Walter Peters. Visiones sobre trading. Abocada al fracaso. Actualidad. Opinión. Pisar el pedal a fondo. Crecimiento Europeo?

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1 Año 1 No. 6 - Julio - Agosto 2012 Stiglitz considera que la estrategia europea de austeridad está Abocada al fracaso Actualidad Crecimiento Europeo? Visiones sobre trading Pisar el pedal a fondo Opinión China al asalto de Europa Walter Peters Debes trabajar en tus creencias sobre el dinero para evitar el autosabotaje que puede estropear tu carrera como trader

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3 Editorial Editorial La decisión adoptada in extremis por el Consejo Europeo ha impedido, sólo unos metros antes del precipicio, la destrucción del euro. Tenían razones quienes auguraban desde hace semanas que, si España o Italia caían, caería también el euro. La sensatez se ha impuesto a la negativa de Merkel que se ha visto obligada a ceder ante la gravedad de los acontecimientos: o se flexibilizaba la decisión alemana o se precipitaría el final, casi con seguridad, de todo el proceso de construcción europea. En definitiva, pendiente de su definición y del desarrollo de la letra pequeña, se trata de avanzar en la unión fiscal y bancaria y sobre todo, de ser fiel al verdadero espíritu de la letra de los fundadores de Europa, la solidaridad europea entre los socios. Pero que nadie se llame a engaño si hay quienes creen que el proceso se ha cerrado. Esta tímida decisión servirá para coger aire pero no para resolver el problema de fondo, que no sólo es el desarrollo de dicha unión fiscal y bancaria sino también sus tiempos de respuesta. L a velocidad de las transformaciones en el actual contexto de una economía planetaria globalizada exige respuestas contundentes y creíbles, es decir, más Europa y mayor rapidez en el tiempo en la implementación de las soluciones. Sin respuestas conceptuales valientes y rápidas volverán los problemas y las tensiones de nuevo. Es cierto que el acuerdo implica la definición de un calendario de acciones en el mes de julio y sería recomendable que fuera mucho más corto de lo que la lentitud de la maquinaria europea suele ofrecernos. El tiempo de respuesta también es crucial ahora. O en caso contrario se recrudecerá la tormenta, quizás con mayor intensidad que las anteriores. Año 1 No. 6 - Julio - Agosto 2012 Editor Yuri Rabassa - Consejo Editorial Alicia Ortí, José María del Valle Director Contenidos Luis Sacristán - Equipo de Redacción Audens Comunicación Director Arte Marcelo Maldonado Diseño y Maquetación Nociones Colaboradores, Manuel Charlón, Carolina Spinoza, Susana de Castro, Hector Alonso, Luis Molinero, Ramón Valencia Fotografía de portada: CATHY LOUGHRAN PHOTOGRAPHY

4 Contenido Actualidad 11 5 La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, ha urgido a la eurozona a permitir a corto plazo el uso de los fondos de rescate para recapitalizar de forma directa la banca. Bajo Lupa El Gobierno francés ha decidido crear un nuevo impuesto del 3% sobre los dividendos que paguen las empresas a los accionistas con el doble objetivo de compensar la pérdida de otra tasa empresarial y fomentar la inversión en lugar de la distribución de los beneficios. Curso Forex Una serie de otros instrumentos de inversión han ido apareciendo en el mundo Forex, ofreciendo a los operadores otras formas de tomar posiciones en este mercado Actualidad Stiglitz defendió la necesidad de generar crecimiento y estimular así la demanda, algo a lo que, en su opinión, no contribuye especialmente medidas como la reciente reforma laboral en España. Bajo Lupa El líder del partido de la izquierda radical griega Syriza, Alexis Tsipras, ha recurrido al reciente rescate de la banca española para exigir mejores condiciones para Grecia. Visiones sobre trading Pisa el pedal del acelerador un poco mas y el resultado puede ser la diferencia entre vivir o morir. La realidad de los mercados Por eso es tan importante la gestión del riesgo en un trader, porque el riesgo es inherente a nuestra actividad. 16 Entrevista Walter Peters Su doctorado en Psicología nos permitió mantener conversaciones tremendamente interesantes sobre cómo funciona la mente del trader y las malas jugadas que a veces nos juega. por Yuri Rabassa

5 Actualidad por Luis Sacristán El FMI quiere que la banca recurra a fondos de rescate para recapitalizarse directamente Christine Lagarde urge a la eurozona a permitir el uso de los fondos de rescate para recapitalizar de forma directa la banca y ha animado a trabajar por una mayor integración bancaria y fiscal. El G 20 defraudó, una vez más, por su falta de soluciones y de liderazgo a la crisis. Y en España, el anuncio de los millones a disposición para sanear su sistema financiero, no ha calmado a los mercados. El último informe de HSBC asegura que España será la siguiente en caer. Quedan por delante unos meses de dura volatilidad e incertidumbres en los mercados mientras la falta de credibilidad en el liderazgo de la UE retrasa la solución de los problemas. La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, ha urgido a la eurozona a permitir a corto plazo el uso de los fondos de rescate para recapitalizar de forma directa la banca y ha pedido al Banco Central Europeo (BCE) medidas más creativas para impulsar el crecimiento. Pueden ser programas de compra de deuda soberana o una política más tradicional, corresponde al BCE decidir, pero creemos que hay espacio, ha dicho Lagarde, que ha advertido de que la viabilidad de la unión monetaria está en cuestión. Esas tensiones, según la principal responsable del FMI, planean tanto sobre los bancos europeos como sobre las deudas soberanas de los países de la moneda única. Lagarde, en este sentido, ha abogado por romper la retroalimentación negativa entre esos dos elementos y ha defendido por ello la necesidad de permitir el uso de los fondos europeos de rescate para recapitalizar de forma directa, sin pasar por los Estados, los bancos débiles. Esa postura fue defendida por España con vistas a la reestructuración de su sector bancario, pero la idea tiene un claro rechazo de Alemania y, hoy por hoy, no es posible según las reglas en vigor informa vozpopuli.com. Mayor integración en Europa ante agudas tensiones El FMI insistió en la necesidad de tomar medidas decididas y contundentes hacia una mayor integración bancaria y fiscal en la zona euro para calmar las agudas tensiones financieras. Son necesarias unas medidas decididas y resueltas hacia una unión monetaria más completa, especialmente en lo que se refiere a la unión bancaria y la integración fiscal, para contener el declive en la confianza que está acechando a la región, indicó el Fondo en su informe anual de revisión de la economía en la eurozona. En la conferencia de prensa del Eurogrupo celebrada en Luxemburgo, la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, reiteró 5

