Pregunta 1: Cuáles son los efectos que tiene la dolarización sobre la estabilidad macroeconómica y financiera? Tito Dávila

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1 Pregunta 1: Cuáles son los efectos que tiene la dolarización sobre la estabilidad macroeconómica y financiera? Tito Dávila Genera Fragilidad Financiera Cuando la dolarización financiera es alta, es común que existan descalces por monedas. Empresas y familias se endeudan en dólares pero generan ingresos en soles. Su posición financiera es frágil ante cambios inesperados y abruptos del tipo de cambio. Encarece el financiamiento de la inversión. La evidencia empírica muestra que a mayor dolarización de la deuda, los países tienden a recibir una menor calificación de riesgo. Hernández Gutiérrez, Fiorella

2 La Estabilidad macroeconómica es condición necesaria pero no suficiente. Se necesita ir más allá: Remover los subsidios a la dolarización. Promover la creación de mercados de deuda en moneda doméstica. Un país opta por dolarización por múltiples razones, pero por norma general obedece a los siguientes factores Inestabilidad macroeconomía Falta de credibilidad en los programas de estabilización. Alto grado de inflación. Hernández Gutiérrez Fiorella

3 Pregunta 2 : Javier Maza Chávez Respecto al modelo planteado en el documento (SVAR) existe evidencia acerca de otros modelos que expliquen de manera apropiada el canal de crédito como mecanismo detransmisión depolítica monetaria? Si, según la literatura revisada existe evidencia como Jeremy Stein, en (1998), "Un modelo de selección adversa de la gestión de activos y pasivos bancarios Con implicaciones para la transmisión de la política monetaria ", camino aleatorio; donde explica el canal de crédito a través de un modelo de información asimétrica, argumentando que los bancos tienen dificultades para obtener fondos alternativos a los tradicionales depósitos. Así, ante una política monetaria contractiva, los bancos con mayores limitantes para obtener financiamiento tienden a reducir el volumen de colocaciones. Economía vol. 29, págs HUALLPA TUME, Dominiz Brando Luis

4 Pregunta 3: Ha sido crucial el canal de crédito para la estabilidad monetaria en el Perú? Salvador Alejos El presente documento menciona que la evidencia existente sobre la importancia del canal de crédito en el Perú no es concluyente. Muestra que el canal de crédito tiene un rol intratemporal en moderar el impacto de la política monetaria en la absorción vía el tipo de cambio. Mientras un aumento de la tasa de interés reduce la demanda domestica vía tradicional de tasas de interés, la apreciación real incentiva a una mayor demanda por crédito en moneda extranjera. Es así que los resultados del presente estudio sugieren una importante agenda de investigación futuro, en especial extender el modelo con una ecuación de tipo de cambio que se pueda ajustar mejor a las características de la economía peruana. Hernández Gutiérrez Fiorella

5 Pregunta 4: Luis Melendre Rojas: En tal sentido se identifican choques de política monetarias y de crédito en un modelo SVAR con restricciones que provienen de un modelo DSGE Cuáles son las características de una economía emergente como la peruana que considera el autor? Las características de los países emergentes en la actualidad es que la mayoría ha adoptado tipos de cambio flexibles y que en general han comenzado un proceso renovado de acumulación de reservas internacionales; además de presentar una menor intervención gubernamental en el sistema financiero, donde los controles de tasas de interés prácticamente se han abolido y los requerimientos de reserva se han reducido drásticamente. HUALLPA TUME, Dominiz Brando Luis

