Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana. Reunión con el Grupo Parlamentario del PAN

Transcripción

1 Reunión con el Grupo Parlamentario del PAN Enero, 2015

2 Índice 1 Evolución de la Inflación y Perspectivas para Entorno Económico y Financiero 3 Consideraciones Finales 2

3 Como lo había anticipado Banco de México, en la primera quincena de enero se observó una importante disminución en la inflación. ene.-06 oct.-06 jul.-07 abr.-08 ene.-09 oct.-09 jul.-10 abr.-11 ene.-12 oct.-12 jul.-13 abr.-14 ene.-15 Índice Nacional de Precios al Consumidor Variación % anual 1Q Enero No Subyacente General 7 6 Intervalo de Variabilidad Subyacente Fuente: Banco de México e INEGI. 3

4 ene.-09 may.-09 sep.-09 ene.-10 may.-10 sep.-10 ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 ene.-09 may.-09 sep.-09 ene.-10 may.-10 sep.-10 ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 La inflación del subíndice de servicios se mantuvo alrededor de 3 por ciento en y registró una importante disminución en la primera quincena de enero de 2015 apoyada por la reducción en los precios de las telecomunicaciones. Servicios Educación (Colegiaturas) Servicios Índice de Precios Subyacente Variación % anual Servicios Distintos a la Vivienda y a la Educación Servicios Distintos a la Vivienda y a la Educación Telefonía Vivienda Otros Servicios 1Q Enero Telefonía Móvil 1Q Enero Fuente: Banco de México e INEGI. Fuente: Banco de México e INEGI. 4

5 Los choques que enfrentó la inflación en no afectaron las expectativas de inflación de largo plazo. Así, las expectativas implícitas en instrumentos de mercado continúan disminuyendo. Descomposición de la Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario 1/ % Compensación Implícita en Bonos a 10 Años 3.19 Expectativa de Inflación de Largo Plazo 3.24 Prima por Riesgo Inflacionario Diciembre / La prima por riesgo inflacionario se calcula con base en un modelo afín usando datos de Bloomberg y Valmer, con base en Aguilar, Elizondo y Roldán (). 5

6 Se anticipa que en 2015 la inflación continúe alrededor de 3 por ciento Gráfica de Abanico: Inflación General Anual 1/ Variación % anual Inflación Observada Objetivo de Inflación General Intervalo de Variabilidad T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T T T T / Promedio trimestral de la inflación general anual. Fuente: INEGI y Banco de México. 6

7 Índice 1 Evolución de la Inflación y Perspectivas para Entorno Económico y Financiero 3 Consideraciones Finales 7

8 La economía mundial continúa mostrando un comportamiento débil aunque diferenciado entre países y regiones. ene-14 abr-14 oct-14 ene-15 ene-14 abr-14 oct-14 ene-15 Evolución de los Pronósticos de Crecimiento del PIB del FMI para En por ciento 5.5 Evolución de los Pronósticos de Crecimiento del PIB del FMI para 2015 En por ciento 5.5 Emergentes Emergentes Mundial Mundial Avanzados Avanzados Fuente: World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional, ediciones de enero, abril, octubre de y enero Fuente: World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional, ediciones de enero, abril, octubre de y enero

9 En Estados Unidos la recuperación de la actividad económica continúa consolidándose y las condiciones del mercado laboral siguen mostrando un fortalecimiento gradual. I III I III I III I III I 2015 III Producto Interno Bruto Variación trimestral anualizada, a. e. Tasa de Desempleo % de la PEA, a. e. Observado Pronóstico T Diciembre 3 a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA) y Blue Chip. PEA/ Población Económicamente Activa. a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS). 9

10 Los precios de las materias primas, y en particular del petróleo, han disminuido como reflejo tanto de la mencionada debilidad en la demanda global, como de factores de oferta y de la apreciación del dólar. Precios de Petróleo Dólares por barril Cotización de Futuros 1/ Brent WTI Mezcla Mexicana Oferta y Demanda de Petróleo Mundial 2/ Millones de barriles diarios Demanda de crudo Oferta de crudo Cambio en inventarios Pronóstico /Información disponible al 28 de enero de Fuente: Bloomberg. 2/ Se supone la OPEP mantiene su ritmo de producción para Fuente: IEA, Diciembre. 10

