Fitch Toma Acciones de Calificación Sobre las Siefores Básicas y Adicionales Administradas por Afore Sura
|
|
- Claudia Botella Ríos
- hace 6 años
- Vistas:
Transcripción
1 Fitch Toma Acciones de Calificación Sobre las Siefores Básicas y Adicionales Administradas por Afore Sura Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Enero 17, 2017): Fitch Ratings tomó acciones sobre las calificaciones de las Siefores Básicas y Siefores Adicionales administradas por Afore Sura, S.A. de C.V., como se detalla a continuación: - Ratifica calificación de Siefore Sura Básica 1, S.A. de C.V. (SURASB1) en Excelente/AAA(mex) ; - Baja de calificación de Siefore Sura Básica 2, S.A. de C.V. (SURASB2) a Fuerte/AAA(mex) desde Excelente/AAA(mex) ; - Baja de calificación de Siefore Sura Básica 3, S.A. de C.V. (SURASB3) a Fuerte/AAA(mex) desde Excelente/AAA(mex) ; - Baja de calificación de Siefore Sura Básica 4, S.A. de C.V. (SURASB4) a Fuerte/AAA(mex) desde Excelente/AAA(mex) ; - Ratifica calificación de Siefore Sura AV 1, S.A. de C.V. (SURAAV1) en Bueno/AAA(mex) ; - Ratifica calificación de Siefore Sura AV 2, S.A. de C.V. (SURAAV2) en Bueno/AAA(mex) ; - Baja de calificación de Siefore Sura AV 3, S.A. de C.V. (SURAAV3) a Bueno/AAA(mex) desde Fuerte/AAA(mex) ; - Ratifica calificación de Siefore Sura Básica 0, S.A. de C.V. (SURASB0) en AAA/2(mex). FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES Las modificaciones a la baja de la calificación del componente Desempeño de las Siefores Básicas (SBs) SURASB2, SURASB3 y SURASB4 así como de la Siefore Adicional SURAAV3 se sustentan en su evolución de los últimos 12 meses (UDM). Muestran un retroceso en su desempeño al compararlo con sus pares en rendimientos nominales (RN), reales (RR) y ajustados por riesgo (RAR) en cada uno de los horizontes analizados (1, 3 y 5 años para SBs y 1 y 3 años para Adicionales). Sobre todo a 1 y 3 años en los cuales, por lo general, se posicionaron en niveles bajos e intermedios y que fueron menores o ligeramente similares a la mediana de este tipo de sociedades. La ratificación de SURASB1 se fundamenta en que, durante el mismo período, la trayectoria de las variables de rendimientos en los diferentes horizontes analizados (1, 3 y 5 años) no experimentó cambios significativos con respecto a las Siefores de su grupo de referencia. La confirmación de las calificaciones de las Siefores Adicionales SURAAV1 y SURAAV2, a pesar de su historial reducido, se deriva de la experiencia amplia que Afore Sura tiene en la gestión de otras sociedades, tanto parecidas (SB 1 y 2) como con estrategias similares, y que han mostrado un buen desempeño, reflejo de la plataforma interna que posee la Administradora. Por su parte, la ratificación de las calificaciones correspondientes al componente de Calidad de Activos del segmento de Deuda se basa en que los portafolios de las Siefores continúan con una proporción importante en emisiones con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA). Cabe señalar que dentro de este análisis se excluyen las clases de activos que no son deuda, como Renta Variable, Instrumentos Financieros Derivados, Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs) y Fideicomisos de Infraestructura y Bienes Raíces (Fibras) y Mandatos. La afirmación de la calificación de la Siefore Básica de Pensiones (SURASB0) se debe a que, dado su régimen y su estrategia, mantiene sin cambios tanto su composición de calidad crediticia como sus indicadores de riesgo de mercado. En opinión de Fitch, Afore Sura sobresale dentro de la industria debido a su proceso de inversión disciplinado y estrategia consistente. Asimismo, destaca por la infraestructura humana y tecnológica acorde con su operación actual. Aunque presenta avances significativos, aún no concluye el proceso de implementación del sistema integral front to back. Sura exhibe un gobierno corporativo sólido y tiene el soporte de Grupo Sura. Además, ha presentado una tendencia ascendente en los recursos bajo administración y, hasta noviembre de 2016, ha superado el reto que tenía de lograr traspasos netos positivos de cuentas. Sin embargo, no ha incrementado el porcentaje de trabajadores registrados (sin contar las cuentas nuevas asignadas recientemente durante el mismo año).
2 Análisis Cualitativo Respecto al análisis cualitativo de Sura, se resaltan los siguientes aspectos: - Proceso de inversión disciplinado. Con base en el análisis fundamental, con constancia en la estrategia de largo plazo y apegado a un portafolio de referencia, el proceso de inversión se ha reflejado en rendimientos favorables. - Busca mantener portafolios diversificados y ampliar su uso del régimen de inversión tanto en instrumentos tradicionales como en alternativos. - Comités bien estructurados e integrados por personas con gran experiencia en el medio financiero que llevan a cabo el proceso de toma de decisiones y se involucran en la operación. - Cuenta con recursos, modelos, controles y políticas corporativas superiores al promedio de la industria. En el último año han trabajado en reforzar y madurar los procedimientos para monitorear y mitigar el riesgo operativo. - El personal está acorde a sus necesidades. En el último año parte del crecimiento en las áreas de inversiones y riesgos se ha dado a través de promover a su propia gente a puestos superiores y contratar elementos nuevos para las posiciones que han dejado. Sus funcionarios de primer nivel tienen experiencia amplia en el sector financiero y trayectoria buena dentro de la administradora. - Su plataforma tecnológica actual es apropiada para la operación. Están muy próximos a terminar de implementar el sistema integral nuevo y comenzar con el ciclo productivo del mismo para generar mayor eficiencia. La Afore estima que estará en marcha en Front Office y Middle Office durante el primer trimestre de 2017, y en Back Office durante el cuarto trimestre de Cuenta con el soporte del Grupo Sura, para quien la Afore representa un negocio estratégico. - Evolución positiva en los activos netos. Su área comercial tiene el reto de incrementar el número de trabajadores registrados. Análisis Cuantitativo SURASB1 Durante los UDM, al cierre de noviembre de 2016, se observa una trayectoria favorable en los RN y RR a 3 y 5 años, al mantenerse por encima de la mediana y en las posiciones altas respecto a las Siefores Básicas 1 (SB1), con excepción de los RR a 3 años, que solo estuvieron ahí la mitad del período. Sin embargo a un año ambos rendimientos estuvieron por debajo de dicho indicador y ocuparon lugares bajos la mayor parte del tiempo. De manera similar, los RAR a un año fueron inferiores a la mediana y estuvieron entre los más bajos, mientras que a 3 y 5 años permanecieron siempre por arriba de dicha variable y se situaron en lugares medios-altos. Los RR a 5 años superaron la inflación en todo el período, en contraste con los de 1 y 3 años que solo la rebasaron durante la mitad del tiempo aproximadamente. De diciembre de 2015 a noviembre de 2016, SURASB1 exhibió los siguientes indicadores promedio a 1, 3 y 5 años: RN de 2.20%, 3.75% y 5.90% (mediana: 3.18%, 3.39% y 5.21%), RAR de 0.77%, 1.00% y 1.38% (mediana: 1.21%, 0.95% y 1.32%); y RR de -0.50%, 0.53% y 2.32% (mediana: 0.45%, 0.18% y 1.65%). En opinión de Fitch, el desarrollo de cada uno de los indicadores de SURASB1, considerando el análisis de la Calidad de la Administradora, es consistente con un nivel de Desempeño Excelente(mex), por lo que la agencia ratifica su calificación. Al 30 de noviembre de 2016, el segmento de deuda de la cartera de SURASB1 se conformaba de la siguiente forma: 92.3% por emisiones con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA) entre los cuales había títulos gubernamentales, corporativos, extranjeros, de estados y municipios, de entidades del gobierno, estructurados y bancarios, la mayoría en inversión directa y en menor medida en operaciones de reporto y garantías para cuentas de margen, 6.9% por valores con una expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA+, AA y AA-), 0.5% por certificados bursátiles calificados en niveles de A en escala local; y 0.3% por papeles con calificaciones de BB+ e inferiores en escala nacional. La composición crediticia de esta Siefore le permite a Fitch ratificar la calificación sobresaliente AAA(mex) de calidad de los activos del segmento de instrumentos de deuda.
