Reporte sobre el Sistema Financiero. Noviembre 2015

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1 Reporte sobre el Sistema Financiero Noviembre 215

2 Índice 1 Principales riesgos 2 Análisis de impactos y pruebas de estrés 3 Conclusiones Reporte sobre el Sistema Financiero 215 2

3 Mapa de riesgos para la estabilidad del sistema financiero Choques externos Principales riesgos Canales de transmisión Análisis de impactos Desaceleración del crecimiento mundial Menor crecimiento económico Caída en el precio del petróleo y su plataforma de producción Deterioro de finanzas públicas Aumento de tasas de interés en pesos Menor liquidez y tamaño de mercado Bancos y casas de bolsa Fondos de inversión Normalización política monetaria Estados Unidos Salida de capitales externos Depreciación del peso Otras entidades financieras Contagio entre economías emergentes Aumento costo financiamiento en dólares Empresas no financieras Reporte sobre el Sistema Financiero 215 3

4 El crecimiento económico mundial sigue caracterizado por una fase de debilidad que se ha extendido ya por un periodo prolongado. 1 PIB mundial Variación anual en por ciento 1 PIB de economías avanzadas Variación anual en por ciento 1 PIB de economías emergentes Variación anual en por ciento WEO ene WEO ene 215 WEO oct WEO ene WEO oct 215 WEO oct Cifras a octubre de 215 Fuente: FMI, Perspectivos Económicas Mundiales Cifras a octubre de 215 Fuente: FMI, Perspectivos Económicas Mundiales Cifras a octubre de 215 Fuente: FMI, Perspectivos Económicas Mundiales Reporte sobre el Sistema Financiero 215 4

5 14 La industria petrolera nacional ha enfrentado dos choques importantes: la caída del precio del crudo y la disminución de la plataforma de producción. Precio de la mezcla mexicana Dólares por barril Industria petrolera en México 3,6 Producción de petróleo crudo en México Miles de barriles diarios ,4 3,2 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 2, Cifras a octubre de 215 Fuente: Petróleos Mexicanos Cifras a octubre de 215 Fuente: Petróleos Mexicanos Reporte sobre el Sistema Financiero 215 5

6 La disminución de la plataforma de producción ha contribuido al deterioro de la balanza comercial petrolera Balanza comercial, cuenta corriente e inversión extranjera directa en México Balanza comercial y cuenta corriente, c/s petróleo 1/ Por ciento del PIB BC petrolera 6 5 Razón de inversión extranjera directa a déficit de cuenta corriente Por ciento. -.5 Cuenta corriente total BC sin petróleo CC sin petróleo Fuente: Banco de México 1/ Área sombreada corresponde a estimaciones del Banco de México para el cierre del 215. Reporte sobre el Sistema Financiero / Fuente: Banco de México 2/ Las cifras de 215 corresponden al tercer trimestre del año 6

7 Los mercados financieros internacionales se han caracterizado por la apreciación generalizada del dólar y la reasignación en los flujos de capitales hacia las economías emergentes. Valor del dólar y flujos de capitales hacia mercados emergentes Tipo de cambio real efectivo EE.UU 1/ Índice (21 = 1) Apreciación Flujos de bonos Miles de millones de dólares África y Medio Oriente Economías Emergentes Europeas América Latina Economías Emergentes Asia Flujos de acciones Miles de millones de dólares África y Medio Oriente Economías Emergentes Europeas América Latina Economías Emergentes Asia J O E A J O E A J O Cifras a octubre de 215 Fuente: Haver Analytics y JP Morgan Cifras a octubre de 215 Fuente: Institute of International Finance 1/ Respecto a 59 monedas y ponderado según volumen de comercio. Reporte sobre el Sistema Financiero J O E A J O E Cifras a octubre de 215 Fuente: Institute of International Finance A J O 7

8 En este contexto, continúa la incertidumbre sobre la expectativa del inicio de la normalización de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. Política monetaria en Estados Unidos Fecha esperada del primer aumento de la tasa de referencia en EE.UU. Por ciento de encuestados que esperan el aumento en la fecha señalada 1/ Encuesta jun 15 Encuesta jul 15 Encuesta ago 15 Encuesta sep 15 Encuesta oct 15 Encuesta nov Curva de futuros de la tasa de los fondos federales Por ciento 15-dic jun sep oct E A J 29 jul 17 sep 28 oct 16 dic Cifras al 1 de noviembre de 215 Fuente: Blue Chip Publications Cifras al 29 de octubre de 215 Fuente: Bloomberg 1/ Las fechas en el eje horizontal corresponden a las reuniones del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal. Reporte sobre el Sistema Financiero 215 O E A J