6 Actualidad 6 que la prioridad inmediata son las acciones concretas hacia una unión bancaria en la zona euro. El organismo internacional reconoce que se han tomado medidas importantes, pero que la crisis ahora exige un esfuerzo más fuerte y colectivo ya que se encuentra bajo agudas tensiones. El informe del Fondo insiste en la necesidad de que el Banco Central Europeo (BCE) continúe apoyando de manera efectiva a la zona euro a través políticas monetarias expansivas. Asimismo, insta a que el proceso de consolidación fiscal se realice de manera decisiva allí donde la presión del mercado sea grande, pero mucho más gradualmente en otros lugares para respaldar la demanda de la región. El informe bajo el llamado artículo IV del FMI también recomienda que se permitan amplios diferenciales de inflación entre el norte y el sur de Europa, dada la diferente situación de las economías de la zona euro. El estudio es el resultado del análisis de la economía de la eurozona llevado a cabo por una misión del Fondo entre el 29 de mayo y el 11 de junio. Alemania, Francia, Italia y España acuerdan un plan de millones para el crecimiento europeo Los líderes de las cuatro primeras economías de la zona euro, Alemania, Francia, Italia y España, acordaron la presentación en el próximo Consejo Europeo de un plan de crecimiento económico de valor del uno por ciento del PIB de la Unión Europea (UE), unos millones de euros, informa Efe.Así lo anunció el primer ministro italiano, Mario Monti, en una rueda de prensa al término de la cumbre a cuatro en Roma con el presidente del Gobierno español, Mariano Rajoy, la canciller alemana, Angela Merkel, y el presidente de Francia, François Hollande. En el próximo Consejo Europeo propondremos medidas para relanzar la economía, con inversiones, una apuesta por el fomento del empleo y el incremento de la competencia en Europa, así como hacer más en el mercado único europeo. Deseamos, además, esperamos, presentar un paquete de medidas de crecimiento europeo, por valor del uno por ciento del PIB de la Unión Europea, es decir, de unos millones de euros, agregó, según informa Efe. El primer ministro italiano subrayó que lo hecho hasta ahora no es suficiente y señaló la importancia de avanzar en el camino del crecimiento y la creación de empleo. Además, los líderes de la eurozona debatirán en la Cumbre incluir un impuesto a las transacciones financieras, informa Ep. Merkel explica la postura alemana A preguntas directas de una periodista española, Merkel ha confirmado por qué no quiere que los fondos de capitalización inyecten directamente a los bancos: Los Estados son quienes garantizan que todo esté en orden, porque el Estado español puede modificar las normas de los bancos. Pero si yo sólo doy dinero a un banco español no puedo decirle a ese banco qué es lo que tiene que hacer, lo puedo hacer en mi país, no en otros. No es que no tenga ganas de dar dinero, pero los tratados están hecho de modo que los Estados son los socios y con esta condición hemos fundado los proyectos de cohesión. Golpe de Monti al eje París-Berlín Por su parte, el primer ministro italiano Mario Monti no se ha resistido a acabar la cumbre soltando un recado al eje París-Berlín, y especialmente a Merkel, situada a su derecha, por su reconocida intran-

7 Actualidad sigencia. El tecnócrata transalpino ha recordado que los problemas de credibilidad del euro no han venido por Grecia, sino por el incumplimiento de Francia y Alemania hace casi diez años. El G-20, preocupado por el alto coste de la deuda de España e Italia Varios dirigentes han mostrado su preocupación por países que, como España e Italia, están pagando altos intereses en sus emisiones de deuda. La posibilidad de que el fondo de rescate europeo compre deuda soberana ha emergido en la cumbre del G-20, donde varios dirigentes han mostrado su preocupación por países que, como España e Italia, están pagando altos intereses, afirma la agencia Efe, que cita fuentes del Grupo de los Veinte. Recientemente, el Tesoro ha colocado deuda a corto plazo (letras a 12 y 18 meses) a un interés superior al 5%, el más alto desde la creación del euro hace diez años, lo que ha llamado la atención de los jefes de Estado y de Gobierno de las potencias reunidas en Los Cabos (México). No es aceptable que países que están haciendo esfuerzos como Italia, enderezando sus cuentas públicas, tengan que pagar intereses del 7%. Lo mismo para España, ha declarado a la prensa el presidente francés, François Hollande. Hasta ahora, la posibilidad de que el fondo de rescate, bien a través del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) o del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), compre deuda de países europeos había estado apartada del debate ante la negativa de Alemania. Sin embargo, Gobierno alemán ha abierto la puerta a la posibilidad de la compra de bonos con fondos europeos o instrumentos de deuda publica bajo determinadas condiciones. En Los Cabos no se han discutido medidas concretas ni Alemania ha suscrito un compromiso formal para acceder a esta vía. No obstante, el interés del G-20 por abordar este tema es evidente, a la luz del comunicado final que suscribirán los jefes de Estado y de Gobierno. El texto, según un borrador al que ha tenido acceso Efe, destaca la importancia de que una mayor integración fiscal y económica nos conduzca a (disfrutar de) unos costes de financiación más sostenibles. Medios financieros han informado de que el primer ministro italiano, Mario Monti, ha aprovechado el debate en el plenario del G-20 para plantear que el fondo de rescate, dotado con millones de euros, compre bonos de países periféricos, pero no ha logrado un compromiso de Angela Merkel. No obstante, ha servido para generar un debate que ha continuado tras la subasta de letras del Tesoro español, donde se ha pagado un interés que algunos analistas califican como insostenible a largo plazo. 7