3 SURASB2 En los UDM al 30 de noviembre de 2016, los RN, RR y RAR a un año se situaron por debajo de la mediana y en las posiciones más bajas con respecto a sus pares. A 3 años estuvieron en la parte media y, mientras los RN y RR superaron dicho indicador la mayor parte del tiempo, los RAR se rebasaron por el mismo. Los RN y RR a 5 años lograron estar entre los más altos de las SB2 y, al igual que los RAR, estuvieron en la parte media. Superaron a la mediana constantemente. Por su parte los RR a 3 y 5 años fueron positivos en el período completo, a diferencia de sus símiles a un año, que resultaron negativos en casi todo el lapso. Los indicadores promedio a 1, 3 y 5 años para el período mencionado fueron: RN de 0.77%, 4.72% y 7.31% (mediana: 2.95%, 4.57% y 6.23%), RAR de 0.17%, 0.87% y 1.29% (mediana: 0.69%, 0.98% y 1.28%); y RR de -1.90%, 1.47% y 3.68% (mediana: 0.23%, 1.32% y 2.64%). Dado el comportamiento experimentado por los rendimientos y el análisis cualitativo, Fitch modifica la calificación del componente desempeño a Fuerte(mex) desde Excelente(mex). La agencia considera que la estructura de la porción de deuda del portafolio de SURASB2, al cierre de noviembre de 2016, corresponde a una calificación de calidad de los activos sobresaliente AAA(mex). Ello en virtud de que el portafolio se componía en 94.3% por instrumentos gubernamentales, de entidades del gobierno, de estados y municipios, extranjeros, corporativos, bancarios, estructurados y de servicios financieros, mayormente en inversión directa y minoritariamente en operaciones de reporto y garantías, todos con la máxima calificación en escala nacional AAA. Otro 5.1% estaba formado por emisiones corporativas, estructuradas y extranjeras con muy baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AA+, AA y AA-); un 0.3% por valores corporativos, de entidades del gobierno y estructurados con expectativa de bajo riesgo de incumplimiento (A+, A y A-); y el restante 0.3% por certificados bursátiles con calificación igual o menor a BB+ en escala nacional. SURASB3 Desde diciembre de 2015 a noviembre de 2016, los RN, RR y RAR de SURASB3 a un año fueron menores a la mediana de las SB3 y estuvieron entre los más bajos. A 3 años se colocaron en la parte media. En este horizonte los RN y RR excedieron a la mediana la mayor parte del tiempo, mientras que los RAR se mantuvieron por debajo de la misma. A 5 años los RN y RR se colocaron por encima del punto medio y ocuparon las posiciones más altas de la distribución. En específico, los RAR estuvieron en la parte media aunque rebasaron la mediana. Los RR a un año fueron menores a la inflación en gran parte del lapso analizado, contrario a los de 3 y 5 años que siempre la superaron. En los UDM a noviembre de 2016, SURASB3 exhibió en promedio los siguientes indicadores a 1, 3 y 5 años: RN de 0.33%, 5.06% y 7.96% (mediana: 3.01%, 4.83% y 6.77%), RAR de 0.08%, 0.81% y 1.20% (mediana: 0.62%, 0.93% y 1.20%); y RR de -2.33%, 1.80% y 4.31% (mediana: 0.28%, 1.58% y 3.15%). Por la evolución de los indicadores de rendimiento, combinado con el análisis de la Calidad de la Afore, Fitch modifica la calificación del componente desempeño de la Siefore al nivel Fuerte(mex) desde el nivel Excelente(mex). En cuanto a la calidad de los activos del segmento de deuda de la cartera de la SB3, la agencia mantiene sin cambio su calificación AAA(mex). Al 30 de noviembre de 2016, se integraba 94.1% por papeles gubernamentales, de entidades del gobierno, de estados y municipios, extranjeros, corporativos, bancarios, estructurados y de servicios financieros, en directo, reporto o garantía, con la más alta calificación en la escala nacional AAA; 5.4% por títulos corporativos, estructurados, y extranjeros y de entidades del gobierno, con una expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA+, AA y AA-); 0.3% en valores corporativos y estructurados con calificaciones en niveles de A en escala doméstica; y 0.2% por instrumentos calificados BB+ y niveles inferiores en la escala local. SURASB4 En el período diciembre de 2015 a noviembre de 2016, los RN, RR y RAR a un año no sobrepasaron a la mediana y se colocaron entre los más bajos de las SB4. A 3 años los tres indicadores estuvieron en la parte media, los RN y RR superaron dicho indicador casi todo el tiempo, a diferencia de los RAR que solo lo lograron en pocas ocasiones. A 5 años los RN y RR permanecieron consistentemente en las posiciones más altas y por encima de la mediana; en contraste con los RAR que solo la rebasaron en
4 pocos meses. Por su parte, los RR a 3 y 5 años fueron siempre mayores a la inflación, aunque a un año no la excedieron la mayor parte del tiempo. En los UDM al cierre de noviembre de 2016 la Siefore tuvo en promedio, a 1, 3 y 5 años: RN de -0.58%, 5.64% y 8.77% (mediana: 3.08%, 5.39% y 7.34%), RAR de -0.05%, 0.76% y 1.12% (mediana: 0.56%, 0.93% y 1.15%); y RR de -3.21%, 2.36% y 5.09% (mediana: 0.36%, 2.12% y 3.71%). Con base en la trayectoria de las variables de rendimiento de la Siefore, en conjunto con el análisis cualitativo de la Administradora, Fitch modifica a la baja la calificación del componente desempeño a Fuerte(mex) desde Excelente(mex). En opinión de la calificadora, el portafolio de deuda de esta Siefore es acorde al nivel sobresaliente AAA(mex) de calidad de los activos, dado que al finalizar noviembre de 2016, estaba compuesto por un 95.1% de valores gubernamentales, de entidades del gobierno, de estados y municipios, estructurados, corporativos, bancarios, de servicios financieros y extranjeros, tanto en inversión directa como en reportos y garantías, con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA); 4.4% por emisiones corporativas, estructuradas, de entidades del gobierno y extranjeras calificadas en niveles AA en escala nacional, 0.3% por certificados bursátiles con baja expectativa de riesgo de incumplimiento (A+,A y A-), y 0.2% por emisiones con calificaciones BB+ e inferiores en escala local. SIEFORES ADICIONALES Afore Sura administra tres Siefores Adicionales, cuyo análisis se presenta a continuación. Para el Análisis Cuantitativo se consideró la totalidad de este tipo de Siefores en el sector, derivado del número reducido existente con características similares, por lo que la comparación está sujeta a esta limitación. A medida que se extienda la cantidad de Siefores con un perfil de inversión semejante, Fitch incrementará