ASESUISA VIDA, S.A., SEGUROS DE PERSONAS

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1 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Rodrigo Lemus Aguiar Carlos Pastor (503) ASESUISA VIDA, S.A., SEGUROS DE PERSONAS San Salvador, El Salvador Comité de clasificación ordinario: 19 de diciembre de 2013 Categoría (*) Clasificación Actual Anterior Definición de Categoría Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos Emisor EAA+.sv EAA+.sv pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. Perspectiva Estable Positiva La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión. Los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes MM US$ al ROAA: 5.3% Activos: 57.7 Patrimonio: 17.5 ROAE: 14.0% Ingresos: 48.5 U. Neta: 2.9 Historia: Emisor EAA-, asignada el , EAA, asignada el , EAA+, asignada el La información utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2010, 2011 y 2012, no auditados al 30 de septiembre de 2012 y 2013, así como información adicional proporcionada por la Entidad. Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo determinó confirmar la calificación otorgada a Asesuisa Vida, S.A. Seguros de Personas en EAA+.sv, y al mismo tiempo modificó la perspectiva de positiva a estable, luego de llevado a cabo el análisis de desempeño operativo, financiero y comercial al 30 de septiembre de La calificación junto a la perspectiva otorgada está sustentada en los siguientes factores: (i) relevante de participación en el mercado de pólizas personales, (ii) adecuados indicadores de siniestralidad para el tercer trimestre, (iii) sinergias con su principal accionista Seguros Suramericana S.A., (iv) adecuada política de reaseguro, (v) estructura de costos estable. Por otro lado, los elementos de riesgo se refieren: (i) entorno económico de bajo crecimiento, (ii) tendencia decreciente de la rentabilidad técnica y operativa, (iii) contracción en los diferentes ratios relacionados al patrimonio. En relación con la suscripción comercial, Asesuisa Vida contabilizó un crecimiento del 16.8% para el tercer trimestre de 2013, marcando un ritmo de dinamismo superior al registrado por el mercado de vida (11.4%). El nivel de primaje suscrito totalizó US$ 48.5 millones, logrando destacar el aumento en todos los ramos que la Compañía administró (a excepción de accidentes personales). Lo anterior no ha generado una mayor rentabilidad, debido al mayor nivel de reservas, producto del crecimiento en el negocio aunado a requerimientos por parte de la Superintendencia del Sistema Financiero. En tal sentido, el regulador notificó a la aseguradora sobre la necesidad de hacer ajustes a la reserva matemática en uno de sus principales productos de vida, de esta manera, se registró un aumento de US$2.3 millones en el ejercicio 2012, hasta alcanzar la suma de US$7 millones aproximadamente en el presente ejercicio. Asimismo, cabe señalar que esta variación en reservas es un factor coyuntural, ya que se espera que este evento no se repita periódicamente. En razón del análisis previamente expuesto, las reservas de riesgo en curso demandaron recursos adicionales de la aseguradora, absorbiendo fondos e impactando en la rentabilidad a lo largo del año 2013, determinando que la utilidad técnica experimentara una contracción del 21.0%. La liquidez de Asesuisa Vida mostró una adecuada cobertura de sus obligaciones con sus asegurados, en razón que sus activos más líquidos netos de deuda financiera abarcan en más de una vez a las reservas de pólizas. Sin embargo, el grado de liquidez se ubicó inferior al mostrado en el interanual (1.3 septiembre 2013 vs 1.7 septiembre 2012), la cual se explica en razón de la distribución de dividendos sobre resultados acumulados, acordada en diciembre 2012 y febrero En cuanto a las inversiones financieras, estas incrementaron su cuantía en 17.2% entre el tercer trimestre 2013 y el cierre del año 2012, totalizando US$43.0 millones. La aseguradora registró una suficiencia de inversiones de 5.9%, en virtud que