,70 0,59 0,41 10,42 OHL 21,75 0,53 34,50 19,10 26,15 Zlti 2,59 4,43 3,13 2,25 12,12 YENES 147,63 B.Sbdll 2,24 1,97 2,71 1,71 17,89 Europc 3,80 0,52 4,97 3,43 1,30 Pscnov 5,91 0,00 5,91 5,91 0,00 FRANCO SUIZO 1,20 B.Sntndr 7,18 1,01 7,7979 5, ,29 Ezntis 0,67 1,77 1,59 0,57 56,49 Prim 6,04 0,33 6,88 5,5151 4,86 CORONA SUECA 9,27 Bnki 1,36 3,40 1,63 0,90 10,57 Fs Frm 1,89 2,08 2,78 1,71 28,60 Pris 0,27 0,00 0,51 0,17 32,50 VALORES GALLEGOS DEL MB ZLOTY POLACO 4,18 Bnkintr 7,09 1,61 7,21 4,21 42,08 FCC 10,90 5,30 21,92 12,42 32,63 Prosgur 4,78 0,21 5,50 4,16 4,02 REAL BRASILEÑO 3,20 Brón d Ly 74,95 0,00 78,00 56,05 27,03 Frrovil 16,45 0,18 16,48 12,73 16,92 Rli B. 0,65 7,14 1,64 0,62 21,69 DIF. (%) MÁX. MÍN. VARIAC. PESO MEXICANO 17,41 Byr 120,90 4,27 120,95 90,10 18,18 Frs 0,41 0,00 0,79 0,37 5,13 REE 73,24 0,58 73,85 44,24 51,01 COTIZ.( ) DIA AÑO AÑO 2014 BBVA 8,51 1,52 9,91 8,10 4,92 Fluidr 2,90 0,68 3,68 2,25 6,62 Rnt 4 5,30 0,00 6,10 4,60 4,95 Alti Consultors 8,20 2,24 10,50 4,15 102,47 Biosrch 0,51 2,02 0,96 0,48 26,09 Funspñ 5,76 0,00 6,60 5,30 4,00 Rpsol 17,73 1,77 20,55 15,82 3,22 CommCntr 1,64 0,00 3,35 1,75 39,26 MATERIAS PRIMAS BME 32,89 0,72 36,19 25,35 18,91 GAM 0,28 3,45 0,91 0,21 61,11 Scyr Vll. 3,11 1,33 5,39 2,66 17,51 Eurosps 0,62 0,00 2,45 0,54 11,43 En dólrs USA B. Riojns 4,48 0,00 5,74 4,05 16,57 Gms 8,13 1,01 9,92 6,44 7,26 Grupo Sn José 0,74 5,13 1,49 0,66 38,33 Lumr Nt.Sf. 3,03 0,00 3,10 3,03 2,26 ORO 1.178,8 C. Occidnt 24,92 1,54 31,65 21,35 4,23 Gs Nturl 22,54 1,05 24,45 17,02 20,53 Sd Brn. 0,73 0,00 0,00 0,00 0,00 PLATA 15,73 CAF 280,50 0,90 403,0 230,1 27,01 Gnrl Invr. 1,69 1,20 0,00 0,00 87,05 S. Point Sol. 0,07 0,00 0,13 0,06 22,22 PETRÓLEO 72,03

6 2 Dicimbr, 2014 PÁGINAS: 54 TARIFA: 4448 ÁREA: 429 CM² 40% FRECUENCIA: Luns sábdos O.J.D.: E.G.M.: SECCIÓN: OPINION sint ls rcdo d sulo Los prcios d l nrgí sguirán cyndo lrgo plzo i l l l, i l, s s o t. n n l i i l d, i n i r o o i r s, i i gistrdo firm qu pud drs l cso (hipotético) d qu l Administrción xpropi un sulo urbnizbl vlor d sulo rurl y obtng tods ls plusvlís urbnístics o, incluso, qu s un trcro djudictrio d l xpropición l qu s hg con lls. Tmbién ñd qu l sistm d vlorcions dl sulo urbnizbl vulnrrí l drcho l propidd privd (rt d l CE) porqu no grntiz, n su opinión, un indmnizción corrspondint su vlor rl, qu sul sr l d mrcdo y qu s form tndindo su clsificción urbnístic, lo qu tmbién incurrirí n un dsiguldd y rbitrridd prohibids (rts. 9.3 y 14 d l CE). En st sntido, n l sntnci s stblc qu l Constitución no oblig indmnizr con l vlor d mrcdo ni qu db tnrs n cunt su clsificción pr vlorrlo. El primr cso podrí drs, pro lo procdnt srá qu l Administrción xpropi pr dsrrollr vivinds sujts lgún régimn d protcción públic u otros fins d intrés socil, por lo qu rsultrí impropio qu s ddics rclsificr sulo y rcuprr ls plusvlís pr sí, y mnos ún pr trcros, pus