8 Actualidad EE UU concedió a España el alivio que Alemania le niega sistemáticamente Duró poco, pero España pudo rebajar su tipo a 10 años por debajo del 6,50% gracias al anuncio de la operación de compra de bonos de la Fed, algo que Alemania se resiste a que se implemente en la Eurozona. Sólo con el ahorro de ese día, España podría haber pagado el mantenimiento de las carreteras. El mercado español de deuda ha obtenido un deseado respiro, que ha llevado llevó la rentabilidad de referencia al 6,45% en los mejores momentos gracias a algo tan simple como el anuncio por parte de la Reserva Federal de una nueva fase de la Operación Twist de recompra de bonos, que esta vez ni siquiera es eso, ya que el banco central se dedicará a vender activos a corto plazo, en favor de los largos. Algo que parece que será efímero, ya que la euforia se enfrió conforme en los políticos españoles iban llegando a la cumbre del Eurogrupo y se conocían los resultados de los informes de las auditoras independientes de la banca española. No sólo eso, sino que el Tesoro ha logrado colocar los bonos a dos y tres años con cierta facilidad. Aunque los tipos eran altos, fueron inferiores al mercado secundario, tal como destacaba Teresa Jimeno, del departamente de tesorería de Banif. La experta destaca el impulso recibido por el mercado tras la noticia de EE UU: Cuando hay noticias sobre política monetaria en EE UU el mercado comienza a descontar que pasará algo en la Eurozona. Ya ocurrió en noviembre dice, refiriéndose a la acción concertada de bancos centrales y la posterior implementación del LTRO que durante tantos meses ha tranquilizado los mercados. Al final, un simple anuncio de la Reserva Federal tuvo un efecto más balsámico que las elecciones griegas, los anuncios de rescate o las reuniones del G-20 Importante para la sociedad El asunto tiene más importancia de la que parece e influye directamente en la sociedad. España, sin duda, se ha ganado a pulso tener una rentabilidad de su deuda alta, que establece la dificultad de acceso a los mercados de financiación del país. Pero en los altos tipos que asfixian a nuestra economía hay una gran parte de prima añadida derivada del duro discurso alemán. La canciller alemana rechaza sistemáticamente que el Banco Central Europeo (BCE) pueda facilitar de alguna manera la liquidez necesaria, amparándose en que el organismo emisor está para controlar la inflación, no para hacer política monetaria algo cada vez más discutido. La capacidad de apretar a los países utilizando la prima de riesgo es la gran baza alemana, medida que aplica con mayor o menor fuerza en función de las reformas que hagan los estados. Lo malo es que así debilita más de lo debido a los países, algo que se traduce en reformas draconianas e improvisadas, recortes de derechos y más paro. Esto último, a su vez, derivado del cierre del crédito que generan los altos tipos de la deuda y de la falta de confianza que todo esto genera. Se acaba de cumplir ahora un año desde que el presidente de BBVA, Francisco González, dijera que por cada 100 puntos básicos que se encarecía la deuda, a España le subían los costes de financiación en millones de euros. Eso es un 1,2% del PIB, pero, para que el ciudadano lo entienda, con ese dinero se podrían financiar con creces las inversiones en infraestructuras de millones de 2011 y la creación de empleos. Precisamente, se ha revelado en Vozpópuli que el Gobierno se ha visto obligado a rebajar la velocidad máxima de las carreteras por la incapacidad de conservarlas en el estado preciso. Si se utilizan los baremos de FG, la bajada desde el 7,15% hasta el 4,45% que llegó a alcanzarse ayer, permitiría ese ahorro de costes de más de millones de euros necesarios para mantener nuestras infraestructuras. Al final, un simple anuncio de la Reserva Federal tuvo un efecto más balsámico que las elecciones griegas, los anuncios de rescates o las reuniones del G-20. El mercado está esperando un gran mensaje, indica Jimeno. Las bajadas de tipos por parte del BCE previstas para el próximo mes tendrán poco efecto. Alguien deberá comprar deuda y bajar los tipos de los países periféricos. 8

9 Actualidad Stiglitz considera que la estrategia europea de austeridad está abocada al fracaso Stiglitz considera que la estrategia europea de austeridad está abocada al fracaso Joseph Stiglitz, ha criticado la estrategia de austeridad adoptada en Europa, que a su juicio está probablemente abocada al fracaso, advirtiendo de que esta austeridad ha destruido el crecimiento y la confianza, mientras que, a lo largo de la historia, no ha servido nunca a ninguna gran economía para salir de una crisis. Ninguna gran economía ha salido jamás de una crisis con austeridad, lo que no nos da muchas esperanzas, afirmó Stiglitz en su intervención durante el acto de apertura del congreso Trabajo, economía y sociedad organizado por CC.OO. Y que también contó con la presencia del secretario general del sindicato, Ignacio Fernández Toxo. De este modo, el Nobel de Economía de 2001 no dudó en afirmar que el euro está más que en peligro, ya que un mal diagnóstico por parte de Europa ha llevado a recetar soluciones equivocadas, como es la actual apuesta europea por la austeridad que sólo empeora las cosas. En este sentido, el economista estadounidense defendió la necesidad de generar crecimiento y estimular así la demanda, algo a lo que, en su opinión, no contribuye especialmente medidas como la reciente reforma laboral en España. De hecho, Stiglitz advirtió de que países como España, Irlanda o Portugal se han embarcado en procesos de consolidación fiscal sin expectativas de éxito, apuntando que las consecuencias de estas políticas equivocadas serán profundas y prolongadas. ALEMANIA DEBE CAMBIAR PARA SALVAR AL EURO. Por otro lado, el Nobel de Economía ha criticado con especial dureza el papel desempeñado por Alemania en la respuesta europea a la crisis, asegurando que la locomotora europea deberá cambiar su postura si quiere permitir la supervivencia a largo plazo del euro. Alemania tendrá que enfrentarse a la realidad, ya que si no cambia de postura el euro no podrá sobrevivir a largo plazo, advirtió el economista, que ha tachado de incoherentes las posiciones germanas. En este sentido, el Nobel de Economía ha recordado que cuando se producen desequilibrios es más sencillo que los ajustes sean llevados a cabo en mayor medida allí donde existen superávit, algo que parece ser valido en el caso de China, que está adoptando medidas para revaluar su divisa y corregir desequilibrios, pero que en Europa no ha pasado por la oposición de Alemania. De hecho, Stiglitz ha llegado a sugerir que la ruptura del euro y la posterior devaluación no sería el fin del mundo y tampoco sería peor que la depresión a la que se enfrentan algunos países de persistir en políticas erróneas. 9

