CARTERA DE INVERSIÓN ELISA TABOADA BLANCO 3B

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1 CARTERA DE INVERSIÓN ELISA TABOADA BLANCO 3B 1

2 Tengo en un inicio euros para repartir en una cartera de inversión. LA BOLSA se necesitan la 4 G como dijo Moltke: dinero, ideas, paciencia y suerte Es un mercado en el que se negocian una serie de productos y relaciona a empresas y ahorradores o inversores; una empresa sale a bolsa para financiarse mediante la emisión de activos financieros como las acciones y los ahorradores buscan una rentabilidad La Bolsa es un mercado secundario; un mercado secundario es aquel que en el que a diferencia del primario los inversores compran valores a otros inversores y no directamente a los emisores. Por lo tanto estos valores ya fueron emitidos y vendidos previamente en el mercado primario Hay que tener en cuenta que a la hora de invertir en bolsa asumimos riesgos que provienen de la incertidumbre pues no sabemos si la rentabilidad vía dividendo o ganancias de capital será superior o inferior de lo esperado; el principal riesgo a tener en cuenta es el riesgo de precio, riesgo a que baje la cotización lo que conlleva vender la acción perdiendo parte del capital 2

3 invertido. Es muy importante el binomio riesgo/ rentabilidad pues si queremos obtener mayor rentabilidad será a costa de asumir más riesgo, y a menor riesgo que queramos asumir menor rentabilidad conseguiremos ( todo eso depende del perfil del inversor). Un activo financiero se define por tres características: rentabilidad, riesgo y liquidez - El riesgo va a depender también del tipo de empresa: tamaño,actividad, sector, país desarrollado o no,etc... - A la hora de invertir en bolsa hay que pensar a medio/ largo plazo si quieres obtener resultados satisfactorios, las fluctuaciones en el precio a corto plazo son normales y además cuento más capital inviertas menos comisiones se aplicarán. - Lo que determina la cotización de una acción es la oferta y la demanda; el valor de cotización de una acción no es otra cosa que el precio que estarían dispuestos a pagar los inversores por dicha acción que depende de las expectativas de beneficio de la sociedad. - Las noticias malas y buenas sobre una sociedad afectan al valor de las acciones; si son malas las acciones probablemente bajarán el precio y si son buenas propablemente subirán. - A la hora de comprar acciones hay que tener en cuenta la fiscalidad tanto de dividendos como de plusvalías; en mi caso no obto a dividendo sino a plusvalías (ganancia de capital) - A la hora de invertir he valorado también la calidad de la empresa emisora pues he invertido en valores estrella (IBEX35) no en valores especulativos. En mi caso para invertir tengo que definir mi perfil: conservadora en general pues no me gusta arriesgarme mucho, aunque también tomo posiciones más arriesgadas en otros activos, prefiero menos rentabilidad asumiendo menor riesgo y por eso prefiero lo seguro (renta fija) a renta variable (en el fondo que escogí, lo escogí arriesgando más pues tiene más cartera de renta variable que de fija); por eso para esta cartera de inversión prefiero comprar las acciones y tenerlas en cartera a largo plazo, además no soy una persona con necesidades de liquidez importantes. En mi caso Telefónica está bajando el precio de las acciones, si ahora mismo vendiera estaría perdiendo pero Teléfonica es una empresa sólida y confío en que la situación mejore a largo plazo; bajo mi punto de vista la masiva venta por parte de inversores cuando las noticias en una empresa son negativas no es buena idea, es mejor esperar, además muchas veces cuando una acción llega a un punto bajo posteriormente empieza a subir drasticamente. Por tanto en el caso de mis acciones de Telefónica, tendré que estudiar a largo plazo como afectan estas malas noticias y no a corto plazo. - Nadie conoce qué va a suceder en la Bolsa mañana 3

4 Diversificar es la mejor forma en Bolsa para diluir el riesgo específico, mi cartera está formada por acciones de empresas de telecomunicaciones, de autopistas, de infraestructuras y dividiendo el capital en pequeñas porciones para cada empresa. La diversificación tiene su origen en la correlación entre los cambios de precio y los rendimientos del título, y los cambios de precio suelen estar correlacionados La diversificación supone considerar distintos activos, distintos sectores, distintas actividades, distintas áreas geográficas,etc... - La Incorrelación de activos es muy importante también, cuanto más incorrelados, es decir menos relacionados estén esos activos menor riesgo A la hora de escoger las empresas de las que compraré las acciones voy a ceñirme al análisis fundamental y no técnico o chartista que consiste en anticipar las tendencias de un valor a partir del estudio de gráficos de cotización; aún sabiendo que en la parte del análisis fundamental en la vida real los balances y Estados de dichas empresas son muy fáciles de "maquillar". Un dato interesante es que hace unos años, unos cuantos analistas de bolsa se dieron cuenta de que el análisis fundamental se quedaba corto a la hora de anticipar la tendencia de los mercados, pues la situación financiera de las empresas no se correspondía con el comportamiento de sus acciones en bolsa; este análisis pasaba por alto: EL FACTOR HUMANO Ejemplo de análisis técnico el cual yo no me tomo muy enserio o artes adivinatorios para Ferrovial, la cual compramos: La lectura e interpretación de los gráficos es una ciencia que busca inútilmente lo que el saber consigue André Kostolany 4

5 Al igual, hay que tener cuidado con los términos contables, pues muchas de las partidas se rigen por el concepto devengado y no percibido, a veces para analizar la verdadera situación hay que analizar el flujo de caja pues muchas veces determina si la compañía es líquida o no por ejemplo: No es necesario saberlo todo (balances, dividendos,etc...), sino entenderlo todo - Repartiré en primer lugar euros para renta variable (acciones) de la Bolsa: - El 24/02/2014 invertí 9969, 54 euros comprando 588 acciones de Abertis a 16,955 euros (valor de cotización en ese momento). - En principio pretendo invertir euros en 4 acciones pero con las comisiones Abertis me sale en 9969,54; pues prefiero no pasarme de los 10000; y lo mismo con el resto de las acciones. ABERTIS es el grupo líder internacional en la gestión de autopistas y de infraestructuras de telecomunicaciones. La misión, ser un operador de referencia en el ámbito de las infraestructuras, mediante sus valores: el diálogo y la colaboración; la confianza en las personas; la proactividad y la responsabilidad; la credibilidad y el servicio al cliente y la eficiencia. Una de las razones por las que compro Abertis es por su compromiso medioambiental (en 2012 Abertis invirtió 15 millones en el medio ambiente) y lucha contra el cambio climático que hoy en día me parece fundamental en cualquier empresa, promoción de medidas innovadoras para la 5

