Renta Variable Bolsas y Mercados Españoles

Transcripción

1 Renta Variable Bolsas y Mercados Españoles

2 SEMINARIO ETF s

3 La diversificación de un fondo La flexibilidad de una acción

4 nº 1 Qué es un ETF? DEFINICIÓN Un ETF de derecho español es un fondo que permite tomar posición sobre un índice (global, regional, sectorial, de estilo, de materias primas, etc. cuyo precio es una fracción del valor de un índice de referencia por ej. 1/100) y que cuenta con al menos las siguientes tres características: 1. NEGOCIABLE EN BOLSA COMO UN VALOR DE RV (acción) 2. REPLICA UN ÍNDICE DE REFERENCIA 3. MECANISMO INNOVADOR MERCADO PRIMARIO/SECUNDARIO ES UN INSTRUMENTO EXTREMADAMENTE EFICIENTE TRANSPARENTE FLEXIBLE A

5 nº 2 Qué características son propias del ETF? De los FIs 1. Diversificación de la cesta 2. Patrimonio segregado del capital de la entidad gestora 3. Regulación armonizada UE 4. Capital variable (mecanismo) De las Acciones 1. Liquidez intra-día 2. Precio constante c/v 3. Negociación en Bolsa 4. Posibilidad de venta al descubierto/apalancamiento A

6 nº 5 Qué ventajas tiene el instrumento ETF? TRANSPARENCIA COMPETITIVA ESTRUCTURA DE COMISIONES DIVERSIFICACIÓN VENTAS EN DESCUBIERTO/CORTO COMPRA/VENTA EN TIEMPO REAL SUSCRIPCIÓN MÍNIMA = 1 LIQUIDEZ SIMPLIFICACIÓN FRONT-OFFICE... SIMPLIFICACIÓN BACK-OFFICE... REPLICABILIDAD EXACTA AMPLIA ELECCIÓN EFICIENCIA MERCADOS INVERTIR EN ÍNDICES IIC IDEAL PARA ASESORAMIENTO CARTERA del ETF se publica díariamente (sé lo que compro) / NAV valor liquidativo diario del ETF (sé cuánto vale lo que compro) / inav - valoración en tiempo real del ETF / Información periódica (mensual/semestral/anual) + websites NO TIENE comisión de suscripción/reembolso/resultados (sólo canon de negociación)/ comisión total anual (TER) reducida /Bajos costes implícitos (vs. rotación de cartera muy alta en FIs etc.) Como en los fondos, se reduce el riesgo no sistemático Venta al descubierto (si existe disponibilidad de préstamo de valores) Como en los valores de renta variable (las acciones en las Bolsas) hay un precio cierto (no me expongo a una suscripción ciega a valor liquidativo del día siguiente como pasa en los FIs o a un potencial reembolso tardío) Esto es, pocas decenas de por participación 2 Especialistas obligatorios y posibles proveedores de liquidez (no oficiales); Arbitraje con derivados y acciones SFO. Se toma posición sobre un índice con una única operación de compra/venta (ejemplo IBEX 35) SBO. Pensamos a la necesidad de fraccionar una posición de una pluralidad de clientes en un determinado mercado (ejemplo Nasdaq100) GP vs. GPA. Gestión eficiente versus Activa CRiK. Creation Redemption in Kind + de 800 ETFs. Asset Class sectoriales, geográficos y de estilo amplísimos HORQUILLAS. El mercado controla los diferenciales máximos de precios c/v PLUS> Materias primas/commodities, (oro, petróleo-crudo ) hedge etc.la cartera se gestiona con la misma CALIDAD profesional y al mismo precio en inversiones de 1000 como en inv. de 10ml GPA. Gestión Pro-Activa según el timing propio de los clientes: controlan su Asset Allocation, la estrategia de inversión y el timing A

7 nº 6 El Mercado WORLD USA EUROPA EUROPA ESPAÑA Fuente: Elaboración propia de ClubETF y ETF Consulting sobre datos de Morgan Stanley, Bloomberg, SSgA y BME La Bolsa española se suma a la tendencia de los principales mercados internacionales, incorporando este instrumento que ha sido decisivo para la modernización de la industria de gestión de activos A

