Ms. C. Marco Vinicio Rodríguez

Transcripción

1 Ms. C. Marco Vinicio Rodríguez

2 El valor de mercado agregado indica el rendimiento de las acciones de una empresa que cotiza en la bolsa de valores. Se calcula tomando en cuenta el cambio en el valor de la acción y sus dividendos. Se le conoce también como MVA por las siglas en inglés: Market Value Added Esta es la diferencia entre el valor de mercado de una empresa menos la suma de todos los reclamos de capital sobre la misma.

3 Por una parte, el valor de mercado es simplemente el precio del título según se cotice en una bolsa de valores multiplicado por el número de acciones circulantes; por la otra parte, los reclamos sobre la empresa es el valor de mercado de la deuda más el capital accionario. La fórmula para obtener el valor de mercado agregado: MVA = VM CAT Donde: VM = acciones en circulación * Precio de las acciones CAT = al patrimonio + la deuda financiera

4 Ejemplo: Una compañía telefónica que cotiza en la bolsa tiene 15,000 acciones en circulación que al final del día de hoy cotizaban en Q El capital común que la empresa registra en sus estados financieros es de Q120,000. Calcula el valor de mercado agregado MVA = VM CAT MVA = (15000*10) = VM = acciones en circulación * Precio de las acciones CAT = patrimonio + la deuda financiera El valor de mercado agregado de esta compañía es de Q30,000.00

5 Entre más alto sea el MVA, mayor valor de mercado ha sido creado por la empresa. De ser negativo el MVA, significa que la gerencia no ha sido capaz de crear valor para todos los inversionistas de la empresa. Muy relacionado con el MVA es la métrica denominada EVA o Valor Económico Agregado. El MVA es equivalente al valor presente de todos los flujos EVA esperados. Muchas empresas han decidido tomar sus decisiones gerenciales en función del logro de la maximización del MVA. Hoy día se reconoce que las empresas mejor administradas son aquellas que logran elevados valores de MVA.

6 LIMITACIONES: No considera los costos de oportunidad del capital invertido. No considera la rentabilidad del efectivo repartido a los accionistas. No se puede calcular a nivel divisional ( unidad de negocio estratégico) a menos que ésta mantenga un tracking stock en bolsa No puede usarse para empresas de capital privado, es decir, no se puede utilizar para compañías que no cotizan en bolsa Teóricamente, entre más se invierta en la empresa, mayor debería ser su MVA, pero no necesariamente pues eso depende de la percepción de los mercados sobre la empresa. Es importante reconocer que el MVA no toma en cuenta para nada el costo de oportunidad del capital (WACC)

7 Actualmente las empresas se valorizan no solo por sus activos sino también por sus marcas, desarrollo de nuevas tecnologías, su porción en le mercado y la creatividad. Conceptos de activos intangibles que la contabilidad tradicional no contempla en el registro de movimientos económicos para la determinación de los estados financieros. De allí la necesidad de valorizar realmente a la empresa, esto se puede realizar a través del Valor Económico Agregado (EVA) el cual es un indicador económico cuyo objetivo básico es medir el resultado de la gestión en el negocio.

8 El EVA es una forma de medir el rendimiento y es simplemente el dinero ganado por una compañía menos el costo de capital necesario para conseguir estas ganancias. El EVA es también un conjunto de herramientas administrativas que tiene muy en cuenta la cantidad de ganancia que se debe obtener para recuperar el costo de capital empleado. Es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera. Es un indicador orientado a la integración, puesto que considera los objetivos principales de la empresa.

9 Pretende cubrir los huecos que dejan los demás indicadores: Calcularse para cualquier empresa, no importando su actividad y tamaño. Aplicarse tanto a una empresa en su totalidad, como a sus unidades de negocio. Considerar todos los costos que se generan en la empresa. Considerar el riesgo con el que opera la empresa. Desanimar prácticas que perjudiquen a la empresa, tanto a corto como a largo plazo. Reducir el impacto de la contabilidad creativa, ajustando la información a los requerimientos para su cálculo. Es fácil su comprensión y rápido de calcular. No está limitado por los principios de contabilidad.

10 1) Reconoce la importancia de la utilización del capital (activos operativos) y su costo asociado correspondiente (costo de capital). 2) Muestra claramente la relación entre el margen de operación y la intensidad en el uso del capital, de tal manera que puede utilizarse para señalar oportunidades de mejora y los niveles de inversión apropiados para lograrlos. 3) Relaciona claramente los factores de creación de valor, como los son el precio y la mezcla de ventas con el valor creado. 4) Es consistente con las técnicas utilizadas para valuar las inversiones como los son el valor presente neto y el flujo de efectivo descontado. 5) Evalúa el desempeño de la administración por lo que puede ser utilizado como mecanismo de compensación.

11 1) No considera las expectativas de futuro de la empresa. 2) Utilizar como costo de oportunidad del capital, el costo promedio ponderado de las fuentes de financiamiento utilizadas por la empresa, teniendo con ello que incluir el costo accionario que está dado por el riesgo de las acciones (Beta) y el comportamiento mismo del precio de la acción. Esta situación se complica para México, dada la escasa información pública existente en el mercado y el número tan bajo de empresas que cotizan en Bolsa. 3) Una gran cantidad de ajustes a la información financiera, para transformarla de base devengado a base económica. Estos ajustes deben ser transparentes y tener impacto en las decisiones administrativas. 4) Debe existir un intercambio entre exactitud y simplicidad del cálculo, ya que ajustes muy complicados ocasionarán una falta de credibilidad en los resultados

12 1) Mejorar la eficiencia de los activos actuales, es decir se trata de aumentar el rendimiento de los activos sin invertir más. 2) Reducir la carga fiscal mediante una planeación fiscal y tomando decisiones que maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales. 3) Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del pasivo. 4) Desinversión en activos, manteniendo la utilidad antes de intereses pero después de impuestos. 5) Reducir el costo de capital para que sea menor la deducción que se hace a la utilidad antes de intereses pero después de impuestos por concepto del costo financiero.