EL INTERÉS DEL BONO ESPAÑOL A 10 AÑOS POR DEBAJO DEL 1%.

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1 EL INTERÉS DEL BONO ESPAÑOL A AÑOS POR DEBAJO DEL %. RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO La agencia de rating Moody s advierte que la parálisis política que sufre España desde la celebración de las elecciones generales de diciembre pasado está lastrando la inversión. Tras nueve meses sin un gobierno operativo, proclama Moody s,laeconomíaempiezaasufrirun ciertoparón endonde lasluchaspolíticassuponenunriesgoalabajaparael crecimiento del consumo y de la inversión. Moody s descarta, en cualquier caso, un retroceso significativo en sus previsiones de crecimiento para la economía española, que crece a un ritmo muy superior al de economías comparables de la Eurozona, y confirma que la implementación total de las reformas estructurales respaldarán una tasa de crecimiento saneado. Tal y como se esperaba, la Unión Europea dio ayer luz verde al plan que estable una nueva senda fiscal para España. Dicho plan fue propuesto por la Comisión y otorga a España dos años adicionales, hasta 8, para cumplir con el objetivo de déficitpúblico por debajo del 3% delpib.en concreto el déficit público del país deberá cerrar 6 en el4,6% delpib, 7 en el 3,% y 8 en el,%. También ayer se confirmó la cancelación de la multa, de hasta el,% del PIB a España y Portugal por déficit excesivo. La cancelación será definitiva si en el plazo de días una mayoría cualificada de países rechace o enmiende la decisión. La OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) estaría preparando un encuentro informal con vistas a congelar la producción de crudo e impulsar así los precios. El encuentro podría producirse en el marco de la celebración del XV Foro Internacional de la Energía, que se celebrará en Argel y en el que estarán presentes los miembros del cártel. Los principales impulsores de la reunión serían Venezuela y Ecuador, dos de los países más perjudicados por la caía del crudo,yalaquepodríasumarserusia. Según el Ministro de Energía e Industria de Qatar, presidente de turno de la OPEP, se espera una aceleración de la demanda de crudo de cara a los dos últimos trimestres del año con lo que el mercado petrolero está en vías de reequilibrarse. DATOS MACROECONÓMICOS La producción industrial alemana repuntó por encima de lo esperado en el mes de junio, +,8% intermensual. Además mejoró el dato definitivo de mayo, que no obstante se mantuvo en terreno de descenso(-,9%). En el sector industrial, la producción aumentó en junio un,5% vs mayo, destacando la mejora de la producción de bienes de inversión (+3,5%) y consumo(+,%), con ligero retroceso de bienes intermedios(-,7%). La producción intermensual cedió en sectores como el constructor y energético,-,5% y-,7% respectivamente. En China, ayer conocimos datos del sector exterior. El dato de exportaciones medido en dólares experimentó un retroceso interanual del 4,4% vs -4,8% registrado en junio, con caída del dato de exportaciones en de los últimos 3 meses. Medido en yuanes las exportaciones crecían un,9%. También se amplió la caída de las importaciones, con un retroceso interanual del,5%vs -8,4% de junio. El mismo dato en yuanes supuso un descenso interanual del 5,7%. El dato amplía a meses consecutivos el descenso de las importaciones chinas. En conjunto el comercio chino experimentó en el mes un superávit de 5.3M$, ampliándose vs los 48.M$ vistos en junio.

2 También en China hemos conocido esta mañana el dato de IPC, en línea con lo esperado: +,8% interanual en julio vs+,9%previodejunio.enelcasodelospreciosmayoristaselíndicecerróen-,7%interanualvs-,6%anterior,más alto de lo esperado. RESUMEN DE LOS MERCADOS Sin grandes referencias, a excepción del buen dato de industria en Alemania, las bolsas europeas continuaron el avance de las dos sesiones anteriores. El Ibex 35 subió un,7% recuperando casi la totalidad de las pérdidas sufridas al inicio de agosto gracias a la evolución de los bancos. El selectivo español vuelve a contar con 35 valores, tras el regreso de Meliá Hotels International al índice, en sustitución de FCC. Meliá ocupará el puesto número 33, con un peso del,46%, por encima de Indra y Técnicas Reunidas. Al cierre, la cadena hotelera subía un,97%. El índice EuroStoxx5 subió un,3%, el Dax alemán, un,63%, el CAC francés, un,% y la Bolsa de Milán, un,7%. El Footse inglés sigue en racha positiva con un,3% de avance, y en máximos. En Wall Street los inversores optaron por recoger beneficios