Presentación de Resultados Año de Marzo de 2016
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- Salvador Villanueva Venegas
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1 Presentación de Resultados Año de Marzo de 2016
2 Contenido 1 Resumen Ejecutivo 2 Resultados Financieros & Gestión 3 Flujo de Caja & Deuda 4 Comentarios Finales 2
3 SalfaCorp registró una Utilidad (Controladora) de MM$ , +2,3% a/a Generación Operacional de MM$ Deuda Operacional baja en MM$ Resumen Ejecutivo Indicadores de Negocio sanos: o Márgenes Brutos Sanos/crecientes o ICSA : márgenes dentro de rango o IACO: con mayor margen bruto, 23% combinado o Novatec: llegó a rango en 12 m: -0,4% / 2014, -2,1% / mar-15, -0,3% / jun-15, 1,8% / sep-15 y 4% / dic 2015 o Gastos de Apoyo GAV, disminución MM$9.384 a/a o Backlog Total Combinado MM$ % a/a, bien posicionados para el 2016/17 o ICSA MM$ % a/a. Año 2016 vendido. 30% o IACO UF 7,6 mill UF 5,3 mill o RDI MUF674; MUF189 con terceros para 2016 o ICSA continúa con buena actividad de estudios& propuestas; MM$ o IACO con buen actividad de proyectos, 37 etapas en IC y 10 en Inicio de Venta. PxQ potencial UF 17,7 mill Indicadores Financieros siguen con avances positivos: o Mejor ciclo de recaudación de CxC en IACO y Edificación o Menores volúmenes de existencias (inmobiliarias) o Generación de Caja Operacional ~ MM$ [+MM$ a/a] o Reducción del Financiamiento en MM$ a la fecha, ~MM$ en 2 años. o Índices de leverage y cobertura de GFN en rango y con holguras 3
4 Contenido 1 Resumen Ejecutivo 2 Resultados Financieros & Gestión 3 Flujo de Caja & Deuda 4 Comentarios Finales 4
5 SalfaCorp: Estado de Resultados 2015 (MM$ de cada periodo) dic-15 dic-14 Variación MM$ % Ingresos de actividades ordinarias ( ) -27,5% Ganancia bruta (26.821) -25,4% % de los ingresos 12,6% 12,2% Otros ingresos (342) -36,3% Gastos de administración y ventas (41.643) (51.027) ,4% % de los ingresos -6,7% -5,9% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales (17.778) -32,1% % de los ingresos 6,0% 6,4% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: (6.243) (22.384) ,1% Otras (pérdidas) ganancias 411 (364) ,0% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (8.814) (10.346) ,8% Participación en asociadas y negocios conjuntos (2.432) ,1% Diferencias de cambio (1.633) -63,8% Resultados por unidades de reajuste (3.462) (11.802) ,7% Gasto por impuestos a las ganancias (6.362) (3.233) (3.129) 96,8% Ganancia Total del período (4.766) -16,0% % de los ingresos 4,0% 3,4% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras (5.281) -71,4% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora ,3% % de los ingresos 3,6% 2,6% EBITDA (11.883) -17,3% % de los ingresos 9,1% 8,0% Ingresos: o Mix escrituración consolidada vs asociaciones 46%/54% 2015 vs 55%/45% 2014 o Atrasos en inicio de obras durante el 1er semestre de este año en ICSA. Rebote para el o Menor edificación a 3ros Mg Bruto %: 12,2% a 12,6% a/a - GAV en MM$9.384 (-18%). MM$ en 2 años. Resultado. Asociaciones: +MM$ MM$11.700, excluyendo aporte de Miami Despalancamiento: - MM$1.533 GFN Unidades de Reajuste: + MM$8.340, menos deuda en UF + aporte FW ipc. Margen EBITDA : 8,0% 9,1% Cobertura GFN > 6x 5
6 Resultados por Segmento de Negocio Resumen de Estado de Resultado Consolidado Dic-15 (MM$) ICSA Edificación IACO RDI Ajustes Consolidado Ingresos por Actividades de Operación (70.750) EBITDA (334) Ganancia (Pérdida) Atribuible a la Controladora (1.284) Dic-14 (MM$) ICSA Edificación IACO RDI Ajustes Consolidado Ingresos por Actividades de Operación (72.950) EBITDA (3.819) (441) Ganancia (Pérdida) Atribuible a la Controladora (3.960) (286) Margen Neto 2,6% 3,6%. Mejor calidad de los ingresos y menor deuda. Todas las Unidades de Negocio contribuyeron con EBITDA positivo en 2015 Novatec en régimen hacia el 2016 IACO con un desempeño superior al de 2014, en todas su líneas de resultado RDI 2014 con una singularidad positiva en EBITDA, del cual 50% es de la participación no controladora. ICSA administró bien los atrasos de inicios de obra. Margen Neto 2,2% 2,4% 6
