METODOLOGIA DE A.M. BEST

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1 METODOLOGIA DE A.M. BEST 15 de diciembre de 2014 Calificación a miembros de grupos de aseguradoras Las organizaciones de hoy en día, operan en un entorno verdaderamente mundial, con muchos de los participantes del sector estableciendo o manteniendo múltiples negocios en diversas regiones geográficas. Las aseguradoras han expandido sus plataformas más allá de las ubicaciones tradicionales de los Estados Unidos, Bermuda, Japón y el oeste de Europa y se han ramificado más recientemente a mercados tales como los de Brasil, Rusia, India y China, entre otros. En respuesta a la globalización de la industria, varios regímenes reguladores están contemplando hacer cambios dramáticos a los requisitos financieros, supervisores y de divulgación de las aseguradoras. Un excelente ejemplo es la directiva Solvencia II, el cual busca abocarse a la índole mundial de la industria de los seguros cambiando radicalmente el paisaje regulador. Los requisitos reguladores y la dinámica del mercado con frecuencia exigen que las aseguradoras establezcan subsidiarias o sucursales en países extranjeros. Esas subsidiarias extranjeras tienen distintos niveles de importancia y riesgos para sus compañías matrices. Algunas son cruciales para el éxito de la franquicia, pero podrían requerir una inversión considerable antes de que generen utilidades. Para otras aseguradoras, la operación extranjera podría simplemente ser una inversión auxiliar con una perspectiva relativamente corta. Estos factores y otros tienen una gran influencia en las calificaciones de A.M. Best de las compañías aseguradoras que son miembros de un grupo. La necesidad de que las aseguradoras internacionales establezcan operaciones en numerosas jurisdicciones para mantener acceso a información del mercado ha llamado la atención a la idea de utilización de capital es decir, la habilidad de la organización para asignar y utilizar capital de la manera más eficaz en donde se necesita más. A.M. Best reconoce que para sostener una ventaja competitiva, esos grupos deben asignar su capital con la máxima eficiencia. Sin embargo, para obtener una calificación crediticia segura, debe mantenerse cierto nivel mínimo a nivel de compañía aseguradora. Información adicional Criterios: Entendimiento del BCAR Universal Entendimiento del BCAR para las aseguradoras de Seguros de Vida y Seguros Médicos Sociedad de cartera de seguros y calificaciones de deuda Contacto de analistas Duncan McColl, CFA +1 (908) Ext Duncan.McColl@ambest. com La finalidad de este informe de criterios es ilustrar cómo A.M. Best evalúa a los miembros de los grupos de aseguradoras y revisar qué niveles de mejoría o perjuicio de calificación se ponen en las calificaciones de los miembros de grupos de aseguradoras. Si una compañía es propiedad de, está afiliada a o es controlada por otra organización constituida por más de una compañía aseguradora, entonces se le puede considerar como miembro de ese grupo. La información financiera de las compañías aseguradoras que conforman un grupo se puede combinar con fines analíticos si su inclusión es necesaria para asegurar que su integridad del riesgo potencial para con la capacidad financiera de la empresa. Uno de los temas principales es el apoyo implícito y explícito que la matriz ofrece a sus aseguradoras subsidiarias. Esos factores, en conjunto con las obligaciones legales del flujo libre de capital entre las afiliadas, determinarán una mejoría o una disminución en la calificación a la subsidiaria y su evaluación decalificación final. Para obtener información adicional del enfoque de A.M. Best para asignar calificaciones, y obtener definiciones completas de las calificaciones de A.M. Best, consulte la sección Metodología del Centro de Calificaciones de Best, que se encuentra en línea en com/ratings/methodology. Derechos de autor 2014 por A.M. Best Company, Inc. TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS. Ninguna parte de este informe o documento puede distribuirse en ninguna forma electrónica ni por ningún medio, ni almacenarse en una base de datos o un sistema de recuperación, sin el permiso previo por escrito de A.M. Best Company. Para obtener detalles adicionales, consulte los Términos de Uso disponibles en el sitio de Internet de A.M. Best:

2 Analisis de grupos Calificar a miembros de organizaciones aseguradoras complejas, nacionales o multinacionales es una tarea difícil. A.M. Best realiza análisis globales cuantitativos y cualitativos de la solidez del balance de una organización, el desempeño operativo y el perfil comercial. Cada entidad legal que mantiene una calificación de A.M. Best se revisa individualmente. Se analizan los puntos fuertes y débiles de la entidad, sin ningún beneficio ni perjuicio de su afiliación con una organización más grande. Emplear este enfoque permite a A.M. Best medir el nivel de seguridad de los asegurados sin el beneficio del apoyo de la matriz. A través de este análisis, se determina una evaluación individual para todas las entidades excepto para aquellas que poseen una calificación de grupo o reaseguro. El enfoque de A.M. Best para calificar a miembros de grupos o afiliadas reaseguradas se explica más adelante. En casos en los que es inconcebible para una aseguradora existir sin su afiliación a una organización más grande (por ejemplo, no habrá negocios que hacer sin la compañía matriz, como con una subsidiaria pequeña que solamente existe para la flexibilidad de las tasas), una revisión de la solidez del balance y el desempeño histórico operativo impulsa el enfoque individual. Aquí, se pone menos énfasis en los componentes cualitativos del perfil comercial tal como la ventaja del mercado competitivo, el reconocimiento del nombre de la marca y el control de la distribución- para fines de la evaluación individual. Reconocer que una aseguradora muy frecuentemente se beneficia en gran medida con la inclusión en un grupo fuerte y diversificado, las calificaciones publicadas de estas entidades con frecuencia incluyen algún elemento de mejoría de calificación. Esta mejoría apunta a la mayor habilidad de la aseguradora para competir exitosamente, generar ganancias y sostener una solidez de balance con el tiempo a través del apoyo de