10 Actualidad LA UNIÓN BANCARIA, PARTE DE LA SOLUCIÓN. Por otro lado, Stiglitz ha defendido la necesidad de avanzar en Europa hacia un marco bancario común como parte de la solución a los problemas de la eurozona, aunque ha señalado que esta opción no cuenta lógicamente con el respaldo de los bancos de países fiscalmente más solventes, como Alemania, que obtienen ventajas competitivas frente a las entidades de países en dificultades por la percepción de mayor seguridad que tienen los inversores y depositantes. Por contra, el economista estadounidense ha criticado el pacto fiscal suscrito por la inmensa mayoría de países de la UE, ya que a su juicio representa un paso atrás, así como las operaciones inútiles llevadas a cabo por Europa, que han permitido dar dinero a los bancos, que a su vez compraban deuda soberana, algo que calificó como economía vudú, pero cuyos efectos paliativos cada vez resultaron más breves porque los mercados se dieron cuenta de que la estrategia de austeridad aboca a la recesión. Los cortafuegos establecidos no funcionarán si al mismo tiempo se está alimentando el fuego con queroseno, que es lo que está haciendo Europa, añadió Stiglitz, quien confía en que la llegada de Hollande a la presidencia francesa haga que otros países también entiendan que la austeridad no es el camino, ya que hace falta persuadir a Alemania. Bernanke no descarta un nuevo programa de recompra de deuda si es necesario para fortalecer la economía El presidente de la Reserva Federal estadounidense (Fed), Ben Bernanke, no descarta que la institución ponga en marcha un nuevo programa de recompra de deuda, conocido como Quantitive Easing 3, en caso de que sea necesario para apoyar la economía estadounidense. Más compras adicionales de bonos estaría entre las cuestiones que sin duda consideraríamos si es necesario adoptar medidas adicionales para fortalecer la economía, aseguró Bernanke en la rueda de prensa posterior al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Bernanke defendió que la decisión de prolongar la Operación Twist adoptada en esta última reunión es un paso sustantivo y aportará algo de apoyo adicional, aunque consideró improbable que se vuelven a adoptar medidas para ampliar el vencimiento de su cartera de bonos, ya que no pueden aportar mucho más. Asimismo, incidió en que la Reserva Federal está preparada para adoptar las pasos que sean necesarios para promover un crecimiento sostenible y la recuperación del mercado laboral y recalcó que existen posibilidades considerables para hacer más por la economía. Sin embargo, subrayó que antes de poner en marcha nuevas compras adicionales de bonos debe existir la convicción de que este tipo de medidas son necesarias, y añadió que si esto ocurre, lo pondrán en marcha. No es una medida que se pueda adoptar a la ligera, añadió. En esta misma línea, el presidente de la Fed agregó que es necesaria información adicional sobre el estado de la economía y sobre lo que está ocurriendo en Europa para tomar una decisión sobre nuevas medidas de estímulo, al mismo tiempo que reconoció que los últimos datos económicos han sido decepcionantes. Por último, recordó que la política monetaria no es la panacea y no va a resolver ella sola todos los problemas económicos, por lo que la Fed agradecería cualquier tipo de ayuda o apoyo del Gobierno o de otros políticos. 10

11 Bajo lupa Francia quiere recaudar 300 millones de euros con una tasa del 3% sobre los dividendos El nuevo impuesto gravaría a las empresas con más de 250 trabajadores; y busca compensar la pérdida de otra tasa empresarial, así como incentivar la inversión en lugar de la distribución de los beneficios. El Gobierno francés ha decidido crear un nuevo impuesto del 3% sobre los dividendos que paguen las empresas a los accionistas con el doble objetivo de compensar la pérdida de otra tasa empresarial y fomentar la inversión en lugar de la distribución de los beneficios. Les Echos reveló en su edición de este martes la información de este nuevo impuesto, confirmada por Le Figaro, que indicó que está previsto que el texto de formalización sea adoptado por el Consejo de Ministros del próximo 4 de julio, y que debe entrar en vigor este mismo verano, una vez que se vote en la sesión extraordinaria del Parlamento. Esta nueva tasa afectará a las compañías sujetas al impuesto de sociedades y quedarán excluidas las de menos de 250 asalariados y serán esos grupos y no los accionistas quienes tendrán que abonarla. No obstante, la consecuencia lógica sería la disminución de la parte que reciban esos accionistas, que además a partir de ahora estarán sometidos al tipo impositivo que les corresponda y no al 21 % único como hasta ahora. 300 millones en 2012 Se espera recaudar 300 millones de euros desde su entrada en aplicación en 2012 y 800 millones anuales a continuación, y esa última cifra debe compensar los 800 millones que el Estado francés va a dejar de ingresar tras la censura de Bruselas a la imposición en Francia de los fondos de inversión (OPCVM). El pasado año, las sociedades del índice CAC-40 de la Bolsa de París (las de mayor capitalización del mercado francés) distribuyeron a sus accionistas millones de euros, un 15 % más que el ejercicio precedente. Bruselas no relajará a España la meta de déficit sin subir el IVA, tocar pensiones y paro El Gobierno ya tiene asumido que en la programación bianual de los Presupuestos que tendrá que presentar a Bruselas hasta 2014, tendrá que incluir no solo la subida del IVA, sino también el adelanto del calendario previsto para retrasar la edad de jubilación, así como un endurecimiento de las condiciones para acceder al seguro de desempleo, informa Federico Castaño en 11