7 SalfaCorp: Balance 2015 Activos MM$ cada período dic-15 dic-14 Variación MM$ % Activos Corrientes, Totales (40.367) -8,9% Efectivo y equivalentes al efectivo ,8% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (794) -0,5% Deudores comerciales ICSA ,8% Deudores comerciales Edificación (9.360) -56,9% Deudores comerciales Inmob. Aconcagua (3.076) -9,4% Deudores comerciales Rentas & DI 8 29 (21) -71,1% Deudores comerciales SalfaCorp ,1% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (21.392) -40,3% Inventarios (41.652) -24,0% Materia prima (1.054) -7,9% Viviendas terminadas (3.462) -6,8% Viviendas en construccion (37.136) -33,9% Otros ,6% Activos No Corrientes, Totales ,6% Inventarios no corrientes ,8% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas ,9% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación ,3% Activos intangibles distintos de la plusvalía (1.249) -1,8% Plusvalía (76) -0,3% Propiedades, planta y equipo (7.390) -11,6% Propiedad de inversión (32.948) -71,5% Activos por impuestos no corrientes ,4% Activos por impuestos diferidos ,4% Otros (3.479) -31,9% Activos, Totales ,7% Continuas mejoras en el capital empleado operacional: o - CxC EERR por MM$ o - Inventarios en MM$ (*) o Días calle móvil Trim estables: o Dic 2015: 78 días o Dic 2014: 77 días + MM$ Inventarios No Corrientes & Prop. Inversión: o o o +MM$ en adquisición y adiciones de terrenos (toma de posición ~MM$ ) +MM$ en inversiones en infraestructura y otras +MM$ movimiento noncash desde el corriente (*) 7
8 SalfaCorp: Balance 2015 Pasivos & Patrimonio MM$ cada período dic-15 dic-14 Variación MM$ % Pasivos Corrientes, Totales ,3% Otros pasivos financieros (38.265) -16,2% Créditos Construcción (29.766) -23,8% Creditos Capital de Trabajo ,1% Créditos Estructurados ,7% Bonos (24.689) -88,7% Arriendo Financiero (1.669) -17,5% Opciones Compra Terreno (1.282) -100,0% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar ,3% Cuentas por pagar a entidades relacionadas ,6% Pasivos por impuestos corrientes (2.427) -16,4% Otros pasivos no financieros ,0% Otros ,6% Pasivos No Corrientes, Totales ,8% Otros pasivos financieros ,5% Creditos Capital de Trabajo Creditos Estructurados ,0% Bonos ,2% Arriendo Financiero (5.968) -42,7% Opciones Compra Terreno (2.269) -8,6% Otras cuentas por pagar ,2% Cuentas por pagar a entidades relacionadas (41) -3,5% Pasivo por impuestos diferidos ,1% Otros (7.511) -46,5% Pasivos, Totales ,4% Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora ,3% Participaciones no Controladoras ,7% Total Patrimonio Neto ,4% Patrimonio Neto y Pasivos, Totales ,7% - Financiamiento fue de MM$39.736: En Deuda Financiera Neta por MM$ Cesiones de cartera s/r MM$545 Resto de los pasivos + MM$ MM$ otros pasivos no financieros por MM$ (anticipos) aumento del backlog + MM$ CxP a relacionadas contiene anticipos de asociaciones relacionadas por inicios de construcción + CxP en MM$37.222, relacionado a inversiones Leverage Financiero Neto: 0,96x Deuda Financiera (22.202) -5,7% Deuda Financiera Neta (39.191) -10,8% Leverage Financiero Neto 0,96 1,12 Leverage Total 1,81 1,78 8
