ESTRATEGIA DE INVERSIONES

Transcripción

1 ESTRATEGIA DE INVERSIONES MARZO 2017

2 Este informe ha sido elaborado con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de alternativas de inversión. Entendiendo que la visión entregada en este informe no debe ser la única base para la toma de una apropiada decisión de inversión y que cada inversionista debe hacer su propia evaluación en función de su tolerancia al riesgo, estrategia de inversión, situación impositiva, entre otras consideraciones. Banchile Corredores de Bolsa S.A., ni ninguno de sus empleados, es responsable del resultado de cualquier operación financiera. Este informe no es una solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguno de los instrumentos financieros a los que se hace referencia en él. Aunque los antecedentes sobre los cuales ha sido elaborado este informe fueron obtenidos de fuentes que nos parecen confiables, no podemos garantizar que éstos sean exactos ni completos. Cualquier opinión, expresión, estimación y/o recomendación contenida en este informe constituyen nuestro juicio o visión a su fecha de publicación y pueden ser modificadas sin previo aviso. La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por la cartera WM, no garantiza que ella se repita en el futuro. La frecuencia de los informes, si la hubiere, queda a discreción de Banchile Corredores de Bolsa S.A. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este informe sin la autorización expresa previa por parte de Banchile Corredores de Bolsa S.A. 2

3 Agenda Retornos Fundamentos Riesgos Estrategia 3

4 01 Retorno de activos financieros 4

5 Retornos de distintos activos financieros en pesos chilenos (3 y 12 meses) Acciones Chile 3,5% 18,1% Acciones EE.UU. 2,3% 14,2% Acciones Eurozona 3,7% 9,0% Acciones globales Acciones Japón 1,8% 3,0% 12,4% 14,8% Acciones Latinoamérica 9,2% 40,9% Acciones Mercados Emergentes 5,9% 22,1% Cobre Dólar -4,9% -7,2% -2,1% 19,0% High Yield Desarrollado -0,1% 15,4% High Yield Emergente 0,7% 14,0% Inv. Grade Desarrollado -2,6% -1,0% Renta Fija Local 3,5% 7,1% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 3 meses 12 MESES 5 Fuente: Elaboración propia, Bloomberg, retornos en pesos chilenos.

6 Retornos de distintos activos financieros en USD (3 y 12 meses) Acciones Latinoamérica 14,73% 51,35% Acciones Mercados Emergentes 11,17% 31,13% Cobre 2,78% 27,86% Acciones Chile Acciones EE.UU. High Yield Desarrollado Acciones Globales High Yield Emergente Acciones Japón 8,70% 7,80% 4,96% 8,19% 5,81% 6,88% 26,83% 24,98% 24,27% 23,30% 22,83% 20,74% Acciones Eurozona Renta Fija Local 8,87% 8,76% 15,06% 17,04% Inv. Grade Desarrollado 2,38% 6,62% 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 3 meses 12 meses 6 Fuente: Elaboración propia, Bloomberg, retornos en pesos chilenos.

7 02 Fundamentos de inversiones para

8 Fundamentos de inversiones para 2017 Renta Variable Utilidades Corporativas Renta Fija Tasas de interés (base) y spreads 8

9 En 2017 las utilidades corporativas crecerían a niveles de dos dígitos 20% 17% 15% 10% 5% 10% 12% 12% 12% 6% 8% 13% 5% 14% 7% 15% 0% EE.UU. Japón Eurozona Mundo EMEA Asia Emergente Latinoamérica -5% -5% -6% -10% Promedio Expectativas UPA Fuente: Elaboración propia, I/B/E/S, Bloomberg. Cifras en USD.

10 ... que se podrían ver afectadas por distintos factores

11 ... que se podrían ver afectadas por distintos factores

12 ... que se podrían ver afectadas por distintos factores

13 Por su parte, las tasas de interés siguen en niveles relativamente bajos EE.UU. Grado de Inversión EE.UU. Alto Riesgo Emergente Grado de Inversión Emergente Alto Riesgo ene-2006 mar-2008 may-2010 jul-2012 sep-2014 nov Fuente: Merrill Lynch, Elaboración propia. Tasas corporativas YTW.

14 Por su parte, las tasas de interés siguen en niveles relativamente bajos 6,0 Tasa Promedio Tasa Spot 5,0 4,9 4,3 4,2 4,0 3,4 3,0 2,6 2,9 2,0 1,5 1,2 1,9 1,3 2,1 1,0 0,5 0,0 2 años real (base) 2 años real (AAA) 10 años real (base) 10 años real (AAA) 2 años 10 años nominal (base) nominal (base) 14 Fuente: Elaboración propia, RiskAmerica.

15 Lo que sigue propiciando una activa búsqueda de yield Europa Inv. Grade 0,9% Europa High Yield 3,0% EE.UU. Inv. Grade 3,3% EMEA High Yield 5,0% EE.UU. High Yield 5,8% Asia EM High Yield 6,0% Latinoamérica High Yield 7,1% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0% 12 meses 15 Fuente: Merrill Lynch, Elaboración propia. Tasas corporativas YTW.

16 en definitiva 1 Utilidades corporativas Creciendo a 2 dígitos En función de: Ciclo económico Elecciones europeas Implementación de la agenda en EE.UU. 2 Tasas de interés bajas Búsqueda activa de alto yield 16

17 03 Los factores de riesgo de los mercados 17

18 Riesgos Políticos 325 Índice de incertidumbre política global Fuente: Elaboración propia, Bloom-Baker-Davis.

19 Riesgos Políticos Reino Unido Holanda Alemania EE.UU. Francia España Italia China Brasil Chile 19 Fuente: Bloomberg, Elaboración propia

20 Riesgos Políticos y Mercados Incertidumbre Política Eurozona (izquierda, invertido) Inversión equipo y minería Europa (t/t%, der.) Fuente: Elaboración propia, Bloom-Baker-Davis.

21 04 Portafolio de inversiones: En busca de oportunidades y resguardo 21

22 Portafolio de Inversiones: En busca de las oportunidades Utilidades Corporativas Valoración Riesgos Políticos Búsqueda de yield 22

23 Estrategia de Inversión para el Perfil Moderado Alternativos líquidos 9% Caja 2% Renta variable; 47% Renta fija 42% 23

24 Estrategia de renta variable: cuánto? Inversión en capital 44% Mercados en recuperación 14% 1% EE.UU. Europa EMEA 3% Asia Emergente Japón 5% Valoración y reformas 33% Latinoamérica Chile 24

25 La mirada de la Renta Fija Renta fija internacional; 39% Renta fija Chile; 61% 25

26 En Renta Fija Local buscamos resguardarnos de los principales riesgos Duration 2,51 años 26

27 Mientras que en Renta Fija Internacional vamos a buscar tasas más altas Latinoamérica High Yield 7,1% Cuánto? Asia EM High Yield EE.UU. High Yield 5,8% 6,0% 50% EMEA High Yield 5,0% EE.UU. Inv. Grade 3,3% Europa High Yield 3,0% 50% Europa Inv. Grade 0,9% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0% 12 meses 27 Fuente: Merrill Lynch. Los datos corresponden a las tasas yield to worst

28 En resumen 2017: utilidades corporativas crecerían a niveles de dos dígitos Renta fija internacional: sigue la búsqueda de yield Renta Fija Local: resguardo 28

29 ESTRATEGIA DE INVERSIONES MARZO 2017