MUTUAFONDO CORTO PLAZO FI

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1 Gestora MUTUACTIVOS SGIIC, S.A.U. Grupo Gestora GRUPO MUTUA MADRILEÑA Auditor Price Waterhouse Coopers Auditores, S.L. Fondo por compartimentos NO Informe SEMESTRAL del. Semestre de 215 Nº Registro CNMV: 2425 MUTUAFONDO CORTO PLAZO FI Depositario SANTANDER SECURITIES SERVICES Grupo Depositario GRUPO BANCO SANTANDER Rating depositario BBB+ Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en Pº.de la Castellana, 33 Edf.Fortuny 2º planta 2846 Madrid, o mediante correo electrónico en clientes@mutuactivos.com, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección PASEO DE LA CASTELLANA, 33 EDIFICIO FORTUNY, 2º 2846 MADRID Correo electrónico clientes@mutuactivos.com Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO de registro: 5/7/21 1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Fondo: Vocación Inversora: Otros Renta Fija Euro Perfil de riesgo: 2, en una escala del 1 al 7. Descripción general La gestión toma como referencia un indice compuesto en un 35 por el índice AFI Letras a 1 año y en un 65 por el EONIA capitalizado a 7 días. El Fondo tiene el 1 de la exposición total a emisiones de renta fija, pública y privada (sin distribución predeterminada), negociadas en la OCDE, principalmente en euros. Las emisiones de renta fija con vencimiento superior a 12 meses tendrán al menos un 5 con un rating A- o superior -calificación crediticia elevada-, siendo la calificación mínima de BBB- (calificación crediticia media) por S&P o equivalente de otra agencia; las emisiones con vencimiento inferior a 12 meses tendrán calificación crediticia mínima de A-3 por S&P o equivalente de otra agencia. La rebaja de calificación de activos del fondo no supondrá su venta. El fondo, podrá llegar a tener hasta el 1 de activos en cartera por debajo de la calificación crediticia mínima indicada. Los emisores serán área euro y en menor medida resto Europa, EEUU, Canada, Japón. El fondo podrá cubrir el riesgo de credito de activos de renta fija mediante derivados La duración media del fondo no podrá superar los 12 meses. La exposición del fondo a riesgo divisa no excederá del 5. La exposición máxima a riesgo de mercado por uso de derivados es el neto. Asimismo, se podrá invertir en: Depósitos en entidades de crédito que sean a la vista o puedan hacerse líquidos, con un vencimiento no superior a doce meses. Instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos. Hasta un máximo de 1 en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora Se podrá invertir más del 35 del en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. Operativa en instrumentos derivados Este Fondo tiene previsto operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y como inversión, esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del neto. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación: EUR

2 2. Datos económicos 2.1. Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco CLASE Nº de participaciones Anterior Nº de partícipes Anterior Divisa Beneficios brutos distribuidos por participación Anterior *A* MUTUAFONDO , , EUR 1 Euros *D* MUTUAFONDO , , EUR 1 Euros Patrimonio (en miles) CLASE Divisa A final del período Diciembre Diciembre 213 Inversión Distribuye mínima Dividendos NO NO Diciembre 212 *A* MUTUAFONDO EUR *D* MUTUAFONDO EUR Valor liquidativo de la participación CLASE Divisa A final del período Diciembre Diciembre 213 Diciembre 212 *A* MUTUAFONDO EUR 136, , , ,9528 *D* MUTUAFONDO EUR 132, ,99 13, ,9932 Comisiones aplicadas en el período, sobre medio CLASE *A* MUTUAFONDO CORTO *D* MUTUAFONDO CORTO s/ s/resultados efectivamente cobrado Base de Acumulada cálculo Total Comisión de gestión s/,12,12,12,25,25,25 s/resultados Total,12,25 Sistema de imputación al fondo al fondo Comisión de depositario CLASE efectivamente cobrado Acumulada Base de cálculo *A* MUTUAFONDO CORTO,2,2 *D* MUTUAFONDO CORTO,1,1 Anterior Año Año Anterior Indice de rotación de la cartera () Rentabilidad media de la liquidez ( anualizado),7 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de se refieren a los últimos disponibles Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual *A* MUTUAFONDO CORTO PLAZO FI Divisa de denominación: EUR Rentabilidad ( sin anualizar) º Rentabilidad,54,6,48,27,37 1,81 2,68 1,32,61