tras los máximos del pasado viernes pasado y los principales indicadores de la bolsa neoyorquina acabaron con leves descensos, el S&P 5 cayó un,9%, y el Nasdaq Composite recortó un,5%. Las bolsas asiáticas vienen predominantemente al alcistas esta mañana. El Nikkei japonés gana un,69%, el Hang SengdeHongKongsedejaun,%,elCSI3chinoarribaun,4%,yelKospicoreanoavanzaun,7%. En el mercado de renta fija, ligeras subidas en el precio de los bonos, tras breves descensos en las rentabilidades exigidas.estamañana,larentabilidaddelbonoamericanoa añosbajapunto básico hastael,58%yladelbund alemán desciende pb hasta -,7%. El interés exigido al bono español a diez años bajó ayer la barrera del %, mínimo histórico, situándose en,99%, la prima de riesgo descendió hasta 5 puntos básicos, desde los 7 puntos en que comenzó la sesión. Esta mañana, la rentabilidad baja aún más, hasta,98% y la prima de riesgo se sitúa en 4 puntos básicos. En el mercado de divisas, el dólar se fortalece ligeramente frente a sus principales contrapartidas. El euro se cambiaa,7eur/usd.lalibrapierdefrentealeuroyaldólarsituándoseen,853eur/gbpy,99usd/gbp. El yensedepreciafrentealeuroydólar(3,5eur/jpyy,5use/jpy). En el mercado de materias primas, los cambios fueron más significativos fueron en el mercado de petróleo. El resurgir de los intentos en el seno de la OPEP para debatir un posible recorte de producción impulsó al alza la cotización del precio del crudo ayer. Esta mañana, el crudo desciende ligeramente pero se mantiene en 45 dólares por barril de Brent. El oro baja un,3% hasta 33 dólares por onza mientras que el índice de metales de Londres subió un,6% ayer. AGENDA DE LA JORNADA Hoy estaremos atentos en EE.UU. al dato de productividad no agrícola y costes laborales unitarios del T6. Además conoceremos la confianza de las pequeñas empresas de julio del país y los inventarios mayoristas. En Reino Unido seguiremos la producción industrial. Los futuros anticipan una apertura ligeramente bajista. El futuro del Eurostoxx desciende un,% y el del S&P5 un,3%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día mes día mes 3--5 mes -.37% -.37% -.36% -.% EUR/USD meses -.3% -.3% -.9% -.3% EUR/GBP meses -.8% -.8% -.9% -.4% EUR/CHF meses -.5% -.5% -.6%.6% EUR/JPY , Euribor meses,8,6 EUR/USD,4,5,,,,8,5 -,5,6,4, Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años.65%.64%.55%.73% 5 años.%.3%.94%.64% años.49%.5%.38%.7% 3 años.4%.5%.5%.94% años -.6% -.6% -.68% -.5% 5 años -.53% -.53% -.6%.8% años -.9% -.% -.9%.75% 3 años.39%.39%.34%.48% años -.7% -.7% -.5%.3% 5 años.4%.5%.3%.98% años.%.%.9%.7% 3 años.6%.7%.7% 3.5% años.%.%.4%.57% 5 años.%.36%.37%.4% años.64%.8%.83%.87% 3 años.49%.6%.65%.53%,5 Bono años,5,5 -,5 Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) España D 8D Y Y 3Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y Y 5Y Y 5Y 3Y 4 3,5 3,5,5,5 -, ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA A BBB ,5,4,3,, Diferenciales Bonos Corporativos ( año) -, -, Renta Variable día mes 3--5 MSCI World % 3.94% 3.46% SP5,64.5.% 3.6% 5.89% Eurostoxx5, % 4.5% -.6% Topix, %.85% -7.8% IBEX35 8, % 3.94% -.4% Footsie 6, %.98% 7.98% MSCI Brazil, % 3.3% 59.93% MSCI China % 4.8% -3.3% MSCI Emerging % 5.33%.3% (*) AllCountries AA A BBB IBEX Evolución índices (YoY),%,%,% 9,% 8,% 7,% go-5 oct-5 dic-5 feb-6 abr-6 jun-6 MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6,% Commodities día mes 3--5 Brent % -8.67% 7.49% Oro 364..%.68% 8.44% IICs March A.M. Mes YTD año Fonmarch.8% 3.59%.4% Torrenova.39%.% -.39% Bellver.7%.4% -4.% March Vini Catena -.45% -.7% -5.39% March Europa Bolsa.7% -7.6% -6.77% March Fam. Business.48%.4% -3.46%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Wal-Mart dia mes año YTD Wal-Mart -.57% -.7%.9% 9.6% S&P.% 3.6% 3.% 5.9% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Wal-Mart ,4 7,4 6,4 5,4 4,4 Wal-Mart: El grupo norteamericano líder mundial en distribución anunció ayer la compra de la start up de comercio online Jet.com por 3.3M$ (,4% del valor bursátil de Wal-Mart). El objetivo de Wal-Mart es reducir distancias en las transacciones de comercio electrónico frente a Amazon, compañía que ya distribuye productos frescos en EE.UU. y en otros países con un servicio de entregas en tiempo récord. El precio pagado duplica la valoración ofrecida por Jet.com, compañía que sigue en pérdidas, en una ronda de financiación realizada en diciembre. El comercio electrónico representa sólo el 3% delafacturacióntotaldewal-mart.ayerwal-mart-,6%y+9%enelaño. Inicio