la inversión computable superó en US$2.9 millones a la base de la inversión (US$48.4 millones). En relación con la siniestralidad, estos contabilizaron a septiembre US$23.7 millones, determinando un aumento interanual del 5.5%, debiendo señalar que el ramo que exigió mayor desembolso de fondos para atender los reclamos de asegurados fue renta/pensiones, mismo que representó 37.6% del total de este costo. Los indicadores de siniestro bruto y retenido (48.8% y 33.2% respectivamente) mostraron al tercer trimestre 2013, valores inferiores en relación al mismo periodo del año previo (54.1% y 38.1%), adicionalmente, estos ratios se ubican cerca de la media del sector de personas, después de la desviación La nomenclatura.sv refleja riesgos solo comparables en El Salvador. (*) Categoría según el Art. 95B Ley del Mercado de Valores y la RCTG-14/2008 emitida por la Superintendencia del Sistema Financiero Tendencia positiva: El signo + indica una tendencia ascendente hacia la categoría de clasificación inmediata superior. Tendencia negativa: El signo - indica una tendencia descendente hacia la categoría de clasificación inmediata inferior. Código nemotécnico: AASESUISAV

2 percibida en el año 2012, donde mostró un nivel de siniestralidad superior al mercado. Aporta positivamente a la calificación, la estructura y política de reaseguro que gestiona Asesuisa Vida, ya que mantiene para todos los segmentos de vida diferentes contratos que limitan hasta cierto punto el impacto de cualquier evento catastrófico que perjudique la posición financiera de la Compañía. En tal sentido, el ingreso por recuperación de siniestros ha significado un aporte promedio en los últimos ocho trimestres del 55.2% del total de reclamos iniciales, permitiendo mitigar parte de las erogaciones de fondos en concepto de reclamos. Finalmente, es necesario señalar que la expansión en activos y volumen comercial no ha sido acompañando al mismo ritmo por el patrimonio de la Compañía, denotando así, contracciones en el ratio de suficiencia patrimonial y solidez (patrimonio/activos), mismo que alcanzan 20.0% y 30.4% respectivamente a septiembre Fortalezas 1. Importante participación de mercado de seguros de vida y previsional. 2. Adecuada gestión administrativa y de inversiones. 3. Adecuado proceso de selección de asegurados. Debilidades 1. Concentración en términos de suscripción de primas en los negocios previsionales. Oportunidades 1. Crecimiento en la explotación de los negocios de vida y personas. Amenazas 1. Lenta actividad observada en la economía salvadoreña (debilidad de mercado). 2

3 ENTORNO ECONÓMICO Diferentes instituciones como el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) y la Fundación Nacional para el Desarrollo (FUNDE) estiman que El Salvador crecerá cerca del 1.6% para el cierre del año Dichas estimaciones consideran el alto déficit fiscal, el nivel de endeudamiento público y el efecto que sobre las expectativas de inversión de los agentes económicos tiene el próximo evento electoral. En adición a lo anterior, se debe mencionar que los sectores exportador e importador mostraron a octubre de 2013 una variación interanual de US$161.8 millones y US$507.2 millones respectivamente determinándose por tanto una balanza comercial negativa del orden de los US$4,414.2 millones, lo que significa que en relación con similar periodo de 2012, el déficit aumentó en 8.5%. Por otro lado, se debe señalar que la tasa de inflación anual a octubre de 2013 fue 0.5%, mientras que la inflación acumulada fue 0.7%, lo que se traduce en cierta estabilidad de precios, pero al mismo tiempo refleja los bajos niveles de demanda agregada, influenciada por el nivel de actividad económica. Por su parte, las remesas familiares experimentaron variaciones negativas en los primeros meses del año, no obstante, al cierre del tercer trimestre 2013 el crecimiento anual fue de 1.3%, realizando un aporte relevante a la economía del país. Desde el año 2009, la calificación de riesgo de El Salvador ha