TEMA 2. ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (I)

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1 E.U. FRANCISCO TÓMAS Y VALIENTE. TEMA 2. ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (I) 2.1 Objetivos del análisis del Balance de Situación 2.2 Aspectos previos 2.3 Calculo de porcentajes 2.4 Gráfico del Balance 2.5 Evolución de los balances en el tiempo 2.6 Estructura del balance ideal 2.7 Estado y origen de aplicación de fondos 2.8 Fondo de maniobra: El periodo de maduración Necesidades del fondo de maniobra 2.1 Objetivos del análisis del Balance de Situación Situación de liquidez o capacidad de pago Endeudamiento Independencia Financiera Garantía Capitalización Gestión de los activos Equilibrio financiero Análisis patrimonial Análisis financiero

2 Tema 2. Análisis del Balance de Situación 2.2 Aspectos previos al análisis Fiabilidad de los datos del balance Normas de valoración utilizadas Composición y calidad de las masas patrimoniales Grupos de empresas Efecto de la inflación en las cuentas anuales Criterios contables del país Valores medios Estados contables intermedios Diferencias sectoriales Tamaño de empresa Zona geográfica Tema 2. Análisis del Balance de Situación 2.3 Calculo de porcentajes (análisis vertical) Se calcula el porcentaje que representa cada grupo patrimonial en relación al total del Activo ó Pasivo A. no corr. Efectivo NETO Y PASIVO % % No /Total /Total /Total Efectivo/Total F. propios P. no P. F. propios /total No /total Corriente/total TOTAL 100% TOTAL 100% A. no corr. Efectivo /154 = F. propios P. no P. TOTAL % TOTAL %

3 Tema 2. Análisis del Balance de Situación PRINCIPIOS ORIENTATIVOS: A. El activo ha de ser mayor, y si es posible casi el doble, que el pasivo : - El activo es casi el doble que el exigible a corto plazo o pasivo. Correcto - El activo es bastante menor al doble del exigible a corto plazo o pasivo Precaución. problemas de liquidez. Medidas para mejorar la situación: ampliar capital, reducir pago de dividendos y aumentar autofinanciación, reconvertir deuda a corto plazo en largo plazo, adelantar la transformación en dinero de los activos circulantes. - El activo es bastante mayor al doble del pasivo infrautilización de activos circulantes. Tema 2. Análisis del Balance de Situación B. El realizable más el disponible han de igualar, aproximadamente, al pasivo : - El realizable más el efectivo igualan, aproximadamente, al pasivo. Correcto - El realizable más el efectivo son menores que el exigible a corto plazo o pasivo. Precaución, problemas de liquidez. Medidas para mejorar la situación: ampliar capital, reducir pago de dividendos, aumentar autofinanciación, reconvertir deuda a corto plazo en largo plazo, adelantar la transformación en dinero de los activos circulantes. - El realizable más el efectivo exceden exigible a corto plazo o pasivo. Infrautilización de inversiones en realizable y disponible.

4 C. Los fondos propios han de ascender al 40% ó 50% del total de los fondos propios y ajenos, para que la empresa esté suficientemente capitalizada y su endeudamiento no sea excesivo. - Los fondos propios representan entre un 40% ó 50% del pasivo. Correcto - Los fondos propios representan menos del 40% pasivo. Precaución. La empresa está descapitalizada y, por tanto, excesivamente endeudada. La descapitalización puede provenir de pérdidas importantes acumuladas. - Los fondos propios representan más del 50% del pasivo. Posiblemente la empresa tiene un capital excesivo, por lo que es posible que lo infrautilice no obteniendo una buena rentabilidad 2.4 Gráfico de Balance Activo No 58% NETO Y PASIVO Fondos Propios 29% Pasivo No 13% 23% 11% Disponible 8% P. Corriente 58%

5 2.5 Evolución de los balances en el tiempo Tipo de análisis:. Análisis estático: un solo balance - Análisis dinámico u horizontal: mas de un balance El análisis horizontal nos muestra la evolución de los diferentes grupos patrimoniales a lo largo del tiempo Se puede presentar : - En porcentajes - En porcentajes y en unidades monetarias 2.5 Evolución de los balances en el tiempo (porcentajes) Análisis estático (año n) Análisis estático (año n + 1) Activo no F. Propios Activo no F. Propios Pasivo no Pasivo no y Efectivo Pasivo Corriente y Efectivo Pasivo Análisis dinámico