12 Bajo lupa 12 Vozpopuli.com. Bruselas no perdona y el equipo económico del Gobierno lo sabe. De hecho, Mariano Rajoy ya ha recibido la advertencia de la UE de que para conseguir un año más, hasta 2014, en la dura carrera iniciada para situar el déficit en el 3% del PIB, antes tendrá que retratarse en el escenario presupuestario que deberá presentar a finales de julio. En esta programación bianual, Luis de Guindos y Cristóbal Montoro estarán obligados a incluir no solo la subida del Impuesto sobre el Valor Añadido, que ya se da por descontada, sino un ajuste completo en el gasto estructural que vendrá, sobre todo, de dos fuentes: el adelanto del calendario previsto para retrasar la edad de jubilación y, por otra parte, una reforma integral del seguro de desempleo que llevará incluido el endurecimiento de las condiciones que rigen para acceder al mismo. El núcleo duro de Europa no está dispuesto a dar nada gratis y más pronto que tarde el Eurogrupo, según fuentes solventes, dejará constancia de que para conseguir un respiro en el objetivo de déficit comprometido con Bruselas, el Ejecutivo de Mariano Rajoy deberá demostrar que es un alumno aplicado y que lo va a ser todavía más en el futuro. Además del aumento del IVA, el cambio en la edad de jubilación y la reforma del seguro de desempleo, la UE ha pedido también al Gobierno que introduzca tasas medioambientales, algo que le servirá para cuadrar mejor unos Presupuestos, los de 2013 y 2014, que las autoridades comunitarias quieren que sean muy exigentes. La firma del memorando sobre el rescate bancario puede retrasarse más allá del 9 de julio Estos requisitos, según las mismas fuentes, no solo servirán de salvoconducto para cambiar los tiempos del objetivo de déficit, sino también para acceder al rescate bancario que en estos momentos se sigue negociando con el Banco Central Europeo, el Fondo Monetario Internacional y la Comisión Europea desde los despachos del Banco de España y del Ministerio de Economía. El reglamento que regula el Fondo de Estabilidad dice bien claro que los países en situación de déficit excesivo que aspiran a recapitalizar sus entidades financieras, como es el caso de España, solo verán satisfecha esta aspiración si cumplen las recomendaciones de Bruselas. Y para el caso español, estas imposiciones están muy claras. Según las previsiones del Ministerio que dirige Luis de Guindos, el memorando donde se recogerán las condiciones del rescate bancario se conocerá el próximo 9 de julio, aunque no puede descartarse todavía que el texto definitivo sea aprobado en una reunión posterior del Eurogrupo si para entonces no hubiera todavía acuerdo. Las mismas fuentes informan que los pasos que reclama Bruselas a España son imprescindibles para recuperar la credibilidad del país ante los mercados, un reto que es prioritario cumplir para que el Gobierno pueda comprar tiempo y, así, encauzar el resto de las reformas en marcha. Tsipras pide para Grecia las prebendas en el rescate de España El líder de favorito en las encuestas Syriza anuncia que el acuerdo firmado con los prestamistas internacionales no durará más allá de una semana, pero mantiene su compromiso de que Grecia permanezca en la eurozona El líder del partido de la izquierda radical griega Syriza, Alexis Tsipras, ha recurrido al reciente rescate de la banca española para exigir mejores condiciones para

13 Bajo lupa Grecia, según recoge el diario Ekathimerini. Si España consigue financiación sin condiciones, por qué no puede permanecer Grecia en la Eurozona sin tener un memorándum tan desastroso?. Tsipras informa vozpuli.com - se muestra así convencido de que el rescate bancario de 100 millones de euros a España debería allanar el camino para un tratamiento más indulgente para Grecia. En la recta final de la campaña, el joven izquierdista anunció que el acuerdo firmado por Atenas con los prestamistas internacionales, no durará más allá del fin de semana. Sin embargo, ha mantenido su compromiso de que Grecia permanezca en la eurozona. Si España se ha mantenido en el Eurogrupo con un rescate parcial, por qué Grecia no puede hacer lo mismo?, afirmaba. El izquierdista de 37 años de edad envió también mensajes fuera de las fronteras de Grecia. No apuesten por la salida de Grecia de la zona euro, retó a los inversores extranjeros. Perderán si lo hacen. Augura un cambio en Grecia En su discurso en la plaza Omonia de Atenas, Alexis Tsipras hizo un llamamiento a todos los griegos, independientemente de sus afiliaciones políticas, para apoyar a su partido en las elecciones del domingo. Asegura que es el único que puede garantizar la salida de la crisis del país y el fin de las asfixiantes condiciones firmadas por sus rivales políticos con los acreedores extranjeros. El domingo Grecia va a cambiar. Dejará tras de sí a los que trataron de envenenar al pueblo griego con el miedo y la inseguridad, el Sr. Samaras y el Sr. Venizelos, declaró, refiriéndose a los líderes de Nueva Democracia y del PASOK. FT habla de Bankia como el banco que rompió España La publicación británica hace un repaso al cúmulo de errores y negligencias de la creación del banco, su salida a bolsa y finalmente su intervención. Lo califica de un negocio altamente político. Finalmente no fue el nacionalismo catalán, ni vasco, ni siquiera el expresidente José Luis Rodríguez Zapatero. Lo que finalmente rompió España, según Financial Times, ha sido Bankia. El diario londinense dedica este viernes un reportaje al banco que, con su quiebra y necesidades de capital, ha puesto en jaque a la deuda pública española y forzado el rescate bancario, y quien sabe si la intervención completa de la economía. FT empieza el reportaje recordando cómo un alto ejecutivo del banco definía a Bankia, en el último viernes de abril, como un grupo muy sólido con más de 10 millones de clientes. Pero justo una semana después, el Gobierno hubo de intervenir la entidad. Una muestra, para el diario, de la nula credibili- 13

