XVIII Simposium y III Internacional de contadurìa pública Benemérita Universidad Autónoma de Puebla BUAP. Dra. Mercedes Rodríguez Paredes

Transcripción

1 XVIII Simposium y III Internacional de contadurìa pública Benemérita Universidad Autónoma de Puebla BUAP Dra. Mercedes Rodríguez Paredes paredes@ccee.ucm.es

2 ANÁLISIS CONTABLE DE LA RENTABILIDAD BAJO NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) 1. Análisis económico: concepto y enfoques 2. Análisis de la rentabilidad 3. Estudio del umbral de rentabilidad 4. Análisis de los principales ratios de carácter económico

3 1. ANÁLISIS ECONÓMICO Concepto Enfoques del análisis

4 ANÁLISIS ECONÓMICO: CONCEPTO y ENFOQUES Concepto Objetivo Es el análisis de la estructura económica de la empresa, es decir, de la Inversión y su capacidad para generar rentabilidad Diagnosticar la capacidad de la entidad para generar rentabilidad y sus expectativas futuras Enfoques Análisis externo Análisis interno USUARIOS

5 2. ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD Análisis económico externo

6 Qué es la rentabilidad? El concepto genérico de rentabilidad surge de comparar el beneficio obtenido de una inversión con la inversión realizada. En forma de indicador y en porcentaje sería: Beneficio obtenido Inversión realizada X 100 En el ámbito de la empresa, puede enfocarse la rentabilidad desde diferentes puntos de vista, por ejemplo: Qué rentabilidad obtiene la empresa de su negocio principal? Y de otras inversiones que no constituyen su actividad habitual? Qué rentabilidad obtiene el accionista por su inversión en la empresa? Mercedes Rodríguez Paredes

7 Enfoques Por tanto, dependiendo del enfoque que queramos adoptar, el análisis de la rentabilidad estudia y relaciona: Beneficios obtenidos en la empresa Inversiones realizadas para obtener el beneficio Beneficio inversión empresa Beneficio Accionistas Inversión empresa ACTIVOS Inversión Accionistas FONDOS PROPIOS Rentabilidad Económica Rentabilidad Financiera Mercedes Rodríguez Paredes

8 Qué es el beneficio? El cálculo del beneficio - Es la diferencia positiva entre la corriente de ingresos y la corriente de gastos. - Refleja lo que se ha ganado realizando una determinada inversión - Constituye el numerador del indicador que llamamos rentabilidad Dónde se recoge? La cuenta de PyG recoge las corrientes de ingresos y gastos producidas en la empresa durante el ejercicio, y por diferencia entre ambas, el resultado. Dependiendo del enfoque que le demos a la rentabilidad, calcularemos el beneficio por diferencia entre distintas corrientes de ingresos y gastos, lo que nos lleva a la reclasificación previa de la cuenta de PyG Mercedes Rodríguez Paredes

9 Clasificación de la cuenta de PyG La clasificación de la cuenta de PyG que utilizaremos establece diferentes márgenes de beneficio y es la siguiente: Ingresos de explotación - Gastos de explotación = Beneficio de explotación + Ingresos financieros = BAII (Beneficio antes de intereses e impuestos) - Intereses (gastos financieros) = BAI (Beneficio antes de impuestos) - Impuestos = BDI (Beneficio después de impuestos) PERO Qué corrientes de ingresos y gastos se incluyen en cada margen de beneficio? Se corresponden con la cuenta de PyG del PGC? Mercedes Rodríguez Paredes

10 Clasificación de los elementos de la cuenta de PyG del PGC para el cálculo del BAII Ingresos explotación Gastos explotación 1. Importe neto de la cifra de negocios 2. Variación existencias de productos terminados y en curso de fabricación 3. Trabajos realizados por la empresa para su activo 4. Aprovisionamientos 5. Otros ingresos de explotación 6. Gastos de personal 7. Otros gastos de explotación 8. Amortización del inmovilizado 9. Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras 10. Excesos de provisiones 11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (±) Se excluyen 12. Ingresos financieros Ingresos financieros Gastos financieros 13. Gastos financieros 14. Variación de valor razonable en instrumentos financieros 15. Diferencias de cambio (±) (±) 16. Deterioro y resultado enajenaciones de instrumentos financieros A.2) RESULTADO FINANCIERO A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 17. Impuestos sobre beneficios A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (±)

11 Las inversiones realizadas Las inversiones que se realizan en la empresa constituyen la aplicación de los recursos financieros que la misma obtiene. Las empresas necesitan recursos financieros para invertirlos y obtener beneficios de dichas inversiones. Desde el punto de vista contable, las inversiones están recogidas en el balance y constituyen la totalidad de los activos de la empresa. Es necesario distinguir diferentes clases de activos o inversiones, con el fin de relacionarlas correctamente con el beneficio que generan. Para ello reelaboraremos el balance. Mercedes Rodríguez Paredes