9 Apertura por Segmento de Negocio Resumen del Balance Consolidado Dic-15 (MM$) ICSA Edificación IACO RDI Ajustes Consolidado Total Activos (42.026) Total Pasivos (71.690) Total Patrimonio Neto Deuda Financiera Neta Leverage Total 1,36 1,85 2,89 3,93 1,81 Dic-14 (MM$) ICSA Edificación IACO RDI Ajustes Consolidado Total Activos (15.546) Total Pasivos (61.512) Total Patrimonio Neto Deuda Financiera Neta Leverage Total 1,34 14,07 2,73 3,53 1,78 Mayoría de la base de activos&pasivos proviene de las Unidades Inmobiliarios y Rentas Estas Unidades con una estructura de funcionamiento financiero más apalancada: Créditos de Construcción y Financiamiento de Terrenos Capitalización de MM$ en Edificación Variación en el Patrimonio de IACO por transferencia de activos a RDI 9
10 Estado de Resultados 2015 ICSA (MM$ de cada periodo) dic-15 dic-14 MM$ % Ingresos de actividades ordinarias ( ) -25,7% Ganancia bruta (20.261) -32,8% % de los ingresos 9,3% 10,3% Otros ingresos (164) -24,0% Gastos de administración y ventas (21.723) (27.381) ,7% % de los ingresos -4,9% -4,6% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales (14.768) -42,2% % de los ingresos 4,5% 5,8% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: (6.639) (19.110) ,3% Otras (pérdidas) ganancias 568 (853) ,6% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (5.245) (5.583) 338-6,0% Participación en asociadas y negocios conjuntos 241 (8.586) ,8% Diferencias de cambio (880) -55,8% Resultados por unidades de reajuste (2.900) (5.663) ,8% Gasto por impuestos a las ganancias (2.577) (2.526) (51) 2,0% Ganancia Total del período (2.349) -17,6% % de los ingresos 2,5% 2,2% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras (62) -42,3% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora (2.287) -17,3% % de los ingresos 2,4% 2,2% EBITDA (6.994) -17,1% % de los ingresos 7,6% 6,8% Variación Ingresos Δ- MM$ i. Alta base de comparación de ingresos proveniente de importantes proyectos mineros que terminaron a fines 1S-14. ii. Menor ingreso refleja retrasos en los inicios de obras durante 1er semestre. Márgenes & GAV i. Mg% dentro de rango ii. GAV se ajusta al Ingreso: disminución de MM$ Resultado No Operacionales.: Δ+ MM$ i. Menor Unidades de Reajuste por MM$2.764 menor vol. deuda UF ii. VPP Δ+ MM$ Consorcios ex Tecsa terminados; CH.Talca ~ 0 el 2015 EBITDA i. EBITDA: mayor margen 7,6% vs 6,8% ii. Δ- en MM$6.994 por menores ingresos iii. Cobertura GFN ~ 6,5x Resultado del Controlador: MM$
11 Evolución Backlog a Dic-2015 ~ MM$ en adjudicaciones 4T15 11
12 ICSA Backlog por Sector Económico y Plazos Plazos de Ejecución del Backlog (MM$) Backlog por Sector Económico Backlog a ejecutar en 2016 es similar a las ventas del 2015 Año 2016 bien vendido. Minería continúa atractivo en Capex&Opex. Ingresos Recurrentes 21%. Saldo de proyectos presentados & estudio por ~MM$ a Dic-15, nivel similar desde hace un año. En general mercado con menos oferentes 12
13 Estado de Resultados 2015 Edificación (MM$ de cada periodo) dic-15 dic-14 MM$ % Ingresos de actividades ordinarias (60.923) -36,3% Ganancia bruta (846) ,0% % de los ingresos 4,0% -0,5% Otros ingresos (253) -99,1% Gastos de administración y ventas (4.059) (3.557) (502) 14,1% % de los ingresos -3,8% -2,1% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales 206 (4.147) ,0% % de los ingresos 0,2% -2,5% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: (679) (1.387) ,1% Otras (pérdidas) ganancias (86) (22) (64) 284,1% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (264) (637) ,5% Participación en asociadas y negocios conjuntos (81) (185) ,4% Diferencias de cambio 4 (2) 7-281,4% Resultados por unidades de reajuste (252) (540) ,3% Gasto por impuestos a las ganancias (810) (2.381) -151,6% Ganancia