resumen financiero reseña histórica el negocio carta del presidente directorio y administración vida security y su entorno

Transcripción

1 M E M O R I A A N U A L

2 S E G U R O S M A S I V O S R E N T A S V I T A L I C I A S S E G U R O S I N D I V I D U A L E S S E G U R O S C O L E C T I V O S C R É D I T O S D E C O N S U M O A H O R R O P R E V I S I O N A L V O L U N T A R I O

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4 04 resumen financiero 06 carta del presidente 10 directorio y administración 14 reseña histórica 16 el negocio 22 vida security y su entorno

5 32 inversiones 34 identificación de la compañía análisis de resultados suscripción de la memoria y declaración de responsabilidad 54 factores de riesgo estados financieros y dictamen de auditores externos índice

6 R E S U M E N F I N A N C I E R O valores en UF Operación del año Prima directa Producto de Inversiones Utilidades SALDOS AL CIERRE DEL AÑO Activos Inversiones Reservas Patrimonio Número de empleados

7 01 resumen financiero Indices Costo Siniestros / Ingresos de Explotación (3) 49,2% 54,3% 84,4% 100,7% 158,2% 130,6% Costo Intermediación /Prima directa 16,6% 16,4% 17,1% 16,3% 13,8% 11,3% Costo Administración /Prima directa 27% 24% 26% 25% 28% 23% Producto de Inversiones / Inversiones (1) 6,7% 7,9% 2,9% 2,6% 7,5% 7,0% Utilidad neta / Patrimonio (2) 16,5% 18,6% 3,0% 0,1% 13,1% 17,0% NOTAS: (1) Inversiones al cierre de año (2) Patrimonio al cierre de año (3) Incluye pago de pensiones de RRVV 05 P Á G I N A

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9 carta del presidente 02

10 A C C I O N I S T A S Me es muy grato presentar a ustedes la Memoria Anual de Seguros Vida Security Previsión S.A. correspondiente al año El año 2010 sin duda quedará en la memoria del país, no sólo por cumplir 200 años de vida independiente sino también por los terribles sucesos que nos tocó vivir. El terremoto y maremoto del 27 de febrero causó dramáticas pérdidas de vidas y enormes daños en la infraestructura productiva y de servicios tanto pública como privada. Por su parte, el accidente de los mineros en la región de Atacama y el exitoso operativo de rescate desplegado, marcó también el año del Bicentenario. Sin embargo, estos lamentables sucesos dejaron en evidencia el temple, la solidaridad, pero también la capacidad de gestión y de liderazgo que permite al país ser reconocido por la comunidad internacional por su seriedad, decisión y eficiencia para enfrentar situaciones adversas, como las vividas durante el Vida Security, por su parte, dio fiel cumplimiento a su rol social como asegurador, implementando en 24 horas, un procedimiento de atención especial a nuestros asegurados afectados por la catástrofe del 27/F, estableciendo facilidades extraordinarias para el denuncio y liquidación de indemnizaciones, todas pagadas en un promedio de 8.4 días, como también entregando beneficios extracontractuales en ayuda directa para nuestros clientes. En términos financieros, las utilidades de la Compañía reflejaron un fuerte incremento, alcanzando a diciembre de 2010 los , lo que representa un aumento real de un 25% respecto del ejercicio anterior y la más alta registrada desde su adquisición por parte de Grupo Security. La rentabilidad sobre el patrimonio alcanzó a un 17%. Estos positivos resultados fueron impulsados por un importante crecimiento de los Ingresos de Explotación, de un 33%, que se compara positivamente

11 02 carta del presidente 09 P Á G I N A con un aumento de sólo un 8% en los Costos de Explotación, producto de un eficiente control de los costos de siniestros, intermediación y administración. La adjudicación por dos años de una cuota del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia de afiliados hombres al sistema de pensiones, en coseguro con otra compañía, contribuyó positivamente a estos resultados, lo que junto a la gestión de la siniestralidad de los seguros de salud y al crecimiento de los seguros individuales permiten proyectar una positiva evolución de los resultados de la compañía. El producto de inversiones, si bien tuvo una caída de un 6% respecto del ejercicio anterior, reflejando el comportamiento de los mercados en el año 2010 y una política de inversiones con una adecuada gestión del riesgo, igualmente alcanzó una rentabilidad real anual de un 7%, beneficiando directamente a nuestros asegurados de pólizas con ahorro y APV. Quiero agradecer a nuestros miles de asegurados por la confianza depositada en Vida Security, así como también renovar nuestro compromiso de protección y bienestar en todos y cada momento en que seamos requeridos. Reciban también un reconocimiento especial todos nuestros empleados por su compromiso con los objetivos de la compañía y profesionalismo para alcanzarlos. Francisco Silva S. Presidente

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14 D I R E C T O R I O Y A D M I N I S T R A C I Ó N D I R E C T O R I O PRESIDENTE Francisco Silva Silva rut Ingeniero Civil VICEPRESIDENTE Renato Peñafiel Muñoz Rut Ingeniero Comercial DIRECTORES Andrés Tagle Domínguez Rut Ingeniero Comercial Álvaro Vial Gaete rut Ingeniero Comercial Juan Cristóbal Pavez Recart Rut Ingeniero Comercial Horacio Pavez Garcia rut Constructor Civil Álvaro Santa Cruz Goecke Rut Empresario A D M I N I S T R A C I Ó N G E N E R A L GERENTE GENERAL Alejandro Alzérreca Luna Rut Licenciado en Ciencias Económicas GERENTE DE MARKETING Bernardita Ham Valdés Rut Ingeniero Comercial SUBGERENTE DE RECURSOS HUMANOS Paula Ríos Palma rut Sicóloga FISCAL Sergio Riveaux Correa Rut Abogado D I V I S I Ó N C O M E R C I A L Gerente Comercial Humberto Mandujano Reygadas Rut K Ingeniero Comercial Gerente Seguros Corporativos María Ignacia Spoerer Iñiguez Rut Gerente Seguros Individuales Tomás Izquierdo Echeverría Rut Administrador de Empresas Gerente Zona Norte Oscar Whipple Morán Rut