l fcultd d prticipr los propitrios qu tribuy l TRLS08 lo impdirí. En mbos csos, cbrí mpro constitucionl. En cunto l posibl vulnrción d los rts. 33.3, 14 y 9.3 d l Constitución, ntndmos qu no l hy si s xpropi sulo urbnizbl vlor d sulo rurl nts d inicirs su dsrrollo urbnístico. Esto s sí En ningún otro sctor s pg l vlor rsidul d un bin nts d hcr l invrsión qu rquir l producto finl porqu l invrsión dl promotor no pud intgrr, dsd l principio, todo l vlor dl provchminto gnrdo por l pln, y qu s v dquirindo mdid qu s lvntn ls crgs y sólo s ptrimoniliz cundo l sulo tng l situción d sulo urbnizdo. Como hipótsis d lbortorio, l Administrción podrí xpropir un sulo urbnizbl qu stuvir urbnizdo, por jmplo, l cincunt por cinto, y l promotor obtndrí l mitd dl vlor urbnístico finl, vlor qu incluirí los gstos urbnizción ocsiondos hst s momnto pr logrr s porcntj d vlor, lo qu prc un indmnizción rzonbl conform l rt d l CE. En ningún otro sctor d l conomí s bon l vlor rsidul d un bin nts d hcr tod l invrsión qu prmit vndrlo como producto trmindo: n st cso, solrs. L plusvlí db corrspondr los qu invirtn y cumpln sus obligcions urbnístics, y qu st risgo stá rzonblmnt grntizdo n l TRLS08. Rcordmos qu l vlorción sulo rurl dl sulo urbnizbl sólo s produc n xpropicions y n los procdimintos d rsponsbilidd ptrimonil, y qu n un dsrrollo d inicitiv privd s vlor con sus xpcttivs urbnístics. En fin, prc qu l Tribunl h sntdo ls bss pr un nuvo ciclo inmobilirio más sostnibl y rzonbl. Frncisco Bngotx, socio d Rmón y Cjl Abogdos; Grrdo Rogr Frnándz, rquitcto urbnist Ef U Pltform ptrolífr n lt mr. EN PRIMER PLANO Nick Butlr no d los spctos más stimulnts d trbjr n l sctor nrgético, l mnos pr un humild conomist como yo, s qu ls mprss s plnificn y ctún pnsndo n décds. Los proyctos s disñn pr un plzo d trint o curnt ños, cundo no más. Esto contrst con l cción d un Gobirno, dond s pins n hors y dond l máximo plzo qu s plnt stá nfocdo n ls próxims lccions. Tmbién contrst con sctors como ls tlcomuniccions, dond l ritmo d cmbio s tn rápido qu no tin sntido pnsr con un plzo d cinco ños d ntlción. Admás, como dmustr l cíd d los prcios dl ptrólo, l gs y l crbón, un prspctiv lrgo plzo no fcilit ls dcisions vinculds ls invrsions. L myorí d los ycimintos d gs y ptrólo, ls mins d crbón, ls cntrls nuclrs y ls plnts ólics, ntr otros rcursos nrgéticos, stán disñdos pr durr décds. Los timpos d construcción pudn sr lrgos: un plnt d gs nturl licudo pud trdr n construirs d sis ocho ños y un cntrl nuclr, un décd. Ests instlcions no s mortizn hst qu llvn vrios ños oprtivs. No obstnt, los costs oprtivos suln sr bjos y su flujo d cj, sólido. Ls duds surgn prtir d l incrtidumbr sobr los prcios futuros. Hst hc poco, todo l mundo pnsó qu los prcios d l nrgí sguirín subindo con l timpo. Los combustibls fósils son limitdos, los ycimintos d ccso más fácil y s hn xplotdo y l producción