mantenido una tendencia a la baja. En noviembre de 2012, la agencia Moody s Investor Service bajó la calificación de Ba2 a Ba3, sustentada en la débil perspectiva de crecimiento económico, vulnerabilidad de los factores institucionales y deterioro de los indicadores fiscales, determinado por ingresos inferiores al nivel de gasto público. A octubre de 2013, la deuda total del sector público no financiero totalizó US$11,193.4 millones, siendo superior en US$761.3 millones con respecto al volumen de deuda registrada en similar período de ANÁLISIS DEL SECTOR La industria de seguros en El Salvador ha reportado históricamente bajos niveles de penetración, en este sentido, según datos de la Asociación de Supervisores de Seguros de América Latina (ASSAL), las primas directas sobre el PIB del país no supera el 2%, mientras que otros países registran mayor nivel de tamaño en el mercado asegurador, entre estos se pueden mencionar: Brasil (2.93%), Costa Rica (2.05%) y Uruguay (2.23%). Al cierre del tercer trimestre de 2013, los activos del sector contabilizaron US$704.9 millones, equivalente a un crecimiento del 7.0% relacionando con el mismo periodo del año previo. Cabe señalar, que las inversiones financieras aumentaron en US$18.9 millones (+5.1%), constituyendo el 55.4% del total de activos. El portafolio de inversiones del mercado de seguros está compuesto, básicamente por dos instrumentos financieros: (i) títulos valores emitidos por el Gobierno o instituciones públicas y (ii) certificados de inversiones y depósitos a plazo garantizado por bancos locales. Este comportamiento ha sido constante en los últimos periodos, derivado de la poca oferta de instrumentos financieros en El Salvador. En la actualidad, la mayoría de aseguradoras que operan en el país forman parte de grupos financieros multiregionales, con una amplia experiencia y muchos años en el negocio. Este hecho permite, transferencias de conocimiento e innovaciones en prácticas y políticas de selección de asegurados, evaluación de siniestros y reaseguradores. De este modo, las compañías de seguros mejoran su monitoreo y evaluación del riesgo aunado al soporte implícito que les brindan sus respectivas casas matrices. Por su parte, las primas netas reportaron una variación positiva de 11.4% entre septiembre 2013 y 2012, destacando que dicha variación contabiliza las operaciones de reaseguro entre compañías salvadoreñas. Asimismo, los siniestros iniciales experimentaron una contracción de (- 0.5%) en el interanual, determinando resultados técnicos y operacionales superiores al tercer trimestre de Finalmente, la estructura financiera de la industria de seguros indica que el crecimiento de operaciones estuvo acompañado cerca de un 50% de recursos propios y la otra mitad por obligaciones con terceros, denotando un adecuado balance en sus fuentes de fondeo y al mismo tiempo, flexibilidad financiera para enfrentar dispersiones no esperadas en el comportamiento de siniestros, que demanden recursos monetarios para las aseguradoras. ANTECEDENTES GENERALES Asesuisa Vida, S.A., Seguros de Personas es una sociedad establecida bajo las leyes de la República de El Salvador, cuya actividad principal es la realización de operaciones de seguros de personas en todos sus ramos; reaseguros y la inversión de las reservas de acuerdo a lo establecido en la Ley de Sociedades de Seguros. Con fecha 5 de febrero de 2011, la sociedad Banagrícola S.A. e Inversiones Financieras Banco Agrícola S.A. (IFBA), subsidiarias de Bancolombia S.A., y Suramericana S.A., suscribieron un contrato en virtud del cual Banagrícola e IFBA venden a Suramericana, acciones equivalentes al 97.03% del capital social de Aseguradora Suiza Salvadoreña S.A. Al respecto, se destaca como hecho relevante, que en septiembre de 2012, la Superintendencia del Sistema Financiero aprobó la adquisición de Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A. por parte de Suramericana S.A. Al 31 de diciembre de 2012, tanto Inversiones Financieras Banco Agrícola S.A. como Banagrícola, S.A., transfirieron a favor de la sociedad Seguros Suramericana S.A. la propiedad de las acciones que representan el 97.03% del capital social de Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A., en cumplimiento al contrato de compra-venta previamente acordado. En ese sentido, ambas Compañías pasan a ser controladas por Grupo de Inversiones Suramericana S.A. 3