los grupos de referencia. Asimismo, a diferencia de las SBs, como resultado de la historia acotada que existe en general para este tipo de Sociedades, los horizontes que se utilizan en el análisis son de 1 y 3 años. SURAAV1 Comenzó operaciones en febrero de 2015, y de febrero a noviembre de 2016 sus RN y RR a un año estuvieron mayormente por debajo de la mediana y ocuparon las posiciones medias-bajas, en contraste con los RAR que permanecieron consistentemente por arriba de dicho indicador y en los lugares mediosaltos. Durante la mayor parte de estos 10 meses se observaron RR negativos. Su trayectoria corta es considerada como limitante según la metodología, lo cual, combinado con un análisis cualitativo sobresaliente de la Administradora, permite a Fitch ratificar la calificación del componente desempeño Bueno(mex), que es el nivel máximo que puede alcanzar una Siefore con historial menor a 3 años. En el período mencionado sus indicadores promedio a un año fueron: RN de 2.30% (mediana: 3.31%), RAR de 3.13% (mediana: 0.80%) y RR de -0.47% (mediana: 0.51%). Al cierre de noviembre 2016 su cartera estaba conformada en su totalidad por títulos gubernamentales con la máxima calificación en escala nacional AAA. Sus recursos están distribuidos 85.1% en inversiones en directo y 14.9% en una operación de reporto con una institución bancaria con calificación de corto plazo F1+(mex) ; por lo cual Fitch ratifica su calificación sobresaliente AAA(mex) de calidad de los activos del segmento de deuda. SURAAV2 La Siefore empezó a operar en febrero de En los últimos 10 meses a noviembre de 2016, sus RN, RAR y RR a un año superaron a la mediana durante más de la mitad del período y ocuparon posiciones medias-altas dentro de las Siefores Adicionales, mientras que sus RR fueron positivos en 9 de esos 10 meses. La metodología cataloga su trayectoria corta como una limitante que, en conjunto con el análisis de la administradora, permite a Fitch ratifique su calificación del componente desempeño Bueno(mex), que es el nivel máximo que puede alcanzar una Siefore con menos de 3 años de operación. En el período mencionado sus indicadores promedio a un año fueron: RN de 3.85% (mediana: 3.31%), RAR de 2.27% (mediana: 0.80%) y RR de -1.04% (mediana: 0.51%). Al 30 de noviembre 2016, la porción de deuda de la cartera de SURAAV2 se integraba totalmente por instrumentos gubernamentales con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA). La
5 cartera se distribuía 85.1% estaba invertido en directo y 14.9% en una operación de reporto con contraparte bancaria con calificación de corto plazo F1+(mex). En virtud de lo anterior, Fitch ratifica en el nivel sobresaliente AAA(mex) su calificación de calidad de activos de deuda. SURAAV3 En los UDM a noviembre de 2016, los RN y RR a 1 y 3 años estuvieron por debajo de la mediana la mayor parte del tiempo y estuvieron en posiciones medias-bajas con respecto a sus pares, a diferencia de los RAR que la superaron aproximadamente la mitad del tiempo y estuvieron en la parte media. Los RR a 3 años fueron positivos con regularidad y a un año habitualmente fueron negativos. Los indicadores promedio a 1 y 3 años para el período mencionado fueron: RN de 2.17%, 3.50% (mediana: 2.92% y 4.19%), RAR de 0.46% y 0.91% (mediana: 0.70 y, 1.08%); y RR de -0.53% y 0.29% (mediana: 0.20% y 0.96%). Con fundamento en el desenvolvimiento de sus rendimientos y en el análisis de la Calidad de la Afore, Fitch modifica la calificación del componente desempeño de la Siefore al nivel Bueno(mex) desde Fuerte(mex). Fitch mantiene sin cambio la calificación de calidad de los activos del segmento de deuda en el nivel sobresaliente AAA(mex) debido a que, al finalizar noviembre de 2016, la cartera de deuda de la Siefore conservaba la siguiente estructura: 99.2% en valores gubernamentales, de entidades del gobierno, extranjeros, bancarios, corporativos y estructurados, la mayoría en inversión directa, salvo una operación de reporto, todos con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA), 0.8% en papeles calificados en niveles AA en escala nacional y una proporción mínima en un papel con calificación C(mex). SURASB0 Dada su naturaleza y objetivo, esta Siefore está calificada bajo la metodología de fondos de inversión. Al cierre de noviembre de 2016, la totalidad de su portafolio se integraba por emisiones gubernamentales con la máxima calificación en escala nacional AAA, de las cuales 68.4% eran inversiones en directo y 31.6% una operación de reporto con contraparte bancaria calificada en F1+(mex). Sus indicadores de riesgo de mercado fueron los siguientes: Duración Modificada de 0.55, Duración Modificada Ajustada de 0.56, 121 Días de Revisión de Tasa Efectivos y 39.5% de su cartera con vencimientos menores a tres meses. Por lo anterior, Fitch ratifica su calificación de calidad crediticia en el nivel sobresaliente AAA(mex) y su calificación de riesgo de mercado en 2(mex) correspondiente a una sensibilidad baja a los cambios en los factores del mercado. PERFIL DE LA ADMINISTRADORA: Afore Sura es parte de Grupo Sura (IDR: BBB Perspectiva Estable) y actualmente administra cinco SBs: SURASB0, SURASB1, SURASB2, SURASB3 y SURASB4, así como tres Siefores Adicionales: SURAAV1, SURAAV2 y SURAAV3. Al 30 de noviembre de 2016, gestionaba activos netos por MXN408.6 mil millones y 7.23 millones de cuentas, lo que significó una participación de 15.0% y 12.7%, respectivamente, del mercado. A la misma fecha, de los recursos netos de las SBs de Sura, la SB2 representaba 37.1%, seguido por la SB3 con 34.8%, la SB4 con 22.8%, la SB1 con 3.2%, la SB0 con 1.7%, y las Adicionales con 0.4% restante. Asimismo, 56.1% de las cuentas manejadas correspondían a trabajadores registrados (el promedio de la industria era 70.1%). SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Las calificaciones de las sociedades pueden ser sensibles a movimientos adversos en las condiciones del mercado que afecten el desempeño de los indicadores de rendimiento para las Siefores, y al desarrollo de la Administradora. También pueden influirse por cambios importantes en la calidad de crédito de las emisiones del segmento de deuda que conforman los portafolios. Desviaciones desfavorables y significativas, en cualquiera de los factores clave de calificación de cada sociedad, podrían provocar modificaciones a la baja en las calificaciones otorgadas por Fitch.