3 Rentabilidades extremas(i) Rentabilidad máxima () Rentabilidad mínima () -,6,7 3/4/215 Último año 29/6/215 -,6,7 3/4/215 Últimos 3 años (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es Diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo () Volatilidad(ii) de: º 29/6/215 -,7 5/4/212,27 26/6/ Valor liquidativo,3,31,27,17,2,22,42,43,16 Ibex-35 2,1 2,16 19,93 25,54 15,57 18,68 18,85 27,93 29,66 Letra Tesoro 1 año,29,28,3,35,69,5 1,57 2,38 1,36 BENCHMARK MUT.CORTO PLAZO (REVISION DIC ),18,11,22,24,45,33 1, 1,54,91 VaR histórico(iii),15,15,15,16,16,16,18,17,9 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. Ratio de gastos ( s/ medio) º ,15,7,8,7,7,29,27,3 Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 1 de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años A) Individual *D* MUTUAFONDO CORTO PLAZO FI Divisa de denominación: EUR Rentabilidad ( sin anualizar) º Rentabilidad,41,41,21,3 1,55 2,42 1,14 -,6

4 Rentabilidades extremas(i) Rentabilidad máxima () Rentabilidad mínima () -,6,7 3/4/215 Último año 29/6/215 -,6,7 3/4/215 Últimos 3 años (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es Diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo () Volatilidad(ii) de: º 29/6/215 -,1 13/2/212,27 26/6/ Valor liquidativo,29,3,27,17,21,22,42,46 15,91 Ibex-35 2,1 2,16 19,93 25,54 15,57 18,68 18,85 27,93 29,66 Letra Tesoro 1 año,29,28,3,35,69,5 1,57 2,38 1,36 BENCHMARK MUT.CORTO PLAZO (REVISION DIC ),18,11,22,24,45,33 1, 1,54,91 VaR histórico(iii),15,15,15,16,16,16,18,17,9 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. Ratio de gastos ( s/ medio) º ,27,13,14,13,13,53,49,55 Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 1 de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años B) Comparativa Durante el período de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad semestral media** Monetario a corto plazo Monetario ,2 Renta Fija Euro ,56 Renta Fija Internacional ,12

5 Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad semestral media** Renta Fija Mixta Euro 335,92 Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional 536 5,65 Renta Variable Euro ,75 Renta Variable Internacional ,81 IIC de gestión Pasiva(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto ,86 Global 282 8,88 Total fondos ,1 * Medias. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por medio de cada FI en el periodo 2.3. Distribución del al cierre del período (Importes en miles de EUR) Distribución del Fin período actual Importe sobre Fin período anterior Importe sobre (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,71 * Cartera interior , ,56 * Cartera exterior , ,26 * Intereses de la cartera de inversión 1.489, ,11 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) , ,33 (+/-) RESTO , ,4 TOTAL PATRIMONIO Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización Estado de variación patrimonial PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Suscripciones/reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) +- Resultados en IIC (realizadas o no) +- Otros resultados +- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) Variación del período actual sobre medio Variación del período anterior Variación acumulada anual variación respecto fin período anterior ,43 4,67 25,43 546,9,47,48,47 19,23,63,64,63 19,56-98,49 -,44,73 -,44-171,88,13,31,13-5,43,4 -,4,4-113,5 -,1 -,1,91,91 -,16 -,16 -,16 2,6 -,13 -,13 -,13 17,57 -,2 -,2 -,2 17,38 -,1 -,1 1.42,69 13,21 -,1-1,