4 Composición accionaria Suramericana S.A. (97.03%) Actualmente Asesuisa incorpora en su logo una empresa Sura, dando a conocer a su principal accionista sobre la marca reconocida de Asesuisa. Suramericana S.A. cuenta con más de 68 años de experiencia, es uno de los principales grupos aseguradores de America Latina. Tiene presencia en países de la región como: República Dominicana, Panamá, Colombia y Chile. Es filial de Grupo de Inversiones Suramericana, la cual es una Compañía holding multilatina con cerca de 70 años de experiencia, la cual posee inversiones estratégicas en los sectores de banca, seguros, pensiones, ahorro e inversión, entre otros. Junta Directiva La Junta directiva para el período esta conformada por las siguientes personas: Director Presidente Director Vicepresidente Director Secretario Primer Director Propietario Director Suplente Director Suplente Dr. Gonzalo Alberto Pérez Dr. Sergio Pérez Montoya Lic. Joaquín Palomo Déneke Dr. Luis Fernando Ojalvo Dr. Juan David Escobar Dr. Juan Fernando Uribe Director Suplente Lic. Eduardo David Freund W. Director Suplente Lic. Luis Enrique Córdova Plana Gerencial Integrada por los siguientes profesionales: Presidente Ejecutivo Auditor Interno Gerente Legal Vicepresidente de Seguros Vicepresidente Financiero Ricardo Cohen Darío Bernal Ricardo Santos Roberto Schildknecht Roberto Ortiz Gerente Técnica Seguros de Personas Adriana Cabezas Gerente de Banca seguros Gerente Comercial Aseguradora Suiza Salvadoreña S.A. ( %) Gerente de Operaciones Otros (2.97%) Asesuisa Vida, S.A. Seguros de Personas Escudo S.A. de C.V. (0.0043%) Edith Argueta Camilo Andrés González Roberto Vásquez ANÁLISIS TÉCNICO FINANCIERO Activos Los activos de Asesuisa Vida totalizaron al tercer trimestre de 2013 US$57.7 millones, registrando un crecimiento de 16.6% en relación al cierre del ejercicio 2012; la Compañía gestionó el 23.5% de los activos totales del mercado de seguros de vida, pensiones y hospitalización. Por otro lado, se destaca que los incrementos en activos han estado acompañados por crecimientos en las obligaciones, principalmente por las reservas sobre pólizas, tanto técnicas como para siniestros. En tal sentido, este comportamiento se asocia al dinamismo positivo mostrado en la suscripción de primas, que demanda una mayor constitución de reservas para atender el mayor volumen de riesgo asumido. Las inversiones financieras, principal activo de Asesuisa Vida, contabilizaron a septiembre 2013 un monto superior a los US$43 millones, siendo mayor en US$3.9 millones con respecto al mismo periodo del año previo. El portafolio de inversiones refleja una composición, donde el 73.1% son certificados de inversión y depósitos a plazo garantizados por bancos locales, con un perfil crediticio histórico adecuado, donde la mayoría de estos emisores son calificados por Equilibrium y poseen calificaciones de AA o superiores. El análisis previo aunado a la moderada diversificación (elemento común en el mercado de seguros de El Salvador) y liquidez del portafolio de inversiones, denota una alta calidad para este activo. Primaje Para el tercer trimestre de 2013, la Compañía registró un crecimiento en su volumen de negocios del 16.8%, en tal sentido, este ritmo de expansión fue más acelerado que el promedio del mercado de vida (11.4%). Asesuisa Vida ostenta una participación relevante dentro del mercado asegurador de personas en El Salvador, de este modo, la Compañía aportó con el 30.6% de las primas netas totales para septiembre Asimismo, al analizar el nivel de primaje por ramos, se desprende que todas las líneas de negocio