RB 006/2013. Lima, 04 de julio de Señores Superintendencia de Mercado de Valores SMV Av. Santa Cruz 315 Miraflores.- Presente.

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1 RB 006/2013 Lima, 04 de julio de 2013 Señores Superintendencia de Mercado de Valores SMV Av. Santa Cruz 315 Miraflores.- Presente.- Referencia: Hecho de Importancia Estimado señores: Cumplimos con informarles que Pacific Credit Rating (PCR) nos ha remitido su informe de actualización de la clasificación de riesgo de los bonos del Primer Programa de Bonos de Chinango, con información financiera al 31 de marzo de En el citado informe, el cual se adjunta a la presente comunicación, se mantiene la clasificación de riesgo paaa a los bonos del Primer Programa de Bonos de Chinango. Cabe señalar que dichos bonos tienen como garantía la fianza solidaria de Edegel S.A.A. Atentamente,

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3 Chinango S.A.C. Informe con estados financieros no auditados al 31 de marzo de 2013 Fecha de Comité: 28 de junio de 2013 Empresa perteneciente al sector eléctrico peruano Mario Rodriguez Santivañez (511) Lima, Perú Mary Carmen Gutierrez (511) Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva Primer Programa de Bonos Corporativos de Chinango S.A.C paaa Estable Significado de la Clasificación Categoría paaa: Emisiones con la más alta calidad de crédito. Los factores de riesgo son prácticamente inexistentes. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad En comité de clasificación, PCR decidió por unanimidad ratificar la clasificación del Primer Programa de Bonos Corporativos de Chinango S.A.C en paaa con perspectiva estable. Esta decisión fue tomada teniendo en cuenta la buena situación que experimenta el sector eléctrico, el cual, ha presentado una demanda creciente. Por otro lado, el respaldo y experiencia de Edegel, el mismo que es respaldado por Endesa S.A. Asimismo, la mejora del indicador de cobertura y el nivel estable en los indicadores de rentabilidad y endeudamiento. Resumen Ejecutivo Menor desempeño financiero. Los ingresos totales disminuyeron en 11.58%, mientras que los costos de generación se redujeron en 17.03%. Así, la utilidad operativa fue de S/ MM, siendo menor en 11.65% con respecto al mismo periodo del año anterior. Por su parte, los gastos financieros retrocedieron en 33.75% lográndose una utilidad neta de S/ MM. Niveles estables de los indicadores de rentabilidad. La empresa ha mostrado un ROE de 18.40% (19.13% a diciembre del 2012) y un ROA de 10.39% (10.80% a diciembre del 2012). De esta manera se observa un retorno mayor a medida que el apalancamiento va disminuyendo. Estabilidad de los indicadores de solvencia. La empresa viene mostrando una capacidad adecuada para cancelar sus obligaciones. De esta forma, el ratio Pasivo total a EBITDA a 12 meses fue de 2.28 años (2.24 años a diciembre del 2012). Mientras, la deuda financiera a EBITDA a 12 meses pasó de 1.32 a 1.37 años. Ello se explica por la reasignación de la deuda financiera de largo plazo al corto plazo. Mayor cobertura de Gastos Financieros. El ratio EBITDA / Gastos Financieros a 12 meses pasó de a veces, a marzo de Ello se debió a un mayor EBITDA y la reducción de las obligaciones financieras. Menores niveles de liquidez. Al cierre del primer trimestre del 2013, el indicador de liquidez fue de 0.52 veces y el de prueba ácida de 0.47 veces; dichos resultados fueron menores con respecto al cierre del ejercicio 2012, los cuales fueron de 0.76 y 0.73 veces, respectivamente. Esto se explica por la reasignación de la deuda no corriente al corto plazo. Bajo nivel de endeudamiento. El endeudamiento patrimonial viene desempeñando una tendencia decreciente. Así, este indicador al cierre del primer trimestre del 2013 fue de 0.77 veces. Por otro lado, el 1