9 La probabilidad de eventos adversos simultáneos entre México y otras economías emergentes es mayor que antes de la crisis financiera internacional. 9 Dependencia de colas en indicadores de mercado de riesgo soberano (CDS) entre México y países emergentes y desarrollados 1/ Por ciento Emergentes Desarrollados Cifras al 2 de octubre de 215 Fuente: Cálculos propios con cifras de Markit 1/ Países Emergentes: Brasil, Rusia, Turquía y Colombia. Países Desarrollados: Alemania, España, Italia, Portugal y Estados Unidos. Reporte sobre el Sistema Financiero 215 9

10 México ha seguido distinguiéndose de otras economías emergentes por el desempeño de sus principales variables económicas. Inflación anual promedio 1/ Variación porcentual anual Brasil Colombia México Polonia Sudáfrica Indicadores económicos Crecimiento real del PIB 1/ Variación porcentual anual Brasil Colombia México Polonia Sudáfrica Tipo de cambio real efectivo Índice (21 = 1) Brasil Colombia México Polonia Sudáfrica Cifras a octubre 215 Cifras a octubre de 215 Fuente: FMI Fuente: FMI 1/ Área sombreada en azul corresponde al pronóstico de Perspectivas Económicas Mundiales, base de datos a octubre de Reporte sobre el Sistema Financiero Depreciación Cifras a octubre de 215 Fuente: JP Morgan 1

11 México debe continuar sus esfuerzos para garantizar la estabilización de su deuda pública como proporción del PIB. Indicadores de finanzas públicas y sector externo Deuda pública 1/ Por ciento del PIB Brasil Colombia México Polonia Sudáfrica Cifras a octubre 215 Fuente: FMI Cuenta corriente 1/ Por ciento del PIB Brasil Colombia México Polonia Sudáfrica Cifras a octubre de 215 Fuente: FMI Cobertura de reservas 2/ Por ciento 1/ Área sombreada corresponde al pronóstico de Perspectivas Económicas Mundiales, base de datos a octubre de 215 2/ La cobertura de reservas se calcula como los activos de reserva (incluyendo la línea de crédito flexible del FMI) entre la deuda de corto plazo menos el balance de cuenta corriente Brasil Colombia México Polonia Sudáfrica Cifras a junio de 215 Fuente: Cálculos propios con datos de Banco Mundial y FMI Reporte sobre el Sistema Financiero

12 Indicadores financieros de riesgo país y de costo de financiamiento de México reflejan un desempeño comparativamente favorable con otras economías emergentes. EMBI Global (margen) Puntos base Brasil Polonia México Sudáfrica Colombia Indicadores financieros CDS a 5 años Puntos base Brasil Polonia México Sudáfrica Colombia Rendimiento bono gubernamental a 1 años 1/ Brasil México Colombia Por ciento anual Polonia Sudáfrica Cifras al 12 de noviembre de 215 Fuente: Bloomberg Cifras al 12 de noviembre de 215 Fuente: Bloomberg Reporte sobre el Sistema Financiero Cifras al 12 de noviembre de 215 Fuente: Bloomberg 1/ Los espacios en blanco corresponden a fechas en las que no se registraron cotizaciones. 12

13 La fortaleza relativa de los fundamentos de la economía mexicana le ha permitido mantener su grado de inversión, el cual debe conservarse para contribuir a la preservación de la estabilidad financiera. AA Cambios más recientes en las notas soberanas de economías emergentes seleccionadas por parte de la calificadora Standard & Poor s 1/ BBB- AA- A+ A Calificación vigente Calificación anterior A- BBB+ BBB Grado de inversión: BBB- o superior BB- BB+ BB Turquía Rusia Brasil Indonesia Sudáfrica India Colombia México Polonia Corea Fuente: Bloomberg 1/ Las últimas notas corresponden a las que estaban vigentes al 26 de octubre de 215. Reporte sobre el Sistema Financiero

14 Índice 1 Principales riesgos 2 Análisis de impactos y pruebas de estrés 3 Conclusiones Reporte sobre el Sistema Financiero

15 En el último año aumentó el ritmo de expansión del crédito a las empresas y familias, al tiempo que los índices de morosidad se han mantenido estables. 18 Financiamiento total al sector privado no financiero Variación real anual en por ciento 25 Índice de morosidad ajustado Por ciento Consumo Empresas Consumo 8 6 Vivienda 1 Vivienda Empresas Cifras a junio de 215 Fuente: Banco de México Reporte sobre el Sistema Financiero Cifras a junio de 215 Fuente: Banco de México y CNBV 15

