SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A.

Transcripción

1 SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A. Informe con Estados Financieros Auditados 1 al 31 de diciembre de 213 Fecha de comité: 2 de mayo de 214 Sector Minería Perú Brenda Bergna Aguilar Fiorella Domínguez S. (511) bbergna@ratingspcr.com fdominguez@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva Acciones Comunes Primera Clase, Nivel 2 Estable Acciones de Inversión Primera Clase, Nivel 2 Estable Significado de la Clasificación Primera Clase, Nivel 2: Las acciones clasificadas en esta categoría son probablemente más seguras y menos riesgosas que la mayoría de las acciones en el mercado. Muestran una buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad En Comité de Clasificación, PCR decidió bajar la calificación de Primera Clase Nivel 1 a Primera Clase Nivel 2 a las acciones comunes y acciones de Inversión de El Brocal. La clasificación se sustenta en el continuo decrecimiento de los ingresos de la Compañía, los cuales se explican en el cambio de la estructura de producción ya que en los últimos años ha registrado menores leyes de mineral, lo que ocasionó para el 213 el traslado hacia un mayor tratamiento de mineral de cobre, que dada la caída en su cotización así como el de los otros minerales, perjudicó aun más los ingresos de la Compañía. La clasificación recoge la tendencia decreciente del resultado, afectado por el aumento de costo por depreciación y amortización, derivado del fin de operación de algunas de sus canchas de relave. Considera la disminución de actividad de exploración en San Gregorio y Marcapunta Oeste, que si bien dan cuenta de potencial por su nivel de recursos estimados, los procesos para comprobar su viabilidad económica se ven afectado por conflictos con comunidades y retraso de permisos. Finalmente se considera el respaldo de sus accionistas para la culminación del proyecto de ampliación, entre los que destaca Compañía de Minas Buenaventura que dada su experiencia representa un importante aporte al know how de la Compañía. A pesar de los problemas de generación, la Compañía sigue manteniendo niveles saludables de capacidad de pago. La perspectiva se cambia de negativa a estable en base al inicio de operaciones de la nueva planta de tratamiento, programado para el segundo trimestre de 214. PCR estima que esta ayudaría a mejorar los niveles de producción y ganar eficiencia en los procesos. Resumen Ejecutivo La clasificación de riesgo de los instrumentos de El Brocal toma en consideración los siguientes factores: Retrasos durante la construcción del proyecto de ampliación. Durante la construcción del proyecto de ampliación se presentaron factores que retrasaron su desarrollo; entre ellos se encuentra la poca experiencia de las comunidades involucradas en la construcción del proyecto, que vienen participando por acuerdo mutuo con El Brocal; y la demora en negociaciones y permisos con las comunidades y el Estado. Este retraso afectó el desempeño de la Compañía pues aumentó el presupuesto asignado a la referida inversión. 1 Auditado por Ernst & Young. 1

2 MM S/. Alto nivel de exposición a las cotizaciones internacionales de los metales, menores niveles de ley de mineral y mayores costos por depreciación que afectaron su resultado. Para el año 213, El Brocal presentó cambio en la estructura de producción, el cual se trasladó a mayores niveles de cobre tratados como consecuencia de los menores niveles de ley de los otros minerales que procesa (zinc, plomo). Este traslado, acompañado por la disminución del precio de los minerales, en especial del cobre, y el aumento del costo directo, asociado a la depreciación por el cierre de dos canchas de relave, confluyeron en la reducción de resultados de la Compañía. Disminución sostenida de los niveles de liquidez mitigados por mínimo nivel de endeudamiento y holgada cobertura. Las necesidades de financiamiento para la construcción del proyecto de ampliación y las menores cotizaciones de los metales de concentrados que comercializa contribuyeron a que la empresa presente menor saldo en caja. Esto aunado a la deuda financiera adquirida en 212 y 213, determinaron una desmejora en los niveles de liquidez. Sin embargo, aun mantiene niveles holgados de cobertura de deuda y solvencia. Ejecución de proyectos de exploración que significarían nuevas reservas para la mina. El Brocal viene trabajando en los proyectos exploratorios San Gregorio, Marcapunta Oeste y Huancavelica (zona Santa Bárbara). Estos esfuerzos por encontrar mayor nivel de reservas se traduciría en la rentabilidad a largo plazo en caso se demuestre su viabilidad económica futura; sin embargo, los diversos conflictos sociales que ocasionan la suspensión de las actividades representan un deterioro en las perspectivas para estos proyectos Compromiso de los accionistas con la empresa. A pesar de los desmejorados niveles de utilidad presentados en los dos últimos años, los accionistas han fortalecido el nivel patrimonial a través de un incremento de capital en US$ 7MM, permitiendo mitigar el efecto de pérdida, por lo que los niveles de solvencia aun se mantienen en rangos sanos frente a las nuevas obligaciones contraídas como consecuencia del retraso en el proyecto de ampliación. Asimismo, Compañía de Minas Buenaventura (accionista principal con participación directa e indirectamente de 53.75%) se encuentra bien posicionada a nivel latinoamericano en minerales como oro y plata, brindando a El Brocal factores como el know how y experiencia del sector. Potencial del proyecto de inversión actual para el mejoramiento y capacidad de las actividades de la Compañía. El proyecto de inversión dirigido a la ampliación de la capacidad de planta que pasa de 11,235 tms/día a 18, TMS/día, representa la mejora en términos de producción para los próximos años, dado que durante los dos últimos años la empresa mantenía stocks del mineral frente a las limitaciones de capacidad requerida para el tratamiento de los mismos; por otro lado, el programa de ampliación de producción en su mina activa Marcapunta Norte presenta la posibilidad de crecimiento en términos de reservas en cobre, lo que podría incrementar las leyes. Sector La minería en el Perú representa