PIB México. Participación en el PIB. Inversión 22.15% Importaciones 32.13% Exportaciones 31.13% Gasto gubernamental 25.00% Consumo 53.

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2 PIB México Crecimiento económico de México 8.00% 6.00% 4.00% 4.70% 6.70% 5.90% 4.70% 2.70% 5.30% 5.00% 4.30% 3.00% 3.10% 5.10% 4.00% 3.90% 2.1% 2.3% Participación en el PIB Inversión 22.15% 2.00% 0.00% 0.10% 1.40% 1.40% 1.10% Importaciones 32.13% -2.00% -0.60% Exportaciones 31.13% -4.00% -6.00% -5.80% -4.70% Gasto gubernamental 25.00% -8.00% Consumo 53.85% Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg, Inegi, FMI y BM.

3 Precios del petróleo 115 Precio del petróleo DÓLARES POR BARRIL WTI 02/01/ /01/ /02/ /03/ /03/ /04/ /05/ /05/ /06/ /07/ /07/ /08/ /09/ /10/ /10/ /11/ /12/ /12/ /01/ /02/ /02/ /03/ /04/ /04/ /05/ /06/2015 Mezcla mexicana Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg, Inegi, FMI y BM.

4 Recorte al gasto público en México Recorte total: 124,300 millones de pesos (0.7% del PIB) Ajustes presupuestos Pemex y CFE por 72 mil millones de pesos (62 mil millones Pemex, 10 mil millones de la CFE). 52 mil millones de pesos menos en dependencias federales. 65% es gasto corriente, 35% es gasto de inversión. Gasto corriente (34 mil millones de pesos menos) Recortes en gasto de operación, comunicaciones, subsidios y se apegarán a la austeridad presupuestaria. 10% menos en servicios personales de mandos medios y superiores, 10% menos en plazas eventuales y por honorarios, 10% menos en gasto de comunicación. Subsidios: No serán afectados prospera, vivienda, universidades, empleo temporal, recursos a entidades, fomento agropecuario y pesquero, ni el programa de ingreso objetivo. Se afectarán los programas de pensión de personas mayores, programa para el desarrollo de zonas prioritarias. Inversión (18 mil millones de pesos menos). Cancelación del tren trans-peninsular, suspensión del tren México-Querétaro. No se afecta aeropuerto en D.F., ni conservación de carreteras.

5 Precriterios SHCP Crecimiento del PIB entre 3.2 y 4.2% en 2015; 3.3 y 4.3% para Inflación de 3% para 2015 y Tipo de cambio promedio para 2015 y para Cetes 28 días promedio 3.2 y 4.1% para 2015 y 2016, respectivamente. Precio promedio de la mezcla mexicana de exportación de 50 dólares por barril en 2015 y 55 en Producción promedio de petróleo: 2,288 millones de barriles en 2015 y 2,400 millones de barriles en Exportación promedio de 1,014 millones de barriles en 2015 y 1,065 millones en Ingresos presupuestarios de 4,074 miles de millones de pesos en 2016 (2.1% menos que en 2015). Gasto neto esperado de 4,660 miles de millones de pesos, 3.5% menos que el 2015.

6 Tasa de desempleo en México 6.50% Tasa de desempleo México Expectativas 6.00% 5.50% 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr / % 2015/ % 2015/ % 2016/ % 2016/ % 2016/ % 2016/ % Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg

7 Cetes 28 días Cetes 28 días y TIIE 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% Expectativa tasa promedio cetes % % % ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 CETES TIIE Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg

8 Exportaciones (cambios anuales) % Exportaciones no petroleras, manufactureras y de productos automotrices (cabios interanuales) % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% % % ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr % Exp no petroleras Exp manufactureras Exp automotrices Fuente: Banco BASE con datos de Inegi

9 10.00% Producción industrial México y Estados Unidos 5.00% 0.00% -5.00% ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr % % % México Estados Unidos Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg

10 Inflación 5.00% Inflación interanual 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg

11 Estados Unidos

12 PIB Estados Unidos 6.00% Crecimiento trimestral anualizado Estados Unidos 5.00% 4.00% 3.90% 4.60% 4.50% 3.50% 4.60% 5.00% Expectativas de crecimiento anual 3.00% 2.00% 1.70% 2.70% 2.50% 2.90% 2.30% 1.60% 2.50% 2.70% 1.80% 2.20% % 1.00% 0.80% 0.00% 0.10% 0.20% % -1.00% 01/03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ % 01/05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ % -2.10% -3.00% Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg

13 Mercado laboral Estados Unidos Tasa de desempleo (eje derecho), Nómina no agrícola (eje izquierdo) Expectativas % 2015/2T 5.4% % 2015/3T 5.3% TÍTULO DEL EJE % 6.00% 4.00% 2015/4T 5.1% 2016/1T 5.2% 2016/2T 5.2% 2016/3T 5.1% ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr % 2016/4T 5.1% % Nómina no agrícola Tasa de desempleo Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg

14 ISM Estados Unidos 61 ISM ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 ISM Manufacturero ISM No manufacturero Fuente: Banco BASE con datos de Bloomberg

15 Política monetaria de la Fed. De 2009 y a la fecha la Fed ha inyectado más de 4 billones de dólares a su economía mediante la compra de activos. Enero de 2009-primer trimestre de 2010: compras por 175 mil millones de dólares en deuda relacionada al sector vivienda y de 1.25 billones de dólares en bonos respaldados por hipotecas (MBS). Noviembre de 2010-junio de 2011: compras de bonos del Tesoro de largo plazo por 600 mil millones de dólares, a un ritmo de 75 mil millones de dólares por mes. Septiembre de 2011 a diciembre de 2012: inicia la Operación Twist que consistía en la compra de 667 mil millones de dólares en bonos del Tesoro con maduración en 6 y 30 años y la venta de bonos con una maduración de 3 años o menos. Septiembre de 2012 a diciembre de 2013: compras mensuales por 40 mil millones de dólares en bonos respaldados por hipotecas (MBS). Enero de 2013 a diciembre de 2013: compras mensuales por 45 mil millones de dólares en bonos del Tesoro.

16 Política monetaria de la Fed. El 29 de octubre de 2014 la Reserva Federal dio un recorte final al programa de compra de bonos, poniendo fin a las medidas de política monetaria no convencionales por primera ocasión desde 2009, cuando se profundizó la crisis financiera en Estados Unidos. La tasa de interés se mantuvo sin cambios y se encuentra en un rango de entre 0 y 0.25% desde Se espera que en septiembre del 2015 la Fed pudiera incrementar esta cifra.

17 Tasas FED (arriba) y Banxico (abajo) 2Trim Trim Trim Trim Trim Trim % 0.50% 0.75% 1.00% 1.50% 1.75% 2Trim Trim Trim Trim Trim Trim % 3.25% 3.50% 3.50% 4.00% 4.25% Fuente: Banco BASE

18 Expectativas del tipo de cambio Tipo de Cambio (Pesos por Dólar) Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Fuente: Banco BASE

19 Riesgos internacionales La eurozona entró en deflación por primera vez desde el 2009, motivando a que el BCE empleara un QE similar al de Estados Unidos, comprando 60 mil millones de euros mensuales por lo menos hasta 2016 en deuda pública y privada. El crecimiento de las principales economías de la región permanece estancado. Sin embargo, Italia y Francia se beneficiaron el último trimestre de menores precios del petróleo y de las políticas del BCE, mostrando mejores desempeños económicos mientras que Alemania se vio perjudicada en el primer trimestre del 2015 ante una menor demanda internacional. La deuda privada de Italia, España, Alemania y Francia superaba el 100% del PIB en Syriza, de extrema izquierda, formó gobierno en Grecia, con lo cual se espera que los términos de los rescates en el país tras 7 años acumulados de recesión se renegocien, aunque la intransigencia de Europa y la desconfianza sobre el nuevo gobierno podrían orillar a que los cambios sean mínimos. El ascenso al poder de un partido extremista da ánimos a movimientos similares en otros países de la región, siendo España el más probable para tomar el mismo camino de Grecia, con lo cual el liderazgo de Bruselas podría ser cuestionado.

20 Riesgos internacionales China mostró un crecimiento de 7% en el primer trimestre del año, su avance anual más bajo desde 2009, profundizando las señales de desaceleración económica en el país y perjudicando los mercados relacionados con metales y commodities en general. Se esperan estímulos en China, lo cual ha elevado la cotización de diversos metales de forma especulativa como el paladio, zinc, cobre y el nickel, puesto que China es el principal comprador de metales industriales del mundo. No obstante, hasta ahora únicamente se ha recortado la tasa de interés 3 veces en los últimos 7 meses (pasando de 6 a 5.10%), lo cual se especula no será suficiente para reactivar la demanda china, por lo que estos metales han mostrado correcciones recientemente. Los precios del petróleo han repuntado tras menores perforaciones en Estados Unidos y la expectativa de que la producción del país se reducirá en la segunda mitad del año según la EIA, aunque los datos de la utilización de refinerías en dicho país dan señales de que la demanda continúa débil. El nivel del crudo se adecuará a una nueva normalidad muy por debajo de los 110 dólares observados el año pasado.

21 Gracias

22 Dra. Gabriela Siller Pagaza Directora de Análisis Económico-Financiero Banco BASE,

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