Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle

Transcripción

1 2014 Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle

2 Índice l Carta del Gerente General.3 ANTECEDENTES DE LA ADMINISTRADORA Y DEL FONDO Directorio y Administración... 5 Identificación y antecedentes del fondo... 8 Objetivo de Inversión Política de Dividendos Gastos de Cargo del Fondo Aportantes Clasificación de Riesgo DETALLE DE LAS INVERSIONES Rentabilidad del Fondo Principales posiciones Distribución por sector ESTADOS FINANCIEROS Informe de los Auditores Estados Financieros Declaración de responsabilidad

3 Carta del Gerente General El año 2014 estuvo marcado por incertidumbres políticas y macroeconómicas a nivel nacional e internacional respectivamente. La carpeta de reformas en los ámbitos tributario, educacional y laboral, entre otros, con que inició su segundo mandato la Presidenta Michelle Bachelet, planteó profundos cambios en el entorno social del país. El sector privado reaccionó ajustando las expectativas y disminuyendo la inversión privada. No sólo la percepción de los inversionistas se vio afectada, sino también la demanda interna, observándose niveles de confianza de los consumidores equivalentes a los del Como consecuencia, el Banco Central se vio obligado a bajar la tasa de interés reiteradas veces y a ajustar la proyección de crecimiento económico para Chile a un rango entre 1,75% y 2,25%. En este contexto, el IPC del 2014 alcanzó un 4,4%, por sobre la meta del Banco Central, impidiendo a éste generar mayores estímulos de política monetaria. Por otro lado, la tendencia alcista de la inflación, junto con la caída del precio del cobre, empujaron al tipo de cambio por sobre los 600 pesos. El Fondo de Inversión LarrainVial Beagle tuvo una rentabilidad de 4,2% durante el año 2014, un año en el que la bolsa estuvo marcada por la aversión al riesgo y por fusiones y adquisiciones, producto del tipo de cambio depreciado y el pesimismo empresarial local, los que sentaron las bases para las oportunidades de adquisición por parte de inversionistas extranjeros. Si bien no creemos que el 2015 será un año de destacado crecimiento ni estará beneficiado por el ciclo de los commodities, sí hemos comenzado a ver elementos positivos en la economía, haciéndonos pensar que el punto de inflexión está cerca y que el 2015 será un mejor año, con valorizaciones más atractivas que En términos legales el 7 de enero de 2014, se publicó en el diario oficial la nueva ley única de fondos N (ley sobre la administración de fondos de terceros y carteras individuales que deroga la ley N ). La nueva ley permite cambiar el fondo de Fondo de Inversión Publico a Fondo de Inversión no rescatable. El 1 de marzo entró en vigencia el nuevo reglamento interno del fondo que fue modificado y adecuado a la Ley N según lo acordado en la asamblea extraordinaria de aportantes realizada el 28 de enero de Finalmente, deseo agradecerles, una vez más, la confianza depositada en nuestro Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle y en su administración, reiterándoles nuestro permanente compromiso como Administradora, de continuar invirtiendo en el mercado de small cap Chile, con el profesionalismo y experiencia que nos distingue. Ladislao Larraín Vergara Gerente General Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A 3