6 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el, al cierre del período Descripción de la inversión y emisor Divisa actual Valor de mercado anterior Valor de mercado Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 3.878, ,86 Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 1.99,32 2.,42 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año , ,24 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año , , TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,52 TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA 5.627,9 TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 5.5 1,16 TOTAL RENTA FIJA , ,68 TOTAL DEPÓSITOS , ,87 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR , ,55 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año , ,21 Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 4.191, ,88 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año , ,97 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año , ,19 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,25 TOTAL RENTA FIJA , ,25 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ETERIOR , ,25 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,8 Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al total Duración en Meses Sector Económico DE 3 A 6 MESES 6,1 BANCOS 26,8 DE 6 A 12 MESES 38,5 BANCOS LOWER TIER 2 11, HASTA 3 MESES 33,1 DEPÓSITOS A PLAZO 32,1 MÁS DE 12 MESES 22,3 EMPRESAS 9,1 Total 1, OTROS 21, Total 1, Divisas Zona Geográfica Asignada País del Activo DOLAR USA 4,4 ESTADOS UNIDOS 9,1 EUROPEAN CURRENCY UNIT 92,4 EUROPA ZONA NO EURO 8,8 LIBRA ESTERLINA 3,2 LIQUIDEZ 5, Total 1, PAISES EMERGENTES ZONA EURO 1,8 75,2 Total 1, 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR) Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión DIV: USD DIV: USD DIV: USD SUBYACENTE EURO / GBP DEC9 Venta Forward Divisa EUR/USD Fisica Venta Forward Divisa EUR/USD Fisica Venta Forward Divisa EUR/USD Fisica Compra Futuro SUBYACENTE EURO / GBP D Total subyacente tipo de cambio Cobertura 5.95 Cobertura Cobertura Cobertura 1 Cobertura 34.7 Cobertura BUNDESOBLIGATION 1,5 VTO Venta Futuro BUNDESOBLIGATION BUNDESSCHATZANW BKO Venta VTO Futuro BUNDESSCHATZANW BUNDESSCHATZANW BKO VTO Venta Futuro BUNDESSCHATZANW BUNDESSCHATZANW BKO Venta VTO Futuro BUNDESSCHATZANW DEUTSCHLAND REP. 4,75 Venta Futuro DEUTSCHLAND VTO REP. 4,75 VTO.4-7- DEUTSCHLAND REP--DBR 3 Venta Futuro DEUTSCHLAND VTO REP--DBR 3 VTO.4-7 FRANCE O.A.T. 2,25 VTO Venta Futuro FRANCE O.A.T. 24 2,25 VTO Total otros subyacentes 46.4 TOTAL OBLIGACIONES Cobertura 1.1 Cobertura 3.8 Cobertura 5 Cobertura 4.5 Cobertura

7 4. Hechos relevantes a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de significativo d. Endeudamiento superior al 5 del e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes 5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable. 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones a. Partícipes significativos en el del fondo (porcentaje superior al 2) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. SI SI NO NO g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones a) Existe un Partícipe significativo, que de manera directa supone el 44,91 sobre el de la IIC y de manera indirecta supone un 4,48 sobre el de la IIC. d) El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es euros, suponiendo un 13,7 sobre el medio de la IIC en el periodo de referencia. (Dicho importe corresponde, prácticamente en su totalidad, al sumatorio de las operaciones de repo derivadas de la gestión de la liquidez de la IIC). 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV El fondo mantiene una exposición a activos ilíquidos del 1, correspondiente a 3 activos financieros que figuran en cartera. Existían a 3 de Junio, 6 activos con rating inferior al minimo establecido, 4,87 del total del, está situación esta permitida por folleto si así lo desea el equipo gestor, por lo que no es necesario vender estos activos. En este último trimestre se ha añadido a los activos en cartera con una calificación crediticia inferior a la general indicada en el folleto informativo del fondo y que, por así haberse contemplado expresamente en el folleto, no han de venderse necesariamente, salvo que el equipo gestor lo estime conveniente el: BANKIA BKIASM FLOAT VTO Mutuafondo CP; peso: 1,42. Se ha producido una superación del límite agregado del 2 de exposición a una única entidad (inversión directa + inversión a través de derivados + inversión en depósitos o cuentas corrientes). En el presente trimestre, como viene siendo habitual desde finales del anterior, las dificultades existentes para encontrar rentabilidades no negativas en la gestión de la liquidez a través del repo, o de IIC monetarias con carry positivo, ha obligado a mantener posiciones significativas en determinados momentos en la cuenta corriente abierta en la entidad depositaria. En concreto, se han producido incumplimientos transitorios en Mutuafondo Corto Plazo FI del 28 de mayo al 11 de junio con una exposición máxima alcanzada del 27,1 9. Anexo explicativo del informe periódico VISIÓN DE LA GESTORA SOBRE LA SITUACIÓN DE MERCADO: Durante el primer semestre del año los factores determinantes de la evolución de los mercados financieros han sido unos datos macro mixtos en Estados Unidos, en los que los diferentes indicadores se han mostrado más flojos de lo que esperaba el mercado; datos con sesgo positivo en Europa, con mejora de la demanda interna y de la competitividad del área entre otros factores. Pero lo más

