Dónde va Vicente? RENTA 4 MONETARIO (l.gruesa; base 100) Y DWS FONDEPÓSITO PLUS A

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1 Marzo de 2013 N o OCU fondos (antes Dinero y Fondos) Boletín mensual año 17 Marzo 2013 Depósito Legal: M ,90 Dónde va Vicente? Un estudio publicado en una conocida revista especializada en ciencias biológicas, Current Biology, afirma que incluso los niños de dos años de edad muestran una clara tendencia a seguir a la multitud. Una característica que no es exclusiva de los humanos, ya que, según este mismo estudio, también los chimpancés son propensos a imitar hábitos "si todos los demás lo hacen". El comportamiento del mundo de los fondos de inversión no es ajeno a esta tendencia que se plasma a la perfección en este conocido refrán español del que todo el mundo sabe su respuesta. También aquí hay muchos "vicentes". Pero seguir a la gente no es sinónimo de éxito ni garantía alguna de haber tomado la decisión correcta. Así se desprende del análisis que hemos realizado entre los fondos de inversión españoles con mayor patrimonio, pero no por ello los más rentables (vea pág. 6). La conclusión es clara: salvo alguna excepción, no son ni mucho menos los mejores de sus categorías, por lo que mal hará si apuesta por aquellos fondos más demandados dejándose llevar por la corriente. Ahora bien, dónde radica entonces la razón de su éxito? Además, pudiéndose traspasar sin repercusión fiscal alguna para el partícipe, por qué los inversores no abandonan estos fondos más que discretos en busca de otros mejor gestionados? Respecto a la primera de las cuestiones todo parece indicar que, habida cuenta de que la mayor parte de los fondos corresponden a gestoras de entidadesbancarias,buenapartedesuéxitoseescondedetrásdeuna fuerte campaña de comercialización en las oficinas de dichas entidades. Para el segundo interrogante, no encontramos explicación alguna más allá de la dejadez o la falta de conocimiento de los partícipes, que pueden desconocer la existencia de mejores fondos. Eso sí, nos llama poderosamente la atención cómo algunos inversores institucionales, en teoría bien informados, permanecen "atrapados" en fondos tan "discretos". Nosotros somos conscientes de que dar con el fondo adecuado no es tarea fácil. Por ello, hacemos ese trabajo por usted y ponemos la lupa dentro de cada categoría para dar con los fondos mejor gestionados. Para ello, tenemos en cuenta los resultados obtenidos durante los últimos cinco años y la regularidad con que se producen. Pero en nuestro sistema de evaluación, factores como la entidad que los comercializa o el tamaño del fondo no tienen incidencia alguna. SUBEN UBS EF Australia P +8,6% Fidelity Australia AC +7,9% Parvest Equity Japan C +7,2% BAJAN HSBC GIF Indian Eq. A - 8,4% Amundi Eq. Gold Mines AE -7,2% BGF World Gold (EUR) E - 5,9% RENTA 4 MONETARIO (l.gruesa; base 100) Y DWS FONDEPÓSITO PLUS A /09 03/10 06/10 09/10 12/10 03/11 Entre los fondos que invierten en depósitos, el de Renta 4 que actualmente recomendamos presenta un comportamiento mucho mejor que el de DWS, uno de los fondos españoles con mayor patrimonio. EN ESTE BOLETÍN Para comprar pág. 2 La mejor forma de sacar todo el jugo al potencial de crecimiento de China es invertir en la Bolsa de Hong Kong a través del SISF Hong Kong Equity A. Sobre el terreno pág.3 Velan los gestores de fondos de acciones por los derechos de sus partícipes en las juntas de accionistas? Deberían pero Análisis pág. 4 Fondos globales de renta fija: interesantes? Planes de pensiones pág. 5 Repaso trimestral a los mejores (menos malos) planes. Bajo la lupa pág. 6 Grande es sinónimo de mejor? Tratándose de fondos, los mayores no son los más rentables. De interés general pág. 7 Cómo salir de una lista de morosos. Nuestra cartera global pág.16 Un 1,6% ganó en febrero, frente al 3,1% que repuntó su referencia. 06/11 09/11 12/11 03/12 06/12 09/12 12/12 03/13 Siguenos en Facebook.com/OCUInversores

2 Para comprar China: el dragón sigue rugiendo Aunque a un ritmo menos frenético, la economía china reúne todas las condiciones para seguir creciendo a un ritmo envidiable. Para sacar partido del potencial del dragón asiático y a la vez aprovechar el recorrido alcista que presentan sus divisas frente al euro la Bolsa de Hong Kong sigue en nuestro punto de mira. UN PASO ATRÁS En 2012 la economía china creció un 7,8%. Una tasa digna de ser envidiada por muchos países pero que para el gigante asiático resultó ser la más baja de los últimos trece años. La desaceleración de la economía china es una realidad (+9,5% en 2010 y +8,5% en 2011) que obedece sobre todo a la incapacidad de la demanda interna para compensar la caída de las exportaciones y de la inversión directa extranjera. Pero por qué China ya no resulta tan atractiva para las empresas extranjeras? En grandes líneas porque cada vez es menor la diferencia entre los costes de producción del gigante asiático y los de los países desarrollados. PARA SEGUIR ADELANTE Dado que su actual modelo económico basado en las exportaciones y la inversión extranjera da señales de flaqueza, China debe buscar otros pilares en los que asentar su crecimiento como el consumo doméstico. Con más de millones de habitantes, convertirlos en consumidores es todo un desafío. Si las autoridades logran reducir las desigualdades entre las zonas rurales y metropolitanas, esa mejor distribución de la riqueza se plasmaría en un aumento exponencial de la clase media. Y ello a su vez permitiría mantener unas altas tasas de crecimiento durante los próximos años sin depender, como hasta ahora, de las exportaciones o de la inversión extranjera. Más que interesante Nosotros confiamos en que las autoridades chinas sean capaces de transformar el modelo económico actual y esperamos para el largo plazo una tasa de crecimiento anual del 5,5%. Aunque inferior a la de años pasados, es muy superior a la que prevemos para España o la zona euro (1,1% anual), EEUU (2%) y la economía mundial (3% anual). Además, la infravaloración tanto del yuan chino como del dólar hongkonés frente al euro (un 15% y un 13% respectivamente según nuestros cálculos) añade un atractivo más a esta apuesta. Dos buenas razones por las que las acciones chinas merecen un hueco en nuestras nueve carteras globales, dedicándoles un mayor peso en las de más largo plazo (10% en las de 20 años) que en el resto (5% en las de 5 y 10 años) pues el riesgo no es despreciable SISF HK EQUITY A (l. gruesa.; b.100) Y GAM STAR (ambos en euros) Desde que incluimos al gigante amarillo en las carteras hemos apostado por el fondo de Schroder. Sigue siendo nuestro favorito, aunque aquellos más atrevidos pueden optar por el GAM Star. QUÉ MERCADO ELEGIR? A la hora de invertir en acciones chinas deberá decidir entre apostar por las compañías localizadas en la China continental o en Hong Kong. Es cierto que la mayor parte de los fondos cuentan con ambas inversiones en sus carteras pero los pesos que dedican a ellas varían y, por ende, sus resultados. Hong Kong, nuestro favorito Invertir en el mercado hongkonés será hacerlo en las grandes compañías multinacionales de origen chino. Su evolución bursátil, por tanto, estará más al margen de la economía local. Desde que incluyéramos al gigante amarillo en nuestras carteras en abril de 2010 ésta ha sido nuestra apuesta a través del SISF Hong Kong Equity A (Supermercado de Fondos OCU a partir de euros; ), cuya cartera está compuesta mayoritariamente por valores hongkoneses (en torno al 75%) y en menor medida de la China continental (25%). Y los resultados hablan por sí solos: desde entonces se ha revalorizado cerca de un 25%. Sigue siendo nuestro favorito. Más fondos en la Web En en la sección Inversiones con riesgo> Fondos, puede consultar una selección más amplia de los fondos de esta categoría. Tanto de los que dan un mayor peso en sus carteras a Hong Kong como de los que se lo dan a la China continental e incluso otros que también dedican parte de sus inversiones a Taiwan. Si quiere más picante Apostando por la China continental estará más expuesto a la economía local ya que serán en su mayoría compañías orientadas hacia el mercado interior. Presentan a día de hoy un elevado potencial pero también una mayor volatilidad y riesgo. De ahí que solo recomendemos esta inversión como alternativa a los más atrevidos. El GAM Star China Equity USD Acc ( ; IE00B1W3WR42), cuya cartera invierte mayoritariamente en China (en torno a un 72% y el resto en Hong Kong) es el mejor fondo para ello. Esamayorexposiciónalaeconomíalocal queda reflejada en los menores rendimientos de este fondo en relación con el de Schroder desde abril de 2010 (en torno al 3%). Puede adquirirlo en Renta 4, eso sí, a partir de euros. Por ese importe también lo encuentra en euros, pero sus mayores costes anuales le restan atractivo (cerca del 2,28% anual frente al 1,58% del denominado en USD). Lamentablemente, si desea dedicar una cantidad menor el único fondo que hemos encontrado con una distribución similar es el Fidelity China Focus A,disponible en el Supermercado de Fondos OCU desde euros pero con mucha peor gestión ( ) y con consejo de venta. 2 OCU fondos Marzo