4 ANTECEDENTES DE LA ADMINISTRADORA Y DEL FONDO 4

5 Directorio y Administración La sociedad Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. antes denominada Larraín Vial Administradora de Fondos de Inversión S.A., es una sociedad anónima constituida por escritura pública de fecha 21 de Febrero de 2001, otorgada en la Notaría de Santiago de don Raúl Undurraga Laso, y cuya existencia como Administradora de Fondos de Inversión fue aprobada por Resolución N 189 de fecha 28 de Mayo de 2001 de la Superintendencia de Valores y Seguros, inscrita a fojas N del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago al año 2001, y publicado en el Diario Oficial del 6 de Junio de Las últimas modificaciones de la Administradora, corresponden: (a) a la fusión por absorción acordada en Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 26 de Abril del 2004 con las sociedades Larraín Vial S.A. Administradora de Fondos Mutuos S.A. y Larraín Vial S.A. Administradora de Fondos de Inversión de Capital Extranjero, en la cual adicionalmente se cambió el tipo social al de Administradora General de Fondos y pasó a denominarse Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. Dicha modificación fue aprobada por Resolución Exenta N 352, de la Superintendencia, dictada con fecha 28 de Julio de 2004, y el certificado preparado por la misma Superintendencia, se inscribió a fojas N del Registro de Comercio de Santiago correspondiente al año 2004 y se publicó en el Diario Oficial de fecha 7 de Agosto del mismo año; (b) a la fusión por absorción acordada en Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 31 de Agosto del 2009 con la sociedad Consorcio S.A. Administradora General de Fondos. Dicha modificación fue aprobada por Resolución Exenta N 769 de la Superintendencia, dictada con fecha 11 de Noviembre de 2009, y el certificado preparado por la misma Superintendencia, se inscribió a fojas N del Registro de Comercio de Santiago correspondiente al año 2009 y se publicó en el Diario Oficial de fecha 18 de Noviembre del mismo año; (c) a la disminución de capital acordada en Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 18 de Diciembre de Dicha modificación fue aprobada por Resolución Exenta N 196, de la Superintendencia, dictada con fecha 1 de Abril de 2010, y el certificado preparado por la misma Superintendencia, se inscribió a fojas N del Registro de Comercio de Santiago correspondiente al año 2010 y se publicó en el Diario Oficial de fecha 22 de Abril del mismo año; y (d) aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 28 de julio de 2011,dicha modificación fue aprobada por Resolución Exenta N 583 de la Superintendencia, dictada con fecha 16 de Noviembre de 2011;)y (e) aprueba modificaciones y incorporaciones de nuevas disposiciones en el reglamento general de fondos de Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A, sobre la actividad de administración de cartera de terceros, así como actualizar las disposiciones relativas a los gastos de administración y custodia, dictada con fecha 16 de Abril de La Administradora ejerce la administración del Fondo a través de su Directorio y del Gerente General de la sociedad. 5

6 Directorio de la administradora Al 31 de diciembre del año 2014 el Directorio de la Administradora estaba integrado por las siguientes personas: Presidente Gonzalo Eguiguren Correa Ingeniero Comercial de la Universidad de Santiago de Chile. Directores Fernando Larraín Cruzat Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile. MBA en la Universidad de Harvard. Santiago Larraín Cruzat Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile. MBA Cornell University. Juan Luis Correa Gandarillas Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad de Chile. MBA, IESE, en la Universidad de Navarra. Antonio Recabarren Medeiros Economista Universidad Católica de Chile. Ph.D. de Economía Universidad de Chicago. Fernando Barros Tocornal Abogado de la Universidad de Chile. Francisco Javier García Holtz Ingeniero Comercial, Universidad Diego Portales Pablo Mario Castillo Prado Ingeniero Comercial de la Universidad Católica de Chile. Master en Economía de la Universidad de California (UCLA) Eduardo Walker Hitschfeld Ingeniero Comercial de la Universidad Católica de Chile Ph.D. en Finanzas, de la Universidad de California, Berkeley 6

7 ADMINISTRACIÓN Gerente General Ladislao Ignacio Larraín Vergara Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica Magíster en Economía Financiera de la Pontificia Universidad Católica MBA, IESE, Universidad de Navarra, España Ejecutivos Principales José Manuel Silva Cerda Ingeniero Comercial Universidad Católica de Chile. Diplomado del programa de alta dirección de empresas de la Universidad de los Andes Jaime Oliveira Sánchez-Moliní Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales en CUNEF, Universidad Complutense de Madrid. MBA, IESE, Universidad de Navarra, España. Tomás Langlois Silva Ingeniero Comercial, Universidad Católica de Chile Portfolio Manager Tomás Langlois Silva Ingeniero Comercial de la Universidad Católica de Chile Asesores Legales Barros y Errázuriz Abogados Al 31 de diciembre de 2014, el Comité de Vigilancia del Fondo se encontraba integrado por los señores: Pedro Arturo Vicente Molina Andrés Kern Bascuñán Mario Tessada Pérez 7