15 03 directorio y administración Gerente Zona Centro-Norte María Isabel Barceló Trujillo Rut Gerente Zona Metropolitana Jimena Weber Flores rut Ingeniero de Ejecución en Comercialización Gerente Zona Centro-Sur Verónica Ihle Bustos rut k Ingeniero Comercial Subgerente Zona Sur Juan Paulo Riquelme García Rut k Administrador de Empresas Subgerente Zona Austral Verónica Muñoz Cáceres Rut D I V I S I Ó N T É C N I C A Gerente División Técnica Mauricio Levet Rojas rut Ingeniero Civil Matemático D I V I S I Ó N O P E R A C I O N E S Gerente División Operaciones Ricardo Ruiz Kvapil rut Ingeniero Civil Gerente de Operaciones Esteban Fuenzalida Cartes Rut Ingeniero Civil Gerente de Control Financiero Juan Jorge Abbott Trujillo Rut Ingeniero Comercial D I V I S I Ó N I N V E R S I O N E S 13 P Á G I N A Gerente División INVERSIONES Bonifacio Bilbao Hormaeche Rut K Ingeniero Comercial Gerente Inversiones Financieras Nicolás Mc Intyre Castro Rut Ingeniero Comercial Gerente de Inversiones Inmobiliarias José Miguel Arteaga Infante Rut Ingeniero Comercial

16 Vida Security, una de las compañías más antiguas del mercado, se posiciona hoy como una empresa líder en su área, lo que se refleja en altas tasas de crecimiento y en la conformación de un equipo profesional de excelencia Nace Vida Security como una empresa enfocada a las necesidades de los segmentos medios y medios bajos de la población, con productos de protección familiar y rentas vitalicias. Inicialmente está vinculada al Banco del Estado bajo el nombre de Seguros La Previsión, lo que le permite tener un importante desarrollo a nivel nacional Producto de una norma legal que responde a la necesidad de diferenciar la operación de seguros según su naturaleza y riesgos, la compañía se separa en dos sociedades: Previsión Vida y Previsión Generales El grupo francés AGF adquiere la mayoría accionaria de Seguros Previsión Vida y Seguros Previsión Generales, dándole un nuevo impulso a ambas entidades Grupo Security adquiere las compañías Previsión. Esto es clave para lograr la consolidación en el mercado nacional y para el desarrollo de productos orientados a una mayor variedad de segmentos.

17 15 P Á G I N A Se impulsan las líneas de Seguros Colectivos y Seguros Individuales. Esto permite incorporar al negocio a nuevos segmentos de la población como el medio alto y alto Tras cumplir 73 años en el mercado y haberse consolidado como una empresa de excelencia en servicio y calidad, Seguros Previsión Vida cambia su nombre a Vida Security. A partir de este año y en el marco de la reforma de ley del mercado de capitales, la compañía inicia sus operaciones en Ahorro Previsional Voluntario. Grupo Security adquiere el 100% de Interrentas. Tras la operación, la empresa cambia el nombre a Security Rentas Seguros de Vida S.A. y Vida Security asume el rol de administrador Rentas Security y Vida Security se fusionan en junio. En agosto Vida Security adquiere las operaciones en Chile de la aseguradora Cigna Compañía de Seguros de Vida. En diciembre finaliza el proceso de fusión entre ambas empresas y el área de seguros, compuesta por Vida Security y Cigna, alcanza una excelente posición en el mercado y una cartera de inversiones que alcanza al 5% de la industria Vida Security cumple, en el mes de septiembre, 80 años de trayectoria en el mercado de los seguros de vida, con más de clientes personas y más de 800 empresas contratantes de Seguros Colectivos en la Compañía Vida Security opera con éxito las líneas de Seguros Individuales y Colectivos, logrando importante participación de mercado en cada una de ellas. En el segmento de seguros previsionales, en julio de este año, la Compañía se adjudica, en coseguro, 1/7 del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS), con una gestión operativa impecable. También destaca en su oferta de créditos de consumo cerrando el año con más de créditos vigentes. reseña histórica

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19 05el negocio

20 INDICADORES DE NEGOCIO Nro Compañías Industria Prima Industria UF Prima directa Compañía UF Crecimiento real anual Industria Total Crecim real anual Industria S.Tradicionales Crecimiento real anual Prima del Negocio Participación Mercado Seguros Vida -4% 6% 13% 6% -1% 20% 12% 14% 11% 7% 8% 10% 29% 23% 9% 3% 2% 23% 2,0% 2,5% 2,4% 2,3% 2,4% 2,4% Particip Mdo Seguros Tradicionales 5% 5% 5% 5,0% 4,7% 4,6% Clasificación de riesgo A+ A+ AA- AA- AA- AA- Inversiones UF Patrimonio UF Utilidad UF Producto inversiones del Negocio UF (1) Rentab anual Inversiones - Compañía (1) Rentab anual Inversiones - Industria ,7% 7,9% 2,9% 2,6% 7,5% 7,0% 5,6% 6,7% 5,8% 2,7% 6,8% 6,5% Particip Inversiones de la Industria 0,5% 0,5% 5,0% 4,5% 4,3% 4,0% Rentabilidad del Patrimonio - Compañía (2) Rentabilidad del Patrimonio - Industria (1) :Se consideran Inversiones al cierre de año (2) : Se considera patrimonio al cierre del año 16,5% 18,6% 3,0% 0,1% 13,1% 17,0% 9,0% 15,3% 10,8% -7,9% 18,1% 19,4%

