Gestión. eleconomista. Empresarial. Las pymes recibirán más de millones en créditos, gracias a los fondos Feder

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1 1 Gestión eleconomista Revista mensual 16 de febrero de 2015 Nº 6 Empresarial Las pymes recibirán más de millones en créditos, gracias a los fondos Feder España es el primer país en reorientar 800 millones de su partida para que el BEI cubra los riesgos de financiación En Portada P6 Salir al exterior, tabla de salvación para las pymes españolas Análisis P9 Las empresas españolas ya facturan a ritmos de 2007 En clave empresarial P21

2 2 SUMARIO 9. Análisis Salir al exterior, tabla de salvación para las pymes Las exportaciones han crecido un 2,2 por ciento hasta noviembre, cifra que marca nuevo récord En Portada España reorienta fondos Feder para garantizar el crédito a pymes Es el primer país en implantar la Iniciativa Pyme y ceder las competencias al Banco Europeo de Inversión Entrevista Luis Pardo, consejero delegado de Sage en España Las empresas españolas no deben tener complejos, pero deben dar un paso más firme hacia la innovación 20. Actualidad Las empresas del MAB piden incentivos fiscales Los representantes de las compañías que cotizan en el mercado alternativo miran a Europa 24. Legislación La ley española, entre las peores para contratar La regulación del mercado laboral hace de nuestro país uno de los que menos incentiva los contratos 28. Empresas Movilidad internacional: incentivo o requisito? Los expertos prevén para 2020 un aumento del 50 por ciento en las asignaciones internacionales Edita: Editorial Ecoprensa S.A. Presidente de Ecoprensa: AlfonsodeSalas Vicepresidente: Gregorio Peña Director Gerente: Julio Gutiérrez Director Comercial: Juan Pagán Relaciones Institucionales: Pilar Rodríguez Subdirector de RRII: Juan Carlos Serrano Jefe de Publicidad: Sergio de María Director de eleconomista: Amador G. Ayora Director de eleconomista : Camila Pan de Soraluce Diseño: Pedro Vicente y Marta Camós Fotografía: Pepo García Infografía: Nerea Bilbao Redacción: Lourdes Marín, Ana García, Esther Porta, Inma Fernández y Araceli Muñoz 6 16 Análisis El Banco de España alerta del exceso de burocracia empresarial Los trámites administrativos que frenan la creación de empresas desaceleran la competitividad del tejido español En clave empresarial La mitad de las empresas ya factura a ritmos de Tras seis años en negativo, la percepción de los empresarios sobre la evolución de la economía vuelve a tasas positivas

3 3 EDITORIAL España y Europa cierran filas para ayudar a las pymes La Iniciativa Pyme va en la buena dirección y aborda uno de los retos clave de un tejido empresarial ahogado, no sólo por la falta de financiación, sino también, y sobre todo, por las estrictas condiciones que fijan el acceso a ella Las autonomías españolas han empezado el año realizando un gran esfuerzo: han renunciado de motu propio a la nada desdeñable cantidad de 800 millones de euros de sus partidas de Fondos Feder europeos. Y lo han hecho por sus empresarios, para que puedan acceder a la financiación bancaria en condiciones más ventajosas. La idea? Que el Banco Europeo de Inversiones gestione esos fondos para cubrir como garantía los riesgos que asumen las entidades financieras españolas que otorgan créditos empresariales, lo que generará un impacto de hasta millones de euros en financiación bancaria para las pymes, además de impulsar la creación de miles de empleos -unos 6.400, de acuerdo con el Ministerio de Hacienda- entre las pymes beneficiadas. La realidad? Que España es el primer país en atreverse a acoger esta opción, llamada Iniciativa Pyme e incluida en el Plan Juncker de la Comisión Europea, que implica hacer un esfuerzo por parte de todas las autonomías que se han adherido y que hasta que no tengamos datos concretos, es imposible valorar la dimensión de sus efectos, para bien, o para mal. Pero lo que sí es cierto es que la medida va en la buena dirección y aborda uno de los aspectos claves de nuestro tejido empresarial, cuyo principal problema sigue siendo la financiación: las condiciones que ponen los bancos antes de otorgar un crédito. Porque el fin último de esta iniciativa es que la institución comunitaria cubra un riesgo que los bancos no están en condiciones de asumir, y que los emprendedores desde luego no pueden avalar. Por ello, a partir de la entrada en vigor de la Iniciativa Pyme, si cuando una pequeña empresa vaya al banco a pedir un crédito, la entidad cuenta con el respaldo del Banco Europeo de Inversiones para garantizar dicho crédito, la cosa cambia. Así que, independientemente del balance a largo plazo que se haga más tarde, la iniciativa va bien encaminada, y se centra en un tejido empresarial ahogado no por la falta de financiación, sino por las condiciones que fijan el acceso a ella. Veremos si las cosas cambian por fin con esta nueva iniciativa.

4 4 BREVES El ICO cerró 2014 dando inversión a proyectos Avalancha en Empleo por la ayuda a parados El paro subió en personas en el mes de enero Iberaval y BBVA prestarán 30 millones a pymes Spotcap concede un millón de euros en líneas de crédito El Instituto de Crédito Un total de parados El número de parados Iberaval y BBVA podrán Tansólocincomeses Oficial (ICO) cerró 2014 con de larga duración sin registrados en las oficinas prestar 30 millones de después de su lanzamiento la financiación de casi ingresos y con cargas de los servicios públicos de euros a pymes para facilitar en España, Spotcap ha proyectos de familiares han solicitado el empleo -antiguo Inem- se más crédito a las alcanzado su primer hito, inversión para pymes y alta en el programa de situó al finalizar enero en operaciones de comercio concediendo un millón de autónomos, lo que en cifras activación para el empleo personas, tras exterior. Aunque el euros en líneas de crédito. supone millones de que prevé una ayuda de subir en convenio es de carácter Además, en los dos últimos euros, un 55 por ciento más 426 euros. La afluencia de desempleados respecto al nacional, está dirigido meses, la plataforma de que en el año anterior. El 25 solicitantes a las oficinas, mes anterior, su menor alza especialmente a pymes de crédito respaldada por por ciento de estos que el sindicato de en un mes de enero desde Castilla y León y La Rioja, Rocket Internet también ha préstamos se destinaron a funcionarios denunció a 2007, según ha informado ámbitos de actuación aumentado su número de la actividad internacional, mediados de enero, ha el Ministerio de Empleo y preferente de Iberaval. Los solicitudes de crédito en un mientras que el 62 por sido descrita como una Seguridad Social. También créditos podrán destinarse 300 por ciento. Sus clientes ciento se concedió a avalancha por la se han conocido los datos a nuevas inversiones, provienen de múltiples microempresas. En 2015 secretaria de Estado de de afiliación: financiación de capital sectores, destacando el este presupuesto disminuirá Empleo, Engracia Hidalgo, personas menos en enero circulante en operaciones sector servicios, el en un 34,8 por ciento, hasta que asegura están tras el fin de la campaña de de tesorería o desarrollo de comercio minorista y las los 14 millones. desbordadas. Navidad. nuevas líneas de negocio. manufacturas.