6 Contactos Fitch Ratings: Juan Pablo Haro Bayardo, CFA, FRM (Analista Líder) Director Fitch México, S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes 2612, Monterrey, N.L. México Adriana Beltrán (Analista Secundario) Directora Arturo Rueda (Presidente del Comité de Calificación) Director Senior Relación con medios: Sofía Garza, Monterrey N.L. Tel: +52 (81) Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por la Afore, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. La información utilizada corresponde a noviembre 30, La revisión anterior de las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (Siefores) administradas por Afore Sura fue en octubre 23, La correspondiente a la Siefore Sura Básica 0, S.A. de C.V. fue en septiembre 29, La información utilizada en el análisis de estas calificaciones fue proporcionada por Afore Sura, relativa a la composición de sus portafolios mensuales, prospectos de información al público inversionista, información sobre la Administradora, entre otros; u obtenida de fuentes de información pública. Para mayor información sobre Afore Sura, así como para conocer el significado de las calificaciones asignadas, la forma en que se determinan éstas, los procedimientos para dar seguimiento a las calificaciones, la periodicidad de las revisiones, los criterios para el retiro de la calificación, y la estructura y proceso de votación del comité que la determina, puede visitar nuestras páginas y La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento denominado Proceso de Calificación, el cual puede ser consultado en nuestra página web en el apartado Regulación. En caso de que el valor o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, las calificaciones pueden modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Las calificaciones mencionadas, constituyen una opinión relativa sobre el desempeño de cada Siefore y, la calidad de los activos del segmento de deuda de su portafolio, sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el mercado de valores, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de esta Institución Calificadora. La información y las cifras utilizadas para la determinación de estas calificaciones, de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de la emisora o de la fuente que las emite. Metodologías aplicadas: - Criterios de Calificación de las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (Siefores) (Marzo 10, 2014); - Criterios de Calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica (Junio 30, 2014); - Metodología de Calificaciones Nacionales (Diciembre 13, 2013). TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.
Fitch Ratifica las Calificaciones de los Fondos de Deuda Administrados por Operadora GBM
Fitch Ratifica las Calificaciones de los Fondos de Deuda Administrados por Operadora GBM Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Agosto 31, 2015): Fitch Ratings ratifica las calificaciones de los Fondos de
Más detallesFitch Ratifica las Calificaciones de las Siefores Básicas Administradas por Afore Azteca
Fitch Ratifica las Calificaciones de las Siefores Básicas Administradas por Afore Azteca Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Noviembre 5, 2015): Fitch Ratings ratifica las calificaciones de las Sociedades
Más detallesFitch Asigna Calificaciones a las Siefores Administradas por Metlife Afore
Fitch Asigna Calificaciones a las Siefores Administradas por Metlife Afore Fitch Ratings - Monterrey, N.L. (Enero 16, 2014): De acuerdo a su nueva Metodología de Calificación de las Siefores, Fitch Ratings
Más detallesFitch Incrementa Calificaciones de Corporación Actinver y Subsidiarias
Fitch Incrementa Calificaciones de Corporación Actinver y Subsidiarias Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Agosto 27, 2015): Fitch Ratings incrementó las calificaciones nacionales de riesgo contraparte
Más detallesEvento Relevante de Calificadoras
BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR HSBCCB BANCO INVEX, S.A., INSTITUCION DE BANCA MULTIPLE, INVEX GRUPO FINANCIERO MONTERREY, N.L. ASUNTO Fitch Ratifica
Más detallesFitch Toma Acciones de Calificación Diversas en IFs Latinoamericanas Tras Cambios en las Calificaciones Soberanas
Fitch Toma Acciones de Calificación Diversas en IFs Latinoamericanas Tras Cambios en las Calificaciones Soberanas Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Julio 28, 2016): Fitch Ratings llevó a cabo la revisión
Más detallesAlternativas de gestión de inversiones y administración de riesgos para los fondos de pensión. Vicente Corta
Alternativas de gestión de inversiones y administración de riesgos para los fondos de pensión Vicente Corta Costa Rica, 29 mayo 2007 Razones de ser del Régimen de Inversión Proveer la mejor pensión posible
Más detallesFitch Toma Acciones de Calificación sobre Bursatilizaciones de Hipotecas de Metrofinanciera
Fitch Toma Acciones de Calificación sobre Bursatilizaciones de Hipotecas de Metrofinanciera Fitch Ratings - Monterrey, N.L. (Diciembre 19, 2013): Fitch Ratings llevó a cabo las siguientes acciones de calificación:
Más detallesEscalas de Calificación HR Ratings
Escalas de Calificación HR Ratings A. Escala de Calificación Local de Largo Plazo HR AAA El emisor o emisión con esta calificación se considera de la más alta calidad crediticia, ofreciendo gran seguridad
Más detallesSANTANDER VIVIENDA, S.A. DE C.V. S.F.O.M., E.R.