12 Clasificación de las inversiones INVERSIÓN FUNCIONAL Activos relacionados negocio habitual A) ACTIVO NO CORRIENTE Inmovilizado intangible Inmovilizado material Inversiones inmobiliarias Inversiones empresas del grupo y asociadas a LP Inversiones financieras a LP INVERSIÓN EXTRAFUNCIONAL INVERSIÓN ANTIFUNCIONAL Inversiones Inmobiliarias Activos Financieros Activos que no generan beneficios B) ACTIVO CORRIENTE I. Activos no corrientes mantenidos para la venta I. Existencias II. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar I. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a CP I. Inversiones financieras a CP II. Periodificaciones III. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Mercedes Rodríguez Paredes

13 Qué es la Rentabilidad Económica? Rentabilidad Económica (Re) Es un indicador de la rentabilidad obtenida por los activos de la empresa durante el período (inversiones), relacionando el beneficio obtenido con los activos necesarios para obtenerlo RE ACTIVOS BAII x 100 NETOS MEDIOS Refleja la rentabilidad de los capitales invertidos, sin tener en cuenta su estructura Denominada también Return on Assets (ROA) o Return on Investments (ROI) Sólo mide la gestión económica sin tener en cuenta la estructura financiera el coste de la financiación (una máquina produce lo mismo, ya esté financiada con capital o con un préstamo).

14 Componentes de la Rentabilidad Económica Podemos descomponer la Re en los dos factores de los que depende. Para ello multiplicamos y dividimos la Re por las Ventas RE BAII Activos x Ventas Ventas BAII Ventas x Ventas Activos Margen de Ventas Rotación de activos Ejemplos: Joyerías: alto margen, baja rotación Cafeterías: bajo margen, alta rotación Mercedes Rodríguez Paredes

15 Rentabilidad Financiera (Rf) Qué es? Indicador de la rentabilidad obtenida por los accionistas o propietarios de la empresa RE FONDOS BDI PROPIOS MEDIOS x 100 Rentabilidad de los fondos propios Denominada también Return on Equity (ROE)

16 Qué factores la componen? Rentabilidad Financiera (Rf) Si multiplicamos y dividimos la RF por las Ventas, los Activos, los Fondos Propios, el BAII y el BAI, podemos obtener los siguientes componentes de los que depende: Rf F. BDI Propios x Activo Activo x Ventas Ventas x F.Propios F.Propios x BAII BAII x BAI BAI BAII Ventas x Ventas Activos x BAI BAII x F. Activos Propios x BDI BAI Margen de las ventas Rotación de los activos Efecto de los intereses s/beneficios Parte de los activos financiada con FP Efecto de los impuestos s/beneficio RENTABILIDAD ECONÓMICA APALANCAMIENTO FINANCIERO

17 Apalancamiento financiero, Re y Rf Incrementar la cantidad de deuda en la estructura de financiación de un negocio (incrementar el apalancamiento financiero) tiene un efecto sobre la rentabilidad que depende del coste financiero de esa deuda. Un mayor empleo de deuda genera un incremento en la rentabilidad financiera siempre que el coste de la deuda sea menor que la rentabilidad económica Es decir: Si Re > Coste deuda Apalancamiento financiero Rf Mercedes Rodríguez Paredes

18 ANÁLISIS DEL APALANCAMIENTO (análisis externo) Ventas Netas - Coste Ventas Bº Bruto - Gtos. Explotación BAII = Bº operativo - Intereses BAI - Impuestos Bº después impuestos* - Dividendos - Autofinanciación 0 Tramo operativo Tramo financiero Apalancamiento operativo Variación BAII Ao = x 100 Variación Ventas Ante incremento en las ventas, cómo influye en los incrementos del Bº operativo Apalancamiento financiero Variación BDI Af = x 100 Variación BAII Mide la influencia de los incrementos en el Bº operativo sobre la base de cálculo para la rentabilidad del accionista* (bº repartible).

19 3. ESTUDIO DEL UMBRAL DE RENTABILIDAD Análisis económico interno

20 ANÁLISIS ECONÓMICO INTERNO: METODOLOGÍA 1. Análisis de los resultados obtenidos 1.1. Reelaboración e interpretación de la Cuenta de Resultados (Clasificación funcional) 1.2. Análisis del Punto Muerto o Umbral de Rentabilidad Cálculo Índices del Punto Muerto 2. Análisis de la sensibilidad del beneficio

21 ANÁLISIS ECONÓMICO: Clasificación de la Cuenta de Resultados

22 CLASIFICACIÓN FUNCIONAL CTA RDOS (DIRECT-COSTING) Ventas Netas - Consumo MP - CV Aprovisionamiento MARGEN S/CV APROVISIONAMIENTO - CV Fabricación ± Variación productos curso MARGEN S/CV FABRICACIÓN - CV Distribución ± Variación productos terminados MARGEN S/CV COMERCIAL O CONTRIBUCIÓN -Costes Fijos RESULTADO EXPLOTACIÓN ± Resultado Financiero ± Resultado extraordinario RESULTADO ANTES IMPUESTOS