8 nº 8 Tomar posiciones en el subyacente PROGRESIVA AMPLIACIÓN DE LA OFERTA DISPONIBLE CRECIENTE DEMANDA DEL INVERSOR, NO SÓLO INSTITUCIONAL Clases de activos MERCADOS NACIONALES FUNDAMENTALES RENTA FIJA EUROPA (Zona Euro) EUROPA AMERICA LATINA ESTADOS UNIDOS GLOBALES RESPONSABILIDAD SOCIAL JAPÓN CHINA MID CAP ZONA EURO SMALL CAP ZONA EURO Commodities Estructurados Hedge Índices de referencia Ibex35, Cac 40, S&P/MIB, Dax etc. Ibex Top Dividendo, FTSE RAFI etc. EuroMTS Global; EuroMTS 3-5y/10-15y etc. Dow Jones Euro Stoxx 50; etc. CECE; FTSE Euro 100; MSCI Euro; S&P Euro; Dow Jones Stoxx 50; FTSE Eurotop 100; S&P Europe 350; MSCI Pan Euro; etc. FTSE Latibex Top; FTSE Latibex Brasil; etc. D.J. Industrial Average; Nasdaq 100; MSCI USA Information Technology; S&P 500; etc. Dow Jones Global Titans 50; etc. Ethical Index Euro; etc. MSCI Japan; TOPIX etc. FTSE/Xinhua China 25; HSCEI, etc. Ibex Mid Cap; DJ Euro STOXX MidCap; etc. Ibex Small Cap; DJ Euro STOXX SmallCap; etc. ETC ETFs short y estructurados Desde BME se está trabajando con emisores y supervisores para impulsar el crecimiento de la oferta de ETFs en la Bolsa española A

9 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) DEFINICIÓN DE ETF > Fondos cotizados en Bolsa > Son participaciones de Fondos de Inversión Mobiliaria que cotizan en continuo en mercados electrónicos de acciones. > Normalmente la cartera replica a un índice conocido y contratado en mercados de productos derivados.

10 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) VENTAJAS DE LOS ETFs > INVERSIÓN MENOS ARRIESGADA POR DIVERSIFICACIÓN > TRANSPARENCIA (CARTERA DEL FONDO PÚBLICA EN TODO MOMENTO) > NEGOCIABLES DURANTE TODO EL DÍA > COMPLEMENTARIEDAD CON OTROS PRODUCTOS > LIQUIDEZ

11 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) ETFs + La diversificación de un fondo La flexibilidad de una acción

12 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) PROPIEDADES DE LOS ETFs DE GESTION PASIVA > Transparencia: El inversor conoce la composición y el peso de la cesta de valores subyacente al estar ligados a un fondo índice. > Cotización: Son cotizados diariamente en una bolsa de valores Cotizan en porcentaje sobre el valor del índice de referencia Debido a su tamaño, son accesibles a pequeños inversores > Pagan dividendos periódicamente

13 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) TRACKIN ERROR DAX EX Vs DAX DAX DAX EX /08/ /09/ /09/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /12/ /12/ /01/ /01/ /02/2003

14 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s)

15 VALORES LIQUIDATIVOS INDICATIVOS

16 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) PROPIEDADES DE LOS ETFs DE GESTION PASIVA > Coste eficiente: Al cotizar en Bolsa, el único coste para el inversor es el de corretaje en la compra-venta de la acción. La comisión reducida (gestión pasiva). > Liquidez de los ETFs: Especialistas liquidez de los valores que componen el índice de referencia.