SANTANDER VIVIENDA, S.A. DE C.V. S.F.O.M., E.R. Antes ING Hipotecaria, S.A. de C.V., S.F.O.M., E.N.R. Reporte Trimestral correspondiente al 1 er Trimestre de 2014 30 de abril de 2014 1T.14 REPORTE DE RESULTADOS
Más detallesOrión- Resumen Trimestral
Orión- Resumen Trimestral Desempeño de Fondo Nombre Pizarra Orion Precio a Junio 2016 * P$ 3.342174 Activos netos del fondo $10,718 Millones de pesos Inversión mínima ** Una acción Calificada por HR Ratings
Más detallesEvento Relevante de Calificadoras
BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR BACOMCB BANCO INVEX, S.A., INSTITUCION DE BANCA MULTIPLE, INVEX GRUPO FINANCIERO MONTERREY, N.L. ASUNTO Fitch
Más detallesFitch Ratifica Calificaciones AAA(mex) y F1+(mex) de Daimler México; Perspectiva Estable
Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex) y F1+(mex) de Daimler México; Perspectiva Estable Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Febrero 12, 2016): Fitch Ratings ratifica las calificaciones de Daimler México,
Más detallesCriterio: Relación entre Clasificaciones de Riesgo de Corto y Largo Plazo
Corto y Largo Plazo El siguiente criterio de clasificación expone la lógica de por qué ICR utiliza escalas diferentes para clasificar obligaciones de corto y largo plazo, además de indicar las similitudes
Más detallesINFORME TRIMESTRAL DE FONDOS DE INVERSIÓN. Al 30 de junio del 2016
INFORME TRIMESTRAL DE FONDOS DE INVERSIÓN Al 30 de junio del FONDO DE INVERSIÓN CRECIMIENTO VISTA NO DIVERSIFICADO 1. INFORME DE LA ADMINISTRACIÓN El Fondo de Inversión Crecimiento Vista No Diversificado
Más detallesLIBERA TU INVERSIÓN Y OPTIMIZA TU PATRIMONIO
LIBERA TU INVERSIÓN Y OPTIMIZA TU PATRIMONIO LIBERA La solución ideal para tu inversión con atractivos beneficios fiscales para ti y tu familia En SURA hemos diseñado un innovador concepto que te permite
Más detallesFitch Incrementa Calificación de Algunas Constancias
Fitch Incrementa Calificación de Algunas Constancias Preferentes de CEDEVIS Fitch Ratings - Monterrey, N.L. (Abril 3, 2014): Fitch Ratings tomó las siguientes acciones de calificación en los Certificados
Más detallesI. Información cualitativa:
I. Información cualitativa: a) Descripción de los aspectos cualitativos relacionados con el proceso de administración de riesgos. Franklin Templeton Asset Management México, S.A. de.c.v, Sociedad Operadora
Más detallesINFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA MÍNIMA CxC
INFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA MÍNIMA CxC Para el periodo comprendido entre el 01 de enero de 2016 y el 30 de junio de 2016 www.alianza.com.co 1Información de Desempeño
Más detallesINFORME MENSUAL MARZO 2016
FONDO DE AHORRO Y ESTABILIZACIÓN DEL SISTEMA GENERAL DE REGALIAS - FAE INFORME MENSUAL MARZO 2016 En este documento se presenta la composición del portafolio de inversiones, el desempeño y los principales
Más detallesHR Ratings ratificó la calificación de LP de HR A+ para Actinver Casa de Bolsa
HR Ratings ratificó la calificación de LP de para Actinver Casa de Bolsa México, D.F., (8 de noviembre de 2012) HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de para Actinver Casa de Bolsa, S.A. de
Más detallesDOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN SUPER
DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN Fondo Disponible, S.A. de C.V., Fondo de Inversión en Instrumentos de Deuda () administrado por SAM Asset Management, S.A. de C.V., Sociedad de Fondos
Más detalles1.2. Denominación de la Sociedad de Inversión Especializada de Fondos para el Retiro: MÁS PENSIÓN SIEFORE BÁSICA DE PENSIONES, S.A. DE C.V.
1. DATOS GENERALES. FOLLETO EXPLICATIVO MÁS PENSIÓN SIEFORE BÁSICA DE PENSIONES, S.A. DE C.V. Sociedad de Inversión Especializada de Fondos para el Retiro Sociedad de Inversión Básica de Pensiones 1.1.
Más detallesADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN POPULAR, S.A.
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN POPULAR, S.A. INFORME DE CALIFICACION - Junio 2014 Dic. 2013 Jun. 2014 Calificación - AA-af * Detalle de calificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación AA-af
Más detallesFinanzas Estructuradas
Best Consumer Finance Fideicomiso Financiero Informe de Actualización Índice pág. Calificaciones 1 Resumen de la transacción 1 Factores relevantes de la calificación 1 Actualización 2 Anexo A Dictamen
Más detallesActieuro. Análisis de Fondos-Resumen Trimestral. Desempeño de Fondo. Actieuro S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Deuda. Nombre Pizarra Actieur
Desempeño de Fondo Nombre Pizarra Actieur Precio al 30/09/2011 *** MXN $ 139.33 EUR $ 7.47 Activos netos del fondo P$ 81,675,038.82 Inversión mínima ** Una acción Rend. Directo desde 31/12/2008 EUR 4.73%
Más detallesDOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN FONSER1
DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN Fondo de Deuda Plus, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (en proceso de actualización a Fondo de Inversión) () Sociedad de Inversión
Más detallesANÁLISIS FINANCIERO DE COOPERATIVAS. Análisis Financiero de Cooperativas Junio Junio 2014
Análisis Financiero de Cooperativas 2013-2014 1 Índice de Gráficos Gráfico 1. 1 Activos... 1 Gráfico 1. 2 Activos... 1 Gráfico 2. 1 Activos Productivos en relación Activo Total... 2 Gráfico 2. 2 Activos
Más detallesEl Sistema de Ahorro para el Retiro: Un futuro promisorio
El Sistema de Ahorro para el Retiro: Un futuro promisorio Julio 2007 Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro Camino a Santa Teresa # 1040 8o. piso, Col. Jardines en la Montaña Delegación
Más detallesCoppel, S.A. de C.V. Calificación Corporativa HR AA-
HR Ratings ratificó la calificación corporativa de LP de para Coppel S.A. de C.V. México, D.F., (30 de noviembre de 2012) HR Ratings ratificó la calificación corporativa de largo plazo de para Coppel S.A.
Más detallesPANAMÁ: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y SUS PERSPECTIVAS
PANAMÁ: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y SUS PERSPECTIVAS Héctor E. Alexander H. Ministro de Economía y Finanzas Diciembre 2007 Agenda Visión Estratégica de Desarrollo 2004-2009 Panorama Económico Evolución de
Más detallesDOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INFORMACIÓN AFIRVIS, S.A. DE C,V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda.
Tipo DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INFORMACIÓN AFIRVIS, S.A. DE C,V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. Clasificación Clave de Pizarra Calificación: Importante: El valor de una
Más detallesEl Paquete Económico 2016 protege la economía de las familias. mexicanas
Artículo publicado en La Jornada El Paquete Económico 2016 protege la economía de las familias mexicanas *Dr. Fernando Aportela Rodríguez, Subsecretario de Hacienda y Crédito Público El 8 de septiembre
Más detallesEMISION BONOS ORDINARIOS DAVIVIENDA EN PESOS 15 DE AGOSTO. Acciones & Valores
EMISION BONOS ORDINARIOS DAVIVIENDA EN PESOS 15 DE AGOSTO Acciones & Valores DAVIVIENDA Estructura Accionaria Préstamos por Segmentos Banco Davivienda cuenta con una fuerte participación de mercado y se
Más detallesFitch Ratings Revisa Bursatilizaciones de Hipotecas de Proyectos Adamantine
Fitch Ratings Revisa Bursatilizaciones de Hipotecas de Proyectos Adamantine Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Mayo 21, 2014): Fitch llevó a cabo las siguientes acciones de calificación: Baja la calificación
Más detallesPara 2015, los analistas corrigieron a la baja su pronóstico de crecimiento del PIB, al pasar de 3,1% en julio a 2,8% en la última medición.