8 Identificación y antecedentes del fondo Identificación Nombre del Fondo: Sociedad Administradora: Domicilio: FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL BEAGLE Larraín Vial Administradora General de Fondos de Inversión S.A. Av. Isidora Goyenechea N 2.800, piso 15, Las Condes. Teléfono: (56-2) Fax: (56-2) RUT de la Administradora: Sitio web: K. Antecedentes del Fondo El Reglamento Interno del Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle fue aprobado mediante Resolución Exenta N 270 dictada por la Superintendencia de Valores y Seguros con fecha 14 de Junio de Dicho Reglamento fue modificado mediante Resoluciones Exentas N 024 de fecha 20 de Enero de 2004; N 002 de fecha 4 de Enero de 2005; N 529 de fecha 5 de Septiembre de 2005; N 131 de fecha 30 de Marzo de 2006; N 290 de fecha 7 de Julio de 2006; N 033 de fecha 17 de Enero de 2007; N 098 de fecha 15 de Marzo de 2007; N 406 de fecha 7 de Septiembre de 2007; N 418 de fecha 3 de Julio de 2008; N 110 de fecha 27 de Febrero de 2009; N 080 de fecha 22 de Enero de 2010; y N 338 de fecha 3 de Junio de 2010; y N 415 de fecha 5 de Julio de 2011; y N 261 de fecha 26 de Junio de 2013; N 74 de fecha 20 de Marzo de 2013; N 142 de fecha 30 de Abril de 2014 todas dictadas por la Superintendencia de Valores y Seguros; La Primera emisión de cuotas se encuentra inscrita en el Registro de Valores Nacionales con el Nº 122, del 24 de Junio del 2002, por un monto de de cuotas. Esta emisión venció en su plazo de colocación el 13 de junio del año La Segunda emisión de cuotas se encuentra inscrita en el Registro de Valores Nacionales con el Nº 158, del 05 de Septiembre de 2005, por un monto de de cuotas. Esta emisión venció en su plazo de colocación el 14 de Junio de La Tercera emisión de cuotas se encuentra inscrita en el Registro de Valores Nacionales con el Nº 229, del 18 de Julio de 2008, por un monto de de cuotas y su plazo de colocación es de 6 años contados desde el 24 de Enero de La Cuarta emisión de cuotas se encuentra inscrita en el Registro de Valores Nacionales con el Nº 317, del 20 de Mayo de 2011, por un monto de de cuotas y su plazo de colocación es de 6 años contados desde el 23 de Febrero de

9 La Quinta emisión de cuotas se encuentra inscrita en el Registro de Valores Nacionales con el Nº 388, del 21 de Agosto de 2013, por un monto de de cuotas y su plazo de colocación es hasta el 8 de Enero de Al 31 de diciembre de 2014 se encuentran colocadas cuotas. 9

10 Objetivo de Inversión El objetivo del Fondo será invertir en acciones de sociedades anónimas abiertas que (i) no se encuentren comprendidas dentro de las 40 sociedades con mayor capitalización bursátil del IGPA y (ii) no mantengan inversiones en acciones de sociedades a que se refiere el literal (i) anterior por montos representativos en cada una de ellas de más del 10% de su patrimonio bursátil, de acuerdo con sus últimos estados financieros disponibles. Adicionalmente, el Fondo podrá invertir en acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, que tengan al menos un 50% de sus activos en Chile y que tengan una capitalización bursátil individual inferior a la capitalización bursátil de la sociedad número 40 del IGPA. Política de Endeudamiento Ocasionalmente, tanto con el objeto de complementar la liquidez del Fondo como de aprovechar oportunidades puntuales de inversión de aquellas a que se refiere el Reglamento Interno del Fondo, la Administradora podrá obtener endeudamiento de corto y mediano plazo por cuenta del Fondo mediante la contratación de créditos bancarios, hasta por una cantidad equivalente al 45% del patrimonio del Fondo. Sin perjuicio de lo anterior, los pasivos del Fondo más los gravámenes y prohibiciones mencionados en el artículo 15 anterior que mantenga el Fondo, no podrán exceder del 50% del patrimonio del Fondo. El Fondo no contraerá pasivos de largo plazo. 10

11 Política de Dividendos El Fondo distribuirá anualmente como dividendo un 50% de los "Beneficios Netos Percibidos" por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por "Beneficios Netos Percibidos" por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período. Este dividendo se repartirá, en dinero efectivo, dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio de que la sociedad Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la unidad de fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período. El Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle, a la fecha no ha distribuido dividendos. Comisión de Administración La Administradora recibirá por la administración del Fondo una comisión fija mensual equivalente a un doceavo del 0,952% del valor promedio que el patrimonio del Fondo haya tenido durante el mes, porcentaje que incluye el Impuesto al Valor Agregado ( IVA ), correspondiente. Para los efectos de lo dispuesto en el Oficio Circular N 335 emitido por la Superintendencia con fecha 10 de Marzo de 2006, se deja constancia que la tasa del IVA vigente a la fecha corresponde a un 19%. En caso de modificarse la tasa del IVA antes señalada, las comisiones a que se refiere el presente Artículo se actualizarán según la variación que experimente el IVA, de conformidad con la tabla de cálculo que para cada caso se indica en el Reglamento Interno. El fondo percibió por concepto de remuneración un monto ascendente a M$ al 31 de Diciembre de