5 5 ACTUALIDAD MicroBank concederá 650 millones en microcréditos tras un acuerdo con el FEI Las ayudas regionales beneficiarán especialmente a las pymes El número de autónomos se incrementó un 1,43% en 2014 MicroBank y el Fondo Europeo de Inversiones (FEI) han firmado un acuerdo de garantías para apoyar la concesión de 650 millones de euros en microcréditos durante los próximos tres años. La entidad catalana estima que este acuerdo facilitará la financiación a unos emprendedores, autónomos y microempresas, los cuales podrán acceder a préstamos de hasta euros, que se concederán basándose en la confianza en los solicitantes y la viabilidad de sus proyectos. Así, MicroBank se convierte en la primera entidad financiera en la Unión Europea que se adhiere al nuevo programa europeo de Competitividad de las Empresas y las Pyme de la Comisión Europea (Cosme), gestionado por el FEI, mientras que la institución europea dará garantías al banco social de La Caixa para cubrir una parte del riesgo asumido en la concesión de microcréditos. Por otro lado, el Banco Europeo de Inversiones (BEI) se suma al acuerdo poniendo a disposición de MicroBank un préstamo de 100 millones, que la entidad catalana ofrecerá a sus clientes a través de la línea específica Microcréditos BEI. El Consejo Rector de Incentivos Regionales ha propuesto este mes que las ayudas regionales beneficien especialmente a las pymes, así como la inclusión en el mapa de ayudas de las comunidades autónomas de Baleares y de La Rioja. En un comunicado, el Ministerio de Hacienda indica que estos cambios se han incluido en la propuesta de modificación de la norma vigente sobre el reglamento de los incentivos regionales, así como el que regula la delimitación de las zonas de promoción económica. Estos cambios, añade, son necesarios para adaptar la normativa española al nuevo marco comunitario en materia de ayudas para el período La propuesta supone alcanzar el porcentaje máximo autorizado (porcentaje sobre la inversión elegible) para cada zona según el tipo de empresa: grandes, medianas y pequeñas. De igual forma, se ha acordado un incremento de la inversión mínima exigible a los proyectos para que la línea de incentivos regionales se centre en las inversiones de mayor tamaño, mientras que las comunidades puedan atender las de menor cuantía. Se pasa así de euros a euros. El número de autónomos, tanto empleadores como sin asalariados, aumentó un 1,43 por ciento en 2014, hasta los , según la Unión de Profesionales y Trabajadores Autónomos (Upta). El secretario general, Sebastián Reyna, apuntó que este ha sido un buen dato a pesar de que la evolución ha estado por debajo del sistema en general, que ha crecido en el año en un 2,53 por ciento. El mayor incremento, al igual que en años anteriores, corresponde a los autonomos sin asalariados, que han subido un 2,10 por ciento. Estos suponen , más de dos tercios del total de autónomos. Por otro lado, los autónomos con trabajadores a su cargo también crecieron, más moderadamente, en un 1,56 por ciento, lo que hace que su cifra final sea de , por debajo del 30 por ciento. Sin embargo, otros dos colectivos disminuyeron, los que se encuentran en régimen de ayuda familiar o son autónomos colaboradores, con un descenso del 11,12 por ciento, hasta los 9.700, cifra que por primera vez baja de los El número de socios cooperativistas desciendió en un 0,64 por ciento, dejando la cifra en

6 6 EN PORTADA LAS PYMES RECIBIRÁN MÁS DE MILLONES GRACIAS A FONDOS FEDER Nuestro país abre la veda en Europa: es el primero en ceder parte de sus fondos estructurales -un total de 800 millones de euros- para que el BEI los utilice para cubrir la financiación a pequeñas y medianas empresas CAMILA PAN DE SORALUCE ISTOCK

7 7 EN PORTADA España abre la veda a implantar un nuevo tipo de ayuda empresarial: tras reunirse con el Banco Europeo de Inversiones (BEI), el Fondo Europeo de Inversiones (FEI) y la Comisión Europea, será el primer país de la Unión Europea en poner en marcha la Iniciativa Pyme, un programa que responde al cambio de modelo en el uso de los fondos europeos, y que va a fomentar que los bancos se muestren más dispuestos a prestar dinero a las pymes, tal y como explica Román Escolano, vicepresidente del BEI. En resumen, el paso que ha dado España implica renunciar, o reorientar, un total de 800 millones de euros de sus Fondos Estructurales y de Inversión -provenientes de la Unión Europea- para que el BEI pueda avalar los créditos otorgados por entidades financieras a las pymes, con lo que se espera movilizar entre y millones de euros. Refiriéndose a la Las comunidades renuncian a 800 millones de euros, que manejará el BEI para ayudar a pymes transacción, el consejero delegado del FEI, Pier Luigi Gilibert, declaró que la Iniciativa Pyme aporta un nuevo e innovador enfoque en cuanto a la utilización de los Fondos Estructurales y de Inversión europeos, al combinarlos con los fondos Horizon 2020 de la UE y con los recursos del BEI. Esta combinación nos permite proporcionar a los intermediarios financieros un reparto del riesgo y una ayuda de capital, en beneficio, en última instancia, de las pymes. El objetivo de la iniciativa es por tanto facilitar el acceso a financiación adicional y en condiciones más favorables para las pymes españolas, bajando los tipos de interés aplicados por los bancos a sus préstamos. Esto se debe a que los bancos intermediarios reducirán de forma considerable el riesgo asumido en cada préstamo concedido y el coste correspondiente de capital al beneficiarse de una garantía financiera emitida por el BEI: en