En la medición de agosto, crece la proporción de analistas que espera un incremento de tasas por parte del Banco de la República en su próxima reunión. Sin embargo, el 82% considera que el Emisor mantendrá
Más detallesReporte de calificación
Colombia Reporte de calificación............................................................................... FONDO ABIERTO INTERÉS Comité Técnico: 13 de mayo de 2016 Acta número: 946 Contactos: Silvia
Más detallesINFORME TRIMESTRAL DE FONDOS DE INVERSIÓN. Al 31 de marzo del 2016
INFORME TRIMESTRAL DE FONDOS DE INVERSIÓN Al 31 de marzo del 2016 CRECIMIENTO VISTA NO DIVERSIFICADO 1. INFORME DE LA ADMINISTRACIÓN El Fondo de Inversión Crecimiento Vista No Diversificado obtiene al
Más detallesMANUAL DE PROCEDIMIENTOS Y METODOLOGIA DE CALIFICACIÓN DE INSTRUMENTOS DE DEUDA EMITIDOS POR INSTITUCIONES FINANCIERAS Enero de 2014
MANUAL DE PROCEDIMIENTOS Y METODOLOGIA DE CALIFICACIÓN DE INSTRUMENTOS DE DEUDA EMITIDOS POR INSTITUCIONES FINANCIERAS Enero de 2014 San Martin 551 5º 31 1004 Buenos Aires Argentina Telefax: (011) 4393
Más detallesSOCIEDADES DE INVERSIÓN V. Alejandro Vera
SOCIEDADES DE INVERSIÓN V Alejandro Vera TEMARIO OBJETIVO GENERAL 1 2 3 4 5 CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN CLASIFICACIÓN DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN PROSPECTO DE INFORMACIÓN
Más detallesEncuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Agosto de 2016
1 de septiembre de sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Agosto de Resumen En esta nota se reportan los resultados de la encuesta de agosto de sobre las expectativas
Más detallesINFORME MENSUAL ENERO 2015
FONDO DE AHORRO Y ESTABILIZACIÓN DEL SISTEMA GENERAL DE REGALIAS - FAE INFORME MENSUAL ENERO 0 En este documento se presenta la composición del portafolio de inversiones, el desempeño y los principales
Más detallesEscenarios Macroeconómicos para México: Una Rápida Visión del Futuro
Contactos Felix Boni Director General de Análisis E-mail: felix.boni@hrratings.com Alfonso Sales Analista E-mail: alfonso.sales@hrratings.com Una Rápida Visión de las Proyecciones Macroeconómicas En este
Más detallesCertificación en la Fuerza de Ventas en México
Certificación en la Fuerza de Ventas en México Mayo 2013 1 I. Avances La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles cumpliendo con su objeto y labor de capacitación en el ámbito de Certificación,
Más detallesHR Ratings de México, S.A. de C.V.
HR Ratings de México, S.A. de C.V. La Nueva Alternativa en Calificadoras de Valores Financiamiento de Infraestructura: La perspectiva de una Clasificadora de Riesgos Enero, 2010 Presentación Corporativa
Más detallesResumen semanal 03/08/2010
MERCADO DE DEUDA MÉXICO Resumen semanal 03/08/2010 Mercado de deuda Los bonos mexicanos con un desempeño favorable y en línea con los principales indicadores macroeconómicos, que han puesto a México entre
Más detallesCarteras de Fondos de Inversión
Carteras de Fondos de Inversión SEPTIEMBRE CARTERAS DE FONDOS DE INVERSIÓN El éxito de una inversión parte de la diversificación por lo que Vector Fondos, con base en ésta premisa, busca ofrecer a sus
Más detallesMesa de Derivados Productos Estructurados Documento con Información Clave para la Inversión
31,470 32,666 33,862 35,058 36,253 37,449 38,645 39,841 41,037 42,233 43,429 44,624 45,820 47,016 48,212 49,408 Mesa de Derivados Productos Estructurados Documento con Información Clave para la Inversión
Más detallesEncuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Octubre de 2015
3 de noviembre de sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Octubre de Resumen En esta nota se reportan los resultados de la encuesta de octubre de sobre las expectativas
Más detallesEvolución del Financiamiento a las Empresas durante el Trimestre Julio Septiembre de 2014
de noviembre de 14 Evolución del Financiamiento a las Empresas durante el Trimestre Julio Septiembre de 14 Los principales resultados de la Encuesta Trimestral de Evaluación Coyuntural del Mercado Crediticio
Más detallesFOLLETO EXPLICATIVO SIEFORE INVERCAP, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión Básica 1
1. DATOS GENERALES FOLLETO EXPLICATIVO SIEFORE INVERCAP, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión Básica 1 1.1. Datos de la Sociedad de Inversión La SIEFORE INVERCAP, S.A. de C.V. (en lo sucesivo la SIEFORE,
Más detallesFitch Baja las Calificaciones Internacionales de Bancolombia y Entidades Relacionadas; Perspectiva Negativa
Fitch Baja las Calificaciones Internacionales de y Entidades Relacionadas; Perspectiva Negativa Fitch Ratings - Nueva York - (Agosto 18, 2016): Fitch Ratings bajó las calificaciones internacionales de
Más detallesLIQUIDEZ EN EL MERCADO DE BONOS OCTUBRE 2015
LIQUIDEZ EN EL MERCADO DE BONOS OCTUBRE 2015 ÍNDICE Mercado de Deuda Soberana y Corporativa "Evolución y liquidez" Problemática Actual Nacional Financiera S.N.C. "Proyectos ante su mandato de promover
Más detallesQuálitas Compañía de Seguros, SAB de CV Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros por el ejercicio 2007
Quálitas Compañía de Seguros, SAB de CV Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros por el ejercicio 2007 Para dar cumplimiento al oficio circular S-18.2.2 29 de febrero de 2008 Apartado No.
Más detallesCARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR PLUS ADMINISTRADA POR FIDUCIARIA CORFICOLOMBIANA S. A.