17 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) ANTECEDENTES AMERICANOS > 1989 TIPs (Toronto TSE 35) > 1993 SPDRs (Standard & Poors Depositary Receipts) S&P 500 > 1995 MidCap SPDRS > 1996 Webs (World Equity Benchmark Shares) MSCI ishares Barclays Global Investors > 1997 Diamonds (Dow Jones Industrial Average) State Street Global Advisors > 1998 Opals (Optimised Portfolio As Listed Securities- Morgan Stanley) Certificados > 1999 QQQ (Nasdaq 100) Bank of New York > 2000 Primeros ETFs en Europa (Globales) > 2001 ETFs sectoriales en Europa

18 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) ETF s EN EUROPA SEGMENTOS ESPECÍFICOS DE NEGOCIACIÓN: Alemania Reino Unido Suiza Suecia Euronext Italia Deutsche Borse XTF index funds London SE extramark SWX Stockholm SE : XACTOMX Next Track MTF

19 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) ASPECTOS TECNICOS > Valor liquidativo oficial > Valor liquidativo en tiempo real > Suscripción y reembolso en cestas de valores > Licencia de uso del nombre del índice > Exclusividad de la licencia > Cross Listing > Fiscalidad > Segmento de Contratación

20 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) PROMOTOR > Generalmente, es el mercado bursátil en el que cotiza el ETF > Promociona el segmento específico de negociación de estos productos > Proporciona acceso a su contratación > difunde la información relevante (valor patrimonial estimado del fondo en tiempo real, precios y volúmenes en tiempo real, composición diaria de la cesta). > Publica estadísticas periódicas del mercado.

21 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) GESTORA > Calcula el valor liquidativo diario > Ajusta la cesta de valores a la composición del índice subyacente (tracking error) > Creación y destrucción de participaciones y unidades de suscripción > Pagos de dividendos > Marketing > Publicaciones periódicas sobre la cartera del Fondo

22 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) DEPOSITARIO DEL FONDO > Custodia de los valores de la cartera del Fondo > Funciones de auditoría (la cartera debe replicar el índice- Objetivo de gestión)

23 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) CREADOR DEL MERCADO Aporta liquidez al ETF, actuando en el mercado primario y secundario, y manteniendo una horquilla máxima de compraventa para un determinado volumen.

24 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) EL ESPECIALISTA Garantizar la justa valoración del fondo DEBERES Otorgar liquidez en mercado con un spread max. Participar en la promoción del fondo DERECHOS Acceder a la suscripción / reembolso de participaciones del fondo Poder beneficiar de condiciones privilegiadas de acceso al mercado

25 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) SUSCRIPCIÓN / REEMBOLSO MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO GESTORA CREADOR DE MERCADO INVERSOR INSTITUCIONAL COMPRADOR ACCIONES ETF ARBITRAJE LIQUIDEZ VENDEDOR EFECTIVO SUSCRIPCIÓN/REEMBOLSO EN ACCIONES DEL SUBYACENTE BOLSA

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27 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF s) ESTRATEGIAS CON ETF s Exposición a índices. Ajuste de exposición sectorial/ internacional. Gestión de tesorería (cash equitization). Gestión de transición (traslado de una inversión a otro tipo de activos). Selección de activos (Asset Allocation) con menor riesgo. Gestión de riesgos. Exposición en otros países pero en horario local (para los cotizados en Estados Unidos y con subyacentes de otros países). Anticipa apertura de otros mercados locales (fondos del punto anterior). Gestión activa con ETFs.

28 IBEX 35 PRECIOS ETFs IBEX 35 VALOR LIQUIDATIVO INDICATIVO ETFs

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44 LOS ETFs SON UNA HERRAMIENTA MUY ÚTIL PARA ACCEDER A LAS MÁS VARIADAS CLASES DE ACTIVOS DE UN MODO ÁGIL Y EFICIENTE

45 DESDE 2002 LOS ETFs EUROPEOS HAN DUPLICADO SU CUOTA DE MERCADO HASTA SUPERAR EL 3% DEL TOTAL DE LA INDUSTRIA ETFs de RV Fondos indexados de RV

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49 ALGUNAS CIFRAS-CLAVE SOBRE LOS ETF LISTADOS EN LA BOLSA ESPAÑOLA (I)