6 Gráficos de Balances en porcentajes y unidades monetarias Análisis estático(año n) Análisis estático (año n + 1) A. no y Efectivo R. Propios P. no P. Corriente A. No y Efectivo R. Propios P. no P. Corriente Análisis dinámico Tema 2. Análisis del Balance de Situación Porcentajes horizontales Partiendo de dos balances, en dos momentos distintos, se restan los valores de las masas patrimoniales para determinar el % de variación experimentada NETO Y PASIVO Masa patrimonial No Disponible Año X Año X Dif. (5) 6 1 (12) % (5,3) 6,9 (50) Masa patrimonial F. Propios No Corriente Año X+1 TOTAL (10) TOTAL (10) Año X Dif. (10) () % (9) (40) 500

7 2.6 Estructura de balance No existe una estructura de balance optima de carácter general, sino que esta varia en función de la actividad de cada empresa. Se puede consultar la página de la Central de Balances de Andalucía, de la que se obtiene la siguiente información, para la estructura del activo: Actividad Activo fijo Activo circulante Efectivo Otro activo C. mayorista alimentos 33,4% 66,6% 18,6% 36,4% 5,4% 6,2% C. minorista especializado 42,1% 57,9% 22,4% 21,4% 12% 2,2% Fabricación maquinaria 33,6% 66,4% 14% 37% 4,5% 11% Construcción 19% 81% 34,6% 31,4% 6,6% 8,5% 2.6 Estructura de balance Ejemplo. Empresa industrial NETO Y PASIVO Fondos Propios Activo no Corriente Pasivo no Corriente Activo Corriente Pasivo Corriente

8 2.6 Estructura del balance Activo no Corriente Ejemplo. Empresa comercial NETO Y PASIVO Recursos Propios Pasivo Corriente Efectivo 2.7 Estado y origen de aplicación de fondos Describe los recursos financieros obtenidos en el ejercicio, así como su aplicación o el empleo y el efecto que han producido tales operaciones sobre el capital circulante. Orígenes de fondos (aumentos de pasivo y reducciones de activo): a) Recursos generados o procedentes de las operaciones b) Actividades de financiación c) Actividades de desinversión Aplicaciones de fondos (aumentos de activo y disminuciones de pasivo): a) Recursos aplicados en las operaciones b) Actividades de desfinanciación c) Actividades de inversión

9 Se confecciona a partir de dos balances de una misma empresa, y consiste en la integración de todas las variaciones que se han producido en el activo y en el pasivo. 1. Se parte de dos balances, estando en el primero de ellos, distribuido el resultado NETO Y PASIVO Año n Año (n 1) Año n Año (n 1) No Efectivo TOTAL F. Propios No P. Resultados TOTAL (40) Se calculan los aumentos y disminuciones producidos entre los balances No Efectivo TOTAL Año n (n 1) F. Propios No P. Resultados TOTAL NETO Y PASIVO Año n (n 1)

10 3. Se confecciona el estado de origen y aplicación de fondos A. no Resultado TOTAL Aplicación F. propios P. no Pasivo Disponible TOTAL Origen El EOAF sirve para ver en qué ha invertido la empresa (activo no, activo, devolución de deudas, pérdidas) y cómo lo ha financiado (capital, deudas, beneficios, ventas de activos...) Conclusión: Se ha invertido sobre todo en activo no, financiado básicamente con deudas a c/p (pasivo no ), lo cual es negativo. En principio, el activo fijo ha de ser financiado con capitales propios o con exigible a largo plazo. 2.8 Fondo de maniobra El Fondo de maniobra (working capital) o fondo de rotación, es la diferencia entre neto y pasivo no con el activo no. Representa la parte de los recursos a l/p (baja exigibilidad) que financian el activo (alta liquidez). Activo no Activo NETO Y PASIVO Neto y Pasivo no Pasivo FM = Neto + Pasivo No Corriente Activo No Corriente (exceso del capital permanente sobre el activo no ) Magnitud medida desde el punto de vista del pasivo El Fondo de maniobra, es una herramienta utilizada en el análisis financiero, ya que se asocia tanto al equilibro a corto como a largo plazo.