sus compañías matrices o afiliadas. Para determinar este nivel de apoyo, además del análisis individual, A.M. Best lleva a cabo una evaluación minuciosa, jerárquica, de la fortaleza de la organización en una base consolidada. Las preguntas clave pueden incluir: Qué recursos están disponibles a la organización como un todo en relación con sus obligaciones financieras acumulativas actuales y futuras? Qué exceso de capital disponible puede emplear un grupo para apoyar a sus subsidiarias individuales? Sírvase observar que A.M. Best define el exceso de capital como la diferencia entre el capital disponible y el capital requerido que debe tener para apoyar adecuadamente los riesgos de su organización. Este análisis jerárquico realza el beneficio de la diversificación dentro de un grupo de aseguradoras. Debido a la correlación, que es incompleta, de riesgos individuales, el capital total requerido en el nivel de grupo consolidado es menor invariablemente que la suma de sus partes. Como tal, la capitalización del grupo, particularmente cuando hay capital excedente, puede tener un efecto directo en los requisitos de capital de las subsidiarias y las calificaciones. Para obtener detalles adicionales sobre cómo A.M. Best analiza el riesgo ajustado de capital de la aseguradora, vea los informes de criterios del Coeficiente de Adecuación del Capital de Best (BCAR) que se encuentran en A.M. Best usa su punto de vista consolidado de la organización para hacer un análisis a nivel de empresa. Esto determina la más alta calificación posible para la aseguradora principal de un grupo, tomando en cuenta las fortalezas y las debilidades que pueden estar no solamente dentro de las entidades aseguradoras sino también en la sociedad de cartera o una afiliada que 2

3 no es aseguradora. Con esta información, A.M. Best determina si las subsidiarias aseguradoras individuales disminuir las evaluaciones individuales. Perspectiva general de la mejoría o la disminución de la calificación A fin de calificar para una mejoría de la calificación, la subsidiaria de la aseguradora debe operar mediante propiedad común (mayor del 50%) con la entidad proporcionando ayuda o manteniendo amplio control en conjunto con administración común. Una compañía individual puede recibir mejoras a su calificación a través del apoyo de su matriz o de compañías afiliadas. Este apoyo puede ser explícito, tal como una garantía, un acuerdo de reaseguro, infusión de capital o agrupación de activos y responsabilidades. Por otra parte, puede ser apoyo implícito que vincula la importancia de la compañía a la organización global. Por ejemplo, una compañía o una unidad operativa puede proporcionar un importante beneficio estratégico o financiero a las operaciones centrales de la organización, o puede ser en sí, parte de la operación central del grupo. La protección existente de reaseguro de una matriz o una compañía afiliada, o una infusión previa de capital, se considera como el análisis individual de la unidad operativa. Sin embargo, la permanencia de cualquier contribución de capital o protección de reaseguro es un aspecto importante de cualquier apoyo explícito. Como resultado, la evaluación de apoyo explícito debe incluir una revisión subjetiva de la permanencia esperada del compromiso de la matriz con su subsidiaria. Por esta razón, las calificaciones de Best que incorporan el apoyo de la matriz requieren vigilancia continua para garantizar que no haya cambios fundamentales del grado de apoyo implícito o explícito de la matriz. Como con todas las calificaciones crediticias de Best, la dinámica de cada grupo de aseguradoras se reevalúan continuamente para captar los cambios que puedan surgir. A.M. Best mantiene contacto con la compañía administradora durante el año y vigila el desempeño de cada compañía y su papel estratégico dentro de su grupo. Apoyo implícito de la matriz Perspectiva general A.M. Best considera las subsidiarias operativas dentro de un grupo para la gama de mejoría de calificación de ninguna mejoría a mejoría completa de calificación. En el último caso, a la compañía se le asigna su calificación de matriz suponiendo que la matriz que proporciona la mejoría es una aseguradora. En casos en donde la mejoría calificación proviene de una sociedad de cartera (intermedia o final) o una afiliada que no sea una aseguradora, la mejoría completa de calificación mejoraría la evaluación individual para la calificación de la compañía aseguradora principal, la cual se determinó a través del análisis a nivel de empresa. En cualquiera de los casos, la mejoría se determina de la misma manera. A través de este informe de criterios, cualquiera de los casos será mencionado como la subsidiaria que recibe la calificación de matriz. Las compañías que reciben mejorías completas de calificación mantienen una sólida e importancia relación con la matriz. A.M. Best considera que la seguridad ofrecida a los asegurados de esas subsidiarias es tan fuerte como la ofrecida a cualquier asegurado dentro del grupo. Las compañías que no reciben mejoría de calificación demuestran la importancia menos estratégica y potencial podría cesar las operaciones o venderse sin tener un efecto fundamental en el éxito futuro del grupo. Esas compañías pueden recibir una asignación de calificaciones no más alta que las de sus evaluaciones individuales, a menos que se proporcione apoyo nuevo y explícito. Independientemente de la importancia percibida de la subsidiaria para el grupo, cualquier calificación publicada de la compañía subsidiaria podría disminuirse de su evaluación individual si hay un perjuicio percibido de una matriz o una afiliada más débil. 3