8 8 EN PORTADA Expectativas de la Iniciativa Pyme Hasta millones Las comunidades autónomas españolas cederán 800 millones de susfondosfederparaqueelbei cubra los riesgos de financiación a pymes. Se espera que con ello se movilicen entre y millones para pequeñas empresas empresas Desde el Ministerio de Hacienda esperan que puedan acogerse a esta iniciativa más de empresas españolas de menos de 250 empleados -pequeñas y medianas-, de las cuales, al menos serán de nueva creación nuevos empleos Los fondos movilizados para cubrir los riesgos de las entidades financieras al conceder créditos a pymes crearán un total de nuevos empleos, además de que se consolidarán más de trabajadores de las pymes beneficiadas. 80% de las carteras El importe medio de los préstamos estará alrededor de los euros, y las garantías a las instituciones financieras serán de hasta el 80 por ciento de sus carteras de préstamos. definitiva, al estar avalados por Europa, los bancos serán muchos menos reacios a dar crédito a las pymes. Lo que es necesario para que fluya realmente el crédito a la pequeña y mediana empresa es que el conjunto de los bancos estén más dispuestos a prestar y esto incide en ese punto, explica Escolano, que considera que ahora la liquidez existe pero se trata de crear más apetito al préstamo a la pyme de forma que una gran parte del riesgo se cubre con este tipo de estructura. Más de empresas y empleos Precisamente para cubrir esa parte del riesgo, el préstamo aportará, según lo anunciado por Hacienda, garantías a las instituciones financieras de hasta el 80 por ciento de sus carteras de préstamos. Al mismo tiempo, el importe medio de dichos préstamos se situará alrededor de los euros, y el plazo de amortización puede variar entre dos y 12 años. Además, desde el Ministerio esperan que puedan acogerse a esa iniciativa más de empresas, de las que, al menos 2.700, serán de nueva creación. Empresas que, estiman, proporcionarán nuevos empleos, y consolidarán a más de trabajadores de las pymes beneficiadas. No hay requisitos especiales que rijan el acceso a estas ayudas, más allá de los criterios de riesgos tradicionales requeridos para solicitar financiación en cualquier banco, puesto que la financiación se canalizará a través de las entidades financieras. Por ello, habrá que acreditar que no la compañía no tiene pérdidas recurrentes, que tiene un balance financiero saneado y un mínimo de recursos propios. También deberá demostrar una estabilidad empresarial y una antigüedad en el negocio que revelen una mínima proyección futura. Respecto al BEI, el organismo consiguió en 2014 un récord de financiación en España, al alcanzar los millones de euros, un 12 por ciento más que en 2013 y un 15 por ciento del total de financiación del BEI a sus miembros, según explicó la semana pasada Escolano. En 2014 ha habido una actividad muy intensa y muy satisfactoria en la financiación de proyectos en España por parte del BEI, en la que una vez más, España se vuelve a confirmar como el principal Estado miembro receptor de financiación de este organismo, según su vicepresidente, quien señaló que se recuperan y se superan los efectos de la crisis española. La financiación a pequeñas y medianas empresas del BEI representó un 66 por ciento del total, cuatro veces más que la financiación que dedicaba a estas empresas en 2010, cuando representaba un 21 por ciento del total.

9 9 ANÁLISIS SALIR AL EXTERIOR, TABLA DE SALVACIÓN PARA LAS PYMES ESPAÑOLAS De enero a noviembre del año pasado, las exportaciones crecieron en nuestro país un 2,2%, cifra que supone un nuevo récord en la serie histórica LOURDES MARÍN ISTOCK

10 10 ANÁLISIS Las ventas en el extranjero han salvado las cuentas anuales a más de una -y de dos- empresa española castigada por las crisis. Si dar a conocer los productos en determinados mercados exteriores nunca terminó de perder protagonismo, parece que la mala situación económica interna ha hecho que la exportación se consolide definitivamente como el ojito derecho de las pymes. Y así lo ha confirmado el Icex en su último informe, cuyos datos demuestran un incremento continuado de las ventas españolas en el extranjero. En este sentido, de enero a noviembre de 2014 se registró un aumento del ritmo de crecimiento de las exportaciones de mercancías del 2,2 por ciento interanual, lo cual supuso más de millones de euros y un nuevo máximo en la serie histórica. Además, parece que la tendencia se mantendrá, ya que durante el propio mes de noviembre -el último contabilizado-, este incremento alcanzó el 3,2 por ciento. Quizá, parte de la culpa de este éxito lo tenga la aprobación, en febrero del año pasado, del Plan Estratégico de Internacionalización por parte del Ministerio de Economía y Competitividad. El programa contempla medidas para facilitar el comercio y el acceso a los mercados exteriores, en el marco de la Organización Mundial del Comercio, y las negociaciones bilaterales con la UE, incluyendo las de EEUU, Mercosur, Japón, Asean y China, así como la eliminación de obstáculos a las negociaciones en terceros mercados. Por encima del total de la Unión y de la zona euro Por otro lado, considerar que el producto español va por buen camino en la conquista del panorama internacional, pasa por saber que nuestro aumento de las exportaciones superó al de los franceses, que descendió en un 0,8 por ciento; al de Reino Unido, que llegaró casi a los 12 puntos porcentuales negativos; al incremento del 1,4 por ciento de la zona euro y al del escaso 1 por ciento de la Unión Europea. Por encima quedaron los estadounidenses, con una tasa interanual acumulada del 2,9 por ciento, y el país nipón, que marca distancias con un ritmo de crecimiento en las ventas exteriores de un 4 por ciento. La participación de nuestras exportaciones a la Unión Europea superó en un punto porcentual, con un 63,7 del total, los niveles alcanzados en los once primeros meses de Así, y aunque el Icex apunta a una desaceleración de la demanda de los países emergentes -a excepción de China-, España ha logrado aumentar las ventas a nuestros socios principales y al resto de la Los primeros 24 países de la exportación española Datos en millones de euros Destino del 57,87% de las exportaciones VALOR VARIACIÓN (%) 1 Francia , ,48-0,7 2 Alemania , ,55 4,7 3 Portugal , ,53 5,6 4 Italia , ,95 3,5 5 Reino Unido , ,04 17,6 6 EEUU 7.394, , Países Bajos 5.698, ,17-3,6 8 Bélgica 5.161, ,90 Destino del 13,59% de las exportaciones 9 Marruecos 4.636, ,98 6,2 10 Turquía 4.093, ,34-1,7 11 China 3.374, ,32 1,9 12 Polonia 3.150, ,69 3,6 13 Argelia 3.254, ,01-5,7 14 Suiza 3.528, ,96 14,6 15 México 2.773, ,89 5,3 16 Brasil 3.113, ,48-15,4 Destino del 7,14% de las exportaciones 17 Japón 1.960, ,07 16,4 18 Rusia 2.423, ,15-7,8 19 Arabia Saudí 2.080, , Suecia 1.600, ,31 4,8 21 Austria 1.575, ,24 5,6 22 Corea del Sur 780, ,01 110,5 23 Grecia 1.260, ,77 22,4 24 República Checa 1.342, ,61 7,9 Fuente: ICEX. eleconomista Unión Europea. En este sentido, vendimos un 5,5 por ciento más a Alemania, un 4,4 por ciento para el caso de Italia, un 4,2 por ciento más a Portugal y un tímido 0,1 por ciento más a Francia. Pero la nota distintiva la puso, al otro lado del Atlántico, América Latina. Si Se exporta más a Portugal que a toda Latinoamérica El país vecino se perfila ya como el tercerclientedeespañaentérminos de comercio exterior. Además, Portugal se ha convertido en una puerta de acceso a otros mercados lusófonos, en especial algunos países africanos como Angola o Mozambique. Angola En este sentido, es importante destacar que Angola se ha convertido ya en la economía que más ha crecido en la primera década del siglo XXI, con un PIB per cápita de más de euros. Su capital, Luanda, es uno de losmayorescentrosfinancierosy económicos de África. Además, algunos lo consideran ya un país de renta media y se ha perfilado como la tercera mayor economía del África subsahariana. Mozambique Este país ha crecido de media un 7 por ciento en la última década y es uno de los diez primeros países por reservas de materias primas, lo cual ha atraido inversores extranjeras. Cabo Verde Por último, la isla de Cabo Verde, pese a ser de menor tamaño, es un mercado estable, de renta media -duplica la media africana- y tiene un elevado desarrollo humano, según el Índice de Desarrollo Humano.