23 ANÁLISIS ECONÓMICO: Umbral de rentabilidad

24 Concepto de Punto Muerto Cuando una empresa desea conocer la rentabilidad que obtiene de su negocio, debe conocer previamente, mediante el estudio de su cuenta de pérdidas y ganancias, a partir de qué volumen de ingresos empieza a obtener beneficios Al volumen de ingresos de la explotación necesario para cubrir los costes de la explotación y de la financiación se le denomina Punto Muerto o Umbral de Rentabilidad Desde la perspectiva interna, el cálculo del PM requiere una reclasificación de la cuenta de pérdidas y ganancias, distinguiendo los costes variables y los costes fijos, según el modelo de Direct-Costing utilizado en la contabilidad analítica Mercedes Rodríguez Paredes

25 Punto Muerto o Umbral de Rentabilidad Representación gráfica IT CT CF PM Pérdidas o Umbral de rentabilidad Beneficios VOLUMEN VENTAS Mercedes Rodríguez Paredes

26 Cálculo del PM El Punto Muerto o Umbral de Rentabilidad puede calcularse de distintas formas, partiendo de diferentes hipótesis: 1. Para el volumen de ventas del PM, los ingresos totales igualan a los costes totales IT = CT 2. Si para el volumen de ventas del punto muerto el resultado de explotación es cero, es porque, utilizando la cuenta de pérdidas y ganancias clasificada por márgenes sobre costes variables (direct costing), el margen comercial sobre costes variables es igual a los costes fijos MC s/cv = CF Mercedes Rodríguez Paredes

27 Primera forma de cálculo Para el volumen de ventas correspondiente al PM en unidades físicas o PM (UF), los ingresos totales son iguales a los costes totales IT(PM) = CT(PM) IT(PM) = PM(UF) x p* CT(PM) = CF + CV(PM) = CF + PM(UF) x cv* Siendo: P* = Precio unitario (constante) Cv* = Coste variable unitario (constante) Por tanto PM(UF ) CF p* cv *

28 Segunda forma de cálculo CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS RECLASIFICADA Ventas Netas - Consumo MP - CV Aprovisionamiento = Margen de aprovisionamiento sobre costes variables - CV Fabricación ± Variación productos curso = Margen de fabricación sobre costes variables - CV Distribución ± Variación productos terminados = Margen comercial o de contribución sobre costes variables -Costes Fijos Para el volumen de ventas del punto muerto en unidades monetarias PM(UM), el resultado de explotación es cero, por tanto, el margen comercial sobre costes variables es igual a los costes fijos MC s CV = CF Si MC s CV unitario = MC s CV /ventas MC s CV /ventas x PM(UM) = CF De donde PM(UM ) MCscv CF / ventas = RESULTADO EXPLOTACIÓN

29 Análisis del PM: Indicadores 1. Índice absorción de costes fijos PM(UM ) IACF x100 Ventas Indica el % de las ventas necesario para cubrir los costes 2. Índice de eficiencia comercial IEC Ventas PM(UM ) Ventas x 100 Indica el % de las ventas que genera beneficio 3. Índice de seguridad de costes fijos ISCV Beneficio exp lotación CV x 100 Indica el % en que pueden aumentar los CF sin que se produzcan pérdidas 4. Índice de seguridad de costes variables ISCF Beneficio exp lotación CF x 100 Indica el % en que pueden aumentar los CV sin que se produzcan pérdidas

30 ANÁLISIS ECONÓMICO: Análisis de la sensibilidad del beneficio.

31 RELACIÓN ENTRE LAS VENTAS Y EL RESULTADO Posibles situaciones que se dan en la empresa y su influencia en el resultado final Beneficio Uds. Físicas Ventas CF CV C. Totales Ingresos (ventas) Beneficio Inactividad P Muerto Prod. real Óptimo económico

32 ANÁLISIS DEL APALANCAMIENTO Apalancamiento operativo Variación BAII Ao = x 100 Variación Ventas Apalancamiento financiero Variación BDI Af = x 100 Variación BAII APALANCAMIENTO COMBINADO Variación Bº repartible Variación Ventas Bº repartible: Bº después de impuestos ) Año2- Año1 (Variaciones = Año1

33 ANÁLISIS DEL APALANCAMIENTO (análisis interno) -Mide la variación del beneficio ante variaciones en las ventas -Se calcula con datos procedentes de la cuenta de pérdidas y ganancias funcional Bº óptimo Bº real Bº real x 100 Ventas óptimo Ventas reales Ventas reales x 100 = Grado de apalancamiento

34 4. ANÁLISIS DE LOS INDICADORES ECONÓMICOS Análisis sectorial

35 Central de Balances del Banco de España Ingresos de explotación Resultados ordinarios antes Impuestos Resultado del Ejercicio Activo Fondos propios Número empleados Información Financiera Rentabilidad económica (%) Rentabilidad financiera (%) Liquidez general Endeudamiento (%) RATIOS SECTOR