Compensación y Liquidación de la Renta Fija en España. VII Jornadas de Regulación y Supervisión de Mercados Centroamericanos de Valores

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1 Compensación y Liquidación de la Renta Fija en España VII Jornadas de Regulación y Supervisión de Mercados Centroamericanos de Valores La Antigua, Guatemala; Abril 2005

2 COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE RENTA FIJA EN ESPAÑA Índice > Iberclear en el contexto de BME > Breve reseña histórica > Organización de los sistemas de compensación y liquidación de valores en España: Características de las plataformas SCLV y CADE > Plataforma CADE Marco Legal Registro de Valores Ciclos de liquidación: Valores y efectivo Resolución de incumplimientos Compensación: Actuación de la CCP en las operaciones de renta fija Enlaces Nº

3 Iberclear en el contexto de BME

4 Breve reseña histórica > En Junio de 2000 se constituye la Promotora de Sociedad de Gestión de los Sistemas Españoles de Liquidación, S.A. : Identificar y promover las modificaciones legales Diseñar y proponer la estructura organizativa y funcional de la futura Sociedad de Sistemas Representación exterior y estudio de la posible integración de los sistemas españoles en los proyectos europeos > A lo largo del 2001 se realizan los cambios operativos y normativos necesarios para unificar los sistemas de renta fija. > En enero 2002 toda la renta fija privada queda incorporada a la Plataforma CADE. > El 1 de abril de 2003 se constituye Iberclear. > El 15/16 enero de 2005 se produce la migración tecnológica de CADE a Iberclear.

5 Organización de los sistemas de compensación y liquidación de valores en España Iberclear gestiona dos plataformas de registro, compensación y liquidación de valores: Plataforma CADE: Valores de Deuda Pública Anotada e instrumentos de renta fija negociados en AIAF Mercado de Renta Fija Plataforma SCLV: Valores negociados en las Bolsas españolas y valores negociados en LATIBEX.

6 Organización de los sistemas de compensación y liquidación de valores en España Modelo BIS DvP 1 DvP 2 Estándares BCE (política monetaria) Sí Sí Liquidación Tiempo real Brutos de valores y efectivos Sí Brutos Valores; neto efectivo Sí, libre de pago batch contra pago Dinero Banco Central Sí Sí Firmeza intradía Sí Sí Operativa OTC Sí No Sistemas de contratación AIAF; SENAF; EuroMTS; MTS España; Brokertec SIBE Acceso remoto Sí Latibex Enlaces Enlaces comunes CBF (Alemania) Caja de Valores (Argentina) CBLC (Brasil) Monte Titoli; Euroclear France, Euroclear Netherlands

7 Plataforma CADE: Marco Legal CADE es la plataforma tecnológica que da soporte al registro, compensación y liquidación de: Valores de Deuda Pública Anotada (por imperativo legal) Valores de renta fija negociados en AIAF Mercado de Renta Fija (por designación del mercado) > Creada por el Real Decreto 505/1987, de 3 de abril > Desarrollado mediante Orden Ministerial de 19 de mayo de 1987 > Ley 24/1988, de 14 de Julio, del Mercado de Valores > RD 116/1992, de 14 de febrero, sobre Anotaciones en Cuenta > Ley 22/2002, de 22 de noviembre, Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero

8 Registro de valores > Los valores registrados en CADE están representados en anotaciones en cuenta. Algunos valores de AIAF son títulos físicos (excepcionalmente). > La transmisión de los valores tiene lugar por transferencia contable. > Designación de Iberclear como entidad encargada del registro junto con sus entidades participantes autorizadas (en su condición de entidades gestoras) (art. 57 LMV) > Registro de doble escalón Iberclear lleva las cuentas de valores correspondientes a la totalidad de los valores admitidos a negociación en el mercado de Deuda Pública Anotada y en AIAF Mercado de Renta Fija Las entidades participantes autorizadas llevan el registro de valores de quienes no sean titulares de cuenta y de los terceros con total separación.