4 el índice de endeudamiento 1 exigido para la vigencia de los bonos consiste en mantenerlo por debajo de 1.5 veces; en ese sentido, la empresa ha registrado un indicador de 0.46 (0.45 veces a diciembre de 2012) Cobertura de los riesgos de la sociedad. Cuenta con contratos de pólizas de seguros para cubrir los riesgos a los que están sujetos los activos; adicionalmente es cubierta la pérdida de beneficios que podría ocurrir como consecuencia de una paralización de operaciones. Respaldo financiero del Programa de Bonos. Las emisiones cuentan con el respaldo a favor de los acreedores, mediante la constitución de una fianza solidaria emitida por Edegel a favor de Chinango. Dicha fianza tiene carácter de irrevocable, solidaria, ilimitada, incondicional, sin beneficio de excusión y de realización automática. Asimismo, Edegel cuenta con la siguiente clasificación de riesgo: Acciones comunes 1ra Clase, Nivel 1 y Tercer y Cuarto Programa de Bonos Corporativos de Edegel S.A.A paaa. Sólido respaldo del grupo. Chinango pertenece al grupo económico Generandes Perú, la cual es titular del 54.20% de las acciones de Edegel, líder en la producción de energía eléctrica, quien a su vez posee de 80% de las acciones de Chinango. Asimismo, Edegel ejerce la administración, asesoría legal, mantenimiento y operación de las plantas; esto debido a un contrato de administración. Desarrollos recientes Con fecha 21 de marzo de 2013, en junta general de accionistas se acordó incrementar la reserva legal en S/ MM derivado de la utilidad neta que asciende a S/ MM. A su vez, se acordó la distribución del dividendo complementario de S/ MM, correspondiente al saldo del dividendo del ejercicio 2012.Es preciso señalar que se se repartieron S/ MM como dividendos a cuenta durante el ejercicio Sectorial Estructura del Sector La industria de la energía eléctrica en el Perú se encuentra dividida en tres subsectores: (i) Generación, que consiste en la creación de energía a través de diversas fuentes, entre las que destacan el agua (energía hidroeléctrica), gas natural, carbón y petróleo (energía termoeléctrica) 2, (ii) Transmisión, por la cual se lleva la electricidad mediante líneas de transmisión hasta una subestación, dichas subestaciones tienen transformadores que convierten la electricidad de alto voltaje a electricidad de menos voltaje, y (iii) Distribución, mediante la cual se lleva la electricidad desde las subestaciones hasta los hogares, oficinas y fábricas. Cuando la energía eléctrica se transmite del generador al distribuidor, esta se reparte entre dos tipos de clientes: Clientes Regulados: alrededor de 4.6 millones de usuarios 3 (suministros) con una demanda máxima menor de 1 Mw por suministro 4. Si la demanda se encuentra por encima de 1 Mw se puede optar libremente si es regulado o cliente libre. Clientes Libres: 258 grandes consumidores de electricidad (importantes complejos mineros, comerciales e industriales) con una demanda de potencia igual o superior a 1 Mw. Los precios de carga y energía y otras condiciones de suministro de electricidad a los clientes libres se negocian libremente. El proveedor puede ser una empresa de generación, de distribución o cualquier otro proveedor minorista. Análisis del Sector a Marzo de 2013 La producción total de energía en el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) a marzo del 2013 ascendió a 9,635 GWh, reflejando un aumento de 5.40% (494 GWh) respecto a lo registrado a marzo de Este aumento de la producción se explica por la mayor producción térmica (+9.70%) e hidráulica (+2.80%). Cabe mencionar que el sector eléctrico es uno de los principales indicadores de la economía 1 Pasivo al Patrimonio Neto, excluyendo del pasivo total el impuesto diferido y el saldo de caja y bancos hasta por un monto equivalente a US$ 50 MM. 2 Existen otros tipos de energía, tales como la energía nuclear, la energía eólica, etc. 3 Fuente: Ministerio de Energía y Minas. 4 Según el Ministerio de Economía, actualmente los clientes regulados ascienden a 4, 624,534.0 y representan el 99.9% del total de clientes. 2