12 Gastos de Cargo del Fondo Al 31 de diciembre de 2014 los gastos del fondo fueron: Concepto de Gasto Monto en miles de pesos AUDITORÍA CLASIFICACION DE RIESGO CORRETAJE DE VALORES DCV REGISTRO DCV DEPÓSITO PUBLICACIONES LEGALES 506 COMITE DE VIGILANCIA Total Gastos

13 Aportantes Según el Registro de Aportantes del Fondo al 31 de diciembre de 2014, los mayores 12 aportantes se detallan a continuación: Nombre Aportantes N de Cuotas % Participación AFP PROVIDA S.A. FONDO TIPO A ,84% AFP CAPITAL S.A. P/FDO.PENS.TIPO A ,45% AFP.HABITAT FDO DE PENS.TIPO A ,98% AFP CUPRUM S.A. FONDO TIPO A ,87% LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA ,49% AFP PROVIDA S.A. FONDO TIPO B ,32% AFP PROVIDA S.A. FONDO TIPO C ,29% AFP CAPITAL S.A. P/FDO.PENS.TIPO C ,15% AFP CAPITAL S.A. P/FDO.PENS.TIPO B ,76% AFP HABITAT FDO.DE PENS.TIPO B ,94% AFP CUPRUM S.A. FONDO TIPO B ,76% AFP CAPITAL S.A. P/FDO.PENS.TIPO D ,94% Total ,79% 13

14 Clasificación de Riesgo La clasificación de riesgo vigente al 31 de diciembre de 2014 es la siguiente: Feller Rate Clasificadora de riesgo limitada: Primera Clase Nivel 1 Clasificación en la CCR Al 31 de diciembre de 2014, las cuotas del fondo se encontraban aprobadas por la comisión clasificadora de riesgo (CCR). 14

15 DETALLE DE LAS INVERSIONES 15

16 Rentabilidad del Fondo El Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle inicio sus operaciones el 13 de Junio del 2003, al 31 de Diciembre de 2014 el valor de la cuota alcanzó un precio de $ ,0703, implicando una rentabilidad nominal desde entonces de 12,66%. A continuación se presenta un cuadro de las rentabilidades históricas Anualizado desde Inicio 4,16% -12,28% 18,04% -15,35% 79,75% 53,00% -37,64% 34,95% 12,66% VALOR CUOTA FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL BEAGLE 16

17 ÍNDICE RENTABILIDAD BEAGLE VERSUS ÍNDICES Índice referencia % MSCI Chile Small Cap 17

18 Principales posiciones Índice referencia % MSCI Chile Small Cap 18

19 Distribución por Sectores 19

20 ESTADOS FINANCIEROS 20

21 Estados Financieros FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE Santiago, Chile.

22 INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES Deloitte Auditores y Consultores Limitada RUT: Rosario Norte 407 Las Condes, Santiago Chile Fono: (56-2) Fax: (56-2) deloittechile@deloitte.com A los señores Aportantes de Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle Hemos efectuado una auditoría a los estados financieros adjuntos de Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle (en adelante el Fondo ), que comprenden los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y 2013 y los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas y las correspondientes notas a los estados financieros. Responsabilidad de la Administración por los estados financieros La Administración de Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera. Esta responsabilidad incluye el diseño, implementación y mantención de un control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de los estados financieros para que estos estén exentos de representaciones incorrectas significativas, ya sea debido a fraude o error. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros a base de nuestras auditorías. Efectuamos nuestras auditorías de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros están exentos de representaciones incorrectas significativas. Una auditoría comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representaciones incorrectas significativas de los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al efectuar estas evaluaciones de los riesgos, el auditor considera el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de los estados financieros del Fondo, con el objeto de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero sin el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno del Fondo. En consecuencia, no expresamos tal tipo de opinión. Una auditoría incluye, también, evaluar lo apropiadas que son las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables significativas efectuadas por la Administración, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría. Deloitte se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu Limited una compañía privada limitada por garantía, de Reino Unido, y a su red de firmas miembro, cada una de las cuales es una entidad legal separada e independiente. Por favor, vea en de la descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembro. Deloitte Touche Tohmatsu Limited es una compañía privada limitada por garantía constituida en Inglaterra & Gales bajo el número , y su domicilio registrado: Hill House, 1 Little New Street, London, EC4A 3TR, Reino Unido.