16 La morosidad de tarjetas y créditos personales comenzó a reducirse. Por su parte, la morosidad de empresas grandes continúa su trayectoria a la baja Índice de morosidad ajustado por tipo de crédito al consumo Por ciento Tarjeta Automotriz Total consumo Personales Nómina Acreditados cuyos créditos pasan de atrasados a vencidos 1/ Eje horizontal: meses transcurridos Eje vertical: morosidad en por ciento dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 feb Índice de morosidad por tamaño de empresa Por ciento Personas físicas E A J O E A J O E A J E A J Cifras a junio de 215 Fuente: Banco de México y CNBV Cifras a junio de 215 Fuente: Banco de México 1/ Cosechas de crédito al consumo. Reporte sobre el Sistema Financiero Grande Cifras a julio de 215 Fuente: Banco de México Pyme 16

17 La morosidad de la vivienda no ha sufrido variaciones importantes al mantenerse los estándares de originación. Sin embargo, los precios del algunos segmentos de vivienda han registrado aumentos importantes. Crédito a la vivienda Precio por metro cuadrado por tipo Razón del préstamo al valor de la vivienda de vivienda Índice (28=1) (LTV) y del pago al ingreso (PTI) por tipo de vivienda Por ciento Social Económica Media Residencial Residencial plus INPC LTV vivienda nueva LTV residencial plus PTI vivienda nueva PTI residencial plus Distribución de montos financiados por la banca comercial Millones de pesos Promedio Percentil 8 Percentil Cifras a junio de 215 Fuente: Softec Cifras a junio de 215 Fuente: Banco de México y CNBV Reporte sobre el Sistema Financiero 215 Cifras a junio de 215 Fuente: Banco de México 17

18 Todas las instituciones de banca comercial cumplen con la nueva regulación de liquidez establecida de conformidad con lo estándares del Comité de Basilea Coeficiente de Cobertura de Liquidez 1/ Por ciento Promedio últimos 3 meses Septiembre B1 B2 B3 B4 B5 B6 B7 B8 B9 B1 B11 B12 B13 B14 B15 B16 B17 B18 B19 B2 B21 B22 B23 B24 B25 B26 B27 B28 B29 B3 B31 B32 B33 B34 B35 B36 B37 B38 B39 B4 B41 B42 B43 B44 Cifras a septiembre de 215 Fuente: Banco de México 1/ El CCL promedio de las instituciones B1 a B9 es igual o superior a 4 por ciento. Reporte sobre el Sistema Financiero

19 El sistema bancario mexicano en su conjunto financia su cartera de crédito con recursos estables. Las instituciones deberán cumplir con este requerimiento adicional a partir de enero de Financiamiento estable sobre cartera de crédito 1/ Por ciento E 21 A J O E 211 A J O E 212 A J O E 213 A J O E 214 A J O E 215 A J Cifras a septiembre de 215 Fuente: CNBV y Banco de México 1/ El financiamiento estable se compone por los depósitos a la vista y del público en general, el financiamiento con plazo mayor a un año y el capital contable. Reporte sobre el Sistema Financiero

20 El endeudamiento total de las empresas privadas no financieras aumentó durante los últimos años, destacando las emisiones en moneda extranjera. 4, 3,5 3, 2,5 Financiamiento total Miles de millones de pesos Valores en el exterior en ME Crédito del exterior en ME 1/ Banca comercial y de desarrollo en ME Valores y otros en MN 2/ Banca comercial y de desarrollo en MN Empresas que emitieron deuda en México y en mercados internacionales Eje vertical: plazo promedio en años Eje horizontal: monto colocado en millones de pesos Deuda emitida en mercados internacionales (Eurobonos) 2, 15 1,5 1, Deuda emitida en México (cebures) , 6, 9, 12, Cifras a junio de 215 Cifras a septiembre de 215 Fuente: Banco de México Fuente: Banco de México y Bloomberg 1/ No incluye proveedores. 2/ Incluye financiamiento otorgado por entidades financieras no bancarias, excluye crédito de proveedores. Reporte sobre el Sistema Financiero 215 2

21 Las empresas colocaron una parte importante de su deuda a tasa fija y a plazos largos. 18 Colocaciones de deuda empresas mexicanas en mercados internacionales Miles de millones de dólares 25 Vencimientos de títulos de deuda denominados en moneda extranjera Miles de millones de dólares 2.6 Razón de deuda neta a UAFIDA 1/ Veces Fijo Flotante Empresas con deuda en moneda extranjera S Empresas que cotizan en la BMV Cifras a junio de 215 Fuente: Bloomberg Cifras a junio de 215 Fuente: Bloomberg Cifras a junio de 215 Fuente: BMV 1/ UAFIDA: utilidades antes de ingresos financieros, impuestos, depreciación y amortización (equivalen a EBITDA por sus siglas en inglés). Reporte sobre el Sistema Financiero