9 Ciclos de liquidación: Valores y efectivos Primer Ciclo Es un ciclo overnight que se inicia a las h. del día D-1 Recoge todas las operaciones hasta las h. de D-1 con fecha valor el día D Las operaciones de este ciclo son firme a las 7.00 h. del día D Liquidación en tiempo real Comienza a las 7.00 h. del día D hasta las h. Recoge las operaciones comunicadas con fecha valor mismo día + aquellas no liquidadas en el 1er ciclo Segundo Ciclo Comienza a las h. del día D Recoge las operaciones pendientes del primer ciclo y del proceso de liquidación en tiempo real Las operaciones son firmes a las h. del día D Las entidades comunican en este ciclo las variaciones de saldo de su cuenta de terceros

10 Ciclos de liquidación: Valores y efectivos D-1 PRIMER CICLO Comunicación de: Ops. entre entidades con f valor D o post. Variaciones cuentas de terceros valor D Asentamiento en cuenta de valores: Ops. comunicadas en días anteriores Ops. comunicadas antes de las 18:00 h 18:00 18:15 18:30 Comunicación a la entidad del saldo de cta. de Tesorería a inicio de D y saldo de valores después de asentamiento de las operaciones Solicitud financiación intradía Resolución incidencias Generación Op. financiación intradía Asentamiento Op. financiación intradía Simulación de asentamiento en cta de Tesorería Asentamiento todas las Op. en cta. de Tesorería LIQUIDACIÓN EN TIEMPO REAL CIERRE DE LA SESIÓN 7:00 Liquidación de: Ops. no liquidadas 1er ciclo Ops. fecha valor mismo día Ops. con terceros mismo día Solicitud y devolución financiación intradía 16:00 Liquidación de Ops. que no han podido ser asentadas en cuentas de valores en los procesos anteriores Resolución posibles incidencias por falta de valores 17:00 Asentamiento en cta. de Tesorería

11 Ciclos de liquidación: Valores y efectivos Introducción de órdenes para case Participante A Orden No Fecha liquidación D+1/posterior No Ciclo overnight Fecha de contratación Case SI F.V. mismo día SI Participante B Orden No Tiempo Real

12 Ciclos de liquidación: Valores y efectivos Si Si Reintento Vendedor Valores Inmediato No bloqueo Comprador Efectivo FIRME cada 5 No Operaciones Pendientes No Final del ciclo en tiempo real Segundo Ciclo

13 Resolución de incumplimientos EN LA ENTREGA DE VALORES Préstamo automático de Valores Entidades Prestamistas Operaciones Simultáneas Fecha CV inicial: D Fecha CV reposición: D+1 EN LA ENTREGA DE EFECTIVO Financiación intradía Bajo petición Valores registrados en CADE como colateral

14 Compensación. Actuación de la CCP en las operaciones de renta fija MEFFCLEAR propiedad de MEFF RF es la CCP para las operaciones de renta fija. MEFF RF e Iberclear han firmado un convenio para regular los procedimientos de comunicación entre ambas entidades y las actuaciones a seguir en la resolución de las incidencias. Operaciones objeto de Compensación: Operaciones de compraventa a vencimiento y simultáneas Valores admitidos a negociación en el mercado de Deuda Pública en Anotaciones Negociadas a través de SON, otras plataformas electrónicas o de forma bilateral Entre entidades participantes que sean Miembros Liquidadores o Clientes de MEFF RF. Iberclear recibe la información del mercado y la reenvía a MEFF RF para que las confirme o rechace.

15 Flujo de comunicaciones: Operaciones de Mercado Fecha de contratación Fecha de Liquidación Participante A Mercado Participante B Participante A Participante B Confirmación Case Rechazo Liquidación valores Liquidación efectivo Las operaciones rechazadas no se liquidan a menos que los participantes vuelvan a comunicarlas sin CCP

16 Flujo de comunicaciones: Operaciones OTC Fecha de contratación Fecha de Liquidación Participante A Orden Participante B Orden Participante A Participante B Confirmación Case Rechazo Liquidación valores Liquidación efectivo Las operaciones rechazadas no se liquidan a menos que los participantes vuelvan a comunicarlas sin CCP

17 Enlaces TRASPASOS CON PARTICIPANTES DE OTROS DCV > Comunicaciones según los principios de la ECSDA EUROPEOS Italia Países Bajos Francia Alemania

18 Compensación y Liquidación de la Renta Fija en España Por Santiago Ximénez Director Área de Consultoría BME Consulting Más información info@bolsasymercados.es internacional@bmeconsulting.es Palacio de la Bolsa Plaza de la Lealtad, Madrid

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