23 Opinión En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Fondo de Inversión Larraín Vial - Beagle al 31 de diciembre de 2014 y 2013 y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera. Énfasis en algunos asuntos Como se indica en Nota 1 a los estados financieros con fecha 30 de abril de 2015, la Administradora del Fondo, realizó adecuaciones y modificaciones al Reglamento Interno del fondo. No se modifica nuestra opinión con respecto a este asunto. Como se indica en Nota 1 a los estados financieros el plazo de vigencia del Fondo es hasta el 30 de abril de 2015, prorrogable a un año previo acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes. Como se indica en Nota 33 a los estados financieros y de acuerdo a lo indicado por la Ley y la Norma de Carácter General Nº 365 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros, con fecha 30 de enero de 2015, la Administradora del Fondo, depositó el nuevo Reglamento Interno con adecuaciones y modificaciones efectuadas al mismo. Otros asuntos Como se indica en Nota 21 a los estados financieros, el Fondo presentó excesos en límites de inversión el 31 de diciembre de No se modifica nuestra opinión con respecto a este asunto. Nuestras auditorías fueron efectuadas con el propósito de formarnos una opinión sobre los estados financieros tomados como un todo. Los estados complementarios, que comprenden el resumen de la cartera de inversiones, el estado de resultado devengado y realizado y el estado de utilidad para la distribución de dividendos, contenidos en anexo adjunto, se presentan con el propósito de efectuar un análisis adicional y no es una parte requerida de los estados financieros. Tal información suplementaria es responsabilidad de Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. y fue derivada de, y se relaciona directamente con, los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros. La mencionada información suplementaria ha estado sujeta a los procedimientos de auditoría aplicados en la auditoría de los estados financieros y a ciertos procedimientos adicionales, incluyendo la comparación y conciliación de tal información suplementaria directamente con los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros o directamente con los mismos estados financieros y los otros procedimientos adicionales, de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. En nuestra opinión, la mencionada información suplementaria se presenta razonablemente en todos los aspectos significativos en relación con los estados financieros tomados como un todo. Febrero 26, 2015 Santiago, Chile Esteban Campillay Espinoza Rut:

24 Contenido: - Estados de Situación Financiera - Estados de Resultados Integrales - Estados de Cambios en el Patrimonio Neto - Estados de Flujos de Efectivo - Notas a los Estados Financieros Cifras en miles de pesos Chilenos M$

25 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA ACTIVOS Nota M$ M$ Activo corriente Efectivo y efectivo equivalente (11) Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado (8) Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales - - Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía - - Activo financiero a costo amortizado (9) - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (12) Otros documentos y cuentas por cobrar (13) - - Otros activos (14) - - Total activo corriente Activo no corriente Activo financiero a valor razonable con efecto en resultado - - Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales - - Activo financiero a costo amortizado - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por cobrar - - Inversiones valorizadas por el método de la participación - - Propiedades de inversión - - Otros activos - - Total activo no corriente - - Total activo Las Notas adjuntas N s 1 al 33 forman parte integral de estos estados financieros.

26 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA Nota PASIVOS M$ M$ Pasivo corriente Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - Préstamos - - Otros pasivos financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones (12) Remuneraciones sociedad administradora (26) Otros documentos y cuentas por pagar (13) - - Ingresos anticipados - - Otros pasivos (14) Total pasivo corriente Pasivo no Corriente Préstamos - - Otros pasivos financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por pagar - - Ingresos anticipados - - Otros pasivos - - Total pasivo no corriente - - Patrimonio neto Aportes Otras reservas - - Resultados acumulados Resultado del ejercicio ( ) Dividendos provisorios - - Total patrimonio neto Total pasivo Las Notas adjuntas N s 1 al 33 forman parte integral de estos estados financieros.

27 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES Nota M$ M$ Ingresos / pérdidas de la operación Intereses y reajustes (15) Ingresos por dividendos Diferencias de cambios netas sobre activos y pasivos financieros a costo amortizado - - Diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente - - Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (8) ( ) Resultado en venta de instrumentos financieros Resultados por venta de inmuebles - - Ingresos por arriendo de bienes raíces - - Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - - Resultado en inversiones valorizadas por el método de participación - - Otros - - Total Ingresos / (pérdidas) netos de la operación ( ) Gastos Depreciaciones - - Remuneración del comité de vigilancia (5.726) (6.214) Comisión de administración (26) ( ) ( ) Honorarios por custodia y administración - (24.446) Costos de transacción (47.919) (79.120) Otros gastos de operación (28) (15.133) (33.196) Total gastos de operación ( ) ( ) Utilidad/(pérdida) de la operación ( ) Costos financieros - - Utilidad/(pérdida) antes de impuesto ( ) Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior - - Resultado del ejercicio ( ) Otros resultados integrales: Otros resultados que se reclasificaran a resultado en periodos posteriores - - Cobertura de Flujo de Caja - - Ajustes por Conversión - - Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación - - Otros Ajustes al Patrimonio Neto - - Total otros resultados que se reclasificaran a resultado en periodos posteriores - - Otros resultados que no se reclasificaran a resultado en periodos posteriores - - Total de otros resultados integrales - - Total resultado integral ( ) Las Notas adjuntas N s 1 al 33 forman parte integral de estos estados financieros.