14 Bajo lupa dad de las autoridades españolas ya que, recuerda, Bankia es un negocio altamente político. El diario asegura que ni siquiera los inversores consultados, aunque conocían del agujero de Bankia, esperaban millones de boquete, que han convertido a Bankia en la mayor catástrofe bancaria de la historia de España. El problema de su agujero -no descubre nada aquí el prestigioso rotativoes la exposición al ladrillo de las cajas dirigidas por políticos regionales y que cabalgaron bien a gusto a lomos de la burbuja. Otra reflexión interesante que comentan los analistas consultados es la siguiente: en otro país el crecimiento de las cajas de Bankia se hubiera visto como una burbuja. Pero no en España. Me parece muy difícil pensar que los que crearon la estructura de Bankia y estaban trabajando en sus equipos no estuvieran prevenidos sobre los problemas que tenía, asegura por su parte otro experto envuelto en la nacionalización de la entidad. Especialmente sangrante consideran la salida a bolsa, que debió haberse suspendido después de que tras hacer un roadshow encontraron que los inversores internacionales no estaban interesados. Ese fue el gran error. Tampoco se olvida el diario de recordar como fue Lazard, firma muy vinculada al propio Rodrigo Rato, una de las encargadas de la salida a bolsa de la entidad, con unas acciones que arrancaron a un precio de 3,7 euros cada una y que ahora ya valen alrededor de un euro. Donald Trump anima a invertir en España cuando el euro se rompa España es un lugar asombroso. Es un gran país que tiene fiebre, y es el momento de aprovecharse de ello, ha declarado el empresario estadounidense en un programa de televisión. El magnate estadounidense Donald Trump ha opinado que Europa representa una gran oportunidad para los inversores internacionales porque se puede conseguir todo a cambio de nada. Asimismo, Trump ha animado a aprovecharse de la situación de España un lugar asombroso que tiene fiebre. España es un lugar asombroso. Es un gran país que tiene fiebre, y es el momento de aprovecharse de ello, ha explicado Trump en una entrevista concedida al programa de la emisora estadounidense CNCB Squawk Box. El empresario ha incidido en que, pese a todas las tensiones y problemas económicos, Europa se está convirtiendo en una gran oportunidad para los inversores que buscan suelo barato y ofertas exclusivas. Lo están consiguiendo a cambio de nada, están consiguiendo el suelo a cambio de nada, lo están consiguiendo todo a cambio de nada, ha afirmado Trump, que ha señalado que habrá que quedarse con lo adquirido durante un tiempo, pero ha insistido en que hay muchas grandes oportunidades eu Europa. No hay duda de ello, ha sentenciado. De hecho, Trump trata de aprovechar esas oportunidades que describe. Estoy mirando algo -es tan ridículo, es irrisorio-, y estoy aún pensando hacer algo allí con un grupo que es muy inteligente, y francamente existe una oportunidad, ha reconocido. La eurozona se romperá Donald Trump ha insistido que, aunque en su opinión la eurozona finalmente se romperá y los países volverán a sus divisas orginales, la inestabilidad representa una oportunidad para que los inversores se abalancen sobre las ofertas. En este sentido, ha añadido que, aunque muchos países de la zona euro van a regresar a sus monedas anteriores, el mundo va a continuar, porque, aunque probablemente afecte a la economía mundial, no va a ser tan malo como la gente está diciendo. 14

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16 Entrevista Walter Peters por Yuri Rabassa Cathy Loughran El otro día tuve la ocasión de conocer en Barcelona a alguien que puede representar el típico estereotipo de lo que es hoy un trader de retail. Amante del surf y del mar cambió su vida en California por la de la playa de Manly en Sydney. Alguien que ha puesto por delante lo que supone el estilo de vida de un trader al dinero, y que prefiere adaptar su estilo de trading a su vida deseada y no al revés, como intenta mucha gente. Esto le ha llevado a practicar un estilo de trading bastante exitoso en una temporalidad poco habitual en el mundo del forex. De inmediato congeniamos, no sólo por su calidez humana sino también por la cantidad de puntos de vista en común que tenemos sobre el trading. Además, su doctorado en Psicología nos permitió mantener conversaciones tremendamente interesantes sobre cómo funciona la mente del trader y las malas jugadas que a veces nos juega. De dónde eres y dónde vives? Soy originario de California, donde aprendí a operar, pero actualmente vivo en Sydney, Australia, ya que la mayoría de la actividad del mercado FX ocurre durante el inicio de la sesión europea, y coincide bastante entrada la noche horario de California. En cambio ahora coincide con mi tarde noche en Sydney. Cómo termina un doctorado en Psicología Experimental haciendo trading? Es más facil aprender buen trading si estas listo mentalmente a ganar dinero Un buen amigo mío, con el que crecí de niño, que ha sido trader y broker toda su vida, fue el que me introdujo en este mundo, en el año Nuestra rutina consistía en operar desde una oficina y analizar todos los gráficos que nos resultaran interesantes. El trading online estaba comenzando a ser una realidad