4 La consideración para la mejoría de calificación se basa principalmente en el nivel de apoyo implícito esperado de una matriz o afiliada. Sin embargo, la cantidad de apoyo explícito ya provisto a la unidad operativa también influencia el nivel de apoyo implícito previsto por A.M. Best y el nivel de beneficio en una calificación. Esos juicios son subjetivos y los decide un comité de calificación después de una revisión formal de calificación, la cual incluye pláticas detalladas con la administración para obtener un entendimiento completo de la organización, sus miembros individuales y los mercados en los que operan. No hay mejoría automática en la calificación publicada de una subsidiaria. A.M. Best determina la cantidad de mejoría provista en la calificación publicada, si corresponde, después de tomar en cuenta: El nivel de importancia estratégica de la subsidiaria para la matriz. La integración de la subsidiaria dentro de las operaciones del grupo. El diferencial entre la evaluación individual de la subsidiaria y la calificación de la matriz. El nivel de calificación de la matriz. Las tendencias en las evaluaciones individuales de la subsidiaria y la matriz. El nivel de evaluación individual de la subsidiaria. La cantidad de apoyo explícito provisto hasta la fecha. Cuando disminuye la capacidad financiera de una compañía debido a un siniestro excepcional o a un acontecimiento negativo del mercado, claramente su habilidad para ofrecer apoyo a sus subsidiarias también queda reducido. Si la solidez financiera de la matriz se deteriorara precipitadamente, particularmente en casos en los que se evaporara en capital excedente de la organización, se reduciría o eliminaría cualquier aumento de calificación ofrecido a sus afiliadas o subsidiarias. En casos extremos, la habilidad afectada de la compañía aseguradora para apoyar a sus subsidiarias podría verse gravemente limitada por restricciones reguladoras. A.M. Best pretende identificar el potencial para que ocurra esto en sus análisis de mejoría de calificación y retirará el aumento de calificación de una compañía matriz inestable. En algunos casos, una subsidiaria cumple el criterio para mejorar la calificación, pero su evaluación individual y la calificación publicada continúan iguales (por ejemplo, A-perspectiva estable a A-perspectiva positiva). Generalmente, el beneficio máximo que puede lograr una evaluación individual a través de apoyo implícito es dos niveles de Calificación de Capacidad Financiera (por ejemplo, B+ a A-). Sin embargo, es posible un aumento adicional a través de apoyo explícito de la matriz (por ejemplo, garantías, acuerdo de mantenimiento de valor neto). Ejemplos de esas y otras situaciones aparecerán en la sección siguiente. Apoyo implícito mejoría completa de calificación A una subsidiaria se le asigna la calificación de la matriz (por ejemplo, dándole una mejoría completa de calificación) si A.M. Best considera que la compañía es parte integral del negocio principal del grupo a través de su importancia financiera, operativa y estratégica. A.M. Best espera que en casi cualquier panorama, la matriz continúe apoyando a la subsidiaria en la medida de su capacidad financiera. La venta o el cierre de dicha subsidiaria implicaría un cambio inesperado en la estrategia del grupo. Como resultado, a esas subsidiarias se les asigna la calificación de la matriz y la categoría del tamaño financiero. 4

5 El desempeño operativo de la subsidiaria y su habilidad para cumplir con las expectativas de A.M. Best son importantes en la evaluación de la mejoría de calificación. La Figura 1 detalla características comunes de una subsidiaria a la que se le asigna la calificación de la matriz. Figura 1 Factores de mejoría completa de calificación Los asuntos clave relacionados con la mejoría completa de calificación incluyen: Es crítico para la estrategia y el éxito continuo del grupo. Está completamente integrado en el plan estratégico del grupo. Lleva el nombre del grupo o se identifica fácilmente con el grupo. Es fundamental para el perfil comercial del grupo. Es un contribuyente importante a las ganancias del grupo. Se beneficia actualmente con alguna forma de apoyo explícito del grupo. Tiene historial de recibir apoyo explícito cuando lo necesita. Es necesario para la flexibilidad de las calificaciones. Es necesario para tener la licencia. consulte el Apéndice A. Por norma, es muy poco probable que una entidad recién abierta o recién adquirida sea elegible para recibir las calificaciones de su matriz por el apoyo implícito hasta que haya demostrado su contribución a las ganancias del grupo. Por lo tanto, una entidad que empieza necesitará apoyo explícito de la matriz (por ejemplo, reaseguro de afiliada, garantías financieras, etc.) para lograr un mejoría importante de calificación. Para ver un ejemplo de aumento total de calificación, Apoyo implícito aumento parcial de calificación El grado de afinidad entre la subsidiaria y la matriz diferencia a las subsidiarias que reciben la calificación de la matriz de las que reciben una mejoría parcial de calificación. La buena disposición de la matriz para incurrir en el impacto financiero de apoyar a dicha subsidiaria bajo estrés es más incierta. La subsidiaria no es esencial para el éxito de la organización, y la venta o la liquidación de la operación no implican un cambio radical en la estrategia comercial central. Sin embargo, A.M. Best cree que la subsidiaria es lo suficientemente importante para la organización que la matriz incurriría en pérdidas considerablemente mayores que sus obligaciones legales para mantener a la subsidiaria en buenas condiciones financieras. El desempeño operativo de la subsidiaria y su habilidad para cumplir con las expectativas de A.M. Best son consideraciones importantes en la asignación de una mejoría parcial de calificación. Las características comunes de una subsidiaria a la que se le asigna una mejoría parcial de calificación se indican a continuación en la Figura 2. Figura 2 Factores de mejoría parcial de calificación Los asuntos clave relacionados con el mejoramiento parcial de calificación incluyen: Es importante para el perfil y la estrategia comercial del grupo. Puede operar en una base más independiente, tal como a través de una identidad o plataforma de distribución separada. Tiene ganancias que no son esenciales para el grupo pero que son una buena fuente de diversificación. Es un contribuyente significativo para el desempeño operativo y para la capacidad financiera del grupo. Se ha beneficiado de alguna forma de apoyo explícito de la matriz. Es muy probable que reciba apoyo en el futuro. Una subsidiaria a la que se le asigna una mejoría parcial de calificación puede lograr una calificación al mismo nivel que su matriz, pero esa calificación sigue considerándose una calificación separada. Como tal, no mantiene la categoría del tamaño financiero de la matriz. Otra diferencia clave es que las compañías que reciben una mejoría completa de calificación se mueven hacia arriba y hacia abajo a la par que la matriz. Las mejorías de calificación 5