28 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO Otras Reservas Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Resultados Acumulados Resultado del Año Dividendos Provisorios Total M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ Saldo inicio ( ) Traspasos ( ) Subtotal Aportes Repartos de patrimonio ( ) ( ) Repartos de dividendos Resultados integrales del ejercicio: Resultado del Ejercicio Otros Resultados integrales Otros movimientos Total Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Otras Reservas Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Resultados Acumulados Resultado del Año Dividendos Provisorios M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ Saldo inicio Traspasos Subtotal Aportes Repartos de patrimonio ( ) ( ) Repartos de dividendos Resultados integrales del ejercicio: Resultado del Ejercicio ( ) - ( ) - Otros Resultados integrales Otros movimientos Total ( ) Total Las Notas adjuntas N s 1 al 33 forman parte integral de estos estados financieros.

29 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO Flujos de efectivo originado por actividades de la operación Nota M$ M$ Cobro de arrendamientos de bienes raíces - - Venta de inmuebles - - Compra de activos financieros ( ) ( ) Ventas de activos financieros Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos Liquidación de instrumentos financieros derivados - - Dividendos recibidos Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar - - Pagos de Cuentas y documentos por pagar ( ) ( ) Otros gastos de operación pagados - - Otros ingresos de operación percibidos Flujo neto originado por actividades de la operación Flujo de efectivo originado por actividades de inversión Cobro de arrendamientos de bienes raíces - - Venta de inmuebles - - Compra de activos financieros - - Ventas de activos financieros - - Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - - Liquidación de instrumentos financieros derivados - - Dividendos recibidos - - Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar - - Pago de Cuentas y documentos por pagar - - Otros gastos de inversión pagados - - Otros ingresos de inversión percibidos - - Flujo neto originado por actividades de inversión - - Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos - - Pago de préstamos - - Otros pasivos financieros obtenidos - - Pago de otros pasivos financieros - - Aportes Repartos de patrimonio ( ) ( ) Repartos de dividendos - - Otros - - Flujo neto originado por actividades de financiamiento ( ) ( ) Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente ( ) Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - - Saldo final de efectivo y efectivo equivalente Las Notas adjuntas N s 1 al 33 forman parte integral de estos estados financieros.

30 NOTA N 1 Información general FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE El Fondo de Inversión Larraín Vial Beagle, es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada Avda. Isidora Goyenechea #2800 piso 15, Las condes Santiago. El objetivo del Fondo será invertir en acciones de sociedades anónimas abiertas que no se encuentren comprendidas dentro de las 40 sociedades con mayor capitalización bursátil del IGPA y no mantengan inversiones en acciones de sociedades a que se refiere el literal anterior por montos representativos en cada una de ellas de más del 10% de su patrimonio bursátil, de acuerdo con sus últimos estados financieros disponibles. Adicionalmente, el Fondo podrá invertir en acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, que tengan al menos un 50% de sus activos en Chile y que tengan una capitalización bursátil individual inferior a la capitalización bursátil de la sociedad número 40 del IGPA. Se entenderá por IGPA el Índice General de Precios de Acciones utilizado por la Bolsa de Comercio de Santiago. El plazo de duración del Fondo vencerá el día 30 de abril del año 2015, pudiendo prorrogarse sucesivamente por periodos de 1 año cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes. Dicha Asamblea Extraordinaria de Aportantes deberá celebrarse con al menos 5 días hábiles de anticipación a la fecha en que se produzca el vencimiento del plazo de duración del Fondo. Con fecha 13 de junio de 2003 el fondo de inversión inicio operaciones. Con fecha 14 de Junio de 2002, mediante Res. Ex N 270, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros. Modificaciones al Reglamento Interno Con fecha 30 de abril 2014, según resolución exenta N 142 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones al 7 del reglamento Interno, relativo al plazo de duración de éste. La referida modificación fue acordada en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 22 de abril de Apruébense, asimismo, las modificaciones introducidas al contrato de suscripción de cuotas del fondo de inversión. Con fecha 20 de marzo 2013, según resolución exenta N 074 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones al reglamento interno relacionadas con la información obligatoria a proporcionar a los aportantes, modificando el artículo 24 del citado reglamento. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 08 de enero de 2013.