21 05 el negocio V I S I Ó N D E L N E G O C I O La industria de seguros chilena está conformada por dos ramas principales que se diferencian por la normativa que regula a sus actores y por el tipo de productos que comercializan; éstas son: seguros de vida y seguros generales. Por su parte, la Industria de Seguros de Vida, está a su vez segmentada en seguros previsionales y seguros tradicionales, incluyéndose en éstos últimos, los seguros individuales, los seguros colectivos y los seguros masivos. Hasta el 2009, Vida Security -uno de los principales activos del Grupo Security- centró el desarrollo de sus negocios en el área de seguros tradicionales, con una estrategia de crecimiento para los segmentos de seguros individuales y colectivos. Durante el 2010 se abrió a la generación de negocios en el segmento de los seguros previsionales, logrando una significativa participación en el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS) Nuestra Visión Ser un referente dentro de la industria aseguradora chilena, respecto de las motivaciones que nos mueven y los valores que nos distinguen en los distintos ámbitos de acción de nuestro quehacer empresarial. Nuestra Misión Trabajamos para entregar tranquilidad y una mejor calidad de vida a las familias, a través de la oferta de protección financiera frente a los riesgos de fallecimiento y enfermedad de las personas, en las distintas fases de su ciclo de vida, mediante soluciones eficientes y gestión de excelencia, de forma que nos permita equilibrar un crecimiento sostenido de la compañía, con una justa retribución a los accionistas y con el bienestar de los empleados y sus familias. 19 P Á G I N A E S T R A T E G I A D E N E G O C I O S El negocio de Vida Security se concentra en otorgar al cliente un servicio que le ayude a sentirse optimista respecto de su futuro y el de su familia, lo que le permite disfrutar el presente con confianza. Reconocemos la importancia de una atención de calidad lograda como resultado de la integración oportuna, eficaz, programada y profesional, de cada una de las áreas que conforman la compañía;

22 por ello ponemos especial dedicación a temas internos, para entregar a nuestros clientes una atención con altos estándares de calidad y confiabilidad. El foco principal de la estrategia de Vida Security es el cliente y que se concentra en los siguientes pilares: Crecimiento en el segmento de los seguros tradicionales Por medio del desarrollo de fuerzas de venta, de productos y canales, Vida Security ha impulsado consistentemente esta estrategia. Crecimiento en el segmento de los seguros previsionales Vida Security inicia su operación en este segmento durante el 2010, para satisfacer la necesidad de protección del cliente en todas las etapas de su vida. Servicio de excelencia basado en el conocimiento del cliente y competencia del personal Operando bajo el Modelo de Calidad impulsado por Grupo Security en todas sus áreas de negocios, Vida Security ha invertido continuamente en medir y mejorar sus resultados de calidad de servicio: Estudios de satisfacción de clientes, canales e intermediarios, mejoras en los procesos y preparación especializada del personal han sido uno de los focos importantes del Negocio. Gestión de la permanencia del cliente La incorporación de tecnología de punta a los procesos de adquisición y mantención de clientes para una operación eficiente y atención de calidad a clientes internos y externos, como la creación y desarrollo de programas específicos de fidelización y relacionamiento, han sido impulsados por la Compañía con resultados reconocidos en el mercado. Del mismo modo, se reconoce la importancia de la atención postventa por lo que Vida Security posee un equipo de personal especializado para ello. Amplia y segmentada oferta de productos, con beneficios tangibles Bajo los formatos individuales, colectivos, la oferta de productos de Vida Security se compone de variados seguros de vida y salud apropiados a las distintas etapas y ámbitos de la vida de sus clientes y desarrollados para satisfacer de manera específica las necesidades de los clientes personas o clientes institucionales.

23 05 el negocio SALUD ACCIDENTES ASISTENCIA Personas Empresa Familia Pensionados Vive OK! Plexum Oncológico / Corona Full Oncológico / Chilectra Accidentes Personales Seguros Colectivos de Salud Seguros Colectivos de Accidentes Asistencia en Viajes Asistencia al Deceso Vive OK! Plexum Vida Senior VIDA AHORRO / INVERSIÓN AHORRO PREVISIONAL PREVISIÓN CRÉDITOS Temporal Plus Seguros Colectivos Desgravamen de Vida Seguro Temporal Seguros Colectivos de Protección Familiar Cuenta Protegida / Chilectra Desgravamen Dominium max Max 2.0 Proyexxión APV max 2.0 Renta Gold SIS APVC Rentas Vitalicias Previsionales Renta Gold Vitalicia y Temporal Créditos de Consumo Su oferta contempla seguros para compensar las pérdidas de patrimonio familiar por fallecimiento o invalidez, asegurando la propia calidad de vida y la de la familia ante eventos imponderables que afecten la capacidad de generar ingresos; seguros que ayudan al cliente a construir su ahorro para financiar proyectos de vida o asegurar la capacidad de generar ingresos en el futuro para mantener la calidad de vida después de la jubilación; seguros que le dan acceso a atenciones de salud de mayor calidad y compensar las pérdidas en el patrimonio familiar generadas por tratamientos de alto costo; seguros que cumplen un rol social complementario a los sistemas previsionales de carácter obligatorio ayudando a reducir la brecha entre los ingresos generados en la vida activa y los recibidos en la vida pasiva, brecha que nace de la insuficiencia de los sistemas previsionales obligatorios o por eventos imponderables. 21 P Á G I N A En su formato colectivo para todos los seguros anteriores, Vida Security ayuda a las empresas e industrias a proteger a sus trabajadores, generar nuevos beneficios para ellos y cuidar su productividad A lo anterior se suma la oferta de créditos de consumo para la cartera de clientes de Rentas Vitalicias, los que permiten mejorar su calidad de vida.

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25 vida security y su entorno 06

26 C O N T E X T O E C O N Ó M I C O E N T O R N O E X T E R N O : D E L E S C E P T I C I S M O A L O P T I M I S M O La implementación en 2009 de medidas sin precedentes por parte de las principales autoridades monetarias y fiscales -orientadas a solucionar los problemas generados por la crisis financiera global- mejoró las perspectivas económicas hacia fines de ese ejercicio. Sin embargo, a inicios de 2010, las dudas sobre la solvencia fiscal en algunos países (especialmente Dubai, Grecia e Irlanda) generaron mayor incertidumbre sobre la trayectoria de la recuperación mundial. No obstante, los paquetes de ajuste fiscal y la ayuda internacional contribuyeron a limitar el impacto de los problemas en Europa sobre el resto del mundo y mirar con más optimismo la reactivación. En tanto, Estados Unidos y los países emergentes continuaron mostrando un alto dinamismo, en un contexto caracterizado por alzas en los precios de los commodities, en los mercados bursátiles y un debilitamiento adicional del dólar frente a una canasta de monedas. En conclusión, el escenario externo que enfrentó Chile durante 2010 evolucionó desde el escepticismo al optimismo respecto de la reactivación global, con un marcado desacople en el desempeño económico entre los países desarrollados y los emergentes. CRECIMIENTO DEL PIB ECONOMÍAS DESARROLLADAS Y EMERGENTES (%) EMERGENTES 10 DESARROLLADOS FUENTE: ESTUDIOS SECURITY C H I L E : R E A C T I VA C I Ó N C O N S O L I D A D A A nivel local y de acuerdo a cifras preliminares, el PIB creció 5,2% en 2010, consolidando su recuperación tras la crisis global y sobreponiéndose al impacto del terremoto que afectó al centro-sur del país el 27 de febrero. La demanda interna exhibió un fuerte dinamismo -aunque moderándose hacia el cierre del año-,