n l futuro rsultrá mucho más costos, porqu tndrá lugr n árs mucho más rmots. Rsult curioso qu los prcios d los principls rcursos nrgéticos, xcpción d l nrgí nuclr, stén cyndo d form simultán. El prcio dl crudo h dscndido un 30% dsd junio y no hy ningún indicio qu punt un rcuprción. En términos rls, los prcios stán n l mismo nivl d novimbr d 1979, cundo Irán s ncontrb n pln rvolución islámic. L custión, l qu ndi prc tnr rspust, s si l ctul cíd srá tmporl o prmnnt. Ddo qu l mrcdo d l nrgí tin un importnt componnt político, los prcios pudn sr muy volátils. Pro hy un rgumnto d pso pr pnsr qu s más probbl qu los prcios cign. Esto supon un mnz pr los plns d muchs mprss. Dmnd l bj El motivo pr doptr st hipótsis s qu, dsd muchos puntos d vist, l tcnologí h contribuido rducir l dmnd. En l últim décd, h fcilitdo l dsrrollo dl shl n EEUU, qu h provocdo un rcción n cdn nivl globl. Los prcios dl crbón nivl mundil hn cído como conscunci n prt dl bndono d EEUU d st mtri prim. No trdrmos n sistir un intns comptnci dntro dl mrcdo dl gs. L tcnologí tmbién h contribuido rducir los costs n lguns árs dl ngocio d ls nrgís rnovbls, n concrto d l solr. Los vhículos consumn mnos combustibl y trvés d ls tcnologís d rd léctric intlignt podmos controlr mjor l nrgí qu consumimos. Estos vncs s stán xtndindo por todo l sistm. El momnto clv s producirá cundo Chin cominc producir gs no convncionl y cundo los vncs d l nrgí solr llgun l mrcdo privdo. Admás, ls invrsions rlizds n l últim décd, sobr todo n EEUU y Chin producirán más vncs tcnológicos. Ant st situción, cb prguntrs qué pudn hcr ls mprss qu invirtn n l sctor. El primr pso s posponr los proyctos más costosos, un tndnci qu y s stá djndo notr. Los proyctos d gs nturl licudo n los qu hy qu invrtir más dinro qudrán plzdos; dmás, ls rsrvs d gs umntrán n todo l mundo. Ls mprss qu invirtn n l sctor tndrán qu posponr los proyctos más costosos, un tndnci qu y s stá notndo En términos rls, los prcios dl crudo stán n l nivl d novimbr dl ño 1979, cundo Irán s ncontrb n pln rvolución L myorí d los proyctos dl Ártico qudrán plzdos sin di. Aunqu st strtgi s prudnt, lguns mprss ls costrá ncontrr suficints proyctos brtos pr mntnr su nivl d ctividd prtir d El sgundo pso, por tnto, srá cntrrs n los costs pr grntizr l rntbilidd d los proyctos incluso cundo los prcios sign cyndo. Históricmnt, ls compñís simpr hn consguido rducir l gsto. Aunqu l sctor srvicios, qu h crcido d form dscomunl cundo los prcios dl brril suprbn los cin dólrs, psrá un ml rch, l industri h suprdo crisis pors qu st. Si tnmos sto n cunt, lo lógico s qu cundo los prcios cominzn cr, l industri s dlnt más cíds doptndo ls mdids prtinnts. Aunqu los rcorts dl gsto tinn un límit, l bun notici s qu todví stmos muy ljos d lcnzr s límit. Finncil Tims Trducción: Plom Echzrr isco Rincón Durán. Propidd d Unidd Editoril. Prohibid su rproducción.

7 FRECUENCIA: Luns virns PÁGINAS: 18 O.J.D.: TARIFA: E.G.M.: ÁREA: 592 CM² 60% SECCIÓN: INDUSTRIA 2 Dicimbr, 2014 Ls g6nts urop6ns d l 6nrgi contrints h ds d6cisions rdicls L llmnde.onv s s6prrd ss ctivit6s nucl6irs t fossils. Ussor ds 6nrgis rnouvlbls p6nlis ls cntrls convntionnlls. ~NERGIE Thibut Mdlin Corrspondm it Brlin t Ann Fitz ~ Coup d tonnrr sur l mrch~ urop~n d l ~nrgi. E.ON nnonc6dimnchsoir un r~orgnistion suscptibl d r6volutionnt l sctur. L ldr ilmndv s s~prrd ss cntrls 61ctriqus convntioimlls nucl~irs, u chrbon ou u gz pour s rcnt~r sur ls 6nrgis rnouvlbls, ls r~sux ~lctriqus t gzirs t ls srvicsuxclints. Si E.ON rjtt l prll~l, ls nlysts voint c mouvmnt comm untnttiv d mttrls ctifs ls moins prformnts dns un sort d,< bd bnk >~, un structur d d6fisnc. prssiond posts,,. Sur ls slri6s du group, rjoindmntl nouvllstructur. E.ONtstrs un group d 6nrgi, mis vc un utr philosophi t un utr proffl finncinls trois qurts du r6sultt sront g6n~rds vc ds ctivit6s r6gul6s, ls 6nrgis rnouvlbls qui b~n6ficint (ncor) d trifs fixs g~n~rux, t l gstion d r6stl~qunt 5. l philosophi, E.ONprnd cr du fit quss clints sont ussi, d plus n plus, ds producturs, photovoltiqus ou 6olins, t ont bsoin d nouvlls solutions. Mouvmnt suivi L mouvmntpromt d tr suivi d pros pr tout l sctur, qui trvrs n Europun pmfondcris vc l concurrnc mssiv ds ~nrgisrnouvhbls,l biss d l dmndt l chut ds prix d gros d l dtriit6. Qutorzns pr~sl prmi6rd6cision d l A~lmgnd sortir du nucl6ir, l g6nt d Dtissldorf cpitul ~ s f~on dvnt l tournnt 6nrg6tiqu llmnd.,, Nous voyons cl II dit,, Lsoci6t6 sr binpositionn6 pourgir comm pltform d l consolidtion du mrch~ d l production., JOHANNES TEYSSEN Pr6sidntdudirctoir d E.ON Unpriorit6 pour Bruxlls L 6nrgi 6t6 clirmnt idntifi6 pr JnClud Junckr comm un priopourpouvoirvoir du succ~sdns l tit6 pour s Commission futur >>, d6clr6 JohnnsTysurop6nn. Bruxlls dsn, prsidnt du dirctoir d E.ON. courgus mis progrssiv vrit d6voilr d6but 2015 Clui d l vnir, vc un 6nrgi d E.ON., 6crit l nlyst d RBC ls contours d c qu doit d6cntrlis6 produit ~t prtir d Cpitl Mrkts John Musk, dns 6tr un,, Union 6nrg6tirnouvlbls, ou clui du pss6, qu,,. Objctif: int6grr vc un 6nrgi cntrlis6 proqui s pos,d~sormis, st d svoirsi ls boulvrsmnts du duit pr d grosss cntrls. <, L d utrsgroupsint~gr~sd srvics sctur, dont ls nnoncs socidt~ sr bin positionn~ pour uxcollctivit~s vont suivr.. d E.ONsont un illustrgir commctlysur t pltds ctumdu sctur poss6dnt tion.,~ I1 s" git d fir un sut qulittif dns l coorform d l consolidtion du mrch~ ux ussi d importnts cpcit6s dlproduction>,, soulign~john d production thrmiqus, comm dintion ds politiqus nns Tyssn,ssurntqu il n s gis l frn~isgdf Suz,l itlin Endt tionls, xpliqu un slt, ps d un progrmm d sup l spgnol Ibrdrol, s situnt n sourc bruxllois. ls groups d ~nrgi doivnt s bs d clssmnt n trms d vloristion, vc ds rtios cours/ vlur comptbl prochs d 1 ou inf6riurs ~t c suil. Dnsun6tud publi~l moisdmir,ls niysts d Crdit Suiss notint qu GDF Suzsouffrit d un ddcotd conglom4rt~ d 5 ~ 40 %t stimint qu l grouppourrit rstructurr t cotr s~pr6mntss ctivit6s d r6suxn Frnc.L g6ntfrn~is d6j