31 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE NOTA N 1 Información general, continuación Con fecha 26 de junio de 2012, según resolución exenta N 261 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones al reglamento interno consistentes en establecer en la política de inversiones, contenida en el artículo 8, la forma de determinar las sociedades que no se encuentran comprendidas dentro de las 40 sociedades con mayor capitalización bursátil del IGPA; cambiar algunos límites de inversión del fondo, contemplados en los artículos 10 y 11; incorporar en el artículo 13 la prohibición del fondo de invertir en acciones que no puedan ser adquiridas por los Fondos de Pensiones, de conformidad con el artículo 45 bis del Decreto Ley N 3.500; y actualizar el artículo primero transitorio e incorporar un nuevo artículo segundo transitorio, con el fin de reflejar las modificaciones acordadas. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 23 de abril de Con fecha 05 de julio de 2011, según resolución exenta N 415 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno relacionadas con la política de inversión de los recursos del Fondo, información obligatoria a proporcionar a los aportantes e incluir un artículo transitorio modificando los artículos del citado reglamento. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 25 de abril de Con fecha 03 de junio de 2010, según resolución exenta N 338 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducida al reglamento interno relativas a los antecedentes generales del fondo, plazo de duración, política de inversión de los recursos del fondo, disminución de capital y derecho a retiro de los aportantes. Tal modificación fue acordada en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 06 de abril de Con fecha 22 de enero de 2010, según resolución exenta N 080 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébese la modificación introducida al reglamento interno relativa a la política de inversión de los recursos del fondo en relación con la valorización de las inversiones y en consecuencia se incluye un artículo 15 BIS. Tal modificación fue acordada en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 10 de diciembre de Con fecha 27 de Febrero de 2009, según resolución exenta N 110 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébese la modificación introducida al reglamento interno relacionada con el plazo de duración del fondo establecido en el artículo 7. Tal modificación fue acordada en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 11 de Diciembre de 2008.

32 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE NOTA N 1 Información general, continuación Con fecha 03 de julio de 2008, según resolución exenta N 418 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno consistentes en lo esencial en prorrogar el plazo de duración del fondo y modificaciones relativas a la política de inversión del este. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 13 de diciembre de 2007 y 24 de enero de Con fecha 07 de septiembre de 2007, según resolución exenta N 406 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno consistentes en la incorporación de dos nuevos artículos (13 BIS y 13 TER), relativos al tratamiento de los conflictos de interés. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 30 de abril de Con fecha 15 de marzo de 2007, según resolución exenta N 098 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno consistentes en la modificación del artículo 19 que establece la comisión de administración. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 04 de enero de Con fecha 17 de enero de 2007, según resolución exenta N 033 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno consistentes en prorrogar el plazo de duración del fondo. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 13 de diciembre de Con fecha 07 de julio de 2006, según resolución exenta N 290 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno consistentes en a) Adecuar la comisión fija mensual incorporándole el IVA. b) Adecuar las cláusulas relativas al Comité de Vigilancia conforme a lo dispuesto en la Circular N 1791, modificando al efecto los artículos 34 a 39, ambas inclusive. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 06 de abril de Con fecha 30 de marzo de 2006, según resolución exenta N 131 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno en particular a los artículos 7 y 25 en relación con la prórroga del plazo de duración del fondo y el remplazo del diario en el cual se efectuarán las publicaciones, pasando a ser el diario electrónico "El Mostrador". Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 07 de diciembre de Con fecha 05 de septiembre de 2005, según resolución exenta N 529 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al texto tipo del contrato de suscripción de cuotas, consistente en eliminar en la cláusula tercera toda referencia a la emisión de cuotas inscrita en el Registro de Valores llevado por esta Superintendencia.

33 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE NOTA N 1 Información general, continuación Con fecha 04 de enero de 2005, según resolución exenta N 002 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense la actualización, en lo que corresponda, del nombre y objeto de la sociedad Larraín Vial S.A. Administradora General de Fondos S.A. en los artículos 1, 2, 3 y 4 del reglamento interno del Fondo, así como en la cláusula primera del texto tipo de su contrato de suscripción de cuotas y en el facsímil de sus títulos. Apruébense asimismo las modificaciones a los artículos y cláusulas que se refieren a la ampliación del plazo de duración del fondo y al plazo de colocación de cuotas. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 30 de noviembre de Con fecha 20 de enero de 2004, según resolución exenta N 024 de la Superintendencia de Valores y Seguros, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno consistentes en la modificación de los artículos 8 y 37 del citado reglamento, referidos a la política de inversión de los recursos del Fondo y al comité de Vigilancia. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 12 de diciembre de Las actividades de inversión del Fondo son administradas por la Sociedad Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. La sociedad administradora fue autorizada mediante Resolución Exenta N 352 de fecha 28 de Junio de La Administradora pertenece al grupo Larraín Vial. Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFIBEAGLE. La clasificación de riesgo de las cuotas es Primera Clase Nivel 1, emitida por Feller - Rate Clasificadora de Riesgo Ltda. Con fecha 05 de Mayo de Los presentes Estados Financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 26 de Febrero de 2015.