6 parciales que brindan la calificación de la subsidiaria al nivel de su matriz no implican que si la calificación de la matriz aumenta, también lo hará la de la subsidiaria. En este caso, la evaluación individual de la subsidiaria probablemente tendrá que mejorar, o su nivel percibido de apoyo implícito de la matriz tendrá que aumentar, antes de que la subsidiaria pueda recibir un ascenso. El Apéndice A muestra un ejemplo de una subsidiaria que recibe una mejoría de calificación parcial como resultado del apoyo implícito de la matriz. Apoyo implícito sin mejoría de calificación Una subsidiaria que no recibe mejoría de calificación se ve como una compañía que es una inversión y no un componente clave de la estrategia a largo plazo del grupo. En estos casos, la unidad operadora recibirá una calificación igual a la de su evaluación individual. Las características comunes de una subsidiaria que no recibe mejoría de calificación se indican en la Figura 3. Es importante observar que una subsidiaria podría representar una buena inversión pero aún así no recibir una mejoría de calificación. Sin embargo, la evaluación individual de la subsidiaria reflejará su éxito. Para ver un ejemplo de una subsidiaria que no recibe mejoría de calificación, vea el Apéndice A. Requisitos de capital para subsidiarias Cuando se revisa una subsidiaria de una aseguradora, A.M. Best determina el nivel mínimo de capital que debe tener tal subsidiaria para mantener la calificación. Si hay restricciones en el flujo libre de capital, podría existir un requisito de mayor capital al nivel de la subsidiaria. Varios factores contribuyen al requisito del capital, incluidos: El desempeño histórico y potencial de la subsidiaria. El apetito de riesgo y la exposición a siniestros excepcionales. Historial de apoyo de la matriz. Percepción de apoyo futuro de la matriz. Fungibilidad de capital entre la matriz y la subsidiaria. Figura 3 Factores para no recibir mejoría de calificación Una subsidiaria que no recibe mejoría de calificación es una que: Tiene un estatus marginal o incidental para la estrategia integral del grupo. Puede estar lista para venderse sin que cause un efecto fundamental en las operaciones en curso del grupo. Tiene una plataforma operativa separada. Se administra independientemente con una entidad separada de mercado. Le falta sinergia comercial con las operaciones centrales de la matriz. No ofrece beneficios de diversificación significativos. No es un contribuyente importante a las ganancias o al capital. Mediante la directiva Solvencia II, la intención es sujetar a las organizaciones aseguradoras a requisitos de capital de solvencia (SCR). Aunque la Comisión Europea continúa trabajando en los detalles, la propuesta actual es estipular que cada unidad operadora tenga que mantener una cantidad de capital mínima, predeterminada, específica a la compañía. Además, las subsidiarias capitalizadas pobremente podrían tener que sujetarse a un acuerdo de mantenimiento de garantía financiera o un valor neto de su matriz. 6

7 A.M. Best toma un enfoque similar para sus requisitos de capital en el nivel de las subsidiarias. El nivel de capital requerido puede determinarse por medio del Coeficiente de Adecuación del Capital de Best (BCAR) o por la autoridad reguladora competente en países que se considera que tienen una fuerte reglamentación para las aseguradoras. El nivel de capital de las subsidiarias juega un papel principal en la asignación de una evaluación individual y también ayuda a determinar el potencial para mejorías de calificación. Generalmente, la mejoría máxima de calificación a través de apoyo implícito es dos puntos de calificación de FSR. Las compañías que reciben más de dos puntos de aumento de calificación de FSR están generalmente profundamente integradas en las operaciones del grupo o tienen un acuerdo de mantenimiento de garantía financiera global o valor neto de la matriz. En esos casos, la subsidiaria podría obtener el nivel de calificación de la matriz debido a su integración dentro de las operaciones el grupo, en donde la diferencia entre la evaluación individual y la calificación publicada es mayor de dos puntos. Para obtener más información sobre cómo el apoyo explícito tal como los acuerdos de mantenimiento de garantías y valor neto de la matriz toma en cuenta la mejoría de calificación, vea lo siguiente. A.M. Best también lleva a cabo análisis BCAR al nivel del grupo consolidado para garantizar que exista el suficiente capital en conjunto y para cubrir todos los requisitos de capital de las subsidiarias. Matriz o afiliada que no es aseguradora Para calificar a las compañías aseguradoras individuales dentro de un grupo, A.M. Best toma un enfoque analítico jerárquico, lo que quiere decir que necesita analizar y entender la organización como un todo. Aquí, A.M. Best revisa la sociedad de cartera matriz para capturar el desempeño completo y la posición del capital del grupo. En este nivel, el poder financiero y la cobertura de gastos fijos, la liquidez y la calidad y diversificación de activos, entre otras cosas, se revisan para garantizar que el grupo, como un todo, esté en buenas condiciones financieras. Este análisis ayuda a determinar la calificación más alta posible para cualquier aseguradora dentro del grupo basad en un aumento. Además, si la entidad emite garantías de deuda o híbridas al mercado público, A.M. Best analiza y califica esos valores. Para obtener más información sobre el criterio de A.M. Best para calificar garantías de deuda, vea el informe de criterios titulado Sociedad de Cartera de Seguros y Calificaciones de Deuda en com/ratings/methodology. La finalidad del enfoque jerárquico es principalmente para determinar si la matriz, o indirectamente una afiliada que no es aseguradora, están en posición de proporcionar una mejoría o un perjuicio a las entidades aseguradoras calificadas. Por ejemplo, un grupo puede tener una subsidiaria manufacturera que proporciona considerables ganancias a su grupo. Además, esta entidad podría tener exceso de capital que podría estar disponible para las entidades aseguradoras si