Escenario petrolero internacional y nacional. Actualización Segundo Trimestre 2007
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- Emilia Martínez Camacho
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1 CONINDUSTRIAS Perspectivas macroeconómicas 2007 Escenario petrolero internacional y nacional Caracas 1 de Noviembre 2006 Actualización Segundo Trimestre
2 PRECIOS INTERNACIONALES
3 Precio Semanal WTI Enero 2000 Junio 2007 Los precios se cuadruplican entre finales de 2001 y mediados de Desde entonces la tendencia se ha revertido y han caído alrededor de 10% /14/2000 4/14/2000 7/14/ /14/2000 1/14/2001 4/14/2001 7/14/ /14/2001 1/14/2002 4/14/2002 7/14/ /14/2002 1/14/2003 4/14/2003 7/14/ /14/2003 1/14/2004 4/14/2004 7/14/ /14/2004 1/14/2005 4/14/2005 7/14/ /14/2005 1/14/2006 4/14/2006 7/14/ /14/2006 1/14/2007 4/14/2007 Fuente: NYMEX
4 Variación Anual de la Demanda Mundial por grupos de países El alza de los precios a partir de 2002 se explica en buena medida por presión de demanda. El incremento de la demanda mundial anual se quintuplicó entre 2001 y Desde entonces, el incremento de la demanda se ha desacelerado ostensiblemente en 2005 y Otros en Desarrollo ASIA 1000 Ex-URSS 500 OCDE
5 Variación Anual de la Oferta Mundial por grupos de países La contracción de suministro de OPEP en ayuda a explicar el inicio de la presión sobre los precios. Después la variación de la oferta acompaña, por arriba, la de la demanda. Se contrae ostensiblemente la oferta de OECD y Ex-URSS es quien más aumenta Otros en Desarrollo OPEP 0 Ex-URSS OCDE
6 Inventario Crudo EUA Semanal Enero 2000 Junio 2007 El bajo nivel de inventarios en es la contraparte de la presión de demanda sobre precios en este período. Después, se acumulan inventarios hasta un record histórico en 2006 y de nuevo en la actualidad, lo cual explica la presión a la baja sobre los precios /7/2000 4/7/2000 7/7/ /7/2000 1/7/2001 4/7/2001 7/7/ /7/2001 1/7/2002 4/7/2002 7/7/ /7/2002 1/7/2003 4/7/2003 7/7/ /7/2003 1/7/2004 4/7/2004 7/7/ /7/2004 1/7/2005 4/7/2005 7/7/ /7/2005 1/7/2006 4/7/2006 7/7/ /7/2006 1/7/2007 4/7/2007
7 Inventario Crudo EUA Semamal Enero 2000 Junio 2007: Promedio Anual Los inventarios caen en forma aguda en el segundo semestre de 2002, reflejando la contracción de la oferta de OPEP (Venezuela e Irak). La acumulación de inventarios refleja la oscilación de la producción por arriba de la demanda en /7/2000 4/7/2000 7/7/ /7/2000 1/7/2001 4/7/2001 7/7/ /7/2001 1/7/2002 4/7/2002 7/7/ /7/2002 1/7/2003 4/7/2003 7/7/ /7/2003 1/7/2004 4/7/2004 7/7/ /7/2004 1/7/2005 4/7/2005 7/7/ /7/2005 1/7/2006 4/7/2006 7/7/ /7/2006 1/7/2007 4/7/2007
8 PRESENTACION NOVIEMBRE 90 La pérdida de dinamismo de la demanda y que la oferta se contraiga por arriba de la demanda, como lo refleja la acumulación de inventarios, se traducen en una presión de los precios a la baja. Se muestra el Escenario que se dibujó en Octubre pasado ESCENARIO /14/2000 4/14/2000 7/14/ /14/2000 1/14/2001 4/14/2001 7/14/ /14/2001 1/14/2002 4/14/2002 7/14/ /14/2002 1/14/2003 4/14/2003 7/14/ /14/2003 1/14/2004 4/14/2004 7/14/ /14/2004 1/14/2005 4/14/2005 7/14/ /14/2005 1/14/2006 4/14/2006 7/14/ /14/2006 1/14/2007 4/14/2007 7/14/ /14/2007 1/14/2008 4/14/2008 7/14/ /14/2008