17 Entrevista Walter Peters por aquel entonces, así que todavía teníamos que meter las órdenes por teléfono, a través de otra oficina de Hong Kong, con un spread terrible de 14 pips en el EURUSD. Así que operar en temporalidades bajas no era muy buena idea. Afortunadamente lo hacía con mi propio capital, porque aunque durante todo un año las operaciones en positivo eran unas cuantas, también lo eran las negativas (risas), así que a final de año acababa perdiendo. Esto me llevó a la conclusión de que no era tan bueno operando como mi amigo, que lo hacía bastante bien en temporalidades bajas, pero yo no, sobretodo en la gestión de la operativa en esas temporalidades. Me costaba encontrar operaciones interesantes, y si las veía por casualidad entonces no era capaz de gestionarlas bien y cómo salir de ellas (risas de nuevo), así es como me inicié en el trading de forex. Te ha ayudado tu formación académica como doctor en Psicología en el trading? Como psicólogo con una amplia formación en estadística he descubierto que me ha ayudado mucho en el mundo del trading, especialmente en la investigación y backtesting de sistemas. Así que la mezcla de mi formación en cognición, o en cómo piensa la gente, y mi formación específica en estadística, me ayuda a verlo con un enfoque estadístico y matemático además de entender cómo piensa el ser humano y eso fue de gran valor para poder enseñarme a mí mismo a operar con éxito. La formación estadística me ayuda a diseñar sistemas y la formación como psicólogo me ayuda a ser fiel a mis reglas y adaptarlas a mi personalidad, lo cual es algo en lo que mucha gente no piensa y es bastante importante. De hecho mucha gente cuando comienza, quieren ser ganadores, pero no se dan cuenta que su sistema debe ser adecuado a su personalidad ya que así podrán permanecer fieles a él sin problemas durante muchos años. Te ha ayudado también a pensar en el trading de forma mas científica? Me refiero a que como alguien que conoce cómo se elaboran estudios científicos en psicología sabes que para sacar conclusiones sobre si algo funciona hay que experimentarlo previamente. Me alegro que digas eso, porque es un punto de vista muy brillante. Una de las cosas mas importantes que aprendí en psicología es la diferencia entre teoría y evidencia que es justo lo que estás remarcando con tu pregunta. Debemos mantener nuestra mente abierta mientras estamos en un posición Como traders debemos ser muy buenos coordinando el concepto de teoría y de evidencia, y el mundo de la psicología está lleno de estudios que demuestran que la mayoría de la gente no es demasiada bueno en esto. Así que si por ejemplo yo te preguntase sobre tu teoría acerca del euro, tú me podrías contestar: bueno el euro va a bajar por los problemas de la deuda de sus países, etc. Pero si te pido que me des evidencias o pruebas sobre lo que dices lo que la mayoría de las veces hace la gente es replantear su teoría, en lugar de aportar esas evidencias (risas). Y las evidencias o bien apoyan una teoría o bien la refutan. Pero como seres humanos tendemos a confundir ambos conceptos. Así que como traders siempre debemos mantener nuestra mente abierta mientras estemos en una posición Tengo pruebas o evidencias de que el trade es el adecuado o por el contrario el gráfico me demuestra que puedo estar equivocado? Estas son el tipo de cosas que nos pueden causar problemas como traders, porque si por ejemplo decido que el AUDUSD debe subir, tan pronto como veo que me va en contra enseguida buscamos excusas para hacer caso omiso de porqué lo elegimos. Y esto nos recuerda el típico problema del que cae en el típico círculo vicioso de cambiar de sistema como abeja que vuela de flor en flor, verdad? Totalmente de acuerdo. Es algo de lo que suelo hablar mucho. Los traders sobretodo principiantes, cuando comienzan suelen caer en lo que llamo su círculo de perdición, donde suelen cambiar de sistema en sistema en cuanto les entrega una serie de pérdidas de cierta importancia. Pienso que sería mucho mas fácil para la gente si simplemente fueran fieles a un sistema, ya que al cabo de un tiempo comenzarían a entender las interioridades del mismo, sus fortalezas y debilidades, cuándo funciona y cuándo no, etc. De hecho, incluso los traders que operan con indicadores o muchos indicadores, con la experiencia ni siquiera los llegan a necesitar ya que pueden llegar a saber qué dirán esos indicadores con sólo mirar el precio, y eso es porque conocen su sistemas en profundidad. 17

18 Entrevista Walter Peters Cuál es tu estilo de trading? Para ser trader de forex reconozco que no es muy habitual, porque la mayoría está mas interesado en temporalidades mas bajas, pero a mí me gusta operar en gráficos diarios, a veces semanales, si es que su gráfico está disponible (risas), y también en gráficos de 4 horas. Esto está íntimamente relacionado con mi estilo de vida. Yo me levanto por las mañanas, en el inicio de la sesión asiática, con el cierre de mis velas diarias, así que por las mañanas ya sé si voy a realizar alguna operación en algún par en concreto cuando abra el mercado de Londres, en mi tarde-noche. Así que simplemente debo poner mis órdenes al final de la sesión asiática, y por lo tanto de mi día, y esperar a ver si durante la sesión europea, que viene a ser mi noche, esa operación entra o no. Básicamente busco patrones de formación en soportes y resistencias, o como se le suele llamar naked trading, o trading sin indicadores. La mayoría de las estrategias que uso están basadas en esperar esos patrones de confirmación, de velas japonesas, una vez que el precio alcanza un nivel de soporte o resistencia importante. Debo esperar a las dos cosas, siendo los patrones la confirmación definitivos en mi setup. Operas para un fondo llamado DTS Fund También operas para ti? Así es, para el fondo y para mí mismo. Hago ambas cosas. Eres coautor del libro Naked Forex Puedes hablarnos qué se puede aprender de él? Lo que busqué cuando escribí el libro era que fuera lo que yo hubiera querido encontrar cuando comencé a operar (risas). En mis inicio, y supongo que se podría definir como mi primer fracaso como trader (risas de nuevo), decidí tomarme un año sabático y mudarme a Australia, y durante ese año me leí todo lo que me encontraba en mi camino, y como muchos traders me sentí atraído por sistemas complicados y algo místicos, del tipo Gann, etc. Y descubrí que tampoco había tantos libros con conocimiento realmente práctico, y lo que quiero decir con eso es que buscaba algo que supiera que funcionaba en cualquier mercado, fuera sencillo y funcionara en cualquier temporalidad. En definitiva lo que me hubiera gustado leer en mis inicios. En el libro hay estrategias concretas, y explicando cuándo pueden usarse, y con muchísimos ejemplos, de hecho creo que de todos los libros que he leído éste es el que mas gráficos tiene (risas), y no demasiado texto (risas de nuevo). Y claro, esto es porque como traders aprendemos a base de ver gráficos, somos muy visuales, y cuantos más gráficos veamos mas experiencia adquirimos. Así que son patrones simples sin indicadores, porque yo sostengo que los traders principiantes deberían comenzar aprendiendo a operar sin indicadores. Algo has comentado, pero podrías describirnos cómo es un día de trading de tu vida? Cuantos más gráficos veamos más experiencia adquirimos Cathy Loughran