11 Se anticipa que en 2015 inicie el proceso de normalización de la política monetaria en Estados Unidos. mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14 ene.-15 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16 mar.-16 abr.-16 may.-16 jun.-16 Estados Unidos: Expectativas de la Tasa de Fondos Federales % Observada Expectativa Blue Chip Diciembre Fuente: Reserva Federal y Blue Chip, Financial Forecasts. 11

12 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 En este entorno, el tipo de cambio del dólar frente a las principales monedas se ha apreciado significativamente. Índice del Dólar (DXY) 1/ Índice 1-ene-2013=100 Economías Avanzadas: Tipo de Cambio 99 Euro Euros por Dólar Yen Yenes por Dólar Depreciación Depreciación Depreciación Enero 84 Enero 0.71 Enero / Se refiere al índice DXY estimado por Intercontinental Exchange (ICE) basado en un promedio ponderado del valor del dólar comparado con una canasta de 6 monedas importantes: EUR: 57.6%, JPY: 13.6%, GBP:11.9%, CAD: 9.1%, SEK: 4.2%, y CHF: 3.6%. Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg. 12

13 Las monedas de las economías emergentes también han registrado una importante depreciación frente al dólar. ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 Economías Emergentes: Tipo de Cambio con Respecto al Dólar Índice 01-ene-2013 = 100 Depreciación Colombia Sudáfrica Chile Brasil México Corea Enero Fuente: Bloomberg. 13

14 En México se ha observado una relación entre la caída en el precio del petróleo y la depreciación del peso Precio de la Mezcla Mexicana de Petróleo y Tipo de Cambio Dólares por barril, Pesos por dólar Mezcla Mexicana Enero Tipo de Cambio (eje inv.) Depreciación Fuente: Banco de México y Bloomberg. 14

15 Cabe destacar que en los últimos años se ha registrado un bajo traspaso de la depreciación cambiaria a los precios Inflación General y Variación del Tipo de Cambio Nominal % y variación % anual Inflación General 200 Depreciación Cambiaria Q Enero Diciembre 0-50 Fuente: Banco de México e INEGI. 15

16 I 2008 La actividad económica en México registró una moderación en su ritmo de crecimiento durante el tercer trimestre de III I III I 2010 III 2010 I 2011 III I 2012 III 2012 I III I III Producto Interno Bruto Variación % trimestral, a.e. 4 Indicadores de la Actividad Económica Índices 2008 = 100, a.e IGAE Total Producción Industrial T -5 Noviembre 90 a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI. a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI. 16

17 Para 2015 se anticipa una mayor tasa de crecimiento del PIB que en. Reformas estructurales Reforma energética Reforma telecomunicaciones Construcción de gasoductos y menores precios de energía. Nuevas inversiones en petróleo, gas y electricidad. Nuevas inversiones. Mayor competencia y menores precios. Reforma financiera Sistema financiero bien capitalizado y preparado para financiar nuevos proyectos de inversión. Elevado crecimiento de Estados Unidos Impulso a las exportaciones mexicanas y al sector manufacturero Choque positivo que se irá trasladando a la demanda interna (consumo e inversión más dinámicos). Sector de la construcción. Contribución de algunos sectores específicos Recuperación del gasto interno Industrias automotriz, aeronáutica, electrónica y eléctrica. Servicios relacionados con el comercio exterior. Confianza del consumidor. Empleo. Remesas. 17

18 La expectativa de un mayor crecimiento en 2015 se explica por las siguientes razones: ❶Algunos determinantes del consumo han comenzado a mostrar un cambio de tendencia favorable. Confianza del Consumidor Índice ene-2003=100, a.e. 115 Remesas Familiares Miles de millones de dólares, a.e Diciembre Noviembre a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI y Banco de México. a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Banco de México. 18