27 06 vida security y su entorno registrando un alza del orden de 15% durante La desagregación de esta variable muestra el fuerte incremento del consumo privado (cercano a 10%), impulsado por el mayor dinamismo global, condiciones financieras más favorables y mejores perspectivas del mercado laboral. En este contexto, la inversión en capital fijo también mostró un crecimiento robusto, cercano a 18%, derivado del alza en la confianza de consumidores y empresas durante el año, y la reactivación de proyectos detenidos durante la crisis. La mejora en el escenario global impulsó un alza de 3,1% en los volúmenes exportados y de 29,6% en valor (totalizando US$ millones). Mientras, las importaciones registraron incremento de 27,9% en volumen y de 37,1% en valor (US$ millones), en línea con la fortaleza de la demanda interna y la apreciación del peso. Con esto, la balanza comercial terminó el ejercicio con un superávit de US$ millones y la cuenta corriente concluyó el año pasado con un saldo positivo en torno a US$ millones, equivalente a 0,7% del PIB. Por su parte, tras el déficit de 4,4% del PIB en 2009, la situación fiscal cerró el año pasado con un leve saldo negativo del -0,4% del PIB, como consecuencia del ajuste en el gasto (el que creció 7%) y del aumento de 46% del precio del cobre (pasando de un promedio de US$ 2,33 la libra a US$ 3,41). En materia de precios, el IPC registró variaciones mensuales positivas durante gran parte del año, gatilladas, principalmente, por componentes volátiles y alzas puntuales. Así, la inflación en 12 meses pasó de variaciones negativas a inicios de año a cerrar 2010 en 3,0%, la meta de política del Banco Central. En cuanto a los indicadores subyacentes, el IPCX -que excluye combustibles, frutas y verduras frescas- se ubicó a fines de 2010 en 2,5%. Mientras, el IPCX1 -que además excluye las tarifas reguladas y otros precios volátiles- terminó el ejercicio con un alza de 0,1%. En este contexto, en la medida en que el IPC interanual se fue incrementando durante el año, la demanda interna mostraba un alto dinamismo y las holguras de capacidad comenzaron a cerrarse más rápido que lo previsto, el Banco Central comenzó un proceso de normalización monetaria a mediados de año, llevando la Tasa de Referencia desde 0,5% hasta 3,25% a fines de 2010, a la vez que retiró las medidas complementarias implementadas durante En el tema cambiario, en línea con la debilidad global del dólar, las perspectivas y evolución positiva de la economía mundial, las condiciones financieras expansivas y el repunte de las materias primas -con la consiguiente mejora en los términos de intercambio-, el peso siguió una trayectoria de apreciación durante En efecto, la paridad peso-dólar pasó desde $507 a inicios de 2010 a $468 a fines de año, equivalente a un avance cercano a 8% y de 15% en relación a su nivel más alto del año ($548,3 el 8 de junio). 25 P Á G I N A

28 C H I L E : C R E C I M I E N T O D E L P I B (%) (p) FUENTE: ESTUDIOS SECURITY CHILE: INDIC ADORES ECONÓMICOS (p) PIB (MM US$) 146,8 164,3 170,9 163,7 206,2 PIB Per Cápita (US$) PIB (Var %) 4,6 4,6 3,7-1,5 5,2 Gasto Interno (Var %) 6,8 7,6 7,6-5,9 15,4 Consumo Privado 7,1 7,0 4,6 0,9 10,1 Inversión en Capital Fijo 2,3 11,2 18,6-15,3 18,9 Exportaciones (Var real %) 5,1 7,6 3,1-5,6 3,1 Importaciones (Var real %) 10,6 14,5 12,2-14,3 27,9 Crecimiento Mundial PPP (%) 5,1 5,2 2,8-0,9 4,7 Términos de Intercambio (2003=100) 163,4 165,9 139,1 144,9 171,9 Precio del Cobre (prom, Cent. US$/Libra) Precio del Petróleo WTI (US$ p/b, prom) Tasa de Fondos Federales (fdp,%) 5,3 4,3 0,1 0,1 0,1 Libor 180d (fdp, %) 5,4 4,6 1,8 0,4 0,5 Bono del Tesoro EE.UU. 10 años (fdp, %) 4,7 4,0 2,2 3,8 3,3 Euro (fdp, US$) 1,3 1,5 1,4 1,4 1,3 Yen (fdp, /US$) 119,1 111,7 90,6 93,0 81,1