fuera necesario. El acceso listo a este exceso de capital de la afiliada, más el beneficio de un caudal diversificado de ganancias para el grupo completo, podría ofrecer un aumento a las evaluaciones individuales. En cambio, para un grupo con una afiliada financiera principal que está drenando capital del grupo debido a cuentas incobrables excesivas, las calificaciones de la aseguradora probablemente se verán afectadas adversamente por esta afiliada que está drenando los recursos financieros del grupo y dañando las ganancias consolidadas. A.M. Best revisa a todos los miembros de un grupo para detectar el beneficio o el perjuicio potencial que puede representar una afiliada. Para sentirse cómodos con las afiliadas que no son aseguradoras de un grupo, los analistas de A.M. Best tienen pláticas con la administración para determinar el ajuste estadístico de estas entidades. Una revisión de la evaluación individual de esas entidades, el balance y el apetito de riesgo determina su contribución 7

8 al grupo en relación con las demás operaciones. Además, los análisis de A.M. Best usan información pública, estudios analíticos de terceros e informes del sector, así como sus propios análisis de información provista por la administración, para evaluar el estado financiero de una afiliada que no es aseguradora. Apoyo financiero explícito El apoyo financiero explícito demuestra el compromiso de un grupo con su subsidiaria o afiliada. Dicho apoyo proviene de la forma de un acuerdo contractual o de contribución de capital que muestra el compromiso de la matriz, independientemente de la importancia fundamental de la subsidiaria para el grupo. Los acuerdos de agrupación, reaseguro interno, garantías y mantenimiento de valor neto son ejemplos de apoyo explícito. En muchos casos, los grupos de aseguradoras usan esas herramientas para facilitar la administración de capital al reducir la necesidad de capitalizar cada subsidiaria a un nivel que concuerde con su exposición a riesgos antes del apoyo contractual. El nivel de beneficios asequible a la calificación de una unidad operadora depende del tipo de apoyo financiero explícito provisto. A las aseguradoras con acuerdos de agrupación o reaseguros afiliados que cumplen con los requisitos de A.M. Best se les asigna la calificación de la matriz. Las garantías, también mencionadas a continuación, que ofrecen protección completa a una subsidiaria pueden proporcionar una mejoría de calificación, y en algunos casos, igualar las calificaciones de la subsidiaria y la matriz. Trato a las sucursales Una sucursal no es una entidad legal separada y se le ve como una extensión de la oficina central. Como tal, las pólizas se escriben en el papel de la entidad legal de la cual es parte la sucursal. Por lo tanto, una sucursal mantiene la calificación de la oficina central. Han surgido preguntas relacionadas con el trato a las sucursales por preferencias de liquidación entre los asegurados por la oficina central y los asegurados de la oficina de la sucursal. La calificación se aplica a todas las pólizas de seguro emitidas por una aseguradora como una sola clase de obligación. De hecho, la opinión de calificación de A.M. Best se aplica al último asegurado en un panorama de liquidación. Un ejemplo de una mejoría de calificación Una subsidiaria de Nueva York es propiedad absoluta de una aseguradora matriz con sede en California calificada con A-. Si esta subsidiaria cumple con los requisitos para recibir un aumento de calificación (como se explica anteriormente) y tiene una evaluación individual segura (un mínimo de B+), ésta podría obtener una calificación publicada de A-. Sin embargo, si la entidad cumple con los requisitos para recibir una mejoría de calificación, pero no mantuvo una evaluación individual segura, la aseguradora no calificará para recibir la calificación de A-. Por ejemplo, con una evaluación individual de B, la calificación más alta posible para la subsidiaria a través de un apoyo implícito de la matriz sería de B++. Después, suponga que la matriz de California tiene una calificación de capacidad financiera de A+. Y como antes, la subsidiaria mantiene una evaluación individual de B+. Si, con base en la revisión del comité revisor, la subsidiaria califica para una mejoría, nada más podría obtener la calificación publicada de A+ al mejorar la evaluación individual a por lo menos A-, o al obtener un acuerdo de garantía financiera o mantenimiento financiero general (por ejemplo, apoyo explícito) de su matriz. Afiliaciones agrupadas Un grupo cuyas compañías afiliadas agrupan los activos, las responsabilidades y los resultados 8

9 operativos, mantiene, en teoría, el mismo desempeño operativo y solidez de balance que las otras compañías agrupadas. Los activos de cada participante agrupado están disponibles para la protección de todos los asegurados de los miembros agrupados. En muchos casos, las afiliadas agrupadas se anuncian bajo un solo nombre de marca. Los acuerdos internos de las compañías agrupadas generalmente contienen las siguientes disposiciones: El acuerdo entre las compañías agrupadas es solidario. La agrupación es pura, lo que significa que todas las primas, pérdidas y gastos están compartidos con base en los porcentajes agrupados, y la asignación de cada una concuerda con la asignación de excedente desagrupado entre los miembros agrupados. Los porcentajes agrupados pueden tener que ser reasignados con regularidad debido al desempeño de inversión y la actividad de dividendos de los miembros agrupados individuales. La capitalización individual apoya la calificación asignada después de que se considera la agrupación. La agrupación incluye la cobertura de cualquier exposición a acontecimientos de pérdida de reservas del año previo. La agrupación incluye cobertura para todas las responsabilidades de liquidación incurridas en pólizas interceptadas antes de la cancelación. Una matriz común fundamental con titularidad medida como mayor de 50%; o control de la Junta directiva junto con administración común de cada uno de los miembros agrupados que concuerde con la compañía principal. Un aviso de 12 meses antes de que la agrupación pueda desintegrarse o que una compañía pueda salirse de la misma. Una descripción del proceso para eliminar a una compañía individual