BOLETIN GESTIONANDO DEUDA IV TRIMESTRE Tesorería Nacional

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1 BOLETIN GESTIONANDO DEUDA IV TRIMESTRE 2016 Tesorería Nacional Unidad de Control y Seguimiento de la Deuda Febrero 2017

2 PRESENTACION Bienvenido al Boletín Gestionando Deuda de la Tesorería Nacional del Ministerio de Hacienda de Costa Rica. Con la finalidad de fomentar la transparencia este Boletín proporciona información sobre la gestión de la Deuda Interna en cuanto a la colocación de títulos valores en el mercado primario, que realiza el Ministerio de Hacienda como ente emisor, mediante la modalidad de Venta Directa a través de la negociación de la Deuda Individualizada con las Instituciones Públicas (RDI); y por la captación de recursos en forma directa y en tiempo real a través de la plataforma informática de Tesoro Directo vía Web (RDD), administrada en SINPE en el Banco Central de Costa Rica. Asimismo, el Ministerio de Hacienda como ente emisor también realiza la captación mediante operaciones de mercado con la Bolsa Nacional de Valores, por los mecanismos de Subasta, Ventanilla Electrónica; negociaciones especiales tales como: operaciones de Canje, Subasta Inversa, y emisiones de títulos valores para la cancelación de sus deudas. Todas estas modalidades, constituyen una fuente de financiamiento del Gobierno Central para cubrir sus necesidades. En esta edición, se presentan cuadros, gráficos y observaciones en el que se resumen los movimientos más relevantes de la gestión del Ministerio de Hacienda en el Mercado Primario y Secundario en lo que compete a la colocación de títulos valores de Deuda Interna, durante el cuarto trimestre del

3 INDICE Página No. 1. MERCADO PRIMARIO Colocación total del Gobierno Central en Deuda Interna por modalidad de 4 captación y moneda 1.1. Colocación mediante el mecanismo VENTA DIRECTA -Mercado Primario Colocación Deuda Individualizada : Volumen de captación, participación por entidad inversionista, instrumentos, 5-7 plazos y tasas negociadas Colocación mediante Web en la plataforma de Tesoro Directo: 7-9 volumen de captación, participación por entidad inversionista, instrumentos, plazos, y tasas negociados 1.2 Colocaciones mediante los mecanismos negociados a través de la Bolsa Nacional de Valores: 9-13 Subasta, Ventanilla Electrónica, Canjes y Subasta Inversa 2. MERCADO SECUNDARIO 2.1. Volumen transado de títulos valores en el Mercado Secundario por Emisor Volumen negociado por tipo de instrumento del Gobierno Central GLOSARIO 16 3

4 1. COLOCACION EN TITULOS VALORES DEL MINISTERIO DE HACIENDA EN EL MERCADO PRIMARIO - COMPOSICION POR VOLUMEN, MONEDA Y MECANISMO DE NEGOCIACIÓN Cuadro 1 CAPTACIÓN DEL MINISTERIO DE HACIENDA POR MECANISMO DE NEGOCIACIÓN Y MONEDA IV trimestre 2016 cifras en millones por moneda MECANISMO MONTO * COLOCACION VENTA DIRECTA (OTC) -colones ,8 -dólares 36,0 euros COLOCACION POR TESORO DIRECTO ** -colones ,15 -dólares 74,50 SUBASTA -colones ,5 -dólares 125,0 VENTANILLA ELECTRONICA -colones ,7 -dólares 48,7 VENTANILLA ELECTRONICA POR Tesoro Directo -colones 60,2 -dólares 0,00 NEGOCIACIONES ESPECIALES CANJE - Venta -colones ,4 udes 0,00 CANJE - COMPRA -colones ,2 udes 0,0 SUBASTA INVERSA -colones 0,0 -dólares 0,0 Traslado Cuotas Magisterio Nacional a CCSS udes 0,07 NOTAS * Valor transado Neto * Valor transado Bruto Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDI-RDD- RDE-SINPE,