3 Sobre el terreno Gestoras: un cero a la izquierda del que se aprovechan los consejos! La teoría dice que los gestores de fondos de acciones deberían velar por los derechos de sus partícipes en una cita tan importante como las juntas de accionistas pero sucede así en la práctica? UNA CITA ESENCIAL La Junta General de Accionistas es la cita anual más importante de las empresas. Y es que, además de servir para hacer balance del ejercicio anterior o para chequear la salud de sus cuentas, es el escenario en el que se toman decisiones que afectan ( y mucho!) al valor de las acciones de la compañía y con ello al bolsillo del accionista. P.ej., el porcentaje del beneficio que se destinará a remunerar a sus accionistas vía dividendo, las ampliaciones de capital (a veces planteadas desde el Consejo con renuncia al derecho preferente del accionista), las operaciones corporativas como fusiones, la eliminación o imposición de blindajes que faciliten o dificulten una oferta de compra, etc Los accionistas son los grandes protagonistas de las juntas, ya que tienen la oportunidad de hacerse oír gracias a su derecho a voto. Entre ellos, están los que ejercen este derecho individualmente y los que lo hacen representados por una gestora: en concreto, por las que gestionan fondos que invierten en acciones. Y es que las acciones que forman parte de la cartera de un fondo tienen los mismos derechos políticos que las acciones compradas individualmente. Es decir, el mismo derecho a voto en la junta. Por tanto, dado que las gestoras tienen un elevado número de acciones en sus carteras, su papel en estas citas anuales debería ser muy importante, pero sucede así? Para averiguarlo, hemos echado la vista atrás y hemos analizado cómo actuaron en las juntas de empresas españolas en Y los resultados no dejan lugar a dudas. LAS ESPAÑOLAS CATEAN! La normativa patria dice que las gestoras tienen la obligación de ejercer ese derecho a voto, mirando por el interés sus partícipes y siempre que se cumplan ciertos requisitos: que el emisor de las acciones sea una compañía española; que la participación de los fondos en la empresa tenga una antigüedad superior a 12 meses; y que esa participación equivalga, al menos, a un 1% del capital. Para ejercer ese derecho al voto, la gestora debe contar con una serie de estrategias para garantizar que se siguen todos los hechos de los que informe la compañía, gestionar posibles conflictos de interés, etc. Y todo esto debe formar parte del informe anual, donde también se explicará si ejerció el derecho al voto y en qué sentido. LOS PROPIETARIOS DE LAS COTIZADAS ESPAÑOLAS Aseguradoras 3% Inversores extranjeros 40% IIC 6% Bancos 8% Empresas no financieras 22% Hogares españoles 21% Las gestoras de IIC tienen un peso similar al de los bancos en las sociedades españolas. Sin embargo, unos y otros ejercen de forma muy diferente su influencia en las compañías. Qué sucede en la práctica Las gestoras patrias solo acudieron a las juntas cuando debían hacerlo por imperativo legal o cuando se pagaba una prima por asistencia, y no siempre. Cuando participaron, se limitaron a delegar el voto en el Consejo de Administración, lo que deja en evidencia la estrategia que deberían tener para estos casos. Así lo dicen los informes anuales de los fondos de acciones españolas que hemos analizado. Y esto nos parece especialmente inaceptable. Nosotros ya constatamos estos problemas en una encuesta que realizamos en 2010 (vea OCU fondos nº 165) y, recientemente, otros sondeos a los que hemos tenido acceso han obtenido conclusiones parecidas. Además, añadían otros datos importantes: en general, las gestoras no cuentan con equipos especializados en estos temas. Por tanto, no existe ningún procedimiento o responsable de analizar los puntos del día de las juntas. Esta inactividad por parte de las gestoras patrias contrasta con un dato llamativo: mientras que estas sociedades cuentan con un 5,5% de las acciones de la bolsa española y apenas mueven un dedo, los bancos (que las superan ligeramente, con un 7,5%) no solo son mucho más activos, sino que incluso forman parte del Consejo de Administración de las grandes cotizadas nacionales. Curioso, verdad? Y LAS EXTRANJERAS? Afortunadamente, el panorama es bien distinto entre las gestoras extranjeras, que en sus países de origen han llegado a impulsar medidas tan importantes como el cese del presidente de una compañía. En España, no han llegado tan lejos, pero también han tenido una presencia más que destacada en las juntas: p.ej., han votado en contra de la reelección de renombrados presidentes como Emilio Botín, o se han hecho notar en decisiones más específicas, como el rechazo de las cuentas de Bankia. EN DEFINITIVA Las gestoras españolas deberían seguir el buen ejemplo de las extrajeras e involucrarse mucho más en las decisionesqueafectanalagestióndelasempresas en las que invierten sus fondos. De lo contrario, la CNMV debería tomar cartas en el asunto, ya que queda demostrado que la regulación existente no es más que papel mojado. Además, si por cuestiones económicas (o de otra índole) las gestoras no pueden contar con equipos específicos para estos temas, deberían abstenerse del voto, pero no delegarlo en el Consejo de Administración de la compañía de turno. Por nuestra parte, seguiremos trabajando para defender sus intereses como partícipe. OCU fondos Marzo

4 Estrategia Fondos globales de renta fija: interesantes? Pueden invertir en deuda pública, privada, divisas o derivados de los principales mercados del mundo, pero tanta mezcla permite obtener un buen resultado? Nosotros creemos que hay mejores alternativas. PRODUCTOS "SORPRESA" Hablar de fondos globales de renta fija es hablar del cajón de sastre de los fondos de inversión, ya que estos fondos no se limitan a invertir en una determinada divisa, país o emisor. Es decir, esta categoría engloba a todos aquellos fondos que no tendrían cabida en otra debido a la flexibilidad de sus reglamentos. En general, los gestores de estos fondos suelen mover sus carteras más de lo que sería conveniente en una inversión a largo plazo. De hecho, no debería extrañarle que, p.ej., después de haber invertido en un fondo que apuesta firmemente por las obligaciones estadounidenses, su responsable decidiera vender toda su cartera y apostara por deuda de México y Japón, países menos interesantes. En cuanto a sus gastos, suelen tener una comisión de gestión alta: en torno al 1% de media, frente al 0,8% de un fondo especializado en un solo país. Por todo ello, pensamos que es mejor invertir de forma individualizada en cada país y para ello le proponemos apostar por varios fondos que podrá contratar en el Supermercado de Fondos OCU ( / ). Para saber el peso que debería dar a cada uno en una estrategia global a largo plazo, utilice la distribución que le proponemos en nuestras carteras (puede consultarlas en nuestra web > Inversiones con riesgo>cartera modelo). De esta manera, podrá diversificar su inversión y equilibrar los riesgos asociados a cada país. INVERTIR PAÍS POR PAÍS Reino Unido El Banco de Inglaterra ha mantenido por ahora los tipos en el 0,5% y su programa de compra de deuda pública en los mercados, lo que anima a las inversiones en renta fija de este país. Actualmente, los tipos de interés a largo plazo se sitúan en el 1,7%, es decir, algo más de un punto por encima de los de corto plazo (0,56%). A nuestro juicio, esta diferencia no compensa el riesgo a asumir. Por ello, nos decantamos por la deuda a corto plazo a través de fondos monetarios, con los que podrá aprovechar el potencial de revalorización de la libra esterlina frente al euro (en torno al 15%, según nuestras estimaciones) y que no caerían ante un alza de tipos. Los mejores son el BNPP InstiCash GBP T1 yelaberdeen Liq. (L) GBP A-2. PARVEST MONEY MKT USD C EN EUROS (l. gruesa; b.100) Y EN USD Apueste por él para sacar partido de la infravaloración del dólar USD respecto al euro pues no encontrará otro con tan bajas comisiones. Estados Unidos Es una de las pocas economías desarrolladas que crece, aunque sea lentamente. La razón? Las medidas adoptadas y el apoyo incondicional de la Reserva Federal, que mantiene los tipos en mínimos (0,25%). Los tipos a largo se sitúan en el 1,6%, una rentabilidad escasa. Además, ante el riesgo de poder perder dinero en caso de que subieran los tipos, preferimos aprovechar el potencial de revalorización del dólar USD frente al euro (en torno al 10%) a través de un buen monetario, como el Parvest Money Market USD C oelamundi Money Market USD AU. Suecia Su economía es una de las más consistentes de Europa debido a su bajo endeudamiento. Sus tipos oficiales se mantienen en el 1%, mientras que sus obligaciones a 10 años ofrecen algo más del 1,8%. Por ello, nos decantamos por sacar provecho del potencial de revalorización de la corona sueca frente al euro, que estimamos en torno a un 8%. El mejor fondo? El Skandia SEK Reserve A. Suiza Los inversores han reducido su aversión al riesgo y vuelven a apostar por el euro, lo que ha hecho que el franco suizo tradicional valor refugio caiga. Y podría hacerlo aún más si sigue la consolidación de la eurozona. No obstante, y pensando en que la situación podría volver a darse la vuelta, merece la pena mantener esta divisa en nuestras carteras a 5 años para perfiles neutros y defensivos. A este plazo, opte por el monetario Pictet Short Term Money Market CHF R. Zona Euro Norte de Europa. El relax de los últimos meses no quita para que podamos llevarnos algún susto. Sin embargo, apostamos por obligaciones de economías fuertes europeas (como Alemania o Francia) porque, al combinarse con fondos en otras divisas, el riesgo dentro de una cartera global se reduce. Puede optar por el EDR Euro Government Bonds Mid Term A. España. La deuda patria parece estar expuesta a un riesgo menor que hace unos meses, aunque la desconfianza general alentada por los casos de corrupción ha hecho que los tipos a largo tiendan al alza (4,8%). Aun así, no creemos que se desboquen y, de hacerlo, el Gobierno podría activar la ayuda del Banco Central Europeo. Seguimos apostando por los plazos medios, ya que su riesgo es menor. Para ello, elija el Amundi Fondtesoro LP, aunque si ya contaba con el Foncaixa Fondtesoro LP Premium puede seguir haciendo aportaciones. 4 OCU fondos Marzo

5 Subidos a la ola bursátil Planes de pensiones El repunte de los mercados bursátiles, sobre todo el español, sentó bien a la rentabilidad de los planes en el trimestre. Con rentabilidades también positivas, aunque algo más discretas, cerraron los planes de renta fija. Comprar = traspasar? Aquellos planes con un consejo de Penedés Pensió Borsa ( ; +11,7%), aléjese por su mala gestión. Lasbolsasmundiales(+6,9%)depararon alegrías a los planes de acciones globales. dos años. Tampoco sería una mala opción aquellos planes que invierten a plazos ligeramente menores. Mantenga el Barclays P Conservador ( ; +1,3%) o el Duero compra le indican hacia cuáles Destacó sobre todos el Bestinver Estabilidad ( ; +1,7%). puede traspasar el dinero que ya tenga invertido en otros planes. En los últimos tres meses (entre diciembre de 2012 y febrero de este año), las bolsas continuaron con la fiesta. Así, la bolsa española ganó un 7,4% y los planes de acciones aprovecharon e incluso mejoraron el tirón alcista. Es el caso del Aviva Espabolsa (+9,8%) que batió al mercado o del Openbank RV España ( ; +7,3%) que lo igualó. Más rezagado Global ( ; +9,3%). Por otro lado, aunque con ganancias, el PlanCaixa Privada Plan Activo Var. (+2,5%; ) sealejóbastantedesumercadodereferencia. Los planes mixtos siguen sin parecernos una buena opción. Mantenga el SECI Pensiones PP ( ; +1,4%), el único con una gestión aceptable. Los planes de renta fija también cosecharon ganancias. Nosotros nos decantamos por los que invierten en obligaciones a medio plazo, pero por prudencia y por- Si le quedan menos de 5 años para recuperar su plan de pensiones, opte por un buen monetario en euros que invierta en deuda pública española (con menor riesgo que los de deuda privada). Entre los mejores está el Merchpension PP ( ): en el trimestre obtuvo un rendimiento negativo del -0,1%, dado que la mayoría de su cartera está invertida en deuda soberana alemana (con una rentabilidad prácticamente nula en el trimestre). Mantenga el BK Inversión Monetario (+1%; ) o se quedó el Citiplan Pensiones II que su gestión es aceptable apostamos por el Citiplan de Pensiones III ( ; ( ; +6,9%). Si los tiene, manténgalos. Pese al buen quehacer en el trimestre del el CEP-1 ( ; ; +0,6%), cuya cartera tiene una duración media de +1,2%), aunque ambos dedican parte a deuda corporativa. PLANES DE PENSIONES Categoría Nombre Comercializado por Comisiones anuales % (1) Valor a 28/02/2013 Rendimiento % 3 mes 1 año 5 años Apreciación Acciones Españolas Aviva Espabolsa PP Aviva Vida Pension EUR M Acciones Españolas Citiplan de Pensiones II Citibank España EUR M Acciones Españolas Openbank RV España Banco Santander EUR M Acciones Españolas Penedes Pensio Borsa BMN Gestión SGIIC EUR V Acciones Españolas Plancaixa Bolsa III La Caixa EUR V Acciones Europeas Penedes Pensio Eurob. 100 Caixa Penedès EUR V Acciones Globales Bestinver Global PP Bestinver EUR V Acciones Globales PlanCaixa Pv Activo Var La Caixa EUR V Obligaciones Euro Corto Barclays P Conservador PP Barclays Bank EUR M Obligaciones Euro Corto Duero Estabilidad PP Caja Duero EUR M Obligaciones Euro Medio BK R.F. Largo Plazo PP Bankinter EUR V Obligaciones Euro Medio CEP-1 BMN Gestión SGIIC EUR C Obligaciones Euro Medio Citiplan de Pensiones I Citibank España EUR V Obligaciones Euro Medio SCH Renta Fija Banco Santander EUR V Monetarios Euro BK Inversión Monetario Bankinter EUR M Monetarios Euro Citiplan de Pensiones III Citibank España EUR M Monetarios Euro Merchpension PP Merchbanc EUR C Mixtos Españoles Renta Fija Barclays Pensión 25 PP Barclays Bank EUR V Mixtos Españoles Renta Fija Santander Futuro 2015 Inversis Banco EUR V Mixtos Españoles Neutro BS Pentapensión Banco Sabadell EUR V Mixtos Zona Euro Duero Acción Europa PP Caja Duero EUR V Mixtos Zona Euro Fondomutua Acciones PP Mutuactivos EUR V Mixtos Globales Renta Fija PPI Fonditel Red Basica Fonditel EUR V Mixtos Globales Renta Fija SECI Pensiones PP El Corte Inglés EUR M Mixtos Globales Neutro PPI Fonditel C Fonditel EUR V Mixtos Globales Acciones Bestinver Ahorro P.P.I. Bestinver EUR V Mixtos Globales Acciones PPI Fonditel Red Activa Fonditel EUR V (1) Comisión de gestión; se deduce automáticamente del valor liquidativo. Un asterisco * indica que el fondo cobra comisión de gestión en función de los resultados obtenidos. (2) Los planes de pensiones marcados con una C son en los que actualmente recomendamos invertir siempre que su categoría se adapte a su situación personal (horizonte temporal, nivel de riesgo que está dispuesto a asumir...); los planes marcados con una M son aquellos que puede mantener siempre y cuando la categoría a la que pertenece el plan se adapte a su situación personal; los planes marcados con una V son aquellos que sea cual sea su situación no le conviene mantener y debería ordenar un traspaso a alguno de los marcados con una C. Consejo (2) OCU fondos Marzo

6 Bajo la lupa Más es mejor? Elaboramos un ranking con los fondos que acumulan mayor patrimonio y ah, sorpresa! Salvo contadas excepciones, ninguno está entre los mejores de su categoría. Se lo explicamos. DEFENSIVOS Y MEDIOCRES Desde hace unos años, el cepo fiscal desapareció para los inversores de fondos al permitirse que los partícipes que realizaran un traspaso no tuvieran que rendir cuentas ante Hacienda. Por este motivo, lo lógico sería que los fondos con resultados más discretos hubieran ido perdiendo partícipes en favor de los más interesantes pero ha sido así? Para averiguarlo, hemos analizado la fotografía patrimonial de los fondos a finales de 2012 y hemos sacado algunas conclusiones: de los cerca de fondos patrios de los que tenemos datos, los de mayor patrimonio pertenecen a las categorías más defensivas: garantizados de rendimiento fijo y de renta fija a corto plazo; la segunda conclusión debería hacernos reflexionar: salvo alguna excepción, los que más patrimonio tienen no son los mejores fondos de sus categorías. Garantizados y de rendimiento fijo. A esta categoría pertenecen 7 de los 16 fondos que acumularon un mayor patrimonio en Y entre ellos está el número uno del ranking, el Bakinter Renta Fija Cuarzo Al analizar este fondo hay que tener en cuenta que encontrar un buen garantizado de rendimiento fijo fue casi una misión imposible en Y es que la deuda pública española ofrecía un rendimiento superior al de cualquier oferta que hubiera en el mercado. Sin embargo, en verano los tipos empezaron a bajar ante la posibilidad de que llegara el rescate. Cuando este fondo salió al mercado, allá por el mes de noviembre, su rentabilidad (el 4% TAE) estaba muy cerca de la de la deuda al mismo plazo (en torno al 4,4%). Por ello, se convirtió en la mejor oferta a cinco años vista para quienes quisieran obtener un buen rendimiento sin correr grandes riesgos y en una de las pocas excepciones de este ranking. El tercero de la lista también es un garantizado de rendimiento fijo, pero menos atractivo: el BBVA Plan rentas De mantenerlo hasta octubre de 2016, sus partícipes recibirán 15 reembolsos trimestrales hasta llegar al 2,3% TAE, cifra muy inferior al 4,3% que ofrecía entonces la deuda patria al mismo plazo. Los de renta fija a corto plazo Entre los 16 fondos que lideran el ranking, 6 pertenecen a esta categoría. Uno de ellos es el BBVA Ahorro corto plazo, el segundo de la clasificación, que ganó un 1,1% en 2012 y está incluido en nuestras tablas con consejo de mantener. Sin embargo, su comisión de gestión está por encima de la media de su categoría (0,75%), mientras que hay fondos con comisiones más bajas y una gestión mejor, como el Foncaixa RF Corto plazo ( ; 0,35% anual), incluido en nuestras tablas y que ganó un 2,2% en Entre los 5 fondos restantes de esta categoría, 3 están dirigidos al inversor profesional, ya que sus mínimos de inversión alcanzan los euros. Por eso no nos extraña que estén entre los que más patrimonio captaron. Fondos monetarios Los fondos de esta categoría también están entre los que más patrimonio captaron en Y no nos extraña: con la crisis de deuda de los países periféricos de la zona euro, lostiposdeinterésamáscortoplazode países como España hacían que la inversión fuera atractiva y con un riesgo limitado. El monetario que más patrimonio captó en 2012 fue el DWS Fondepósito Plus, un fondepósito que tiene consejo de venta, ya que sus comisiones se elevan hasta el 0,77%anualfrenteal0,5%quecobrande media los de esta categoría. Además, ofrece unaescasarentabilidad(+1,4%enlosúltimos 12 meses) frente a otros más interesantes, como el Renta 4 monetario (3,4%), que sí merece un consejo de compra. CONCLUSIÓN Salvo contadas excepciones, no hay ninguna relación entre los mejores fondos y los que más patrimonio acumularon en Por ello, cuando elija fondo, no se dirija hacia los que tienen más patrimonio. Lo que realmente debe tener en cuenta son los resultados del fondo a lo largo del tiempo, como hacemos nosotros a través de nuestro sistema de valoración. RANKING DE FONDOS CON MAYOR PATRIMONIO Nombre Categoría Patr. (1) Com. (2) Rendimiento a1y5años (3) BK RF Cuarzo 2017 Garantizado RF 2,34 0,80% BBVA Ahorro Corto Plazo Oblig. euro corto 1,57 1,10% 1,8% 1,2% BBVA Plan Rentas 2016D Garantizado RF 1,48 1,50% Bestinver Internacional Acciones globales 1,29 1,88% 16,8% 4,7% Eurovalor Part. Vol. A Obliga. euro corto 1,16 * 0,6% 2,9% 2,6% Bestinfond Acciones Euro 1,10 1,79% 16,5% 2,9% BK RF Jade Garantizado Garantizado RF 1,03 0,80% Unnim Garantit 11 Garantizado RF 0,85 1,66% Ibercaja Din Oblig. euro corto 0,80 1,15% 3,2% 1,9% Eurov. Ahorro Gar. VI A Garantizado RF 0,72 * 0,70% BBVA Ahorro Corto Pl. II Oblig. euro corto 0,63 * 0,76% 2,1% 1,7% Mutuafondo A Oblig. euro largo 0,54 0,29% 7,5% 2,7% DWS Fondepósito Plus A Monetario euro 0,52 0,75% 1,6% Barclays Rend. Efectivo Oblig. Euro corto 0,52 * 0,45% 0,8% 1,7% BBVA Fon-Plazo 2016 C Garantizado RF 0,50 1,68% BBVA Plan Rentas 2016 C Garantizado RF 0,50 1,41% (1) patrimonio a 31/12/12 en miles de millones de euros, los fondos señalados con asterisco es por que están dirigidos a institucionales (exigen una inversión mínima de al menos o más euros) ; (2) anuales de gestión y depósito; (3) el rendimiento a 5 años no es el acumulado si no el anualizado. 6 OCU fondos Marzo

7 De interés general Cómo salir de una lista de morosos Aparecer en uno de estos registros puede complicarle mucho la existencia y más aún si le han incluido por error! Descubra qué son exactamente los ficheros morosos, quiénes aparecen en sus listados y, sobre todo, cómo salir de ellos si entró indebidamente. DÓNDE FIGURAN LOS DATOS Si se ha retrasado al pagar la factura del teléfono, la luz o el gas, o la letra de un préstamo, corre el peligro de que su nombre entre a formar parte de un fichero de impagados, es decir, lo que normalmente conocemos como "listas de morosos". Los más conocidos son el Experian Badexcug y el que elabora la Asociación Nacional de Establecimientos Financieros de Crédito (ASNEF). Otro de los más populares es el Registro de Aceptaciones Impagadas (RAI). Sin embargo, desde hace algunos años este último solo dispone de información de personas jurídicas, ya que el Tribunal de Defensa de la Competencia le denegó la autorización para su actividad con particulares. Es usted un moroso? Para que usted pase a formar parte de una lista de morosos, deben darse tres requisitos: que exista una deuda cierta, vencida y exigible, que haya sido impagada: por tanto, no lo es cuando se haya producido una reclamación judicial, arbitral o administrativa en relación a esa deuda, o una reclamación al Servicio de Atención al Cliente, en el caso de una entidad financiera; que el acreedor haya efectuado un requerimiento de pago al deudor; y que no hayan transcurrido seis años desde la fecha en que debió pagarse la deuda. DEBEN INFORMARLE! Como es lógico, son las propias entidades de crédito, compañías de telefonía, gas, eléctricas, etc. quienes proporcionan los datos sobre el estado de su crédito a las listas de morosos. Es esencial que recuerde que estos datos son de carácter privado. Por tanto, es imprescindible que, tanto el acreedor como el titular del fichero, le informen de que van a incluir sus datos en uno de estos registros. Para los datos relacionados con una obligación de pago, la ley exige que el particular sea informado de que sus datos han sido incluidos en un fichero en un plazo de 30 días. Es decir, la persona que no ha pagado debe saber que, por no haberlo hecho, ha sido inscrito en una lista de morosos. Con el agravamiento de la crisis, los casos en los que los datos personales relacionados con un impago se han usado indebidamente han crecido como la espuma. Según la Agencia Española de Protección de Datos (AEPD), el número de denuncias que recibió este organismo relacionadas con la morosidad se sitúo en en 2011, es decir, un 45% más que en 2010 y un 65% más que un 2009! CÓMO SALIR Si descubre que sus datos han pasado a formar parte de un listado de morosos de forma errónea tendrá que dar una serie de pasos para que los eliminen. Veamos: En primer lugar, debe realizar una petición por escrito (y acompañada de una copia de su DNI) a la entidad que se encarga de la gestión de ese listado. Esta sociedad debería informarle de las evaluaciones y apreciaciones que le hayan comunicado en los últimos seis meses sobre usted y de a quién se han facilitado esos datos. Si pasan 10 días hábiles y usted no recibe contestación, o la que recibe no le satisface, puede reclamar ante la AEPD ( / ). Para ello, no se olvide de ajuntar los documentos que acrediten que ya había solicitado la cancelación de sus datos ante la compañía responsable de la lista de morosos. Puede ir al juzgado Si su petición no es atendida, siempre puede acudir a la Justicia para reclamar por daños y perjuicios, o para defender su derecho al honor. Ahora bien, sepa que los juzgados no suelen reconocer con facilidad los daños económicos que implica figurar en uno de estos ficheros de morosos. Y no lo hacen por un problema de prueba. En cambio, es mucho más frecuente que sí lleguen a reconocerle daños morales. A TENER EN CUENTA Muy atento a sus pagos! Tenga siempre presente que figurar en una lista de morosos puede acarrearle muchos problemas: p. ej., que no le concedan otro crédito o que le pidan mayores exigencias y garantías para obtenerlo. Conecte con la AEPD. En la web de este organismo ( ) encontrará información y ayuda para ejercitar sus derechos, modelos para presentar denuncias y reclamaciones, las últimas novedades sobre la normativa vigente y podrá realizar trámites por vía telemática. Cuando pida un crédito su banco estará obligado a remitir sus datos personales a la Central de Información de Riesgos (CIRBE) que gestiona el Banco de España, con el objetivo de informarle sobre sus riesgos financieros. Al tratarse de una obligación legal, las entidades no necesitan que usted dé su consentimiento para realizar este trámite, pero sí están obligadas a informarle de ello. Los datos de la CIRBE se conservarán durante diez años contados desde la fecha a la que se refieran y se cancelarán cuando termine este plazo. En caso de que ya haya cancelado su deuda y quiera que sus datos dejen de figurar en este registro, deberá solicitarlo por escrito al propio Banco de España y, si en 10 días no recibe contestación o ésta no le satisface, hacerlo ante la AEPD. OCU fondos Marzo

8 Un vistazo al mercado La bolsa española se resfría Febrero dio al traste con la buena racha de la bolsa española y ésta cerró el mes perdiendo algunas plumas. El euro por su parte no aguantó la batería de malas noticias provenientes de la eurozona y acabó febrero flaqueando frente a las principales divisas mundiales. LAS BOLSAS MUNDIALES SIGUEN SONRIENDO Las bolsas mundiales en su conjunto siguieron sonriendo en febrero y ganaron un 3,6% en euros. Grandes mercados como Estados Unidos o Australia tiraron de un carro del que esta vez se apearon algunos emergentes y las bolsas de los países periféricos de la zona euro (Italia a la cabeza). Los fondos de acciones globales de nuestra selección sacaron provecho del buen tono bursátil general y p.ej. tanto el BNY Mellon Long Term Global Eq. A (+4,2%) como el M&G Global Grth. EUR A Acc. (+3,7%; ) superaron a su referencia. Manténgalos si los tiene. El Bestinver Internacional (Bestinver; +3,6%; ) también mejora su consejo hasta mantener. ESPAÑA, LIGERAS PÉRDIDAS La bolsa española, penalizada en parte por los interrogantes surgidos tras las elecciones italianas, truncó la buena racha de los meses precedentes y cerró febrero con ligeras pérdidas (-0,6%). Aún así, el fondo que demuestra una mejor gestión y se encuentra presente en nuestras carteras globales, el Aviva Espabolsa (+0,9%; Inversis Banco; ), supo sobreponerse y cerrar el mes en positivo. Por su parte, el Bestinver Bolsa (-1,4%; Bestinver; ) no tuvo una buena actuación y se dejó una. Pese a este ligero resbalón, por ahora sigue siendo merecedor de un consejo de compra, nos mantendremos sin embargo vigilantes. Dónde? Puede encontrar los fondos que citamos en este artículo en el Supermercado de Fondos OCU, salvo aquellos en los que se indique otro comercializador. Vea cómo contactar con ellos en pág.10. EL TÍO SAM, EN CABEZA El conjunto de bolsas de la zona euro apenas avanzó un 0,2% en febrero. El Bestinfond (+2,5%; ; Bestinver) sigue demostrando que es el mejor fondo de la categoría. También el BGF Euro-Markets E (+0,3%; ) demuestra una meritoria gestión. Nosotros preferimos apostar por los mercados de forma individual en lugar de abarcar un conjunto de bolsas. Pero si tiene cualquiera de estos fondos puede mantenerlos. La bolsa británica, barata a los precios actuales, avanzó en febrero un 2,1% en moneda local. Ganancias que se redujeron hasta el 1,5% en euros por la debilidad de la libra esterlina frente a la moneda común. Los fondos con consejo de compra hicieron gala de su meritoria gestión: tanto el Cazenove UK Equity B EUR (Renta 4; +3,7%; ) como el Ignis Cartesian A Acc. GBP (Inversis; +2,1%; ) yel Threadneedle Uk Growth&Income C1 (+3,5%; ) superaron claramente a su referencia. No así el M&G Recovery Euro A (+1%; ), cuya gestión sigue a la baja. Por ahora, aún puede mantenerlo. 160 THREADNEEDLE AMERICAN DU (l. gr.; b. 100) Y BOLSAS USA (ambos en euros) La bolsa estadounidense acumula una fuerte subida en los últimos años pero nos sigue pareciendo barata. Apueste por ella con este fondo. La bolsa estadounidense avanzó en febrero un 1,2% en moneda local. Pero la fuerte revalorización de su divisa respecto al billete verde la situó a la cabeza de las ganancias para el inversor en euros (+5,1%). El Threadneedle American DU (+4,9%; ) sigue mereciendo un consejo de compra. Puede conservar el BNPP L1 USA Growth N C (+4,2%; ) si ya lo tiene, fondo que en febrero perdió. Bolsa barata y divisa infravalorada. Sabadell BS Rendimiento Este fondo invierte su cartera en renta fija a corto plazo (su duración será inferior a 18 meses), sobre todo de emisores privados. De ahí que, por prudencia, aparezca en nuestras tablas en la categoría de "obligaciones euro corto" en lugar de la de "monetarios" y con un consejo de conservar pese a su buena gestión ( ). Si usted busca gestionar su liquidez con fondos, hay mejores alternativas. Pero si no va a necesitar su dinero en los próximos dos años, la promoción del Sabadell por la que le bonificarán sin límite alguno con el 1,5% del importe traspasado des- EMERGENTES: DISPARIDAD El dragón rojo es nuestra principal apuesta entre los mercados emergentes (vea pág. 2). Puede orientar su inversión hacia la bolsa china (-0,3% en febrero en euros) o la hongkonesa (+3,2%). En general, nosotros apostamos por Hong Kong a través del SISF Hong Kong Equity A (+2,2%; ) pero la China continental a través del GAM Star China Equity USD Acc (+1%; Renta 4; ) es una buena alternativa para los más atrevidos. Otros fondos como el Fidelity Greater China A (+1,7%; ) también invierten en otros mercados como Taiwan. Puede mantenerlo. La bolsa moscovita cerró febrero en negativo (-2,3% en euros). Un mercado interesante si no le asusta el riesgo, pensando en el largo plazo y de una forma residual (no más del 5% de sus aho- 8 OCU fondos Marzo

9 Un vistazo al mercado rros). Sin ser nada de otro mundo, el BNPP L1 Equity Russia (+0,5%; ) es el mejor de su categoría. La bolsa hindú también acumuló pérdidas en febrero (-3,8% en euros), lastrando así un 3,4% el valor tanto del Franklin India A EUR ( ), con consejo de compra, como del SISF Indian Equity B ( ), con consejo de mantener. Apuesta interesante siempre y cuando sea consciente del riesgo que implica. Por su parte, la bolsa carioca disfrutó de los carnavales y logró avanzar en febrero (+1,3% en euros). Mucho mejor lo hicieron tanto el BNY Mellon Brazil Eq. A EUR (+2,5%; ) como el Amundi Brazil SU (+3%). Aproveche el repunte para deshacerse de ellos si aún los conserva. La bolsa polaca avanzó un 0,9% en euros. La bolsa está cara y hace unos meses que ya recomendamos desprenderse del Parvest Eq. Euro Conv. C que se dejó un 1,1% en febrero. MINAS DE ORO, CRUZ. ALIMENTOS Y FARMA, CARA El precio del metal amarillo sufrió un fuerte batacazo en febrero y cedió casi un 5% en USD. Aunque en euros la caída fue menor (-1,2%), los fondos que invierten en minas de oro se vieron notablemente penalizados: el Amundi Eq. Gold Mines AE (-7,2%; ) yelbgf World Gold EUR (-5,9%; ) fueron de los que más cayeron, en línea con el sector (-5,9% en euros a nivel global). Puede mantenerlos pero recuerde que solo son apropiados para aquellos que quieran añadir un plus de riesgo a sus inversiones. El barril de petróleo en USD también tiró a la baja (-1,9%), pero en euros esta pérdidas se convirtieron en ganancias (+1,8%). Puede apostar por el oro negro, sabiendo el riesgo que implica, a través del BNPP L1 Equity Europe Energy CC (-2,2%; ). Por el contrario, el sector de la alimentación y bebidas registró notables subidas tanto en Europa (+5,5%) como globalmente (+6,1%). De ahí las ganancias del BNP Paribas L1 Equity Europe Consumer Goods (+4,2%; ). Apostar por este sector defensivo puede resultar interesante; lamentablemente, no hay fondos bien gestionados, aunque éste es el menos malo. BNPP L1 EQ EU CONSUMER GOODS (l. gruesa.; b. 100) Y SU REFERENCIA (ambos en euros) Sin ser nada del otro mundo, con este fondo podrá seguir sacando partido del sector de la alimentación y bebidas en Europa. El farmacéutico es otro sector que salió bien parado en febrero (+3,4% en Europa y +5,2% en el mundo). Puede mantener el Fidelity Global HealthCare A (+5,1%; ) así como, si está dispuesto a asumir un poco más de riesgo, el Pictet Generics R (+4,6%; ). Evaluación sectorial (mundial) Sector Calificación Utilities + Alimentación y bebidas + Telecomunicaciones + Farmacéutico + Distribución = Energía (petróleo y gas) = Tecnológico = Construcción y materiales - Financiero S.E. Nuestra evaluación tiene en cuenta la valoración y el riesgo de las acciones de cada sector. Varía entre ++ (muy buena) y - - (muy mala). En caso de obtener un mismo resultado, el sector más interesante se clasifica primero. S.E: sin evaluación temporal por falta de transparencia. TIPOS Y EURO, A LA BAJA Las tensiones sobre la deuda soberana de la zona euro parecen tomarse un respiro y, en general, los tipos tendieron a la baja en todos los plazos. Con una excepción, Italia, cuyos tipos repuntaron ante la incertidumbre provocada por el resultado de sus elecciones generales. Aún así, la crisis en la zona euro está lejos de tocar a su fin (aumento de la tasa de paro, estancamiento económico ). Y el euro ha sufrido las consecuencias, debilitándose frente a las principales divisas, con excepción de la libra esterlina. OCU Bolsa Bolsas en febrero de 2013 Evolución (1) en 1 mes 12 m. Ámsterdam (AEX) -3.9% 5.0% Atenas (ATHEX L. Cap) 0.7% 9.6% Bruselas (BEL 20) 1.9% 12.9% Fráncfort (DAX 30) -0.4% 8.8% Hong Kong (H.SENG) 0.7% 8.7% Lisboa (PSI 20) -3.5% 7.3% Londres (FTSE 100) 0.7% 5.3% Madrid (IBEX 35) -1.6% -2.8% Milán (FTSE MIB) -8.7% -2.6% Nasdaq Composite 4.4% 9.0% Nueva York(S&P500) 5.0% 13.5% París (CAC 40) -0.3% 7.8% Estocolmo (OMXS 30) 5.2% 13.6% Sídney (ASX) 6.5% 13.1% Tokio (Nikkei 225) 6.6% 6.7% Toronto (S&P/TSX) 2.0% -0.6% Zúrich (SMI) 4.1% 22.8% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de febrero de Sectores en febrero de 2013 Sector Evolución (1) en 1 mes 12 m. En Europa Financiero 0.2% 17.9% Farmacéutico 3.4% 27.4% Telecom. -2.8% -0.8% Tecnológico 3.0% 20.5% Bienes Consumo 3.4% 22.4% Distribución 2.4% 21.5% Energía/S. Públic. -1.1% -4.3% En el mundo Financiero 3.5% 19.4% Farmacéutico 5.2% 28.5% Telecom. 2.5% 10.9% Tecnológico 4.2% 4.6% Bienes Consumo 5.6% 18.1% Distribución 4.3% 19.9% Energía/S. Públic. 2.7% 2.4% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de febrero de Divisas en febrero de 2013 Cód. ISO Precio (1) Evolución (2) Pers. (3) 1 mes 1 año 1 a. LP SEK 0, % 4.4% = ++ NOK 0, % -0.6% = - CHF 0, % -1.2% = ++ GBP 1, % -2.8% = + USD 0, % 2.3% + = CAD 0, % -2.0% = = AUD 0, % -3.1% - -- NZD 0, % 0.6% - -- HKD 0, % 2.3% + ++ JPY 0, % -10.2% - ++ (1) A finales de febrero de 2013 en euros; p.ej. 1 USD vale 0,7649 euros. (2) En % respecto al euro. (3) Evolución esperada de la divisa a un año y a largo plazo (LP): ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas.

10 Un vistazo al mercado Yen, apuesta ganadora? Apostar por la apreciación del yen japonés a través de un fondo monetario es posible: en el Supermercado de Fondos OCU tiene a su disposición el Pictet Short Term Money Market JPY R (LU ) a partir de euros. Sin embargo, aunque creemos que está divisa está infravalorada respecto al euro cercadeun8%,estimamosqueen el corto plazo seguirá cayendo (fruto de la guerra de divisas) y sufrirá fuertes fluctuaciones. Por ahora, no lo consideramos interesante. A corto plazo, los tipos de la zona euro se sitúan en torno al 0,15%. En nuestro país están por encima aunque sin ser nada del otro mundo (a un año rondan el 1,4%). De ahí que aquellos monetarios que inviertan exclusivamente en deuda pública española deban conformarse con escuetos rendimientos. Es el caso p.ej. del Mutuafondo Dinero A (Mutuactivos) y del Fonditel Dinero ( ; Fonditel) que en febrero no lograron revalorizarse. Para gestionar su liquidez, opte mejor por un monetario que también dedique parte de su cartera a la deuda privada como el Openbank Corto Plazo (+0,2%; ; Openbank), con el que podrá arañar unas décimas de rentabilidad. Y mejor si opta por un fondepósito pues con un riesgo similar podrá optar a una rentabilidad mayor. Los mejores son el Renta 4 Monetario (+0,3%; Renta 4; ), el Caja Murcia Fondepósito Plus (+0,2%; Banco Mare Nostrum; ) y el AC Fondepósito (+0,2%; ). De cara a confeccionar una estrategia de inversión, apostar por las obligaciones españolas a medio plazo nos parece interesante. En febrero volvieron a revalorizarse tímidamente y tanto el Amundi FT LP (+0,5%; ) como el Foncaixa Fondtesoro LP Premiun (+0,6%; ) sacaron provecho. Entre los fondos que invierten conjuntamente en deuda pública de países de la zona euro el avance fue menor. Es el caso del EDR Euro Government Bonds Mid Term A (+0,1%; ). Entre nuestras apuestas por otras divisas, en febrero solo la libra esterlina se debilitó frente al euro (-0,6%). Los monetarios BNP Paribas InstiCash GBP Classic T1 y Aberdeen Liquidity GBP A2 ( ) cayeron en igual proporción. Apueste por ellos para aprovechar el potencial de la divisa británica (en torno al 14%, según nuestros cálculos). El franco suizo avanzó un 1,3% en febrero frente a la divisa comunitaria, lo mismo que el monetario Pictet Short Term CHF R ( ). El dólar USD fue el gran triunfador en febrero, al revalorizarse cerca de un 4% respecto al euro. De ahí las ganancias del monetario Parvest Money Market USD C (+3,8%; ). La corona sueca también ganó terreno frente al euro (+2,5%) en el mes de febrero, lo que se tradujo en beneficios de igual cuantía para el Skandia SEK Reserve A1 ( ). El Metavalor Global (Supermercado de Fondos OCU/ Metagestión), con SKANDIA SEK RESERVE A EN EUROS (l. gruesa; b. 100) Y EN SEK El inversor en euros acumula fuertes ganancias con este fondo en los últimos años. Siga apostando por él pues la corona sueca aún está infravalorada en torno al 8% respecto al euro. una distribución similar a la de nuestra cartera global a 10 años vista con riesgo neutro, avanzó un 0,7% en el mes de febrero. Dónde encontrarlos? Supermercado de Fondos OCU: y Seguros Bilbao Fond Barclays Bestinver: Metagestión: Mutua Madrileña: Activobank: Citibank: Fonditel: Bancaja Fondos: Bankinter: Ibercaja: Renta 4: Inversis Banco: Mirabaud Finanzas: Banco Mare Nostrum: Cómo leer y utilizar nuestra tabla? En nuestra tabla de págs. 11 a 15 encontrará una selección de los principales fondos de inversión comercializados en nuestro país. (1): Comisiones: S/R: Suscripción/Reembolso (las máximas posibles). Gest : Gestión + Depósito. Un asterisco * indica que el fondo cobra comisión de gestión en función de los resultados obtenidos. (2): Rendimiento anual medio, en porcentaje, obtenido porun inversoren euros, sin tener en cuenta las eventuales comisiones de suscripción y reembolso, aunque sí los dividendos en el caso de fondos de distribución. Estos rendimientos se basan en series históricas y no garantizan de ningún modo rendimientos futuros. (3): Indicación respecto al nivel de acierto alcanzado por los gestores. Este indicador tiene en cuenta no sólo la rentabilidad obtenida, sino también los riesgosasumidosparaelloylaconsistencia(regularidad)alahoradeobtener este resultado. Visualmente esta apreciación se corresponde a un número concreto de estrellas (de 1 a 5) que serán otorgadas en función de la calidad de la gestión del fondo en el periodo analizado (5 años). Un número de estrellas superior a 3 significa que el gestor consigue obtener, con la suficiente consistencia, una rentabilidad superior a la del mercado en el que invierte el fondo. Asimismo, hemos traducido estas estrellas en cifras. Cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a estrellas. (4): No le aconsejamos todos los fondos que aparecen en el cuadro: Aquellas categorías de fondos que actualmente aconsejamos aparecen marcadas con el símbolo " ". En cuanto a los fondos de inversión, nuestros consejos respecto a los mismos pueden ser de tres tipos : "C": Fondos que actualmente recomendamos comprar. "M": Fondos cuya cartera y gestión nos parecen acordes con las inversiones que aconsejamos y que por lo tanto puede mantener. "V": Fondos cuya cartera o gestión disienten de las inversiones que recomendamos, por lo que le aconsejamos desprenderse de los mismos, bien sea ordenando una venta si acumula pérdidas en el mismo, bien ordenando una traspaso si acumula ganancias. Algunos fondos, en línea con lo que a nosotros nos parece más conveniente, no hacen uso de instrumentos derivados o si lo hacen es sólo de una forma residual; los verá marcados con una letra (l) junto al nombre. 10 OCU fondos Marzo

11 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Españolas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa correcta. Escoja siempre los fondos mejor valorados. Aviva Espabolsa (l) Inversis Banco EUR C Bankia Bolsa Española Bancaja (Bankia) EUR V Bankia S&MC España Caja Madrid Bankia EUR 1.4 M Barclays Bolsa Esp. Sel. Barclays Bank EUR V BBVA Bolsa Índice Supermercado OCU EUR M Bestinver Bolsa (l) Bestinver EUR C Bolsalíder GVC Gaesco Gestión EUR V ESAF Renta Variable Banco Pastor EUR V Eurovalor Bolsa Banco Popular EUR V Fidelity Iberia A Supermercado OCU EUR M Fonbilbao Acciones (l) Seguros Bilbao EUR M Foncaixa Bolsa España Supermercado OCU EUR V Gesconsult RV FI (l) Supermercado OCU EUR V Mediolanum España RV S (l) Banco Mediolanum EUR 0.7 M Metavalor (l) Supermercado OCU EUR V Mirabaud Funds Eq. Spain Mirabaud Finanzas EUR M Sabadell BS España Div. (l) ActivoBank EUR V Santander Acc Españolas A Supermercado OCU EUR M Santander Índice España Supermercado OCU EUR M Segurfondo Renta Variable Inverseguros Gest EUR M Selectiva España Ahorro Corporación EUR V Acciones Zona Euro Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acc. francesas, alemanas, holandesas e italianas. Bestinfond Bestinver EUR M BGF Euro-Markets E Supermercado OCU EUR M Fidelity Euro Blue Chip A Supermercado OCU EUR V Foncaixa Bolsa Euro Supermercado OCU EUR V Foncaixa Bolsa SC Europa Supermercado OCU EUR V ING L Inv. EUR High Div X Supermercado OCU EUR V Santander Acciones Euro Supermercado OCU EUR V UBS EF Euro Countries P Renta EUR V Acciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa barata y divisa con potencial. En torno al 25% en el sector financiero, 20% en el energético y sobre el 20% en el sector de bienes de consumo. Aviva I. UK Eq. Focus Ax Supermercado OCU GBP V BNY Mellon UK Eq. A EUR Supermercado OCU EUR V Cazenove UK Equity B EUR Renta EUR C Dexia Eq. L UK C Supermercado OCU GBP V Ignis Cartesian A Acc GBP Inversis Banco GBP C M&G Recovery Euro A Acc Supermercado OCU EUR M MFS UK Equity A1 USD Inversis Banco USD M Newton Higher Income Fund Supermercado OCU p V SISF UK Equity B Supermercado OCU GBP V Threadneedle UK Growth C1 Supermercado OCU p C Threadneedle UK Mid 250 Supermercado OCU p M Acciones Europa del Este Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto La inversión en esta región a nivel global no nos parece interesante. Apueste mejor por Rusia. Aviva I. EU Converg. Eq. Supermercado OCU EUR V Eurovalor Europa del Este Banco Popular EUR V Parvest Eq. Eu. Conv. C Supermercado OCU EUR V Renta 4 Europa Este Renta * EUR V UBS EF Central Europe P Renta EUR V Otras Acciones Europeas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en acciones de toda Europa o de un país europeo determinado: Francia, Italia, Alemania, etc. Preferimos los fondos de acciones de la zona euro. Aviva I. French Equity Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Germany C Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Netherlands C Supermercado OCU EUR V Fidelity Eur. Dyn. Gwth A Supermercado OCU EUR V Fidelity Europ. Growth A Supermercado OCU EUR V Fidelity Italy A Supermercado OCU EUR V Fidelity Switzerland A Supermercado OCU CHF V Skandia Swedish Growth A1 Supermercado OCU SEK V Más datos en OCU fondos Marzo

12 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Rusas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Región con gran potencial de crecimiento pero cuyo riesgo ahora nos parece excesivo. BNPP L1 Eq. Russia Supermercado OCU EUR C DWS Russia Supermercado OCU * EUR V Horizon Access Fd Russia Supermercado OCU EUR V JPM Russia A Acc Supermercado OCU USD V JPM Russia A Dist Supermercado OCU USD V Pictet Russian Eq. R EUR Supermercado OCU EUR V Acciones Indias Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto El potencial económico y precios de las acciones son correctas. Principales sectores: financiero (25%), energético (15%) y tecnológico (15%). BGF India (EUR) E Supermercado OCU EUR V Fidelity India Focus A Supermercado OCU EUR V Franklin India A EUR Supermercado OCU EUR C HSBC GIF Indian Eq. A Acc Supermercado OCU USD V SISF Indian Equity B Supermercado OCU USD M Acciones Sudeste Asiático Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en Malasia, Indonesia, Tailandia, etc. Los sectores que más pesan son el financiero, tecnológico e industrial. Aberd. Gl Asia Pac. Eq A2 Openbank USD V AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq Supermercado OCU EUR V Fidelity Asean A Supermercado OCU USD V Skandia Pacific Equity A1 Supermercado OCU USD V Acciones Japonesas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Bolsa demasiado cara, evítela por el momento. Gran peso del sector financiero y de bienes de consumo, seguido por el industrial y tecnológico. BK Índice Japón Supermercado OCU EUR V Parvest Equity Japan C Supermercado OCU JPY V Acciones Chinas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Oferta diversificada entre los mercados de China, Hong Kong y Taiwán. Preferimos los fondos que se decanten por el mercado hongkonés. Fidelity China Focus A Supermercado OCU USD V Fidelity Greater China A Supermercado OCU USD M GAM Star China Eq USD Acc Renta USD C SISF Hong Kong Equity A Supermercado OCU HKD C Acciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa correcta y país con potencial pero con una divisa sobrevalorada. Fidelity Australia Ac AUD Supermercado OCU AUD V Parvest Eq. Australia C Supermercado OCU AUD V UBS EF Australia P Renta AUD V Acciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto El dólar americano está infravalorado y la bolsa se encuentra correcta. Los sectores financiero y tecnológico están muy representados. Amundi Eq US Rel Value AU Supermercado OCU USD V Bankia Bolsa USA Caja Madrid Bankia EUR V BBVA Bolsa USA Supermercado OCU EUR V BNPP L1 Eq. USA Growth N Supermercado OCU USD M Janus US Twenty A USD Renta USD V JPM US Value A Supermercado OCU USD V Threadneedle American DU Supermercado OCU USD C UBAM NB US Equity Value A Supermercado OCU USD V UBS EF Canada P Renta CAD V Acciones Latinoamericanas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Región demasiado arriesgada en su conjunto por ahora. Brasil da muestras de agotamiento. Amundi Eq Brazil SU Supermercado OCU USD V BNY Mellon Brzl Eq. A EUR Supermercado OCU EUR V Fidelity Latin America A Supermercado OCU USD V HSBC GIF Brazil Equity E Supermercado OCU USD V ING L Inv. Lat. America P Supermercado OCU USD V JPM Latin America Eq. A Supermercado OCU USD V Sant Acc Latinoamericanas Banco Banif EUR V SISF Latin American A Supermercado OCU USD V Templeton Latin America A Supermercado OCU USD V Acciones Emergentes Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Invierten en Asia ( hasta 60%), América Latina (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%). Bankia Emergentes Caja Madrid Bankia EUR V BNPP L1 Eq.Wld Emerging C Supermercado OCU USD V Carmignac Emergents A EUR Supermercado OCU * EUR C Mutuafondo Bolsas Emerg. Supermercado OCU EUR V UBAM Equity BRIC + A Supermercado OCU USD V 12 OCU fondos Marzo 2013 Más datos en

13 Fondos de acciones y obligaciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. Bestinver Internacional Bestinver EUR M BNY Mellon LT Global A Supermercado OCU EUR M Carmignac Investiss. A Supermercado OCU * EUR V Dexia Sus. World C Supermercado OCU EUR V DWS Akkumula Supermercado OCU EUR V DWS Inv. Global Value A2 Supermercado OCU USD V Fonbilbao Internacional Seguros Bilbao EUR V M&G Global Growth EUR A A Supermercado OCU EUR M Mutuafondo Bolsa Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Valores Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Telecom Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, 10% en Japón y el resto en la zona euro. BNPP L1 Eq. Eu. Telecom Supermercado OCU EUR V BNPP L1 Eq. Wld Telecom Supermercado OCU EUR V Fidelity Gbl Telecom. E Supermercado OCU EUR V Acciones Sector Tecnológico Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Nuestras previsiones para el sector son negativas. No compre de momento. Los fondos tecnológicos que invierten en todo el mundo lo hacen sobre todo en USA y Japón. Ibercaja Tecnológico Ibercaja EUR V Mutuafondo Tecnológico Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Financiero Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-alto Sector muy arriesgado en este momento. Mantenga pero no compre más. BK Sector Finanzas FI Supermercado OCU EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A Supermercado OCU EUR V ING L Inv. Bank&Insur. P Supermercado OCU USD V Acciones Sector Farmacéutico Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio Sector con potencial de crecimiento; apueste por la diversificación. Los fondos europeos invierten sobre todo en Suiza (30%), Reino Unido y Alemania (20% cada uno). Bankpyme Multisalud Bankpyme EUR V BNPP L1 Eq. Europe HC Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Biotech. C Supermercado OCU USD V Fidelity Gbl HealthCare A Supermercado OCU EUR M Pictet Generics R Supermercado OCU USD M UBS EF Health Care P Renta USD V Acciones Sector Consumo Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo alto Preferimos el subsector de bienes de consumo no cíclicos (alimentación y bebidas, farma., etc.). Fondos mundiales invierten en USA (70%), Japón (15%) y Reino Unido (10%). BNPP L1 Eq. Eu. Cons. Gds Supermercado OCU EUR C BNPP L1 Eq. Wld Cons. Gds Supermercado OCU EUR M Construcción e inmobiliario Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en acciones de ambos sectores. AXA Aedificandi C Supermercado OCU EUR V Ibercaja Sec.Inm. A Ibercaja EUR V ING L Inv. Eur. R. Est. X Supermercado OCU EUR V Robeco Property Eq. D Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Utilities Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Sector defensivo con buen potencial de crecimiento. BNPP L1 Eq. Eu. Utilities Supermercado OCU EUR V Ibercaja Utilities A Ibercaja EUR V Acciones Otros Sectores 100 Incluye fondos que invierten en oro, materias primas, recursos naturales, etc. Suelen ser sectores muy volátiles solo aptos para inversores con gusto por el riesgo. Amundi Eq. Gold Mines AE Supermercado OCU EUR M BGF World Gold (EUR) E Supermercado OCU * EUR M BGF World Mining E Supermercado OCU USD V BNPP L1 Eq. Eu. Energy CC Supermercado OCU EUR C JPM Gbl Nat. Resources D Supermercado OCU EUR V SISF Global Energy B Acc Supermercado OCU USD V Obligaciones Españolas Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3años - Riesgo bajo Cartera compuesta por títulos de deuda pública española con un vencimiento inferior a 3 años. Preferimos el medio plazo. Bankia Fondtesoro LP Caja Madrid Bankia EUR V Renta 4 Fondtesoro CP Renta EUR M Más datos en OCU fondos Marzo

14 Fondos de obligaciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Obligaciones Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3años - Riesgo muy bajo Vencimiento inferior a tres años. Los que invierten en activos de emisores públicos y privados podrían interesar a aquellos menos conservadores. BBVA Ahorro Corto Plazo Supermercado OCU EUR M BBVA Bonos Corto Plazo Supermercado OCU EUR M Carmignac Securité A EUR Supermercado OCU EUR M EDM Renta Inversis Banco EUR M Foncaixa RF CP Bankpyme EUR M Mutuafondo Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Corto Plazo Supermercado OCU EUR M Pioneer Euro Cash Plus E Supermercado OCU EUR M Sabadell BS Rendimiento Banco Sabadell EUR M Obligaciones Españolas Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5años - Riesgo medio-bajo Invierten en títulos de deuda soberana española con un vencimiento de entre3y7años Amundi Fondtesoro LP Supermercado OCU EUR C Foncaixa Fond. LP Premium Supermercado OCU EUR C Obligaciones Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5años - Riesgo bajo Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3y7años. AXA WF Euro Credit Plus E Supermercado OCU EUR M Barclays Bonos Corporat. Barclays Bank EUR V BBK Bono BBK EUR M CPR 3-5 Euro SR S Renta EUR M EDR Capital C Supermercado OCU EUR M EDR Eur Corp Bds Mid T. A Supermercado OCU EUR V EDR Eur Gov. Bds Mid T. A Supermercado OCU EUR C Invesco Euro Corp. Bond E Supermercado OCU EUR V Oyster European Corp. Bds Renta EUR V Parvest Bd Euro M Term C Supermercado OCU EUR M SISF Euro Corporate Bd B Supermercado OCU EUR V Templeton Euro Gov. Bd N Supermercado OCU EUR M Obligaciones Españolas Euro Largo Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Invierten en títulos de deuda pública y privada española a más largo plazo. Demasiado riesgo. AC Fondtesoro Largo Plazo Ahorro Corporación EUR V Rural Renta Fija 5 Caja Rural Navarra EUR V Obligaciones Euro Largo Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Es la categoría de obligaciones en euros más sensible a los cambios en los tipos de interés. Vencimiento superior a 8 años. No compre por el momento. Citifondo Bond Citibank España EUR V EDR Euro Gov Bds Long T A Supermercado OCU EUR V Mutuafondo LP Supermercado OCU * EUR V Parvest Bond Euro C Supermercado OCU EUR V Obligaciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Prevemos subidas de tipos a largo plazo. Opte por un monetario en libras. Fidelity Sterling Bond A Supermercado OCU GBP V UBS Med. Term Bond GBP P Renta GBP V Otras Obligaciones Europeas 100 Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc. Skandia Swedish Bond A1 Supermercado OCU SEK V UBS Med. Term Bond CHF P Renta CHF M Obligaciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo 100 Divisa infravalorada. Invierta en un monetario en USD para no verse perjudicado por la prevista subida de tipos. Aberd. Gl II Can $ Bd A2 Supermercado OCU CAD V Aberd. Gl II US $ Bd A2 Supermercado OCU USD V Fidelity US Dollar Bond A Supermercado OCU USD V UBS Med. Term Bond CAD P Renta CAD V UBS Med. Term Bond USD P Renta USD V Obligaciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Tipos de interés más elevados. Descartamos los fondos invertidos a más largo plazo. Aberd. Gl II Aus $ Bd A2 Supermercado OCU AUD V UBS Bond AUD P Renta AUD V UBS Med. Term Bond AUD P Renta AUD V Obligaciones Otras Divisas 100 Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japón o en países emergentes. Aberd. Gl Em. Mkts Bd A2 Supermercado OCU USD V Parvest Bond JPY C Supermercado OCU JPY V 14 OCU fondos Marzo 2013 Más datos en

15 Fondos de obligaciones, monetarios y mixtos Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Obligaciones Globales Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Ofrecen una cartera diversificada de obligaciones de todo el mundo a través de un solo fondo. Sobre todo obligaciones en dólares USD y en euros. Amundi Bd Global AU Supermercado OCU USD V BBVA Bonos Int. Flexible Supermercado OCU EUR V Dexia Bds Wld Gov. Plus C Supermercado OCU EUR M Parvest Bond World C Supermercado OCU USD M Monetarios Euro Plazo mínimo aconsejado 0-1año - Riesgo muy bajo Sólo para el dinero que vaya a necesitar en el corto plazo. Duración media de la cartera inferior a 18 meses. Preste mucha atención a los gastos de gestión y depósito. AC Fondeposito Supermercado OCU EUR C Amundi Money Mkt Euro AE Supermercado OCU EUR V BK Monetario Activos Bankinter EUR V Cajamar Corto Plazo Cajamar EUR V CM Fondeposito Plus BMN EUR C Fonbilbao Corto Plazo Seguros Bilbao EUR M Fonditel Dinero Fonditel EUR M Gesconsult Corto Plazo FI Supermercado OCU EUR M Merchbanc Fondtesoro CP Merchbanc EUR M Mutuafondo Dinero A Mutuactivos EUR M Openbank Corto Plazo, FI Openbank EUR C Profit Dinero Inversis Banco EUR M Renta 4 Monetario Renta EUR C Unnim Diner Caixa Sabadell EUR M Monetarios Otras Divisas 100 Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dólares USD, libras esterlinas y coronas suecas. Adecuados para especular con el tipo de cambio. Aberdeen Liq (L) GBP A-2 Supermercado OCU GBP C Aberdeen Liquidity CAD A Supermercado OCU CAD C Amundi Money Mkt USD AU Supermercado OCU USD C Aviva I. GBP Reserve Ax Supermercado OCU GBP M BNPP InstiCash GBP T1 Supermercado OCU GBP C Invesco USD Reserve E Supermercado OCU EUR M JPM Series II Funds USD Supermercado OCU USD M Parvest Money Mkt USD C Supermercado OCU USD C Pictet Short Term MMCHF-R Supermercado OCU CHF C Skandia SEK Reserve A Supermercado OCU SEK C Mixtos Españoles Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierte en acciones y obligaciones de nuestro país dando más peso a estas últimas (hasta el 70%). Es la categoría de mixtos con un perfil más conservador. Bestinver Renta Bestinver EUR M Fonbilbao Mixto Seguros Bilbao EUR V Gesconsult RF Flexible FI Supermercado OCU EUR M Mixtos Españoles Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Son los mixtos españoles más arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80%), en detrimento de las obligaciones (20-30%). Bestinver Mixto Bestinver EUR V Fondguissona Bolsa GVC Gaesco Gestión EUR V Ibercaja Capital Ibercaja EUR V Mixtos Zona Euro 100 Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. BNP Paribas Conservador BNP Paribas IP EUR V Eurovalor Mixto 15 Banco Popular EUR V Fondonorte Gesnorte EUR V Mixtos Globales Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. BBVA Gestión Conservadora Supermercado OCU EUR V Carmignac Patrimoine A Supermercado OCU * EUR M Fonditel RF Mixta Intern. Fonditel EUR V Mutuafondo Gestión Bonos Supermercado OCU * EUR M Mixtos Globales Neutro Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-bajo Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. Bankia Soy Así Flexible Caja Madrid Bankia EUR V BNP Paribas Equilibrado BNP Paribas IP EUR V Metavalor Global Supermercado OCU EUR C Mutuafondo Gestión Mixto Supermercado OCU EUR V Mixtos Globales Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. Amundi Intern. Sicav A Supermercado OCU * USD V Carmignac Reactive 75 Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Gestión Acc. Supermercado OCU EUR V Más datos en OCU fondos Marzo

16 Nuestra cartera global Sigue la buena racha Todas nuestras carteras cerraron el mes de febrero en positivo. El euro se debilitó frente a otras divisas, beneficiando a las apuestas extranjeras. GANANCIAS, SIN EXCEPCIÓN Nuestra cartera global a diez años y riesgo neutro avanzó un 1,6% en febrero. Eso sí, esta vez se vio superada por su referencia que ganó un 3,1%. El motivo? Las malas noticias se han sucedido en el mes para las inversiones en la zona euro. Por un lado, las cifras macroeconómicas han puesto en cuestión la recuperación de la zona euro. Por otro, las dudas surgidas tras elecciones italianas han acabado debilitando al euro, aupando a nuestras apuestas en mercados extranjeros tanto de acciones como de obligaciones aunque frenando los buenos rendimientos de meses anteriores de la apuesta en euros. Pero fijémonos en el largo plazo, que es donde realmente se deben medir sus resultados: desde su creación allá por 1993, nuestra cartera acumula un rendimiento medio anual del 8%, muy superior al poco más del 6% que obtiene su referencia en ese plazo. Respecto al resto de carteras globales, todas sin excepción cosecharon beneficios en febrero. Los buenos resultados oscilaron entre el 2,1% de la cartera dinámica a 20 años vista y el 1,5% de la cartera neutra a diez años. BRAVO POR EEUU La bolsa española cedió ligeramente en febrero (-0,6%) aunque el Aviva Espabolsa volvió a hacer alarde de buena gestión. Y no solo no cedió sino que logró ganancias del 0,9%. La bolsa estadounidense fue la que más brilló entre los mercados desarrollados presentes en nuestras carteras, al ganar para el inversor en euros un 5,1% en febrero. En esa línea estuvo el Threadneedle American DU, que se anotó una subida cercana al 5%. Apostar por el Cazenove UK (+3,4%) está dando sus frutos pues superó el +1,5% en euros de la bolsa británica. Las acciones chinas, presentes en nuestras carteras a través de nuestra particular apuesta por Hong Kong, tuvieronunbuenmes,aligualqueelschroder ISF Hong Kong Equity A Acc,(+2,2%). EL EURO FLAQUEA La parte de obligaciones de nuestras carteras ha estado dominada por la debilidad del euro frente al resto de divisas. Algo que le ha sentado bien a nuestras apuestas extranjeras a través de los monetarios como el estadounidense Parvest Short Term USD C, que avanzó un 3,8%, y el sueco Skandia SEK Reserve A SEK, un +2,5%. Menos brillantes, aunque en positivo, estuvieron las apuestas denominadas en euros. Las obligaciones españolas sacaron partido de unos tipos que cedieron ligeramente: el Foncaixa Fondtesoro LP Premiun sumó un 0,6%, en línea con el +0,5% del Amundi Fondtesoro LP. Por otro lado, la apuesta por las obligaciones del conjunto de la zona euro, a través del EDR Euro Gov. Bds Mid Term A, avanzó en febrero un 0,1%. US 5% CN 5% USD 10% Si usted prefiere adoptar menos riesgo (perfil defensivo) GB 10% ES 5% SEK 5% Plan de la Mutua 20% EUR 15% Acciones 25% Obligaciones 75% Si asume un riesgo moderado (perfil neutro) GB 10% US 10% CN 5% USD 5% SEK 5% GB 15% ES 10% EUR 15% Plan de la Mutua 20% Acciones 35% Obligaciones 65% Si acepta un riesgo superior a la media (perfil dinámico) US 10% CN 5% USD 5% ES 10% SEK 5% EUR 10% Plan de la Mutua 20% EUR / ES 25% EUR / ES 20% EUR / ES 20% Acciones 40% Obligaciones 60% Sabe qué significan las siglas que aparecen en estos gráficos? En el caso de las acciones, ES: españolas; CN: chinas; GB: británicas; US:americanas.Yenlasobligaciones,SEK:suecas; USD: estadounidenses; GBP: británicas; EUR: europeas; EUR/ES: españolas. LA CARTERA "SALVAVIDAS" La buena marcha en la consolidación de la zona euro de los últimos meses no quita para que nos podamos llevar algún susto todavía. Y esto es lo que pasó en febrero: la debilidad del euro empujó al alza las inversiones extranjeras de las que se compone esta cartera, que ganó un 2,5% en el mes. Pero, sin duda, el riesgo de un estallido de la zona euro es ahora menor, por lo que tan solo los más temerosos pueden mantenerla. OCU Ediciones S.A. Queda prohibida la reproducción total o parcial de cualquier trabajo, su tratamiento informático, la transmisión por cualquier forma o medio, ya sea electrónico, mecánico o por fotocopia, sin el permiso previo y por escrito del editor. Editor responsable: José María Múgica. Imprime Monterreina Comunicación S.L.U. Suscripción a OCU Fondos: pago mensual: 5,00 ; pago trimestral: 15,00. Puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 9:00 a 14:00 en los teléfonos y Para consultas relacionadas con su suscripción puede llamar al y de lunes a viernes de 09:00 a 16:00 o por correo electrónico a informacion@ocu.org. Gráficos Datastream/ Thomson Financial. Puede consultar el listado completo de nuestro equipo humano en AVISO LEGAL "Le recordamos que los datos personales facilitados por usted fueron automatizados en el fichero de OCU Ediciones, S.A con las finalidades autorizadas por usted. 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