11 11 ANÁLISIS las similitudes culturales hacen que estos países se presenten como potenciales socios estratégicos, parece que las empresas españolas no supieron aprovecharse de esta ventaja durante Así, mientras que las ventas dirigidas al norte del continente ascendieron casi un 22 por ciento, América Latina compró un 8,1 por ciento menos de producto español que durante el ejercicio anterior. Sin embargo, el crecimiento económico experimentado por algunos países asiáticos y su interés por el producto made in Spain, ha compensado con creces el desinterés de nuestros vecinos culturales. Y es que pactos como el que llevaron a la creación, en 2013, de la Cámara de Comercio España-Corea, han mejorado espectacularmente nuestras relaciones con esta parte del planeta. El embajador de la República de Corea en España, ParkHee Kwon, defendía hace unos meses que las compañías españolas pueden utilizar Corea como plataforma de penetración en los mercados asiáticos, ya que somos el único país de este continente que tiene acuerdos de libre comercio conjuntamente con la UE y EEUU. Sea esta la causa o no, lo cierto es que, hasta noviembre, las exportaciones a Corea del Sur ascendieron hasta un 103,3 por ciento, las de Taiwán en casi un 92 por ciento y las de Japón en un 17,5 por ciento. Diferencias sectoriales y por comunidades autónomas Por sectores, y cómo se muestra en el gráfico, el del automóvil es el que experimentó un comportamiento más positivo, con un incremento de un 6 por ciento, lo que corresponde a un 14,9 por ciento del total. Seguidamente se sitúa el de la alimentación, las bebidas y el tabaco, que creció un 4,4 por ciento, hasta suponer un 15,3 por ciento cómputo integral. Las dos industrias que continúan esta lista son las manufacturas de consumo y los productos energéticos, con un crecimiento del 7,2 y 6,1 por ciento, respectivamente. Por comunidades autónomas, las que más contribuyeron a este crecimiento fueron el País Vasco, Cataluña, la Comunidad Valenciana y la Región de Murcia. Entre las cuatro lograron acumular hasta casi la mitad de todo lo que exportó nuestro país el año pasado, siendo especialmente destacable el 25,1 por ciento que registró Cataluña. El análisis de los datos del Icex nos lleva a pensar que la tendencia en las exportaciones se mantendrá al alza durante el año que acaba ISTOCK Las primeras 16 partidas de la exportación española Datos en millones de euros 8 partidas que cubren el 28,06% de las exportaciones VALOR VARIACIÓN (%) 1 Vehículos transp. personas , ,32 7,5 2 Aceites petróleo o miner. bitum , ,08-15,5 3 Componentes de automoción 6.839, ,50-0,1 4 Mercancías suminist. a buques y aeron , , Medicamentos 6.210, ,84-9,7 6 Vehículos transp. mercancías 3.185, ,89 27,2 7 Aceite de oliva 1.602, ,75 39,7 8 Carne porcina 1.953, ,76 9,3 8 partidas que cubren el 7,61% de las exportaciones 9 Vino de uvas frescas 2.170, ,22-3,2 10 Gas de petróleo y demás hidrocarb. gas , ,61 57,6 11 Partes de aparatos 1.854, ,38 10,2 12 Agrios frescos o secos 2.058, ,09-3,3 13 Revest. y pavim. Cerámicos 1.813, , Cables y conduc. eléctricos 1.735, ,75 1,8 15 Neumáticos nuevos de caucho 1.822, ,00-4,4 16 Confec. text. fem., salvo punto 4.548, ,04 11,2 Fuente: ICEX. eleconomista de comenzar. Y esto es todavía más claro si tenemos en cuenta los resultados del mes de noviembre, que superan a los de la media de los diez meses anteriores. Sin embargo, la volatilidad de los mercados nos obliga a ser cautos en las predicciones. Así, y mientras que las Cámaras de Comercio trabajan a toda marcha por lograr acuerdos con el mayor rango posible de países, todavía falta por ver el efecto real del Plan Estratégico de Internacionalización del Ejecutivo y recavar los datos del mes de diciembre para hacer aproximaciones más exactas. Mientras tanto, las empresas españolas que no lo hayan hecho ya, pueden ir estudiando mercados y oportunidades en el exterior, porque quizá allí se multipliquen sus posibilidades de crecimiento.