5 en el país ya que cuando se demanda más el consumo de energía significa que existe mayor actividad económica. Respecto a la producción mensual en marzo de 2013, ésta ascendió a 3,323 GWh, nivel superior en 4.56% respecto a la producción con respecto al mismo periodo del año anterior. De esta manera, el diferencial entre la producción y venta de energía a clientes finales en marzo de 2013 fue 361 GWh. En cuanto a la participación de las empresas generadoras en el mercado eléctrico, a diciembre de 2012, la empresa Edegel y Subsidiaria ocupó el primer lugar con el 23.68% del mercado, seguido por Electroperú con 19.70% Gráfico 1 Gráfico 2 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Producción de Energía del Mercado (En GWh) mar-12 mar-13 Principales Generadores de Energía (A Dicembre 2012) Otros 22.57% Edegel Egenor 7.08% 20.61% Chinango 3.07% Kallpa 11.48% Enersur 15.49% Electroperú 19.70% Fuente: MINEM, OSINERGMIN, COES / Elaboración: PCR Respecto al tipo de producción de energía, a marzo de 2013, la generación hidroeléctrica mostró predominio al representar el 60.69% del total producido en el SEIN, mientras que la generación termoeléctrica representó el 39.31% del total. Gráfico 3 50,000 Producción por Tipo de Energía (GW.h.) 40,000 30,000 20,000 10, mar-12 mar-13 Térmica Hidráulica Fuente: MINEM, OSINERGMIN, COES / Elaboración: PCR Reseña Chinango S.A.C. es una sociedad anónima cerrada constituida y existente bajo las leyes de la República del Perú. Tiene como objeto social las actividades propias de la generación, comercialización y transmisión de energía eléctrica en el marco de la legislación vigente. En octubre de 1997, Edegel firmó un acuerdo de asociación en participación con Peruana de Energía S.A. (Perené), una empresa escindida de la Compañía Minera San Ignacio de Morococha S.A., con el objeto de desarrollar los proyectos hidroeléctricos de Yanango (42.50 MW) y Chimay (150MW). La participación inicial de los socios era de 60% para Edegel y 40% para Perené; y los proyectos se desarrollaron con una estructura deuda/capital de 70/30. Sin embargo, en marzo de 2000, dicho acuerdo de asociación en participación fue resuelto, quedando Edegel como único propietario de todos y cada uno de los activos que conforman las centrales Yanango y Chimay, 3

6 incluyendo sus sistemas de transmisión asociados, así como la titularidad de todos los permisos, licencias, concesiones y derechos otorgados. Adicionalmente, Edegel y Perené suscribieron un contrato para el financiamiento de las centrales Yanango y Chimay en virtud del cual, entre otras cosas, Perené se obligó a efectuar ciertos préstamos a Edegel para financiar dichas centrales. Conforme con lo acordado en el contrato de financiamiento, Edegel tiene la responsabilidad por la operación de las centrales, así como el control total de sus operaciones. Por su parte, Perené se convirtió en un inversionista financiero en dichas centrales, careciendo de derechos sobre los activos que las conforman o de participación en la gestión o sus operaciones. El Contrato de Financiamiento, firmado entre Edegel y Perené en marzo de 2000, le dio a Perené la opción de solicitar a Edegel la