8 importante ha sido el desarrollo del drama griego. En este sentido, el año empezaba con la presentación de un conjunto de medidas estructurales a adoptar por el gobierno heleno a cambio de una ampliación en la financiación al país; lo cierto es que a lo largo del semestre se fue comprobando el paulatino incumplimiento por parte de las autoridades griegas, lo que a su vez provocó la desconfianza de sus acreedores internacionales en cuanto a la capacidad de atender a los pagos de las obligaciones con vencimientos a finales del periodo ( mayo y junio). Los mercados fueron reaccionando con volatilidad ante las diferentes noticias que iban saliendo, llegándose incluso a especular sobre cuestiones tales como el acercamiento entre Rusia y Grecia con el objetivo de aumentar los canales de financiación del último, el abandono del euro por parte de Grecia y el efecto contagio al resto de países de la periferia entre otras. Al final, lo que hemos vivido ha sido el impago de Grecia al FMI (que por cuestiones meramente formales no ha supuesto la declaración de default respecto del resto de las obligaciones contraídas con sus acreedores internacionales), la destitución de Varoufakis como parte negociadora con las Instituciones europeas, el incremento del ELA por parte del BCE, así como el colapso del sistema bancario griego ante la falta de liquidez de sus entidades. Todo lo anterior provocó que las primas de riesgo de los países periféricos se dispararan, llegando a tocar la española niveles de 16pb (diferencial entre el tipo a 1 años alemán y el español), con un comportamiento similar la italiana, y más brusco la de Portugal (alcanzó niveles por encima de los 24 pb). Por lo que se refiere a los tipos libres de riesgo, y en concreto al tipo a diez años alemán, comenzó el semestre en el,4 llegando a caer hasta,7 en abril desde donde se recuperó cerrando el periodo en,76; hay que destacar que los tipos cortos de la curva han estado en negativo durante todo el periodo y ello ha sido consecuencia de la continuidad en la aplicación de medidas extraordinarias por parte del BCE, que no cambió los niveles en sus tipos de referencia y mantuvo su calendario de compras de activos, entre otras. En cuanto a los tipos americanos, el diez años que comenzaba el semestre entrono al 1,8, terminó el periodo en 2,35, mientras que la referencia a dos años, cerraba el semestre casi en los mismos niveles de apertura (,67), reflejando durante el periodo las incertidumbres que ha habido en cuanto al cambio de Política Monetaria por parte de la FED; en este sentido, la autoridad monetaria americana, además de reconocer un crecimiento modesto de su economía, aludía como causas del mismo a la fortaleza de su divisa, y a la caída de precios del crudo, reconociendo a la vez una modesta mejora del mercado laboral. Lo cierto es que el mercado ha vivido la falta de unanimidad en el seno de la FED, recibiendo comentarios contradictorios de sus diferentes miembros, así mientras algunos apuntaban a una pronta subida de tipos (se llegó a especular junio como primera fecha) otros la retrasaban incluso al próximo año, lo cierto es que al final del semestre el consenso de mercado está sesgado a finales año (septiembre) como el momento del posible liftoff de las medidas extraordinarias por parte de la FED. El comportamiento del dólar se vio afectado por los acontecimientos descritos anteriormente, de manera que al principio del semestre estaba a niveles de 1,2 $/eur, alcanzó su mínimo en marzo (1,5) y terminó el semestre en niveles de 1,115 $/eur En relación a las economías emergentes, estas no han sido ajenas a los vaivenes que han sufrido los países desarrollados, la consecuencia ha sido el comportamiento dispar entre unos y otros países; así, mientras China generaba grandes dudas en cuanto a su recuperación económica, Brasil veía su comportamiento deteriorado entre otras cuestiones por el escándalo de corrupción relacionado con la compañía Petrobras, y por su parte países como India, México o Chile tenían comportamientos positivos. Respecto al precio de las materias primas, en concreto el precio del crudo ha sufrido los vaivenes del riesgo geopolítico generado por diferentes conflictos internacionales (Rusia-Ucrania, Yemen, Arabia Saudí); lo cierto es que el crudo, que al comienzo del periodo estaba en niveles de 54 dólares/barril Brent, subió a 68 en mayo para terminar en torno a 63,5 