6 reducción de la huella de carbono, reducción de contaminación acústica, correcta gestión de recursos energéticos e hídricos y conservación y mejora de espacios naturales; además que en los 4 últimos años, abertis ha tenido un comportamiento en bolsa muy superior al del IBEX 35. Además es una acción de gran capitalización (LARGE CAP), que crece a una tasa más lenta que las compañías de pequeña capitalización pero es más estables y menos volátiles - Tengo que tener en cuenta las comisiones aplicadas por el broker (compararé varios brokers y escogeré el que me salga más barato teniendo en cuenta el capital invertido), cánones de bolsa,etc... - Las comisiones sumarán al comprar como mayor gasto de compra de acciones y restarán al vender como menor beneficio de venta. - Tras comparar en brokersimulator.com las comisiones de varios brokers (todos ellos deben estar debidamente regulados por la CNMV) escogí en mi caso varios posibles bancos: ING DIRECT Broker Naranja, Bankinter, BBVA Bolsa Broker BP y Sabadell BS Online. De todos ellos el que menos comisiones tiene es Bankinter a la hora de comprar las acciones, también el que mayor beneficio aporta en caso de venta hipotética y beneficio (pero de momento no me interesa vender las acciones). a) Comisión Bankinter (comisión del broker) Comisión Bankinter 8 euros, hasta ,00 euros. 0,05 % del efectivo (máx. 120 euros) para operaciones de más de ,00 euros. Acción Bankinter: comisión 0 euros. Correo 0,36 euros. Cancelación y modificación de órdenes 0 euros. Alta de órdenes stop 0 euros. b) Canon de Bolsa española Importe efectivo de la operación Canon por operación Desde Hasta Importe aproximado 0,00 EUR 300,00 EUR 1,10 EUR 300,01 EUR 3.000,00 EUR 2,45+0,024% EUR 3.000,01 EUR ,00 EUR 4,65+0,012% EUR ,01 EUR ,00 EUR 6,40+0,007% EUR 6

7 70.000,01 EUR ,00 EUR 9,20+0,003% EUR ,01 EUR En adelante 13,40 EUR c) Canon de liquidación de Iberclear Se cobrará una tarifa fija del 0,0026% sobre el valor efectivo de cada operación, con un mínimo de 0,10 euros y un máximo de 3,50 euros (sobre acciones, derechos y renta fija). Primero voy a calcular las comisiones de Bankinter para la operación de Abertis: como el importe es < de euros (9969, 54 euros) tenemos comisión de 8 euros+ 0,36 euros de comisión de correo Pasamos a calcular el canon de bolsa española: estamos en el tercer tramo por tanto es 4,65 euros + 0,012%* 9969,54 = 5,8463 Canon de liquidación= 0,0026%* 9969,54= 0,2592 Total comisiones de compra= 8,36+5,8463+0,2592= 14,4655 euros Por tanto, invertir en esas acciones nos costaría 9969,54+14,4655 = 9984 euros. si hoy día 02/03/2014 vendiera dichas acciones, teniendo en cuenta que el precio de cotización del viernes 28 fue de 17,02 euros : 17,02* 588= ,76 euros menos las comisiones: de 8 euros+0,36 de comisión de bankinter + ( 4,65+ 0,012%*10.007,76) de canon de bolsa+ 0,0026%* ,76= 14,4711 de total de comisiones de venta. vender estas acciones hoy ,76-14,4711= 9993,28 de venta con un beneficio de 9993, = 9,28 euros, apenas de 10 euros por lo que seguiran en nuestra cartera. Todo esto sin tener en cuenta la fiscalidad que a cambiado en 2013, contra la especulación (más adelante miraré lo de la fiscalidad) Ahora vamos a comparar con lo que por ejemplo nos cobra Sabadell BS Online: Comisión bancaria: 0,20%. Sería 9969,54 * 0,20%= 19,93 euros Min 4,5 euros. 7

8 Corretaje: 0,25%. Sería 9969,54* 0,25%= 24,92 euros ( que halla comisión de corretaje nos indica que este banco utiliza a otra sociedad-broker para operar y que esta sociedad cobra 24,92 euros, lo mejor para esto es irse a otro banco que no la cobre o un broker online) Min. 3,01 euros. Comisión de administración y custodia - Renta Variable Nacional 0,025% s/efectivo min. 4 trimestral. Nos estarían cobrando incluso comisión de administración y custodia que sería con un mínimo de 4* 4 (pues es trimestral) = 16 euros solo en administración y custodia (dependiendo de el tiempo que tengamos las acciones, si las tenemos 1 mes igualmente van a cobrar por trimestre, no prorratean, sería 4 euros) Todo eso sin contar aún cánon de bolsa española y liquidación. - El día 24/02/2014 también invertí en Enagás; compré 479 acciones a un precio de 20,80 euros lo que hace un total de capital invertido de 9963,20 euros ENAGÁS es una empresa líder en transporte de gas natural en España, su misión es garantizar la competencia y seguridad del Sistema Gasista de España, se ha transformado en una compañía con perspectiva internacional y con retos de futuro importantes dentro y fuera de nuestro país. En 2013, la compañía adquirió el 90% de Naturgas Energía Transporte para ser más eficiente. Una de las razones por las que compro Enagás es porque es la empresa más importante de gas en España, sus beneficios se incrementaron en 2013 respecto a 2012, su adquisicción de Naturgas Energía Transporte; además me parece curioso el hecho de innovar en un sector como este y a la vez mitigar los efectos de esta actividad sobre la naturaleza y además me aperece una buena iniciativa el apartado nuevo que tienen en la web para el conocimiento público sobre los incidentes sucedidos en algún proceso de la actividad para que no vuelvan a ocurrir y así cumplir con sus hitos de eficiencia. Enagás tambien es Large Cap como Abertis; además: La Beta (diferencia de rentabilidad de la acción respecto a su índice de referencia) es 0,57% respecto a una variación del 1%. La utilidad de la Beta es que si un inversor espera que el mercado va a subir podría formar una cartera con una Beta lo más alta posible, de forma que la rentabilidad de su cartera fuese superior a la del mercado 8