una de las actividades económicas más importantes ya que destaca su participación en las exportaciones del país y, por el lado de la inversión, atrae capitales extranjeros y con ello divisas e ingresos. Las exportaciones mineras representaron el 55.38% del total de las exportaciones realizadas en el año 213. Asimismo, este sector tiene una importante participación en cuanto a la recaudación de impuestos -ya que representa alrededor del 15% del total del Impuesto a la Renta de Tercera Categoría- y por la inversión realizada por este sector en actividades como exploración, ampliaciones y estudios de factibilidad. Según la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE) el aporte de la minería en el Perú en los últimos 5 años representa el 15% de la inversión nacional, el 59% de las exportaciones y el 3% de la recaudación del IR a las empresas. Por otro lado, a nivel de las economías regionales, la importancia de la minería reside en su impacto en las regiones donde se ubican las unidades de operación ya que estas se benefician por el canon minero y las regalías que reciben 2. EVOLUCIÓN DEL PBI MINERO EXPORTACIONES POR SECTOR (Valores FOB a Dic13) 3, 9,5 4.9% 1.88% 25, 9, 26.28% 2, 15, 8,5 MM S/. 1, 5, 8, 7, % 55.38% 7, Pesqueros Mineros PRODUCTO BRUTO INTERNO Minería metálica Productos no tradicionales Fuente: BCRP / Elaboración: PCR Agrícolas Petróleo y derivados 2 De acuerdo con la PCM y MEF, en el año 213 se transfirieron un total de S/ millones por estos aportes siendo la región Ancash la más beneficiada principalmente por el canon minero que recibe por las minas de clase mundial que alberga, seguido por las regiones de La Libertad, Cajamarca y Arequipa. 2

3 Los precios de los metales a junio 213 mostraron fuertes tendencias decrecientes; este comportamiento se explica en hechos internacionales como la desaceleración de China, la cual se encuentra creciendo a tasas de 7.5%, la recesión en la zona Euro y, por último, la lenta recuperación de crecimiento de los EE.UU. PRECIO PROMEDIO DE METALES A DIC13 Cobre Zinc Plomo Plata Precio promedio 7, , , Fuente: Bloomberg / Elaboración: PCR Cobre Este metal es demandado por industrias como la de tecnología, automotriz, transporte, construcción y acuñación de monedas. Los principales productores de cobre en el mundo son, por grado de producción, Chile, Perú, China y Estados Unidos. Es así que la producción nacional de cobre entre enero y diciembre de 213 fue de 1.38 millones de TMF, 5.97% más respecto al registrado en el mismo periodo del año anterior. Respecto a diciembre de 212, el aumento de la producción se debe principalmente a los incrementos de Xstrata Tintaya (+48%), explicado por el inicio de producción de su unidad Antapaccay; y Cía. Minera Antamina (+1.9%), debido a la ampliación de sus operaciones. Además, su precio está fuertemente correlacionado con la evolución de la economía China dado que este es el mayor importador de cobre en el mundo. Al cierre de 213 el precio promedio del cobre fue US$ 7,33 TM (-7.84% respecto al precio promedio entre enero y diciembre de 212). 1.4 PRODUCCIÓN DE COBRE (MM TMF) 12, EVOLUCION DEL PRECIO DEL COBRE (US$ /TM) 1.2 1, 1. 8,.8.6 6,.4 4,.2 2, Fuente: MEM, SNMPE / Elaboración: PCR - ene-1 may-1 ago-1 dic-1 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 Fuente: Bloomberg / Elaboración: PCR Zinc El zinc se utiliza principalmente en industrias como la metalúrgica, alimenticia, aeroespacial, de pinturas y automotriz. La demanda de este metal depende del crecimiento de las industrias mencionadas, así como de las posiciones de los traders de minerales. A nivel mundial, los mayores productores son China, Australia, Perú e India. Para el caso de Perú se tiene que la producción de zinc entre enero y diciembre 213 fue de 1.35 millones de TMF, un 5.52% mayor al registrado en el mismo periodo del año anterior. Respecto a diciembre 212, el aumento de la producción se explica por Cía. Minera Antamina (+14.7%), producto a la ampliación de sus operaciones; y Cía. Minera Milpo (+37.3%) por el incremento de capacidad de su unidad Cerro Lindo. El precio promedio alcanzado por el metal fue US$ 1,91 TM, representando una disminución de 1.94% a comparación del precio promedio alcanzado para el mismo periodo en 212. PRODUCCIÓN DE ZINC (MM TMF) EVOLUCION DEL PRECIO DEL ZINC (US$ /TM) , 2,5 2, 1,5 1, Fuente: MEM, SNMPE / Elaboración: PCR - ene-1 may-1 ago-1 dic-1 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 Fuente: Bloomberg / Elaboración: PCR Plomo El plomo es un cristal incoloro utilizado en industrias como la automotriz, tecnología y maquinaria pesada. Las funciones del metal en las industrias son como estabilizador térmico del nylon y poliésteres, fabricación de cerillas, explosivos, pinturas de plomo y acumuladores de energía. La demanda del mineral depende del crecimiento de las industrias mencionadas. Los 3

4 principales productores de plomo son China, Australia, Estados Unidos y, por último, Perú. A corte de diciembre 213, el precio del plomo alcanzó los US$ 2,14 TM, este fue el único metal, de los que se analizan, que presentó una variación positiva (+3.82%) respecto al mismo periodo de 212. PRODUCCIÓN DE PLOMO (MILES TMF) EVOLUCION DEL PRECIO DEL PLOMO (US$ /TM)) 35 3,5 3 3, 25 2,5 2 2, 15 1,5 1 1, Fuente: MEM, SNMPE / Elaboración: PCR - ene-1 may-1 ago-1 dic-1 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 Fuente: Bloomberg / Elaboración: PCR Plata Este es un metal precioso que, mayormente, se obtiene mediante el tratamiento de otros metales como el oro, zinc y plomo, esto porque es escaso en su estado natural. La demanda de este metal la conforman principalmente las industrias de electrónica y de joyería. Cabe mencionar que, dadas sus características, este también representa una fuente de ahorro, inversión y refugio en momentos de crisis. Respecto a la oferta, los principales productores en el mundo son México, Perú, seguidos por China y Australia. La producción nacional de plata a diciembre 213 fue de 3.67 millones de kg (7.57% mayor al registrado en el mismo periodo del año anterior). Asimismo, el precio promedio a diciembre 213 (US$ 23.85) representó una variación de % a comparación del obtenido a diciembre PRODUCCIÓN DE PLATA (Kg. F) 6. EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE LA PLATA (US$ /TM) Fuente: MEM, SNMPE / Elaboración: PCR - ene-1 may-1 ago-1 dic-1 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 Fuente: Bloomberg / Elaboración: PCR Aspectos Fundamentales Reseña Sociedad Minera El Brocal S.A.A. (La compañía o el Brocal) fue constituida el 7 de mayo de 1956 en la ciudad de Lima con plazo indeterminado de operación, iniciando en dicho año sus labores de preparación y extracción de minerales. A partir de febrero de 23 la empresa se adaptó al régimen de Sociedad Anónima Abierta por medio del acuerdo en la Junta Obligatoria Anual de Accionistas. Dentro de los hitos en la historia de la compañía destacan hechos como el inicio de desbroce de tajo abierto en Colquijirca llevado a cabo en 1974, el cual elevó la producción de 58 TMD a 1, TMD. Asimismo, en 1994 la empresa inició con un programa de exploración que permitió, mediante el uso de perforaciones diamantinas, la identificación y cuantificación de los Proyectos San Gregorio y Marcapunta. De otro lado, dos años más tarde empezó la flotación selectiva de nuevos metales como el zinc, plomo y plata. Finalmente, desde el año 29 a la fecha, El Brocal viene desarrollando su Programa de ampliación de operaciones que tiene como objetivo aumentar la capacidad de producción de mineral a 18, TMD. En relación a temas ambientales, entre 1996 a 21 la compañía elaboró y puso en ejecución el Programa de Adecuación y Manejo Ambiental (PAMA). Por otro lado, implementó un Sistema Integrado de gestión en Medio Ambiente, Seguridad y Salud Ocupacional (SIGMASS) a finales de 22; con ello consiguió la Certificación ISO 141 y OHSAS

5 Grupo Económico La compañía minera es subsidiaria de Inversiones Colquijirca S.A, la cual posee el 51.6% de acciones del capital social. Esta última tiene como principal accionista, en forma directa e indirecta, a Compañía de Minas Buenaventura S.A.A, la cual posee el % de participación de su capital social. Es así que Compañía de Minas Buenaventura tiene una participación ascendente a 53.76% de las acciones de El Brocal. Compañía de Minas Buenaventura S.A.A es una empresa consolidada en el sector de minería en el Perú, a cierre de 213 fue la principal productora de oro (incluyendo su participación en Yanacocha S.R.L) y la misma posición en producción de plata. Además, diversifica su riesgo y productos a través del emprendimiento de Joint ventures con algunas de las mineras más importantes a nivel mundial. Cabe resaltar que la misma cotiza en la Bolsa de Valores de Lima desde 1971, mientras que empezó a cotizar en la bolsa de Nueva York desde Estructura Administrativa ACCIONISTAS Accionistas Participación Inversiones Colquijirca S.A. 51.6% Elías Petrus Fernandini Bohlin 8.23% Otros 4.71% es DIRECTORIO Y PLANA GERENCIAL Plana Gerencial Felipe Ortiz de Zevallos Madueño Presidente Ysaac Cruz Ramírez Gerente General José Miguel Morales Dasso Vicepresidente Javier Méndez Torres LLosa Gerente de Finanzas y Admin. Jesús Alberto Arias López Enrique Freire Berckemeyer 3 Gerente de Logística Mercedes Benavides Ganoza de Vizquerra Gonzalo Álvarez del Villar Gerente de Relac. Institucionales Raúl Benavides Ganoza Jesús Montes Chávez Gerente de Proyectos Roque Benavides Ganoza José López La Torre Auditor Interno Alfonso José Brazzini Díaz Ufano Agustín de Aliaga Fernandini Iris de Aliaga de Iglesias Elías Petrus Fernandini Bohlin Jorge Pablo Fernandini Valle-Riestra Carlos Ernesto Gálvez Pinillos José Antonio Olaechea Álvarez-Calderón Carlos Humberto Rodríguez Calle Luis Carlos Rodrigo Prado Fuente: SMV. / Elaboración: PCR Desarrollos Recientes El 21 de marzo de 213, la Junta Obligatoria Anual de Accionistas acordó (i) distribuir utilidades acumuladas por aproximadamente US$ 5.5MM equivalente a US$.5 por acción, los dividendos fueron puestos a disposición de los accionistas el 25 de abril de 213 y (ii) capitalizar resultados acumulados por US$ MM, incrementando así el capital social (en US$181.69MM) y el valor por acción que pasó de S/. 1. a S/. 7.. El 25 de septiembre de 213, la JGA aprobó el aumento de capital social hasta por US$ 7MM por medio de aportes en efectivo de sus accionistas. Operaciones El Brocal tiene como principales actividades la extracción, concentración y comercialización de minerales polimetálicos, principalmente de zinc, plomo, cobre y plata; realiza sus operaciones en la Unidad Minera de Colquijirca, conformada por las minas Tajo Norte y Marcapunta Norte, y la planta concentradora de Huaraucaca, localizadas en el distrito de Tinyahuarco, provincia de Pasco, departamento y región de Pasco, Perú. Los minerales de plata, plomo y zinc son explotados en su mina tajo abierto Tajo Norte, mientras que los minerales de cobre en su mina subterránea Marcapunta Norte. El mineral se procesa en dos plantas procesadoras, una de ellas posee una capacidad de tratamiento de 7, toneladas métricas por día (TMD), mientras que la segunda es de 3, TMD. Además, El Brocal posee la infraestructura necesaria para operar, representada por centrales hidroeléctricas, subestaciones, canchas de relaves, talleres, almacenes, plantas de tratamiento de aguas ácidas y viviendas. 3 Se desempeñó en el cargo hasta el 31/3/213. Actualmente el área es encabezada por el Jefe de logística. 5

6 Proceso Productivo (operaciones y reservas) El proceso productivo para la extracción de minerales en la compañía se realiza a través de cuatro pasos, los cuales son i) exploración, consiste en la búsqueda de nuevos recursos y se realiza a través de labores mineras como la perforación diamantina; ii) desarrollo, que consiste en convertir los recursos en reservas y se puede realizar también mediante perforaciones diamantinas para mejorar el contorneo de los cuerpos mineralizados; iii) preparación, actividad que prepara las reservas para la extracción (desbroce, profundización minera) ; y iv) extracción, consiste en explotar el mineral de los campos para su concentración y venta. Una vez que la compañía explota los minerales de los campos, éstos pasan por una etapa de chancado y molienda en las plantas de concentración para luego pasar a la etapa de separación de las impurezas. Finalmente, la compañía vende estos concentrados a las refinerías y traders. El Brocal realiza trabajos de explotación en las minas contiguas Tajo Norte y Marcapunta Norte, la vida de mina conjunta es de 12 años. La extracción de mineral es enviada para ser procesada a las dos plantas concentradoras que posee la compañía minera; en conjunto estas últimas cuentan con una capacidad instalada de tratamiento de 11,235 TMD. Tajo Norte La mina Tajo Norte, constituye una operación a tajo abierto que explota minerales de contenido polimetálico, conformado principalmente por sulfuros de plata, plomo, zinc y cobre. Para el 213 el mineral extraído fue de 1.34MMM TMS (-11.89%). A la fecha, se mantiene un ritmo de producción de 1, TMD con un ratio de desbroce de 11.85; ello permitió que el mineral tratado al cierre 213 ascendiera a 1.27 millones de TMS (-24.92% respecto a 212); esto producto de mayores paros en la planta debido a trabajos de construcción y situaciones imprevistas, además, por la preferencia en el tratamiento de mineral de cobre para el año 213. En relación a la exploración de esta mina; luego de haber validado los recursos minerales del Tajo Norte - La Llave por MINTEC USA y en línea con la norma internacional JORC 4, los parámetros estimados a diciembre del 213 fueron los siguientes: RECURSOS MINERALES MINA TAJO NORTE (TMS) Medidos + Indicados 47,, 23,396, 23,396, 76,934, 7,499,756 21,662,53 12,758,675 Inferidos 23, 9,8, 9,8, 1,492, 1,492, 19,644, 14,988,517 Ley % Pb Ley % Zn Ley Oz Ag/TM A diciembre 213, MINTEC 5 actualizó las reservas de mineral en Tajo Norte; este cálculo en base a la suma de recursos medidos e indicados, los precios de los metales y los parámetros económicos. Así, a las reservas al cierre de 212 se le restó la producción de 213, obteniendo un nivel de reservas de 45.93MM TMS, representando una disminución de reservas en 2.7% respecto al cierre del año anterior. Además, para dicho año se encontraron mayores niveles de mineral, siendo estos de.92 onzas de plata/tm,.86% de plomo y 2.53% de zinc. Cabe señalar que a diciembre de 211 el Cut Off 6 (ley de corte) de la mina era de 2.% Zn, mientras que desde diciembre de 212 este bajó y se mantiene en.5% Zn, en línea con la estimación de tratamiento de minerales con menor ley a partir de la inversión en el proyecto de ampliación a 18, TMD, que busca producir mayor cantidad de mineral y reducir costos. RESERVAS PROBADAS Y PROBABLES MINA TAJO NORTE Reservas (TMS) 12,81, 44,44, 43,273,87 69,751, 68,57,244 57,455, 45,926, Ley % Pb Ley % Zn Ley Oz Ag/TM Marcapunta Norte La mina Marcapunta Norte, es una operación subterránea que produce minerales de cobre consistente como de enargita, calcocita, calcopirita, entre otros. El nivel de producción diaria de esta mina es de aproximadamente 4, toneladas. El mineral tratado a cierre de 213 fue 1.88MM TMS (1.85MM TMS a diciembre 212), el cual incrementó de manera ligera debido a la concentración de producción en el mineral de cobre (único mineral extraído de esta mina). El cálculo de recursos 4 Australian Joint Ore Reserves Committee 5 Mintec, Inc. es una empresa desarrolladora de software y proveedora de servicios para la industria minera. Tiene un software exhaustivo de modelamiento y planeamiento de explotación que ofrece soluciones integradas de exploración. 6 Es el nivel de ley mínimo explotable que debe tener un block mineralizado para ser considerado como reserva de mineral, de esta forma es la ley de utilización más baja que proporciona a la operación minera una utilidad mínima. 6

7 de la mina no ha variado respecto al cierre de 212, ambos fueron realizados por MINTEC. Por su parte, las reservas probabas y probables ascienden a diciembre 213 a 16.42MM de TMS. En relación a la evolución de la ley de minerales, se observan niveles muy similares a los disponibles para 213. RECURSOS MINERALES MARCAPUNTA NORTE Medidos + Indicados 22,694,985 21,561,798 21,561,798 33,841,763 7,499,756 1,34, 1,34, Inferidos 31,944,32 31,944,32 31,944,32 9,675,25 1,492, 4,889, 4,889, Ley % Au Ley % As Ley % Cu Ley Oz Ag/TM Es preciso señalar que el programa de ampliación de producción de cobre en Marcapunta Norte ha significado la aplicación de un programa de exploración mediante sondajes diamantinos, que para el cierre de 213 tuvo un avance de 1,466.6 metros (de un total de 2,41.7 m). Además, desde diciembre de 213 se iniciaron las labores de perforación diamantina de superficie con un avance de metros, esto tras la aprobación de EIA (Estudio de Impacto Ambiental) en el mes anterior al inicio, y cuyo proceso continuará durante el 214. RESERVAS PROBADAS Y PROBABLES MARCAPUNTA NORTE Reservas (TM) 7,534,296 7,534,296 8,47,247 7,27,181 5,6,627 18,158,528 16,421,224 Ley % Au Ley % As Ley % Cu Ley Oz Ag/TM Inversiones Durante el 213, continuó el desarrollo de los trabajos necesarios para la expansión de operaciones a 18, TMD. Asimismo, El Brocal mantuvo la inversión en trabajos de exploración en zonas no operativas, las mismas que se ubican en locaciones aledañas a las minas que explota actualmente y son financiadas con la generación propia de la Compañía. En agosto de 28, el io de El Brocal aprobó el Proyecto de ampliación de operaciones para alcanzar un mayor nivel de tratamiento a 18, TMD de mineral. Dicho proyecto tiene como objetivo el mejor aprovechamiento de tratamiento de los minerales con menor ley de plomo y zinc extraídos de Tajo Norte, y de cobre provenientes de Marcapunta Norte. El proyecto consta de tres etapas, i) la primera consiste en la optimización de la planta de tratamiento de 5, TMD a 7, TMD, la cual entró en operación en octubre de 21; ii) la segunda etapa inició en enero de 211 y tiene como objetivo desarrollar la nueva planta concentradora de 3, TMD y iii) la tercera etapa consiste en la ampliación de la nueva planta de 3, TMD a 11, TMD, para su desarrollo la Compañía viene realizando desde 211 trabajos para la optimización de la planta de chancado y faja trasportadora, así como la mejora de canchas de relave. Dicho proyecto ha significado una inversión total de US$ 43MM (inversión estimada en US$313MM hasta febrero 213), teniendo como una de las fuentes de financiamiento al préstamo otorgado por el Banco de Crédito del Perú, ascendente a US$ 18MM. La segunda fuente de financiamiento es de carácter interno y corresponde al aporte de los accionistas, monto que asciende a US$ 71MM. Finalmente, el saldo restante se financia con caja de la Compañía, es decir, con la generación por las operaciones de la minera. Cabe mencionar que, inicialmente el proyecto se financiaba con recursos propios pero que debido a problemas de generación y retrasos en la construcción, se optó por un primer financiamiento bancario que refería a un préstamo de US$ 12 MM a 4 años. Sin embargo, debido a la ampliación del retraso para la culminación del proyecto, la Compañía decidió adquirir el nuevo medio de financiamiento mencionado. Según lo estimado por El Brocal, el desarrollo del proyecto se extendería solo hasta marzo de 213; no obstante, se presentaron factores que retrasaron la construcción, entre ellos i) la lenta curva de aprendizaje, debido a la falta de experiencia en este tipo de actividades, de las dos comunidades involucradas en la construcción del proyecto, los mismas que vienen trabajando por mutuo acuerdo con El Brocal; ii) la demora en negociaciones y permisos con las comunidades y el Estado (EIA). Bajo este contexto, para abril 214 la construcción ya se encuentra en la etapa final y se estima que el inició de operaciones de la planta sea a fines de dicho mes. El Proyecto de exploración Marcapunta Oeste se encuentra ubicado en el complejo volcánico de Marcapunta, situado a 1.5 Km. del Tajo Norte y a 6 Km. del pueblo de Huaraucaca, lugar donde se encuentra la Planta Concentradora de El Brocal. Los terrenos del área de interés, que suman aproximadamente 8 hectáreas, pertenecen a las Comunidades Campesinas de Smelter, Huaraucaca, Villa de Pasco y Vicco. A la fecha de elaboración del informe, El Brocal continúa con las actividades de exploración para adquirir mayor conocimiento del yacimiento y oportunidades de desarrollo en él. Respecto a los conflictos con algunas de las comunidades, la Compañía viene negociando su reubicación. 7

8 A partir del inventario de recursos minerales a diciembre 213, se tiene que el recurso de cobre es MM de TMS. Cabe señalar que dentro de sus recursos mineros incluye una zona de calcosita con MM de TMS, de enargita con 31.3 MM de TMS y una zona mixta con MM de TMS. Asimismo, se estimó una la ley de corte de.5% para Cu. RECURSOS MINERALES - MARCAPUNTA OESTE (DIC13) TMS Ley %Cu Ley Au (gr/tm) Ley %As Recursos Cu (MM) El Proyecto de exploración San Gregorio se ubica en la margen derecho del río San Juan, cuenta con una inversión aproximada de US$ 15 MM y se inició en 211. La estimación basada en los nuevos sondajes realizados, arroja un resultado de recursos minerales (en mayor proporción zinc) del orden de MM de TMS. Con leyes promedio de 5.22% de Zn, 1.53% de Pb,.31 Ag (oz/tm). La primera etapa de perforación de 2 sondajes para el proyecto se llevo a cabo luego de la aprobación a la Declaración de Impacto Ambiental dada por MEM 7. La segunda etapa consistía en la perforación de 2 sondajes; sin embargo, esta etapa fue interrumpida en septiembre de 212 a consecuencia de la suspensión de la autorización de exploración otorgada por la Comunidad Campesina de Vicco, y solo se realizaron 8 perforaciones. Las conversaciones con esta comunidad continuaban al cierre de 213. Análisis Financiero Eficiencia Operativa Al cierre de diciembre 213, los ingresos sumaron US$ MM, representando una disminución en -3.6%; este resultado se explica, en mayor medida, por i) la variación negativa de las cotizaciones de los minerales que vende la Compañía, en particular, hubo una significativa disminución de la cotización del cobre, mineral de mayor producción de la minera; ii) la menor cantidad de metal (zinc y plomo) que logró producir debido a una desviación hacia mayor producción de cobre dada su mejor rentabilidad, en total la producción en TMS disminuyó en -7.76% y iii) el aumento de las liquidaciones provisionales del periodo anterior, las cuales ascendieron a US$ 5.64MM (US$.95MM a diciembre 212). La aplicación de dichas liquidaciones es común en el caso de mineras que comercializan concentrados de mineral ya que el precio final que le pagará el cliente depende del periodo de cotización que es usualmente posterior al mes de venta; entonces, la minera recibe una proporción anticipada de la transacción para luego, a partir del precio del periodo de cotización correspondiente, calcular el ajuste del saldo como liquidación final. El Brocal mantiene relaciones comerciales con compañías de comercialización, almacenamiento y procesamiento de concentrados de mineral, así como traders. Entre los clientes nacionales más representativos se encuentra Louis Dreyfus Commodities Perú, principal cliente de la Compañía, y Glencore Perú, las ventas hacia estos y otros de menor participación representaron, para el cierre de 213, el 64.2% de las ventas totales de concentrados. Por otro lado, las ventas a clientes extranjeros obtuvo una mayor participación de las ventas con 35.98% (21.85% a diciembre 212), impulsado por un aumento en +28.4% de ventas hacia Asia. En este grupo se encuentran empresas como MCC Non Ferrous Trading, Werco Trade AG, entre otros. 175 VENTAS POR TIPO DE CONCENTRADO (En MM de US$) 2 VENTAS POR TIPO DE CONCENTRADO (En MM de TMS) dic-7 dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Zinc Plomo Cobre Plata Fuente: Sociedad Minera El Brocal S.A.A / Elaboración: PCR dic-7 dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Zinc Plomo Cobre Plata Las ventas de concentrados de mineral ascendieron a MM TMS, representadas por US$ MM y con una variación de -7.76% en TMS y % en términos de dólares, lo cual muestra el efecto de la disminución de cotizaciones. 7 Ministerio de Energía y Minas 8

9 Respecto a la composición de las ventas, el cobre continuó con la mayor participación en los ingresos (68.2%) y producción (61.3%) con US$ 13.27MM pese a la reducción de 14.18% frente al cierre de 212 (- US$ 21.52MM); cabe resaltar que, si bien los ingresos disminuyeron, la producción aumentó en 17.54% (en términos de TMS), lo cual da indicio del efecto de las cotizaciones del mineral en los ingresos de la Compañía. En segundo lugar, las ventas de zinc fueron de US$ 32.33MM (- US$ 16.62MM, %). Ambos concentrados explican cerca del 91% de las ventas de concentrados de El Brocal. Por otro lado, sus otros productos como el plomo y la plata presentaron una menor producción; ello aunado a la disminución de producción de zinc, derivó en la decisión de la empresa en invertir mayores recursos en la producción de concentrado de cobre. Asimismo, los concentrados de cobre, zinc y plomo tratados durante el año presentaron menores niveles de plata, por lo que pasó de 13.37MM TMS en diciembre 212 a 1.25MM TMS en diciembre 213. PCR considera que la empresa, si bien los precios de los metales que comercializa no presentarán una recuperación rápida en sus cotizaciones, la empresa puede mejorar su desempeñó en términos de producción y, por tanto, en términos de resultados, dada la mayor capacidad de tratamiento que realizará al iniciar las operaciones producto de la ampliación de planta. La utilidad operativa fue de US$ 1.9MM (US$ 41.3MM a diciembre 212) con un margen operativo de 1.1%, producto, en primer lugar, de la disminución de los ingresos por ventas; ello aun en el contexto de disminución de los costos de venta. Estos costos disminuyeron en %, pese al mayor registro por concepto de amortización, el cual aumentó en 35.21% asociado a la inversión en la ampliación de la cancha de relave y el fin de operación de las canchas 6 y 7; lo primero se ejecutó como medida necesaria ante el retraso del proyecto de ampliación de la planta que incluye también el desarrollo de una presa de relaves con mayor tiempo de vida útil (23 años). En segundo lugar, los gastos operativos disminuyeron para el periodo analizado, pasando de US$ 47.8MM en diciembre 212 a US$ 3.26MM en diciembre 213, como consecuencia del menor gasto en exploración en áreas no operativas (-71.62%), en particular, en los proyectos exploratorios San Gregorio y Huancavelica (zona de Santa Bárbara) en US$1.2 MM y US$ 2.1MM, respectivamente. Si bien los gastos operativos disminuyeron en comparación al cierre del año anterior, su efecto no fue suficiente para favorecer el resultado operativo de la Compañía. 5 4 COTIZACIONES INTERNACIONALES (Londres) (c.us$ por libra) 3 25 INGRESOS Y COSTOS OPERACIONALES (En MM de US$) 7% 6% dic-6 dic-7 dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Plomo Cobre Zinc Fuente: INEI / Elaboración: PCR % 4% 3% 2% 1% % dic-7 dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Ingresos Operacionales Costos Operacionales Margen Operativo Respecto al costo efectivo (cash cost), este ha presentado un aumento en 22.97% a comparación del alcanzado a diciembre 212, representando un costo promedio por tonelada métrica de US$ El motivo de la variación se debe en mayor medida al mayor costo por servicios de terceros en el proceso productivo que incluyen los servicios de minado en ambas minas (Tajo Norte y Marcapunta Norte), energía eléctrica, chancado de mineral, entre otros menores. La estructura de cash cost a diciembre 213 estaba conformada por servicios de terceros (66.62%), insumos y repuestos (25.39%), mano de obra (7.44%) y gastos diversos de gestión (.55%). A partir de los resultados explicados, el EBITDA al cierre de 213 ascendió a US$ MM, representando una variación de -44.2% respecto a diciembre 212 (US$ 68.72MM). Rendimiento financiero Desde el cierre del año 29, la utilidad neta de El Brocal viene presentando una tendencia negativa y ha alcanzado una tasa promedio de crecimiento interanual de -33.4%. Para el periodo de análisis, la utilidad neta fue negativa en -US$ 7.71MM (US$ MM; % respecto a diciembre 212). En ese sentido, El Brocal alcanzó un margen neto a 12 meses de % (1.11% diciembre 212). La importante disminución de la utilidad neta se debe, en primer lugar, al impacto por diferencia en cambio neta registrada, esta ascendió a US$ -2.83MM y, además, contrajo gastos financieros por US$.47 MM. El primer efecto se debe a la 9

10 posición activa que mantiene la Compañía en términos de moneda extranjera (nuevos soles) que se vio afectada por la devaluación en aproximadamente 1% experimentada por el nuevo sol frente al dólar, los activos están representados principalmente por el crédito fiscal correspondiente al impuesto general a las ventas e impuesto de renta de tercera categoría. Por otro lado, los indicadores ROE y ROA a 12 meses fueron de -1.74% y -1.12%, respectivamente; los mismos, a diciembre 212, registraban niveles de 7.3% y 4.81%. Liquidez A diciembre 213, El Brocal presentó un nivel de liquidez general menor (.97 veces) frente a la obtenida al cierre de 212 (1.71 veces); mientras que la prueba ácida 8 fue de.55 veces. Esto producto de la disminución en cuentas por cobrar, efecto derivado de las menores cotizaciones de los minerales que comercializa; las cuentas por cobrar comerciales pasaron de US$ 65.46MM a US$ 34.66MM (-47.6%). La evolución de las cotizaciones también afectó el saldo en caja y bancos, el cual se redujo en 47.6% (-US$ 11.15MM) y se explica, además, por la ausencia de depósitos a plazo que a diciembre 212 la empresa mantenía (a plazo de 1 días y devengó intereses a una tasa anual de 1.4%) y que fueron utilizados para las operaciones de la empresa como para financiar parte del proyecto de ampliación. La disminución en saldo de activo corriente se pudo atenuar por efecto de la acumulación de inventarios, donde el mineral clasificado con uso de corto plazo pasó de US$23.78MM en diciembre 212 a US$ 3.66MM al cierre de 213, el cual también es observado en el periodo promedio de rotación de inventarios que pasó de 48 días (diciembre 212) a 71 días (diciembre 213). Esto en línea con la decisión de la Gerencia de la minera, la cual, desde 211, viene acumulando material con contenido metálico para su futuro tratamiento al inicio de operaciones de la nueva planta de mayor capacidad instalada INDICADORES DE LIQUIDEZ (%) dic-7 dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Liquidez General Prueba Ácida ACTIVO CORRIENTE Y PASIVO CORRIENTE (en MM de US$) dic-7 dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Activo Corriente Pasivo Corriente Respecto a los pasivos corrientes, estos aumentaron en +US$ 28.82MM (+33.75) respecto a diciembre 212; ello explicado, principalmente, por el aumento de la porción corriente de deuda de largo plazo (+US$ 5.58MM), la cual debe su variación a la nueva adquisición de deuda con el Banco de Crédito conformada por un contrato de leaseback. Aunado a esto, las cuentas por pagar comerciales presentaron una variación positiva de 19.15%, reducidos a marzo 214, y es la que ha tomado mayor participación del pasivo en los últimos dos años aunado al financiamiento bancario. Dichas cuentas están asociadas a los servicios prestados por contratistas, la adquisición de materiales, repuestos, suministros y un saldo con sus relacionadas Compañía Buenaventura S.A.A y Buenaventura Ingenieros S.A por la contratación de servicios de almacenaje y supervisión del proyecto de ampliación, respectivamente; por lo que el periodo medio de pago se incrementó significativamente al pasar de 146 días (diciembre 212) a 21 días (diciembre 213). Cabe mencionar que la denominación de cuentas por pagar es principalmente en dólares. Solvencia El pasivo total de la compañía ha presentado un comportamiento creciente desde junio de 212, ascendiendo a US$ 243.3MM al cierre de 213 (US$ MM diciembre 212). En el periodo anterior a dicha fecha, El Brocal no mantenía financiamiento bancario, ya que su principal fuente de financiamiento la conformaban sus recursos propios; además estos últimos también se utilizaban para el desarrollo del proyecto de ampliación de operaciones cuya construcción inició en 29. No obstante, los constantes retrasos en la construcción del mismo, aunado al deterioro en generación (resultados) de la empresa, confluyeron en la adquisición de deuda de largo plazo para el financiamiento de dicho proyecto. El nivel de endeudamiento bancario que mantiene El Brocal asciende a US$ 115.4MM, con una porción de largo plazo de US$ 14.3MM (42.76% del pasivo total), este pasivo presentó un incremento en US$ respecto a diciembre 212, así como la amortización de la deuda contraída en 212. Cabe mencionar que dentro de los pasivos se encuentra la variación negativa de provisión para cierre de unidad minera, la cual a la fecha de análisis ascendía a US$ 4.8MM (-1.11% frente a diciembre 212). Cabe señalar que a comparación de 8 Prueba ácida = (Caja y bancos + valores negociables + cuentas por cobrar ) / Pasivo corriente 1

11 211, esta provisión aumentó en cerca de 112% puesto que se presentó una actualización del Plan de cierre de minas que ya contemplaba los pasivos correspondientes al proyecto de ampliación en construcción. Esta provisión se refiere al monto exigido, según legislación ambiental, que permitiría cubrir los costos de un posible cierre de mina sin que esta deje pasivos ambientales que afecten el entorno y debe su variación a la actualización del valor actual del pasivo ambiental asociado a la minera Santa Bárbara (ya fuera de operación). Durante el año 213 la deuda financiera del Brocal estuvo compuesta por dos obligaciones con el Banco de Crédito del Perú. La primera de ellas consistía en un préstamo por US$ 12MM, de los cuales la primera parte fue desembolsada en noviembre de 212 y el saldo restante en mayo de 213. Este préstamo se pactó por un plazo de 4 años con tasa variable (Libor a 3 meses + 3%) y contaba con una garantía inmobiliaria conformada por 2 contratos de venta de concentrados. Su amortización total se llevo a cabo en noviembre de 213, gracias a los fondos que la Compañía obtuvo tras los aportes de capital de los accionistas y los fondos por un nuevo contrato con la misma entidad financiera. La segundo obligación financiera fue contraída en noviembre de 213 y se deriva de la mayor inversión requerida del proyecto, debido a sus retrasos de construcción, y, como segundo motivo, el impacto de la caída de los metales que deterioró la generación de la empresa. Esta consiste en la suscripción de un contrato leaseback por un monto máximo de US$ 18MM, el cual se encuentra mediado por la enajenación de activos como equipos, maquinarias y plantas de producción de la mina Colquijirca que representen dicho monto. Dentro de las características de este préstamo se cuenta con una garantía expresada en un contrato de fideicomiso por el 1% de los derechos de cobro, contratos de venta y flujos de dinero provenientes de los contratos de venta. En línea con ello, en noviembre 213, El Brocal recibió un desembolso ascendente a US$ MM, conformado por dos contratos leaseback (US$ 93.1 y US$ 23.43, ambos cancelables en 2 cuotas, con tasa variable anual Libor 3m + 5%, y con un plazo de 5 años). En enero 214 la Compañía recibió el saldo restante respecto al monto máximo del contrato. PASIVO Y PATRIMONIO TOTAL (En MM de US$) dic-7 dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Pasivo Total Patrimonio Deuda Financiera / EBITDA 12 m Pasivos Totales / EBITDA 12 m Deuda financiera / patrimonio VENCIMIENTO DE DEUDA DE LP Año US$ (MM) % % % % % Total 1.% Los covenants financieros que la Compañía debe cumplir respecto a este contrato son los siguientes: i) ratio de cobertura de servicio de deuda (RCSD) mayor a 1.3 veces; ii) ratio de apalancamiento menor a.1 veces; y iii) ratio de endeudamiento menor a 5 veces al cierre de marzo 214 (4.5 veces a jun14, 4 veces a sep14, 3 veces a dic14, 2.5 veces desde enero15 a dic15, y 2 veces desde ene16). En conjunto, estas restricciones se aplican a partir de los EE.FF de marzo 214. El ratio de cobertura del servicio anual de deuda (RSCD) pasó de 11.8 veces en diciembre 212 a 3.39 veces, es decir, dicha reducción muestra el efecto tanto de la pérdida operativa generada a diciembre 213, así como del mayor monto de la porción corriente de la deuda para el año 213; pese a la desmejora de este indicador, la empresa presenta niveles holgados de generación para cumplir con la cobertura del servicio de deuda. En relación al patrimonio de la Compañía, este experimentó un aumento en US$ 57.64MM (+14.93%), explicado principalmente por la capitalización de resultados acumulados por US$ MM, aprobado en JGA de marzo 213, y que fueron distribuidos 94.36% hacia el capital social y 5.64% a acciones de inversión. Otro de los factores que contribuyó con el aumento de patrimonio fue la aprobación (septiembre 213) de aumento de capital social por US$ 7MM, mediante aportes de efectivo que se realizaron durante noviembre y diciembre de 213, alcanzando la suma de US$ 71.57MM, ello debido al reconocimiento de primas por emisión de dichas acciones. Cabe señalar que los aportes realizados fueron de US$ 53.26MM (con primas de US$ 17.53MM) de acciones comunes y US$.78MM (con primas de US$.25MM) de acciones de inversión. En línea con el saldo en patrimonio y el aumento de pasivos totales, impulsados por la deuda de largo plazo, el endeudamiento patrimonial alcanzó.55 veces (.46 veces en diciembre 212). 11

12 dic-9 mar-1 jun-1 sep-1 dic-1 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Características de los Instrumentos La empresa cuenta con dos valores inscritos en Registros Públicos del Mercado de Valores de Lima, estas son las acciones comunes (BrocalC1) y acciones de inversión (BrocalL1). Ambos tipos de acciones tenían un valor nominal de S/. 1. cada una, sin embargo, dado el aumento de capital registrado en 213 y la permanencia del número total de acciones, estas aumentaron a S/. 7. su valor nominal. Tomando en cuenta el número de acciones anterior a los incrementos de capital que quedarán totalmente efectuados en 214, la utilidad por acción al cierre 213 ascendía a -.7, mostrando un deterioro de % frente al valor alcanzado al cierre de 212; debido al resultado negativo de la Compañía. P.cierre Precio/u.acción INDICADORES DE MERCADO-ACCIONES Utilidad por acción dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Precio cierre Precio / u.acción Utilidad por acción INDICADORES DE MERCADO-DIVIDENDOS La participación de las acciones comunes (BROCALC1) en el capital social de la compañía está representada, al cierre del presente informe, por ,175 acciones en circulación con valor nominal de S/.7. cada una, con derecho a voto e íntegramente suscritas y pagadas. Al 31 de diciembre de 213 el valor de mercado de las acciones ascendía a S/ 1. por acción, mientras que al cierre de 212 ascendía a S/ por acción. El precio promedio de la acción desde el año 29 es de S/. 4.6, con una desviación estándar de S/ A partir del análisis de sensibilidad, se halló un beta 9 de.82 utilizando como indicador de mercado el índice IGVBL y un coeficiente de correlación de.56. La acción en 213 presentó una frecuencia de negociación de 33.33% (93.33% al cierre 212), mostrando el decrecimiento de liquidez de la acción. Las acciones de inversión (BROCALI1) están representadas por 6 524, 422 acciones de valor nominal S/.7. por acción, a diferencia de las acciones comunes, estas no cuentan con derecho a voto. Al 31 de diciembre de 213, el valor del mercado de las acciones de inversión fue S/ 8.8 por acción (S/ a diciembre 212). Desde 29 a al periodo de corte analizado, el precio promedio de BROCALI1 fue S/ y desviación estándar de S/ El beta de la acción de inversión de El Brocal es.36 y coeficiente de correlación de.27, mostrando que la acción de inversión de El Brocal es poco líquida, rasgo característico de este tipo de acciones en el mercado dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 dividendo.acción / utilidad.acc Dividendo por acción EVOLUCIÓN BROCALC1, BROCALI1 E IGVBL 25, 2, 15, 1, 5, BETA BROCALC1 Y BROCALI1 1.% 5.%.% -2.% -15.% -1.% -5.%.% 5.% 1.% 15.% -5.% -1.% BROCALC1 BROCALI1 IGVBL Fuente: BVL / Elaboración: PCR -15.% Beta BROCALC1 Beta BROCALI1 Política de Dividendos Desde el 21 de agosto de 26, en la Junta General Extraordinaria de Accionistas se tomó el acuerdo de modificar la Política de Dividendos de la sociedad. Se facultó al io, que luego de realizarse un balance parcial y de obtenerse utilidades en el período correspondiente a dicho balance, pueda autorizar el pago de dividendos de hasta un máximo del 2% de las utilidades de la parte del ejercicio. Asimismo, la Junta Obligatoria Anual del 26 de marzo de 28, aprobó modificar la política 9 Aproximación de la sensibilidad del rendimiento de la acción ante fluctuaciones en el mercado bursátil. 12

13 de dividendos agregando la disposición de que el pago de dividendos no sea menor al 2% de las utilidades distribuibles obtenidas en el ejercicio anterior, previo acuerdo de la Junta y del io. Ambos acuerdos se mantiene a la fecha y no han sido modificados. Cabe mencionar que la Compañía, que a la fecha mantiene una obligación financiera con el BCP, no puede repartir dividendos sin previa autorización de dicha institución. La restricción se hará efectiva durante el tiempo que mantenga el financiamiento. DIVIDENDOS REPARTIDOS (en US$) Inicio de entrega 27/4/21 27/4/211 26/4/212 25/4/213 Dividendo por Acción SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A Estados Financieros (Miles de dólares) dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Balance General Activo Corriente 29, ,459 22, , , ,11 Activo Corriente para Prueba ácida 222, , , ,316 17,963 62,81 Activo No Corriente 13,82 157, ,991 3,93 417, ,826 Activo Total 394, , , , , ,936 Pasivo Corriente 27,93 3,31 67,84 51,462 85, ,214 Pasivo No Corriente 52,346 34,64 37,819 17,825 92,29 129,9 Pasivo Total 8,249 64,914 15,659 69, , ,34 Patrimonio 33,65 313, , , ,99 443,632 Deuda Financiera , ,397 Estado de Ganancia y Pérdidas Ventas Netas 197,227 22, , , ,48 187,769 Costo de Ventas 65,26 91,95 94, ,65 179, ,613 Utilidad Bruta 131, , ,52 148,354 88,685 32,156 Gastos Operacionales 32,694 23,678 25,23 39,736 47,383 3,259 Resultado de Operación 99,273 15,1 99,29 18,618 41,32 1,897 Otros Ingresos y Egresos -2,736 2, ,57 Ingresos Financieros 1,139 2,327 1,5 1, Gastos Financieros Utilidad Neta del Año 61,992 81,946 71,66 77,928 27,133-7,79 EBITDA y Cobertura EBITDA (12 meses) 17, ,324 16, ,523 68,719 38,472 Gastos Financieros (12 meses) RCSD Solvencia Pasivo total / Patrimonio Deuda de Largo Plazo / Patrimonio Pasivos Totales / EBITDA 12 m Deuda Financiera / EBITDA 12 m Pasivos Totales / Activos Totales Rentabilidad ROA (12 meses) 15.7% 2.84% 14.85% 16.89% 4.81% -1.12% ROE (12 meses) 2.42% 26.14% 21.52% 19.9% 7.3% -1.74% Margen Bruto (12 meses) 66.91% 58.34% 56.81% 56.11% 33.3% 17.13% Margen Operativo (12 meses) 5.33% 47.62% 45.3% 41.8% 15.38% 1.1% Margen Neto (12 meses) 31.43% 37.13% 32.69% 29.47% 1.11% -4.11% Liquidez Liquidez General Prueba Acida Capital de Trabajo 263,8 25, ,74 19,924 6,446-3,14 Periodo Medio de Cobro (PMC) Periodo Medio de Pago (PMP) P.Medio de Permanencia del Invent. (PMPI) Indicadores de mercado Util. por acción Precio cierre/util.acción Dividendo.acción/util.acción