Total del período (1.283) (3.963) ,6% % de los ingresos -1,2% -2,4% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras 2 (3) 5-149,9% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora (1.284) (3.960) ,6% % de los ingresos -1,2% -2,4% EBITDA 622 (3.819) ,3% % de los ingresos 0,6% -2,3% Variación Ingresos se componen de: o Construcción de proyectos inmobiliarios propios o Proyectos con asociaciones inmobiliarias relacionadas o Saldo de Proyectos con terceros no relacionados o Construcción y venta de viviendas sociales (Noval) Ingresos Δ- en MM$ o Actividad de proyectos con terceros prácticamente nulo Margen fue 4,0% vs -0,5% el año anterior (1,8% a Sep-15; -0,3% a Jun-15 y -2,1% a Mar-15), explicado por mejor calidad en el mix de contratos. GAV fue MM$4.059, asignación de partidas más ajustadas al negocio EBITDA MM$622 vs MM$(3.819) a/a Resultado del Controlador: MM$(1.284) 13
14 Backlog Edificación Dic-2015 Dic-2015 Saldo por Ejecutar de Obras por Segmento de Negocio Dic-2014 Saldo por Ejecutar de Obras por Segmento de Negocio Proyectos con Terceros 0% Viviendas Sociales 7% Proyectos con Terceros 6% Viviendas Sociales 6% Proyectos con Socios 50% Backlog Combinado MM$ Proyectos Propios 43% Proyectos con Socios 68% Backlog Combinado MM$ Proyectos Propios 20% Backlog a Terceros/Externos terminado, comparado con MM$4.775 desde hace un año, en línea con estrategia de esta Unidad Mejora calidad de la cartera de proyectos (propios de IACO o de Asociaciones) 14
15 Estado de Resultados 2015 Inmobiliaria Aconcagua (MM$ de cada periodo) dic-15 dic-14 Variación MM$ % Ingresos de actividades ordinarias (19.283) -13,3% Ganancia bruta ,3% % de los ingresos 22,2% 19,2% Otros ingresos Gastos de administración y ventas (13.521) (18.200) ,7% % de los ingresos -10,7% -12,5% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales ,1% % de los ingresos 11,5% 6,6% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: (2.616) (2.993) ,6% Otras (pérdidas) ganancias (4) 465 (469) -100,8% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (3.547) (4.233) ,2% Participación en asociadas y negocios conjuntos (2.957) -48,0% Diferencias de cambio (982) -100,0% Resultados por unidades de reajuste (2.262) (6.361) ,4% Gasto por impuestos a las ganancias (1.925) (2.996) -279,8% Ganancia Total del período ,7% % de los ingresos 7,9% 5,3% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras ,7% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora ,3% % de los ingresos 6,3% 4,5% EBITDA ,3% % de los ingresos 14,6% 11,5% Ingresos se componen de: i. Escrituraciones de viviendas de proyectos propios ii. Escrituraciones de viviendas de proyectos de asociaciones inmobiliarias relacionados iii. Tarifas devengadas por gestión inmobiliaria Ingresos por Escrituración Combinada alcanzó UF 10 MM, Δ+ 4% al Ingresos Consolidados Δ- en MM$19.283: menor ponderación de escrituración consolidada 46% en 2015 vs 55% el Margen Δ+ a 22,2% vs 19,2% i. Mejor mix de escrituración (+) ii. Disminución de Viviendas en Pie (+) GAV: Δ- en MM$4.679, plan implementado desde el 2013/14 Resultado No Operacional Combinación de: i. Unidad de Reajuste + MM$4.099 ii. Ganancia en Asociaciones - MM$ con singularidades EBITDA Δ+ en MM$1.728, Mg% de 14,6% vs 11,5% Resultado del Controlador Δ+ en MM$
16 Ingresos & Márgenes Combinados 2015 Inmobiliaria Aconcagua En MM$ dic-15 dic-14 MM$ MM$ Escrituración inmobiliaria - Consolidan Otras ventas Inmobiliarias Ingresos por tarifas y Otros Ingresos Ordinarios - Consolidado Escrituración inmobiliaria - No Consolidan Ingresos Totales- Combinado (Chile) Total Escrituras - Combinado (Chile) Escrituras Consolidadas 46% 55% Escrituras No Consolidadas 54% 45% Margen Bruto % Ingresos Ordinarios 22,2% 19,2% Margen Bruto % Escrituras Consolidadas 24,8% 21,6% Margen Bruto % Escrituras No Consolidadas 23,2% 24,1% Nota: Ingresos combinados no incluyen las escrituraciones de Miami en
17 Evolución de Promesas y Escrituras Combinadas Promesas de Compraventa Combinadas UF millones Escrituras de Compraventa Combinadas UF millones 2014: 8,6 2015: 9,6 2014: 9,6 2015: 10,0 4,5 4,2 2,3 2,2 2,3 1,7 2,2 2,5 2,7 2,3 2,2 1,5 1,5 2,1 1,9 1,8 Escrituración Combinada UF 10,0 millones, + 4% a/a Mayor ponderación en asociaciones que no consolidan, lo que explica los menores ingresos consolidados del 2015 vs Flujo de Promesas Combinadas en 2015 > 2014 en UF 1 millón. Nota: Promesas y Escrituras combinadas no incluyen proyectos en Miami e incluyen proyectos de Inmobiliaria Noval 17
18 Evolución de Backlog de Promesas 10,6 10,5 11,2 10,9 8,1 8,1 8,6 9,5 7,6 Backlog de promesas escriturables combinadas UF 7,6 millones o ~UF 5,3 millones para el 2016, más promesamiento durante 2016 o ~UF 2,4 para el 2017+, más promesamiento durante
19 Buena cartera de Proyectos N Proyectos/ Etapas dic-15 Unidades Venta Potencial (UF) Inicio de Venta Consolida Casas Departamentos No Consolida Casas Departamentos Etapas en Construcción Consolida Casas Departamentos No Consolida Casas Departamentos Total PxQ potencial = UF 17,6 millones: o 10 etapas con inicio de venta o 37 etapas en construcción o 86 etapas con unidades en Pie Vs Backlog UF 7,6 millones Diferencia = UF 10 millones (2016/17) Mix Consolida/Asoc ~ 2015 Disp. para Escriturar (Stock en Pie) Consolida Casas Departamentos No Consolida Casas Departamentos
20 Estado de Resultados 2015 RDI (MM$ de cada periodo) dic-15 dic-14 Variación MM$ % Ingresos de actividades ordinarias (5.734) -24,4% Ganancia bruta (11.003) -63,8% % de los ingresos 35,2% 73,4% Otros ingresos Gastos de administración y ventas (3.278) (1.776) (1.502) 84,6% % de los ingresos -18,5% -7,6% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales (12.505) -80,8% % de los ingresos 16,7% 65,9% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: ,0% Otras (pérdidas) ganancias (22) (2) (20) Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (2) 92 (94) -101,9% Participación en asociadas y negocios conjuntos Diferencias de cambio Resultados por unidades de reajuste ,9% Gasto por impuestos a las ganancias (663) (3.167) ,1% Ganancia Total del período (8.428) -66,5% % de los ingresos 23,9% 54,0% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras (26) Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora (2.567) -37,5% % de los ingresos 24,1% 29,1% EBITDA (11.166) -72,1% % de los ingresos 24,3% 65,9% Ingresos se componen de: i. Venta de terrenos ii. Cesión de opciones sobre terrenos iii. Tarifas por gestión de desarrollo Ingresos por MM$ i. Venta de Terrenos ii. Tarifas de gestión de desarrollo EBITDA 2015 MM$ ~50% del EBITDA 2014 corresponde a la Participación No Controladora Resultado Neto de la Controladora MM$ Backlog de promesas de compraventa: MUF674 (todo 2016), de los cuales MUF189 es con terceros. Backlog 2016 ~ Ingreso
21 Contenido 1 Resumen Ejecutivo 2 Resultados Financieros & Gestión 3 Flujo de Caja & Deuda 4 Comentarios Finales 21