19 Entrevista Walter Peters Me levanto por las mañana mas o menos hacia el final de la sesión americana, que es por la mañana en Australia. Lo primero que hago es analizar mis gráficos diarios, comenzando por aquellos que estaban cerca de soportes o resistencias. Lo siguiente que busco en estos gráficos es si han formado algún patrón relevante de velas japonesas y si es así me pongo una alarma que me avise al final de la sesión asiática para poner entonces mis órdenes. Casi siempre consisten en órdenes de entrada de tipo stop, y esto es porque utilizo el mínimo o máximo de la vela anterior como punto de entrada esperando que se rompa durante la sesión europea. Así que antes de irme a dormir veo y me aseguro de cómo se está formando la vela diaria durante la sesión europea. Si aún no ha entrado la orden es posible que lo haga probablemente en la sesión americana, pero en cualquier caso ya lo veré al día siguiente cuando me despierte por la mañana. Si ha habido suerte y ha entrado la orden es posible que el movimiento de las dos sesiones, europea y americana, me permita mover mi stop loss a breakeven en mi mañana, ya que para mí el cierre de la vela tras Nueva York es muy importante. Cuántos pares sigues? Hoy en día sigo 23 pares. Ya que tengo pocas estrategias que haya descubierto ganadoras, y por lo tanto así aumento mis oportunidades en el mercado. Ello me lleva a seguir pares que sé que otros traders ni siquiera se plantean (risas), como por ejemplo el NZDCHF (Dólar de Nueva Zelanda, Franco Suizo), que aunque no lo opera mucha gente durante los dos últimos meses he podido hacerle 4 operaciones, lo que es bastante activo para mí. FXstreet Pero porqué Forex? Comenzaste en este mercado, pero Alguna vez te has sentido tentado de operar en algún otro mercado? Una de las ventajas de vivir en Australia es que tenemos CFD s, por lo que he expandido mi trading a otros activos que me gustan como el índice de bolsa australiana, el SP500, bonos, plata, etc. Si viviera en Estados Unidos no podría operar estos CFD s (risas) Y sigues el mismo estilo de trading en esos subyacentes? Así es. Además me gustan mas los CFD s que los mercados centralizados, ya que son muy parecidos al forex, también son 24 horas, tienen pocos gaps ya que el mercado no cierra durante 5 días a la semana, y eso nos muestra interesantes rebotes en los soportes y resistencias. No obstante la mayoría de mis operaciones son en el forex. Tuviste algún mentor? Si tuviera que decir que tuve uno podría decir que fue mi amigo, aunque de él aprendí sobretodo cómo no operar, ya que no lo hago como él (risas), lo cual también puede ser otra forma de aprender bastante buena (risas de nuevo). Pero con quien aprendí mucho, aunque nunca conocí personalmente, fue con Martin Pring y sus libros, en especial Pring on Price Patterns, durante ese año sabático en que me lo leía todo sobre trading. Porqué crees que hay tantos traders que acaban perdiendo con el tiempo? Probablemente se deba a dos cosas. Los traders que no tienen ninguna oportunidad son aquellos que tienen tendencia a cambiar constantemente de sistema de trading, cayendo en ese círculo vicioso de encontrar un sistema, probarlo, operarlo y en cuanto arroja algunas pérdidas buscan uno nuevo, y a menudo ha ocurrido cuando han estirado su apalancamiento al máximo, provocando unas pérdidas importantes. Pero si el trader consigue pasar esta fase, entonces surge otro grupo que también suele tener problemas debido a menudo a una mala gestión monetaria. Eso se manifies- 19

20 Entrevista Walter Peters ta en muchos pequeños detalles, como por ejemplo puede que uno tenga problemas psicológicos en lo que se refiere al dinero y sus creencias, por la educación recibida cuando era niño o los valores que el mismo le pueden representar. Y cuando comienzan a ganar dinero es posible que esos aspectos psicológicos afecten a un nivel de subconsciente que les lleve a aumentar mucho su apalancamiento, y eso por supuesto acentuará sus rachas perdedoras. Perderán no porque no hayan encontrado un sistema que se ajuste a su personalidad, sino porque se sabotean y autodestruyen. Se manifiesta como un problema de mala gestión monetaria, pero en realidad es un problema psicológico. Tienen tendencia a buscar recuperar su homeostasis, o el punto de equilibrio en el que se encuentran cómodos con la cantidad de dinero que poseen, pero al haber ganado mas dinero de lo que es habitual para su zona de confort, encuentran una forma de estropearlo todo o autosabotearse sin que ni siquiera sean conscientes de ello. Operas en tu casa o en una oficina?. Opero en mi casa. Y por eso me encanta escuchar a otros traders de otros lugares del mundo, porque al trabajar desde casa me siento un poco aislado. Es curioso, yo tuve trabajos, digamos, normales anteriormente, y una cosa que llama la atención del trading es que es difícil porque de inmediato sabemos lo buenos o malos que somos. Sólo debemos mirar nuestra cuenta de resultados (risas). 20 Si tuviéramos un trabajo corriente, salvo que recibamos una evaluación de nuestro jefe, no la tendremos, y aún así no es muy realista porque pueden estar poniéndote todo tipo de excusas para explicar Cathy Loughran