29 06 vida security y su entorno (p) Balanza Comercial (MM US$) 22,8 23,9 8,8 14,0 15,1 Exportaciones (MM US$) 58,7 68,0 66,5 53,7 69,6 Importaciones (MM US$) 35,9 44,0 57,6 39,8 54,5 Cuenta Corriente (MM US$) 7,2 7,5-2,5 4,2 1,4 Cuenta Corriente (% del PIB) 4,9 4,5-1,5 2,6 0,7 Ahorro total (nacional + externo), % del PIB 20,1 20,5 25,1 19,0 23 Ahorro Nacional Bruto 24,9 25,1 23,2 21,6 23,5 Gobierno Central 8,9 9,9 6,8-2,5 1,5 Sector Privado 16,0 15,1 16,4 24,1 22,1 Ahorro Externo (Déficit Cta. Cte.) -4,9-4,6 1,9-2,6-0,6 Balance Gobierno Central (% del PIB) 7,7 8,8 5,3-4,4-0,4 IPC dic-dic (%) 2,6 7,8 7,1-1,4 3,0 IPC Subyacente (IPCX) dic-dic (%) 2,6 6,5 8,6-1,8 2,5 Tendencia Inflacionaria (IPCX1) dic-dic (%) 2,1 6,3 7,8-1,1 0,1 Inflación Externa Relevante BCCh (prom, %) 5,3 8,5 12,2-7,2 5,6 Tasa Política Monetaria, TPM (fdp,%, en $) 5,3 6,0 8,3 0,5 3,3 BCU-10 base 365d (fdp, % en UF) 2,7 3,0 3,3 3,3 2,9 BCP-10 base 365d (fdp, % en $) 5,7 6,4 6,2 6,4 6,1 T. de Cambio Observado (prom, $/US$) T. de Cambio Observado (fdp, $/US$) Crecimiento del Empleo (%) 1,6 2,8 3,0 0,1 7,4 Crecimiento de la Fuerza de Trabajo (%) 0,1 2,1 3,7 1,9 4,2 Tasa de Desempleo (prom %) 9,3 8,6 9,3 10,8 8,1 Variación Salarios Reales (prom %) 2,0 2,9-0,2 3,8 2,2 Deuda Externa (MM US$) 49,5 55,7 64,3 74,0 78,2 Pasivos Externos Netos Totales (MM US$) 15,7-0,7 30,2 19,6 18,2 Pasivos Externos Netos Totales (% PIB) 10,7-0,4 17,7 11,9 8,8 Pasivos Externos Netos Totales (% Export Bs.) 23,6-0,9 39,1 31,4 23,0 Reservas Internacionales Netas (MM US$) 19,4 16,9 23,2 25,4 27,9 27 P Á G I N A FUENTE: ESTUDIOS SECURITY

30 I N D U S T R I A D E L O S S E G U R O S D E V I D A Durante el año 2010, la industria aseguradora chilena obtuvo un primaje de Mls UF , registrando un crecimiento de la prima directa de un 20%, el más alto de la última década. Con 31 compañías de seguros de vida y una concentración de un 64% en las primeras 10, se observa un alto nivel de competencia. El aumento de prima directa a diciembre de 2010, se explica por un relevante crecimiento del primaje de los seguros previsionales de un 28,6%, debido a la mejora significativa de los mercados financieros luego de la crisis que los afectó profundamente durante el año CRECIMIENTO REAL ANUAL- PRIMA DIRECTA INDUSTRIA (%) PREVISIONALES TRADICIONALES FUENTE: ASOCIACIÓN DE ASEGURADORES DE CHILE Los seguros tradicionales por su parte crecieron un 10%, mejorándose la tendencia de los últimos 2 años, en que este segmento crecía bordeando el 7%. A diciembre de 2010, los seguros tradicionales, compuestos por seguros individuales y colectivos, representaron el 47% del total de la prima de la industria.

31 06 vida security y su entorno E V O L U C I Ó N D E L A I N D U S T R I A S E G U R O S V I D A PRIMA DIRECTA-MLS UF % SEGUROS TRADICIONALES 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% FUENTE: ASOCIACIÓN DE ASEGURADORES DE CHILE V I D A S E C U R I T Y, G E S T I O N La gestión de Vida Security en el segmento de seguros de vida logró un crecimiento superior a similar período del año anterior, y levemente superior al de la industria. Es así como a diciembre de 2010, Vida Security creció un 23% en tanto la industria lo hace en un 20%. CRECIMIENTO REAL ANUAL (%) VIDA SECURITY INDUSTRIA P Á G I N A FUENTE: ASOCIACIÓN DE ASEGURADORES DE CHILE En el segmento de seguros tradicionales, Vida Security también mostró un buen desempeño, registrando crecimiento de 7% muy superior al del año anterior. Con mls UF de prima directa a Diciembre de 2010, Vida Security llega a un 4,8% de participación de mercado en este segmento, en tanto obtiene un 2,4% sobre el total de la prima de la industria con mls UF 414 de prima en el segmento de seguros previsionales.

32 E V O L U C I Ó N V I D A S E C U R I T Y PRIMA DIRECTA(MLS UF) PARTICIPACIÓN DE MERCADO 3,0% 2,0% 1,0% 0% FUENTE: ASOCIACIÓN DE ASEGURADORES DE CHILE Durante el año 2010, el volumen de clientes superó los asegurados para los seguros de vida individual, APV (Ahorro Previsional Voluntario), seguros familiares, seguros colectivos y rentistas. A S E G U R A D O S V I D A S E C U R I T Y MASIVOS 4% RRVV 3% COLECT 46% INDIVIDUALES 47% FUENTE: VIDA SECURITY

33 06 vida security y su entorno Por otra parte, las colocaciones de créditos de consumo, dirigidas exclusivamente a la cartera de pensionados, mantuvieron su buen desempeño llegando a créditos por mls UF en cartera al cierre de año, correspondiendo a una penetración de un 33%. C A R T E R A D E C O L O C A C I O N E S EN M DIC 2010 NÚMERO CRÉDITOS EN CARTERA FUENTE: VIDA SECURITY 31 P Á G I N A

34 07inversiones

35 I N V E R S I O N E S La cartera de inversiones de la compañía se mantuvo dentro de los rangos estratégicos que han sido definidos por el Directorio. Se aprovecharon muchas de las coyunturas para elegir correctamente activos financieros de alta rentabilidad, tanto de corto plazo como de largo plazo. Las inversiones en Renta Variable se fueron ajustando a un porfolio mejor balanceado de acuerdo a los riesgos y premios de los mercados, tanto de acciones nacionales, fondos de inversión, e índices y fondos internacionales. Fue un año donde también se reforzó la inversión inmobiliaria, se acordó la compra de activos inmobiliarios, se financiaron otros vía leasing y se fueron activando otros bienes raíces en construcción. Se concretaron arriendos para los edificios Cóndor 2 y Altus, en construcción. También se aprovecharon coyunturas de variaciones en las tasas de interés para vender y comprar activos, mejorando la rentabilidad general de la cartera. De esta manera, el porfolio, aunque ha perdido algo de duración normativa, ha disminuido su riesgo y ha mejorado en devengo de intereses en UF. 33 P Á G I N A

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37 identificación de la compañía 08