9 Precio Semanal WTI Enero 2000 Junio 2007 Corrigiendo por oscilaciones estaciónales, los precios han mostrado una clara tendencia a la baja en 2007 respecto a ESCENARIO /14/2000 5/14/2000 9/14/2000 1/14/2001 5/14/2001 9/14/2001 1/14/2002 5/14/2002 9/14/2002 1/14/2003 5/14/2003 9/14/2003 1/14/2004 5/14/2004 9/14/2004 1/14/2005 5/14/2005 9/14/2005 1/14/2006 5/14/2006 9/14/2006 1/14/2007 5/14/2007 9/14/2007 1/14/2008 5/14/2008 9/14/2008
10 Cambio porcentual precio nominal WTI período 52 semanas Enero Junio2007 La velocidad de aumento se desacelera a lo largo de 2005 y 2006 y se hace negativa en 2007, reflejando la saturación del mercado, como lo refleja el nivel de inventarios. Los precios en 2007 están cayendo en forma estructural, dado lo persistente de la tendencia % 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% 12/29/2000 3/29/2001 6/29/2001 9/29/ /29/2001 3/29/2002 6/29/2002 9/29/ /29/2002 3/29/2003 6/29/2003 9/29/ /29/2003 3/29/2004 6/29/2004 9/29/ /29/2004 3/29/2005 6/29/2005 9/29/ /29/2005 3/29/2006 6/29/2006 9/29/ /29/2006 3/29/2007 6/29/ % -60.0% Source: Own Calculations
11 Precio Semanal WTI Enero 2006 Junio 2007 Los precios todos las semanas de IT y IIT 2007 han sido más bajos que todas las semanas correspondientes de 2007, menos una. Corregidos por estacionalidad los precios están cayendo en 2007 respecto a I T II T III T IV T
12 Precio Semanal y Promedio Trimestral WTI Enero 2006 Junio 2007 El precio promedio los dos primeros trimestres de 2007 ha estado X% por debajo que el período correspondiente de I T II T III T IV T WTI Precio WTI Precio
13 PRESENTACION NOVIEMBRE Dada la interpretación de la dinámica de mercado en Octubre pasado se dibujó un escenario de Descenso Suave de Precios para Se pronosticó una caída promedio de precios de 16%, 57 vs. 68 $/b. Año WTI ($/b) % cambio 18% 33% 36% 17% -16% -26%
14 Precio Promedio Trimestral WTI Enero 2006 Junio 2007 Los precios han caído 9% en promedio los dos primeros trimestres de 2007 respecto al mismo período de Año I T II T III T IV T AÑO Var % -9% -9% -9%
15 Conclusiones: Precios Internacionales Los precios se triplican entre 2002 y 2006, presionados por incrementos muy significativos en la demanda en , disparados por disrupción en la oferta en El desbalance a favor de la demanda se traduce en niveles muy bajos de inventario de crudos en A partir de 2005 la oferta se incrementa más rápido que la demanda como se refleja en la acumulación de inventarios que en este momento se encuentran en nivel record. El desbalance a favor de la oferta se traduce en presión sobre los precios a la baja desde mediados de La disminución de la presión de demanda a lo largo de se refleja en una tendencia a la caída de la tasa de incremento de los precios ajustados por estación. Finalmente, los precios en todo lo que va de 2007 han estado por debajo de los de un año atrás. Los precios el IT y IIT de 2007 son 9% más bajos que los del mismo período de El nivel record de inventarios apunta a una persistente presión sobre los precios a la baja.