5 Volumen En el cuadro No. 1, se presenta la colocación total, por mecanismo de captación y moneda, que realizó el Ministerio de Hacienda como ente emisor en el Mercado Primario en el cuarto trimestre del 2016; monto que ascendió a millones (valor transado neto); de ese monto, 24.99%, es decir millones corresponde a las negociaciones realizadas en el mercado de valores por Bolsa (Subasta y Ventanilla Electrónica por BNV y por Tesoro Directo); operaciones que se describen en detalle posteriormente; y el restante 75.01% equivalente a millones se captó mediante la modalidad de Venta Directa resultado de las negociaciones con títulos de Deuda Individualizada y por la plataforma de Tesoro Directo-Web, como se detalla a continuación. 1. Colocación mediante el mecanismo Venta Directa Mercado Primario 1.1 Colocación en Deuda individualizada RDI La captación mediante la modalidad de Venta Directa fue por un total de millones cuadro No.2, de ese monto millones de colones fue por la colocación de títulos valores de Deuda Individualizada con las Entidades Públicas; monto conformado por millones de colones y el equivalente en colones de $35.9 millones de dólares, véase cuadro No.1. Cuadro No. 2 VOLUMEN CAPTADO TITULOS DEUDA INDIVIDUALIZADA MEDIANTE VENTA DIRECTA cifras en millones de colones MES MONTO * Estructura % Monto portrimestre ENERO ,6 15,2 FEBRERO ,1 10,4 MARZO ,3 10, ,0 ABRIL ,1 10,8 MAYO ,7 7,0 JUNIO ,2 6, ,0 JULIO ,2 5,6 AGOSTO ,6 7,3 SEPTIEMBRE ,8 4, ,6 OCTUBRE ,25 5,4 NOVIEMBRE ,06 8,2 DICIEMBRE ,04 9, ,4 Gráfico No. 1 Volumen captación títulos Deuda Individualizada RDI- Venta Directa Enero a Setiembre 2016 cifras en millones de colones , , , , , ,0 0,0 Total ,0 100, ,0 Nota: Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDI - SINPE,

6 1.2 Participación por entidad inversionista en la negociación de la Deuda Individualizada-RDI Las entidades que mostraron el mayor volumen de inversión en la captación de títulos valores emitidos por el Ministerio de Hacienda, mediante la negociación por Deuda Individualizada fueron: las Instituciones Descentralizadas No Empresariales 46.90%, las Empresas Públicas No Financieras Nacionales 33.74%, representando un 80.65% del total transado mediante dicho mecanismo, cuadro No. 3. Cuadro No. 3 VOLUMEN COLOCADO POR INVERSIONISTA POR DEUDA INDIVIDUALIZA RDI - VENTA DIRECTA 2016 cifras en millones de colones Entidad clasificación instituciones Monto Participación % Instituciones Descentralizadas No Empresariales ,5 46,90 Empresas Públicas No Financieras Nacionales ,5 33,74 Instituciones Públicas Financieras Bancarias ,4 9,85 Instituciones Públicas Financieras No Bancarias ,3 4,36 Organos Desconcentrados ,7 2,68 Transferencias corrientes a otras entidades Privadas sin fines de 3.802,2 0,92 Fideicomisos 3.660,3 0,88 Instituciones Públicas Financieras de Rectoría y Supervisión 2.643,0 0,64 Instituticiones Descentralizadas No Empresariales 97,4 0,02 Total general ,4 100,00 Fuente: Tesorería Nacional con datos del SINPE-RDI Tipo de instrumentos negociados mediante Deuda Individualizada con las Entidades Públicas Como se muestra en el gráfico 2, en el cuarto trimestre del 2016, el Pagaré del Tesoro colones (PT) fue el instrumento que mostró mayor participación en la captación de fondos por Deuda Individualizada, con un monto de millones, representado un 57.37% del total colocado en esa modalidad; resultado de la preferencia y necesidades de las Instituciones Públicas, por los títulos valores de corto plazo. Gráfico No. 2 Participación Instrumentos negociados por Deuda Individualizada RDI IV trimestre ,37% 4,61% 34,14% Pagaré del Tesoro Cero Cupón Cero Cupón $ Tasa Fija Tasa Fija $ 0,19% 3,68% 6