Contactos: Ricardo Alonso Pereira León Juan Sebastian Ocampo Posso jocampo@brc.com.co María Soledad Mosquera R. msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 11 de Febrero del 2010 Acta No: 228 CARTERA COLECTIVA
Más detallesEncuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Octubre de 2016
1 de noviembre de sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Octubre de Resumen En esta nota se reportan los resultados de la encuesta de octubre de sobre las expectativas
Más detallesFOLLETO EXPLICATIVO SIEFORE INVERCAP BÁSICA DE PENSIONES, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión Básica de Pensiones
FOLLETO EXPLICATIVO INVERCAP BÁSICA DE PENSIONES, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión Básica de Pensiones 1. DATOS GENERALES 1.1. Datos de la Sociedad de Inversión La INVERCAP BÁSICA DE PENSIONES, S.A.
Más detallesDOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN STERGOB
DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN STERGOB Fondo Horizonte L S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (STERGOB) Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda Clase y
Más detallesEvento Relevante de Calificadoras
BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR MOLYMET MOLIBDENOS Y METALES S.A. MONTERREY, N.L. ASUNTO Fitch asigna calificación AA+(mex) a emisión de certificados
Más detallesDiplomado en Administración de Riesgos de Instituciones Financieras Coordinador académico: M.A. Alfredo Hernández
Diplomado en Administración de Riesgos de Instituciones Financieras Coordinador académico: M.A. Alfredo Hernández Al finalizar el diplomado el participante estará en la capacidad de: Aplicar el conocimiento
Más detalles1. Informe de desempeño
INFORME DE GESTIÓN Y RENDICIÓN DE CUENTAS Cartera Colectiva Abierta Rentalíquida Fiducafé Junio 30 de 2012 1. Informe de desempeño La Cartera Colectiva Abierta Rentalíquida Fiducafé se constituyó el día
Más detallesFOLLETO EXPLICATIVO PRINCIPAL SIEFORE BÁSICA DE PENSIONES, S. A. DE C. V.
DATOS GENERALES FOLLETO EXPLICATIVO PRINCIPAL SIEFORE BÁSICA DE PENSIONES, S. A. DE C. V. Datos de la Sociedad de Inversión: Sociedad de Inversión Básica de Pensiones, Sociedad de Inversión Especializada
Más detallesSuperintendencia de Valores y Seguros
Superintendencia de Valores y Seguros EXPERIENCIA CHILENA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE RENTA FIJA Y SU SUPERVISION Ana Cristina Sepúlveda P. Abril, 2005 Superintendencia de Valores y Seguros
Más detallesAmerican Express Bank (México), S.A. Notas a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2014
American Express Bank (México), S.A. Notas a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2014 BALANCE GENERAL Septiembre Diciembre Variación ACTIVO CAMBIOS SIGNIFICATIVOS EN LA INFORMACIÓN FINANCIERA
Más detallesCRÉDITO FAMILIAR S.A. DE C.V., SOCIEDAD FINANCIERA DE OBJETO MÚLTIPLE, ENTIDAD REGULADA, GRUPO FINANCIERO SCOTIABANK INVERLAT.
MANDATO DEL COMITÉ DE RIESGOS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE GRUPO FINANCIERO SCOTIABANK INVERLAT, S.A. DE C.V. (el Grupo) SCOTIABANK INVERLAT, S.A., INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE, GRUPO FINANCIERO SCOTIABANK
Más detallesENCUESTA DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL PANEL DE ANALISTAS PRIVADOS (EEE)
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL PANEL DE ANALISTAS PRIVADOS (EEE) FEBRERO DE 2013 La Encuesta de Expectativas Económicas al Panel de Analistas Privados (EEE), correspondiente a febrero de 2013,
Más detallesA. CRITERIOS GENERALES DE LOS PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DE LA ENTIDAD.
DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DE E.P.S.V. ALEJANDRO ECHEVARRIA y DE LOS PLANES DE PREVISIÓN INTEGRADOS Aprobada por la Junta de Gobierno de la Entidad con fecha 16 de diciembre de 2015. Esta Declaración
Más detallesPLAN ESTRATÉGICO IESS DIRECCIÓN NACIONAL DE PLANIFICACIÓN
PLAN ESTRATÉGICO IESS 2014-2017 DIRECCIÓN NACIONAL DE PLANIFICACIÓN MARCO LEGAL Arts. 34; 227; 289; 293; 367 al 374 Objs: R2, C3, C8 y R9 MARCO METODOLÓGICO Adoptar Mide Hito Elementos Estrategia Fecha
Más detallesDesempeño Del Sistema Amafore - Dirección de Análisis y Estudios Económicos
Agosto, 2015 Vol. 2, Núm. 4 Desempeño Del Sistema Amafore - Dirección de Análisis y Estudios Económicos Al cierre de julio de 2015, el SAR administra un total de 2.52 billones de pesos, que representan
Más detallesReporte del sector de la vivienda Febrero 2016
Reporte del sector de la vivienda Febrero 2016 El sector de la construcción crece a una menor tasa pero continúa con su tendencia positiva. 0.1% Inversión Fija Bruta (% Var. anual; enero 2016) 1.7% 11.9%
Más detallesFinanzas Estructuradas
Reporte de Seguimiento Calificaciones Vigentes 04...AAA(mex) 04U...AAA(mex) 05-2U...AAA(mex) Características 04 $ 750.5 mdp 12 años Fecha de Emisión Marzo 2004 Legal Marzo 2016 Tasa de Interés 9.15% Pago
Más detallesResultados del primer trimestre de 2016 PARA PUBLICACIÓN INMEDIATA
Resultados del primer trimestre de 2016 PARA PUBLICACIÓN INMEDIATA Resultados Relevantes Los ingresos por servicios aumentaron 13.6% en el primer trimestre de 2016, llegando a $2,928 millones, en comparación
Más detallesGrupo Bafar reporta crecimientos de doble dígito
RESULTADOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE DE 20 Grupo Bafar reporta crecimientos de doble dígito Primer semestre de 20 vs Primer semestre de 2009 Los volúmenes de venta se incrementaron 15% Las ventas se incrementaron
Más detallesde interés del Emisor se ubique en 7,75% a finales de octubre con un rango 1 entre 7,75% y 8,0% (Gráfico 1).