38 I D E N T I F I C A C I Ó N B Á S I C A Nombre Vida Security Razón Social Seguros Vida Security Previsión S.A. Domicilio Legal apoquindo 3150 Piso 8, Las Condes, Santiago. R.U.T Tipo de Entidad Sociedad Anónima Abierta Inscripción Registro de Valores Nº 022 Representante Legal alejandro Alzérreca Luna D O C U M E N T O S C O N S T I T U T I V O S La Sociedad fue constituida por Escritura del 20 de octubre de 1928, en la Notaría de Santiago de don Darío Montt y debidamente inscrita en los Registros correspondientes, publicada en el Diario Oficial y autorizada para su funcionamiento. A causa de la legislación vigente, la Sociedad fue reformada por Escritura Pública del 24 de agosto de 1981, en la Notaría de don Eduardo Avello Arellano y se decretó su existencia por Resolución Nº 561-S del 29 de septiembre de Fue inscrita en el Registro de Comercio de Santiago el 31 de octubre de 1981 a fojas N y publicado el extracto en el Diario Oficial del 10 de octubre de Con fecha 16 de enero de 1998, se inscribió en el Registro de Comercio la reforma a los Estatutos por el cambio de Razón Social a Seguros Previsión Vida S.A., publicándose el extracto en el Diario Oficial con fecha 20 de enero de Con fecha 28 de marzo de 2002, por resolución exenta N 171 de la Superintendencia de Valores y Seguros, se autorizó el cambio de razón social de la compañía a Seguros Vida Security Previsión S.A.. Por resolución N 131, de abril de 2007, de la Superintendencia de Valores y Seguros, autorizó una reforma de los estatutos de la Compañía, por la cual se absorbió, por fusión, a la compañía Security Rentas Seguros de Vida S.A. antes denominada Interamericana Rentas Seguros de Vida S.A. a contar del 30 de junio de 2007.

39 08 identificación de la compañia Finalmente, por resolución N 667, de diciembre de 2007, de la Superintendencia de Valores y Seguros, se autorizó una reforma de los estatutos de la Compañía, por la cual se absorbió, por fusión, a Cigna Compañía de Seguros de Vida (Chile) S.A. a contar del día 31 de diciembre de C L A S I F I C A C I Ó N D E R I E S G O Fitch Ratings: Feller Rate: aa- y tendencia Estable aa- y tendencia Estable O F I C I N A S Y S U C U R S A L E S Nuestra primera preocupación es la atención a clientes, por ello contamos con una extensa red de sucursales a nivel nacional CASA MATRIZ Apoquindo 3150, Piso 8 (2) Oficina Comercial Nueva de Lyon 072, piso 7 (2) Sucursales Iquique San Martín 255 Of. 73 (57) Antofagasta San Martín 2517 (55) Copiapó Atacama 541, Piso 2, Of. 1 (52) La Serena Av. El Santo 1360 (51) Viña del Mar 5 Norte 615 (32) Santiago Reyes Lavalle 3194 (2) Concepción O'Higgins 420, Piso 3 (41) Los Angeles Colo Colo 451, Piso 2, Of. 104 (43) Temuco Antonio Varas 920, Of. 201 (45) Valdivia Independencia 521, Of. 303 (63) Osorno Av.Matta 549, Piso 9, Of. 905 (64) Puerto Montt Guillermo Gallardo 132, Piso 2 (65) Oficinas Delegadas Arica 7 de Junio 268 Edificio Mira Blau Oficina 230, Piso 2 (58) Rancagua German Riesco 329 Of. 214 (72) Curico Merced 255 Of. 303 (75) Talca 3 Oriente 1326 Of. 1D (71) Chillán 18 de septiembre 661 Local D-E (42) Punta Arenas Lautaro Navarro 1139 (61) Call Center Servicio al Cliente vida@security.cl P Á G I N A

40 E S T R U C T U R A D E L A P R O P I E D A D El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 asciende a , representado por un total de acciones, distribuidas entre 610 accionistas. A continuación se presenta la nómina de los 10 mayores Accionistas: ACCIONISTAS Nº ACCIONES % Inversiones Seguros Security Ltda ,37 BCI Corredor de Bolsa S.A ,36 Celfin Small CAP Chile Fondo de Inversión ,34 Francisco Ebel Vial y Compañía ,16 Ebel Vial Francisco ,11 Merrill Lynch Corredores de Bolsa S.A ,11 Valores Security S.A. Corredores de Bolsa ,04 Banchile Corredor de Bolsa S.A ,03 Suc. Hernán Tapia Saavedra ,02 Lopez Veliz Fernando A ,02 Subtotal 10 mayores accionistas ,56 Otros Accionistas ,44 Total Acciones Suscritas Pagadas ,00 D I E TA S Y H O N O R A R I O S A L D I R E C T O R I O La junta de accionistas celebrada en abril de 2010, mantuvo como remuneración al Directorio una dieta por asistencia a las sesiones de Directorio de Seguros Vida Security Previsión S.A., la cantidad de UF 31 por sesión a cada Director, con un máximo de una sesión al mes. Con esto, el total de dietas y honorarios pagados durante el ejercicio 2010 al Directorio alcanza a las UF Cifras en UF DETALLE REMUNERACIONES AL DIRECTORIO Dietas por asistencia Honorarios Dietas por asistencia Honorarios Francisco Silva Silva Renato Peñafiel Muñoz Andrés Tagle Domínguez Álvaro Vial Gaete Horacio Pavez García Juan Cristóbal Pavez Recart Álvaro Santa Cruz Goecke Durante el ejercicio 2010 no se incurrió en gastos por asesorías para el Directorio, como tampoco de remuneraciones por conceptos de gastos de representación, viáticos, regalías u otros distintos a los indicados en la tabla precedente.