frpp6fort n f~xrrir, n nmgistrnt 14,9 millirds d~urosd d6pr6citions d ctifs dns ss compts2013, ssntillmnt sur ss cntrls thrmiqust ss sits d stockg d gz n Europ. G6rrd Mstrilt, PDGdu group, vit lors ~voqu6uncfis,, durbl t profond>~dl fflihr. L sctur stim ujourd hui qu 70 GWd cpcit6s ont d6j~ frruls ou mis sous cocon n Europ. Pour survivr, ls grnds 4nrg6ticins sp~rnt un intrvntionpolitiqu t un lrg ris n plc d mrch6sd cpcit~s, cnsusrnforcr l s6curit6 d pprovisionnmnt mis ussi rndr nfin profitbls lurs ntrls fossils. OutrRhin, l gouvmmnt, qui promutls 6nrgis rnouvlbls, f6hoson soutin ~tlstrt6gi dovoilopr E.ON.,~ Avc ctt d~cision, KONstl prmirgr o up& s dptr ~l nouvll donn d l pprovisionnmnt ~nrg~tiqu. Cl crd crtinmntd nouvlls opportunitds~,, d6clr6l ministr d l Economi,SigmrGbril. Trois cturssousprssion Vttnfll vut vndr ss cntrls llmnds L cris du scturn frppps sulmnt E.ON.Vttnfll, l grouppublic su~dois, d~cid~d vndrss cntrls& chrbonllmnds, fin d ppliqurls d~cisionsdu nouvu gouvrnmnt d Stockholmn fvur ds ~nrgisvrts. RWEnrgistr un Iourd prt Confront6ux m6ms difficult6s qu E.ON,l num6ro duxllmnd,rwe, nrgistr~i n drnirunprt ntt d 2,8 millirds d uros.pourutnt,il n psi intntion dsuivri xmpi d sonrivl, msisvut grdrsscntrlsconvntionnlls. GDFSuz d4prdci ss ctifs GDFSuz pss~dnsss compts2013un d~pr~cition d ctifs d14,9millirdsd uros(sur untotl d122millirds), rison dl prt d rntbilit~ d sscntrlsthrmiqus n Europ.Cqui g~n~r~unprt ntt d9,7 millirds d uros. Lir Cribl,, Pg42 L nucl6irlimit l impct d l cris sur EDF L poids du nucl6ir n Frnc chng ls 6quilibrs. L dlctricin public souhitit m6m s rnforcr n Europ. Vdroniqu L Billon Qundss grnds rivux urop6ns mulfiplintls dopr6citions d ctifs t r~visnt lur s~xt6gin profondur, EDFrst lrgmnt6prgn6. L ndrnir, l 61ctricin crts pssd 286 millions d uros d ddpr& cition sur ss ctifs dns l zon,, Bnlux,t 234 millions d uros rnn6 prdc&lntsur ss cn~xls britnniqus, mis cl rst minimt l Frnc n jusqu ici jmis dr6 concm6pr cs ddpr& citions. Si EDF m6n n c momnt (commchqu nn6) ds,, tsts d impirmnt",> pour confrontr l vlur d ss ctifs d production vc l 6volution du mrch6vnt l cl6tur ds compts,s position d qusimonopol, ls trifs r6gul6st l poids du nucl6ir lui prmttnt d 6chppr ux difficultds d ss concurrnts. Apr~s l production rnouvlbl (6olin, solir ou hydmuliqu),ls moynsd production nuclfir sont 4coul6sn ptiotit6 sur l r6sulorsquldmnd ugmnt,du fir d lur comp~titivit~ fc u chrbonou u gz. Si chqu cntrl thrrniqu d EDF (fioul, chrbont gz) produit trop rrmnt chqu nn6 pour ~tr rntbl, EDF stim~jusqffb, pr6 snt qu lls doivntotr nlys6s cormun prt d un prc intogr6. Contxt difficil Autotl, son prc thrmiqu situ6 n Frncrpr~snt~t pin 15 %d ss cpcitosinstllostotls. Ss fforts ont donc surtout port6 sur l optimistionds cofit d xploittion (vc un rt&dsix moisct ~t~ pour ss cntrls u fioul), mis sns llr jusqu h ds miss sous cocon ou ds d6pr6citions comptbls. EDFs st, n rvnch,sou vnt plint d l impctbissir d l politiqu llmndd soutin ux 4nrgis rnouvlbls sur l prix du mrch6d gros d l 61ctricit6, qui p6s tout d m~m sot s rntbilit6. L sitution difficil ds grnds 6nrg4licins urop6nsfr plut6t r6fl6chir EDFux oppormnit~s d cquisitions. S il vit 6t6 rconduit b. l t& du group, l PDGd EDF,Hnri Proglio, ntndit, insi, r6lisr dnsls dixhuit moisun op6rtion<, structurnt,> n Europ pour prticipr ~. l consolidtion du mrch6. EDFst d illurs int6rss6 pr ls ctifs d E.ON n Itlic 01r LsEchosdu 25 novmbr). L rriv~ d JnBrnrdL6vy~ ~ t~t d EDF rbt ls crts. ~, EDF dispos d positions importntsn Europ n GrndBrtgn, n Itsli, n Blgiqut n Polog. qu il s git d confortr,>, til indiqu~ ux prlmntirs l smin drni~r. Misil pr6cis6 vouloir ~ s fixr undoctrin,,, ujourd hui jug~,, incomplt~.

8 2 Dicimbr, 2014 Invstors Chr E.ON s Pln to Split Itslf BYI~ATALIADROZDIAI~ FRANKFURTInvstors nd th chrd powr utility E.ON SE s pln to split itslf into two compnis, btting tht gins t th businss focusing on grn nrgy will mor thn offst problms t th spinoff focusd on trditionl n Grmny s lrgst utility lt Sundy sid it would stblish nw compny rmmd its convntionl powrgnrtion oprtions, globl nrgy trding, xplortion nd production units, which includ its struggling oprtions in Russi nd Brzil. It plns to trnsfr mjority of th nw compny s stock to E.0N shrholdrs in 2016 nd sll th rmining stk. Th divstitur would lv E.ON to focus on nvironmntlly frindly rnwblnrgy sourcs tht th Grmn govrnmnt is promoting hvily. E.ON Chif Excutiv Johnns PÁGINAS: 18,21 TARIFA: ÁREA: 452 CM² 40% FRECUENCIA: Luns virns O.J.D.: E.G.M.: SECCIÓN: BUSINESS Tyssn sid th two compnis Union] nd globl nrgy mrkts ftd on fossil ful nd nuclr would b bttr bl to nvigt undrgo drstic chngs," h sid. powr. But nlysts sid th pln powrindustry uphvl. Mr. Tyssn dnid E.ON ws would lt th Grmn utility wlk "Both E.ON nd th nw compny spinning off th quivlnt of "bd will ply lding rol s [Europn bnk," with undsirbl ssts tn wy from businsss tht th govrnmm hs hmsu ung with rgultions nd costs. E.ON shrs jumpd lmost 5% t th opning Mondy nd closd 4.2% highr in Frnkfurt. "From shrholdr prspctiv, th split would b wlcom, s E.ON would hv two clrcut businss modls in th futur tht would b sir to vlut," sid Thoms Dst, fund mngr t Union Invstmnt, which owns roughly 1% of E.ON s shrs. Th Grmn govrnmnt lso ndorsd E.ON s strtgy, which it clld "positiv contribution" to th country s nrgy trnsformtion. "E.ON...is th first compny to confront th consquncs of fully chngd world of nrgy," Gt Pls turn to pg 21 Hrd on th Strt: Lights t E,ON Th nw compny would hold E.ON s convntionl powr gnrtion oprtions, rmin fint... 32

9 2 Dicimbr, 2014 PÁGINAS: 18,21 TARIFA: ÁREA: 452 CM² 40% FRECUENCIA: Luns virns O.J.D.: E.G.M.: SECCIÓN: BUSINESS E.ON s Pln To Split Up Drws Chrs Continud groin pg 18 mny s conomy ministr, Sigmr Gbril, sid in n intlwiw with dily nwsppr Rhinisch Post. Grmny is in th middl of n xpnsiv nd controvrsil push to phs out nuclr powr by 202.5, rduc rlinc on fossil fllls nd cclrt dvlopmnt of rnwbls through hvy subsidis. Govrnmnt support for grn nrgy hs producd powr glut tht in turn hs dprssd wholsl powr prics. Tht slump hs md convntionl powr pinnts unprofitbl. Th nw compny, which hs yt to b nmd, would compris thos unprofitbl oprtions nd E.ON s troubld units in Russi nd Brzil. E.ON s oprtions