dólares. En cuanto al mercado de crédito corporativo y por lo que se refiere al mercado primario, los bajos tipos de interés libre de riesgo en Europa provocaron una avalancha de nuevos emisores no europeos, muy bien acogida ante la necesidad de diversificación por parte de los inversores europeos. El mercado secundario ha tenido un comportamiento dispar entre los nombres de grado de inversión y los nombre del sector high yield, debido a la percepción de los primeros como bonos asimilables a los de los sectores públicos periféricos y por tanto bajo presión por todos los acontecimientos ya descritos (el año empieza cerca de los 6pb de diferencial y termina más de 1 pb más arriba, en niveles de 74,5pb). Por el contrario el mercado de bonos de alto rendimiento ha tenido un comportamiento positivo, comenzando el año en niveles entrono a los 34pb, haciendo mínimos en abril (24pb) y terminando el periodo 2 pb por debajo de los niveles de inicio. En general el crédito corporativo no ha tenido un mal comportamiento debido a factores como tasas de default muy deprimidas, cada vez mayor búsqueda de tires por parte de los inversores finales, soporte brindado por las medidas extraordinarias adoptadas por el BCE. INFLUENCIA DE LA SITUACIÓN DE LOS MERCADOS EN LAS DECISIONES DE INVERSIÓN ADOPTADAS POR LA GESTORA El fondo ha tenido muy buen comportamiento a lo largo del semestre, beneficiándose de su casi nula exposición al riesgo de tipos de interés (ha mantenido una duración media de.4 años). EPLICACIÓN DE LAS INVERSIONES CONCRETAS En esta primera parte del año se ha optado por mantener la sobre ponderación del sector financiero frente al resto de sectores. En concreto se ha sobre ponderado la inversión en depósitos en entidades bancarias españolas, manteniéndose un nivel medio cercano al 3 del fondo. No ha habido inversiones con exposición a otras divisas diferentes del euro. Se ha mantenido la exposición al mercado de crédito con una duración media en niveles en torno a un año, lo que se ha conseguido a través de la reinversión de la liquidez en activos con vencimientos no superiores a los dos años. RESUMEN DE LAS PERSPECTIVAS DEL MERCADO Y DE LA ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO EN CUANTO A SU POLÍTICA DE INVERSIÓN El actual entorno de incertidumbre nos obliga a ser cautos en cuanto al incremento de la exposición al riesgo de tipos y al riesgo de crédito. El equipo estará pendiente de la evolución del problema griego para en su caso aumentar la exposición al riesgo periférico. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad del fondo se ha situado en el último trimestre en el,31 en el último trimestre para la serie A y en,3 en la serie D, aumentando en ambas series respecto al trimestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo es superior a la volatilidad anual de su benchmark. Sin embargo, se sitúa en niveles

9 inferiores a los de la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en el 2,16, y a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el,28. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99 en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último trimestre en el,15, descendiendo respecto al trimestre anterior. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente durante el periodo al de media. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del,1. El grado de cobertura medio se situa durante el periodo en el 99,18 y el 6,99 de apalancamiento medio. El ratio de gastos soportados en el presente periodo en la serie A se situó en,15 mientras que en la serie D se situó en,27 dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre, depositario, de auditoría, etc. Los fondos de la misma categoría de renta fija euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del,56 en el periodo. La evolución del ha sido positiva, aumentando un 3,6 en la serie A mientras que en la D ha aumentado en 171,52, el número de partícipes ha aumentado en 256 en la serie A mientras que en la D ha aumentado en 649, el número total de participes del fondo es 3.223, la rentabilidad neta del fondo se ha situado en un,54 para la serie A, mientras que para la serie D la rentabilidad se ha situado en un,41. En este periodo se han realizado adquisiciones temporales de activos con una duración de 7 o más días, con Unicaja, en 17 ocasiones con un tipo de interés entre el,6 y el sin comisiones directas ni indirectas.