16 VOLÚMENES NACIONALES
17 Producción de Crudo PDVSA y Asociaciones Estratégicas Agosto 2000 Abril 2007 La producción de crudo ha caído en forma sostenida desde La caída en la producción de PDVSA fue parcialmente compensada por aumento en la producción de las Asociaciones. Desde 08/00, la producción de PDVSA ha caído en 1/3 y la del País en 1/ Producción Total de Crudo Asociaciones Estratégicas Producción de Crudo PDVSA (Propia y Empresas Mixtas) Aug-00 Source: IEA Dec-00 Apr-01 Aug-01 Dec-01 Apr-02 Aug-02 Dec-02 Apr-03 Aug-03 Dec-03 Apr-04 Aug-04 Dec-04 Apr-05 Aug-05 Dec-05 Apr-06 Aug-06 Dec-06 Apr-07
18 Producción de Crudo y Consumo Doméstico Agosto 2000 Abril El consumo del mercado interno ha seguido creciendo sobre la base de su tendencia histórica. En la actualidad, el consumo de productos del mercado interno representa aproximadamente 1/3 de la producción de crudo de PDVSA y 2/5 de la del País Producción Total de Crudo Asociaciones Estratégicas Producción de Crudo PDVSA (Propia y Empresas Mixtas) Consumo Doméstico Aug-00 Source: IEA Dec-00 Apr-01 Aug-01 Dec-01 Apr-02 Aug-02 Dec-02 Apr-03 Aug-03 Dec-03 Apr-04 Aug-04 Dec-04 Apr-05 Aug-05 Dec-05 Apr-06 Aug-06 Dec-06 Apr-07
19 Exportación de Petróleo Agosto 2000 Abril 2007 La exportación de petróleo ha caído en forma cuadrática al caer la producción y aumentar el consumo doméstico. Desde 08/00, las exportaciones de PDVSA han caído en 50% y las del país en 1/ Exportación Total (Mbd) 2.00 Exportación Asoc. Estratégicas (Mbd) Exportación PDVSA (Mbd) Aug-00 Dec-00 Apr-01 Aug-01 Fuente: AIE y Cálculos Propios Dec-01 Apr-02 Aug-02 Dec-02 Apr-03 Aug-03 Dec-03 Apr-04 Aug-04 Dec-04 Apr-05 Aug-05 Dec-05 Apr-06 Aug-06 Dec-06 Apr-07
20 Taladros activos al final de cada mes Enero 1990 Mayo La caída en la actividad de taladros desde 1998 explica la merma en el volumen de producción. El nivel actual de actividad de taladros es insuficiente para mantener una producción de 3 Mbd. 100 Taladros activos al final de cada mes /1/1990 1/1/1991 1/1/1992 1/1/1993 1/1/1994 1/1/1995 1/1/1996 1/1/1997 1/1/1998 1/1/1999 1/1/2000 1/1/2001 1/1/2002 1/1/2003 1/1/2004 1/1/2005 1/1/2006 1/1/2007
21 Exportación de Petróleo Agosto 2000 Abril 2007 La producción y las exportaciones de IT07 son menores que las de IT06 y el promedio de I T II T III T IV T AÑO producción pdvsa mi x vla x pdvsa I T II T III T IV T AÑO producción pdvsa mi x vla x pdvsa
22 Exportación de Petróleo Agosto 2000 Abril 2007 Si la producción sigue cayendo y el consumo doméstico aumentando, la contracción del año 07 vs. 06 se aproximará a la de IT07 vs. IT06. Var I T II T III T IV T AÑO producción pdvsa mi x vla x pdvsa -6% -7% 9% -12% -15%
23 Conclusiones: Volúmenes Nacionales La producción de PDVSA ha caído en forma sostenida en los últimos ocho años. La producción de petróleo de Venezuela ha caído menos, compensada por el aumento la de las Asociaciones Estratégicas hasta El consumo del mercado doméstico creció en forma sostenida, por aumento de la flota, falta de gas en Occidente y contrabando de exportación. En consecuencia las exportaciones de PDVSA se han reducido a la mitad y las de Venezuela en un tercio en lo que va de década. La producción de PDVSA ha caído en 7% respecto al primer trimestre del año pasado, el consumo doméstico ha aumentado en 9%, con lo cual las exportaciones han caído en 15%. La caída del volumen de exportación de PDVSA del 15%, junto con la caída del precio de alrededor del 9%, se traduce en una caída del ingreso por exportaciones de PDVSA de alrededor de 24% en el IT07 respecto al IT06.
24 INGRESOS PETROLEROS
25 Ingresos Petroleros y Estimado 2007 Se mantiene el estimado de ingreso por exportaciones de 2007 de Noviembre 06, con una caída respecto a 2006 similar al calculado para el IT07 respecto a IT Cambio % Exportaciones % Privadas % PDVSA % Mercado Interno PDVSA Ingresos PDVSA % -23%
26 Ingresos Petroleros y Estimado 2007 El aumento de las ventas internas no compensa la significativa caída del ingreso por exportaciones en 2006 respecto a Cambio % Exportaciones % Privadas % PDVSA % Mercado Interno PDVSA Ingresos PDVSA % -23%
27 ECONOMÍA DE PDVSA
28 Ingresos y Gastos de PDVSA y Estimado 2007 A partir de la caída del ingreso en 23%, se supone que el gasto aumenta en 10%, lo cual se traduce en una caida del superávit operacional de PDVSA de 41% Ingresos Variación -2% 53% 36% 26% -23% Costos Operacionales Variación -12% 43% 20% 15% 10% Superávit Operacional Variación -14% 62% 48% 34% -41%
29 Ingresos y Gastos de PDVSA y Estimado 2007 A partir de la caída del ingreso en 23%, se supone que el gasto aumenta en 10%, lo cual se traduce en una caida del superávit operacional de PDVSA de 41% Ingresos Variación -2% 53% 36% 26% -23% Costos Operacionales Variación -12% 43% 20% 15% 10% Superávit Operacional Variación -14% 62% 48% 34% -41%
30 Ingresos y Gastos de PDVSA y Estimado 2007 A partir de la caída del ingreso en 23%, se supone que el gasto aumenta en 10%, lo cual se traduce en una caida del superávit operacional de PDVSA de 41% Ingresos Variación -2% 53% 36% 26% -23% Costos Operacionales Variación -12% 43% 20% 15% 10% Superávit Operacional Variación -14% 62% 48% 34% -41%
31 Conclusiones: Ingresos Petroleros y Economía de PDVSA La caída del ingreso por exportaciones de PDVSA en el IT07 respecto al IT06 es similar al que se estimó para 2007 con relación a 2006, alrededor de 24%. Se mantiene un estimado de la caída de los ingresos de la corporación en 2007 de alrededor de 23%. Se supone un aumento de los costos en dólares de PDVSA de alrededor de 10% en 2007 respecto a Aún suponiendo que los costos en bolívares se mantuvieran constantes en términos reales, el aumento en dólares puede ser mayor por la apreciación del tipo de cambio real. La caída del ingreso, combinada con el aumento de los costos, se traduce en una caída del Superávit Operacional de PDVSA en 2007 respecto a 2006 de alrededor de 41%. Si la inversión de PDVSA en 2007 fuera similar a la de 2006, de unos $4 mil millones, la caída del ingreso fiscal petrolero del gobierno pasaría de 29 a 14.5 mil millones de dólares, esto es una caída del 50%. En conclusión, una caída de precios del 9%, combinada con una caída de exportaciones en volumen del 15%, se puede traducir en una caída del ingreso petrolero del gobierno del 50%.
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