in Russi hv bn hurt by wk rubl. In Brzil, E.ON hs b lft hnging t powr gnrtor Ev SA ftr th collps lst yr of th businss mpir of its prtnr, formr billionir Eik Btist. Erlir this month, E.ON rportd poor ninmonth rnings in Brzil bcus of forgon rnings from "m~vllbl s "Bttr tims in th long trm [for convntionl powr] won t com in our viw, nd E.ON pprs clr bout tht, too, nd tht crts hug qustion mrk for th nw compny," sid Kplr Chuvrux nlyst Ingo Bckr. E.ON sid th nw firm would hv nough finncil strngth. "You wnt to own th yi, but probbly not til ymlg compm~y," h sid. But E.ON s Mr. Tyssn insistd th nw compny hd strong growth prospcts givn its position in nturl gs nd gs storg fcilitis. "W would hv don full spinoff" if mngmnt wrn t optimistic bout th nw compny s growth prospcts, Mr. Tyssn sid. H sid E.ON would us procds from th sl of th nw compny s minority stk to finnc growth nd nsur th nw compny s snctss Ė.ON lso sid th nw compny wuld hv sufficint finncil strngth to covr costs ssocitd with shutting down nuclr plnts nd othr xpnss involving convntionl nd hydro ssts nd would hv no shorttrm libilitis to b rpid. "E.ON s mjor rstlmctring confirms blk outlook for powr gnrtion ctivitis, w think," sid Equint nlyst Michl,schfr. E.ON sid it strtd looking into th nw strtgy yr go bcus of chngs in nrgy mrkts. It sid it didn t involv outsid dvisrs to prvnt lks tht could upst mploys nd potntilly pit thm ginst th compny. Th utility lso confirmd th sl of it Spnish nd Portugus ssts for 2.5 billion ($3.1 billinn) to Austrli s Mcquri Group. It sid it ws considring shdding its Itlin ssts, nd its North S ssts hv bn plcd undr stmt gic rviw. Andr Thoms nd Shyndi Ric contributd to this rticl.

10 2 Dicimbr, 2014 PÁGINAS: 32 TARIFA: 7007 ÁREA: 226 CM² 20% FRECUENCIA: Luns virns O.J.D.: E.G.M.: SECCIÓN: CONTRAPORTADA Lights t E.ON Rmin Fint E.ON s split into two sprt compnis my offr mor visib flity. But it will do littl to hlp invstors nvigt thir wy out of th Grmn nrgy mrkt s dir strits. Th utilitis gint will spin off its convntionl nrgy businss to focus on th mor stbl rnwbls, distribution nd customr solutions cpbilitis. Th mov is mong th most rdicl yt in th sctor. Th compny will ffctivly surgiclly rmov its most troubld prtsnmly th nuclr powr, gsfird nd colfird plnts. Th dcision is born out of ncssity. Th Grmn govrnmnt missions by 40% from 1990 lvls, lrgly by switcl~ing to subsidizd wind nd solr powr rthr thn rlying on xisting nuclr nrgy. As rsult of th ddd cpcity nd low dmnd, wholsl nrgy prics hv flln by bout /!0% sinc 2011 to ~36 ($45) pr mgwtt hour, choking profitbility for convntionl Grmn utilitis such s E.ON nd RWE. Enrgy prics r likly to rmin blow historicl norms. So it mks sns for E.ON to try to focus on th prts of its businss with mor stbl csh flow nd with growth opportunitis tht mirror in But ftr th split, th rmining Powr Trnsfr E.ON will b occupying nw trritory tht coms with diffrnt st EON s rnings bfor intrst, txs, of risks. Rnwbls ccountd for dprcition nd mortiztion only 7% of th compny s 2013 (]2 billion... ilbitd, ccording to Brnstln. Its bility to grow v~il not only dpnd on th vgris of