11 El Capital circulante, es la diferencia entre el activo y el pasivo. Representa la parte del activo que es financiada con recursos permanentes. Activo no Activo PASIVO Y NETO Neto y Pasivo no Pasivo Capital circulante = Activo Pasivo Corriente Magnitud medida desde el punto de vista del activo La necesidad de F. de M esta ligado con el proceso de explotación o ciclo de actividad de la empresa. Es decir, la empresa tiene unos gastos de explotación que le suponen una inmovilización financiera que no se recupera hasta que se materialice el cobro de las ventas. Representa el montante de recursos permanentes, en la empresa, necesarios para poder llevar a cabo normalmente las operaciones de naturaleza (de explotación). 2.8 Fondo de maniobra Valor: -En principio tiene que ser positivo, ya que existe una parte del activo que a causa de su permanencia en el tiempo podría considerarse como inversión a largo plazo (stock, disponible mínimo.. ). Sin embargo su valor va a estar en función de los plazos de cobro a clientes y pagos a proveedores pudiéndose dar el caso de empresa con fondo de maniobra negativo que no se encuentren en situación de suspensión de pagos ó que ni siquiera tengan una situación financiera peligrosa - Fondo de maniobra igual a 0. El activo estaría financiado con deudas a corto plazo. Situación delicada ante dificultades en la renovación de las deudas o dificultades de cobro a los clientes. -Fondo de maniobra menor a cero. Los capitales permanentes serían menor que el inmovilizado y la estructura financiera de la empresa podría no ser la adecuada. Se esta financiando inversiones a l/p con pasivo. Puede representar un síntoma de inestabilidad financiera a c/p.

12 2.8 Fondo de maniobra Clases: * Fondo de rotación bruto total = A. (total) P. (total) *Fondo de rotación de la explotación existente (FRE), formado por las cuentas ligadas a las distintas fases del ciclo de explotación (aprovisionamientos, producción, venta y cobros) = A. de la explotación (ACE) P. de la explotación (PCE) Clientes Efectos a cobrar Efectivo*.. * Puede excluirse a efectos de análisis Proveedores y efectos Remuneraciones Hacienda Pública Periodificación. El equilibrio o desequilibrio financiero, solo puede valorarse a través del Fondo de Rotación necesario, o ideal calculado en función de los objetivos de la empresa IMPORTANCIA FINANCIERA DEL FONDO DE MANIOBRA Ejemplo: Empresa comercial que se constituye con aportados en activo no necesario. No se considera a efectos del ejemplo ningún otro gasto. Características: - Los pedidos del proveedor se servirán en suministros diarios de 1.000, a excepción del pedido inicial para mantener un stock mínimo de Los pagos por compras se harán a los 30 días de ser servida la mercancía. - Las ventas se realizarán de manera uniforme, diariamente se venderá mercancía cuyo coste es de a un precio de El cobro de las ventas será a 90 días. - El activo no necesario es de , y por tanto, la Sociedad emite capital por este importe. Momento 0 Inmovilizado Capital TOTAL TOTAL NETO Y PASIVO

13 Después de 30 días (1º mes) Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Capital Activo no corr Resultado FM = = OPCIONES: A) NO PAGAR, CON PELIGRO DE CORTE DE SUMINISTRO B) ENDEUDAMIENTO C/P (crédito bancario a 60 días) Después de 60 días (2º mes) Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Deuda a corto plazo Activo no corr Capital Resultado FM = = Después de 90 días (3ºmes) Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Deuda a corto plazo Activo no corr Capital Resultado Subsiste problema de liquidez y amplia el crédito por FM = = 9.000

14 Después de 1 días (4º mes) Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Deuda a corto plazo Activo no corr Capital Resultado Empiezan a cobrarse las ventas - Se paga a proveedores - Se devuelve del crédito bancario y se renueva el resto FM = Después de 150 días Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Crédito a corto plazo Activo no corr Capital Resultado FM = HASTA CUANDO LA SITUACIÓN? Cuándo se podrá devolver el crédito?: Después de 22 meses Después del mes 28 Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Capital Activo no corr Reservas FM = A partir de este mes no existirán dificultades de Tesorería, se ha supuesto que: NO EXISTE Reparto de Beneficios No se pagan impuestos NO EXISTEN Costes, ni tan siquiera financieros NO EXISTEN Inversiones

15 CONCLUSIONES El Fondo de Maniobra se ha ido incrementando al mes, hasta llegar a su configuración óptima. Si se hubiera amortizado, no habría afectado al Fondo de Maniobra. Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Capital Activo no corr Reservas (Amort A. I. M.) (2.000) FM = Fondo de Maniobra a dotar para no atravesar dificultades de liquidez: Formas de cubrirse: -Capitales Permanentes - Créditos renovables - Fondos Ajenos a corto plazo (pasivo ) - Descuento La rentabilidad ha sido alta pero no se ha podido repartir dividendos por falta de liquidez El periodo de maduración (ciclo de explotación) Las necesidades de capital circulante dependen del ciclo de explotación que será diferente para cada tipo de empresa. El tiempo de ese ciclo conlleva una inversión que hay que financiar por lo que implica un coste. Industria pesada y producción sobre pedido: El ciclo de explotación será muy superior al ejercicio y muy fuerte su necesidad de circulante Producción para almacén. El circulante va a depender, en unos casos, de los márgenes de seguridad que se pretenda mantener o de la acumulación de existencias que se pretenda conseguir Comercio. La necesidad de capital circulante es menor y dependen del crédito concedido a los clientes del concedido por los suministradores y del grado de liquidez de las existencias. (Caso especial de capital circulante negativo) Servicios. No hay que mantener inversión en existencias. Implica una anticipación del coste de producción

16 El periodo de maduración (ciclo de explotación) El ciclo de maduración es el plazo, en días, que transcurre desde que se compra la materia prima hasta que se cobra el producto del cliente, pasando por el proceso de producción, almacenamiento y venta. Debe ser lo mas corto posible para reducir las necesidades de financiación. Depende del tipo de empresa. El ciclo de caja. Es el periodo en que la empresa ha de financiar su explotación. Ciclo de caja (periodo de maduración financiero) = Nº días de stock de m.p. + Nº días de stock de p. en c. + Nº días de stock de p.t. + Plazo de cobro de clientes Plazo de pago proveedores Ciclo de caja positivo, indica el tiempo que tarda la empresa entre los primeros desembolsos de la explotación y los cobros de los clientes. Precisa un FRE positivo. Ciclo de caja negativo, indica que se obtiene mas financiación de proveedores de la que se necesita para la inversión en circulante. El FRE puede ser negativo. COBRO DINERO COMPRA CRÉDITOS MATERIALES Y SERVICIOS VENTA PDTOS. TDOS. PRODUCCION Ciclo de maduración x x x compra producción venta cobro pago Ciclo de caja

17 Ciclo de maduración en una empresa comercial Compra de existencias Pago de las compras Venta de existencias Cobro de las ventas Crédito de proveedores Almacenamiento de existencias Derechos de cobro sobre clientes La rotación de las partidas afectas al ciclo de maduración es el número de veces que se renueva su saldo en un determinado periodo (ejercicio económico). La rotación de los activos mide igualmente la eficiencia con la que se utilizan los mismos. Rotación de existencias = Consumo /Saldo medio de existencias Rotación de clientes = Ventas /Saldo medio de clientes Rotación de proveedores = Compras /Saldo medio de proveedores

18 El periodos medio de maduración de una determinada partida es el tiempo que tarda en convertirse en otra. Para una empresa comercial: Pmm existencias. El tiempo que tarda el saldo de existencias en convertirse en ventas: Pmm existencias (T 1 ) = 360 / rotación de existencias Pmm clientes. El tiempo que tarda el saldo de clientes en convertirse en tesorería, es decir, el tiempo que se financia a los clientes: Pmm clientes (T 2 ) = 360/rotación de clientes Pmm proveedores. El tiempo que tarda la empresa en pagar a su proveedores, Es decir el tiempo que los proveedores financian a la empresa: Pmm proveedores (T 3 ) = 360/rotación de proveedores Ciclo de caja : T 1 + T 2 T 3 De la página de la Central de Balances de Andalucía se obtiene la siguiente información, sobre el Periodo Medio de Tesorería en (días), de determinadas actividades: Actividad C. mayorista alimentos C. minorista especializado Fabricación maquinaria Construcción 03 9,79 14, , ,31 16,67 15,92 28, ,71 15,66 16,65 26, ,01 17,03 16,45 30,

19 2.8.2 Necesidades del fondo de maniobra El capital circulante necesario es el que realmente necesita la empresa para financiar su explotación y vendrá dado por el resultado de multiplicar la inversión necesaria en cada subperiodo del ciclo por la duración del mismo FM real < FM necesario Déficit de Fondo de maniobra y se necesita financiación adicional. Medidas a tomar para evitar problemas de liquidez: - Reducir plazos del ciclo de maduración - Aumentar recursos permanentes (autofinanciación, pasivo l/p ) - Vender activo fijo - Reducir exigible a corto plazo FM real > FM necesario Superavit de Fondo de Maniobra. Posibilidad de infrautilización de algunos elementos del activo circulante. Medidas: - Rentabilizar al máximo la inversión en circulante - Reducir los capitales permanentes FM real = FM necesario Situación correcta. Resumen Para que exista equilibrio financiero es necesario que exista una correlación entre inversiones y financiaciones. Los recursos financieros con un periodo largo de devolución deben ser invertidos en activos que tengan un período igualmente largo de conversión en liquidez. A no C A C NETO Neto (Fondos propios) A no C NETO Y PASIVO Recursos fijos A no C PASIVO P no C A C P C A C Pasivo = 0 Neto = 0 Máxima estabilidad Situación normal Inestabilidad financiera o suspensión de pagos P C

20 Resumen Y NETO Activo Fondos propios PASIVO No y NETO Pérdidas PASIVO No y Activo = 0 Caso extremo de inestabilidad Fondos propios = (-) Quiebra técnica

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