7 Volumen 1.4 Tasas negociadas en la gestión de la Deuda Individualizada para el instrumento Pagaré del Tesoro (PT) Como se indicó anteriormente, el instrumento con mayor volumen de negociación fue el Pagaré del Tesoro, en el gráfico No. 3 se presenta el volumen y la tasa promedio negociada de ese instrumento por mes. Gráfico 3 VOLUMEN TRANSADO y TASA DE INTERES PROMEDIO Pagaré Tesoro en millones de colones VOLUMEN Millones , , , , , , , ,4 1,81% ,4 1,81% 1,83% ,8 1,84% 1,83% 1,83% 1,82% 1,82% 1,81% 1,81% 1,80% 0,00 OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 1,80% MONTO TASA PROMEDIO PONDERADA 1.2 Colocación mediante plataforma de Tesoro Directo Web Mediante la plataforma de Tesoro Directo vía Web, se captaron en el cuarto trimestre millones véase cuadro No. 4, monto conformado por millones de colones y el equivalente en colones de $ 74.5 millones, cuadro No Captación por Tesoro Directo Web Cuadro No. 4 VOLUMEN CAPTADO POR MES MEDIANTE TESORO DIRECTO WEB -VENTA DIRECTA 2016 cifras en millones de colones Negociación Tesoro Directo MES *Monto Estructura % Monto por Trimestre ENERO ,3 1,36 FEBRERO ,7 1,47 MARZO ,4 7, ,4 ABRIL ,9 6,28 MAYO ,7 2,65 JUNIO ,9 9, ,5 JULIO ,3 14,84 AGOSTO ,4 12,29 SETIEMBRE ,7 5, ,4 OCTUBRE ,1 12,46 NOVIEMBRE ,3 5,59 DICIEMBRE ,2 20, ,6 Total ,9 100, ,9 Gráfico No. 4 Volumen captación TESORO DIRECTO WEB - Venta Directa IV trimestre 2016 cifras en millones de colones , , , , , ,0 0,0 7

8 1.2.2 Participación por entidad inversionista en plataforma Tesoro Directo (TD) Web Cuadro No. 5 VOLUMEN COLOCADO POR INVERSIONISTA EN PLATAFORMA TESORO DIRECTO RDD - VENTA DIRECTA cifras en millones de colones Entidad clasificación instituciones Monto Participación % Instituciones Públicas Financieras Bancarias ,2 75,06 Instituciones Descentralizadas No Empresariales ,7 12,58 Empresas Públicas No Financieras Nacionales ,1 10,22 Instituciones Públicas Financieras No Bancarias ,5 2,14 Total general ,6 100,00 Fuente: Tesorería Nacional con datos del SINPE-RDD, 2016 Las entidades inversionistas que mostraron el mayor volumen de inversión en la captación de títulos valores emitidos por el Ministerio de Hacienda en la plataforma Tesoro Directo-Web fueron: las Instituciones Públicas Financieras Bancarias con un 75.06%, del total transado mediante dicho mecanismo, cuadro No Participación por instrumento en plataforma Tesoro Directo (TD) -Web El instrumento que mostró mayor participación fue el Pagaré del Tesoro (PT) en colones, con un 56.35% de participación en esta modalidad, véase gráfico No.5. Grafico No. 5 Participación Instrumentos negociados en Tesoro Directo-Web IV trimestre 2016 Pagaré del Tesoro 56,35% 30,40% 6,89% 3,68% 3% Cero Cupón Pagaré del Tesoro $ Tasa Fija $ Cerco Cupón 8