de la agrupación y las responsabilidades de reasignación. Típicamente, todos los miembros de una agrupación reciben la misma calificación y categoría de tamaño financiero, con base en su consolidación. Las compañías que son miembros de agrupaciones que no califican para las calificaciones de agrupaciones todavía pueden calificar para una mejoría de calificación. Dependiendo de la calificación individual de una aseguradora y la solidez de su acuerdo de agrupación, junto con otro apoyo explícito e implícito provisto, la aseguradora puede recibir la misma calificación sin la categoría de tamaño financiero de grupo como las otras compañías de la agrupación. Afiliaciones de reaseguro La calificación de reaseguro se asigna a una compañía dentro de un grupo que reasegura considerablemente todos los riesgos de seguro con una reaseguradora afiliada. Estos acuerdos internos de las compañías de reaseguro generalmente contienen las siguientes disposiciones: Compartimiento de cuotas de todas las primas, pérdidas y gastos escritos por la compañía a menos que se apliquen restricciones reguladoras (A.M. Bes requiere documentación del regulador en esos casos). En esos casos, el porcentaje retenido puede ser tan alto como el nivel que requiera la regulación, hasta un máximo de 20%, pero esos casos estarán sujetos a revisión 9

10 adicional. La capitalización individual que apoya la calificación asignada, después de la consideración de una reaseguradora afiliada y la incorporación del riesgo de crédito. Para esas compañías con menos del 100% de compartimiento de cuota, el desempeño operativo individual también se toma en cuenta en el análisis. Un contrato que no contenga topes de pérdidas ni corredores de pérdidas. Se requiera un aviso de 12 meses antes de que pueda cancelarse el reaseguro. El contrato de reaseguro incluye cobertura para todas las responsabilidades de liquidación incurridas en pólizas interceptadas antes de la cancelación. La cobertura de cualquier exposición a acontecimientos de reserva de pérdida del año previo a través del acuerdo de reaseguro. La compañía que asume tiene titularidad final común con la compañía reaseguradora, o control común a través de una junta directiva junto con una administración común. Generalmente, a las afiliadas reaseguradas se les asigna la misma calificación y categoría de tamaño financiero que los de su reaseguradora. Las compañías que no califican para la calificación de reaseguradas aún podrían calificar para una mejoría de calificación. Dependiendo de la solidez del contrato de reaseguro y cualquier otro apoyo explícito e implícito provisto, la aseguradora puede recibir la misma calificación que la afiliada o la matriz que provee el reaseguro. Garantías El uso de garantías para mostrar apoyo explícito a las obligaciones financieras de una subsidiaria ha crecido en años recientes a medida que los grupos optimizan la asignación eficaz de capital. La garantía completa aplicable no podía proteger a los asegurados de las subsidiarias sin tener una aportación de capital inicial potencialmente grande de parte de la matriz. Sin embargo, siempre es una preocupación hacer cumplir las garantías,-particularmente aquéllas que cubren a una población extensa y geográficamente diversa de asegurados. Las garantías pueden causar que una mejoría de calificación contenga generalmente: Cobertura para todas las obligaciones financieras de la subsidiaria. Una resolución clara y satisfactoria a cualquier conflicto regulador o jurisdiccional previsible. Un aviso de cancelación de por lo menos 12 meses. La divulgación pública de la garantía. Una seguridad de poderse hacer cumplir, que permita a los asegurados o reclamantes hacer cumplir la garantía directa y localmente dentro de sus propias jurisdicciones. La cobertura de liquidación preservada para las responsabilidades en que se incurra en las pólizas interceptadas antes de la cancelación. La mecánica y autoridad para activar la garantía deben ser claras. También, en algunos casos, 10

11 podría ser necesaria una tercera opinión legal de aplicabilidad de la garantía para que la garantía se considere para un aumento de la calificación. Es importante que la opinión legal trate todos los asuntos reguladores y legales en cada domicilio en que pueda razonablemente aplicar la garantía. Si los factores indicados anteriormente están presentes, es posible que una subsidiaria obtenga su calificación de garante. El comité de calificación determina la aplicación de una mejoría completa de calificación, con base en los factores indicados en la sección anterior titulada Apoyo implícito mejoría completa de calificación. A las garantías que no son inflexibles se les da consideración como apoyo explícito y todavía puede mejorar la calificación publicada. Sin embargo, esas garantías, no ameritan una mejoría completa de calificación hasta el nivel de calificación del garante. Además, la capacidad del garante para cumplir con una garantía se considera como la calificación del garante. Otro apoyo financiero A.M. Best evalúa otro tipo de apoyo financiero tal como el mantenimiento de valor neto, reaseguro de exceso de pérdidas y acuerdos bien mantenidos- como parte del aumento de calificación, mientras no sean evidentes en el desempeño financiero de la compañía. Una vez que se utilizan esos mecanismos de apoyo, se vuelven parte de la evaluación individual. Los factores clave que causan un trato favorable por parte de A.M. Best incluyen: Un contrato sin tope de pérdidas ni corredores de pérdidas. Un aviso de cancelación de por lo menos 12 meses. Cobertura de liquidación que esté garantizada para la duración de las responsabilidades de la liquidación incurridas en las pólizas interceptadas antes de la cancelación. La cobertura por cualquier exposición a acontecimientos de pérdida de reservas del año previo. Una clara confirmación de la habilidad y disposición de los propietarios minoritarios para participar en la protección si la compañía que ofrece la protección no tiene el 100% de titularidad. Los Grupos De Aseguradoras Con Operaciones De Lloyd s El proceso de calificación para grupos con una plataforma de Lloyd s es sustancialmente la misma que para todos los grupos de aseguradoras. Por lo tanto, A.M. Best sigue los criterios establecidos en la Metodología de Calificación Crediticia de Best al asignar calificaciones a las subsidiarias y a las compañías tenedoras de organizaciones que tienen una plataforma de Lloyd s. Sin embargo, la exclusiva estructura del capital y las prácticas del mercado de Lloyd s introducen emisiones distintas, particularmente con respecto al tratamiento analítico del capital del grupo que use usa para apoyar la evaluación de textos en Lloyd s. Estas emisiones el punto de atención de este informe de criterios. Análisis de grupos con una plataforma de Lloyd s El enfoque de calificación fundamental de A.M. Best para la asignación de la calificación de un miembro o de una compañía tenedora de un grupo es examinar una organización tanto de forma descendente como ascendente. Como resultado, el análisis realizado incorpora una evaluación de todas las fuentes fundamentales de riesgo para la entidad calificada. 11