transferencia de los activos que conforman las centrales Yanango y Chimay, y sus pasivos asociados (incluyendo el financiamiento de Perené) a una empresa independiente (subsidiaria de Edegel), en la cual Perené capitalizará su acreencia a cambio de acciones representativas del 20% del capital social, asumiendo las partes los costos asociados de manera proporcional a su participación en la empresa que se constituya. Mediante carta de fecha 1 de diciembre de 2005, Perené ejerció su opción y solicitó a Edegel que constituya la referida empresa afiliada. El 19 de diciembre de 2008 el directorio de Edegel aprobó el Proyecto de Reorganización Simple, proponiendo transferir a una sociedad afiliada de Edegel ( Chinango S.A.C. ) un bloque patrimonial compuesto por la totalidad de activos, pasivos, derechos, concesiones, autorizaciones, permisos y licencias asociados a las Centrales Yanango y Chimay. Asimismo, el 30 de enero de 2009 la junta de accionistas de Edegel aprobó el proyecto de reorganización simple, estableciendo la fecha de entrada en vigencia de la reorganización como la fecha de otorgamiento de la escritura pública (01 de junio de 2009). El 21 de mayo de 2009 se llevó a cabo la Asamblea General de Obligacionistas del Segundo Programa de Bonos de Edegel, la cual acordó: (i) aprobar, bajo determinadas condiciones, la cesión a favor de Chinango S.A.C. de la deuda que Edegel S.A.A. ha asumido como consecuencia de las emisiones efectuadas en el marco del Segundo Programa de Bonos Edegel, (ii) aprobar la modificación del Contrato Marco de Emisión correspondiente al Segundo Programa de Bonos Edegel a fin de reflejar la cesión a que se refiere el punto anterior, y (iii) dispensar a Chinango S.A.C., bajo determinadas condiciones, del cumplimiento de su obligación de mantener un índice de endeudamiento menor a 1.5. Asimismo, las obligaciones derivadas de las emisiones vigentes cedidas a Chinango S.A.C. se encuentran garantizadas por Edegel S.A.A. a través de una fianza solidaria. Cuadro 1: Bloque Patrimonial Transferido a Chinango En MM de Nuevos Soles Inmueble, Maquinaria y Equipo Obligaciones Financieras Otros Activos 4.79 Deuda con Perené Otros Pasivos 0.09 Total Activo Total Pasivo Estructura Corporativa Fuente: Chinango S.A.C. / Elaboración: PCR Al 31 de marzo de 2013, el capital social de Chinango ascendió a S/. 295,249,298 representado por el mismo número de acciones comunes, íntegramente suscritas y pagadas cuyo valor nominal es de S/ por acción. Gráfico 6 Estructura Accionaria Al Edegel S.A.A 80% Perené 20% 4

7 Grupo Económico Chinango pertenece al grupo económico Generandes Perú, cuya matriz, Generandes Perú S.A., es titular del 54.20% de las acciones de Edegel, la que a su vez posee el 80% de las acciones de Chinango. Generandes Perú S.A. es una sociedad anónima constituida y existente bajo las leyes peruanas y cuyo objeto principal es efectuar actividades relacionadas con la generación de energía eléctrica directamente o a través de sociedades cuyo objeto social sea similar, así como adquirir, mantener, explotar y vender inversiones en activos de otras sociedades dedicadas preferentemente a la generación de energía eléctrica. Instalaciones transferidas a favor de Chinango Edegel transfirió a favor de Chinango un bloque patrimonial constituido por la totalidad de activos, pasivos, derechos, concesiones, autorizaciones, permisos y licencias asociados a las Centrales Yanango y Chimay, según lo estipulado en cláusulas del contrato firmado entre Edegel y Perené. Ambas centrales hidroeléctricas, se encuentran ubicadas en el departamento de Junín, al noreste de Lima, y se conectan al Sistema Principal de Transmisión en la sub