Departamento Research

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1 INFORME SEMANAL 09/12/2013 Acciones en baja, bonos en alza Tras alcanzar un crecimiento acumulado para el año ligeramente superior al 100%, el Indice Merval de la Bolsa argentina retrocedió 6,77% la última semana al registrar un cierre en puntos. El retroceso observado en los últimos días resulta en una primera lectura natural después de la fuerte escalada alcista observada en los meses previos, ubicándose el primer soporte técnico importante para el Merval en la franja El volumen promedio diario alcanzó los $106,3 millones, observándose la única suba en Comercial del Plata (+1%) y las caídas más importantes en Banco Francés (-14%), Petrobras Brasil (-13%) y Petrobras Energía (-12%). En el mercado de títulos públicos, a pesar de las sostenidas ventas de organismos oficiales para frenar la presión sobre el Dólar blue, el Indice General de Bonos del IAMC registró una mejora de 0,45%. Entre los bonos en Dólares más negociados el BODEN 2015 (vencimiento Octubre 2015) subió 2,05% a $845 cada U$S100 y el BONAR X (vencimiento Abril 2017) 0,08% a $777,25. En el mercado de cambios, el Dólar oficial saltó otros 10 centavos a $6,25, elevando la tasa de devaluación anualizada al 84% y sosteniendo la demanda de títulos Dollar-linked, que ajustan sus pagos de capital e intereses según la cotización oficial de la moneda estadounidense. El blue bajó 7 centavos a $ 9,50 y el contado con liqui relación entre la cotización de un activo en el mercado local y en Estados Unidos se mantuvo relativamente estable en $ 8,54 influenciado por las ventas de los organismos oficiales. En el terreno monetario, continúa el drenaje de las Reservas Internacionales del BCRA, que cayeron a U$S millones con una pérdida cercana a los U$S 300 millones en los primeros días de Diciembre, lo que eleva la relación Base/Reservas a $11 por Dólar de acuerdo a los últimos datos disponibles. En el plano internacional, la semana resultó negativa para las principales bolsas del mundo: el Indice Dow Jones bajó 0,53%, el Standard and Poors 0,16% y el Nasdaq no registró cambios. En Europa, Frankfurt cayó 1,72% en Dólares, París 3,12% y Londres 1,62%. En América Latina San Pablo cayó 2,72%, Santiago de Chile 0,86% y volvió a destacarse México con una ligera mejora de 0,26%. En el circuito bancario, las tasas de interés continúan en niveles atractivos para inversores conservadores, con la Tasa Badlar Bancos Privados (tasa de depósitos mayoristas a días en bancos privados) ligeramente por encima del 19% anual. Otras alternativas interesantes de colocaciones a plazo son los cheques garantizados en la Bolsa, con rendimientos de 19% anual a 90 días, los títulos públicos en Pesos, con tasas de 20% anual a 60 días, y los fideicomisos, que rinden entre 16% y 25% según el plazo y el riesgo de las distintas emisiones. En la semana que se inicia el panorama financiero ofrece alternativas interesantes para todos los perfiles de riesgo: para inversores conservadores las tasas en Pesos y Dólares resultan atractivas - especialmente en el mercado de bonos- y para perfiles más dispuestos a asumir riesgos la corrección bajista en curso en la Bolsa ofrece la posibilidad de tomar posición en acciones con un horizonte de mediano y largo plazo.

2 Mercados internacionales Variación en U$S S&P 500 (EE.UU.) -0,16% Dow Jones (EE.UU.) -0,53% Nasdaq (EE.UU.) = DAX 30 (Frankfurt) -1,72% Nikkei (Tokio) -2,69% Bovespa (San Pablo) -2,72% Commodities Variación Petróleo WTI +5,39% Oro -2,32% Soja -0,82%

3 Nuestras carteras de inversión Cartera agresiva Objetivo: inversiones en acciones cotizantes en el mercado local con fundamentos sólidos y buenas perspectivas de apreciación y títulos de renta fija pública y privada. Horizonte de inversión : mediano y largo plazo. Componentes de la cartera Participación Cierre Diciembre meses * Aluar 20% 3,73-5,57% +54,78% +79,11% Grupo Fin. Galicia 15% 9,75-8,88% +117,50% +156,89% YPF 15% 246,25-1,42% +150,15% +225% Siderar 15% 2,99-4,17% +106,22% +143,15% Pampa Energía 15% 2,06-9,65% +112,37% +149,70% Petrobras Brasil 10% 60-13,42% -7,33% -2,24% Tenaris 10% 187-2,60% +35,36% +43,90% Cartera agresiva -6,35% +101,02% +122,58% * s históricos

4 Cartera moderada Objetivo: inversiones en acciones cotizantes en el mercado local con fundamentos sólidos y buenas perspectivas de apreciación y en instrumentos de renta fija (títulos públicos nacionales, fideicomisos, cheques de pago diferido). La inclusión de instrumentos de renta fija modera la volatilidad del valor de la cartera. Horizonte de inversión : mediano y largo plazo. Componentes de la cartera Participación Cierre Diciembre meses * Cartera agresiva 30% - -6,35% +101,02% +122,58% Bonos PRE0 (Pesos) 30% 101 = +5,30% +2,80% Boden 2015 (Dólares) 40% ,05% +23,54% +44,67% Cartera moderada -1,63% +50,26% +57,97% * s históricos

5 Cartera conservadora Objetivo : inversiones en instrumentos de renta fija (títulos públicos nacionales, fideicomisos, cheques de pago diferido) buscando superar el rendimiento de un plazo fijo en el sistema financiero. Horizonte de inversión : corto y mediano plazo. Componentes de la cartera Participación Cierre Diciembre meses * Bonos PRE0 (Pesos) 50% 101 = +5,30% +2,80% Boden 2015 (Dólares) 50% ,05% +23,54% +44,67% Cartera conservadora +1,03% +31,72% +35,18% anual plazo fijo desde 60 d. ($) anual plazo fijo desde 60 d. (u$s) 18,16% 0,55% * s históricos

6 s acumulados 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% AVISO IMPORTANTE Este documento, y la información, opiniones, estimaciones y recomendaciones en él expresadas, han sido elaborados por Mar del Plata Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. para proveer a sus clientes con información general correspondiente a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambios sin previo aviso. Mar del Plata Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. no se responsabiliza por notificar tales cambios ni por actualizar los contenidos del presente. Este documento y sus contenidos no constituyen una oferta, invitación o solicitud para la compra o suscripción de valores u otros instrumentos, ni para decidir o modificar inversiones. En forma alguna este documento o su contenido constituyen la base para un contrato, compromiso o decisión de cualquier tipo. Mar-09 Jul-09 Nov-09 Mar-10 Jul-10 Nov-10 Mar-11 Jul-11 Nov-11 Mar-12 Jul-12 Nov-12 Mar-13 Jul-13 Nov-13 Agresiva Moderada Conservadora