ongoing subsidis, but lso on whthr E.ON cn sll vluddd srvics to customrssomthing it hs yt to succd t doing. As for th nw compny, its bility to ttrct invstors will dpnd on fctors lrgly outsid of its control. Commodity pric dynmics could vntully turn in its fvor, sys Rolnd Vttr t CF Prtnrs. Or fvorbl ruling to th lgl chllng ginst th govrnmnt for compnstion in nuclr plnt fltion. Snford C. Brustin stimts shutdowns could hi,prov csh tht btwn 70% nd 80% of th rmining compny s rnings bfor intrst, txs, dprcition flows. But mnwhil, E.ON will nd to pump in billions to prop up th crdit worthinss of th nw nd mortiztion will com from compny, potntilly hurting its rgultd or fixd contrctul rv own finncil flxibility. E.ON shrs jumpd 4% Mondy Furthrmor, E.ON s dmrgr nd r trding t bout 15 tims might spur comptitor RWE to do 2015 rnings, comprd with 13 somthing similr, opning up th possibility of furthr consolidtion mong fossil ful powr gnrtion tims for RWE, ccording to Fct St. With much rmining murky, shrholdrs r bttr off to wit ssts. This could hlp spd up until mor powr is rstord. plnt closurs nd cut cpcity. Tho Hu

11 2 Dicimbr, 2014 PÁGINAS: 15 TARIFA: 9382 ÁREA: 210 CM² 10% FRECUENCIA: Luns sábdos O.J.D.: E.G.M.: SECCIÓN: EMPRESAS Elctricity RWE rjcts following Eon spinoffpln JEEVAN VASAGAR BERLIN RWE, Grmny s scondbiggst utility, hs dclind to follow rivl Eon nd spin off its fossil ful nd nuclr ssts into publicly listd compny. Eon nnouncd th mov in rspons to th country s drmtic shift towrds rnwbl nrgy, which hs bttrd utilitis profits. Grmny s biggst ntility by mrkt vlu plns to crt publicly listd compny in 2016 tht will combin its powr gnrtion, globl nrgy trding, xplortion nd productlonbusinsss. Johnns Tyssn, Eon chif xcutiv, sid utilitis wr struggling to bridg th divid btwn th old world of cntrlisd powr gnrtion nd nw businss modl in which customrs cn gnrt thir lctricity with solr pnls on thir roofs. "It is incrsingly difficult for compnis with brod portfolios to grow nd bcom succssful in both th nw nd convntionl nrgy mrkts," h sid. Eon ws th biggst ginr on th Dx ystrdy. Shrs climbd 4.24 pr cnt to ~ Howvr, RWE sid it hd no plns to follow suit. In sttmnt ystrdy, th compny sid: "Our businss will rmin dployd long th ntir vlu chin. W r convincd tht through th optimistion of th nrgy businss w cn gnrt vlu long th ntir vlu chin." Th subsidisd production of nrgy from cln sourcs in Grmny hs ld to glut of lctricity on th mrkt nd pushd down wholsl prics, squzing rnings t utilitis. Eon sid it xpctd dditionl impirmnt chrgs of bout ~4.Sbn in 2014, primrily on its oprtions in southrn Europ nd on gnrtion ssts, byond ~:700m disclosd rlir this yr. Th chrgs will rsult in substntil loss for th yr. Aftr th split, Eon will focus on rnwbls, distribution nd customr srvics. It will incrs invstmnt with m mphsis on xpmding its wind businss. Eon, which hd nt dbt of round 32bn t th nd of 2013, is divsting its businsss in Spin nd Portugl to hlp its finncs. It is lso looldng t disposl of ssts in Itly, nd its xplortion nd production businss in th North S.

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