9 1.2.4 Tasas negociadas en la plataforma de Tesoro Directo-Web mediante Venta Directa para el instrumento Pagaré del Tesoro Como se indicó, el Pagaré del Tesoro (PT) en colones con un plazo de 0 a 30 días, fue el instrumento con mayor participación en la negociación por Tesoro Directo-Web en el cuarto trimestre; el volumen y las tasas promedio negociadas para este instrumento, se presentan en el gráfico No. 6. VOLUMEN Millones Gráfico 6 VOLUMEN TRANSADO y TASA DE INTERES PROMEDIO Pagaré Tesoro 300, ,158.9 en millones de colones 2.10% 2.05% 250, % 200, , , , % 1.81% 91, , % 1.80% 1.70% 0.00 OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE MONTO 1.60% 1.3 NEGOCIANES MEDIANTE LOS MECANISMOS DE CAPTACION POR BOLSA EN EL MERCADO PRIMARIO Cuarto Trimestre 2016 De la captación total que realizó el Ministerio de Hacienda, por un monto de millones en el Mercado Primario, un 24.99%, es decir, millones, corresponde a la captación en el mercado por la Bolsa Nacional de Valores, mediante los mecanismos de Subasta, Ventanilla Electrónica (Colocación Directa) por SIOPEL, y Ventanilla Electrónica por plataforma Tesoro Directo en SINPE, véase el monto de negociación por moneda en cuadro No.1; el porcentaje restante por 75,00% fue resultado de la negociación en la modalidad de Venta Directa, como se detalló anteriormente. 9

10 1.3.1 Volumen transado mediante Subasta según moneda Gráfico No.7 Volumen transado por SUBASTA-COLONES millones de Colones Gráfico No. 8 Volumen transado por SUBASTA-DOLARES millones de Dólares , , , , , , , ,0 0, , , ,1 volumen 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 77,6 34,1 13, Instrumentos y series negociadas mediante el mecanismo de Subasta por moneda. Grafico No. 9 Instrumentos negociados en SUBASTA - COLONES Grafico No. 10 Instrumentos negociados en Subasta - DOLARES TPM 61,81% TPRAS 35,28% TP$MG; 100,0% Subasta en colones TPTBM 2,92% En la modalidad de Subasta en colones, en el trimestre en análisis el Ministerio de Hacienda captó millones de colones, Cuadro No.1; de ese monto un 61.81% se colocó en títulos del instrumento Tasa Fija colones (TPM) -gráfico No.9. Subasta en dólares Mediante la Subasta en dólares, se captaron $ millones de dólares; colocándose el 100% en el instrumento Tasa Fija dólares (T$PMG), gráfico No. 10. Las series más negociadas mediante la modalidad de Subasta, por moneda se indican en el cuadro No

11 Cuadro No. 6 SERIES NEGOCIADAS MEDINTE EL MECANISMO DE SUBASTA POR MONEDA en porcentaje MONEDA Nemotecnico Monto Negociación * Serie % Participación Colones TPM ,17 G ,38 Tasa Fija ,23 G , ,33 G , ,24 G ,92 Dólares TP$MG 25,9 G$ ,72 Tasa Fija $ 25,0 G$ ,00 21,2 G$ ,94 Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE-SINPE, Volumen transado e instrumentos negociados en Ventanilla Electrónica (Colocación Directa) por medio de la plataforma SIOPEL de la Bolsa Nacional de Valores (BNV) Por Ventanilla Electrónica (Colocación Directa) en la plataforma de SIOPEL, se captaron en moneda local millones, y en dólares el equivalente a $48.7 millones, veáse cuadro No. 1. En el cuadro No. 7 se presentan los instrumentos negociados, por moneda mediante esta modalidad. Cuadro No. 7 VOLUMEN Y SERIES NEGOCIADAS MEDIANTE VENTANILLA ELECTRONICA - BNV POR MONEDA cifras en millomes MONEDA Nemotecnico Monto Negociación * Serie Colones TPM ,2 G Tasa Fija ,4 G total ,7 G Dólares TP$MG $ 48,7 E$ Tasa Fija $ total Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE-SINPE,

12 1.3.4 Volumen transado e instrumentos negociados por Ventanilla Electrónicaservicio Ventanilla de Valores en plataforma Tesoro Directo en SINPE A partir del 1 de Octubre del 2016, la Tesorería Nacional habilitó la colocación de forma directa de los títulos valores estandarizados mediante el servicio de Ventanilla de Valores del SINPE, provista por el BCCR. Por esta plataforma, se captaron $60.2 millones, véase cuadro No. 8, con la negociación del instrumento título Cero cupón dólares (TPCEM$G); serie E$ Cuadro No. 8 NEGOCIACION MECANISMO VENTANILLA DE VALORES PLATAFORMA TESORO DIRECTO EN SINPE cifras en millones MONEDA Nemotecnico Fecha Negociación Monto Negociación * Serie Dólares TCEM$G 19/ 10/ ,0 E$ Cero Cupón Dólares 27/ 10/ ,2 E$ Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE-SINPE, 2016 Total $ 60, Negociaciones mediante operaciones de CANJE por moneda Con las operaciones de Canje se trata de intercambiar títulos con un vencimiento cercano (proceso compra de series), por otros que maduran a mayor plazo (series negociadas en el proceso venta). En el trimestre en análisis el Ministerio de Hacienda realizó las operaciones de Canje, que se describen en el cuadro No.9 Cuadro No. 9 OPERACIONES DE CANJE - SERIES NEGOCIADAS - IV trimestre 2016 cifras en millones de Colones CANJE PROCESO VENTA CANJE PROCESO COMPRA Monto* Instrumento Series Negociadas Monto* Instrumento Series Negociadas G G Octubre ,0 TPM G ,6 TPM G ,4 TPTBM B G Total ,4 G ,6 G G G G Diciembre ,5 TPM G ,5 TPM G ,5 TPRAS G G Total ,0 G ,5 G S G S G Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE -SINPE,

13 1.3.6 Negociaciones mediante operaciones de SUBASTA INVERSA por moneda Para el trimestre en análisis no se efectuaron negociaciones por Subasta Inversa. 1 MERCADO SECUNDARIO 2.1 Volumen negociado en el Mercado Secundario de los títulos valores Deuda Interna emitidos por el BCCR y Ministerio de Hacienda En el cuarto trimestre del 2016, los títulos valores emitidos por el Banco Central de Costa Rica (BCCR) y el Ministerio de Hacienda, se transaron en el Mercado Secundario, por un monto de millones; de ese monto un 70.13% corresponde a las transacciones de títulos valores emitidos por el Ministerio de Hacienda millones y el equivalente en colones de $ millones; el restante 29.87% corresponde a la participación de los títulos emitidos por el Banco Central por un monto de millones -, véase cuadro No.10. CUADRO No. 10 MONTO TRANSADO TÍTULOS VALORES EN EL MERCADO SECUNDARIO POR EMISOR Y MONEDA cifras en millones por moneda MONEDA BCCR * GOBIERNO * TOTAL Colones , , ,5 Dólares 0,0 307,7 307,7 Udes 0,0 0,0 0,0 Participación por Emisor 29,87% 70,13% 100% Fuente : Tesorería Nacional con datos del Sistema Bolsa Nacional de Valores, Volumen e Instrumentos negociados en el Mercado Secundario de los títulos valores emitidos por el Ministerio de Hacienda 13