9 En este caso vamos a apostar y coger como broker Click Trade que está dando muy buen resultado, que además cuenta con la garantía de Auriga Securities, una Sociedad de Valores independiente, inscrita en la C.N.M.V. Click Trade no cobra canon de bolsa y liquidación, tampoco de custodia y mantenimiento;es decir, las comisiones por contratación y liquidación que los mercados cobran a los brokers Click Trade corre con estos gastos y no se los repercute al cliente. Sus condiones son: Comisiones de Click Trade: 0,08%* 9963,20 =7,97 euros (con un mínimo de 8 euros, por lo que nos toca pagar 8 euros). Y eso es todo, no tenemos más comisiones. Al comprar Enagás gastaremos un total de 9963,20+8euros= 9971,20. Si vendierámos hoy por su cotización: 479* 21,085= ,71 - (0,08%*10.099,71)= 10091,63. El beneficio sería de , ,20= 120,43 euros - lo que se lleva Hacienda quedaría en aproximadamente 70 euros; seguiremos con ellas en cartera. - El día 24/02/2014 invertí en FERROVIAL comprando 694 acciones a 14,535 euros de cotización, un capital de ,29 euros (aquí me permití invertir más de los gracias al excedente que quedaba de la anteriores acciones que no llegaban a euros invertidos) FERROVIAL es una compañía que gestiona algunos de los mejores activos privados de transporte del mundo como son la autopista 407-ETR, en Toronto (Canadá), o el aeropuerto de Heathrow, en Londres, (Reino Unido) a los que se suman otros como la autopista Chicago Skyway en Illinois (EEUU) o la autopista Ausol en España, hoy en día es uno de los principales grupos mundiales de infraestructuras. También es Large Cap. Como hicimos con Enagás, gracias a finanzas.com sabemos que el Beta de Ferrovial es 1,15% por lo que si el mercado sube la rentabilidad de Ferrovial es mayor a la del índice, aunque si baja es menor; además el riesgo de mercado (que no se puede eliminar) es de 1,82 entonces diversificación y suponiendo que hacemos nuestro riesgo inherente a la acción igual a cero asumiríamos el del mercado (en la vida una cartera con 4 empresas no es una cartera diversificada) Las razones por las que decidí invertir en este empresa son: Ferrovial ha sido seleccionada por los lectores del semanario «Inversión» como "Mejor Valor Bursátil 2011 y Ferrovial recibió el premio "Salmón" al mejor valor bursátil en 2011 del diario económico Expansión (en definitiva fue y sigue siendo uno de los valores bursátiles mejor valorados). - Volvemos a usar Click Trade puesto que hemos comprobado que es uno de los más baratos del 9

10 mercado. Comisión de Click Trade 0,08% * 10087,29 = 8,06 euros de comisión de compra de las acciones de Ferrovial; en total por la compra asumimos gastos de 10087,29+ 8,06= 10095,35 euros. Si las vendemos hoy día 02 de Marzo a su precio de cotización que es 15,30 euros: 694* 15,30 euros= 10618,2 euros - las comisiones de venta de Click Trade que es (0,08%* 10618,2 euros = 8,49)= 10609,71 euros. Beneficio de la operación será 10609, ,35= 514,36 euros de beneficio. La cosa mejora. Finalmente, invertí en Telefónica que ultimamente está dando muchos disgustos; compré 880 acciones a 11,35 euros, lo que hace un total invertido de 9988 euros Las comisiones con ClickTrade son de 0,08% *9988 euros= 7,99 euros; cogeremos el mínimo de comisión de 8 euros = 9996 euros nos cuesta comprar Telefónica hoy TELEFÓNICA es uno de los operadores integrados de telecomunicaciones líder a nivel mundial en la provisión de soluciones de comunicación, información y entretenimiento, con presencia en Europa y Latinoamérica. Invertí en Telefónica porque es una compañía que me gusta, me llama la atención; además tienen programas interesantes como el de Voluntariado Corporativo que consiste en la participación de voluntarios de Telefónica en distintos proyectos en Latinoamérica y busca contribuir a la erradicación del trabajo infantil. A la hora de invertir en bolsa es crucial estar informado sobre la economía en general, la situación de tu pais y de los que le rodean y además de las empresas de tus acciones, para ello también hay un apartado especial en la bolsa de madrid donde recoge los anuncios que hacen las compañías con el objetivo de que no se pueda aprovechar de información privilegiada en ningún momento; ejemplo telefónica: HECHO RELEVANTE el 26/02/2014 donde remite Nota de Prensa en relación a la reestructuración organizativa del Grupo Telefónica. Con Click Trade no merece la pena calcular el beneficio a día de hoy, pues nos está dando pérdidas (que no tendremos mientras no vendamos) seguramente por la información en su contra que sale día a día en periódicos que hace que muchos inversores inexpertos entren en pánico y vendan ante el riesgo de pérdidas (en vez de comprar). 10

11 VENTAS REALES DE LAS ACCIONES (ANTERIORMENTE ERA UNA SUPUESTA VENTA PARA ESCOGER BROKER): El día 31/03 a las 13:58 vendo Enagás a 22,14 euros 479* 22,14= 10605,06 - comisiones de Clicktrade del 0,08% sobre 10605,06 (8,48 euros) = 10596,58 euros. Lo habíamos comprado por: 9963,20+8euros= 9971,20 euros despues de las comisiones con ClickTrade 10596, ,20 = 625,38 euros de beneficio neto En Marzo de este año Enagás cierra la compra del 22,38% de T&P una compañía Transportadora de Gas de Perú y parece que el gráfico le acompaña subiendo El día 02/04 a las 14:22 vendo Ferrovial y Telefónica; Ferrovial a 15,795 consiguiendo un beneficio de 853,39 (faltan comisiones) y Telefónica a 11,47 con un beneficio de 85,52 (faltan comisiones). Ferrovial: 694* 15,795 = 10961,73 euros- comisiones de ClickTrade del 0,08% (10961,73* 0,08%= 8,76)= 10952,97 euros Lo habíamos comprado por: 10087,29+ 8,06= 10095,35 euros después de las comisiones con 11

12 ClickTrade 10952, ,35= 857,62 euros de beneficio neto Ferrovial es un valor muy potente : además de eso, sube porque muchas otras razones, las noticias favorables la acompañan: Ferrovial muestra interés por los aeropuertos que privatiza Japón, Ferrovial logra un contrato en Irlanda por 12 millones de euros, Ferrovial y Técnicas Reunidas ampliarán una central eléctrica de Polonia por 770 millones. También le afectan las noticias negativas como: Expansión.com del 09/03/2014: Ferrovial prevé construir un 10% menos en España este año Además, lo que le pasé al índice (IBEX 35) afecta a las acciones que lo forman como explica antes en la descripción de cada acción por separado (lo de la beta) por ejemplo: a fecha 17/03 de este año salía en eleconomista: El Ibex rebota y recupera los 9900 puntos ó el 27/03 de este año: Atrapado en el cómo y cuándo conseguirá despegar el IBEX? Telefónica: 880* 11,47= 10093,6 euros- comisiones con ClickTrade del 0,08% (8,07 euros)= 10085,53 euros Lo habíamos comprado por: = 9996 euros 10085, = 89,53 euros de beneficio neto (lo vendí por desesperación, de ver que subían después de haber bajado durante muchísimo tiempo. Es por eso que en la bolsa en la factor psicológico influye mucho a la hora de ver que hacer con las acciones) Teléfonica tuvo sus problemas en 2013 debido a que dejó de invertir en Telecom (una empresa de telecomunicaciones lusa) 23/03/2014 Europapress, entre esa y otras cosas hizo que bajara en 12

13 bolsa pero en Enero de 2014: telefónica compra EyeOS una startup Total de beneficio venta de Ferrovial+Enagás+Telefónica = 625,38+857,62+89,53= 1572,53 euros de beneficios. Cómo van a tributar estas acciones? Hay que tener en cuenta al vender como tributan en el IRPF en mi caso, suponiendo que trabajo para una empresa y tengo mi sueldo cada mes (persona física) He decidido al comprar obtener mis beneficios a través de las ganancias de capital que es el diferencial de precios y no a través de dividendos. Si hubieramos obtenido dividendo por el mismo valor de la ganacia obtenida solo tributarían 72,53 euros (exención de 1500 euros en dividendos); en la base del ahorro y como estamos en el primer tramo de los primeros 6000 euros tributaría al 21%; es decir : 72,53* 21%= 15,23 euros pagaríamos. Pero como es ganancia de capital tributará todo: 1572,53 euros- 330,23 euros= 1242,3 euros; pero eso era hasta 2012 pues a partir de 2013 hay un cambio: A partir de 2013 entrará en vigor la nueva fiscalidad para la tributación de las ganancias y las pérdidas originadas en ventas con un período de generación de un año o inferior. Este cambio pretende que las plusvalías generadas en el corto plazo se integren en la base imponible general, sumándolas a los rendimientos del trabajo y aplicando la escala progresiva que corresponde a la base general (el tipo personal va entre el 24 y el 42%), con esta medida el Gobierno pretende paliar la especulación con compra - ventas a muy corto plazo. Además; al vender acciones, no se aplica retención fiscal sobre la ganancia obtenida Mantengo Abertis puesto que está con pérdidas que hasta que venda no serán latentes; esperaré a que suba. FONDOS DE INVERSIÓN Un fondo de inversión es un patrimonio formado por las aportaciones de un número variable de ahorradores (partícipes), cada partícipe es propietario de una parte del patrimonio del fondo en proporción al valor de sus aportaciones. Son instituciones de inversión colectiva, el resultado individual de cada partícipe es consecuencia de los rendimientos obtenidos por todos los partícipes Las gestoras invierten de forma conjunta las aportaciones de los partícipes en diferentes activos financieros que analizan y el inversor paga una comisión a la gestora que debe 13

14 estar dentro de los límites máximos fijados por ley Los fondos de inversión ayudan a diversificar y además el inversor a través de ellos puede acceder a mercados que en muchos casos no estarían a su alcance si invirtiese de forma individual. Los fondos de inversión se relacionan con el partícipe, mercados e intermediarios a través de la sociedad gestora y entidad depositaria que custodia el patrimonio del fondo y controla la actividad de la gestora. La unidad de inversión es la participación y su precio o valor de mercado es el valor liquidativo que se calcula dividiendo el Patrimonio total del fondo por el número de participaciones en circulación en cada momento del tiempo. En mi caso que invertí en Bestinfond, el patrimonio del fondo es , el último valor liquidativo es de 156,373 a 28/04/2014, por lo que el número de participaciones son: aproximadamente. El patrimonio del fondo puede aumentar o disminuir por: entradas o salidas de partícipes comprando o vendiendo participaciones, o por variaciones en el valor de mercado de los activos que componen la cartera del fondo y son estas fluctuaciones las que determinan la obtención de rendimientos positivos o negativos para el partícipe. Fiscalmente, los beneficios de los fondos es que hasta el momento del reembolso (dentro de 5 años en mi caso) no se tributa por las plusvalías Voy a invertir euros en un fondo de inversión a 5 años: BestinFond que gestiona BestInver; el día 07/03 invierto en (aunque soy conservadora voy a invertir en este fondo bastante volatil con más renta variable que fija tomando una posición más arriesgada a modo de ejercicio práctico; teniendo en cuenta que en la vida real no invertiría en algo tan volatil): el último valor liquidativo del día 06 de marzo es de: 155,1504 euros (según el boletín de cotización de la bolsa de Madrid); compraré 250 participaciones en este fondo. Para juzgar la calidad de un fondo hay que tener en cuenta el riesgo y no sólo la rentabilidad. La rentabilidad del fondo se calcula como el porcentaje de variación del valor liquidativo entre la fecha de suscripción y la fecha de reembolso. En mi caso voy a calcular la rentabilidad que tendría hoy 29/04/2014 tomando como valor liquidativo de reembolso el anterior :156,373- valor liquidativo de suscripción a 07/03 155,1504 / valor liquidativo de suscripción 155,1504 y todo eso por 100= 0,7880% en un período de casi 2 meses. 14

15 Si suponemos que durante el tiempo de la inversión va a permanecer (cosa que es muy dificil que suceda) en 5 años tendremos: 0,7880%* 6 ( pues es de 0,78 2 meses)= 4,728% anual*5 años= 23,64%. Aunque la rentabilidad también puede ser negativa, según nuestros datos se dió en 2008 y 2011 pues la evolución de los mercados o de los activos en los que se invierte no es la esperada : RENTABILIDADES PASADAS NO GARANTIZAN RENTABILIDADES FUTURAS Decidí invertir en este fondo por recomendación de morningstar, que es un proveedor líder de análisis independiente para la inversión que analiza las posibles inversiones. Además, en el caso de BestinFond morningstar lo califica con el nivel más alto de los cinco pilares de calificación que tiene morningstar (equipo experimentado, gestora sólida y estable, proceso consistente, la performance a largo plazo es mejor que categoría e índice customizado, el TER del fondo es algo inferior a la media de su categoría). Fuente: Morningstar folleto del fondo Tenemos en cuenta el Ratio de Sharpe que es la relación entre el beneficio adicional de un fondo de inversión, medido como la diferencia entre la rentabilidad del fondo en concreto y la de un activo sin riesgo, y su volatilidad, medida como su desviación típica. Por activo sin riesgo entendemos la deuda pública a corto plazo como las letras del Tesoro. A mayor índice de Sharpe, mejor es la rentabilidad del fondo comparado directamente con la cantidad de riesgo que se ha asumido en la inversion; en nuestro caso según la ficha del fondo es del 0,92. Dado que nuestra volatilidad es grande (12,20%) asumimos más riesgo y por tanto el ratio de Sharpe será menor y en nuestro caso estamos asumiendo más riesgo que la rentabilidad del fondo. A la hora de analizar que fondo nos conviene más, el fondo con un artio Sharpe más elevado será el que nos proporcione mayor rentabilidad para un mismo riesgo. Otro criterio de decisión a la hora de escoger un fondo puede ser la volatilidad, si lo tomamos 15

16 como criterio de decisión hay que tener en cuenta que existen distintas formas de cálculo y presentación (diaria, mensual,etc...) La volatilidad del fondo es la desviación típica; como se ha desviado la rentabilidad del fondo respecto a la media. Una volatilidad alta indica fuertes variaciones en la rentabilidad y es más dificil prever si el valor liquidativo va a subir o bajar, por tanto mayor riesgo. Compararemos nuestra volatilidad con la media de la categoría que en este caso es mayor. La volatilidad mide el comportamiento pasado del fondo y no el riesgo futuro. Los fondos de inversión son muy demandados gracias a la liquidez que aportan pues el partícipe del fondo tiene derecho al reembolso de sus participaciones en un plazo máximo de 3 días. La duración o plazo medio de vencimiento, en este caso 5 años nos permite estimar cómo responderán los activos de renta fija ante las variaciones de los tipos de interés, cuando los tipos de interés suben el precio de los valores de renta fija disminuye para poder igualar la mayor rentabilidad que ofrecen las nuevas emisiones y al contrario si bajan. Este efecto es mayor cuanto mayor es el vencimiento de la cartera de valores de renta fija (5 años), por tanto mayor riesgo. Antes de suscribir participaciones de un determinado fondo es preciso consultar la política de inversión en el folleto: en nuestro caso este fondo tiene a fecha 31/03/2014 un 9,11% en renta fija y el resto variable. Invierte hasta un 100% en acciones españolas e internacionales, buscando empresas infravaloradas con gran potencial de revalorización a largo plazo. Engloba la diversificación de la inversión en renta variable doméstica y extranjera según el criterio de los gestores, que en estos momentos se encuentra en un rango de: 80% - 75% Bolsa Internacional y 20% - 25% Bolsa Ibérica. (poner RATING) La inversión en valores de países emergentes (que no es el caso) conlleva un riesgo país, que reconoce la posibilidad de que los acontecimientos políticos, económicos y sociales de ese país afecten a las inversiones que en él se mantienen, también la inversión en activos expresados en monedas distintas del euro (que no es el caso) implica un riesgo divisa por las fluctuaciones de los tipos de cambio; el uso de derivados ( que no es el caso). Durante 2013 se han incorporado nuevas compañías a la cartera como Endesa o Hyundai. 16

17 Todas las rentabilidades de Bestinver son netas, descontados gastos y comisiones.los reembolsos / traspasos de participaciones con antigüedad inferior al año están penalizados con una comisión. Aunque hay que tener en cuenta la TER o ratio de gastos totales (incluye todos los gastos del fondo excepto la comisión de suscripción y reembolso que se abonan una vez) del 1,80% que da información sobre la rentabilidad del fondo Fuente: Bestinver Bestinfond Bajo mi punto de vista para invertir en este fondo a plazo de 5 años, tengo que tener muy claro que no voy a necesitar ese dinero antes de los 5 años. Hay que estudiar si la rentabilidad total es acorde al activo en el que invierte y al riesgo que asume. DEPÓSITO Voy a invertir a día 12/ euros en Depósito Una cuenta a plazo fijo es un contrato de depósito formalizado en un documento nominativo no transferible, generalmente en forma de libreta, en el que la entidad de crédito registra los movimientos de ingresos y pagos que se produzcan. La obligación por parte de la entidad de crédito es devolver el principal entregado por el cliente, en el plazo acordado, y satisfacer los intereses pactados. 17

18 Estuve mirando cuales serían los mejores depósitos y en general había muchos que daban rentabilidades muy elevadas pero a cambio había que ser titular de una cuenta en ese banco como es el caso de ING Direct y Banco Espíritu Santo; mi objetivo no es obtener rentabilidad alta con cuenta en ese banco, sino cuenta en mi banco y rentabilidad alta en ese o cualquier otro. Dentro de los depósitos que ofrecen más rentabilidad se encuentran algunos bancos extranjeros con sucursales en España como ICBC que es un banco chino que ofrece altas rentabilidades; el problema es que las rentabilidades son para los yuanes y habría que plantearse si vale la pena el cambio de divisas para esto. Me he decidido finalmente por el Déposito Libre 30 de Catalunya Banc -Catalunya Banc alcanzó un beneficio de 532,2 millones de euros, tiene márgenes positivos tras recibir ayudas públicas. -Una posición de liquidez de millones de euros, la entidad dice cubrir en un 160% los vencimientos futuros lo que le permitió reducir su dependencia del BCE. -Para limpiar su balance Catalunya Banc ha vendido actividades no estratégicas como el servicio inmobiliario. -Los activos del grupo ascendían a millones de euros al cierre de Según datos del primer semestre de 2013, las provisiones han disminuído respecto a 2012 en casi euros Este es un depósito para dinero nuevo; por dinero nuevo entiendo al procedente de otra entidad. La política de los bancos hace que remuneren con un mayor tipo de interés a los clientes que hacen llegar fondos a la entidad, de tal forma que, de la operación resultante el banco obtiene mayor beneficio puesto que cuenta con más capital además de restar fondos a la competencia En caso muy poco probable de quiebra financiera del banco; el Fondo de Garantía de Depósitos cubre los primeros euros del ahorro por persona y entidad financiera. Pues, la función principal del fondo de garantía es asegurar los depósitos y lograr el saneamiento de las entidades. En cuanto a los depósitos destacar que los expertos recomiendan sistemizar las aportaciones, lo explica Fernando Luque, senior editor de Morningstar Cuanto mayor sea la frecuencia de la aportación, más se reduce el riesgo de elegir un mal día pues se obtendrán rentabilidades más consistentes, menos volátiles; aunque también aseguran que para sistemizar las aportaciones el instrumento apropiado son los fondos de inversión y los planes de pensiones 18

19 Fuente: Cataluntacaixa.com Invertimos euros en este Depósito Libre 30; manteniendolo hasta el vencimiento que son 30 meses: Los intereses se liquidan mensualmente por lo que aplicaremos capitalización simple Rentabilidad total: TAE anual aproximada de la que nos da información el banco: 2,25% La pasamos a mensual para saber en 30 meses cuanto ganamos interés mensual= 0,0225/12= 0, (1+0,001875* 30 meses)= euros Intereses = 2250 euros de ganancia total En el depósito, se pasa por el fisco cada vez que se cobran los intereses. El tratamiento fiscal es el mismo que se aplica a todo el ahorro. Un tipo del 21 por ciento para los primeros euros; 19

20 del 25 por ciento, entre los y los euros y del 27 por ciento a partir de los euros. Las liquidaciones son mensuales por lo que tributaremos al 21% cada mes durante los 30 meses que dura el depósito: Primer trimestre: 0,90% TAE, la pasamos a mensual pues las liquidaciones son mensuales interés mensual= 0,009/12 = 0,00075 al mes; como es un trimestre sería: (1+0,00075* 3meses)= obtendríamos el primer trimestre 90 euros de beneficios, 30 por mes: Hacienda se llevaría 30*21%= 6,3 euros al mes Segundo trimestre: 1,10% interés mensual= 0,011/12= 0, al mes 40000(1+0,000916* 3 meses)= 40109,92 obtendríamos el segundo trimestre 109,92 euros de beneficios; 36,64 por mes: Hacienda se llevaría 36,64* 21%= 7,69 euros al mes Tercer trimestre: 1,30% interés mensual: 0,013/12= 0,00108 al mes 40000(1+ 0,00108* 3meses)= 40129,6 obtendríamos el tercer trimestre 129,6 euros de beneficio; 43,2 por mes: Hacienda se llevaría 43,2* 21%= 9,07 euros al mes Cuarto trimestre: 1,70% interés mensual: 0,017/12= 0,00141 al mes 40000(1+0,00141*3meses)= 40169,2 169,2 euros de beneficio; 56,4 euros por mes: Hacienda se llevaría 56,4 euros*21% = 11,84 euros al mes Y así con todos los trimestres... Gracias a la calculadora de depósitos de Bankimia sabemos que al final de todo el beneficio neto después de lo que se lleva hacienda cada mes que cobramos es de 1312,92 euros (aunque Bankimia calculó como lo hice yo a mi me da distinto a mano aunque las diferencias son muy pequeñas) Además de la retención del 21% que después se deducirá para llegar a la cuota diferencial del impuesto RENTA FIJA PÚBLICA Para invertir en renta fija, lo habitual es abrir una cuenta de valores en cualquier entidad de crédito (banco o caja). La compra de títulos se adeuda de esta cuenta y los rendimientos obtenidos también se depositarán en ella. Estas cuentas suelen cobrar comisiones sobre 20