41 08 identificación de la compañia R E M U N E R A C I O N E S D E L A A D M I N I S T R A C I Ó N S U P E R I O R Los gerentes y principales ejecutivos de la sociedad percibieron durante el ejercicio 2010 un monto que asciende a por concepto de remuneraciones, de por concepto de indemnización. P E R S O N A L Y O R G A N I Z A C I Ó N Al 31 de diciembre de 2010 la Compañía tenía un total de 527 empleados en su Casa Matriz y Sucursales. Entre ellos se cuentan 12 gerentes y ejecutivos principales, 57 profesionales y técnicos y 458 trabajadores administrativos y de ventas. CALL CENTER MARKETING CALIDAD MARKETING RECURSOS HUMANOS SUSCRIPCIÓN DIVISIÓN TÉCNICA ACTUARIADO FISCAL TÉCNICA SEGUROS COLECTIVOS GERENCIA GENERAL DIVISIÓN COMERCIAL SEGUROS INDIVIDUALES SUCURSALES 39 P Á G I N A DIVISIÓN INVERSIONES INVERSIONES FINANCIERAS INVERSIONES INMOBILIARIAS CONTROL FINANCIERO SISTEMAS OPERACIONES FINANCIERAS DIVISIÓN OPERACIONES SERVICIOS Y GESTIÓN DE PROCESOS CONTROL FINANCIERO ADMINISTRACIÓN CONTABILIDAD BENEFICIOS OPERACIONES PRODUCCIÓN COBRANZAS

42 A U D I T O R E S E X T E R N O S Deloitte Auditores y Consultores Limitada C L A S I F I C A D O R E S D E R I E S G O Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda. A S E S O R E S L E G A L E S De la Cerda, Riveaux y Cía. B A N C O S Banco de Chile Banco BCI Banco Santander Banco Itaú Banco Citi - Edwards Banco Security Banco Estado Banco BBVA Banco Desarrollo Banco Bice

43 08 identificación de la compañia M A R C A S Marca REGISTRO Nº FECHA REGISTRO INSCRITA EN CLASE FECHA RENOVACIÓN Marcas registradas propias CRITERIUM /12/ /12/2019 PLEXUM /12/ /12/2019 DOMINIUM /10/ /10/2012 MAXIMUS /10/ /10/2012 PENSUM /10/ /10/2012 VISUM /10/ /10/2012 EXPERTUS /08/ /08/2013 APV MAX /12/ /12/2015 VIVE OK /12/ /12/2017 VIDA SENIOR /10/ /10/2018 Marcas utilizadas de propiedad de Grupo Security S.A 57 MAX /08/ /08/2019 VIDA SECURITY /02/ /02/ P Á G I N A

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45 factores de riesgo 09

46 Los principales factores de riesgo, propios de la actividad que enfrenta la Compañía, pueden clasificarse en los siguientes: S i t u a c i ó n e c o n ó m i c a La sostenida recuperación de las economías emergentes durante el 2010, incluida la chilena, impactó positivamente el crecimiento de la industria de seguros. Se observó una considerable mejora tanto en la actividad como en las expectativas económicas, consolidando la tendencia de la recuperación nacional y asentando las bases para el fin de la crisis económica en la principal economía del mundo (USA). Se estima que esta tendencia continuará el 2011 pero en términos más moderados. R i e s g o s f i n a n c i e r o s La recuperación económica también se manifestó en los mercados financieros con la expansión del IPSA, cuyo crecimiento del 38% implicó cerrar el año en puntos, mientras que el S&P 500 crece un 12%, gran parte en los últimos meses del año, para cerrar en 1258 puntos. En el plano doméstico, otros riesgos principales se observan en la persistente apreciación de la moneda local ante la divisa norteamericana, con una caída de $40 durante el año, cerrando en 468 $/ USD. Por otro lado, la creciente actividad presiona tendencias inflacionarias y, por consiguiente, incrementos en las tasas de interés nominales, lo que se observa con la TPM que desde 0,5% termina en 2,75%. En el contexto internacional, la incertidumbre sobre la recuperación fue menguando hacia el último trimestre, lo que se observó con bajos niveles de volatilidad en el mercado de opciones norteamericano y en las crecientes tasas de interés de los bonos del tesoro USA, optimismo que fue nublado en ocasiones por la denominada crisis de la deuda de los países europeos. En este contexto, la compañía aumentó y diversificó sus inversiones en renta variable tanto local, como internacional, dentro de límites acotados de riesgo, al tiempo que se encuentra aumentado sus inversiones inmobiliarias como alternativa a la menor rentabilidad que ofrecen los títulos reajustables de renta fija. R i e s g o T é c n i c o d e S e g u r o El incremento en los niveles de morbilidad puede conllevar, en el corto plazo, aumentos acotados de siniestralidad en las pólizas con coberturas de reembolso de gastos médicos. Por otra parte, la

47 09factores de riesgo disminución de tasas de mortalidad adulta puede hacer disminuir los resultados esperados para el ramo de Rentas Vitalicias, el que se verá parcialmente compensado con el mejor desempeño que presente, por este mismo efecto, la cartera de productos de Vida de Largo Plazo. E s t r u c t u r a d e l a i n d u s t r i a Aún cuando, por una parte, se estima que la gran cantidad de actores en la industria podría llevar a cierres y fusiones de compañías, cambiando la actual estructura del sector y sus márgenes operacionales, también se observa el ingreso de nuevos actores al mercado y de compañías que incorporan nuevos productos, lo que puede indicar que aún existe espacio para un mayor desarrollo de la industria. La concentración de compañías reaseguradoras también podría eventualmente significar una menor oferta de coberturas si la competencia disminuyera. R i e s g o s o p e r a c i o n a l e s Vida Security aplica desde el año 2007 un procedimiento de control de riesgos operacionales consistente en la actualización de los riesgos asociados a los procesos operacionales de la Compañía, la identificación de las debilidades de control, el establecimiento de planes de acción para su mitigación y el seguimiento mensual de los avances. La Compañía durante el ejercicio 2010 cumplió estrictamente con este procedimiento mensual de control. Las debilidades detectadas fueron corregidas dentro del plazo comprometido o presentan un alto grado de avance, las que, en todo caso, no comprometen el patrimonio o solvencia de la Compañía. Para la prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo existe un manual de políticas y procedimientos aprobado y un Oficial de Cumplimiento designado; se capacita regularmente al personal; se aplica un programa Conozca su Cliente y se monitorean diariamente las operaciones para la detección de operaciones sospechosas. 45 P Á G I N A

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49 análisis de resultados 10