14 Cuadro 11 INSTRUMENTOS Y VOLUMEN TRANSADO EN EL MERCADO SECUNDARIO DE LOS TITULOS EMITIDOS POR EL MINISTERIO DE HACIENDA- IV TRIMESTRE 2016 cifras en millones de colones INSTRUMENTO MONTO * % tp ,9 56,94% tp$ ,1 35,73% tp ,0 0,22% tptba ,5 7,12% TOTAL ,5 100,00% NOTAS: FUENTE: Tesorería Nacional con datos de la BNV, 2016 Los títulos más negociados del Ministerio de Hacienda negociados en el Mercado Secundario, como se indica en el cuadro No. 10, en moneda local fueron los tasa fija colones (tp) con 56.94% de participación, mediante la negociación de las series G (10.75%), B (9,50%) y G (9.31%) En dólares el tasa fija dólares, fue el segundo instrumento negociado con una participación del 35.73% del total negociado, con las series G$ (29.78%), G$ (13.05%), G$ (12.70%) y la G$ (11.37%). 14

15 Glosario Eurobonos: son bonos emitidos en el mercado internacional de capitales y denominados en una moneda diferente a la del país de origen del emisor, en el caso de Costa Rica son en dólares. Pagaré: es el tipo de título que incorporan una promesa de pago a corto plazo por parte del Estado, los plazos serán iguales o menores a treinta días naturales. Subasta competitiva: es una forma de colocación del Estado para obtener recursos del sistema financiero, esta se efectúa en forma conjunta con el BCCR. Tasa ajustable (tptba): es el tipo de instrumento que depende de la tasa básica pasiva que es calculada por el BCCR., debido a que su rendimiento es igual a la tasa básica pasiva más x puntos porcentuales. Titulo de cero cupón en (tpcer): es un título sin cupones, negociado por descuento con lo cual se promete pagar un cierto importe en un momento especificado en el futuro, se ofrecen para plazos cercanos a los 3, 6, 9 y 12 meses. Titulo de unidades de desarrollo (tudes): es un título ligado al comportamiento del nivel general de precios del consumidor, debido a que el rendimiento se da a través del porcentaje de la inflación mas x puntos porcentuales y es un tipo de titulo que es a largo plazo. Titulo de tasa fija (tp ): Es un título diseñado para los inversionistas que prefieren el mediano plazo, denominado en colones, con intereses pagaderos semestralmente Titulo de tasa fija en $ (tp$): Es un título principalmente para los Fondos de Pensiones, Fideicomisos y otros, que requieren protegerse de la devaluación mediante una inversión a largo plazo y con rendimientos atractivos. Venta Directa: es el mecanismo que tiene como función principal satisfacer las necesidades de inversión de las instituciones públicas no financieras que están reguladas por la Autoridad Presupuestaria (AP) o aquellas instituciones que por alguna ley deban de invertir en títulos del Gobierno. 15

16 Ventanilla Electrónica: Ministerio de Hacienda realiza directamente la venta de títulos valores por medio de ventanilla electrónica, para captar recursos provenientes del mercado primario. Con el uso de este mecanismo diversifica sus fuentes de fondeo para solventar necesidades en el flujo de caja, y el precio es dado por el emisor. Operaciones de Canje: Recompra de la deuda antigua o el canje de deuda vieja a cambio de nueva deuda, a través de los procesos de compra y venta de valores, para el logro de los siguientes propósitos fundamentales Aumentar la liquidez. Gestionar los riesgos en la cartera de deuda. Disminuir el costo de la deuda. Mejorar la liquidez del mercado secundario Contribuir con la estabilización del mercado financiero durante períodos de estrés. Ayudar en la diversificación de los inversionistas. Subasta Inversa: La Subasta Inversa de Deuda Interna es la recompra por oferta pública de valores en circulación. Esta modalidad le permite a la Tesorería Nacional pagar anticipadamente parte de la deuda que está pronta a vencer y disminuir la presión sobre el flujo de caja, minimizando los riesgos de refinanciamiento de la Deuda Interna del Gobierno Central. 16