12 Criterios Seguro Un grupo de aseguradoras que realiza negocios en Lloyd s normalmente posee un miembro corporativo, el cual participa en el mercado de Lloyd s a través del suministro de capacidad para uno o más de los sindicatos. Acepta el negocio de seguros a través de sindicatos sobre una base solidaria para su propio beneficio y perjuicio, además de que contiene el capital que apoya su participación en el negocio realizado en la forma de fondos en Lloyd s (FAL). Para dichos grupos, se capturan tanto el rendimiento de como el capital que apoya a los negocios realizados en Lloyd s en el análisis consolidado de forma descendente a través del miembro corporativo. Como parte del análisis de la solidez del balance consolidado de un grupo, A. M. Best usa el Coeficiente de Adecuación de Capital de Best (BCAR) para calcular el capital requerido neto para apoyar los riegos financieros del grupo (incluyendo los del miembro corporativo) y lo compara con el capital disponible del grupo (incluyendo el capital alojado como FAL). El nivel de los FAL determina la cantidad de negocios de seguros que un miembro puede cubrir en Lloyd s. Por consiguiente, un miembro que no puede o que no está dispuesto a reintegrar sus FAL tendrá que reducir la cantidad de negocios que realiza con Lloyd s. De lo anterior se deduce que si se agotan los FAL y no se reintegran, el miembro corporativo dejará de evaluar riegos en Lloyd s. Se hace mención que si los FAL de un miembro son inadecuados para cubrir las pérdidas de un sindicato, un agente administrativo puede enviar una solicitud para que Lloyd s cubra la petición de efectivo de sus activos principales. Sin embargo, A. M. Best no da crédito de capital para el acceso que los acreedores de seguros de un miembro tienen de los activos principales dentro del análisis del BCAR consolidado. Esto se debe principalmente a que solamente son las obligaciones del miembro corporativo y no las de un grupo más amplio las que se puedan cubrir con los activos principales de Lloyd s. El análisis descendente de A. M. Best que le hace al negocio con Lloyd s de un grupo se centra en una evaluación de los riesgos producidos directamente por los sindicatos en los cuales el miembro corporativo participa. Se evalúa a los sindicatos en base a los factores clave de calificación la solidez del capital, el desempeño operativo y el perfil comercial tomando en consideración la exclusiva estructura del capital de Lloyd s. (Para ver más comentarios sobre los criterios de calificación de A.M. Best para con los sindicatos de Lloyd s, consulte Calificaciones de compañías tenedoras La calificación de una compañía tenedora de seguros (IHC) la determina la referencia de la calificación crediticia (ICR) de la aseguradora operativa sobre la cual depende principalmente para cumplir sus obligaciones. Esto refleja el análisis de las implicaciones de riesgo de crédito de la compañía tenedora de seguros como una entidad legal independiente de la aseguradora operativa y la subordinación normal de la compañía tenedora de seguros para con los asegurados de la compañía operativa. Para un grupo de aseguradoras con una significativa operación de Lloyd s, un sindicato de Lloyd s puede ser la entidad sobre la cual la compañía tenedora es de la que más depende para cubrir sus obligaciones. Si este es el caso, comúnmente no se considera apropiado usar la calificación del sindicato en el proceso de puntos. La cadena de seguridad de Lloyd s --en particular, el papel del Fondo Central, el cual mutualiza en parte al capital a nivel del mercado garantiza que todo sindicato de Lloyd s esté respaldado por capital de acuerdo con la calificación de solidez financiera de por lo menos el mercado de Lloyd s. Por consiguiente, la calificación de un sindicato no puede ser inferior a la calificación de mercado de Lloyd s. 12

13 Criterios Especialidad Ya que los activos principales de Lloyd s están disponibles para cubrir las responsabilidades del seguro del miembro corporativo, en el momento de determinar la calificación crediticia de la compañía tenedora de un grupo con una significativa operación con Lloyd s, A. M. Best usa su visión fundamentada de la organización para realizar un análisis a nivel de empresa. Esto determina la calificación crediticia teórica de una compañía operadora, la cual después se usa en el proceso de puntos en lugar de la calificación de un sindicato que refleje la solidez financiera del mercado de Lloyd s. Separación de capital para el negocio de Lloyd s Se definen los fondos de Lloyd s como capital alojado y conservado como fideicomiso en Lloyd s como un valor para los asegurados y para apoyar el negocio general de evaluar riesgos de un miembro. Los fondos alojados pueden ser inversiones y efectivo, pero frecuentemente son cartas de crédito que se obtuvieron de uno o más bancos. Cuando las inversiones y el efectivo son proporcionados una compañía del grupo, o cuando una carta de crédito es respaldada con colateral de una compañía del grupo, los activos son claramente gravados. Para reflejar las limitantes sobre la transferencia de este capital por todo el grupo, A. M. Best aplica un cargo nominal de 1% al capital a los activos del grupo que apoyan los FAL en el BCAR consolidado del grupo. Esto se apega al tratamiento estándar de A. M. Best de balances relacionados con activos no controlados. El analista puede aumentar el