50 O P E R A C I Ó N La prima retenida de la compañía alcanzó los $ millones, lo que representa un incremento de 18.8% respecto del ejercicio anterior, debido en parte importante, a la adjudicación de 1/7 en coaseguro del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia y, en menor grado, al aumento de prima directa en seguros personales, gracias a la recuperación económica del 2010 (tras el menor crecimiento del año 2009 post crisis financiera del 2008). El ajuste de reserva de riesgo en curso y matemática, por otra parte, disminuyó en $ millones, producto de la menor rentabilidad de las inversiones CUI, respecto del año anterior.el efecto neto de ambas partidas significó un aumento de los ingresos de explotación de un 33.5% respecto del año 2009, llegando a $ millones. El costo de siniestro aumentó en un 10.1%, alcanzando la cifra de $ millones en el año 2010 principalmente como consecuencia de la incorporación del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia en julio 2010 y, en menor medida, a mayores rescates y traspasos de salida en seguros personales, pero que a su vez están compensados con mayores traspasos de entrada. La siniestralidad del ramo salud, que explicaba el mayor costo de siniestro el año 2009, se mantuvo el 2010 en los mismos niveles. El costo de intermediación se mantuvo estable con un aumento de solo 0.8% para terminar el año en $7.688 millones, mientras que el costo de administración, también presentó un aumento menor del 2.2% cerrando el año en $ millones. El producto de inversiones llegó a $ millones, sólo un 6.4% inferior al año 2009, donde los ingresos de las inversiones post crisis financiera 2008 fueron extraordinarios. Apartando el efecto relevante del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia en la prima y costo de siniestro, la mayor prima retenida proveniente de una mayor prima directa y el excelente rendimiento de las inversiones, permitieron generar una utilidad del ejercicio de $ millones, un 24.7% superior al período anterior.

51 10 análisis de resultados U T I L I D A D D I S T R I B U I B L E Antecedentes de la Utilidad $ Utilidad del Ejercicio Utilidades Retenidas (Goodwill/Badwill) Distribuible R E S E R VA S Y R E A S E G U R O S Adicionalmente a la solvencia que representan los más de $ millones de Reservas Técnicas, la Compañía mantiene contratos de reaseguro vigentes con reaseguradores de reconocido prestigio y solvencia a nivel mundial, con el fin de obtener una adecuada protección sobre los riesgos asumidos en los contratos de seguro. REASEGURADORES País Prima cedida 2010 Swiss Re Suiza Mapfre Re España Transamerica Re EEUU Munich Re Alemania Scor Re Francia Gen Re Alemania Hannover Re Alemania Señoret (corredor) Chile R E P A R T O D E D I V I D E N D O S Durante el ejercicio 2010 se distribuyo el 99.84% de la utilidad del año 2009, lo que representa la suma de $ , correspondiendo a un dividendo de $56,9 por acción. 49 P Á G I N A P O L I T I C A D E D I V I D E N D O S En la Junta Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 12 de abril de 2010, se acordó, como política de futuros dividendos, la distribución de un mínimo de 50% de la utilidad líquida del ejercicio, condicionado a las utilidades que realmente se obtengan y a la situación económica y financiera de la empresa, y se facultó al Directorio para pagar dividendos provisorios con cargo a la utilidad del ejercicio y para repartir hasta el 100% de las utilidades retenidas, reparto que deberá ser acordado y efectuado en cualquier época del ejercicio, fijando dividendos definitivos extraordinarios, de acuerdo a la situación económica y financiera de la empresa.

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53 declaración de responsabilidad 11

54 D E C L A R A C I Ó N D E R E S P O N S A B I L I D A D Los suscritos, en nuestra calidad de Directores y Gerente General de Seguros Vida Security Previsión S.A., domiciliados en Apoquindo 3150 piso 8, Las Condes, Santiago, Chile, declaramos bajo juramento que la información contenida en la presente memoria anual es la expresión fiel de la verdad, por lo que asumimos la responsabilidad legal correspondiente. Francisco Silva Silva Presidente Rut Andrés Tagle Domínguez Director Rut Renato Peñafiel Muñoz Vicepresidente Rut Horacio Pavez García Director Rut

55 11 declaración de responsabilidad 53 P Á G I N A Alvaro Vial Gaete Director Rut Alvaro Santa Cruz Goecke Director Rut Juan Cristóbal Pavez Recart Director Rut Alejandro Alzérreca Luna Gerente General Rut

56 E S T A D O S F I N A N C I E R O S D I C T A M E N D E A U D I T O R E S E X T E R N O S

57 dictamen auditores externos 12 y estados financieros

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59 57 P Á G I N A 12 estados financieros I N F O R M E D E L O S A U D I T O R E S I N D E P E N D I E N T E S A los señores Accionistas y Directores de Seguros Vida Security Previsión S.A. Deloitte Auditores y Consultores Limitada RUT: Av. Providencia 1760 Pisos 6, 7, 8, 9, 13 y 18 Providencia, Santiago Chile Fono: (56-2) Fax: (56-2) deloittechile@deloitte.com Hemos auditado el balance general de Seguros Vida Security Previsión S.A. al 31 de diciembre de 2010 y los correspondientes estados de resultados y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas) es responsabilidad de la administración de Seguros Vida Security Previsión S.A.. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, basada en la auditoría que efectuamos. La nota 38 no ha sido revisada por nosotros y, por lo tanto, este informe no se extiende a la misma. Los estados financieros de Seguros Vida Security Previsión S.A. por el año terminado al 31 de diciembre de 2009, fueron auditados por otros auditores, quienes emitieron una opinión sin salvedades sobre los mismos en su informe de fecha 12 de febrero de Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de representaciones incorrectas significativas. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de las evidencias que respaldan los montos e informaciones revelados en los estados financieros. Una auditoría también comprende una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestra auditoría constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión. En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Seguros Vida Security Previsión S.A. al 31 de diciembre de 2010 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por el año terminado en esa fecha, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas de la Superintendencia de Valores y Seguros. Febrero 25, 2011 Juan Carlos Cabrol Bagnara

60 B A L A N C E S G E N E R A L E S AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y2009 (Cifras en miles de pesos - ) ACTIVOS Inversiones: Inversiones financieras Inversiones con cuenta única de inversión Inversiones inmobiliarias y similares TOTAL INVERSIONES Deudores por primas asegurados Deudores por reaseguros Otros activos TOTAL ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO Reservas técnicas: Riesgo en curso Matemática Valor del Fondo Siniestros TOTAL RESERVAS TÉCNICAS Primas por pagar Obligaciones con instituciones financieras de corto plazo Otros pasivos Patrimonio TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros