Mercados a plazo de energía: gestión de riesgo de mercado y de crédito

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1 Mercados a plazo de energía: gestión de riesgo de mercado y de crédito Pablo Villaplana (Director, OMIClear) Jornada Técnica sobre Mercado Eléctrico Madrid, 18 Junio 2015

2 Contenidos 1. Mercados a plazo de energía eléctrica 2. Gestión de riesgo de mercado 3. Gestión de riesgo de crédito

3 1 Mercados a plazo de energía eléctrica

4 Secuencia Temporal de Mercados y Procesos Mercados: - Mercado organizado: OMIP - Mercado OTC: brokers Contratos a plazo: próximos días, semanas, meses, trimestres y años 12:00

5 OMIP y OMIClear: esquema actividad Bolsa (Mercado de derivados) Negociación de futuros y opciones sobre energía eléctrica Negociación Cámara de Compensación Registro de Posiciones Gestión del riesgo Liquidaciones Financieras Compensación Liquidación

6 Modelo General Clientes (Compradores) Flujo obligatorio de los negocios hecho en la Bolsa Flujo no obligatorio de las transacciones OTC Compradores s Negociadores Cámara de Compensación Contratos OTC Bolsa s Compensadores Brokers s Negociadores Contratos OTC Clientes (Vendedores) Venderores Mercado de Derivados Negocios OTC

7 Contratos negociados OMIP (Screen Trading) (*) Proceso de autorización Negociación-Registro-Compensación PTEL Día SPEL Fin de Semana Semana Mes Trimestre Año FREL DEEL Financiero / Físico Financiero / Físico Financiero Financiero Financiero Día Futuros Futuros Futuros Futuros Opciones Fin de Semana Semana Mes Trimestre Año Día Fin de Semana Semana Mes Trimestre Año (*) Día Fin de Semana Semana Mes Trimestre Año Mes Trimestre Año SPEL Carga Base Carga Base + Pico Carga Base Carga Base Carga Base Negociación del diferencial en carga base Negociación del diferencial en carga base Negociación del diferencial en carga base Producto Solar SPEL (*)

8 Contratos Negociados Ejemplo: Todos los contratos admitidos a negociación en el 12 de mayo de 2015 son: Contratos Anuales: YR-16 YR-17 YR-18 Contratos Trimestrales: Q3-15 Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16 Q4-16 Contratos Mensuales: Contratos Semanales: Wk 21 06/ 15 Wk 22 07/ 15 Wk 23 08/ 15 09/ 15 Contratos de Fin de Semana: WE 16May We Th Fr Sa Su Contratos Diarios:

9 s: OMIP y OMIClear TM 1 TM 1 TM 1; CM - 1 TM 15; CM - 3 TM - 4; CM - 3; FSA - 3; PSA - 2 TM 1 PSA 1 Rascasse Energy Europe Limited TM 1 TM 2; CM 2; FSA - 2 Kyonynsys Century, S.L.U. TM 32; CM 8; FSA 2; PSA - 14 Total: 60 Total: 18 Exchange Clearing House Updated 31 May 2015 The Liverpool Limited Partnership TM 2; PSA 1

10 Volúmenes y número de miembros Volumen negociado mercado OTC (TWh) , , , , ,4 Updated 31 December 2014 Fuente: CNMC.

11 2 Gestión del riesgo de mercado

12 + Trading Trading Su compañia hace Trading? Hedging Necesidad de Productos Derivados Su actividad se ve afectada por la variación en los precios de la energía? El precio diario de la electricidad repercute en sus pérdidas y ganancias? Sí No No Sí Los derivados son productos con apalancamiento Por qué no beneficiarse del efecto apalancamiento? Fin de la línea

13 * Media móvil semanal Volatilidad de los Precios Precio Spot en MIBEL ( /MWh)* Actualizado Junio 2014

14 Precios Spot vs Futuros ( /MWh) Updated 30 Abril 2015 Fuente: OMIP

15 Cobertura: ejemplo Venta de contrato de futuros a 40 /MWh Recibe el precio spot PRODUCTOR paga el precio spot Recibe 40 /MWh Venta de Energía (MWh) Der. (+) Spot (*) Se realiza el pago neto por la diferencia entre precio de futuros y precio spot. Ejemplo Der. (-) Spot

16 3 Gestión del riesgo de crédito: Cámara de Compensación

17 Mitigación del Riesgo

18 OMIClear como la Contraparte Central (CCP) OMIClear actúa como Cámara de Compensación y Contraparte Central (CCP), autorizada bajo EMIR para los productos derivados de Electricidad realizados: a través de la Bolsa de Derivados (negociados en el mercado de OMIP),o por negocios bilaterales (OTC) registrados para su compensación. Como CCP, en el mismo momento en el que se realiza una transacción en OMIP, OMIClear se convierte en: contraparte compradora frente a los vendedores y contraparte vendedora frente a los compradores, OMIClear Registra las transacciones en cada cuenta de cada miembro Procede al neteo de posiciones para la evaluación de riesgo y solicitud de márgenes Gestiona las liquidaciones financieras (cobros y pagos en sistema Target) y en su caso notifica al mercado spot de OMIE sobre eventuales posiciones físicas del miembro.

19 Flujo de Negociación y Participantes Negociación Registro Compensación Liquidación Bolsa Cuenta Propia Financiera Clientes s Negociadores s Compensadores Directos Agentes de Liquidación Financiera OTC Clientes Agentes de Registro s Compensadores Generales Cuenta Propia y de Clientes Agentes de Liquidación Física Física Operadores del Sistema (TSO) 19

20 Reducción del Riesgo Sistémico Riesgo Sistémico sin Cámara de Compensación Riesgo Sistémico con Cámara de Compensación A Incumplidor A Incumplidor F B F B E C E C D D Entidades afectadas por el incumplimeinto

21 Minimización del Riesgo La Cámara de Compensación asegura la compensación multilateral de posiciones para reducir los Riesgos: Riesgo de la Contraparte Garantiza el cumplimiento de las obligaciones contractuales de ambas contrapartes Riesgo de Liquidación Financiera Los débitos y los créditos son liquidados multilateralmente en el Sistema de Pagos TARGET2 Riesgo Sistémico Si un incumple sus obligaciones, únicamente la Cámara se ve afectada y no el Mercado en su conjunto Riesgo Operacional Sistema de compensación automatizado que calcula en tiempo real las pérdidas y ganancias, márgenes, movimientos del colateral, límites operacionales, etc

22 La Gestión del Riesgo en OMIClear Una Solución Multilateral Evaluación del Riesgo de los s Compensadores Márgenes basados en la exposición al riesgo Liquidaciones Diarias de Pérdidas y Ganancias Fondo de Compensación basado en Stress Tests

23 Gracias Pablo Villaplana Director

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