estación Pachachaca por medio de 120 Km de línea de transmisión de 220 Kv. Central Hidroeléctrica Yanango: La central hidroeléctrica está ubicada a 280 Km. de Lima, en el departamento de Junín, tiene una capacidad efectiva de 42.6 MW, lo que representa el 22% del total de capacidad efectiva de Chinango. Esta central utiliza el caudal natural del río Tarma hasta un caudal máximo de 20m 3 /s con una altura bruta de caída de 275 metros. Las obras se concluyeron en diciembre de 1999 e inició su operación en febrero del Su inversión ha sido de US$ 51 MM y su potencia de 42.6 MW lo que arroja una inversión unitaria de US$ 1,200 por kw instalado. Central Hidroeléctrica Chimay: La central hidroeléctrica Chimay está ubicada a 320 Km. al noreste de Lima en la provincia de Jauja, departamento de Junín y tiene una capacidad efectiva (potencia instalada) de MW, lo que representa el 78% del total de capacidad efectiva de Chinango. Esta central se abastece de las aguas del río Tulumayo y cuenta con un reservorio de regulación diaria (similar al de la central Huinco), que le permite acumular agua en las horas de baja demanda para generar energía en las horas de punta, en las que su precio es mayor. La producción promedio anual de energía de Chimay fue de 827GWh. La construcción de la Central de Chimay fue terminada el 10 de octubre del 2000 con un adelanto de 103 días en el plazo proyectado, a un costo de US$ MM suma que es US$ 17.5 MM inferior al monto inicial e inició la generación de energía a partir del 28 de octubre del El costo final por kw ha sido de US$ 880 parámetro que le da mucho atractivo económico a esta Central. Operaciones Las operaciones de Chinango se concentran en la generación de energía eléctrica proveniente de sus dos centrales hidroeléctricas: Yanango y Chimay. La central hidroeléctrica de Yanango, inició operaciones en febrero de 2000, se ubica a 15 Km. al suroeste de la ciudad de San Ramón, en Junín, y utiliza las aguas de los ríos Tarma y Yanango. La central hidroeléctrica de Chimay entró en operación en octubre de 2000 y se ubica a 26 Km. al sur de San Ramón y emplea las aguas del río Tulumayo. Ambas centrales suman una capacidad efectiva de generación de MW, siendo la central de Chimay la que posee la mayor capacidad efectiva ( MW). Producción Chinango comercializa energía eléctrica y potencia, las cuales cumplen con todas las especificaciones de la Norma Técnica de Calidad de los Servicios Eléctricos (NTCSE). Esta norma regula principalmente la calidad del producto y de suministro que dentro de los parámetros más importantes que se controlan son la tensión, frecuencia, perturbaciones y las interrupciones de suministro. A marzo del 2013, la producción acumulada de Chinango asciende a 375 GWh (-0.53%) con respecto al cierre del primer trimestre del Potencia A marzo de 2013, la potencia efectiva de la empresa fue: Cuadro 2: Producción de Energía Central Energía (MWh) Participación Yanango % Chimay % Total % Fuente: CHINANGO / Elaboración: PCR 5

8 Clientes Al cierre de marzo de 2013, la empresa mantiene un contrato con un cliente libre (Banco Internacional del Perú S.A.) y 3 regulados (Edelnor, Edecañete y Luz del Sur). Las ventas para los clientes regulados alcanzaron 193 GWh siendo menor con respecto al mismo periodo del año anterior. Asimismo, las ventas a los clientes libres se ubicaron en 2 GWh (-89%). De esta manera, las ventas de Chinango fueron de 195 GWh. Se puede observar que la mayor participación la ocupan los clientes regulados (94%) incluyendo a quienes licitan y toman el precio en barra. Por otra parte, en el año 2010, la empresa participó en licitaciones de suministro de largo plazo a empresas distribuidoras, lográndose contratos con Edelnor, Luz del Sur, Edecañete, Electropuno, Electrosur, Electrosureste y SEAL, los cuales entraran en vigencia en el 2014 y vencerán entre los años 2023 y Análisis Financiero A marzo de 2013, los ingresos totales brutos de Chinango ascendieron a S/ MM, presentando una disminución de S/ MM (-11.58%) con respecto al mismo periodo del Esta variación vio afectada tanto la venta de energía como de potencia, las cuales representan el 70.58% y 28.35% del total de ventas, respectivamente. Por otro lado, los costos de generación disminuyeron en S/ MM (-17.03%) con respecto a similar período del año 2012, registrando así un monto de S/ MM a marzo de Dicha disminución se debió a que la empresa recurrió a una menor compra de energía, potencia y peaje. Gráfico Ingresos y Costos Operativos (En MM de Nuevos Soles) dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 mar-12 mar-13 Ingresos Totales Costos Operativos De este modo, se obtuvo una utilidad bruta de S/ MM, lo cual representa una disminución de S/.2.53 MM (-8.83%) con respecto a marzo de Asimismo, la utilidad operativa ascendió a S/ MM, lo cual representó una disminución de S/ MM (-11.65%) con respecto al mismo periodo del año anterior. Por su parte, los gastos financieros disminuyeron en S/ MM, explicado fundamentalmente por la reducción en el pago de intereses sobre los bonos y la comisión por fianza solidaria con Edegel. Finalmente, se obtuvo una utilidad neta de S/ MM, disminuyendo en S/ MM (-17.89%) con relación al cierre a marzo de Balance General Al término del primer trimestre de 2013, los activos totales mostraron una disminución de S/ MM (- 0.98%), dicha variación fue impulsada principalmente por la variación de los activos no corrientes. Por su parte, los pasivos totales presentaron una disminución de S/ MM (-0.89%) debido, fundamentalmente, a la disminución de las obligaciones financieras no corrientes al no haberse considerado la toma de nueva deuda para el presente período. Finalmente, el patrimonio ha mostrado una variación de -S/ MM (-1.05%). A continuación se muestra la estructura del Balance General: 6

9 Cuadro 3 : Estructura de Balance General (miles) Var (%) Mar 13 - Dic 12 Activo corriente 22, ,157 56,574 37,752 36,066 37, % Activo no corriente 632, , , , , , % Total Activo 654, , , , , , % Pasivo corriente 95, , ,941 76,899 47,536 70, % Pasivo no corriente 357, , , , , , % Total Pasivo 453, , , , , , % Patrimonio 201, , , , , , % Total pasivo y patrimonio 654, , , , , , % Rentabilidad Como se observa en el siguiente gráfico, los márgenes de rentabilidad (12 meses) muestran un notable crecimiento durante los últimos años. Al respecto se observa que el margen bruto ascendió a 66.56%, el margen operativo de 63.68% y el neto de 39.40% frente a un 57.30%, 55.16%, 32.73% respectivamente al primer trimestre de Gráfico 10 Gráfico 11 70% Márgenes de Rentabilidad (12 meses) 25% Indicadores de Rentabilidad (12 meses) 60% 20% 50% 40% 15% 30% 10% 20% 5% 10% 0% Margen Bruto Margen Operativo Margen Neto ROA ROE Por su parte, los indicadores de rentabilidad medidos por el ROA y el ROE, ambos medidos a 12 meses, fueron de 10.39% y 18.40%, respectivamente (10.80% y 19.13% a diciembre de 2012). Cobertura Al cierre del primer trimestre de 2013, el nivel de cobertura medido por el ratio EBITDA / Gastos Financieros (12 meses) mostró un nivel de veces (5.88 veces al cierre de marzo 2012). Gráfico 12 Gráfico EBITDA y Gastos Financieros (En MM de Nuevos Soles) Cobertura de Gastos Financieros EBITDA (12 meses) Gastos Financieros (12 meses) 0.0 EBITDA / Gastos Financieros (12 meses) EBIT / Gastos Financieros (12 meses) 7