12 12 ENTREVISTA Luis Pardo Consejero delegado para España de Sage LOURDES MARÍN Luis Pardo vuelve a casa tras ocupar la dirección general de clientes de Sage para Europa: Soy un curioso nato, me fascina viajar y he tenido la suerte de poder hacerlo tanto en mi vida profesional como en la personal. El nuevo consejero delegado para Sage en nuestro país defiende la necesidad de ir más allá del punto de vista local, trasladarse a un contexto más internacional, para así conocer otras personas, culturas y formas de pensar. Desde que llegase en 2001 a la empresa, Pardo ha pasado por seis puestos distintos, lo cual dice mucho de Sage, porque se preocupa por las personas y el talento. Cómo llega a Sage? A lo largo de mi carrera profesional me he movido en diferentes sectores, como la alimentación, la logística, la inversión y la financiación. En 2001 llegué a Sage y me introduje en el mundo de la tecnología, con el cual siempre he estado vinculado. Aquí he tenido seis puestos de trabajo distintos, tanto a nivel europeo como en España y, hasta que comencé esta última etapa, he sido director general de clientes en Europa. ELISA SENRA Qué le ha aportado ocupar puestos internacionales? En mi estilo de dirección y en lo que yo pienso a nivel personal, viajar tiene Las pymes españolas han dado un paso enorme: el 58% ya tiene negocios en el extranjero

13 13 ENTREVISTA mucha importancia. De hecho, creo que conocer otras personas, culturas y formas de pensar debería ser una asignatura obligatoria en las universidades. Estos tres últimos años ocupando un puesto de responsabilidad europea me permiten volver a España con una visión más internacional y con ideas de lo que podemos hacer y mejorar aquí. Y esta importancia de viajar, se traslada también a las pymes? Sí. Nuestras pymes están dando un paso muy importante en este sentido, y un 58 por ciento de ellas ya tienen negocios en el exterior, como así lo indica el informe Business Index que publicamos cada año en Sage, que recoge la opinión de más de empresas de todo el mundo, entre ellas las españolas. Si hubiésemos intentado comprobar este dato hace 20 años, probablemente no hubiésemos podido casi ni dar un índice. Además, estas ventas al extranjero se traducen ya en más del 30 por ciento de nuestro PIB, lo cual indica que hemos avanzado mucho, todavía nos queda mucho camino por recorrer. Qué tramos de ese camino son los más imprescindibles? El ejemplo más claro que veo ahora es la clara apuesta de las pymes españolas por la innovación. En este sentido, en la Unión Europea existe un promedio del 3 por ciento del PIB de inversiones en I+D, mientras que en España, esta cifra es del 1,24 por ciento. Pero esto hay que mirarlo desde otra perspectiva, España no debe tener ningún complejo porque tenemos grandes compañías y productos. De hecho, estamos en el puesto 35 de más de 150 países en cuanto a competitividad, lo cual está bastante bien. Sin embargo, si queremos seguir avanzando y tener una posición más relevante en cuanto a productividad, competitividad y, por ende, generación de empleo, tenemos quedar un paso mas sólido hacia la innovación. Y esto no es una cuestión de tamaño, sino de voluntad e inversión bien clasificada, porque algunas innovaciones no requieren siquiera recursos. Por ejemplo, hoy en día, más del 50 por ciento de las pymes ya tienen web pero, de esas, sólo el 20 por ciento las usa para el comercio electrónico. Nuestra cultura empresarial tiene que embeber esto dentro de su ADN y permitir la innovación, porque esto son oportunidades de crecimiento para nuestras compañías. Qué paso se podría dar desde las Administraciones para ayudar a esto? E. SENRA Las empresas no deben tener complejos, pero sí apostar más por la innovación Los usuarios nos premian, más del 70% de nuestros ingresos son recurrentes Es necesario abrir la financiación a la pyme, para que estas puedan invertir en talento Yo creo que lo que estamos solicitando todos, empresarios y compañías, es abrir más la financiación hacia la pyme, para que su músculo financiero pueda aguantar en momentos de crisis como el que hemos vivido, invirtiendo en innovación y talento. Cómo son los clientes con los que trabajan en Sage? Nuestras soluciones van dirigidas desde a un emprendedor que hoy mismo está decidiendo que va a montar una empresa y se inscribe como autónomo, hasta una compañía de miles de empleados del Ibex. Además, nosotros somos el único fabricante de software que puede ofrecer eso. Por ejemplo, en España contamos con clientes, que forman parte de ese 98 por ciento de tejido empresarial que son pymes, pero además tenemos al 70 por ciento de las empresas del Ibex. De este modo, somos capaces de acompañar al cliente desde el día que se crea, hasta el momento en que gana tamaño y pasa de ser una pequeña a una gran empresa. Por ello, los usuarios nos están premiando con más del 70 por ciento de nuestros ingresos recurrentes. De qué manera se organiza esto? Lo primero, con una buena segmentación de tus clientes y de los usuarios. Ya tenemos soluciones y un equipo dedicado exclusivamente a nuestros clientes que son despachos profesionales, que a su vez atienden a 1,3 millones de pymes. Las necesidades que tienen en cuanto a productos y funcionalidad, son totalmente diferentes a las de un autónomo que acaba de constituirse y que simplemente quiere una funcionalidad para hacer facturas desde su tableta. En realidad no hay ningún secreto, tenemos equipos especializados en cada uno de estos segmentos de clientes, porque lo importante no es sólo la herramienta tecnológica, sino también contar con expertos en cada área que ayuden a los usuarios a evolucionar. Cuáles son las soluciones que ofrece Sage? Tenemos un producto global, Sage One, que permite tener facturas y contabilidad totalmente en la nube, asequible para cualquier nuevo empresario. Luego está la línea Flex, con más detalle y funcionalidad, y también Sage Murano, un software de ERP, Enterprise Resource Planning, con gestión integrada en la nube. Para empresas más grandes está Sage ERP X3, más potente y multidivisa. De hecho, somos el tercer fabricante de ERP a nivel mundial y el primero en implantación en España.

14 14 ENTREVISTA una empresa con plena movilidad, desde el smartphone o tableta. Esto último es lo prioritario, el mobility first: poder tener todo en cualquier sitio y a cualquier hora, a tiempo real. En este sentido, para alcanzar este mobility first, en Sage hemos creado el concepto de las nubes, no la nube, que implica entender al cliente desde el punto de vista del usuario. En una misma mesa, trabajando con la misma contabilidad o facturación, se pueden encontrar a un joven de 24 años que maneja perfectamente las redes sociales y la web, y un señor de 60 años, que no es nativo digital pero que usa el mismo software para realizar ese mismo trabajo. Cómo se consigue esto? Lo que proponemos es que hay que innovar, pero teniendo en cuenta los tiempos que necesita el cliente para adaptarse. Cuando explicamos el concepto de la nube a un usuario, le preguntamos si prefiere seguir trabajando con el software tradicional, optar por la nube híbrida o meterse de lleno en la nube. Tienen las tres posibilidades, pero les vamos explicando las ventajas de ser 100 por ciento digital. Lo importante es que la innovación sea en el momento en que los clientes desean, para que se sientan cómodos a la hora de dar los primeros pasos. Este es otro de los elementos que nos diferencian, no vendemos y nos vamos, sino que nos quedamos con ellos para acompañarles y asesorarles. Hacia dónde avanza la adopción de las tecnologías por parte de las pymes? Nuestro negocio cloud en España crece a doble dígito, lo cual quiere decir que la aceleración a la que nuestras pymes están incorporando las nuevas tecnologías es muy importante. En la actualidad, los modelos de suscripción, en los que se paga por lo que se necesita, son ya una parte amplia de nuestra estrategia. De hecho, el software en paquetes tal y como hoy lo conocemos va a desaparecer. De hecho, tanto en España como en el mundo en general, este modelo de suscripción ya supone el 28 por ciento del total. En nuestro país ya están dando el paso, y el 80 por ciento de los nuevos clientes ya se acogen a este modelo. Y qué es lo que más se solicita? Las herramientas de contabilidad, facturación y nóminas y Sage One, más general. Estas soluciones están enfocadas a pymes que quieren gestionar ELISA SENRA El software en paquetes está dando paso a un modelo de suscripción Reinvertir en nuevas tecnologías pasa por tener un crecimiento sostenido Un balance de 2014? Publicamos en noviembre nuestros resultados de 2014 nuestro ejercicio fiscal acaba el 30 septiembre y hemos crecido un 5 por ciento en facturación y más del 7 por ciento en la parte de ingresos recurrentes. Es importante resaltar que este crecimiento es sustentado. A veces, nuevos competidores como pequeñas startups presentan unas tasas de crecimiento de un 40 por ciento pero, qué beneficios tienen para volver a invertir en I+D o servicios? Nosotros atendemos, sólo en España, a más de clientes diarios por teléfono, y eso se consigue gracias a un crecimiento sostenido y reinvirtiendo en tecnologías de nuevos servicios. Y previsiones de futuro? Seguir innovando en todas nuestras aplicaciones, como hemos hecho a lo largo de 2014, y crecer de forma sostenida. Pero no sólo Sage, que también, sino nuestros clientes, que sean las pymes las que ganen tamaño para que sean más competitivas y generen riqueza.

15 15 OPINIÓN El arte de vender online en otros países José Gómez Zorrilla Socio fundador de Iguana Sell En comercio electrónico, poco importa que no tengas sede representativa, que tu estructura sea pequeña o que trabajes desde las montañas. Lo que marca la diferencia es la reputación online, pulida a base de acumular comentarios En los últimos seis años nos han llamado descerebrados unas veces. Que vais a crear una empresa tal cual están las cosas? Qué queréis vender estilográficas de lujo? Qué vais a hacer un desarrollo propio para comercio online? Qué vais a vender en Australia? Me llena de orgullo y de satisfacción decir que el bebé feucho que alumbramos por 2008 es hoy un adolescente fuerte y saludable con muchos proyectos de futuro. Ya acumulamos más de clientes en 90 países distintos, tenemos presencia consolidada en seis mercados de referencia y el 90 por ciento de nuestra facturación se genera fuera de nuestras fronteras. Y cómo conseguir que un señor de Wisconsin elija comprarte a ti, que te encuentras a kilómetros de distancia, en lugar de a un competidor de su entorno que vende el mismo producto a un precio similar? Los últimos años de experiencia internacional nos han valido para resolver esta incógnita. Te compran porque tú les mereces más confianza. En comercio electrónico poco importa que no tengas una sede representativa, que tu estructura sea pequeña o que trabajes desde un pueblo en las montañas. Lo que sí que marca ladiferencia eslareputación online, pulida como trazo indeleble a fuerza de acumular comentarios de nuevos clientes y servicios. En un entorno social, como es Internet, no existe herramienta más poderosa que lo que otros dicen sobre ti. Tenemos que conseguir la nada desdeñable tarea de que los clientes satisfechos sean muchos y compartan su experiencia a través de comentarios positivos. Y el más difícil todavía, minimizar los comentarios negativos. Por cada uno de ellos sangra nuestra reputación así que la gestión de incidencias pasa a ser estratégica y se convierte en piedra angular para vender online con éxito. Poco importa si la queja responde o no a la realidad, nuestro trabajo será en cualquiera de los casos gestionar el desaguisado con pulso firme y mucha mano izquierda. Un 2 por ciento de los usuarios pueden engullir la misma cantidad de recursos que el 98 por ciento restante, así es la atención al cliente en la era de Internet. Afortunadamente, la mayoría de los usuarios reconocen un trabajo bien hecho y sólo manifiestan su descontento ante una incidencia palpable. Lo que más valoran, web traducida a su idioma nativo, información detallada y en tiempo real sobre el envío y una respuesta rápida y resolutiva en caso de que algo se tuerza. La seguridad en los pagos o la entrega en plazo son factores que ya se dan por supuesto en un sector que ha evolucionado mucho en poco tiempo. El comercio electrónico ha despegado, pero esto es el principio de una larga historia.

16 16 ANÁLISIS EL BANCO DE ESPAÑA ALERTA DEL EXCESO DE BUROCRACIA Algunas medidas en la regulación española dificultan la actividad económica en los negocios, un hándicap que puede suponer un freno para la iniciativa empresarial. La complejidad en nuestro país se mantiene por encima de las principales economías europeas y de la media de la OCDE ANA GARCÍA pesar de los esfuerzos del Gobierno por superar los obstáculos en la regulación, España continua poniendo muchas trabas a los empresarios que deciden crear un nuevo negocio. Lo dice el informe La regulación en el mercado de productos en España según los datos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), publicado por el Banco de España. En él se afirma que el grado de complejidad regulatoria se ha mantenido por encima de las principales economías europeas, como Francia, Italia, Alemania o Gran Bretaña y también sobre el promedio de la OCDE. El estudio analiza indicadores como el rango de control estatal y las barreras al emprendimiento, al comercio y a la inversión, y los compara con las cifras de otros países. En este sentido, los datos reflejan que existen A ISTOCK

17 17 ANÁLISIS medidas en la regulación española que dificultan la actividad económica de las empresas, un handicap que supone una barrera a la iniciativa empresarial. Estos obstáculos en la legislación vendrían determinados, según el Banco de España, por el número de trámites necesarios para constituir un negocio, el tiempo necesario para realizarlos y su coste. En palabras de la entidad, esta situación se debe a la existencia de un sistema de licencias y autorizaciones más costoso. Así mismo, el informe, elaborado por Juan S. Mora-Sanguinetti y Marta Martínez Matute, ambos pertenecientes a la Dirección General del Servicios de Estudios de la entidad, refleja que desde el año 2003 nuestro país se ha mantenido en una postura estática en el ámbito de la regulación. Desde el año 2008 la Administración ha intentando simplificar los trámites. La Ley Paraguas 2009 pretendía ser un guiño a los empresarios y beneficiar especialmente a las pymes, otorgándoles medios electrónicos en su contacto con la Administración. En cambio, el Banco de España destaca que estas ventanillas únicas no se han generalizado y que a diferencia de lo que ocurre en otros países, el uso de estas instituciones es meramente informativo. Mejor acceso a la información Como contrapunto positivo, el informe refleja que sí se ha avanzado en la simplificación de los procedimientos administrativos, así como en la accesibilidad a la información sobre la regulación aplicable. Algunas de estasmejoríasson:lapuestaenmarchadeplanesparalareducciónde cargas administrativas y la publicación de datos oficiales sobre el número de permisos, autorizaciones y licencias requeridas. Además, en el informe se observa una mejoría en cuanto a las barreras a la entrada de empresas, un hecho, que según Banco de España, se debe a la mejora de los trámites para la creación de sociedades de responsabilidad limitada, la cual se sitúa al nivel de otrospaíseseuropeos.apesardel avance, el estudio denuncia que la dificultad aumenta en el caso de las empresas pequeñas, los nuevos autónomos o aquellos que quieran Indicadores sobre la regulación del mercado de productos (PMR) por países Control estatal 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0 0,8 0,6 0,4 0,2 0 UE-4: Italia, Gran Bretaña, Francia y Alemania OCDE España Barreras comerciales y a la inversión 1, Fuente: Boletín del Banco de España. Barreras a la iniciativa empresarial 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0, Regulación del comercio minorista 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0, eleconomista iniciar una actividad relacionada con el sector servicios. En cuanto al control por parte del estado, el Banco de España reconoce que éste es menor en comparación con los países de la OCDE y con las cuatro principales economías de la Unión Europea -Italia, Gran Bretaña, Francia y Alemania-. Por otro lado, las barreras al comercio y a la inversión a través de aranceles y obstáculos a la financiación directa extranjera son menores en España que es estos cuatro países de referencia. Una ventaja que no se da en el comercio minorista, ya que el nivel regulatorio en este ámbito continúa siendo elevado, a pesar de las medidas aplicadas desde 2012 y ampliadas en De esta forma, los empresarios que quieran configurar un nuevo negocio en nuestro país tendrán que armarse de paciencia si desean sortear este laberinto regulatorio. ISTOCK

18 18 OPINIÓN Mujeres privilegiadas Eva Levy Directora de la División Mujeres en Consejos de ExcellentSearch Desarrollar una buena carrera directiva tiene muchos condicionantes: implica la formación, la elección inteligente y sin barreras internas y externas, aprender a desarrollar una estrategia, y responsabilizarse de una misma Aveces me preguntan por qué dedico mis esfuerzos a las mujeres privilegiadas. Por qué me preocupan las directivas y ya no digamos las consejeras. Es una pregunta bastante lógica, si se tiene en cuenta el panorama de los derechos femeninos en el mundo, sus avances, sus terribles retrocesos, la persistencia de la violencia, tal vez incrementada por su posible uso propagandístico. Serían menos brutales algunos extremistas si no supieran que sus actos -secuestrando niñas, por ejemplo- multiplicarán el terror por medio de las imágenes difundidas por las redes? Tal vez no, pero les compensa dedicar tiempo a rodar vídeos venenosos y a difundir atrocidades con los que obtienen réditos repugnantes. Dentro de un mes, del 9 al 20 de marzo, se reunirá la Comisión de la Condición Jurídica y Social de la Mujer en Nueva York, en la sede de la ONU. La Comisión examinará los progresos logrados en el desarrollo de la Declaración y Plataforma de Acción de Beijing, veinte años después de su adopción en la IV Conferencia Mundial sobre la Mujer de 1995 que se celebró en China. Utilizaré alguna anécdota de aquellos días para contestar al reproche implícito en la pregunta sobre las privilegiadas. Una querida amiga, consultora de Naciones Unidas, que por desgracia ya falleció, estuvo trabajando activamente en la Conferencia de Pekín. Ambas formábamos entonces parte de la misma asociación de mujeres. Un día, durante un taller en el que se abordaban temas sobre discriminación laboral y de otro tipo en Europa -y en Occidente en general- reparó en la mirada de una africana joven y muy interesante. Mi amiga, de pronto, se avergonzó de lo que estaba defendiendo. Me siento mal -les dijo a todas, pero dirigiéndose a la africana- por estar hablando de unos temas que suenan terriblemente elitistas si consideremos las situaciones con las que os enfrentáis vosotras. Pues no te sientas mal -le contestó la joven africana-. Cuanto más alcancéis en vuestras sociedades, más ambiciosas podremos ser nosotras y más en evidencia quedarán nuestras dificultades. Entonces, la africana sacó una carta de su abuela. Era una carta escrita por un escribano, porque la anciana era analfabeta. Vivía en una aldea según las normas tradicionales. La abuela sabía lo que estaba haciendo su nieta y aunque no lo entendía muy bien ni se imaginaba dónde estaba Pekín, le escribía para darle ánimos. Ella había aceptado su suerte, pero era consciente de que su vida había sido injustamente difícil. Se había adaptado, y tal vez había sido feliz a su manera, pero

19 19 OPINIÓN se alegraba de que algún día las cosas pudieran cambiar y le enorgullecía que su nieta perteneciera a ese futuro esperanzador. La causa de la mujer, por utilizar un término algo grandilocuente, es demasiado amplia y compleja para que nadie intente abordarla en bloque. La única forma de ser eficaz -de intentarlo al menos - es centrarse en aquello que está en el propio campo de visión y de especialización. Cómo no voy a admirar y apoyar a quienes sacan a las niñas de las calles? Cómo no voy a respaldar los programas que buscan empoderar a las campesinas dándoles acceso a tierras o a pequeños negocios? Cómo no voy a pensar en la violencia física o psíquica que se ejerce contra mujeres lejanas, pero también de la puerta de al lado? Sin embargo, hay que elegir un campo de batalla. En mi opinión, desarrollar una buena carrera directiva implica muchos condicionamientos anteriores. Implica la formación, implica la elección inteligente y sin barreras internas y externas de un camino, implica aprender a desarrollar una estrategia, implica responsabilizarse de una misma Y eso también implica enfrentarse a los obstáculos que dificultan el que las mujeres, -más o menos la mitad de la población y más o menos la mitad de la fuerza laboral-, disfruten de unos derechos y posibilidades reconocidos por la legislación de los países occidentales, pero también en las grandes Cartas de organismos como las Naciones Unidas donde se sientan sin bochorno algunos países claramente incumplidores. Hay privilegio cuando no te has ganado lo que tienes, o reclamas aquello a lo que no tienes derecho. Pero no lo hay en el caso contrario. Esas mujeres privilegiadas a las que yo me dirijo representan a menudo el éxito, la normalidad de lo que debería ser habitual, pero también son el exponente de una serie de disfunciones que se siguen dando en el seno de nuestra sociedad a día de hoy y que no les permiten alcanzar sus metas. Resulta paradójico que en países de Asia haya más altas directivas que en Occidente. Son sus empresas más abiertas? Puede. Tienen más acceso al servicio doméstico abundante? Seguro. Por qué entre nosotros no se suple con servicios comunitarios de diferente tipo la necesidad de atender a niños y dependientes? Si no hay respuesta, es la propia sociedad la que deja fuera de juego a mujeres muy valiosas y la que se empobrece humanamente, como vemos en la caída drástica de la natalidad. No es casualidad que las mujeres alcancen un cierto nivel directivo, pero no puedan dar el salto siguiente por razones a veces imputables a ellas -falta de estrategia-, pero también de carácter familiar. Me dirijo, si, a las mujeres privilegiadas, a las que exijo siempre solidaridad en cualquier encuentro que tenga con ellas, al menos la solidaridad de reconocer las dificultades del camino y ponerlas sobre la mesa con el ánimo de que se resuelvan, de que las resolvamos entre todos. Analizaremos el papel que salga de este próximo encuentro de la ONU. No sé muy bien que esperar, porque afortunadamente hay luces en el horizonte, pero también sombras terribles. Eva Levy Directora de la División Mujeres en Consejos de ExcellentSearch Resulta paradójico que en países de Asia haya más altas directivas que en Occidente. Son sus empresas más abiertas? Puede. Tienen más acceso al servicio doméstico? Seguro. Por qué entre nosotros no se suple con servicios comunitarios?

20 20 ACTUALIDAD entre los 3,5 y los 6,9 millones de euros al año, en función de si la deducción afecta al 50 o al 100 por ciento de lo invertido. Estos incentivos también impulsarían, afirman, el ahorro de las familias españolas y mejorarían la financiación de las pymes, que actualmente adolecen de un sobreendeudamiento debido a que obtienen el 85 por ciento de sus recursos de entidades bancarias, mientras que en Estados Unidos ese porcentaje baja al 40. Por ello, apuestan por una fiscalidad más favorable, incluyendo esta y otras medidas en una disposición adicional transitoria a la Ley de Fomento de la Financiación Empresarial, que actualmente se está tramitando en el Senado y que Sánchez se comprometió a analizar y remitir al ministro de Economía, Luis de Guindos, y de Hacienda, Cristóbal Montoro, así como impulsar una ronda con los grupos parlamentarios para que vea la luz antes del verano. ISTOCK LAS EMPRESAS DEL MAB MIRAN A EUROPA Y PIDEN INCENTIVOS FISCALES De acuerdo con los representantes de las compañías que cotizan en el Mercado Alternativo Bursátil, los incentivos fiscales a la inversión podrían suponer un retorno de hasta 21 millones de euros anuales para Hacienda, y apenas le costarían a las arcas públicas entre tres y seis millones de euros CAMILA PAN DE SORALUCE Los incentivos fiscales a la inversión en compañías cotizadas en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) podrían suponer un retorno de hasta 21 millones de euros anuales para Hacienda. Así lo creen las empresas del MAB y de la misma forma se lo han transmitido este mes al presidente de la Comisión de Economía del Congreso de los Diputados, Ovidio Sánchez. En el encuentro, al que acudieron directivos de Catenon, Euroconsult Group, FacePhi, Grupo Eurona Telecom y Vousse Corp, liderados por el principal inversor individual del MAB, Antonio Romero-Haupold, se detalló también el coste que estos incentivos representaría para las arcas públicas, que se sitúa Toman como ejemplo los países vecinos La propuesta impulsada toma como ejemplo los incentivos creados en Reino Unido hace 17 años o en Francia hace siete, y que han servido para impulsar sus respectivos mercados, por los que han pasado miles de empresas. Incentivos que también tienen precedentes en España, ya que hasta 1988, en la bolsa española existió una deducción del 15 por ciento por la suscripción de valores cotizados que se mantuvieran tres años. Para no penalizar fiscalmente a los accionistas, defienden que se tribute por todas las plusvalías acumuladas en las inversiones realizadas en este mercado y no por las obtenidas en operaciones individuales. Además, dadas las diferencias por comunidades, abogan por la creación de un mercado único fiscal y que tribute tomando como referencia el tramo estatal del IRPF, así como por la creación de un fondo público que participe en las ampliaciones de capital de las empresas y que acompañe la inversión privada. Este fondo tendría menos presión en el corto plazo, y podría centrarse en empresas más pequeñas y con ciclo de maduración más largo, lo cual reduciría la especulación y volatilidad. En este sentido, toman como ejemplo el fondo de capital riesgo creado por el Instituto Catalán de Finanzas, dotado con 10 millones de euros.