6 Pregunta 5: Según la teoría de Bernanke y Blinder. Cuáles son las dificultades de los bancos para tener fondos alternativos a los depósitos tradicionales? Córdova Córdova. El canal de crédito bancario tradicional estudiado en Bernanke y Blinderconsidera que cuando los bancos no tienen un sustituto afin a los depósitos tradicionales con otras fuentes de financiamiento, la dificultad que se presenta es que una política monetaria contractiva reduce los depósitos bancarios, y en consecuencia, disminuye los fondos prestables que los bancos pueden ofrecer. Por lo que una visión alternativa del canal de crédito esbozada por Bernanke y Disyatat, es considerar que una política monetaria restrictiva afecta negativamente el apalancamiento, la calidad de activos y la percepción de riesgo de los bancos y por lo tanto la oferta de crédito es riesgosa. Hernández Gutiérrez Fiorella

7 Pregunta 6: Rojas CHiroque El método generalizado de momentos se ha utilizado para justificar la operatividad del canal de crédito e Brasil y Chile por lo cual para el caso peruano se puede concluir que le canal de crédito en la economía peruana opera con rezagos y choques en el crecimiento del crédito Qué efecto tiene tanto en la absorción, el producto, la inflación y tasa de interés? Y Qué tipo de choques generan en e tipo de cambio y la balanza comercial? Se observa que la política monetaria opera a través del canal de crédito en la economía peruana. Frente a una subida de la tasa de interés de política, el producto y la inflación alcanzas sus mínimos valores en los periodos cero y tres, respectivamente. Por otro lado, un choque en el crecimiento del crédito provoca un efecto positivo en la absorción, el producto y la inflación. Sin embargo se observa una respuesta negativa tanto en el tipo de cambio real como en la balanza comercial en los primeros periodos y donde, al mismo tiempo, la tasa de interés sube para contrarrestar los efectos de este choque. Si bien estas respuestas de las variables se diluyen entre el tercer y cuarto trimestre, se evidencia las relevancia que tiene la variable crédito en la economía peruana. HUALLPA TUME, Dominiz Brando Luis

8 Pregunta 7: A que se debe que en un sistema bancario moderno, la cantidad de créditos no esta necesariamente predeterminado por la cantidad de depósitos? Valladolid Rios La cantidad de credito que dan los bancos son los que crean los depósitos, por lo tanto no esta predeterminado por estos mismo, sino que los depósitos están predeterminados por la cantidad de creditos La cantidad de credito ha creado depósitos, y por lo tanto nuevo dinero que puede ser utilizado para hacer compras y pagos. Y sin embargo la cantidad de reservas no se ha inmutado! Precisamente por esto, los bancos pueden dar crédito (crear dinero) sin necesidad de utilizar reservas.éste es un poder de enormes dimensiones, y desgraciadamente no está suficientemente controlado por las autoridades (de ahí que normalmente se originen crisis financieras por haber concedido demasiados créditos). Hernández Gutiérrez, Fiorella

9 Pregunta 8: Tomapasca Criollo Joel Según Bringas Tuesta (1997) La política monetaria tiene poca potencia para afectar el canal de créditos bancarios. El BCRP tiene pocas herramientas para contrarrestar cambios a salidas de la inversión extranjera directa? Los capitales extranjeros generan inversión y presión cambiaria debido al aumento de moneda extranjera así que la política que establece el es una política de dolarización para contralar subidas bruscas de tipo de cambio y de control de la inflación HUALLPA TUME, Dominiz Brando Luis

10 Pregunta 9: Solano Guevara, Alberto Por que se dice que ante una política monetaria contractiva los bancos con mayores limitaciones para obtener financiamiento tienden a reducir el numero de colocaciones? Orellana et al. (2000) sostienen que los bancos juegan un rol importante en la intermediación financiera y son la principal fuente de financiamiento de las empresas en economías poco desarrolladas donde el mercado de capitales es incipiente. En estas economías las pequeñas empresas tienen una elevada dependencia de la banca ya que su acceso al mercado de capitales es muy limitado. De la misma manera, Pruteanu (2004) plantea que el canal del crédito es importante en la transmisión de la política monetaria debido a la importancia que genera la intermediación financiera. Por otra parte, el autor señala que existe información asimétrica entre prestamistas y prestatarios. HUALLPA TUME, Dominiz Brando Luis