En la medición de julio, 78% de los analistas espera un incremento de 25 pbs en la tasa de intervención del Banco de la República, ubicándola en 7,75% a fin de mes. En línea con el pronóstico de la EOF
Más detallesFlotación Administrada Situación en Ucrania Calificación Fitch para el INS. Pág. 2 Pág. 3 Pág. 4
Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 4 Nº 54 10 de marzo de 2015 Tipo de cambio BCCR Venta 540,54 Compra 528,76 Flotación Administrada Situación en Ucrania Calificación Fitch para el
Más detallesINFORMACIÓN CUALITATIVA Y CUANTITATIVA
México D.F., a 30 de abril de 2015 COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES Insurgentes Sur No. 1971, Piso 7 Plaza Inn, Torre Sur, 010020, Col. Guadalupe Inn México, D.F. ASUNTO: Informe sobre las operaciones
Más detallesEncuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Enero de 2016
2 de febrero de sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado: nero de Resumen n esta nota se reportan los resultados de la encuesta de enero de sobre las expectativas de los
Más detallesFondos de Inversión. Fondo de Inversión Inmobiliario Vista Vista Sociedad de Fondos de Inversión S.A. Informe de Calificación
Fondos Inmobiliarios / Costa Rica Vista Sociedad de Fondos de Inversión S.A. Informe de Calificación Calificación Nacional Fondo Actual Anterior Fondo de Inversión FII 2+(cri) FII 2-(cri) Inmobiliario
Más detallesCUENTAS DE ORDEN PASIVO Y CAPITAL DISPONIBILIDADES 502 PRESTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS - DE CORTO PLAZO - DE LARGO PLAZO -
Prado Sur 250 Piso 1 Col. Lomas de Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo, México D.F. 11000 BALANCE GENERAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 (Cifras en Millones de Pesos) CUENTAS DE ORDEN OPERACIONES POR CUENTA
Más detallesMasari Casa de Bolsa S.A.
Contactos Fernando Montes de Oca Analista Senior E-mail: fernando.montesdeoca@hrratings.com Gabriela Simón Analista E-mail: gabriela.simon@hrratings.com Felix Boni Director de Análisis E-mail: felix.boni@hrratings.com
Más detallesFeller-Rate. CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTIAGO. Enero 2002
Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTIAGO Enero 2002 Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo
Más detallesEn la medición de noviembre, los analistas esperan un incremento entre 25 y 50 pbs en la tasa de intervención del Banco de la República.
En la medición de noviembre, los analistas esperan un incremento entre 25 y 50 pbs en la tasa de intervención del Banco de la República. En su última reunión, el Banco de la República decidió incrementar
Más detallesLos analistas redujeron su expectativa de crecimiento para 2016 de 2,6% a 2,5% y mantuvieron su pronóstico de crecimiento del PIB para 2017 en 3,0%.
En la medición de junio, 88% de los analistas espera un incremento de 25 pbs en la tasa de intervención del Banco de la República, ubicándose en 7,5% a fin de mes. La mayoría de analistas considera que
Más detallescamara.es La encuesta se llevó a cabo durante el mes de septiembre de Saldos netos* Ventas nacionales Exportaciones Empleo Inversión
Encuesta elaborada en septiembre de 215 por las Cámaras de Comercio, a partir de la opinión de cerca de 6. empresarios europeos, de los cuales, 3.28 son españoles. Saldos netos* 6 5 4 3 41 51 25 26 27
Más detallesFeller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado. Febrero
INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado Febrero 2011 www.feller-rate.com. Los informes
Más detallesCOMPAÑÍA DE SEGUROS EL NORTE S.A. Av. 25 de Mayo 1825 Piso 1, San Francisco, Córdoba, Argentina
Buenos Aires, 23 de Febrero de 2016 Av. 25 de Mayo 1825 Piso 1, San Francisco, Córdoba, Argentina Compañía de Seguros Calificación AA+ Nota 1: La definición de la calificación se encuentra al final del
Más detallesBolsa Boliviana de Valores S.A.
REPORTE TRIMESTRAL DE INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES AL 3 DE JUNIO DE 212 Los inversionistas institucionales son entidades financieras que administran grandes cantidades de dinero para invertirlo en títulos
Más detallesDOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN NAFCGUB
DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN Fondo Cuasigubernamental Nafinsa, S.A. de C.V., Fondo de Inversión en Instrumentos de Deuda. Tipo Instrumentos de Deuda Clase y serie accionaria Posibles
Más detallesINFORME DE RESULTADOS Acumulado al Tercer Trimestre 2015
INFORME DE RESULTADOS Acumulado al Tercer Trimestre 2015 Consideraciones Importantes NIIF Los estados financieros fueron preparados bajo las Normas Internacionales de Información Financiera, de acuerdo
Más detallesDistribución por monto solicitado
Contenido: 1. Características de los créditos 4. Segmentación geográfica de los créditos 2. Perfil socioeconómico de los solicitantes 5. Conclusiones 3. Perfil demográfico de los solictantes Análisis de
Más detallesDOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN
Denominación Social: MULTIFONDO DE AHORRADORES S.A. DE C.V Sociedad de inversión en Instrumentos de Deuda. (En adelante MULTIUS o el FONDO) Clasificación Tipo Clave de pizarra Calificación Fecha de autorización
Más detallesLas colocaciones de vivienda
Colocaciones hipotecarias: crecimiento estable e indicadores de riesgo acotados Colocaciones continúan creciendo por sobre el 1% real. Tasa de interés en niveles históricamente bajos. Colocaciones Las
Más detallesBALANCE GENERAL DE SOFOM
BALANCE GENERAL DE SOFOM BALANCE GENERAL DE SOFOM ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE SOFOM AL 31 DE MARZO DE 2016 Y 2015 (PESOS) CUENTA SUB-CUENTA CUENTA / SUBCUENTA (PESOS) AÑO ACTUAL IMPORTE AÑO ANTERIOR
Más detallesDaimler México, S.A. de C.V. Road Show Daimler 14-2
Daimler México, S.A. de C.V. Road Show Daimler 14-2 Marzo 2014 1 Daimler México Estructura Corporativa del Grupo Daimler en México 1. Daimler México, S.A. de CV Emisor de la deuda 99% 99.% 99% 99% 99.9%
Más detallesEncuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Enero de 2013
1 de febrero de Sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado: nero de n esta nota se reportan los resultados de la encuesta de enero de sobre las expectativas de los especialistas
Más detallesSOLUCION EMPRESA ADMINISTRADORA HIPOTECARIA
SOLUCION EMPRESA ADMINISTRADORA HIPOTECARIA INFORME DE GERENCIA Cuarto Trimestre de 2015 (Artículo 94 Ley 26702) C O N T E N I D O SOLUCION EMPRESA ADMINISTRADORA HIPOTECARIA Pág. 1. RESUMEN DE OPERACIONES
Más detallesEncuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Mayo de 2015
2 de junio de sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado: Mayo de Resumen n esta nota se reportan los resultados de la encuesta de mayo de sobre las expectativas de los especialistas
Más detallesDirección de Estudios Financieros. Informe de Actividad Bancaria
Dirección de Estudios Financieros Informe de Actividad Bancaria Cuarto trimestre 2013 I. Entorno económico Sector Externo En 2013 la cuenta corriente registró un déficit de US$4,805.9 millones de dólares,
Más detallesMáster Universitario en Asesoría Fiscal de Empresas por la Universidad Cardenal Herrera-CEU
Datos básicos del título Título: Máster Universitario en Asesoría Fiscal de Empresas por la Universidad Cardenal Herrera-CEU Universidad: Centro: Rama de conocimiento: Universidad Cardenal Herrera-CEU
Más detalles