22 1,6 El acceso de las empresas grandes al financiamiento del exterior permitió liberar recursos para el otorgamiento de créditos bancarios a empresas de menor tamaño. Saldo de la cartera comercial por tamaño de empresa Miles de millones de pesos Promedio de diferencia al momento de otorgamiento de la tasa activa y la tasa TIIE 28 8 Puntos base 1,6 Crédito de la banca comercial nacional a empresas por moneda de denominación Miles de millones de pesos 1,4 7 1,4 1,2 1, Pyme 6 5 Pyme 1,2 1, Dólares Grande 2 1 Grande 4 2 Pesos Cifras a junio de 215 Fuente: Banco de México Cifras a junio de 215 Fuente: Banco de México Reporte sobre el Sistema Financiero Cifras a junio de 215 Fuente: CNBV 22

23 Pruebas de estrés La finalidad de las pruebas de estrés es evaluar la capacidad de las instituciones de banca comercial para absorber pérdidas derivadas de la materialización de escenarios extremos adversos. o Se simularon cuatro mil escenarios, para capturar fenómenos como equilibrios múltiples o inestables. o La probabilidad de incumplimiento se estimó mediante modelos econométricos que consideran la cartera comercial, la de consumo y la de vivienda. o A diferencia de los ejercicios realizados en años anteriores, en esta ocasión se modeló con más detalle el efecto de la concentración de cartera comercial. o El efecto de la concentración de portafolio se capturó simulando el incumplimiento de los acreditados más grandes del sistema. o Además de la trayectoria del índice de capitalización, se consideró la del índice de apalancamiento. o Se supuso en el ejercicio que los bancos no realizan inyecciones de capital ni aplican cambios de estrategia. Reporte sobre el Sistema Financiero

24 Los resultados indican que el sistema en su conjunto mostraría solidez. No obstante, algunas instituciones presentarían un índice de capitalización por debajo del mínimo regulatorio en escenarios adversos extremos. Resultados de las pruebas de estrés: índice de capitalización y apalancamiento Índice de capitalización Por ciento Promedio Percentil 8 Mediana Percentil Índice de capitalización e índice de apalancamiento Por ciento de los casos en los cuatro mil escenarios Apalancamiento > Apalancamiento Cifras a junio de 215 y simulaciones a dos años a partir de entonces Fuente: Banco de México Reporte sobre el Sistema Financiero 215 Cifras simuladas a junio de 218 Fuente: Banco de México Icap 1.5 Icap >1.5 24

25 Índice 1 Principales riesgos 2 Análisis de impactos y pruebas de estrés 3 Conclusiones Reporte sobre el Sistema Financiero

26 Conclusiones o Persiste el riesgo de nuevos episodios de volatilidad, cuya intensidad podría aumentar por los ajustes de portafolios de los inversionistas. o La materialización de los riesgos analizados en el Reporte podrían derivar en mayores requerimientos de recursos financieros del exterior en un contexto de mayor restricción para obtenerlos. o Los riesgos del entorno se asocian con: Bajo crecimiento global Caída del precio del petróleo y plataforma de producción Incertidumbre respecto al proceso de normalización de la tasa de interés de referencia en Estados Unidos Posibles eventos de contagio provenientes de otros países emergentes Reporte sobre el Sistema Financiero

27 Conclusiones Las medidas implementadas por las autoridades han contribuido a que la economía se encuentre mejor preparada para enfrentar con éxito, y al menor costo posible, los riesgos mencionados en caso de que se materialicen. o Disciplina fiscal o Disciplina monetaria o Flexibilidad cambiaria o Programas de cobertura de los precios del petróleo o Línea de Crédito Flexible (FMI) o Implementación completa de los estándares internacionales de capital y liquidez para la banca Reporte sobre el Sistema Financiero

28 Conclusiones México debe continuar sus esfuerzos para continuar distinguiéndose de otras economías emergentes: o Fortalecer el marco macroeconómico o Continuar con la implementación efectiva de las reformas estructurales o Reforzar el capital y la liquidez de las instituciones que en escenarios extremos presentarían mayor vulnerabilidad o Las empresas no financieras deben continuar evaluando sus riesgos y tomar medidas para mitigarlos Reporte sobre el Sistema Financiero

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