factor de riesgos del activo por encima del 1% nominal después de una evaluación con la probabilidad de que los FAL se usen para pagar pérdidas del sindicato. La evaluación tomaría en consideración el desempeño histórico y esperado de los negocios con Lloyd s del grupo, al igual que exposición potencial de este negocio a pérdidas grandes en el mercado. Cartas de crédito Los grupos de aseguradoras comúnmente usan las cartas de crédito (LOCs) para cumplir con sus requisitos de los FAL y pueden o no estar garantizados. En el caso de cartas de crédito como garantía, los activos que respaldan las cartas de crédito se incluyen en la evaluación de A. M. Best del capital disponible de un grupo, aunque posiblemente se aplique un cargo al capital (consulte lo anterior). Una carta de crédito obtenida sin garantía que apoya los FAL no recibe crédito del capital en el BCAR consolidado del grupo. La razón para este tratamiento es que, si la carta de crédito fuera baja, se convertiría en una deuda bancaria a corto plazo en el balance del grupo. A. M. Best no brinda crédito de capital para una deuda bancaria a corto plazo. Sin embargo, se reconoce que, ante un panorama de estrés, una carta de crédito sin garantía podría fácilmente convertirse en efectivo para cubrir las obligaciones de Lloyd s del grupo. Por esta razón, la existencia de una carta de crédito no garantizada se consideraría en una evaluación de A. M. Best de la flexibilidad y liquidez financieras del grupo. Reaseguro interno del negocio de Lloyd s Dentro de un grupo de aseguradoras, las ganancias de un miembro corporativo son frecuentemente transferidas a otra entidad del grupo, normalmente para que produzcan ventajas fiscales. Frecuentemente esto se logra a través del reaseguro de compartimiento de cuotas, con la reaseguradora del grupo proporcionando una acción de la carta de crédito del miembro corporativo que iguale la proporción del riego asumido. Por ejemplo, si hay establecido un 50% de compartimiento de cuotas de toda la cuenta, podrían el miembro corporativo y la reaseguradora proporcionar cada uno el 50% de los FAL. Al determinar el tratamiento adecuado en el negocio asumido con Lloyd s del BCAR de la reaseguradora y los FAL alojados para apoyar este negocio, A. M. Best primero realizara a detalle un 13

14 Criterios Seguro revisión del contrato de reaseguro establecido y el tratamiento del riesgo asumido en las cuentas de la reaseguradora. Si el riesgo relacionado de Lloyd s se refleja con precisión en el balance y en la declaración de ingresos de la reaseguradora, por ejemplo, si hay establecido un contrato de compartimiento de cuotas estándar, A. M. Best incluirá el riesgo relacionado con este negocio y con el capital que respalda este riego (un compartimiento de los FAL) en su análisis de capitalización ajustado a los riesgos a través del BCAR. Además, A. M. Best realizará un análisis del BCAR en el que se excluya el riego y el capital relacionados con el negocio de Lloyd s. En circunstancias en las que la proporción de los FAL provistos por la reaseguradora excedan la proporción del negocio de Lloyd s que asume, A. M. Best restará una cantidad igual al exceso del capital en el análisis independiente de la reaseguradora. Lo anterior es para evitar dar crédito a capital que apoya riegos no capturados en las cuentas de la reaseguradora y el BCAR. Ocasionalmente, la transferencia de los riesgos de primas y de reservas a la reaseguradora no se refleja en las cuentas de la reaseguradora de modo que permita a A. M. Best capturar con precisión el riego asumido en el BCAR, por ejemplo, si la transacción de la reaseguradora es un compartimiento de cuotas de las pérdidas o ganancias del miembro corporativo. Si este es el caso, ante la ausencia de mayor información, A. M. Best restará del capital disponible una cantidad equivalente al compartimiento de los FAL de la reaseguradora. Se pueden hacer ajustes adicionales para asegurar que, ni el riesgo relacionado de Lloyd s asumido por la reaseguradora ni el capital que apoya este riego (los FAL), se reflejen en el BCAR. Puesto que la participación en Lloyd s es en base a una responsabilidad limitada, la reaseguradora del grupo normalmente no está legalmente obligada a pagar más de lo que le corresponde de los FAL para apoyar sus pérdidas de Lloyd s. Al restar los FAL del capital disponible, A. M. Best está reflejando la pérdida máxima que la reaseguradora pudiera sufrir del negocio asumido con Lloyd s. Cualquier cuestión comercial o de reputación que pueda surgir si el grupo no puede o no está dispuesto a reintegrar sus FAL son capturados por A. M. Best en el análisis consolidado del grupo de aseguradoras. Resumen El punto inicial para cada calificación es la evaluación individual de la solidez del balance de la entidad legal, el desempeño operativo y el perfil comercial. Este análisis incorpora todo el apoyo financiero y operativo vigente provisto a la subsidiaria de su matriz que es evidente en los resultados financieros de la subsidiaria. La mejoría de calificación se refiere al apoyo provisto, pero no asegurado (por ejemplo, garantías sin utilizar o reaseguros de exceso de pérdidas) y el potencial para recibir apoyo futuro de la matriz. La mejoría de calificación también puede derivarse de los beneficios inherentes que disfruta la subsidiaria sencillamente por ser parte de una organización aseguradora sólida y diversificada (por ejemplo, canales de distribución). A.M. Best entiende que en el mercado dinámico de hoy, estar listo para asignar capital eficazmente es una ventaja competitiva clave. A través de este informe de criterios, A.M. Best equilibra la protección a los asegurados que se ofrece por la solidez financiera individual de la entidad legal, y el compromiso en buena fe de una matriz para apoyar las obligaciones de sus subsidiarias. Los regímenes reguladores en Europa y en otros lugares están enfrentando esta misma cuestión. La directiva Solvencia II es un intento directo para incorporar las demandas de un mercado moderno de aseguradoras en un marco regulador nuevo y mejorado. A.M. Best cree que puede lograrse un balance entre el capital que se tiene a nivel de subsidiaria y un compromiso de la matriz para proporcionar apoyo financiero adicional cuando se necesite. A.M. Best 14