de la Aseguradora experimentaron aumentos, a excepción del ramo accidentes personales. Este comportamiento es positivo, en razón que denota desarrollo en otros segmentos para la obtención de mercados potenciales, que difieren de aquellos rubros considerados como tradicionales. Los ramos que contribuyen en mayor medida al crecimiento en la suscripción/renovación de pólizas son: bancaseguros con un incremento interanual del 16.4%, rentapensiones (12.0%) y crédito interno (16.1%). Se destaca que el segmento que reporta una mayor expansión en sus primas es salud y hospitalización, no obstante, la participación de dicho ramo no es significativo en la estructura de primaje, cuyo promedio de participación en el total de primas durante el periodo de análisis fue de 8.2%. Gerente de Tecnología Luis Santiago Grisales 4

5 Prima neta (%) Dic.11 Sep.12 Dic.12 Sep.13 Individual largo plazo 1.1% 1.4% 1.2% 1.6% Colectivo 3.2% 1.6% 2.7% 1.9% Bancaseguros 28.4% 33.1% 33.3% 33.0% Crédito interno 18.1% 17.0% 16.8% 16.9% Rentas y pensiones 40.2% 39.2% 36.6% 37.7% Salud y hospitalización 8.6% 7.3% 9.0% 8.8% Accidentes personales 0.2% 0.3% 0.3% 0.2% Total 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% Asimismo, el dinamismo monetario en las primas captadas se ve reflejado en el número de pólizas que gestiona la Compañía. Al respecto, la producción de primas registró un aumento interanual de 4,266 pólizas, dicha variación asociada a los ramos de vida con una aportación superior al 90%. Asesuisa Vida posee dentro de sus estrategias comerciales, potenciar el volumen de negocios a través de Entidades que forman parte de su mismo Grupo financiero, principalmente por el banco y la Administradora de Fondo de Pensiones (AFP) relacionada. Cabe señalar, que la estructura de diversificación refleja un cambio significativo con respecto a septiembre del año El ramo bancaseguro después de ocupar la segunda posición en relevancia de primas retenidas se sitúa como el segmento de mayor peso para el tercer trimestre 2013, ubicando al ramo de pensiones en segunda posición. Equilibrium considera en el análisis de riesgo la diversificación en las primas retenidas, ya que una alta concentración en un ramo determinado puede exponer las finanzas de una Compañía. El umbral establecido para determinar la existencia de concentración es del 30% o superior, no obstante, en virtud de la dispersión de pólizas y de los diferentes perfiles que maneja la aseguradora, se considera positivo el número de atomización de pólizas. Siniestralidad El nivel de siniestros brutos contabilizó US$23.7 millones al cierre del tercer trimestre 2013, marcando una diferencia de US$1.2 millones adicionales en el interanual, equivalente a un crecimiento del 5.5%. En adición a lo anterior, la aseguradora reportó una participación del 30.9% en el total de siniestros del mercado de vida, contrayendo su porcentaje comparado con septiembre 2012 (32.1%). Considerando el nivel de primaje neto y retenido en el estado de resultados, se determina un porcentaje de retención igual a 68.3% a septiembre 2013, señalando que dicho ratio mantiene una tendencia positiva desde diciembre 2011 (60.9%). Este comportamiento viene dado en virtud del segmento bancaseguro, que incrementó su porcentaje de retención a 85.2% desde 66.5% entre septiembre 2013 y diciembre En tanto el ramo de pensiones mantiene una estabilidad, cuyo promedio para los últimos ocho trimestres fue de 40.8%. Diversificación Asesuisa Vida gestiona en su cartera de productos un total de siete líneas de negocios, las cuales generan recursos al de flujo operativo de la Compañía. Luego del proceso de cesión de primas, Asesuisa Vida totalizó al tercer trimestre US$33.1 millones en primas retenidas, dentro de las cuales los segmentos de mayor relevancia en la composición son: bancaseguro (41.2%), renta/pensiones (31.9%) y crédito interno (14.6%). Asimismo, el ratio de siniestro bruto a prima neta indicó un comportamiento a la baja, en virtud del crecimiento más acelerado de las pólizas suscritas que los reclamos efectuados por los asegurados, de esta manera, el indicador disminuyó a 48.8% desde 54.1% entre septiembre 2013 y 2012, ubicándose cerca de la media del mercado de vida, después del alza experimentada en el año Al analizar por detalle la composición de los siniestros, queda de manifiesto que el ramo con mayor demanda de recursos para Asesuisa Vida fue el vinculado al de renta/pensiones, el cual representó 37.6% del total de reclamos; dicho ramo ha experimentado reducciones en su cuota de participación, ya que anteriormente su porcentaje era del 48.1% (diciembre 2012). Asesuisa Vida cuenta con un portafolio de contratos de reaseguros para todos los segmentos de vida, entre los cuales se puede mencionar: cuota parte de colectivo de gastos médicos, exceso de pérdida por eventos catastróficos, cuota parte bancaseguros y mercado directo, etc. Estos contratos están suscritos con diversas Compañías in- 5

6 ternacionales de primera línea, que permiten diversificar y transferir parte del riesgo que asume Asesuisa Vida, y al mismo tiempo, proteger a la Compañía ante eventos desfavorables que puedan comprometer su grado de solvencia. En tal sentido, el ingreso por recuperación de siniestros ha significado un aporte promedio en los últimos ocho trimestres del 55.2% del total de reclamos iniciales, permitiendo amortiguar parte de las erogaciones de fondos en concepto de siniestros para los asegurados de la Compañía. cual determinó indicadores de rentabilidad inferiores a periodos anteriores y al promedio del mercado de vida, mismos que fueron 18.8% (rentabilidad técnica) y 8.5% (rentabilidad operacional). Rentabilidad El resultado técnico de la Aseguradora experimentó una contracción del 21.0%, producto que su utilidad pasó a US$4.4 millones de US$5.5 millones entre septiembre 2013 y 2012, respectivamente. Dicha caída se suma a la experimentada en el periodo (-27.6%). Los factores asociados a la reducción del resultado técnico de Asesuisa Vida son: (i) mayor constitución de reservas de riesgo en curso, y en menor cuantía (ii) aumento en el gasto de adquisición y conservación. El primer elemento se encuentra vinculado al ajuste en la metodología de cálculo de reservas para uno de los principales productos de la Compañía, lo que significó reorientar recursos para dichas reservas y al mismo tiempo, demandar alrededor de 19.3% de las primas netas captadas por la Compañía, mientras que el promedio de los años había sido de 4.2%. Por otro lado, el gasto de adquisición y conservación reportó un aumento del 16.4% al tercer trimestre, en tanto el indicador gasto de adquisición a prima neta de Asesuisa Vida fue de 21.4%, superior al promedio del sector (17.4%). En adición, los ramos que registraron mayores valores para este ratio fueron: bancaseguro (25.4%) y crédito interno (29.5%). En cuanto a los segmentos que aportan mayor volumen de rentabilidad técnica a la Compañía, se pueden señalar: pensiones (52.7%) y bancaseguros (31.2%), dichos ramos continúan siendo los principales negocios en la generación de fondos para la aseguradora. Asimismo, se destaca la pérdida que tuvieron los seguros vinculados a la salud y hospitalización, en orden de los US$65.9 mil (-0.9% del total) a septiembre 2013, luego de realizar aportes positivos al resultado técnico.. La estructura de costos de la Compañía registró un porcentaje, al tercer trimestre de 2013, igual a 75.7% mostrando un desempeño positivo con respecto al mismo periodo del año previo (82.1%), en virtud del aumento proporcional en el primaje retenido sin afectar significativamente la relación de siniestro retenido a primas netas, contribuyendo así a reducir el ratio de costos. No obstante, a pesar de los esfuerzos realizados para mantener una estructura menor de costos, esta continua situándose levemente por encima del sector (73.8%). Es relevante señalar que la determinación de la estructura de costos, no incorpora el movimiento de reservas técnicas y ni de siniestros. Liquidez y Suficiencia Patrimonial En el tema de liquidez, Asesuisa Vida maneja niveles adecuados, en razón que sus principales activos de rápida realización (disponibilidades e inversiones financieras) superan en más de una vez al total de obligaciones, permitiendo una cobertura adecuada ante contingencias que exijan desembolsos de corto plazo. En la misma dirección, el ratio liquidez a reservas que reflejó capacitad para atender las reservas constituidas, tanto técnicas como para siniestros. No obstante, los niveles de septiembre 2013 han sido inferiores a los valores del año 2012, vinculado principalmente a los mayores montos de reservas, derivado del dinamismo en la captación de primaje aunado a ajustes en la constitución de reservas determinados por el ente regulador. LIQUIDEZ (veces) Dic.11 Sep.12 Dic.12 Sep.13 Mdo. Sep13 Liquidez general Liquidez a reservas Producto del decrecimiento en el resultado técnico, la utilidad operacional y neta experimentó similar tendencia, lo Por otro lado, Asesuisa Vida reflejó una tendencia decreciente en sus indicadores patrimoniales, asociado a que la expansión en activos y volumen comercial no ha sido acompañando al mismo ritmo por el patrimonio de la Compañía. Cabe señalar, que en junio de 2012 la Superintendencia del 6

7 Sistema Financiero dictaminó modificar la norma de cálculo del patrimonio neto mínimo, implicando la incorporación del margen de solvencia para el ramo previsional, lo cual redujo la suficiencia patrimonial de Asesuisa Vida en el año Un segundo factor no externo que acotó los recursos propios de la Compañía fue la distribución de dividendos, una realizada en el último trimestre del año 2012 por US$9 millones y otra acordada en febrero del año 2013 por un monto igual a US$3 millones. La suma de los elementos antes mencionados, produjo indicadores de suficiencia patrimonial y solidez (patrimonio/activos) de 20.0% y 30.4% respectivamente, al tercer trimestre 2013, inferiores a los calculados en periodos anteriores. 7

8 ASESUISA VIDA, S.A., SEGUROS DE PERSONAS Balance General (en miles de US$ Dólares) Concepto Dic.10 % Dic.11 % Sep.12 % Dic.12 % Sep.13 % Activo Inversiones en títulos valores Inversiones financieras 26,126 59% 30,088 62% 39,056 71% 36,681 74% 43,002 74% Préstamos Préstamos, neto 5,447 12% 6,285 13% 2,557 5% 606 1% 956 2% Disponibilidades Disponibilidades 2,317 5% 1,263 3% 4,233 8% 2,130 4% 2,620 5% Primas por cobrar Primas por cobrar 10,046 22% 10,802 22% 7,249 13% 9,165 19% 8,900 15% Reaseguradoras y reaseguradas Instituciones deudoras de seguros y fianzas 343 1% 290 1% 529 1% 843 2% 648 1% Otros activos Otros activos 375 1% 85 0% 1,161 2% 103 0% 1,627 3% Total Activo 44, % 48, % 54, % 49, % 57, % Pasivo Reservas sobre pólizas Reservas técnicas 10,822 24% 11,821 24% 11,261 21% 13,282 27% 17,528 30% Reservas para siniestros 9,761 22% 11,504 24% 13,709 25% 14,568 29% 17,525 30% Reaseguradoras y reaseguradas Instituciones acreedoras de seguros y fianzas 1,189 3% 722 1% 1,311 2% 982 2% 1,532 3% Otros pasivos Obligaciones con asegurados 423 1% 271 1% 286 1% 319 1% 311 1% Obligaciones financieras 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% Obligaciones con intermediarios 905 2% 1,028 2% 911 2% 993 2% 1,410 2% Otros pasivos 1,949 4% 2,367 5% 2,334 4% 1,818 4% 1,915 3% Total Pasivo 25,048 56% 27,712 57% 29,812 54% 31,963 65% 40,220 70% Patrimonio Capital social 4,200 9% 4,200 9% 4,200 8% 4,200 8% 4,200 7% Reserva legal 840 2% 840 2% 840 2% 840 2% 840 1% Patrimonio restringido 320 1% 100 0% 179 0% 180 0% 274 0% Resultados acumulados 7,798 17% 8,166 17% 15,881 29% 6,881 14% 9,251 16% Resultado del Ejercicio 6,448 14% 7,794 16% 3,874 7% 5,465 11% 2,968 5% Total Patrimonio 19,606 44% 21,100 43% 24,974 46% 17,565 35% 17,533 30% Total Pasivo y Patrimonio 44, % 48, % 54, % 49, % 57, % 8

9 ASESUISA VIDA, S.A., SEGUROS DE PERSONAS Estado de Resultado (en miles de US$ Dólares) Concepto Dic.10 % Dic.11 % Sep.12 % Dic.12 % Sep.13 % Prima emitida 51, % 56, % 41, % 58, % 48, % Prima cedida -19,575-38% -22,192-39% -15,168-37% -20,963-36% -15,383-32% Prima retenida 32,298 62% 34,517 61% 26,356 63% 37,519 64% 33,114 68% Gasto por reserva de riesgo en curso -7,411-14% -3,395-6% -1,419-3% -4,880-8% -9,343-19% Ingreso por reserva de riesgo en curso 2,906 6% 1,947 3% 1,730 4% 3,109 5% 4,912 10% Prima ganada neta 27,794 54% 33,069 58% 26,667 64% 35,747 61% 28,683 59% Siniestro bruto -27,849-54% -27,382-48% -22,450-54% -30,216-52% -23,678-49% Recuperación de reaseguro 16,468 32% 15,918 28% 12,399 30% 16,606 28% 12,680 26% Salvamentos y recuperaciones 57 0% 27 0% 22 0% 22 0% 4 0% Siniestro retenido -11,325-22% -11,438-20% -10,029-24% -13,588-23% -10,994-23% Gasto por reserva de reclamo en trámite -3,251-6% -3,614-6% -2,781-7% -4,199-7% -3,481-7% Ingreso por reserva de reclamo en trámite 3,889 7% 1,872 3% 575 1% 1,135 2% 524 1% Siniestro incurrido neto -10,687-21% -13,180-23% -12,235-29% -16,652-28% -13,950-29% Comisión de reaseguro 1,403 3% 2,014 4% 3 0% 1,422 2% 1 0% Gastos de adquisición y conservación -10,155-20% -11,049-19% -8,897-21% -12,666-22% -10,358-21% Comisión neta de intermediación -8,752-17% -9,035-16% -8,894-21% -11,244-19% -10,358-21% Resultado técnico 8,355 16% 10,854 19% 5,538 13% 7,852 13% 4,375 9% Gastos de administración -1,262-2% -1,483-3% -1,059-3% -1,488-3% -1,280-3% Resultado de operación 7,093 14% 9,371 17% 4,479 11% 6,364 11% 3,095 6% Producto financiero 1,236 2% 1,135 2% 1,010 2% 1,409 2% 1,251 3% Gasto financiero % % -94 0% % -76 0% Otros productos 450 1% 75 0% 117 0% 105 0% 44 0% Otros gastos -61 0% -27 0% -63 0% -65 0% % Resultado antes de impuestos 8,408 16% 10,247 18% 5,450 13% 7,696 13% 4,175 9% Impuesto sobre la renta -1,961-4% -2,453-4% -1,576-4% -2,231-4% -1,208-2% Resultado neto 6,448 12% 7,794 14% 3,874 9% 5,465 9% 2,968 6% 9

10 Ratios Financieros y de Gestión Dic.10 Dic.11 Sep.12 Dic.12 Sep.13 ROAA 14.9% 16.7% 7.7% 11.1% 5.3% ROAE 33.0% 38.3% 25.5% 28.3% 14.0% Rentabilidad técnica 16.1% 19.1% 13.3% 13.4% 9.0% Rentabilidad operacional 13.7% 16.5% 10.8% 10.9% 6.4% Retorno de inversiones 3.9% 3.1% 3.2% 3.8% 3.8% Suficiencia Patrimonial 306.4% 159.4% 146.5% 52.5% 20.0% Solidez (patrimonio / activos) 43.9% 43.2% 45.6% 35.5% 30.4% Inversiones totales / activos totales 70.7% 74.5% 76.0% 75.3% 76.1% Inversiones financieras / activo total 58.5% 61.6% 71.3% 74.1% 74.5% Préstamos / activo total 12.2% 12.9% 4.7% 1.2% 1.7% Borderó -$845 -$432 -$782 -$139 -$883 Reserva total / pasivo total 82.2% 84.2% 83.8% 87.1% 87.2% Reserva total / patrimonio 105.0% 110.5% 100.0% 158.6% 199.9% Reservas técnicas / prima emitida neta 20.9% 20.8% 20.3% 22.7% 27.1% Reservas técnicas / prima retenida 33.5% 34.2% 32.0% 35.4% 39.7% Índice de liquidez (veces) Liquidez a Reservas Variación reserva técnica (balance general) -$3,175 -$999 -$3,614 -$1,461 -$6,222 Variación reserva para siniestros (balance general) $638 -$1,743 -$3,310 -$3,065 -$4,591 Siniestro bruto / prima emitida neta 53.7% 48.3% 54.1% 51.7% 48.8% Siniestro retenido / prima emitida neta 21.8% 20.2% 24.2% 23.2% 22.7% Siniestro retenido / prima retenida 35.1% 33.1% 38.1% 36.2% 33.2% Siniestro incurrido neto / prima ganada neta 38.4% 39.9% 45.9% 46.6% 48.6% Costo de administración / prima emitida neta 2.4% 2.6% 2.6% 2.5% 2.6% Costo de administración / prima retenida 3.9% 4.3% 4.0% 4.0% 3.9% Comisión neta de intermediación / prima emitida neta -16.9% -15.9% -21.4% -19.2% -21.4% Comisión neta de intermediación / prima retenida -27.1% -26.2% -33.7% -30.0% -31.3% Costo de adquisición / prima emitida neta 19.6% 19.5% 21.4% 21.7% 21.4% Comisión de reaseguro / prima cedida 7.2% 9.1% 0.0% 6.8% 0.0% Producto financiero / prima emitida neta 2.4% 2.0% 2.4% 2.4% 2.6% Producto financiero / prima retenida 3.8% 3.3% 3.8% 3.8% 3.8% Índice de cobertura 65.6% 67.0% 79.8% 76.8% 80.0% Estructura de costos 76.4% 75.2% 82.1% 78.3% 75.7% Rotación de cobranza (días promedio) ROAA, ROAE septiembre no anualizado. 10

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