TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES FTPYMES

Transcripción

1 TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES FTPYMES CECILIA GONZÁLEZ RODRÍGUEZ TÉCNICO DE LA DIRECCIÓN DE MERCADOS PRIMARIOS CNMV ESPAÑA

2 TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES FTPYMES Etapas regulatorias. Evolución y situación actual El papel de las administraciones públicas y de las agencias de calificación

3 Qué son los FTPYMES? FTAs cuyo activo (o una parte) está compuesto por préstamos concedidos a Pequeñas y medianas empresas

4 CEDENTE Entidad Crédito AUMENTA LA SEGURIDAD DE LOS PAGOS VENDE Préstamos a Pymes FTPYME EMITE Bonos de Titulización Series avaladas Series no avaladas ADMINISTRA MEJORAS CREDITICIAS CONTRATA EN NOMBRE DEL FONDO Gestora

5 FTPYME con aval del Estado: Orden de 28 de mayo de 1999, sobre convenios de promoción de FTA para favorecer la financiación empresarial Derogada por Orden de 28 de diciembre de 2001 Orden Eco/1064/2003, de 29 de abril, modifica la anterior Orden de 2001 y da los requisitos actuales para los FTPYME

6 FTPYME con aval de la Generalitat de Cataluña: Resolución ECF/2743/2002, de 26 de septiembre, por la que se aprueban las bases y documentación para la obtención del aval de la Generalitat que prevé el artículo de la Ley 20/2001, de 28 de diciembre

7 PYME, Pequeña y mediana empresa, es aquella sociedad que reúne todos los siguientes requisitos: Tener menos de 250 empleados Facturación inferior a 40 millones de euros Activos inferiores a 27 millones de euros No puede estar participada por una gran empresa en más del 20%

8 A través de la Orden de 28 de mayo de 1999 se extendió el régimen de la titulización a una nueva categoría de activos Se trata de un instrumento de apoyo público que busca mejorar la financiación de las PYMES y así mejorar la productividad empresarial En los Presupuestos Generales del Estado de 1999 se habilitó al Ministerio de Economía para otorgar avales que garanticen valores de renta fija emitidos por FTA

9 Resumen de los requisitos iniciales de la Orden de 28 de mayo de 1999: Préstamos o créditos concedidos a todo tipo de empresas no financieras domiciliadas en España Al menos el 40% deberán estar otorgados a PYMES Préstamos o créditos con plazo de amortización inicial no inferior a un año Se avalaban los valores que emitía el FTPYME: con calificación BBB, Baa hasta un 15%; A hasta un 50%; AA, Aa hasta un 80% (o calificaciones asimiladas) Obligación de reinvertir la liquidez obtenida con la titulización: 50% en 6m y el resto en 1 año

10 Resumen de los requisitos iniciales de la Orden de 28 de diciembre de 2001: Préstamos o créditos concedidos a todo tipo de empresas no financieras domiciliadas en España Al menos el 50% deberán estar otorgados a PYMES Préstamos o créditos con plazo de amortización inicial no inferior a un año Se avalaban los valores que emitía el FTPYME: con calificación A hasta un 50%; AA, Aa hasta un 80% (o calificaciones asimiladas) Obligación de reinvertir la liquidez obtenida con la titulización: 50% en 6m y el resto en 1 año

11 El Ministerio han ido aumentando progresivamente la exigencia de requisitos a estos Fondos ya que su propósito es, una vez puesto en marcha este instrumento de financiación a la PYME, ir reduciendo el riesgo asumido por el Estado con la concesión del Aval a medida que aumenta la eficacia de este instrumento como medida de apoyo a la PYME. La Orden de 28 de diciembre de 2001 modificó sustancialmente el marco regulador inicial de los FTPYME Casi constante crecimiento de demanda de avales

12 Los requisitos actuales de los FTPYME son, además de los generales de la normativa de FTA, los de la Orden de 29 de abril de 2003: Al igual que la anterior norma establece requisitos tanto para los activos cedidos como para los cedentes Las SGFT que quieran formalizar un convenio con el Ministerio de Economía para FTPYME deben haber presentado una solicitud a la DGPYME entre 15 y 31- mayo-2003 junto con memorias explicativas de los proyecto de constitución de los Fondos (incluyendo las características básicas de los préstamos a titulizar)

13 Se están estudiando las solicitudes en el Ministerio y para el caso de que la suma del aval solicitado sea superior a la dotación presupuestaria se ha establecido un sistema de reparto que se pretende sea lo más objetivo posible Aún está pendiente de repartir el aval entre todos los proyectos de FTPYME presentados y por tanto aún no se ha constituido ninguno en Previsiblemente se verificarán varios en 2º sem 2003

14 En el activo se titulizan préstamos o créditos cedidos por entidades de crédito que se ha adherido a un convenio marco con el Ministerio de Economía. Este convenio establece los requisitos de los préstamos: a) El 100% son Préstamos o créditos concedidos a todo tipo de empresas no financieras domiciliadas en España b) Al menos el 80% del saldo vivo de los préstamos cedidos tienen que ser a PYME c) Los préstamos tendrán un plazo de amortización inicial no inferior a 1 año

15 En el pasivo: a) los valores emitidos se avalan hasta 80% sobre el valor nominal de los bonos de cada serie que se emitan con calificación AA, Aa o asimilado. El resto de valores del Fondo no cuenta con aval b) Deberá existir mejora crediticia que reduzca el riesgo de los valores avalados, de tal modo que el rating mínimo con carácter previo a la concesión del aval sea el citado c) Todos los valores emitidos por el FTPYME deben cotizar. (En la práctica en AIAF Mercado de Renta Fija)

16 Las entidades de crédito que titulizan se obligan a reinvertir la liquidez obtenida por el importe de los activos que cede al Fondo: El 50% en el plazo de 6 m El resto en el plazo de 1 año debiendo respetar en la reinversión los mismos criterios de los préstamos cedidos Esto es objeto de seguimiento por el Ministerio

17 Una vez asignado una parte del aval a cada Fondo, su otorgamiento definitivo queda condicionado al registro del Fondo en la CNMV y a su constitución

18 El aval se ejecutará cuando en una fecha de pago los fondos disponibles del Fondo sean insuficientes para atender las obligaciones de pago derivadas de los bonos de las series avaladas en concepto de intereses y/o de principal. El Estado pagará en el corto plazo pero la SGFT puede arbitrar, en nombre del Fondo, mecanismos para abonar a los inversores las obligaciones de pago debidas antes de que se haga efectivo el aval. En ese caso, el coste de este mecanismo es por cuenta del Fondo.

19 Aval del Estado (MM Eur) 1.803, , , ,04 Nº FTPYME Pendiente Primer FTPYME en 2000 El importe del aval para el ejercicio 2002 se asignó en su totalidad en el primer semestre del año.

20 FTPYME con aval de la Generalitat de Cataluña:FTGENCAT Empezó en 2002 con objeto de promover la constitución de FTA con aval de la Generalitat de Cataluña con la finalidad de favorecer la financiación de las PYMES catalanas Aval MM Eur Cataluña El mismo aval Nº Operac 1 1

21 Lo solicitan las SGFT al Departamento de Economía y Finanzas adjuntando memoria explicativa del proyecto de Fondo Requisitos: Derechos de crédito frente a empresarios o empresas no financieras catalanas cedidos por entidades de crédito Con plazo de amortización residual no inferior a 1 año Mín 50% de los mismos a PYMES

22 Las SGFT y las entidades de crédito están adheridas a convenio con el Departamento de Economía y Finanzas Se avalan los valores emitidos: con calificación A/A2 hasta un 50%, con calificación AA/Aa2 hasta un 80% Debe existir mejora crediticia que reduzca el riesgo de los valores avalados, de forma que tenga mínimo la calificación antes citada, antes de la concesión definitiva del aval Todos los valores emitidos cotizan en la Bolsa de Barcelona

23 Compromiso de las entidades de crédito cedentes de reinvertir la liquidez obtenida con la titulización: 50% en el plazo máx de 24 meses, con un mín del 25% en los primeros 12 M, debiendo respetar en la reinversión los mismos criterios de los préstamos cedidos. Esto es objeto de seguimiento por la Generalitat de Cataluña La efectividad del aval está condicionada a la verificación y registro en la CNMV y a la constitución del Fondo

24 EL PAPEL DE LAS AGENCIAS DE RATING El riesgo financiero de valores emitidos por FTH y FTA (incluidos los FTPYME y FTGENCAT) debe obligatoriamente ser objeto de evaluación por entidad calificadora reconocida por CNMV Moody s Standard&Poor s Fitch

25 EL PAPEL DE LAS AGENCIAS DE RATING El rating es una opinión sobre el riesgo de crédito y la capacidad de pago de principal e intereses en las fechas previstas Esta opinión no tiene en cuenta otros riesgos como el de liquidez o el de amortización anticipada La codificación alfanumérica es comparable entre distintos tipos de emisiones

26 Cada agencia de calificación emplea su propia metodología. La calificación final está en función de: a. Características del Fondo b. Caacterísticas del Cedente c. Seguridad jurídica y legal de la operación

27 TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES FTPYMES CECILIA GONZÁLEZ RODRÍGUEZ TÉCNICO DE LA DIRECCIÓN DE MERCADOS PRIMARIOS CNMV ESPAÑA