10 Solvencia El ratio que relaciona los pasivos totales con el EBITDA (12 meses) refleja que la generación de recursos propios permitiría cancelar las obligaciones totales en un periodo de 2.28 años (2.24 años al cierre de 2012). A su vez, el ratio de deuda financiera sobre EBITDA (12 meses) alcanzó un valor de 1.37 años, mayor al presentado en diciembre de 2012 (1.32 años). Gráfico 14 Gráfico Solvencia 2.5 Endeudamiento Patrimonial Deuda Financiera / EBITDA (12 meses) Pasivo Total / EBITDA (12 meses) 0.0 Pasivo Total / Patrimonio Deuda Financiera / Patrimonio El endeudamiento patrimonial muestra una desaceleración a lo largo de los años, debido a los menores pasivos que mantiene la empresa frente al fortalecimiento patrimonial. A marzo de 2013, dicho indicador se coloco en 0.77 veces, manteniéndose en el mismo nivel de diciembre de Liquidez El ratio de liquidez general fue de 0.52 veces y el de prueba ácida fue de 0.47 veces (0.76 y 0.73 veces respectivamente para ambos indicadores al cierre de diciembre de 2012). Esta variación del indicador se debe al aumento de pasivo corriente correspondiente a los próximos vencimientos de los bonos que la empresa mantiene en circulación. De esta manera, el activo corriente ascendió a S/ MM y el pasivo corriente a S/ MM Gráfico 16 Gráfico Activo y Pasivo Corriente (En MM de Nuevos Soles) 1.0 Indicadores de Liquidez Activo Corriente Pasivo Corriente 0.0 Liquidez General Prueba Acida Características de los Instrumentos Primer Programa de Bonos Chinango Como consecuencia de la cesión de posición contractual celebrada entre Edegel y Chinango, con la aprobación de la asamblea de obligacionistas del programa, el Segundo Programa de Bonos Edegel pasó a denominarse Primer Programa de Bonos de Chinango, manteniéndose todas las características, restricciones y obligaciones del Emisor (ahora Chinango) y asumiendo Edegel similares obligaciones en su calidad de fiador solidario de los bonos del Programa. Cabe recordar, que en Junta General de Accionistas de Edegel, celebrada el 18 de noviembre de 2002, se aprobó la emisión del Segundo Programa de Bonos Edegel hasta por un monto máximo en circulación de 8

11 US$150 MM o su equivalente en nuevos soles para el financiamiento de cualquiera de las obligaciones del Emisor. Resumen de la Estructura Emisor Denominación del Programa Series Clase Valor Nominal Redención y pagos del Principal Garantías Resguardos Chinango S.A.C. Primer Programa de Bonos de Chinango Cada una de las Emisiones que formen parte del Programa podrá tener una o más series. Los Bonos serán nominativos, indivisibles y libremente transferibles. Los Bonos estarán representados por anotaciones en cuenta en el registro contable que mantiene CAVALI ICLV S.A. El valor nominal de cada uno de los Bonos será de US$1,000 (un mil y 00/100 Dólares), o una cantidad en moneda nacional a ser establecido en el Contrato Complementario y/o Prospecto Complementario respectivo. Los Bonos se redimirán en uno o más pagos en forma proporcional a cada titular en función a la cantidad de los Bonos cuya titularidad le corresponde, de acuerdo a lo establecido en el respectivo Contrato Complementario. En caso que la fecha de redención del principal no sea un Día Hábil (como este término está definido en el Contrato Marco, un Día Hábil ), el pago del principal se realizará en el Día Hábil inmediato siguiente, sin que los titulares de los Bonos tengan derecho a percibir intereses por dicho diferimiento. Los bonos cuentan con garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor, así como con la finanza solidaria de Edegel. No acordar la aplicación de utilidades para la distribución de dividendos, no acordar el pago de dividendos ya sea en