34 NOTA N 2 Bases de preparación FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario. (a) Declaración de Cumplimiento Los presentes estados financieros del Fondo al, han sido preparados de acuerdo a las normas e interpretaciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), según Oficio Circular N 592 de fecha 06 de abril de 2010, las cuales se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB) vigentes al 31 de Diciembre Lo anterior sin perjuicio que la Superintendencia de Valores y Seguros puede pronunciarse respecto de su aplicabilidad, aclaraciones excepciones y restricciones en la aplicación de las NIIF. (b) Base de Medición Los Estados Financieros, han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de: Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son valorizados al valor razonable. (c) Período Cubierto Los presentes estados financieros del Fondo de Inversión Larraín Vial - BEAGLE comprenden los siguientes periodos: Estado de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2014 y 31 de diciembre Estado de Resultados Integrales, para los periodos comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2014 y Estado de Flujo de Efectivo para los periodos comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2014 y Estado de Cambios en el Patrimonio Neto para los periodos comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2014 y 2013.

35 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE NOTA N 2 Bases de preparación, continuación (d) Conversión de Moneda Extranjera i) Moneda funcional y de presentación La administración considera el peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo sus principales transacciones las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en pesos chilenos. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. El fondo no tiene ajustes por tipo de cambio. ii) Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera. El fondo no tiene ajustes por tipo de cambio. Paridad Vigente Unidad de fomento (UF) , ,56 (e) Juicios y Estimaciones Contables Críticas La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, corresponden a: Activos Financieros a valor razonable con efectos en resultado.

36 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE NOTA N 2 Bases de preparación, continuación (e) Juicios y Estimaciones Contables Críticas, continuación. Valor razonable El Fondo mide los valores razonables de los instrumentos para negociación y contratos de derivados financieros usando la siguiente jerarquía de métodos que refleja la importancia de las variables utilizadas al realizar las mediciones: Nivel 1: El precio de mercado cotizado (no ajustado) en un mercado activo para instrumento idéntico. Nivel 2: Técnicas de valuación basadas en factores observables, ya sea en forma directa (es decir, como precios) o indirecta (es decir, derivados de precios). Técnicas de valuación en base a factores observables. Esta categoría incluye instrumentos valuados usando: precios de mercado cotizados en mercados activos para instrumentos similares; precios cotizados para instrumentos similares en mercados que son considerados poco activos; u otras técnicas de valuación donde todas las entradas significativas sean observables directa o indirectamente a partir de los datos de mercado. Nivel 3: Técnicas de valuación que usan factores significativos no observables. Esta categoría incluye todos los instrumentos donde la técnica de valuación incluya factores que no estén basados en datos observables y los factores no observables puedan tener un efecto significativo en la valuación del instrumento. Esta categoría incluye instrumentos que están valuados en base a precios cotizados para instrumentos similares donde se requieren ajustes o supuestos significativos no observables para reflejar las diferencias entre los instrumentos. El Fondo determina el fair valué de sus instrumentos financieros utilizando el nivel 1. (f) Remuneración de la Sociedad Administradora Corresponde a la comisión de Administración del Fondo, equivalente a un doceavo del 0,952% del valor promedio que el patrimonio del Fondo haya tenido durante el mes, porcentaje que incluye IVA. Esta Comisión se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible. Para mayor detalle ver Nota 26 letra (a).

37 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE NOTA N 3 Principales criterios contables utilizados (a) Activos y Pasivos Financieros (i) Reconocimiento y medición inicial Inicialmente, El Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión. (ii) Clasificación Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable. Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes: * El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y * Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente. Si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable. El Fondo evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestionado el negocio y en que se provee información a la administración. Al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, el Fondo considera: * Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica; * Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera; * Si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales; * El grado de frecuencia de ventas de activos esperadas; * Las razones para las ventas de activos; y * Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento contractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del vencimiento.