50 ALGUNAS CIFRAS-CLAVE SOBRE LOS ETF LISTADOS EN LA BOLSA ESPAÑOLA (II) Código SIBE ETF Nombre completo ETF Nº participaciones ( a 31 oct ) Patrimonio ( a 31 oct ) Índice Subyacente: IBEX 35 BBVAI ACCIÓN IBEX 35 ETF FI35E FLAME ETF IBEX LYXIB LYXOR ETF IBEX Índice Subyacente: IBEX MEDIUM CAP FIMCE FLAME ETF IBEX MID CAPS Índice Subyacente: IBEX SMALL CAP FISCE FLAME ETF IBEX SMALL CAPS Índice Subyacente: FTSE LATIBEX BRASIL BBVAB ACCION FTSE LATIBEX BRASIL ETF Índice Subyacente: FTSE LATIBEX TOP BBVAL ACCION FTSE LATIBEX TOP ETF Índice Subyacente: EURO STOXX 50 BBVAE ACCIÓN DJ EUROSTOXX 50 ETF MSE LYXOR ETF DJ EURO STOXX Índice Subyacente: DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE DJE LYXOR ETF DOW JONES INDUST. AVER Índice Subyacente: NASDAQ 100 UST LYXOR ETF NASDAQ Índice Subyacente: CECE EASTERN EUROPE CEC LYXOR ETF EASTERN EUROPE (CECE)

51 ALGUNAS CIFRAS-CLAVE SOBRE LOS ETF LISTADOS EN LA BOLSA ESPAÑOLA (III) Código SIBE ETF Nombre completo ETF Nº participaciones ( a 31 oct ) Patrimonio ( a 31 oct ) Índice Subyacente: AFI BONOS MEDIO PLAZO EURO BBVAD AFI BONOS MEDIO PLAZO EURO ETF Índice Subyacente: AFI MONETARIO EURO BBVAM AFI MONETARIO EURO ETF Índice Subyacente: HANG SENG (HSCI) ASI LYXOR ETF CHINA ENTERPRISE (HSCI) Índice Subyacente: MSCI INDIA INR LYXOR ETF MSCI INDIA Índice Subyacente: MSCI EMERGING MARKETS LEM LYXOR ETF MSCI EMERGING MARKETS Índice Subyacente: MSCI EM LATIN AMERICA LTM LYXOR ETF MSCI EM LATIN AMERICA Índice Subyacente: MSCI EMU SMALL CAP MMS LYXOR ETF MSCI EMU SMALL CAP Índice Subyacente: DOW JONES RUSINDEX TITANS 10 RUSS LYXOR ETF RUSSIA (DJ RUSINDEX T. 10) TOTAL ETFs EN SIBE:

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53 Horquilla Emisor Emisión TER Máxima Efectivo C/V Acción IBEX 35 ETF 0,38% 0,25% Acción IBEX Top Dividendo ETF 0,45% 0,40% Acción FTSE Latibex Top ETF 0,60% 1% Acción FTSE Latibex Brasil ETF 0,60% 1% AFI Bonos Medio Plazo Euro ETF 0,16% 0,10% AFI Monetario Euro ETF 0,06% 0,05% Lyxor ETF China Enterprise 0,65% 2% Lyxor ETF DJ Industrial Average 0,50% 1% Lyxor ETF DJ Eurostoxx 50 0,25% 0,50% Lyxor ETF DJ Stoxx Select Dividend 30 0,30% 2% Lyxor ETF Eastern Europe 0,50% 2% Lyxor ETF Euro Cash 0,15% 0,06% Lyxor ETF IBEX 35 0,30% 0,25% Lyxor ETF Japan (TOPIX) 0,50% 2% Lyxor ETF Leveraged DJ Euro Stoxx 50 0,40% 2% Lyxor ETF MSCI Emerging Markets 0,65% 2% Lyxor ETF MSCI EM Latin America 0,65% 2% Lyxor ETF MSCI EMU Small Cap 0,40% 1,20% Lyxor ETF MSCI India 0,85% 4,40% Lyxor ETF MSCI Russia 0,65% 4% Lyxor ETF NASDAQ 100 0,30% 1% Lyxor ETF New Energy 0,60% 4% Flame ETF IBEX 35 0,35% 0,25% Flame ETF IBEX Mid Caps 0,40% 0,80% Flame ETF IBEX Small Caps 0,40% 1% Flame ETF Monetario 0,17% 0,10%

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55 PATRIMONIO GESTIONADO