dinero o especie (salvo los provenientes de capitalización de utilidades o reservas) ni pagar suma alguna o entregar bienes muebles o inmuebles, dinero, derechos, obligaciones, valores mobiliarios y demás a sus accionistas y/o afiliadas y/o subsidiarias por tal concepto en caso que se produzca un evento de incumplimiento y mientras éste no haya sido subsanado. Mantener un Índice de Endeudamiento 5 no mayor de 1.50 veces al cierre de los ejercicios trimestrales que vencen el 31 de marzo, 30 de junio, 30 de septiembre y 31 de diciembre de cada año. A la fecha de elaboración del presente informe, se mantienen vigentes las siguientes emisiones de bonos que forman parte del denominado Primer Programa de Bonos de Chinango: Cuadro 4: Emisiones de Primer Programa de Bonos de Chinango 13ra emisión 13ra emisión Monto de la Emisión S/. 50,000,000 S/. 50,000,000 Monto Emitido S/. 25,000,000 S/. 25,000,000 Series A B Tasa de interés 6.469% 6.156% Fecha de colocación 19-oct ene-07 Fecha de redención 20-oct ene-14 5 Cabe señalar que la Asamblea de Obligacionistas, celebrada el 21 de mayo de 2009, acordó dispensar a Chinango S.A.C. de su obligación de mantener un Índice de Endeudamiento menor a 1.5 veces, siempre que su matriz Edegel mantenga un Índice de Endeudamiento menor a 1.2 veces, entre otras condiciones. 9

12 Anexo Chinango Es tados Financ ieros Indiv iduales En miles de nuev os s oles dic -09 dic -10 dic -11 mar-12 dic -12 mar-13 Balanc e G eneral Activo Corriente 22, ,157 56,574 37,752 36,066 37,155 Activo Corriente prueba ácida 21,229 33,366 55,704 36,952 34,769 33,212 Activo No Corriente 632, , , , , ,078 Activo Total 654, , , , , ,233 Pasivo Corriente 95, , ,941 76,899 47,536 70,841 Pasivo No Corriente 357, , , , , ,494 Pasivo Total 453, , , , , ,335 Patrimonio Neto 201, , , , , ,898 Total Pasivo y Patrimonio 654, , , , , ,233 Deuda Financiera 283, , , , , ,631 Corto Plazo 83, ,893 63,727 63,958 28,827 56,295 Largo Plazo 200, , , , , ,336 Es tado de G ananc ia y Pérdidas Total de Ingresos Brutos 83, , ,900 43, ,765 38,112 Costo de Generación 49,037 67,618 64,244 14,429 55,549 11,972 Gastos operacionales -1,941-5,194-3, ,861-1,514 Resultado de Operación 32,500 58,778 80,454 27, ,355 24,626 Otros Ingresos y Egresos -10,325-28,103-13,458-2,577-9,930-1,652 Ingresos Financieros 2 1,115 6, , Gastos Financieros -14,149-29,222-19,788-2,984-11,827-1,977 Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 14,591 21,056 46,589 17,636 65,711 14,481 Utilidad Neta (12 meses) 14,591 21,056 46,589 49,745 65,711 62,556 EBITDA y Cobertura Margen Bruto (12 meses) 41.26% 48.61% 56.56% 57.30% 66.08% 66.56% Margen Operativo (12 meses) 38.93% 44.67% 54.40% 55.16% 63.72% 63.68% Margen Neto (12 meses) 17.48% 16.00% 31.50% 32.73% 40.13% 39.40% EBIT (12 meses) 32,500 58,778 80,454 83, , ,109 EBITDA 41,867 74,023 94,307 31, ,414 28,175 EBITDA (12 meses) 41,867 74,023 94,307 97, , ,230 Gastos Financieros -14,149-29,222-19,788-2,984-11,827-1,977 Gastos Financieros (12 meses) 14,149 29,222 19,788 16,618 11,827 10,820 EBIT / Gastos Financieros (12 meses) EBITDA / Gastos Financieros (12 meses) EBITDA / Gastos Financieros (del periodo) Solv enc ia Pasivo Corriente / Pasivo Total Pasivo No Corriente / Pasivo Total Deuda Financiera / Pasivo Total Pasivo No Corriente / Patrimonio Deuda Financiera / Patrimonio Pasivo Total / Patrimonio Pasivo No Corriente / EBITDA (12 meses) Deuda Financiera / EBITDA (12 meses) Pasivo Total / EBITDA (12 meses) Rentabilidad ROA 2.23% 2.96% 7.30% 8.06% 10.80% 10.39% ROE 7.25% 7.29% 15.41% 15.49% 19.13% 18.40% Calc e de Cuentas de Corto Plaz o Liquidez General Prueba Acida Capital de Trabajo -73,366-7,283-61,367-39,147-11,470-33,686 10