21 intereses recibidos y también gastos de administración y depósito. Cuenta Directa comisión: Las transferencias de efectivo en las fechas de pago de cupón y en la fecha de amortización devengan a favor del Banco de España las comisiones que acuerda su Comisión Ejecutiva. Desde el día 2 de enero de 2005 están fijadas en el 0,15%, con un mínimo de 0,9 euros y un máximo de 200 euros, sobre el importe que se debe transferir. Las letras se diferencian de los bonos que la rentabilidad de las letras cambia anualmente y tiene descontada la inflación mientras que los bonos tienen un tipo de interés más alto pero están expuestos a la inflación. Una de las razones por las que invierto en letras del Estado es porque: - Las Letras del Tesoro se consideran la inversión financiera de mayor seguridad y liquidez del mercado monetario; se pueden convertir en líquido en poco tiempo y por eso su tipo de interés se utiliza a menudo como referencia para la rentabilidad de activos sin riesgo; las variaciones de su precio en el mercado secundario suelen ser reducidas Las Letras del Tesoro son títulos emitidos al descuento. Es decir, se compran a un precio por debajo del valor nominal y a su vencimiento obtienes el valor nominal. Se descuenta al inversor el importe de los intereses en el momento de la compra (rentabilidad implícita). La Rentabilidad = padq-valor nominal Con la finalidad de facilitar la tenencia de valores públicos se creó la Central de Anotaciones en Cuenta. Las anotaciones en cuenta permiten la desmaterialización del título- valor tradicional, lo que implica la desaparición del soporte físico para el valor; de tal manera que el titular del activo figura anotado en la Central de Anotaciones, que gestiona el Banco de España. Las anotaciones permiten agilizar la transmisión, amortización y pago de los rendimientos. Invertiré en Letras del Tesoro a 18 meses Voy a suponer que las adquiero en la fecha de subasta; por lo tanto las adquiero a través de una cuenta directa para reducir comisiones Fecha subasta: 15/01/2013 Producto: LETRAS DEL TESORO A 18 MESES Fecha de emisión: 18/01/2013 Fecha de amortización o vencimiento: 20/06/2014 Capital invertido: ,50 21

22 Valor nominal de la inversión: Número de letras: 25 Importe a percibir en fecha vencimiento: Rentabilidad obtenida: 594,50 Resultado de la última subasta: - Tipo de interés medio: 1,687% - Precio medio de compra por título: 976,22 La Rentabilidad es de 594,50 euros por diferencia entre el precio de adquisición de ,50 y el valor nominal de ; menos el 21% de 594,50 euros que se lleva Hacienda que es 124,84 euros. RENDIMIENTO TOTAL: 594,50-124,84= 469,66 euros Fiscalmente tributan en la base imponible del ahorro al 21% por ser un rendimiento menor a 6000 euros. Fiscalmente no existe obligación de practicar retención a cuenta, al ser activos emitidos al descuento(21%) sobre los rendimientos de los valores emitidos por el Banco de España que constituyan elemento regulador de intervención en el mercado monetario y los rendimientos de las letras del Tesoro; en cambio: si están sujetos a retención: los rendimientos derivados de contratos de cuentas basados en operaciones sobre estas letras que se formalicen con entidades de crédito; en nuestro caso sería la cuenta directa A TENER EN CUENTA: el beneficio obtenido de la amortización de las letras se declara en la renta del año donde se amortiza dicha letra. Los gastos de administración y depósito de valores de renta fija son fiscalmente deducibles. DIVISAS: El mercado de divisas tiene su razón de ser en que existen transacciones entre países; este mercado funciona las 24 horas del día. Al precio de las divisas se le denomina tipo de cambio. Una moneda se aprecia cuando la moneda extranjera se hace más barata, cae. Cuando una moneda se aprecia respecto de otra, la otra se deprecia. Cuando el tipo de cambio se aprecia, la moneda local es la que se aprecia (aumenta su valor respecto a la moneda extranjera) El día 14 de Marzo voy a invertir en divisas ( en dólares) euros a día de hoy equivaldría a 22

23 dólares (compré a 1,38914): tengo que esperar a vender porque hasta ahora si vendo tendría pérdidas : 1 euro = 1,38914 dólares (tipo de cambio indirecto). El valor de las monedas entre países no es el mismo y fluctúa con el tiempo. Por tanto, cuando intercambias una moneda por otra, lo que intercambias es una cierta cantidad de una de ellas por otra cantidad de la otra - Las entidades bancarias es la mejor opción para realizar el tipo de cambio, las comisiones máximas establecidas siempre se pueden negociar; debemos avisar con tiempo a la entidad para que tenga el dinero a tiempo En cuanto a las divisas hay que tener en cuenta que: - Lo mismo que los tipos de cambio, las comisiones bancarias por cambio de moneda son libres - Las entidades bancarias cobran más comisión por cambiar fisicamente billetes y manipulación de efectivo que por cambio de divisas y operaciones donde la compraventa de la moneda en cuestión se hace con cargo o abono en una cuenta. En cuanto a las comisiones de los establecimientos de cambio de moneda, también son libres. La única condición es que las expongan al público en sus locales. Con frecuencia en el tipo de cambio que ofertan va incorporada la comisión; por eso el tipo de cambio suele ser inferior al tipo de cambio oficial Por ejemplo escogiendo como entidad BBVA tendríamos las siguientes comisiones (máximas, negociables): Fuente: BBVA Por lo que al comprar dólares asumiremos un coste propio de la entida financiera del 0,30% con 23

24 un mínimo de 6,01 euros, que son hipotéticas, pues son comisiones máximas que son negociables: euros+ el coste aplicado por la entidad financiera: (25000*0,30%)=25075 euros Cuando piense que el Euro se va apreciar respecto del Dólar, venderé dólares y compraré euros, esperando que luego se produzca una apreciación del Dólar respecto al Euro para vender euros y comprar dolares y obtener un beneficio. A fecha 07/05: Cambié primero euros por dólares ; más tarde el día 07 compruebo que el euro se ha apreciado respecto al dólar o lo que es lo mismo el dólar se ha depreciado respecto al euro: ahora mis euros de inicio valen /1,3912= 0,7188 y 1/1,3891(de antes)= 0,7198 1$= 0,7188 euros (cambio directo); si cambiásemos dólares a euros estaríamos perdiendo 1$ 1$ En ese caso; si reconvertimos dólares nos supondría euros frente al inicial de euros, lo que nos supone una pérdida de 25 euros. Si no queremos perder dinero lo mejor será esperar a que el euro se deprecie respecto al $ (el dólar se aprecie) Y todo esto cuando los períodicos como el economista habían anunciado que el euro se seguirá depreciando El día 29/04 1euro valía 1,3811 dólares; si ante eso hubiera reconvertido euros a dólares (que se apreciaron) obtendría: euros en lugar de euros por lo tanto un beneficio 24

25 Las entidades suelen cobrar una comisión mínima con independencia de la cantidad de divisas a cambiar y algunos establecimientos de cambio no cobran comisiones, pero ofrecen cotizaciones menos favorables (en realidad el tipo de cambio lleva incorporado comisión) Los tipos de cambio vienen determinados (las divisas son como el resto de productos) por la ley de la oferta de la demanda, cuando el dólar sube es porque sube la demanda del dólar (por ejemplo si quieres invertir en USA al comprar dólares sube la demanda y encarece esa moneda). Quien tiene la oferta de monedas es el Banco Central Europeo que controla la oferta de euros y por lo tanto si aumenta la oferta de euros, su precio baja y abarata la moneda y los productos que se compran con esa moneda RENTA FIJA PRIVADA Voy a invertir en renta fija en el mercado AIAF a través de un intermediario financiero; el encargado de supervisar las obligaciones es la CNMV. La AIAF es un mercado secundario; para comprar en él hay que acudir a un intermediario financiero que sea miembro del mercado AIAF. Además normalmente, para trabajar con cualquiera de estos intermediarios habrá que abrir una cuenta de valores El porqué de de la Renta fija no es fija en realidad: pues lo fijo son los cupones y el nominal pero hay otras variables que provocan variaciones en el valor de las obligaciones, pues el precio está sujeto a oscilaciones en el mercado, no tan pronunciadas como con la renta variable; estas variaciones pueden ser a causa de los tipos de interés, el rating de los emisores y en la demanda de la emisión: Si con esta inversión esperamos un cupón, teniendo la certeza que en tal fecha nos lo pagarán; el problema es que puede haber otros suscriptores que deseen vender sus posiciones en estas obligaciones que necesariamente tendrá que ser a un precio inferior al pagado al sucribirlas (500 euros) por ejemplo 400 euros para encontrar comprador en el mercado secundario, nuestra inversión ha dejado de ser fija; al valorar nuestra inversión vemos que vale un 20% menos, perdemos un 20% en nuestra posición actual, aunque recibiremos nuestros cupones sobre el nominal de la inversión y no sobre el precio de mercado. Además, cuando los tipos de interés en el mercado bajan, como ha ocurrido desde julio de 2012, el precio de los bonos sube y si los tipos suben, el precio de los bonos cae (por eso lo ideal es mantener la inversión a vencimiento, pues si los vendes antes de su vencimiento y los tipos suben incurrirías en pérdidas) La renta fija cuanto a más largo plazo más riesgo tiene y mayor rentabilidad tendrá que pagar el 25

26 emisor; pero: si no se espera a vencimiento la Renta Fija no es tan Fija La volatilidad e incertidumbre son el precio que uno paga en la búsqueda de mayores rentabilidades. Algo muy importante en renta fija es: LA INFLACIÓN. La inflación hace que la rentabilidad que nos proporciona la renta fija sea menor realmente; hoy por hoy la inflación es negativa pero crecerá y afectará a la rentabilidad (también pasa esto con los depósitos a plazo fijo). A tener en cuenta que si la evolución es desfavorable, podría tener pérdidas. Hay que informarse sobre la empresa, por ejemplo de hace unos años un pago de intereses: 26

27 En este mercado no hay comisión de contratación (precios netos); los gastos de liquidación y custodia dependerán del intermediario que contratemos. Escogí invertir en obligaciones emitidas por Autopistas del Atlántico Concesionaria Española S.A.U. Audasa. Suscribo 60 obligaciones a la par; el día 15 de Marzo ha desembolsar el 1 de Abril de Antes de invertir es importante: -comprobar que la emisión tiene inscrito el Folleto Informativo en la CNMV -tener en cuenta la importancia de este y consultar la TIR de emisiones de características similares, incluída la deuda del Estado: Según el folleto de Audasa Del análisis de la 27

28 rentabilidad de la nueva emisión de Audasa y su confrontación con los niveles razonables exigidos en el mercado que a fecha 12 de febrero de 2014 la TIR se encuentra en 4,66%, se pone de manifiesto que la rentabilidad de la nueva emisión de AUDASA de 4,75% es superior al mínimo exigible de 4,66%; por lo que se sitúa en un rango de rentabilidad razonable acorde con la situación actual -la publicidad: CON CAUTELA Buena acogida en general de estas obligaciones: La actividad de AUDASA es la explotación de autopista de peaje entre Ferrol y Tui para lo que necesita concesión administrativa para tales fines; cuando finalice dicha concesión (en 2048) se entenderá disuelta la sociedad y revertirá al Estado. AUDASA tiene un capital de acciones nominales ordinarias de 6,01 euros de nominal cada una, totalmente desembolsadas y suscritas propiedad de Ena Infraestructuras S.A.U. que pertenece a Itínere Infraestructuras S.A. Audasa no tiene calificación crediticia de ninguna agencia de calificación; pero cuenta con garantía solidaria de Ena Infraestructuras S.A.U. Si bien es cierto que hoy en día están teniendo muchos problemas los negocios de explotación de autopistas, pues como bien dice Audasa en el folleto de inversión en los últimos años el número de personas que usa las autopistas ha disminuído sustancialmente por culpa de la crisis, reducciones de plantilla,etc... pero, de momento a las que más está afectado es por ejemplo Aucosta que está en preconcurso. 28

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