22 Análisis de Generación de Caja Enero-Dic 2015 (MM$) Consolidado Enero-Dic 2014 (MM$) Consolidado Resultado Operacional + Depr. & Amort Gasto Financiero Neto (8.814) (10.346) - Impuestos (6.362) (3.233) Subtotal Flujo de Capital de Trabajo Flujo Operacional Subtotal Inversión Operacional Subtotal Inversión de largo plazo (60.134) (18.466) Subtotal Flujo Asociaciones (14.645) Flujo Inversion (66.523) (6.851) Variacion Impuestos Diferidos (largo plazo) (2.976) (13.535) Dividendos Pagados (6.749) (7.510) Flujo de Caja Libre (a) Generación Operacional MM$ MM$ Menor Flujo por Resultados se sobre-compensó con mayor flujo por Capital de Trabajo. Des-Inversión Operacional (vivienda en construcción), se repite patrón del Flujo de Inversión Total MM$ adquisición de terrenos estratégicos, infraestructura e inversión neta en asociaciones. Flujo Libre MM$ (MM$ en 2 años) - financiamiento total en MM$ (y MM$ en 20 años) 22
23 Evolución Flujo Caja Oper. Acum. SalfaCorp Consolidado Flujo Operacional ha mostrado un sostenido crecimiento durante todo el 2015, superior en MM$ respecto de El F.O. refleja el mejor uso del capital empleado: CxC, viviendas en pie y la entrada de nuevos anticipos. 23
24 Evolución Deuda Financiera Neta - MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ (67.480) MM$ (30.594) MM$ (6.634) MM$ (15.231) A contar de fines de 2014 la Compañía ha mostrado un franco desapalancamiento En el 2015 el endeudamiento inmobiliario ha sido menos exigente 24
25 Perfil de Vencimientos SalfaCorp a Dic-2015 Financiamientos sobre Activos Tipo Total Crédi tos de Cons trucci ón Lea s i ng Pa s i vos por Opci ones s obre Terrenos Total Financiamiento sobre Activos Financiamiento de Capital de Trabajo Tipo Total Crédi tos Ca p. Tra b. - Ca rtas de Crédi to Saldo de Cesiones de Cartera con Resp Subtotal Financiamiento Capital de Trabajo Financiamiento Estructurado Tipo Total Crédi tos Es tructura dos Bonos Subtotal Financiamiento Estructurado Deri va dos - Cobertura Fi na nci era Total Financiamiento Saldo en Caja
26 Otras Materias Financieras Materias de Financiamiento: Oct-15 SalfaCorp paga bono serie F por UF 1 millón. Dic-15 Filiales de IACO giraron crédito con BCI por MUF 484. Indicadores Principales Salfacorp: Índices Financieros dic-15 sep-15 jun-15 mar-15 dic-14 Liquidez (veces) 1,01 1,05 1,18 1,20 1,19 Endeudamiento (veces) 1,81 1,71 1,65 1,63 1,78 Endeudamiento Neto (veces) 1,68 1,56 1,56 1,54 1,69 Endeudamiento Financiero (veces) 1,09 1,15 1,15 1,09 1,21 Endeudamiento Financiero Neto (veces) 0,96 1,01 1,05 1,00 1,12 Deuda Financiera Neta / EBITDA (veces) 5,67 5,31 5,33 5,23 5,26 (DFN - Créd. Const. - Fin. Terrenos) / EBITDA (veces) 3,56 3,15 3,27 3,20 3,03 EBITDA / Gastos Financieros Netos (veces) 6,46 6,51 5,83 6,12 6,65 Rentabilidad sobre el Patrimonio del Controlador % 6,9% 7,0% 7,3% 6,6% 7,1% 26
27 Contenido 1 Resumen Ejecutivo 2 Resultados Financieros & Gestión 3 Flujo de Caja & Deuda 4 Comentarios Finales 27
28 Comentarios Finales & Perspectivas Estrategia de la Compañía ha mostrado consistencia y sus frutos en los indicadores financieros: Ingresos de mejor calidad Variación positiva de Márgenes EBITDA y Márgenes netos Todas la unidades aportan y son complementarias Flujo Operacional ~ MM$ permite abordar inversiones y reducir el endeudamiento Clasificación de deuda ha mejorado El negocio está sano de cara al 2016 Buen backlog en ICSA 2016 vendido en contexto de menor actividad económica y menor inversión nacional Backlog IACO cierre 2015 similar a Escrituraciones combinadas en 2016 ~ Backlog RDI escriturable en 2016 venta similar al 2015 En el agregado esperamos crecimiento en ingresos para el 2016 Desafíos demanda nacional: Crecimiento país vs inversión privada&pública Impacto de la reforma tributaria promesamiento mas lento en el 2016? Oferta créditos hipotecarios: impacto real de las restricciones? 28
29 Presentación de Resultados Año de Marzo de 2016
Presentación de Resultados Ejercicio Marzo 4 de 2015
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