19 ❷Continuará el impulso de la demanda externa en el sector manufacturero. 175 Producción Manufacturera por Subsectores Índices 2008=100, a.e. 135 IGAE de Servicios Índices 2008 = 100, a.e Equipo de Transporte Servicios Asociados a la Demanda Interna 2/ Total Resto Servicios Asociados a la Demanda Externa 1/ Cómputo, Telefonía y Video Productos Metálicos a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI y Banco de México. a.e. Cifras con ajuste estacional. 1/ Incluye los sectores de Comercio Exterior y Transporte asociado a la demanda externa (Elaborados por Banco de México). 2/ Incluye el resto de los sectores de las actividades terciarias. 19

20 ❸La inversión ha mostrado un mejor desempeño; en particular la construcción se ha recuperado, y se anticipan nuevas inversiones en el sector automotriz. Inversión y sus Componentes Índice 2008=100, a.e. 110 Producción de Vehículos Ligeros y Capacidad Instalada Miles de unidades anualizadas, a.e. 5,000 Nissan-Mercedes Benz BMW 105 Nissan-Infiniti Kia 4,260 Total Construcción Capacidad de Producción Chrysler VW Ford Mazda Nissan Chrysler GM Toyota Mazda Ford Honda Audi 3,520 2, Producción 80 2,040 a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI. a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Producción elaborada y desestacionalizada por Banco de México con información de AMIA. Estimación de la capacidad instalada con base en comunicados de prensa de las armadoras y notas periodísticas. 20

21 ❸Se comenzarán a ver los primeros efectos de las reformas estructurales. Reforma de Telecomunicaciones: Menores precios de telecomunicaciones Telefonía y Telecomunicaciones Variación % anual Telecomunicaciones Telefonía 1/ * Índice de Precios Subyacente Telefonía Variación % anual Servicio de Telefonía Móvil Larga Distancia Internacional Larga Distancia Nacional Servicio Telefónico Local Fijo * Fuente: Banco de México e INEGI. */ Información a la primera quincena de enero de / Telefonía incluye servicio telefónico local fijo, larga distancia internacional, servicio de telefonía móvil y larga distancia nacional Telefonía Índice 2q Dic 2010 =100 Larga Distancia Internacional Servicio de Telefonía Móvil Servicio Telefónico Local Fijo Larga Distancia Nacional *

22 Se anticipa que la brecha del producto permanezca en terreno negativo durante Gráfica de Abanico: Estimación de la Brecha del Producto % del producto potencial, a.e. Previsiones para la Actividad Económica: Crecimiento del PIB T T T Entre 2.0 y 2.5% Entre 3.0 y 4.0% Entre 3.2 y 4.2% Fuente: Informe Trimestral Julio Septiembre, Banco de México T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T Fuente: Banco de México. 22

23 Índice 1 Evolución de la Inflación y Perspectivas para Entorno Económico y Financiero 3 Consideraciones Finales 23

24 Política Monetaria en 2015 Durante el presente año, la Junta de Gobierno del Banco de México se mantendrá muy atenta al desempeño de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para horizontes de mediano y largo plazo. En particular vigilará: La postura monetaria relativa de México frente a la de Estados Unidos. La evolución del grado de holgura en la economía ante la recuperación prevista. Todo esto con el fin de asegurar la convergencia de la inflación a la meta de 3 por ciento. 24

25 Consideraciones Finales Dado el desempeño del precio del petróleo y el impacto fiscal que seguramente tendrá por varios años, es esencial que haya un ajuste fiscal sustantivo de tal forma que preservemos la fortaleza del macro macroeconómico y evitemos inestabilidad financiera. Hacia adelante, es imperativo impulsar una implementación adecuada de las reformas estructurales para elevar la productividad y el potencial de crecimiento de la economía. Lo anterior permitirá que se alcance un mayor crecimiento del PIB y del empleo sin presiones inflacionarias. 25

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